Реферат: Управление финансовыми рисками
Содержание
1. Сущность, содержание и видыфинансовых рисков
1.1 Виды финансовых рисков
1.2 Классификация финансовых рисков поосновным признакам
2. Управление финансовыми рисками
2.1 Принципы управления финансовымирисками
2.2 Методы управления финансовымирисками
2.3 Политика управления финансовымирисками
2.4 Механизмы нейтрализации финансовыхрисков
3. Риск-менеджмент
3.1 Функции риск-менеджмента
3.2 Организация риск-менеджмента
Заключение
Список литературы
Введение
Рыночная экономика несет в себе риск хозяйственной деятельностипредприятия. Нестабильная экономическая среда, внутри которой действуют предприятия,предполагает необходимость систематического анализа финансового состояния. При этомосновным объектом исследования должны стать финансовые риски предприятияи возможные пути снижения их воздействия.
Актуальность темы исследования определяется тем, что риски возникаютв деятельности любого предприятия, независимо от вида его деятельности, организационноправовой формы и сроков существования на рынке, и требуют постоянного анализа, контроляи поиска оптимальных решений в области управления ими.
Целью курсовой работы является изучение теоретическихоснов: сущности, содержания и видов финансовых рисков, а также принципов управленияи механизмов нейтрализации финансовых рисков.
На основании поставленной цели решаются следующие задачи:
1) раскрыть экономическую сущность финансовых рисков и классифицировать по основнымпризнакам;
2) рассмотреть систему управления финансовыми рисками на основе принципов, методов,факторов, влияющих на уровень финансовых рисков;
3) представить основное содержание политики управления финансовыми рисками;
4) определить различные способы и методы нейтрализации рисков;
5) рассмотреть функции, организацию и значение риск-менеджмента.
По структуре курсовая работа состоит:
Введение, в котором определяется объект исследования, описываютсяцели, задачи и структура курсовой работы;
Первая глава, предлагает к рассмотрению сущность и содержанияфинансовых рисков в целях классификации рисков и определения единых принципов поих формированию;
Глава вторая, раскроет системный процесс управления финансовымирисками — риском можно и необходимо управлять, используя разнообразные методы ипринципы, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рисковогособытия и вовремя принимать меры к снижению степени риска;
Для эффективного управления финансовыми рисками необходимо опиратьсяна научные разработки, умело комбинировать известные методы и применять их в ежедневнойработе. Главное, чтобы система управления финансовыми рисками была простой, прозрачной,практичной и соответствовала стратегическим целям предприятия, поэтому третья главапосвящена значению, функциям и организации риск-менеджмента.
Заключение, содержит общие выводы в целом по курсовой работе;
Библиографический список 25 наименований использованных источников.
Источниками информационной базы при написании курсовой работыпослужили нормативно-правовые акты, труды отечественных авторов по данной теме,периодические издания.
1. Сущность, содержание и виды финансовых рисков
Финансовый риск возникаетв процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми,инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска- инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаги др.
Особенностью финансовогориска является вероятность наступления ущерба, в результате проведения каких-либоопераций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовымиценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций.
Риски бывают чистыеи спекулятивные риски.
/> Чистые риски означают возможность полученияубытка или нулевого результата. Это риски, которые определяют возможность полученияубытка или «нулевого» результата; такой риск рассчитан только на проигрыш.
/> Спекулятивные же риски выражают возможностьполучения как положительного, так и отрицательного результата.
Денежные расходы, убыткии потери чаще всего являются результатом финансового предпринимательства (предпринимательствана финансовом рынке). Следовательно, финансовое предпринимательство — это тоже коммерческоепредпринимательство, но товаром выступают денежные средства. Поэтому финансовыериски — это риски спекулятивные. [3; 282-284]
Финансовый риск являетсяодной из наиболее сложной категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности,которой присущи следующие основные характеристики (рис.1.1.):
Экономическая природа. Финансовый риск проявляется в сфере экономическойдеятельности предприятия, прямо связан с формированием его прибыли и характеризуетсявозможными экономическими его потерями. С учетом экономических форм своего проявления финансовый риск характеризуется как категория экономическая.
/>
Рис.1.1 Основные характеристики категории финансового риска.[6; 201]
Объективность проявления. Финансовый риск являетсяобъективным явлением в функционировании любого предприятия; он сопровождает всевиды финансовой деятельности, хотя ряд параметров зависят от субъективных управленческихрешений, объективная природа его остается неизменной.
Вероятность реализации. Рисковое событие можетпроизойти, а может не произойти, степень этой вероятности определяется действиемобъективных и субъективных факторов, однако вероятностная природа финансового рискаявляется постоянной его характеристикой.
Неопределенность последствий. Ожидаемый уровеньрезультативности финансовых операций может колебаться в зависимости от вида и уровняриска. Здесь финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовымипотерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов.
Ожидаемая неблагоприятность последствий. Этот рискизмеряется уровнем возможных неблагоприятных последствий — это связано с тем, чторяд крайне негативных последствий финансового риска определяют потерю не толькодохода, но и капитала предприятия, что проводит его к банкротству.
Вариабельность уровня. Уровень финансового риска,прежде всего, существенно варьируется во времени, так как фактор времени оказываетсамостоятельное воздействие на уровень финансового риска (проявляемое через уровеньликвидности вкладываемых финансовых средств, неопределенность движения ставки ссудногопроцента на финансовом рынке и т.п.).
Субъективность оценки. Несмотря на объективнуюприроду финансового риска как экономического явления основной оценочный показатель- уровень риска — носит субъективный характер. Эта субъективность, т.е. неравнозначностьоценки данного объективного явления, определяется различным уровнем полноты и достоверностиинформационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджментаи другими факторами.
Рассмотренные характеристики категории финансового риска позволяютследующим образом сформулировать его понятие:
Под финансовым риском предприятия понимается вероятностьвозникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капиталав ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности. [6;201-303]
1.1 Виды финансовых рисков
Классификационный признак — по видам финансовых рисковявляется основным параметром их дифференциации в процессе управления. Характеристикаконкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе,что позволяет «привязать» оценку степени вероятности возникновения и размеравозможных финансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора.Разнообразие основных финансовых рисков в классификационной их системе представлено(таблица 1.1.1.)
Таблица.1.1.1.
Характеристика основных видов финансовых рисков
Виды финансовых рисковХарактеристика основных видов финансовых рисков
Риск снижения финансовой устойчивости
риск нарушения равновесия финансового развития — чрезмерной долей заемных средств, что ведет к несбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия, по степени опасности (угроза банкротства) играет ведущую рольРиск неплатежеспособности
риск несбалансированной ликвидности — риск генерирует снижением уровня ликвидности оборотных активов, что ведет к разбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени, риск является одним из наиболее опасныхИнвестиционный риск
включает подвиды: риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования — все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала, также является одним из наиболее опасных рисковИнфляционный риск
характеризуется возможностью обесценивания реальной стоимости капитала и ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляцииПроцентный риск
состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (депозитной, кредитной)Валютный риск
проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате воздействия изменения обменного курса иностранной валюты во внешнеэкономических операциях, на ожидаемые денежные потоки от этих операцийДепозитный риск
отражает возможность невозврата депозитных вкладов, связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банкаКредитный риск
проявляется как риск неплатежа — заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.Налоговый риск
имеет ряд проявлений: введения новых видов налогов и сборов; увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменения сроков и условий уплаты налоговых платежей; отмены действующих налоговых льготСтруктурный риск
генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, что ведет к высокому удельному весу постоянных издержек в общей их суммеКриминогенный риск
появляется: в форме объявления партнерами предприятия фиктивного банкротства; подделки документов; незаконное присвоение сторонними лицами денежных и др. активов; хищения собственным персоналом и др.Прочие виды рисков
риски стихийных бедствий; «форс-мажорные риски; риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операции; риск эмиссионный и другие [6; 205]1.2 Классификация финансовых рисков по основным признакам
Учитывая экономическую нестабильность развития нашей страны,раннюю стадию жизненного цикла многих созданных в последнее время предприятий, принимаемыеими финансовые риски отличаются большим разнообразием — наиболее полную классификациюфинансовых рисков по основным признакам (таб.1.2.1.) представлена И.А. Бланком,в связи с тем, что она не ограничена перечислением финансовых рисков, а содержитеще признаки классификации финансовых рисков. [6; 204]
Таблица.1.2.1.
Классификация финансовых рисков по основным признакам
Признаки классификации финансовых рисков Виды финансовых рисков По характеризуемому объекту Риск отдельной финансовой операции Риск различных видов финансовой деятельности Риск финансовой деятельности предприятия в целом По совокупности исследуемых инструментов Индивидуальный финансовый риск (присущий отдельным финансовым инструментам) Портфельный финансовый риск (присущий нескольким финансовым инструментам, выполняющим однотипные функции) По комплексности исследования Простой финансовый риск, который не расчленяется на отдельные подвиды Сложный финансовый риск, который состоит из подвидов По источникам возникновения Внешний, то есть финансовый, не зависящий от деятельности самого предприятия Внутренний финансовый риск, зависящий от деятельности самого предприятия По уровню финансовых последствий Риск, влекущий только экономические потери Риск упущенной выгоды Риск, влекущий получение дополнительной прибыли По характеру проявления во времени Временный финансовый риск Постоянный финансовый риск По уровню финансовых потерь Допустимый финансовый риск Критический финансовый риск Катастрофический финансовый риск По возможности предвидения Прогнозируемый финансовый риск Непрогнозируемый финансовый риск По возможности страхования Страхуемый финансовый риск Не страхуемый финансовый риск
2. Управление финансовыми рисками
Управление риском в широком смысле представляет собойособый вид деятельности, направленной на снижение или полное устранение влиянияего неблагоприятных последствий на результаты проводимых хозяйственных операций.
На практике это предполагает поисккомпромисса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами,а также принятия решения о том, какие действия для этого следует реализовать (включаяотказ от каких бы то ни было действий).
Конечная цель управления риском должнаспособствовать реализации общей стратегии ведения бизнеса. В финансовом менеджментеона заключается в получении наибольшей выгоды при оптимальном или приемлемомдля предпринимателя соотношении дохода и риска.
В условиях рыночной экономикиможно выделить пять основных областей риска деятельности любой фирмы.
Безрисковая область — при совершении операции фирма ничем не рискует, отсутствуют какие-либо потери,фирма получает как минимум расчетную прибыль. Теоретически при выполнении проектаприбыль фирмы не ограничена.
Область минимальногориска — в результате деятельности фирма рискует частью или всей величинойчистой прибыли.
Область повышенногориска — фирма рискует тем, что в худшем случае произведет покрытие всехзатрат, а в лучшем — получит прибыль намного меньше расчетного уровня. В этой областивозможна производственная деятельность за счет краткосрочных кредитов.
Область критического риска — фирма рискует не только потерять прибыль, но и недополучить предполагаемуювыручку и затраты будет возмещать за свой счет.
финансовый риск управление менеджмент
Последствия этого события болеесущественны, чем перечисленные выше. Организация сокращает масштабы своей деятельности,теряет оборотные средства, погрязает в долгах и т.п. Если нет альтернативы, финансовоеположение фирмы становится критическим.
Область недопустимого(катастрофического) риска — деятельность фирмы приводит к банкротству, потереинвестиций. Оборотные средства отсутствуют или представляют собой сомнительную задолженность,учредители выходят из общества, курс акций падает, требования кредиторов ужесточаются,возможное банкротство становится реальностью.
Для обобщающей характеристикиуровня риска финансовой деятельности предприятия в целом используется показатель- „коэффициент концентрации капитала в зоне соответствующего финансового риска“,который рассчитывается по следующей формуле:
/> , где
ККЗР — коэффициент концентрациикапитала в зоне соответствующего финансового риска;
КК3 — объем капиталапредприятия, связанного с операциями в соответствующей области риска (бесрисковой;допустимого риска; критического риска; катастрофического риска);
К — общая сумма капитала предприятия.[6; 222]
Выявление, учет, анализ,оценка и планирование возможных потерь составляют суть управления финансовыми рисками.Известно, что в крупных западных компаниях на выполнение этих функций финансовыеменеджеры затрачивают до 45% рабочего времени. [15; 60-61]
С современных позиций принятия решения по упреждениювозможных потерь различают следующие подходы к управлению рисками: активный,адаптивный и консервативный (пассивный).
1. Активное управление означает максимальное использование имеющейсяинформации и средств для минимизации рисков. При таком подходе управляющие воздействиядолжны опережать или упреждать рисковые факторы и события, которые могут оказатьвлияние на реализацию проводимой операции. Очевидно, что данный подход предполагаетзатраты на прогнозирование и оценку рисков, а также организацию их непрерывногоконтроля и мониторинга.
2. Адаптивный подход к управлению риском строится на принципе»выбора меньшего из зол", т.е. на адаптацию к сложившейся ситуации. Притаком подходе управляющие воздействия осуществляются в ходе проведения хозяйственнойоперации как реакция на изменения среды. В этом случае предотвращается лишь частьвозможных потерь.
3. При консервативном подходе управляющие воздействия запаздывают.Если рисковое событие наступило, ущерб от него поглощается участниками операции.В данном случае управление направлено на локализацию ущерба, нейтрализацию его влиянияна последующие события. Обычно затраты на управление риском при таком подходе минимальны,однако возможные потери могут быть достаточно велики.
Система управления финансовыми рисками состоит из двухподсистем: управляемой (объекта управления) и управляющей (субъектауправления):
Объектом управления здесь выступают рисковые операциии возникающие при этом финансовые отношения между участниками хозяйственной деятельностив процессе ее осуществления. Подобные отношения возникают между страхователем истраховщиком, заемщиком и кредитором, заказчиком и подрядчиком, партнерами по бизнесуи т.п.
Субъект управления — это группа людей (финансовый менеджер,специалист по рискам и др.), которая посредством различных приемов и методов осуществляетцеленаправленное воздействие на объект управления.
Важнейшее значение для эффективного управления финансовыми рискамиимеет адекватное информационное обеспечение. Оно включает широкий спектрразличных видов деловой информации: статистической, экономической, коммерческой,финансовой, юридической, технической и т.д. Наличие надежной и актуальной информациипозволяет быстро принимать управленческие решения, оказывающие влияние на снижениерисков и увеличение прибыли. Надлежащее информационное обеспечение и его эффективноеиспользование при проведении рисковых операций сводит к минимуму вероятность ущербаи потерь. [22]
2.1 Принципы управления финансовыми рисками
Управление финансовыми рисками предприятия основываютсяна определенных принципах, основные из них представлены на рисунке 1.1.
/>
Рис.1.1 Принципы управления финансовыми рисками.
2.2 Методы управления финансовыми рисками
Методы управления рискаминаправлены на трансформацию их воздействия. Главной целью применения методов управлениярисками на основе их оценки является повышение эффективности деятельности экономическогосубъекта. Результативность методов управления рисками повышается при их реализациина основе системного подхода.
Управление финансовыми рискамисвязано с качественными и количественными методами анализа рисков, с формами и способамиуправления рисками. Риск — категория вероятностная (вероятность наступления определенногоуровня потерь или недополучения эффекта по сравнению с желаемым уровнем).
Количественный анализ — это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансовогориска и финансового риска в совокупности.
Известны следующие количественныеметоды анализа риска: статистический (показатели вариации); анализ целесообразностизатрат; метод экспертных оценок; аналитический метод (сравнение с нормативами, использованиеформализованных алгоритмов); метод аналогий (сравнение с аналогичным проектом).Наиболее часто используются статистический и экспертный методы.
1) Статистический метод- показатели абсолютной и относительной меры риска.
Субъективный метод базируется на использованиисубъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К такимпредположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка экспертапо рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.
Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежитнахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностьюих возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностейвозникновения определенного уровня потерь.
Построение кривой — чрезвычайно сложная задача, требующаяот служащих, занимающихся вопросами финансового риска, достаточного опыта и знаний.Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривойриска) применяются различные способы: статистический, анализ целесообразности затрат;метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий.
Среди них следует особо выделить три: статистическийспособ, метод экспертных оценок, аналитический способ.
Суть статистического метода заключается в том,что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичномпроизводстве, устанавливаются величина и частотность получения той, или иной экономическойотдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.
Главные инструменты статистического метода расчетафинансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.
Вариация — изменение количественных показателейпри переходе от одного варианта результата к другому.
Дисперсия — мера отклонения фактического знанияот его среднего значения.
Таким образом, величина риска, или степень риска, можетбыть измерена двумя критериями: среднее (математическое) ожидаемое значение, колеблемость(изменчивость) возможного результата.
Среднее (математическое) ожидаемое значение — это тозначение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно являетсясредневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результатаиспользуется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом,вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.
Математическое ожиданиенаступления какого-либо события (возникновения уровня потерь или доходов):
/>, где
Di — доход (убыток) в i-м состоянии;
Db — вероятный доход (убыток);
Рi — вероятность осуществления этого дохода (убытка).
Стандартное отклонение:
/>,
Коэффициент вариации:
/>.
Качественная оценка υ:
если υ < 10% — доходстабильный, риск минимальный;
если 10% < υ <25% — средний риск;
если 25% < υ <33% — высокий риск, доход нестабильный;
свыше 33% — выборка нерепрезентативна,велика ее ошибка.
Для инвестиционных проектовразрабатываются три варианта: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный.Мерой риска является размах вариации (разница между оптимистическим и пессимистическимдоходом).
Риск для ценных бумаг определяетсяпри помощи β-коэффициентов. Это показатели систематического риска, мера рыночногориска. Экономический смысл β-коэффициентов — характеризуют изменчивость доходностиакций по отношению к доходности на рынке в среднем (среднерыночного портфеля). Всреднем на рынке ценных бумаг β = 1. Если β-коэффициент для конкретнойценной бумаги больше (меньше) 1, то это высоко (мало) рискованные ценные бумаги.
Приемы управления рискамисостоят из средств разрешения рисков (их избежание, удержание, передача, снижениестепени) и способов снижения рисков. Способы снижения степени риска: диверсификация;лимитирование (установление предельных сумм расходов, Продаж, кредита); страхованиеи самострахование (создание резервов под обесценение ценных бумаг, сомнительныхдолгов и т.д.). [9; 167-173]
2) Анализ целесообразности затрат ориентированна идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивостифирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализарезультатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов(банка, инвестиционного фонда, инвестора, покупателя и т.п.)
3) Метод экспертных оценокобычнореализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличаетсяот статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.
Данный способ предполагает сбор и изучение оценок,сделанных различными специалистами вероятностей возникновения различных уровнейпотерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а такжестатистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется,если количество показателей оценки невелико.
Аналитический способ построения кривойриска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступнытолько очень узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода- анализ чувствительности модели. Анализ чувствительности модели состоит из следующихшагов: выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности;выбор факторов; расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществленияпроекта. Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовыхресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных средств для каждогомомента, т.е. определить показатели эффективности. Строятся диаграммы, отражающиезависимость выбранных результирующих показателей от величины исходных параметров.Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевыепоказатели, в наибольшей степени, влияющие на оценку доходности проекта.
Анализ чувствительности имеет серьезные недостатки:он не является всеобъемлющим и не уточняет вероятность осуществления альтернативныхпроектов.
4) Метод аналогий при анализе риска новогопроекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствияхвоздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проектыдругих конкурирующих предприятий. Индексация представляет собой способ сохраненияреальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции.В основе ее лежит использование индексов. Качественный анализ представляетсобой идентификацию всех возможных рисков. Качественный анализ может быть сравнительнопростым, его главная задача — определить факторы риска, этапы работы, при выполнениикоторых риск возникает и т.д.
В зависимости от полученныхрезультатов определяют, насколько безопасна среда, в которой функционирует фирмалибо осуществляется реализация данного проекта. [3; 293-297], [4; 29-37]
2.3 Политика управления финансовыми рисками
Основываясь на выше рассмотренных основных принципахуправления финансовыми рисками на предприятии формируется специальная политика управленияфинансовыми рисками.
Политика управления финансовыми рисками представляетсобой часть общей финансовой стратегии предпиятия, заключающейся в разработке системымероприятий по нейтрализации возможных негативных финансовых последствий рисков,связанных с осуществлением различных аспектов финансовой деятельности.
Представлено в виде следующих мероприятий, входящихв основное содержание политики управления финансовыми рисками (рис.2.3.1.) [6; 118,124]
/>
Рис.2.3.1 Основное содержание политики управленияфинансовыми рисками предприятия.
В процессе исследования факторы,влияющие на уровень финансовых рисков, подразделяются на: объективные (внешнегохарактера) и субъективные (внутреннего характера). Система основных факторов, приведенана рис.2.3.2.
/>
Рис.2.3.1 Система основных факторов, влияющихна уровень финансовых рисков предприятия.
2.4 Механизмы нейтрализации финансовых рисков
В системе методов управления финансовыми рисками предприятияосновная роль принадлежит внутренним механизмам их нейтрализации.
Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисковпредставляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, избираемыхи осуществляемых в рамках самого предприятия.
Преимуществом использования внутренних механизмов нейтрализациифинансовых рисков является высокая степень альтернативности принимаемых управленческихрешений, не зависящих, как правило, от других субъектов хозяйствования. Они исходятиз конкретных условий осуществления финансовой деятельности предприятия и его финансовыхвозможностей, позволяют в наибольшей степени учесть влияние внутренних факторовна уровень финансовых рисков в процессе нейтрализации их негативных последствий.[21]
Система внутренних механизмов нейтрализации финансовыхрисков (таблица 2.4.1.) предусматривает использование следующих основных методов:
1. Наиболее простым методом в системе внутренних механизмовнейтрализации финансовых рисков является их избежание. Оно заключается вразработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключаютконкретный вид финансового риска. К числу основных таких мероприятий относятся:
Ø отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которымчрезмерно высок. Несмотря на высокую эффективность этой меры, ее использованиеносит ограниченный характер, так как большинство финансовых операций связано с осуществлениемосновной производственно-коммерческой деятельности предприятия, обеспечивающей регулярноепоступление доходов и формирование его прибыли;
Ø отказ от продолжения хозяйственных отношений с партнерами, систематическинарушающими контрактные обязательства.
Таблица 2.4.1
Метод управления риском Меры, соответствующие методу управления риском Избежание риска Отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок Отказ от использования в высоких объёмах заёмного капитала Отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах Отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях Лимитирование концентрации риска Предельный размер (удельный вес) заёмных средств, используемых в хозяйственной деятельности Минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме Максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю Максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента Максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность Хеджирование Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов Хеджирование с использованием опционов Хеджирование с использованием операции «своп» Диверсификация Диверсификация видов финансовой деятельности Диверсификация валютного портфеля («валютной корзины») предприятия Диверсификация депозитного портфеля Диверсификация кредитного портфеля Диверсификация портфеля ценных бумаг Диверсификация программы реального инвестирования Распределение рисков Распределение риска между участниками инвестиционного проекта Распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов Распределение риска между участниками лизинговой операции Распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции Самострахование (внутреннее страхование)Формирование резервного (страхового) фонда предприятия
Формирование целевых резервных фондов Формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности Формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия Нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде
Прочие методы внутренней нейтрализации финансовых рисковОбеспечение востребования с контрагента по финансовой операции дополнительного уровня премии за риск
Получение от контрагентов определенных гарантий
Сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с контрагентами
Обеспечение компенсации возможных потерь по рискам за счет предусматриваемой системы штрафных санкций
Такая формулировка избежания риска является одной изсамых эффективных и наиболее распространенных. Предприятие должно систематическианализировать состояние выполнения партнерами обязательств по заключенным контрактам,выявлять причины их невыполнения отдельными хозяйствующими субъектами и по результатаманализа периодически осуществлять необходимую ротацию партнеров по хозяйственнымоперациям;
Ø отказ от использования в высоких объемах заемного капитала. Снижениедоли заемных финансовых средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одногоиз наиболее существенных финансовых рисков — потери финансовой устойчивости предприятия.Вместе с тем, такое избежание риска влечет за собой снижение эффекта финансовоголевериджа, т.е. возможности получения дополнительной суммы прибыли на вложенныйкапитал;
Ø отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидныхформах. Повышение уровня ликвидности этих активов позволяет избежать риска неплатежеспособностипредприятия в будущем периоде. Однако такое избежание риска лишает предприятие дополнительныхдоходов от расширения объемов продажи продукции в кредит и частично порождает новыериски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за сниженияразмера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции;
Ø отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочныхфинансовых инвестициях. Эта мера позволяет избежать депозитного и процентногориска, однако порождает потери от инфляционного риска, а также риска упущенной выгоды.
Отвержение перечисленных рисков лишает предприятиедополнительных источников формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияетна темпы его экономического развития и эффективность использования собственногокапитала. Поэтому в системе внутренних механизмов нейтрализации рисков их избежаниедолжно осуществляться очень взвешенно при следующих основных условиях:
Ø если отказ от одного финансового риска не влечет возникновения другогориска более высокого или однозначного уровня;
Ø если уровень риска несопоставим с уровнем доходности финансовой операциипо шкале «доходность-риск»;
Ø если финансовые потери по данному виду риска превышают возможностиих возмещения за счет собственных финансовых средств предприятия;
Ø если размер дохода от операции, генерирующей определенные виды риска,несущественен, т.е. занимает неощутимый удельный вес в формируемом положительномденежном потоке предприятия;
Ø если финансовые операции не характерны для финансовой деятельностипредприятия, носят инновационный характер и по ним отсутствует информационная база,необходимая для определения уровня финансовых рисков и принятия соответствующихуправленческих решений.
2. Важным направлением нейтрализации финансовых рисковявляется лимитирование их концентрации. Механизм лимитирования концентрациифинансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределыдопустимого их уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критическогоили катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установленияна предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработкиполитики осуществления различных аспектов финансовой деятельности.
Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитированиеконцентрации рисков, может включать:
Ø предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемыхв хозяйственной деятельности. Этот лимит устанавливается раздельно для операционнойи инвестиционной деятельности предприятия, а в ряде случаев — и для отдельных финансовыхопераций (финансирования реального инвестиционного проекта; финансирования формированияоборотных активов и т.п.);
Ø минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме.Этот лимит обеспечивает формирование так называемой «ликвидной подушки»,характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящегопогашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве «ликвиднойподушки» в первую очередь выступают краткосрочные финансовые инвестиции предприятия,а также краткосрочные формы его дебиторской задолженности;
Ø максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительскогокредита, предоставляемого одному покупателю. Размер кредитного лимита, направленныйна снижение концентрации кредитного риска, устанавливается при формировании политикипредоставления товарного кредита покупателям продукции;
Ø максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке.Лимитирование концентрации депозитного риска в этой форме осуществляется в процессеиспользования данного финансового инструмента инвестирования капитала предприятия;
Ø максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента.Эта форма лимитирования направлена на снижение концентрации несистематического(специфического) финансового риска при формировании портфеля ценных бумаг. Для рядаинституциональных инвесторов этот лимит устанавливается в процессе государственногорегулирования их деятельности в системе обязательных нормативов;
Ø максимальный период отвлечение средств в дебиторскую задолженность.За счет этого финансового норматива обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности,инфляционного риска, а также кредитного риска.
Лимитирование концентрации финансовых рисков являетсяодним из наиболее распространенных внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующихфинансовую идеологию предприятия в части принятия этих рисков и не требующих высокихзатрат.
3. Механизм диверсификации используется, преждевсего, для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических (специфических)видов рисков. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков.В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков предприятия могут бытьиспользованы следующие ее направления:
Ø диверсификация видов финансовой деятельности. Использованиеальтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций — краткосрочных финансовых вложений, формирования кредитного портфеля, осуществленияреального инвестирования, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложенийи т.п.
Ø диверсификация валютного портфеля («валютной корзины»)предприятия. Выбор для проведения внешнеэкономических операций нескольких видоввалют. В процессе этого направления диверсификации обеспечивается снижение финансовыхпотерь по валютному риску предприятия;
Ø диверсификация депозитного портфеля. Размещение крупных суммвременно свободных денежных средств на хранение в нескольких банках, Так как условияразмещения денежных активов при этом существенно не меняются, это направление диверсификацииобеспечивает снижение уровня риска депозитного портфеля без изменения уровня егодоходности;
Ø диверсификация кредитного портфеля. Расширение круга покупателейпродукции предприятия и направлена на уменьшение его кредитного риска. Обычно диверсификациякредитного портфеля в процессе нейтрализации этого вида финансового риска осуществляетсясовместно с лимитированием концентрации кредитных операций путем установления, дифференцированногопо группам покупателей кредитного лимита;
Ø диверсификация портфеля ценных бумаг. Позволяет снижать уровеньнесистематического риска портфеля, не уменьшая при этом уровень его доходности;
Ø диверсификация программы реального инвестирования. Включениев программу инвестирования различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевойи региональной направленностью, что позволяет снизить общий инвестиционный рискпо программе.
Характеризуя механизм диверсификации в целом, следуетотметить, что он избирательно воздействует на снижение негативных последствий отдельныхфинансовых рисков. Обеспечивая несомненный эффект в нейтрализации комплексных, портфельныхфинансовых рисков несистематической (специфической) группы, он не дает эффекта внейтрализации подавляющей части систематических рисков — инфляционного, налоговогои других. Поэтому использование этого механизма носит на предприятии ограниченныйхарактер.
4. Механизм трансферта финансовых рисков основанна частой их передаче партнерам по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственнымпартнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеютбольше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают болееэффективными способами внутренней страховой защиты.
В современной практике риск-менеджмента получили широкоераспространение следующие основные направления распределения рисков (их трансфертапартнерам):
Ø распределение риска между участниками инвестиционного проекта.В процессе такого распределения предприятие может осуществить трансферт подрядчикамфинансовых рисков, связанных с невыполнением календарного плана строительно-монтажныхработ, низким качеством этих работ, хищением переданных им строительных материалови некоторых других. Для предприятия, осуществляющего трансферт таких рисков, ихнейтрализация заключается в переделке работ за счет подрядчика, выплаты им суммнеустоек и штрафов и в других формах возмещения понесенных потерь;
Ø распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов.Предметом такого распределения являются, прежде всего, финансовые риски, связанныес потерей (порчей) имущества (активов) в процессе их транспортирования и осуществленияпогрузо-разгрузочных работ. Формы такого распределения рисков регулируются соответствующимимеждународными правилами — «Инкотермс-2000»;
Ø распределение риска между участниками лизинговой операции. Так,при оперативном лизинге предприятие передает арендодателю риск морального устареванияиспользуемого актива, риск потери им технической производительности (при соблюденииустановленных правил эксплуатации) и ряд других видов рисков, предусматриваемыхсоответствующими специальными оговорками в заключаемом контракте;
Ø распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой)операции. Предметом такого распределения является, прежде всего, кредитный рискпредприятия, который в преимущественной его доле передается соответствующему финансовомуинституту — коммерческому банку или факторинговой компании. Эта форма распределенияриска носит для предприятия платный характер, однако позволяет в существенной степенинейтрализовать негативные финансовые последствия его кредитного риска.
Степень распределения рисков, а, следовательно, и уровеньнейтрализации их негативных финансовых последствий для предприятия является предметомего контрактных переговоров с партнерами, отражаемых согласованными с ними условиямисоответствующих контрактов.
5. Механизм самострахования финансовых рисковоснован на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолеватьнегативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти рискине связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализациифинансовых рисков являются:
Ø формирование резервного (страхового) фонда предприятия. Онсоздается в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. Наего формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятиемв отчетном периоде;
Ø формирование целевых резервных фондов. Примером такого формированиямогут служить: фонд страхования ценового риска (на период временного ухудшения конъюнктурырынка); фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безнадежнойдебиторской задолженности по кредитным операциям предприятия и т.п. Перечень такихфондов, источники их формирования и размеры отчислений в них определяются уставомпредприятия и другими внутренними документами и нормативами;
Ø формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов,доводимых различным центрам ответственности. Такие резервы предусматриваютсяобычно во всех видах капитальных бюджетов и в ряде гибких текущих бюджетов;
Ø формирование системы страховых запасов материальных и финансовыхресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия. Такие страховыезапасы создаются по денежным активам" сырью, материалам, готовой продукции.Размер потребности в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активовустанавливается в процессе их нормирования;
Ø нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде.До его распределения в инвестиционном процессе он может рассматриваться какрезерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на ликвидацию негативныхпоследствий отдельных финансовых рисков.
Используя этот механизм нейтрализации финансовых рисков,необходимо иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах, хотя и позволяютбыстро возместить понесенные предприятием финансовые потери, однако «замораживают»использование достаточно ощутимой суммы финансовых ресурсов. В результате этогоснижается эффективность использования собственного капитала предприятия, усиливаетсяего зависимость от внешних источников финансирования. Это определяет необходимостьоптимизации сумм резервируемых финансовых ресурсов с позиций предстоящего их использованиядля нейтрализации лишь отдельных видов финансовых рисков. К числу таких рисков могутбыть отнесены:
нестрахуемые виды финансовых рисков;
финансовые риски допустимого и критического уровня с невысокойвероятностью возникновения;
большинство финансовых рисков допустимого уровня, расчетная стоимостьпредполагаемого ущерба по которым невысока.
Страхование является формой предварительногорезервирования ресурсов, предназначенных для компенсации ущерба от ожидаемого проявленияразличных рисков. Экономическая сущность страхования заключается в создании резервного(страхового) фонда, отчисления в который для отдельного страхователя устанавливаютсяв размере, значительно меньшем сумм ожидаемого убытка и как следствие — суммы страховоговозмещения. Таким образом, происходит передача большей части риска от страхователяк страховщику. [20], [10; 157]
6. Среди прочих методов внутренней нейтрализациифинансовых рисков, используемых предприятием, могут быть:
Ø обеспечение востребования с контрагента по финансовой операциидополнительного уровня премии за риск. Если уровень риска по намечаемой к осуществлениюфинансовой операции превышает расчетный уровень дохода по ней (по шкале «доходность- риск»), необходимо обеспечить получение дополнительного дохода по ней илиотказаться от ее проведения;
Ø получение от контрагентов определенных гарантий. Такие гарантии,связанные с нейтрализацией негативных финансовых последствий при наступлении рисковогособытия, могут быть предоставлены в форме поручительства, гарантийных писем третьихлиц, страховых полисов в пользу предприятия со стороны его контрагентов по высокорисковымфинансовым операциям;
Ø сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с контрагентами.В современной отечественной хозяйственной практике этот перечень необоснованнорасширяется (против общепринятых международных коммерческих и финансовых правил),что позволяет партнерам предприятия избегать в ряде случаев финансовой ответственностиза невыполнение своих контрактных обязательств;
Ø обеспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам засчет предусматриваемой системы штрафных санкций. Это направление нейтрализациифинансовых рисков предусматривает расчет и включение в условия контрактов с контрагентаминеобходимых размеров штрафов, пени, неустоек и других форм финансовых санкций вслучае нарушения ими своих обязательств (несвоевременных платежей за продукцию,невыплаты процентов и т.п.). Уровень штрафных санкций должен в полной мере компенсироватьфинансовые потери предприятия в связи с неполучением расчетного дохода, инфляцией,снижением стоимости денег во времени и т.п. [6; 227-238]
3. Риск-менеджмент
Управление финансовыми рискамипредприятия представляет собой специфическую сферу финансового менеджмента, котораявыделилась в особую область знаний — «риск-менеджмент». К специалистам,работающим в этой сфере, предъявляются особые квалификационные требования, в частности,знание основ экономики и финансов предприятия, математических методов и прикладногоаппарата статистики, страхового дела и т.п. Основной функцией таких специалистов(риск-менеджеров) является управление финансовыми рисками предприятия. [6; 213]
В основе риск-менеджменталежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусствополучения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственнойситуации.
Конечная цель риск-менеджментасоответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшейприбыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.
Риск-менеджмент представляетсобой систему управления риском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями,возникающими в процессе этого управления.
Риск-менеджментвключает в себя стратегию и тактику управления.
Под стратегиейуправления понимаются направление и способ использования средств для достиженияпоставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограниченийдля принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения,не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достиженияпоставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращаетсвое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.
Тактика— этоконкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях.Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемыхв данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.
Информационноеобеспечение функционирования риск-менеджмента состоит из разного рода и вида информации:статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.п.
Эта информациявключает осведомленность о вероятности того или иного страхового случая, страховогособытия, наличии и величине спроса на товары, на капитал, финансовой устойчивостии платежеспособности своих клиентов, партнеров, конкурентов, ценах, курсах и тарифах,в том числе на услуги страховщиков, об условиях страхования, о дивидендах и процентахи т.п. Тот, кто владеет информацией, владеет рынком. Многие виды информации частосоставляют предмет коммерческой тайны. Поэтому отдельные виды информации могут являтьсяодним из видов интеллектуальной собственности (ноу-хау) и вноситься в качестве вкладав уставный капитал предприятия. [23] Наличие у финансового менеджера надежной деловойинформации позволяет ему быстро принять финансовые и коммерческие решения, влияетна правильность таких решений, что, естественно, ведет к снижению потерь и увеличениюприбыли. Надлежащее использование информации при заключении сделок сводит к минимумувероятность финансовых потерь. Любое решение основывается на информации. Важнымявляется качество информации. Чем более расплывчата информация, тем неопределеннеерешение. Качество информации должно оцениваться при ее получении, а не при передаче.Информация стареет быстро, поэтому ее следует использовать оперативно.
Хозяйствующий субъектдолжен уметь не только собирать информацию, но также хранить и отыскивать ее в случаенеобходимости.
/>/>3.1 Функции риск-менеджмента
Риск-менеджментвыполняет определенные функции. Различают два типа функций риск-менеджмента:
1) функции объекта управления;
2) функции субъекта управления.
К функциям объектауправления в риск-менеджменте относится организация:
разрешения риска;
рисковых вложений капитала;
работы по снижению величины риска;
процесса страхования рисков;
экономических отношений и связей между субъектами хозяйственногопроцесса.
К функциям субъекта управления в риск-менеджменте относятся:
прогнозирование;
организация;
регулирование;
координация;
стимулирование;
контроль.
Прогнозированиев риск-менеджменте представляет собойразработку на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и егоразличных частей. Прогнозирование — это предвидение определенного события. Оно неставит задачу непосредственно осуществить на практике разработанные прогнозы. Особенностьюпрогнозирования является также альтернативность в построении финансовых показателейи параметров, определяющая разные варианты развития финансового состояния объектауправления на основе наметившихся тенденций. В динамике риска прогнозирование можетосуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертнойоценки тенденции изменения, так и на основе прямого предвидения изменений. Эти изменениямогут возникнуть неожиданно. Управление на основе предвидения этих изменений требуетвыработки у менеджера определенного чутья рыночного механизма и интуиции, а такжеприменения гибких экстренных решений.
Организацияв риск-менеджменте представляет собойобъединение людей, совместно реализующих программу рискового вложения капитала наоснове определенных правил и процедур. К этим правилам и процедурам относятся: созданиеорганов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязимежду управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т.п.
Регулированиев риск-менеджменте представляет собойвоздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивостиэтого объекта в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Регулированиеохватывает главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений.
Координацияв риск-менеджменте представляет собойсогласованность работы всех звеньев системы управления риском, аппарата управленияи специалистов.
Координация обеспечиваетединство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управленияи отдельного работника.
Стимулированиев риск-менеджменте представляет собойпобуждение финансовых менеджеров и других специалистов к заинтересованности в результатесвоего труда.
Контроль в риск-менеджменте представляет собой проверку организацииработы по снижению степени риска. Посредством контроля собирается информация о степенивыполнения намеченной программы действия, доходности рисковых вложений капитала,соотношении прибыли и риска, на основании которой вносятся изменения в финансовыепрограммы, организацию финансовой работы, организацию риск-менеджмента. Контрольпредполагает анализ результатов мероприятий по снижению степени риска. [12; 150-158]
/> 3.2 Организация риск-менеджментаРиск-менеджментпо экономическому содержанию представляет собой систему управления риском и финансовымиотношениями, возникающими в процессе этого управления.
Как система управления,риск-менеджмент включает в себя процесс выработки цели риска и рисковых вложенийкапитала, определение вероятности наступления события, выявление степени и величиныриска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии управления риском, выбор необходимыхдля данной стратегии приемов управления риском и способов его снижения (т.е. приемовриск-менеджмента), осуществление целенаправленного воздействия на риск. Указанныепроцессы в совокупности составляют этапы организации риск-менеджмента.
Первым этапом организациириск-менеджмента является определение цели риска и цели рисковых вложений капитала.Цель риска — это результат, который необходимо получить. Им может быть выигрыш,прибыль, доход и т.п. Цель рисковых вложений капитала — получение максимальной прибыли.
Любое действие,связанное с риском, всегда целенаправленно, так как отсутствие цели делает решение,связанное с риском, бессмысленным. Цели риска и рисковых вложений капитала должныбыть четкими, конкретизированными и сопоставимыми с риском и капиталом.
Следующим важныммоментом в организации риск-менеджмента является получение информации об окружающейобстановке, которая необходима для принятия решения в пользу того или иного действия.На основе анализа такой информации и с учетом целей риска можно правильно определитьвероятность наступления события, в том числе страхового события, выявить степеньриска и оценить его стоимость. Управление риском означает правильное понимание степенириска, который постоянно угрожает людям, имуществу, финансовым результатам хозяйственнойдеятельности.
Для предпринимателяважно знать действительную стоимость риска, которому подвергается его деятельность.
Под стоимостьюриска следует понимать фактические убытки предпринимателя, затраты на снижение величиныэтих убытков или затраты по возмещению таких убытков и их последствий. Правильнаяоценка финансовым менеджером действительной стоимости риска позволяет ему объективнопредставлять объем возможных убытков и наметить пути к их предотвращению или уменьшению,а в случае невозможности предотвращения убытков обеспечить их возмещение.
На основе имеющейсяинформации об окружающей среде, вероятности, степени и величине риска разрабатываютсяразличные варианты рискового вложения капитала, и проводится оценка их оптимальностипутем сопоставления ожидаемой прибыли и величины риска. [24]
Это позволяет правильновыбрать стратегию и приемы управления риском, а также способы снижения степени риска.
На этом этапе организациириск-менеджмента главная роль принадлежит финансовому менеджеру, его психологическимкачествам. Об этом подробнее будет рассказано в следующей главе.
При разработкепрограммы действия по снижению риска необходимо учитывать психологическое восприятиерисковых решений. Принятие решений в условиях риска является психологическим процессом.Поэтому наряду с математической обоснованностью решений следует иметь в виду проявляющиесяпри принятии и реализации рисковых решений психологические особенности человека:агрессивность, нерешительность, сомнения, самостоятельность, экстраверсию, интроверсиюи др.
Одна и та же рисковаяситуация воспринимается разными людьми по-разному. Поэтому оценка риска и выборфинансового решения во многом зависит от человека, принимающего решения. От рискаобычно уходят руководители консервативного типа, не склонные к инновациям, не уверенныев своей интуиции и в своем профессионализме, не уверенные в квалификации и профессионализмеисполнителей, т.е. своих работников.
Экстраверсия- есть свойство личности, проявляющеесяв ее направленности на окружающих людей, события. Она выражается в высоком уровнеобщительности, живом эмоциональном отклике на внешние явления.
Интроверсия- это направленность личности навнутренний мир собственных ощущений, переживаний, чувств и мыслей. Для интровертивнойличности характерны некоторые устойчивые особенности поведения и взаимоотношенийс окружающими, опора на внутренние нормы, самоуглубленность. Суждения, оценки интровертовотличаются значительной независимостью от внешних факторов, рассудительностью. Обычночеловек совмещает в определенной пропорции черты экстраверсии и интроверсии.
Неотъемлемым этапоморганизации риск-менеджмента является организация мероприятий по выполнению намеченнойпрограммы действия, т.е. определение отдельных видов мероприятий, объемов и источниковфинансирования этих работ, конкретных исполнителей, сроков выполнения и т.п.
Важным этапом организациириск-менеджмента являются контроль за выполнением намеченной программы, анализ иоценка результатов выполнения выбранного варианта рискового решения.
Организация риск-менеджментапредполагает определение органа управления риском на данном хозяйственном субъекте.Органом управления риском может быть финансовый менеджер, менеджер по риску илисоответствующий аппарат управления: сектор страховых операций, сектор венчурныхинвестиций, отдел рисковых вложений капитала и т.п. Эти секторы или отделы являютсяструктурными подразделениями финансовой службы хозяйствующего субъекта.
На этапе выборастратегии и методов решения управленческих задач главная роль принадлежит финансовомуменеджеру, его психологическим качествам. Финансовый менеджер должен иметь два права:право выбора и право ответственности за него.
Право выбора означаетправо принятия решения, необходимого для реализации намеченной цели рискового вложениякапитала. Решение должно приниматься менеджером единолично. В риск-менеджменте из-заего специфики, которая обусловлена, прежде всего, особой ответственностью за принятиериска, нецелесообразно, а в отдельных случаях и вовсе недопустимо коллективное(групповое) принятие решения, за которое никто не несет никакой ответственности.Коллектив, принявший решение, никогда не отвечает за его выполнение. При этом следуетиметь в виду, что коллективное решение в силу психологических особенностей отдельныхиндивидов (их антагонизма, эгоизма, политической, экономической или идеологическойплатформы и т.п.) является более субъективным, чем решение, принимаемое одним специалистом.
Для управленияриском могут создаваться специализированные группы людей, например сектор страховыхопераций, сектор венчурных инвестиций, отдел рисковых вложений капитала (т.е. венчурныхи портфельных инвестиций) и др.
Данные группы людеймогут подготовить предварительное коллективное решение и принять его простым иликвалифицированным (т.е. две трети, три четверти, единогласно) большинством голосов.
Однако окончательновыбрать вариант принятия риска и рискового вложения капитала должен один человек,так как он одновременно принимает на себя и ответственность за данное решение.
Ответственностьуказывает на заинтересованность принимающего рисковое решение в достижении поставленнойим цели.
При выборе стратегиии приемов управления риском часто используется какой-то определенный стереотип,который складывается из опыта и знаний финансового менеджера в процессе его работыи служит основой автоматических навыков в работе. Наличие стереотипных действийдает менеджеру возможность в определенных типовых ситуациях действовать оперативнои наиболее оптимальным образом. При отсутствии типовых ситуаций финансовый менеджердолжен переходить от стереотипных решений поискам оптимальных, приемлемых для себярисковых решений.
Подходы к решениюуправленческих задач могут быть самыми разнообразными, потому риск-менеджмент обладаетмноговариантностью.
Многовариантностьриск-менеджмента означает сочетание стандарта и неординарности финансовых комбинаций,гибкость и неповторимость тех или иных способов действия в конкретной хозяйственнойситуации. Главное в риск-менеджменте — правильная постановка цели, отвечающая экономическиминтересам объекта управления.
Риск-менеджментвесьма динамичен. Эффективность его функционирования во многом зависит от быстротыреакции на изменения условий рынка, экономической ситуации, финансового состоянияобъекта управления. Поэтому риск-менеджмент должен базироваться на знании стандартныхприемов управления риском, на умении быстро и правильно оценивать конкретную экономическуюситуацию, на способности быстро найти хороший, если не единственный выход из этойситуации.
В риск-менеджментеготовых рецептов нет и быть не может. Он учит тому, как, зная методы, приемы, способырешения тех или иных хозяйственных задач, добиться ощутимого успеха в конкретнойситуации, сделав ее для себя более или менее определенной.
Особую роль в решениирисковых задач играют интуиция менеджера и инсайт.
Интуиция представляет собой способность непосредственно, какбы внезапно, без логического продумывания находить правильное решение проблемы.Интуитивное решение возникает как внутреннее озарение, просветление мысли, раскрывающеесуть изучаемого вопроса. Интуиция является непременным компонентом творческого процесса.Психология рассматривает интуицию во взаимосвязи с чувственным и логическим познаниеми практической деятельностью как непосредственное знание в его единстве со знаниемопосредованным, ранее приобретенным.
Инсайт — это осознание решения некоторой проблемы. Субъективноинсайт переживают как неожиданное озарение, постижение. В момент самого инсайтарешение осознается очень ясно, однако эта ясность часто носит кратковременный характери нуждается в сознательной фиксации решения.
Заключение
В курсовой работе была исследована тема «Управление финансовымирисками».
В процессе исследования были решены задачи:
1. рассмотрены основные характеристики категории финансового риска, виды финансовыхрисков и классифицированы по основным признакам;
2. раскрыт процесс управление финансовыми рисками, который с учетом набора принципов,подбора методов, формирует политику управления финансовыми рисками, в результатевыявляют факторы, влияющие на уровень финансовых рисков, и разрабатывают внутренниемеханизмы их нейтрализации.
3. представлены функции, организация и значение риск-менеджмента.
На основании результатов выполненного исследованияосновные выводы по работе следующие:
финансовый риск является одной из наиболее сложных категорий,возрастает степень влияния финансовых рисков на результаты финансовой деятельностипредприятия, поэтому приводит к необходимости детального изучения сущности, содержанияи видов финансовых рисков;
управление рисками является одним из наиболее важных элементовуправления предприятием. Функции управления риском призваны повышать экономическуюэффективность его деятельности в условиях изменяющегося состояния российской бизнес-среды.Система управления рисками призвана учитывать весь комплекс факторов риска, влияющихна достижение предприятием выполнять как упреждающую, так и фиксирующую функцию.Поэтому функционально система управления рисками является универсальным инструментомкак для контроля за текущей финансово-хозяйственной деятельностью предприятия, таки для составления прогноза его развития в пределах различных временных интервалов.
Таким образом, на основании проведенного исследования, можносделать общий вывод о том, что в настоящее время уже нет необходимости доказывать,что успех любого предпринимателя, бизнесмена, менеджера в значительной степени зависитот его отношения к риску, ведь на этапе принятия решений предприятие сталкиваетсяс выбором приемлемого для него уровня риска и путей его снижения. При этом для установленияполноценного контроля за всей хозяйственной деятельностью предприятия и обеспечениявысокого качества управления его рисками необходимо внедрение системы управленческогоучета (риск-менеджмента), на основе которого всеми требующимися информационнымиданными для анализа в динамике деловой ситуации и принятия своевременных, современныхи полноценных риск-решений.
Список литературы
1. Налоговый кодекс Российской Федерации. — М.: ИНФРА-М, 2008.
2. Закон РФ «О медицинском страховании граждан в Российской Федерации»от 28.06.1991г. № 1499-1.
3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие — 5-е изд. перераб.и доп. — М.: Финансы и статистика, 2005 г. — 528 с.
4. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник — М.: ИНФРА-М, 2007г. — 240с.
5. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1.2-е изд. перераб. и доп.- К.: Эльга, Ника-Центр, 2004г. — 592 с.
6. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.2.2-е изд. перераб. и доп.- К.: Эльга, Ника-Центр, 2004г. — 512 с.
7. Бочаров В.В. Финансовый менеджмент. — Спб.: Питер, 2007. — 224с.: ил. — (Серия «Завтра экзамен»).
8. Клишевич Н.Б. Финансы организаций: менеджмент и анализ: учебное пособие/Н.Б. Клишевич. — М.: КНОРУС, 2009. — 304 с.
9. Рыхтикова Н.А. Анализ и управление рисками организации: учеб. пособие. — М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2007. — 240 с.
10. Сплетухов А.Н., Дюжиков М.В. Страхование: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М,2008. — 264 с.
11. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия: Учебникдля студентов вузов — М.: Академия, 2006г.
12. Уткин Э.А., Фролов Д.А. Управление рисками предприятия: Учебно-практическоепособие. — М.: ТЕИС, 2005. — 247 с.
13. Хохлов Н.В. Управление риском: Учеб. пособие для вузов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА,2003. — 239 с.
14. Чернова Г.В., Кудрявцев А.А. Управление рисками: учеб. пособие. — М.: Проспект,2008. — 160 с.
15. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учеб.пособие. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 479 с.
16. Шепелева А.Ю. Шпаргалка по финансовому менеджменту: Ответы на экзаменационныебилеты. (Полный зачет) — М.: Аллель — 2005г. — 48 с.
17. Яблукова Р.З. Финансовый менеджмент в вопросах и ответах: Учеб. Пособие.- М.: ТК Велби, Изд-вл Проспект, 2004. — 256 с.
18. Официальный сайт Центра дистанционного образования «Элитариум»- www.elitarium.ru.
19. Официальный сайт компании «Консультант Плюс» — www.consultant.ru
20. Максимова Оксана, Управление финансами. — Журнал «Финансовый директор»№ 3, 2009 г.
21. Mocквин В.А., Механизмы нейтрализации финансовых рисков. — www.elitarium.ru.
22. Лукaceвич И.Я., Управление финансовыми рисками. — www.elitarium.ru.
23. Кабанов А.В., Основные способы минимизации финансовых рисков. — www.aasp.ru/info
24. Сахаровская Юлия, Финансовая грамотность — Риски частного инвестора. — www.lkapital.ru