Реферат: Государственное регулирование инвестиционной деятельности

План.

Введение

1. Общие понятия. Анализ и виды инвестиций.

2. Основные правовые аспекты инвестиционнойдеятельности.

3. Государственное регулирование иностранныхинвестиций.

4. Инвестиции в форме капитальных вложений.

5. Государственное регулирование инвестиционнойдеятельности на рынке ценных бумаг.

6. Инвестиционная политика России. Анализ.

7. Инвестиционная политика Республики Башкортостан.Анализ.

Заключение

Приложения

Список литературы

Введение

На данный моментроссийская экономика переживает глубочайший кризис, что сказывается во всехсферах жизни россиян и, в первую очередь, на социальной сфере, что в своюочередь вызывает социальную напряжённость в обществе. Правительство всемисилами пытается преодолеть этот кризис, однако довольно безуспешно. Дефицитбюджета не позволяет правительству справиться с кризисом своими силами, поэтомуоно вынуждено привлекать и другие средства, помимо бюджета. Помочь государствув преодолении экономического кризиса, призваны инвестиции. Инвестициипредназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей,технологического уровня. Об инвестициях сказано уже немало: все российскиеполитики давно уже склоняют это слово на разные лады, понимая, что безинвестиций российскому производству не выжить, однако до недавнего времени внашей стране политическая ситуация складывалась не лучшим образом, политическаянестабильность сдерживала потоки инвестиций, готовых хлынуть на новый, а значитприбыльный, рынок. Никто не хотел вкладывать деньги в стране, которая черезпару месяцев может снова стать коммунистической, а значит деньги, вложенные впроизводство, попросту пропадут. Однако уверенная победа на президентскихвыборах Б. Н. Ельцина, показала потенциальным инвесторам, что сторонниковдемократии в нашей стране всё же больше, чем сторонников коммунизма, а значит,риск вложений уменьшается. Инвестиции способны вывести страну из кризиса,потому им и уделяется сколько внимания. Насколько важны инвестиции государствуможет говорить тот факт, что Б.Н. Ельцин просил принятия Государственной Думойбюджета на 1998 год в первом чтении, что было сделано в первую очередь длятого, чтобы показать потенциальным инвесторам, что российская экономика ужестабилизировалась и вложение средств в производство не имеет никакого риска.

Проблемаинвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не утихают.Эта проблема актуальна прежде всего тем, что на инвестициях в России можнонажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средстваостанавливает инвесторов. Российский рынок — один из самых привлекательных дляиностранных инвесторов, однако он также и один из самых непредсказуемых, ииностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить свойкусок российского рынка и, в то же время, не потерять свои деньги. При этоминостранные инвесторы ориентируются прежде всего на инвестиционный климатРоссии, который определяется независимыми экспертами и служит для указания наэффективность вложений в той или иной стране.

Российские жепотенциальные инвесторы давно уже не доверяют правительству, это недовериеобусловлено прежде всего сложившимся стереотипом отношения к власти у россиян — “правительство работает только на себя”. Однако государственная инвестиционнаяполитика сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеминеобходимыми условиями для работы на российском рынке, и потому в перспективемы можем рассчитывать на изменение ситуации в российской экономике в лучшуюсторону. Огромное значение для России имеют не только иностранные, но ивнутрироссийские инвестиции, ведь множество людей во время становления рыночнойэкономики “сколотили” себе огромные состояния, которые в данный момент лежат вевропейских и американских банках, иными словами используются для инвестиций взарубежных странах. Государство всеми силами пытается вернуть эти деньгииз-за рубежа в российскую экономику, что даст ощутимый толчок развитиюроссийского производства. По данным правоохранительных органов из России было вывезено, начиная с 1991 года, около 150 млрд. дол. и не трудно представитьсебе как эти деньги проявили бы себя в российской экономике.

Вообще жекапиталовложения проводятся частными инвесторами в первую очередь радиполучения прибыли и, пока мы имеем дело с неуравновешенной экономикой, неяснойполитической ситуацией и несовершенным законодательством, ни о какой прибыли неможет быть и речи; а значит, не может быть и речи о долгосрочных стратегическихинвестициях в российскую экономику, без чего, в свою очередь, невозможен подъёмпроизводства, то есть возрождение экономики России. Определим, что задачамиданной работы являются проведение исследования законодательных основ игосударственного регулирования инвестиционной деятельности при последовательномрассмотрении всех факторов, влияющих на ее изменение и попытка дать оценкутекущего состояния инвестиционного климата России и Башкортостана.

1. Общие понятия. Анализ и виды инвестиций.

Инвестиции – это вложенныйкапитал, как денежный, так и реальный. Они осуществляются в виде денежныхсредств, банковских вкладов, паев, акций и других ценных бумаг, вложений вдвижимое и недвижимое имущество, интеллектуальную собственность, имущественныеправа и другие ценности. Подобное определение инвестиций можно назватьбухгалтерским, так как оно охватывает вложения во все виды активов (средств)предприятия.

Инвестиции ввоспроизводство основных фондов и связанные с этим изменения оборотногокапитала называются капитальными вложениями. В России в объем капитальныхвложений включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение итехническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных,транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное икультурно-бытовое строительство. К капитальным вложениям относятся затраты настроительные работы всех видов; затраты по монтажу оборудования, наприобретение оборудования, требующего и не требующего монтажа, предусмотренногов сметах на строительство; на приобретение производственного инструмента ихозяйственного инвентаря, включаемых в сметы на строительство; на приобретениемашин и оборудования, не входящих в смету на строительство; на прочиекапитальные работы и затраты. Затраты на капитальный ремонт вкапиталовложения не включаются.

Капитальныевложения как часть инвестиций могут быть названы инвестициями в экономическомсмысле, так как связаны с воспроизводством реального капитала.

Рассмотримформы иностранных инвестиций, которые связанны с непосредственным привлечениеминостранного капитала (создание совместных предприятий, привлечение капиталароссийскими компаниями на рынке ценных бумаг, создание на территории Россиипредприятий, полностью принадлежащих иностранным владельцам, привлечениекапитала на основе концессий и соглашений о разделе продукции), оставляя встороне такие формы, как получение зарубежных кредитов, получение оборудованияна основе лизинга и т.п. Инвестиции тогда можно разделить на три категории:

- прямые, при которых иностранный инвестор получает контрольнад предприятием на территории России или активно участвует в управлении им;

- портфельные, при которых иностранный инвестор в не участвуетактивно в управлении предприятием, довольствуясь получением дивидендов (вбольшинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободнообращающихся ценных бумаг). К разряду портфельных относятся также вложениязарубежных инвесторов на рынке государственных и муниципальных ценных бумаг.

- кпрочим инвестициям относятся вклады в банки, товарные кредиты и т.п.

Границамежду первыми двумя видами инвестиций довольно условна (обычно предполагается,что вложения на уровне 10-20 и выше процентов акционерного (уставного) капиталапредприятия являются прямыми, менее 10-20 процентов — портфельными), однако,так как цели, преследуемые прямыми и портфельными инвесторами, несколькоразличаются, такое деление представляется вполне целесообразным. Выделениепрочих инвестиций связано со спецификой вложения (не в уставный капитал).

Согласнодействующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФможет финансировать за счет:

Þ собственныхфинансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль,амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан июридических лиц, средства выплачиваемые органами страхования в виде возмещенияпотерь от аварий, стихийных бедствий и др. средства);

Þ заемныхфинансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационныезаймы и др. средства);

Þ привлеченныхфинансовых средств инвестора (средства, полученные от продажи акций паевые ииные взносы членов трудовых коллективов, граждан юридических лиц);

Þ денежных средств,централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке;

Þ инвестиционныхассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетныхфондов;

Þ иностранныхинвестиций;

Þ собственныефинансовые ресурсы (самофинансирование) Прибыль главная форма чистого доходапредприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступаеткак часть денежной выручки, составляющая разницу между реализационной ценойпродукции (работ услуг) и ее полной собственностью. Прибыль является обобщающимпоказателем результатов коммерческой деятельности предприятия. После уплатыналогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятия остается чистаяприбыль. Часть ее можно направить на капитальные вложения социального ипроизводственного характера. Эта часть прибыли может использоваться наинвестиции в составе фонда или другого фонда аналогичного назначения,создаваемого на предприятии.

Вторым крупным источником финансирования инвестиций напредприятиях являются амортизационные отчисления. Накопление стоимостногоизноса на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время какосновные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме послекаждого цикла воспроизводства. В результате формируются свободные денежные средства(путем включения амортизационных отчислений в издержки производства) которыемогут быть направлены для расширения производства основного капиталапредприятий.

Необходимость обновления основных фондов вызваннаяконкуренцией товаропроизводителей заставляет предприятия производить ускоренноесписание оборудования с целью образования накопления для последующего вложенияих в инновации. Ускоренная инновация как экономический стимул инвестированияосуществляется двумя способами.

Первыйзаключается в том что, искусственно сокращаются нормативные сроки службы исоответственно увеличиваются нормы амортизации. В нашей стране применяется с 1января 1991г., когда предприятиям разрешили утвержденные нормы амортизационныхотчислений по конкретным инвентарным объектам увеличивать, но не более чем в 2раза. Амортизационные отчисления, начисленные ускоренным методом, используютсяпредприятиями самостоятельно для замены физически и морально устаревшей техникина новую более производительную. За счет высоких амортизационных отчисленийпонижается размер налогооблагаемой прибыли, а, следовательно, величина налога.Для стимулирования обновления оборудования малых предприятий наряду сприменением метода ускоренной амортизации разрешено в первый год егоэксплуатации списывать на себестоимость продукции дополнительно какамортизационные отчисления до 50 процентов первоначальной стоимости активныхосновных фондов со сроком службы до 3х лет.

Второйспособ ускоренной амортизации заключается в том, что без сокращенияустановленных государством нормативных сроков службы основного капиталаотдельным фирмам разрешается в течение ряда лет производить амортизационныеотчисления в повышенных размерах, но с понижением их в последующие годы.

Субъектами инвестиционнойдеятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователиобъектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица(банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) идругие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционнойдеятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные,а также государства и международные организации.

2. Основные правовые аспекты инвестиционнойдеятельности.

В период существования жёсткой централизованнойсистемы управления экономикой вложение средств в новые основные или оборотныефонды, на выполнение проектных работ, в научно-техническую продукцию имелоформу планируемых вложений. Это выражалось в создании плановых предпосылок ипроектировании. Развитие рыночной экономики придаёт новый характеринвестиционной деятельности. Развитие многообразных форм собственности, равныхусловий хозяйствования создаёт новые условия для инвестирования и правовогорегулирования этого процесса.

Для нормального развития экономики, дляобеспечения воспроизводства необходим постоянный приток средств. Количественныйрост инвестиций, их направление в различные сферы хозяйствования зависят отправильной инвестиционной политики. Вложение средств в наукоёмкие, высокотехнические,высокотехнологические программы влияет не только на производство товаров, ихпотребительские свойства, но и на условия труда, что в конечном счете не можетне отражаться на развитии всего общества в целом. Инвестиции, вложенные в этусферу, дают представление о качественном уровне инвестиций. Качественныйуровень и количественный рост инвестиций, их соотношение дают представление опроводимой государством инвестиционной политике. Её целью является поископтимального правового регулирования инвестиционной деятельности, национальныхи иностранных инвесторов. Правовое регулирование инвестиционной деятельностисостоит в определении признаков субъектов, установлении организационно-правовыхформ ведения инвестиционной деятельности, выделении специальных требований котдельным направлениям инвестиционной деятельности; регламентации порядка иусловий заключения исполнения договоров; установлении пределов и формгосударственного воздействия на инвестиционные процессы.

Инвестиционная деятельностьреализуется обычно в правовых формах, соответствующих договорам подряда накапитальное строительство, проектирование, поставки и других. Инвестированиеможет происходить путем приобретения акций акционерного общества, вступления втоварищество с вложением пая. Инвестиции могут осуществляться путемприобретения патента или прав пользования по лицензионному договору,приобретением товарного знака и т.д.

6 июля 1991 года былпринят закон «Об инвестиционной деятельности в РФ» (с изменениями,внесенными ФЗ от 19 июля 1885 г. и от 25 февраля 1999 г.), а 4 июля 1991 года — закон «Об иностранных инвестициях в РФ» (новая редакция ФЗ от 9 июля1999 г.). Согласно этим законам инвестицией считается вложение средств вобъекты предпринимательской и других видов деятельности, целью которогоявляется получение прибыли или достижение положительного социального эффекта.

Инвесторы —субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных,заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевоеиспользование.

В качествеинвесторов могут выступать:

органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами; граждане, предприятия, предпринимательские объединения и другие юридические лица; иностранные физические и юридические лица, государства и международные организации.

Допускается объединениесредств инвесторами для осуществления совместного инвестирования.

Инвесторымогут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а такжевыполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности.

Заказчикамимогут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица,уполномоченные инвестором (инвесторами) осуществить реализациюинвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и инуюдеятельность других участников инвестиционного процесса, если иное непредусмотрено договором (контрактом) между ними.

В случаеесли заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользованияи распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленныхуказанным договором, и в соответствии с действующим на территории Россиизаконодательством. Пользователями объектов инвестиционной деятельности могутбыть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственныеи муниципальные органы, иностранные государства и международные организации,для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Инвестиционныйдоговор определяет взаимоотношения собственников или владельцев средств,вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности, взаимодействие впроцессе реализации инвестиционного проекта, в распределении доходов отпоследующей эксплуатации проекта, а также устанавливает право на объект.

Инвестор, как главная фигура инвестиционногопроекта, обладает правом самостоятельно определять объёмы, характер иэффективность инвестиций; контролировать их целевое использование; владеть,пользоваться и распоряжаться результатами инвестиций (кроме случаев оговоренныхв законодательстве); передачи части своих полномочий другим организациям.

Объектамиинвестиционной деятельности в РФ являются вновь создаваемые и модернизируемыеосновные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народногохозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция,другие объекты собственности, а также имущественные права и права наинтеллектуальную собственность.

Запрещаетсяинвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечаеттребованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм,установленных законодательством, действующим на территории РФ, или наноситущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц игосударства.

— Государство выступает одновременно как инвестор и как инициаторинвестиционной деятельности для удовлетворения интересов общества.Государственное регулирование инвестиционной деятельности, проведениеинвестиционной политики, направленной на социально-экономическое и научно-техническоеразвитие РФ, обеспечивается государственными органами РФ, республик в составеРФ в пределах их компетенции и осуществляется:

в соответствии с государственными инвестиционными программами; прямым управлением государственными инвестициями; введением системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот; предоставлением финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей, производств; проведением финансовой и кредитной политики, политики ценообразования (в том числе выпуском в обращение ценных бумаг), амортизационной политики; в соответствии с установленными законодательством, действующим на территории РФ, условиями пользования землей и другими природными ресурсами; контролем за соблюдением государственных норм и стандартов, а также за соблюдением правил обязательной сертификации (в редакции Федерального закона от 19 июня 1995 г. № 89-ФЗ); антимонопольными мерами, приватизацией объектов государственной собственности, в том числе объектов незавершенного строительства; экспертизой инвестиционных проектов.

В соответствии состатьёй 12 закона об инвестиционной деятельности решения по государственныминвестициям принимаются высшим представительным органом на основе прогнозовэкономического и социального развития РФ, схем развития и размещенияпроизводственных сил, научно-технических и технико-экономических обоснований,определяющих целесообразность этих инвестиций.

Финансированиеосуществляется за счёт средств государственного бюджета РФ и внебюджетныхисточников, т.е. от субъектов, участвующих в реализации этих программ.Источником инвестиций могут быть и кредиты банков под государственные гарантии.

Предварительный объёмгосударственных капитальных вложений устанавливается Министерством экономики исообщается госзаказчикам. Они, на основании предварительных объёмов,разрабатывают перечень объектов с технико-экономическим обоснованием инеобходимыми расчётами. Утверждённый перечень является основанием для проведенияторгов подряда. Результатом проведения торгов считается заключениегосударственных контрактов, в которых уточняются все необходимые данные:стоимость, сроки и т.д.

Государственное регулирование инвестиционнойдеятельности заключается в гарантиях прав субъектов и защите инвестиций.Государство гарантирует прежде всего стабильность прав, что очень важно придолгосрочных инвестициях. Инвестиции могут быть приостановлены лишь в случаестихийных бедствий, признания инвестора банкротом, чрезвычайного положения и экологических нарушениях.

К сожалению, стоитзаметить, что большинство гарантий, предусмотренных в законе, носятдекларативный характер, поскольку не разработаны механизмы их реализации.

В целях управленияинвестиционной политики указом президента была создана Государственнаяинвестиционная корпорация для федеральных и региональных программ социального иэкономического развития, а также для привлечения иностранных инвесторов истимулировании внутренних инвестиций. Корпорация создана в форме государственногопредприятия, имущество передано ей на праве полного хозяйственного ведения.Уставный фонд корпорации состоит из имущества, оцениваемого в 1 млрд. долларов,которые могут использоваться в качестве гарантий возврата иностранныминвесторам. Корпорация осуществляет экспертизу, конкурсный отбор и реализациюинвестиционных проектов, используя при этом средства, выделяемые им дляцентрализованных капитальных вложений, кредиты ЦБ России, привлечённые исобственные средства.

Важнейшим фактором,влияющим на объём инвестиций является рыночная процентная ставка. Она зависитот характера спроса на инвестиционные средства.

Капитал пользуетсяспросом, так как он производителен и является неотъемлемым факторомпроизводства. Спрос на капитал — это прежде всего спрос на инвестиционныесредства, необходимые для приобретения производственных фондов без которыхневозможен процесс нормального воспроизводства. Предложение капитала это отказот его использования в данный момент. Таким образом, совпадение спроса ссудногокапитала с его предложением устанавливает категорию процента.

Ставкой или нормойпроцента называется отношение дохода на капитал, предоставленный в ссуду, ксамому размеру ссужаемого капитала. При определении уровня ставки процентаважную роль играет фактор риска: чем выше риск при предоставлении ссуды, темвыше должна быть ставка процента.

Рыночная ставкапроцента играет важную роль при принятии инвестиционных решений.Предприниматель всегда сравнивает ожидаемый уровень дохода на капитал с текущейрыночной ставкой процента. Сами по себе инвестиции нельзя считать рентабельнымиили нерентабельными, если не принимать во внимание ставку процента. Различаетсяноминальная и реальная процентная ставка. Номинальная — это текущая рыночнаяставка без учётов инфляции. Реальная — это номинальная ставка за вычетоможидаемых темпов инфляции.

Таким образом,процент выполняет важную задачу эффективного распределения ресурсов в рыночномхозяйстве, выбор наиболее доходного из возможных инвестиционных проектов.

3. Государственное регулирование иностранныхинвестиций.

Еще один путь активизацииинвестиционной деятельности привлечение иностранного капитала, который пока непревратился в фактор макроэкономического значения. Так, удельный весиностранных инвестиций в общем объеме долгосрочных капиталовложений остаетсянезначительным (по разным оценкам, от 5 до 10%). Доля продукции, выпускаемой напредприятиях с участием иностранного капитала, в общем объеме промышленногопроизводства и того меньше около 5%. На иностранные предприятия и предприятиясмешанной собственности с участием российского и иностранного капитала вообщеприходится порядка 1 % основного капитала. Однако важны не только масштабы, нои эффективность использования иностранных инвестиций, их влияние на перспективыразвития российской экономики.

Государственное регулированиеиностранных инвестиций в России является противоречивым и малоэффективным, впервую очередь из-заотсутствия концепции национальных интересов, безкоторой невозможно создать комплексную законодательную базу такогорегулирования, обеспеченную соответствующими исполнительными структурами ижесткими механизмами контроля.

Между интересами экспортеров иимпортеров капитала существуют объективные противоречия, которые в условияхэкономического неравенства партнеров ставят более сильную сторону (как правило,экспортера капитала) в предпочтительное положение при выборе условийинвестирования. Применительно к России это привело к тому, что импортируемыйиностранный капитал слабо «работает» на социально-экономическую стабилизацию встране.

Между тем мировой опыт доказывает, чтопозитивное воздействие импорта капитала на экономику принимающей страныдостигается лишь в том случае, когда государство импортер проводит активнуюполитику, в частности, соизмеряет потенциальную выгоду для решения национальныххозяйственных и политических задач с возможной угрозой суверенитету инезависимости в случае бесконтрольного допуска иностранных инвесторов. Врезультате иностранные инвестиций допускаются в те отрасли и в том количестве,которые отвечают долговременным интересам страны. К сожалению, при разработкегосударственных мер по привлечению иностранных инвестиций в экономику Россиипреобладает односторонний подход, исходящий из предположения об исключительнопозитивном воздействии иностранного капитала.

Иностранные фирмы инвесторызаинтересованы, например, в получении из России продукции экологически«грязных» производств. Вкладывая средства в российскую экономику, онинавязывают такие схемы финансирования инвестиционных проектов, которыестимулируют их собственных товаропроизводителей. В результате большая частьиностранного капитала привлекается в Россию в самых невыгодных формах,например, в виде связанных кредитов.

Получили распространениекредитно-бартерные сделки, в соответствии с условиями которых оборудование,необходимое для реализации проекта, закупается за счет кредита в стране,предоставляющей этот кредит, а 70-80% конкурентоспособной продукции, котораябудет произведена на этом оборудовании, продается в качестве уплаты по кредиту.В результате отечественные предприятия, выпускавшие, в частности, продукцию длянефтегазового комплекса, сворачивают производство, а импорт аналогичногооборудования растет.

Курс России нарыночные реформы и либерализацию внешнеэкономических связей обусловил необходимостьсоздания полноценной правовой базы для привлечения иностранных инвестиций. В1991 году был принят Закон «Об иностранных инвестициях в РСФСР», которыйсодержал положения по широкому кругу вопросов: создание, регистрация иликвидация предприятий с иностранными инвестициями, виды их деятельности,экспортно-импортные валютные операции, налогообложение, таможенные платы,участие в приватизации и приобретении ценных бумаг и др. Параллельно с этимзаключались международные договоры о содействии и защите инвестиций.

Однако после1991 года в законодательстве России произошли серьезные изменения,потребовавшие принятия других нормативных актов.

Вопросытаможенного дела урегулировал Таможенный кодекс и Закон «О таможенном тарифе»с целым рядом подзаконных актов — правительственных постановлений иведомственных нормативных актов Государственного таможенного комитетаРоссийской Федерации.

Вопросыэкспорта и импорта были урегулированы Законом «О государственном регулированиивнешнеторговой деятельности».

Налогообложениерегулируется Налоговым кодексом (первая часть), законами о налоге на прибыль,о налоге на добавленную стоимость, о других налогах.

Положения о валютномрегулировании содержатся в Законе «О валютном регулировании и валютном контроле»и основанных на нем Указах Президента РФ и нормативных актах Центрального банкаРоссийской Федерации.

Вопросыкорпоративного и обязательственного права регулируются в Гражданском кодексе(первая и вторая части) и связанных с ним законах, таких, как, например, «Обакционерных обществах», «Об обществах с ограниченной ответственностью». Приэтом статья 2 ГК РФ закрепляет важный принцип: правила, установленныероссийским гражданским законодательством, применяются в России в равной мере ик иностранным юридическим и физическим лицам (если иное не будет установлено вконкретных федеральных законах).

Все этосоздало необходимость приведения Закона об иностранных инвестициях всоответствие с изменившимся законодательством Российской Федерации.

Существует точка зрения, чтоиностранные инвестиции должны регулироваться общими законами, отечественные ииностранные инвесторы должны конкурировать между собой на равных. Однакоиностранные предприниматели должны знать, на каких конкретно условиях могутвкладывать свой капитал.

Именно этойцели и подчинен новый Федеральный закон «Об иностранных инвестициях вРоссийской Федерации», вступивший в силу 14 июля 1999 года. Это закон огарантиях прав иностранных инвесторов, и прежде всего тех, которые осуществляютпрямые инвестиции в реальный сектор экономики. Одновременно концепция этогоЗакона базируется на стремлении государства привлечь дополнительные источникифинансирования за рубежом.

Законприменяется к вложениям иностранного капитала в коммерческие организации,осуществляющие предпринимательскую деятельность с целью извлечения прибыли, ине применяется к его вложениям в некоммерческие организации, которыезанимаются образовательной, благотворительной, научной, религиозной или инойобщественно полезной деятельностью и не ставят своей основной целью извлечениеприбыли. Эти отношения регулируются специальным законодательством онекоммерческих организациях.

Еще одноисключение связано с отношениями по вложению иностранного капитала в банки ииные кредитные организации, а также страховые организации. Они регулируютсяспециальным законодательством о банках и банковской деятельности и остраховании.

Гарантии правиностранного инвестора по данному Закону носят универсальный характер — применяютсяпри осуществлении иностранных инвестиций в любой форме. Вместе с тем, Законсодержит главным образом нормы о прямых иностранных инвестициях. Законодательпри этом исходил из того, что нормы о портфельных инвестициях находятся вспециальном законодательстве о ценных бумагах.

В пункте 1 статьи 3 Законауказано, что правовое регулирование иностранных инвестиций осуществляетсяданным Федеральным законом, другими федеральными законами, подзаконными актамии международными договорами Российской федерации.

В отношении «других федеральныхзаконов» следует упомянуть Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности вРоссийской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». В статье 5Закона указывается, что им регулируются и отношения, связанные синвестиционной деятельностью, осуществляемой в форме капитальных вложенийиностранными инвесторами на территории Российской Федерации. В основныхпонятиях, приведенных в статье 1, под «капитальными вложениями» понимаетсяконкретный вид инвестиций — инвестиции в основной капитал (основные средства),в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию итехническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин,оборудования, инструмента, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

В пункте 2 статьи 3Федерального закона 1999 года «Об иностранных инвестициях» говорится о правесубъектов Российской Федерации принимать законы и иные нормативные акты,регулирующие иностранные инвестиции. Законодатель исходил из того, что, с однойстороны, предпринимательская деятельность регулируется прежде всегогражданским законодательством, а согласно пункту «о» статьи 71 Конституциигражданское законодательство относится к исключительному ведению РоссийскойФедерации. Но регулирование правовых отношений в связи с иностраннымиинвестициями не ограничивается гражданским законодательством, оно являетсякомплексным регулированием разных отраслей права (административным, финансовым,таможенным и т.д.), в связи с чем возникает возможность для правовогорегулирования вопросов, которые находятся в совместном ведении РоссийскойФедерации и субъектов Российской Федерации или в ведении субъектов РоссийскойФедерации. К тому же федеральные власти пошли по пути заключения договоров оразграничении компетенции между Российской Федерацией и субъектами РоссийскойФедерации, содержание которых неодинаково. С учетом этого некоторые субъектыРоссийской федерации приняли самостоятельные законы об иностранныхинвестициях, например Москва, Санкт-Петербург, Московская область,Архангельская область, Республика Татарстан, Республика Башкортостан.Это означает, что иностранный инвестор должен знать не только положенияфедерального закона, но и положения закона субъекта Российской федерации, натерритории которого осуществляются иностранные инвестиции (в принципе они недолжны противоречить положениям федерального закона).

Следуя мировой практике, встатье 4 данного Закона в отношении деятельности иностранных инвесторов ииспользования полученной прибыли предусматривается национальный режим, то естьрежим не менее благоприятный, чем для отечественных инвесторов, но с изъятиямиограничивающего и стимулирующего характера.

Изъятия ограничивающегохарактера названы в соответствии с частью третьей статьи 55 КонституцииРоссийской Федерации и пунктом 2 статьи 1 ГК РФ. В настоящее время вГосударственной Думе рассматривается правительственный законопроект, в которомконкретизируются изъятия ограничивающего характера для иностранных инвесторовв отношении ряда видов деятельности на территории России, — законопроект «Оперечне отраслей, производств, видов деятельности и территорий, в которых запрещаетсяили ограничивается деятельность иностранных инвесторов». В нем предусмотренодва перечня — запрещенных и ограничиваемых для иностранных инвесторов отраслейи видов деятельности.

В первом перечне запретоввключено все, что связано с ядерным оружием, урановым сырьем, вооружением ивоенной техникой, шифровальными средствами, генной инженерией, возбудителямиинфекционных заболеваний, наркотиками и психотропной продукцией, территориейвоенных объектов.

Второй перечень ограниченийвключает все, что ограничивается для участия иностранных инвесторов вопределенных отраслях и видах деятельности, и на сегодня в нем предлагаетсяболее сорока таких ограничений. Ограничения должны применяться либо в формеустановления Правительством РФ максимально возможной доли участия иностранногоинвестора в уставном капитале организации (в процентах) или максимальнодопустимого размера иностранных инвестиций (по стоимости) в данноминвестиционном проекте, либо в форме выдачи Правительством РФ специальногоразрешения — лицензии.

Существует и другое мнение: вместо лицензии применятьиную форму взаимоотношений иностранного инвестора с государством — договор оконцессии. В этой связи, видимо, необходимо учитывать федеральный закон «Олицензировании видов деятельности». Лицензия определяется как разрешение(право) на осуществление лицензируемого вида деятельности при обязательномсоблюдении условий, указанных лицензирующим органом. Насчитывается околодвухсот видов такой деятельности. Что касается соотношения Закона олицензировании и законопроекта о запретах и ограничениях для иностранныхинвесторов, то, поскольку в обоих случаях речь идет о лицензировании и долженсоблюдаться принцип национального режима, решение возникшей коллизии перечнейможет быть альтернативным: либо полностью исключить перечень ограничений дляиностранных инвестиций и оставить только запретительный перечень (и тогдабудет полностью соблюден национальный режим), либо, помимо перечня запретов,оставить и перечень ограничений, касающихся только иностранных инвесторов, ноисключив те виды деятельности, которые уже указаны в Законе о лицензировании,то есть избежать дублирования.

Изъятия стимулирующего характера в виде льготдля иностранных инвесторов устанавливаются законодательством РоссийскойФедерации. О чем конкретно идет речь? В первую очередь — о налоговых итаможенно-тарифных льготах. Необходимо учитывать, что Федеральным законом от13 марта 1995 года были отменены все льготы участникам внешнеэкономической деятельностипо уплате таможенной пошлины, налога на добавленную стоимость (НДС) и акцизов,за исключением тех, которые предусмотрены законами о таможенном тарифе, НДС иакцизах и Таможенном кодексе. В отношении товаров, ввозимых в Россию в качествевклада в уставный (складочный) капитал коммерческой организации с иностраннымиинвестициями в пределах срока, установленного учредительными документами дляего формирования, а также товаров, ввозимых для собственных производственныхнужд организации с иностранными инвестициями, и имущества, ввозимого для личныхнужд иностранных работников, в соответствии со статьей 37 Закона «О таможенномтарифе» возможно применение таможенно-тарифных льгот в форме возврата ранееуплаченной таможенной пошлины или снижение ее ставки, или освобождение от ееуплаты. Согласно пункту 2 статьи 3 указанного Закона вопрос о ставкахтаможенных пошлин решает Правительство Российской Федерации. В соответствии сэтим было принято его постановление от 23 июля 1996 года № 883 «Об освобожденииввозимых инвестиционных товаров от таможенных платежей». При этом условиямитакого освобождения от платежей являются:

— товары, ввозимые в Россию в качестве доли (вклада) в уставный(складочный) капитал коммерческой организации с иностранными инвестициями,должны быть предназначены для включения в основные производственные фонды;

— эти товары не должны быть подакцизными;

— они должны быть ввезены в сроки, установленные учредительнымидокументами для формирования уставного (складочного) капитала.

Такие товары ввозятся в режимеусловного выпуска товара, то есть товары должны использоваться только в техцелях, в связи с которыми предоставлены льготы, и эти льготы будутаннулированы, если, например, товары не будут использованы как вклад в уставный(складочный) капитал, а будут проданы в России. ГТК России в связи с указаннымправительственным постановлением принял ряд документов, уточняющих порядоктаможенного оформления таких товаров:

o они должны иметь код по Общероссийскому классификатору основныхфондов — ОК-013-94;

o служить больше одного года;

o иметь стоимость за единицу товара не менее 100-кратного размераминимальной месячной оплаты труда (то есть сейчас не менее 8,5 тыс. рублей);

o быть укомплектованы всеми необходимыми приспособлениями ипринадлежностями.

Эти товары, ввозимые в Россию, в соответствии с подпунктом«щ» пункта 1 статьи 5 Закона «О налоге на добавленную стоимость» освобождаютсятакже от уплаты (в качестве таможенного платежа) НДС.

В Законе 1991 года обиностранных инвестициях было предусмотрено право предприятия с иностраннымиинвестициями полностью распоряжаться своей валютной выручкой от экспортатоваров собственного производства, если доля иностранного инвестора в уставномкапитале такой организации составляет более 30 процентов. Однако в соответствиис другим Законом — «О валютном регулировании и валютном контроле» многиевопросы валютного регулирования решаются в правовых актах Центрального банка(Банка России). Согласно указанию Банка России от 31 декабря 1998 года № 476,все организации на территории России, включая коммерческие организации с иностраннымиинвестициями, обязаны продать за рубли 75 процентов валютной выручки отэкспорта на внутреннем валютном рынке России.

При осуществлении прямыхиностранных инвестиций и реинвестировании иностранные инвесторы и коммерческиеорганизации с иностранными инвестициями пользуются правовой защитой, гарантиямии льготами, предусмотренными данным Законом.

Российская коммерческаяорганизация получает статус коммерческой организации с иностранными инвестициямисо дня вхождения иностранного инвестора в нее как участника и прекращает иметьтакой статус со дня выхода иностранных инвесторов из состава ее участников.

Иностранное юридическое лицо,цели и деятельность которого носят коммерческий характер, может создать свойфилиал в России, выполняющий все или часть функций такого иностранногоюридического лица, при условии имущественной ответственности самогоюридического лица по принятым обязательствам. Естественно, что коммерческаяорганизация с иностранными инвестициями как российское юридическое лицо можеттакже создавать свои представительства и филиалы в соответствии с гражданскимзаконодательством России.

Во избежание злоупотребленийвключено положение, что дочерние и зависимые общества коммерческой организациис иностранными инвестициями не пользуются предусмотренными законом правовойзащитой, гарантиями и льготами

Иностранные инвестиции сопряжены с рисками,коммерческими и некоммерческими. Если коммерческие риски, связанные сконъюнктурой на рынке, нормальны для предпринимательской деятельности, то инвесторыпроявляют особую внимательность к некоммерческим рискам, связанным снестабильным положением в стране, возможностью национализации и другиминеожиданными действиями государства.

Гарантируется (статья 5), что в том случае, если государственныйорган, орган местного самоуправления или их должностные лица причиняютнезаконными действиями (бездействием) убытки иностранному инвестору, то онвправе в соответствии с гражданским законодательством России требовать ихвозмещения.

Гарантируется (статья 6) осуществление иностранныминвестором инвестиций в любой форме, не запрещенной законодательствомРоссийской Федерации. При этом оценка вложения капитала в уставный (складочный)капитал коммерческой организации с иностранными инвестициями производится врублях в соответствии с российским законодательством. Как правило,иностранные инвесторы в качестве организационно-правовой формы организации синостранными инвестициями выбирают акционерное общество. Если номинальнаястоимость приобретаемого таким образом вклада составит более 200 минимальныхразмеров оплаты труда (сейчас 16700 рублей), то по Закону «Об акционерныхобществах» необходима независимая оценка аудиторской фирмой. Сходный порядокприменяется и по Закону «Об обществах с ограниченной ответственностью ».

В отношении вкладов, связанных с объектами интеллектуальнойсобственности, необходимо сделать следующее пояснение. Вкладывается в объектпредпринимательской деятельности не сам патент на изобретение, полезнуюмодель или промышленный образец, не товарный знак или знак обслуживания, аимеющее денежную оценку исключительное право пользования ими. Его денежнаяоценка и возмездная передача производятся на основе лицензионного договора.Лицензионный договор в соответствии с российским патентным законодательствомподлежит регистрации в патентном ведомстве (сейчас — Минюст России после передачиему функций «Роспатента»), без чего он является недействительным.

Гарантируется (статья 7) возможность для иностранногоинвестора на договорной основе передать свои права (уступить требования) иобязанности (перевести долг) другому лицу (а на основании закона или в силурешения суда он обязан это сделать). Включено положение о суброгации:иностранное государство, которое произвело платеж по гарантии (или договорустрахования), предоставленной иностранному инвестору в отношении егоинвестиции в России, приобретает права иностранного инвестора по даннойинвестиции.

Гарантируется (статья 8) компенсация государством(за исключением случаев, которые могут быть установлены федеральным закономили международным договором Российской Федерации) при национализации имуществаиностранного инвестора или коммерческой организации с иностранными инвестициями,которая может быть осуществлена только на основании федерального закона, иреквизиции, которая может иметь место по решению государственных органов,федеральных или региональных, в случаях стихийных бедствий, аварий, эпидемий ииных обстоятельств, носящих чрезвычайный характер.

При национализации иностранному инвестору (коммерческойорганизации с иностранными инвестициями) возмещаются стоимостьнационализируемого имущества и другие убытки. При реквизиции иностранному инвестору(коммерческой организации с иностранными инвестициями) возмещается стоимостьреквизируемого имущества, а при прекращении обстоятельств, вызвавшихреквизицию, по требованию иностранного инвестора (коммерческой организации синостранными инвестициями) в судебном порядке может быть возвращеносохранившееся имущество (но с обязанностью вернуть сумму компенсации с учетомпотерь от снижения стоимости имущества в период действия указанных вышеобстоятельств).

В связи с принятием Конституции Российской Федерациии Гражданского кодекса возникла определенная правовая коллизия по вопросукомпенсации: статьи 242 и 306 ГК РФ говорят о том, что принудительное изъятиеимущества сопровождается компенсацией, а статья 35 Конституции указывает нато, что: 1) принудительное изъятие может быть осуществлено с предварительной,а не последующей компенсацией; 2) только по решению суда, а не какого-либооргана другой ветви власти, законодательной или исполнительной. Очевидно,следует исходить из того, что Конституция Российской Федерации являетсяправовым актом прямого действия и с наивысшей юридической силой.

Гарантируется (статья 9) при неблагоприятном изменениироссийского законодательства стабильность условий реализации инвестиционныхпроектов в отношении: 1) иностранных инвесторов (коммерческих организаций синостранными инвестициями, независимо от размера доли или вклада иностранныхинвесторов в их уставный или складочный капитал), осуществляющих приоритетныеинвестиционные проекты; 2) коммерческих организаций с иностранными инвестициямис долей или вкладом иностранного инвестора в уставный или складочный капиталсвыше 25 процентов, осуществляющих любые инвестиционные проекты. Гарантиястабильности условий реализации инвестиционного проекта заключается в том, чтов течение срока окупаемости (но не более семи лет) не применяется новое илиизменяемое российское законодательство, приводящее к увеличению совокупнойналоговой нагрузки (см. выше о понятии «совокупная налоговая нагрузка») надеятельность иностранного инвестора (коммерческой организации с иностраннымиинвестициями), а также в отношении режима запретов и ограничений дляпредпринимательской деятельности иностранных инвесторов по сравнению ссовокупной налоговой нагрузкой и режимом запретов и ограничений, действовавшихна день начала финансирования инвестиционного проекта за счет иностранныхинвестиций.

Правительство Российской Федерации при этом наделяетсяследующими полномочиями:

— дифференцировать сроки окупаемости инвестиционныхпроектов;

— продлевать срок окупаемости свыше семи лет, еслисуммарный объем инвестиций при реализации приоритетного инвестиционногопроекта в сфере производства или создания необходимой инфраструктуры(транспорт, связь и т.д.) составляет не менее 1 млрд. рублей (не менееэквивалентной суммы в инвалюте на день вступления данного Закона в силу);

— устанавливать критерии оценки изменения в неблагоприятномдля иностранного инвестора (коммерческой организации с иностраннымиинвестициями) отношении российского законодательства о взимании таможенныхпошлин, федеральных налогов, взносов в государственные внебюджетные фонды ирежима запретов и ограничений осуществления иностранных инвестиций в России;

— утверждать порядок регистрации приоритетныхинвестиционных проектов;

— контролировать осуществление обязательств пореализации инвестиционных проектов в сроки их окупаемости.

При неисполнении иностранным инвестором и коммерческойорганизацией с иностранными инвестициями обязательств по реализацииинвестиционного проекта (в частности, при использовании ввезенных инвестиционныхтоваров не по их целевому назначению) они лишатся гарантии стабильностиусловий их деятельности, а сумма денежных средств, не уплаченных в силу такойгарантии, подлежит возврату в порядке, предусмотренном таможеннымзаконодательством и законодательством о налогах и сборах.

Статья 9 критикуется за то, что ее применение приведетк нарушению установленного в Налоговом кодексе принципа равенстваналогоплательщиков, конкретно — отечественных и иностранных инвесторов, приуплате налогов. Однако Правительство Российской Федерации поддержалонеобходимость сохранения статьи 9 в Законе об иностранных инвестициях, так какее применение содействовало бы устойчивому притоку иностранных прямыхинвестиций в реальный сектор экономики, и одновременно намерено внести законопроекто внесении дополнения в виде аналогичной стабилизационной оговорки дляотечественных инвесторов в Федеральный закон «Об инвестиционной деятельностив форме капитальных вложений», чтобы поставить в равное положение иотечественных, и иностранных инвесторов в отношении не ухудшения условийосуществления инвестиций и предпринимательской деятельности по реализацииинвестиционных проектов в реальном секторе российской экономики.

Гарантируется (статья 10) обеспечение надлежащегоразрешения споров, возникающих в связи с осуществлением инвестиций ипредпринимательской деятельности иностранными инвесторами. Закон 1991 годаупоминал две категории споров — инвестиционные споры, в том числе в связи свыплатой компенсаций при национализации и реквизиции, и споры иностранныхинвесторов с различными юридическими лицами. Однако такое деление оказалосьискусственным. Законодатель так и не раскрыл понятие «инвестиционные споры».Закон же 1999 года содержит ясную норму о том, что споры иностранных инвесторовв связи с осуществлением инвестиций и предпринимательской деятельностиразрешаются в соответствии с международными договорами Российской Федерации ифедеральными законами в суде или арбитражном суде (примечание: подарбитражным судом в России понимается не собственно арбитраж, третейский суд,как это принято во всем мире, а государственный суд со специальнойкомпетенцией по рассмотрению хозяйственных споров) либо в международномарбитраже (третейском суде). В последнем случае применяется федеральный закон«О международном коммерческом арбитраже». В арбитраж (третейский суд)обращение возможно по соглашению сторон (арбитражная оговорка) или без такогосоглашения (если в международном договоре Российской федерации имеется соответствующееположение).

Гарантируются (статья 11) права иностранных инвесторовна использование на территории России и перевод за рубеж доходов, прибыли идругих правомерно полученных сумм, то есть: 1) гарантируется возможностьреинвестиций на территории России, вложения капитала в новые инвестиционныепроекты сумм, полученных в связи с ранее сделанными иностранными инвестициями;2) после уплаты налогов и сборов гарантируется беспрепятственный перевод запределы России платежей в иностранной валюте, в частности дивидендов,процентов, роялти, сумм в связи с полной или частичной репатриацией илипродажей инвестиций, сумм компенсации при национализации или реквизиции;

3) гарантируется возможность перевода сумм, полученныхна основе договорных обязательств. Условие о том, что эти суммы должны бытьполучены в иностранной валюте, можно понимать как применение принципавалютной самоокупаемости (хотя в условиях режима внутренней конверсии рублядоходы в рублях можно конвертировать в иностранную валюту и сделать переводза границу в инвалюте).

«Другие правомерно полученные суммы» возникают, вчастности, при проведении коммерческих операций на российском рынке, а такжеэкспортно-импортных операций. Порядок открытия и ведения российскимиуполномоченными банками счетов нерезидентов в валюте Российской федерацииурегулирован инструкцией Банка России от 16 июля 1993 года № 16 (с последующимивнесенными изменениями). Нерезидентами применительно к понятию «иностранныйинвестор» в соответствии с Законом «О валютном регулировании и валютномконтроле» являются юридические лица, созданные в соответствии сзаконодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами РоссийскойФедерации, и физические лица, имеющие постоянное место жительства за границей,в том числе временно находящиеся в России. Эти рублевые счета могут быть двухвидов — типа «Т» (для текущих операций по обслуживанию экспорта и импорта,реализации товаров и услуг в России, привлекаемых рублевых кредитов,полученных штрафов в рублях, страховых выплат, арендной платы, рублевых сумм подолговым обязательствам) и типа «И» (для обслуживания операций поинвестиционной деятельности, включая реинвестиции в рублях на территорииРоссии, покупку иностранной валюты за рубли для репатриации доходов отинвестиционной деятельности за границу). Запрещаются переводы с рублевыхсчетов типа «И» на рублевые счета типа «Т» и обратно, снятие наличных денег сосчетов типа «И». Все расчеты по счетам типа «И» производятся только вбезналичной форме. При экспорте и импорте для коммерческих организаций синостранными инвестициями действует тот же порядок экспорта продукциисобственного производства и импорта продукции для собственных нужд, что и дляроссийских коммерческих организаций (постановлением Правительства РоссийскойФедерации от 23 июля 1993 года № 715 установлен порядок определения продукциисобственного производства, поставляемой на экспорт организациями синостранными инвестициями, а постановлением Правительства Российской Федерацииот 30 июля 1994 года № 757 установлен порядок определения продукции,импортируемой организациями с иностранными инвестициями для собственных нужд).

Гарантируются права иностранных инвесторов набеспрепятственный вывоз за пределы России принадлежащего им имущества (статья12), приобретение ценных бумаг в соответствии с законодательством о ценныхбумагах (статья 13) и участие в приватизации (статья 14). Так, в соответствии сзаконодательством о приватизации государственного и муниципального имуществаони могут реализовать это право путем приобретения прав собственности нагосударственное или муниципальное имущество, а также путем приобретения долиили вклада в уставном или складочном капитале приватизируемой организации.

Гарантируется (статья 15) предоставление иностранныминвесторам прав на земельные участки, другие природные ресурсы, здания,сооружения и иное недвижимое имущество. Вопросы участия иностранных инвесторовв недропользовании урегулированы в федеральных законах «О недрах» и «Осоглашениях о разделе продукции. Вопросы землепользования зависят от принятиянового Земельного кодекса. Включено положение о том, что, если иное непредусмотрено российским законодательством, право аренды земельного участкаможет быть приобретено иностранными инвесторами на торгах.

Статья 16 ограничивает возможность предоставленияльгот по таможенным платежам только иностранным инвесторам и коммерческиморганизациям с иностранными инвестициями, осуществляющими приоритетныеинвестиционные проекты. Статья 17 говорит о возможности для субъектовРоссийской Федерации и муниципальных образований самостоятельно предоставлятьиностранным инвесторам, осуществляющим инвестиционные проекты, льготы (игарантии) за счет своих бюджетов и внебюджетных средств.

4. Инвестиции в форме капитальных вложений.

Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности вРоссийской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»,вступивший в силу 4 марта 1999 года, был внесен в Государственную Думу Правительствомкак новая редакция Закона РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР».Необходимость изменений была вызвана в первую очередь принятием новой КонституцииГражданского кодекса.

Принятие этого Федерального закона должен былстимулировать приток инвестиций (отечественных и иностранных) в экономикуРоссийской Федерации. Однако внесенный Правительством проект предполагалрегулирование «инвестиционной деятельности, связанной с капитальнымивложениями», что значительно сужало сферу его применения. Это привело к тому,что Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,осуществляемой в форме капитальных вложений» был принят как федеральный закон,не отменяющий полностью Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности вРСФСР»".

Принятый Федеральный закон устанавливает общиеправила капитальных вложений на территории Российской Федерации для отечественныхи иностранных инвесторов, а также гарантии равной защиты их прав, интересов иимущества.

В Законе даны более четкие, соответствующиеГражданскому кодексу определения инвестиций, инвестиционной деятельности,уточнено определение капитальных вложений, из которых следует, что капитальныевложения — это часть инвестиций. Указанное определение капитальных вложенийтакже согласуется с определением инвестиций в нефинансовые активы,содержащимся в Инструкции № 76 Госкомстата России, утвержденной 17 ноября 1997года. Так, при заполнении раздела 2 «Инвестиции в нефинансовые активы,осуществленные данным предприятием» формы № П-2 «Сведения об инвестициях» подинвестициями в основной капитал (основные средства) понимаются затраты настроительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение объектов,приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря и некоторые Другие.

Зафиксировать в Федеральном законе эти определениябыло необходимо, так как в ряде нормативных актов, а еще чаще в экономическойлитературе допускалось смешение или тождественная подмена понятий «инвестиции»и «капитальные вложения». Примером может служить федеральный бюджет, в которомрасходы на государственные инвестиции фактически являются расходами на государственныекапитальные вложения (без так называемых портфельных инвестиций или инвестицийв финансовые активы) как часть расходов на соответствующую федеральную целевуюпрограмму (расходы на реализацию федеральной целевой программы складываются израсходов на государственные инвестиции и текущих расходов, включающих в себярасходы на НИОКР и прочие нужды).

Что касается понятия «инвестиционный проект», то вЗаконе РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» оно просто отсутствовало.

В Федеральном законе нашла отражение спецификапредоставления средств федерального бюджета для финансирования капитальныхвложений на условиях возвратности, срочности и платности. Эти средствапредусматриваются для реализации высокоэффективных (быстро окупаемых)проектов, а также инвестиционных программ конверсии оборонной промышленности.Предварительно указанные проекты проходят конкурсный отбор. До 1995 года средствана возвратной основе предоставлялись в виде льготных кредитов за счет кредитныхресурсов Центробанка России в соответствии с соглашением, заключенным междуПравительством и Центральным банком. Начиная с 1995 года в расходахфедерального бюджета стали предусматриваться в пределах общего объемагосударственных инвестиций расходы на быстро окупаемые проекты и инвестиционныепрограммы конверсии, финансирование которых осуществлялось на возвратной,срочной и платной основе. В Федеральном законе о федеральном бюджетеустанавливалась процентная ставка за использование этих средств в размере 1/4ставки рефинансирования Центробанка России.

Начиная с 1997 года с целью государственногостимулирования привлечения дополнительно к средствам федерального бюджета средствчастных инвесторов для реализации указанных выше инвестиционных проектов ипрограмм в состав федерального бюджета формируется Бюджет развития РоссийскойФедерации. Статьей 87 Федерального закона «О федеральном бюджете на 1997 год»установлено, что использование средств Бюджета развития Российской Федерацииосуществляется на конкурсной возвратной, срочной и платной основе в порядке,определяемом Правительством Российской Федерации. Вышедшим 11 ноября 1997 годапостановлением Правительства Российской Федерации № 1470 этот порядок был утвержден.

Таким образом, статья 11 Закона закрепила ужедействующий порядок предоставления средств федерального бюджета на условияхвозвратности, срочности, платности и конкурсного отбора их получателей.

То же относится и к предоставлению государственныхгарантий за счет средств федерального бюджета.

К моменту принятия Федерального закона «Обинвестиционной деятельности в Российской федерации, осуществляемой в форме капитальныхвложений» были приняты Бюджетный кодекс Российской Федерации (1-я часть), покане вступивший в силу, и федеральный закон «О Бюджете развития РоссийскойФедерации». Статьей 67 Бюджетного кодекса установлено, что в составекапитальных расходов бюджетов всех уровней может быть сформирован бюджетразвития, порядок и условия формирования которого определяются федеральнымзаконом. С учетом этого положения комментируемым Федеральным закономпредусматривается возможность использования средств бюджетов субъектовРоссийской федерации для предоставления их инвесторам на тех же условиях, чтои средства Бюджета развития всей Федерации. В этом случае порядок предоставленияуказанных средств будет определен органами исполнительной властисоответствующих субъектов РФ.

Государственное регулирование инвестиционнойдеятельности в форме капитальных вложений предполагает использовать в качествеодной из мер, стимулирующих эту деятельность, установление инвесторамспециальных налоговых режимов. Например, в виде инвестиционного налоговогокредита, который может представлять собой отсрочку уплаты налога на прибыль(доход) организации на срок от одного года до пяти лет на основаниях,определенных статьей 67 первой части Налогового кодекса.

Использование механизма ускоренной амортизациипозволит также уменьшить налогооблагаемую часть прибыли (дохода) организации,осуществляющей техническое перевооружение собственного производства.

Государственное регулирование инвестиционнойдеятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, осуществляетсяорганами государственной власти Российской Федерации и органами государственнойвласти субъектов Российской Федерации. Государственное регулированиеинвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений,предусматривает:

1) создание благоприятных условий для развития инвестиционнойдеятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

Ø совершенствования системы налогов, механизма начисленияамортизации и использования амортизационных отчислений;

Ø установления субъектам инвестиционной деятельности специальныхналоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

Ø защиты интересов инвесторов;

Ø предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготныхусловий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательствуРоссийской Федерации;

Ø расширения использования средств населения и иных внебюджетныхисточников финансирования жилищного строительства и строительства объектовсоциально-культурного назначения;

Ø создания и развития сети информационно-аналитических центров,осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценоксубъектов инвестиционной деятельности;

Ø принятия антимонопольных мер;

Ø расширения возможностей использования залогов при осуществлениикредитования;

Ø развития финансового лизинга в Российской Федерации;

Ø проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпамиинфляции;

Ø создания возможностей формирования субъектами инвестиционнойдеятельности собственных инвестиционных фондов;

2) прямое участие государства в инвестиционнойдеятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

Ø разработки, утверждения и финансирования инвестиционныхпроектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностраннымигосударствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средствфедерального бюджета и средств бюд-жетов субъектов Российской Федерации;

Ø формирования перечня строек и объектов техническогоперевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счетсредств федерального бюджета. Порядок формирования указанного перечняопределяется Правительством Российской Федерации;

Ø предоставления на конкурсной основе государственных гарантий поинвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета (Бюджета развитияРоссийской Федерации), а также за счет средств бюд-жетов субъектов РоссийскойФедерации. Порядок предоставления государственных гарантий за счет средствфедерального бюджета (Бюджета развития Российской Федерации) определяетсяПравительством Российской Федерации, за счет средств бюджетов субъектов РоссийскойФедерации — органами исполнительной власти соответствующих субъектов РоссийскойФедерации;

Ø размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета(Бюджета развития Российской Федерации) и средств бюджетов субъектовРоссийской Федерации для финансирования инвестиционных проектов. Размещениеуказанных средств осуществляется на возвратной и срочной основах с уплатойпроцентов за пользование ими в размерах, определяемых федеральным законом офедеральном бюджете на соответствующий год и (или) законом о бюджете субъектаРоссийской Федерации, либо на условиях закрепления в государственнойсобственности соответствующей части акций создаваемого акционерного общества,которые реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг снаправлением выручки от реализации в доходы соответствующих бюджетов. Порядокразмещения на конкурсной основе средств федерального бюджета (Бюджета развитияРоссийской Федерации) определяется Правительством Российской Федерации, средствбюджетов субъектов Российской Федерации — органами исполнительной властисоответствующих субъектов Российской Федерации;

Ø проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии сзаконодательством Российской Федерации;

Ø защиты российских организаций от поставок морально устаревших иматериалоемких, энергоемких и не наукоемких технологий, оборудования,конструкций и материалов (в том числе при реализации Бюджета развитияРоссийской Федерации);

Ø разработки и утверждения стандартов (норм и правил) иосуществления контроля за их соблюдением;

Ø выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов;

Ø вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных изаконсервированных строек и объектов, находящихся в государственнойсобственности;

Ø предоставления концессий российским и иностранным инвесторам поитогам торгов (аукционов и конкурсов) в соответствии с законодательствомРоссийской Федерации.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности,осуществляемой в форме капитальных вложений, может осуществляться сиспользованием иных форм и методов в соответствии с законодательствомРоссийской Федерации.

5. Государственноерегулирование инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг.

Инвестиционнаядеятельность на рынке ценных бумаг регулируется Федеральным Законом «О защитеправ и законных интересов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 года. Целяминастоящего Федерального закона являются обеспечение государственной иобщественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц,объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценныебумаги, а также определение порядка выплаты компенсаций и предоставления иныхформ возмещения ущерба инвесторам — физическим лицам, причиненногопротивоправными действиями эмитентов и других участников рынка ценных бумаг.

Настоящий Федеральный законне применяется к отношениям, связанным с привлечением денежных средств вовклады банками и иными кредитными организациями, страховыми компаниями инегосударственными пенсионными фондами, обращением депозитных и сберегательныхсертификатов кредитных организаций, чеков, векселей и иных ценных бумаг, неявляющихся в соответствии с законодательством Российской Федерацииэмиссионными ценными бумагами, а также с обращением государственных ценныхбумаг Российской Федерации, государственных ценных бумаг субъектов РоссийскойФедерации и ценных бумаг муниципальных образований.

Отношения, связанные с защитой прав и законныхинтересов инвесторов на рынке ценных бумаг, регулируются настоящим Федеральнымзаконом, иными федеральными законами и другими нормативными правовыми актамиРоссийской Федерации.

Данный закон устанавливаетряд ограничений, связанных с эмиссией и с обращением ценных бумаг. На рынкеценных бумаг запрещаются публичное размещение, реклама и предложение в любойиной форме неограниченному кругу лиц ценных бумаг, выпуск которых не прошелгосударственную регистрацию ценных бумаг, публичное размещение которыхзапрещено или не предусмотрено федеральными законами и иными нормативнымиправовыми актами Российской Федерации, а также документов, удостоверяющихденежные и иные обязательства, но при этом не являющихся ценными бумагами всоответствии с законодательством Российской Федерации. Совершение владельцемценных бумаг любых сделок с принадлежащими ему ценными бумагами до их полнойоплаты и регистрации отчета об итогах их выпуска запрещается.

Эмиссия облигаций и иныхэмиссионных ценных бумаг некоммерческими организациями допускается только вслучаях, предусмотренных федеральными законами и иными нормативными правовымиактами Российской Федерации, при наличии обеспечения, определенногоуказанными нормативными актами.

Решение о размещении посредством закрытой подписки акции и ценных бумаг,конвертируемых в акции, принимается только общим собранием акционеров двумятретями голосов, если необходимость большего числа голосов для принятия этогорешения предусмотрена уставом акционерного общества. Акционерное общество потребованию акционеров, голосовавших против или не принимавших участия в голосованиипри решении указанного вопроса, обязано выкупить у них акции в соответствии сФедеральным законом «Об акционерных обществах».

Решение о размещении посредством открытой подписки акций и ценных бумаг,конвертируемых в акции, предусматривающее их оплату не денежными средствами,должно предусматривать возможность их оплаты по усмотрению инвесторов также иденежными средствами.

Лица, подписавшие проспект эмиссии ценных бумаг, несутсолидарно субсидиарную ответственностьза ущерб, причиненный эмитентоминвестору вследствие содержащейся в указанном проспекте недостоверной и (или)вводящей в заблуждение инвестора информации.

Независимый оценщик и аудитор, подписавшие проспектэмиссии ценных бумаг, несут солидарно с иными лицами, подписавшими проспектэмиссии ценных бумаг, субсидиарную с эмитентом ответственность за ущерб,причиненный инвестору эмитентом вследствие содержащейся в указанном проспектенедостоверной и (или) вводящей в заблуждение инвестора информации иподтвержденной ими.

Также государство осуществляет защиту прав инвесторов посредством данногозакона. При рассмотрении в суде споров по искам или заявлениям о защите прав изаконных интересов инвесторов федеральный орган исполнительной власти по рынкуценных бумаг вправе вступить в процесс по своей инициативе для дачи заключенияпо делу в целях осуществления возложенных на него обязанностей и для защитыправ инвесторов — физических лиц и интересов государства. В целях защиты прави законных интересов инвесторов федеральный орган исполнительной власти порынку ценных бумаг вправе обращаться в суд с исками и заявлениями:

— в защитугосударственных и общественных интересов и охраняемых законом интересовинвесторов;

— о ликвидации юридическихлиц или прекращении деятельности индивидуальных предпринимателей,осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг безлицензии, об аннулировании выпуска ценных бумаг, о признании сделок с ценнымибумагами недействительными, а также в иных случаях, установленныхзаконодательством Российской Федерации о защите прав и законных интересовинвесторов на рынке ценных бумаг.

6. Инвестиционная политика России.Анализ.

Притокув инвестиционную сферу частного национального и иностранного капиталапрепятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенствозаконодательства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры,недостаточное информационное обеспечение. Взаимосвязь этих проблем усиливает ихнегативное влияние на инвестиционную ситуацию. Слабый приток прямых иностранныхинвестиций в российскую экономику объясняется разногласиями междуисполнительной и законодательной властями, Центром и объектами Федерации,наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ееграницах, социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких слоевобщества ходом реформ), разгулом преступности и бессилием властей,неблагоприятным для инвесторов законодательством, инфляцией, спадомпроизводства, непрерывным падением курса рубля и его не конвертируемостью и др.

Российскоеправительство в последние годы проявляло в отношении зарубежных компаний скореедвойственность, чем радушие.

Официальнаяполитика предписывает оказывать поддержку прямым зарубежным инвестициям, но напрактике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложитькапитал в российскую экономику. Российское законодательство нестабильно,коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических препон, акроме того, складывается впечатление, что многие российские политики простобоятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в России убеждены, чтоиностранные инвестиции это не более чем «надувательство», и зарубежные компанииоткровенно эксплуатируют российскую экономику.

Все эти факторы перевешивают такие привлекательныечерты России, как ее природные ресурсы, мощный, хотя технически устаревший ихронически недогруженный производственный аппарат, наличие дешевой и достаточноквалифицированной рабочей силы, высокий научно технический потенциал. Врыночной экономике совокупность политических, социально-экономических,финансовых, социокультурных, организационно правовых и географических факторов,присущих той или иной стране, привлекающих и отталкивающих инвесторов, принятоназывать ее инвестиционным климатом. Ранжирование стран мирового сообщества поиндексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса рискаслужит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и«барометром» для иностранных инвесторов. Зависимость потока иностранныхинвестиций от индекса инвестиционного климата или его отдельных составляющихносит почти линейный характер. Например, в 1993 г. общая сумма накопленныхинвестиций в мире достигала 1,9 трлн. долл., в том числе США принадлежит 489млрд. долл., Японии 248 млрд. долл., Великобритании 243 млрд. долл. На долюэтих трех стран приходится 980 млрд. долл., или около 50% общей суммыиностранных инвестиций. При этом наблюдается тенденция взаимного инвестированиянаиболее развитых стран, что объясняется высоким рейтингом их инвестиционногоклимата. Поток иностранных инвестиций зависит и от отдельных факторов,определяющих инвестиционный климат в стране. Сейчас правовые условия длядеятельности иностранных инвесторов в России являются наихудшими по сравнению сдругими государствами на территории бывшего СССР. В итоге Россия в конкуренцииза иностранные инвестиции начинает уступать не только балтийским государствам,но и Казахстану. В сентябре 1998 г. эксперты «Эуромаки» поставили Россию всвоем ранжированном перечне на 137 место из 170 стран, Латвию на 132-е Литву на130-е, Казахстан на 129-е, а Эстонию на 122-е.

Какпоказывает анализ законодательства стран республик бывшего СССР, при сходствемногих формулировок в ряде республик независимо от декларирующих общихположений принят режим большего благоприятствования иностранным инвесторам посравнению с национальными. Это выражается в полном или частичном освобожденииот уплаты налога на прибыль в первый период эксплуатации предприятия (Украина,Казахстан, Белоруссия, Киргизия, Литва, Туркмения) и снижения его в последующийпериод (Казахстан, Киргизия, Литва, Украина, Эстония), таможенных льготах длятаких предприятий: тарифных (Украина, Молдавия, Россия, Туркмения, Эстония) инетарифных (Молдавия). Все названные меры призваны компенсироватьнеблагоприятный инвестиционный климат в этих республиках и косвенноподстраховать иностранных инвесторов от избыточного риска. Сейчас правительствоготовит поправки к Закону об иностранных инвестициях. Предполагаются: налоговые«каникулы», освободить предприятия с иностранными инвестициями от уплатыналогов и импортных пошлин на необходимые производственные компоненты и, чтосамое важное для иностранных инвесторов, предоставить им право собственности наземлю при создании новых предприятий.

В России до сих поротсутствует своя система оценки инвестиционного климата и ее отдельныхрегионов. Иностранные инвесторы ориентируются на оценки многочисленных фирм,регулярно отслеживающих инвестиционный климат во многих странах мира, в томчисле и в России. Однако оценки инвестиционного климата в России, даваемыезарубежными экспертами на их регулярных заседаниях, проводимые вне РоссийскойФедерации и без участия российских экспертов, представляются мало достоверными.В связи с этим встает задача формирования на основе ведущихся в Институтеэкономики РАН исследований Национальной системы мониторинга инвестиционногоклимата в России, крупных экономических районов и субъектов Федерации. Этообеспечит приток и оптимальное использование иностранных инвестиций, послужиториентиром российским банкам в собственной кредитной политике.

Современное состояниеинвестиционного процесса в стране можно оценить как глубокий инвестиционныйкризис, поразивший всю экономику. К такому печальному выводу пришлиученые ИМЭМО РАН в своем докладе, посвященном этой теме. По их оценке,общий объем инвестиций в 1996 г. составил 25% от уровня 1990 г. Причем опережающими темпами сокращаются инвестиции в отраслях, от которых впервую очередь зависит структурная перестройка материального производства.

ГЛАВНАЯ ПРИЧИНА КРИЗИСА

Авторы доклада видятосновную причину инвестиционного кризиса в незавершенности рыночныхреформ. Реформаторы сконцентрировали внимание главным образом на стабилизациимакроэкономических показателей. В то время как в ходе реформ намикроуровне — предприятий — не удалось создать эффективного собственника истратегического инвестора, заинтересованного не столько в потреблении, скольков развитии производства.

В результате приватизации,проведенной ударными темпами в 1992-1993 годах, почти 70% собственности неимеет подлинного хозяина. Именно здесь, по мнению авторов, непонятнымобразом пересеклись интересы государства, реального бизнеса, теневой экономики,криминальных структур. Поэтому реформа собственности,т.е. приватизация, должна быть доведена до конца: обществу следует знать,кому реально принадлежит собственность, кто учредитель данной структуры, ктодолжен платить налоги государству, а — зарплату рабочим. Лучший выход изсоздавшегося положения — это либо трансформация смешанной собственности вчастную, либо переход к чисто государственной собственности там, где полныйперевод предприятия в частную собственность невозможен.

ЧТО ДЕЛАТЬ?

Существуетнастоятельная необходимость кардинальной структурной перестройки предприятий наорганизационно-управленческом уровне. Одной из главных причинмалоэффективного хозяйствования предприятий является закостенелость управляющейсистемы. На Западе давно убедились в том, что инвестиции в«человеческий капитал» и качественный менеджмент являются болееэффективными, чем в новые машины и оборудование, поскольку эра массовогобезликого производства продукции рядового качества уже прошла.

Важным инструментом реструктуризации предприятия,оказания ему помощи в поисках своей рыночной ниши, повышенияконкурентоспособности производства, как считают авторы доклада, должен статьзакон о банкротстве. Очевидно, что совмещение процедуры банкротства синвестиционными торгами, на которых может быть найден потенциальныйстратегический инвестор, может служить основным элементом реорганизации системыруководства старых структур.

Проводимая в настоящее время кредитно-финансоваяполитика, считают ученые, не обеспечивает нормальных условий воспроизводстваосновного капитала и активную инвестиционную деятельность. Чрезмерновысокая доходность ГКО способствует оттоку финансовых ресурсов изпроизводственного сектора экономики.

КАК «ТАМ» И КАК «ЗДЕСЬ»?

В развитыхиндустриальных странах главным источником финансирования являются внутренниепоступления (прибыль и амортизация), на которые приходится до 70% (в среднем55-60%) всех инвестиций. В то же время доля внешних источников составляет40-50%, причем из них доля банковских кредитов — 35-45%, а акционерногокапитала — 2-3%.

В развивающихся странах внешние источникидоминируют: их доля в капиталовложениях Индии — свыше 60%, а в Республике Корея- все 87%. В России же, по данным опросов, проведенных на средних икрупных предприятиях, доля внутренних средств финансирования достигает91%. Такая структура источников финансирования делает ее весьма уязвимойпо отношению к непредсказуемой налоговой политике государства.

Жесткая монетарная политика правительства,отсутствие внешних источников финансирования приводят к тому, чтоамортизационные отчисления чаще всего используются не по назначению. Авторы доклада отмечают, что постановление правительства «Об использованиимеханизма ускоренной амортизации и переоценки основных фондов» руководствопредприятий использовало не как важнейший источник финансирования, а лишь какметод уклонения от уплаты части налогов и как средство текущих платежей, в томчисле и выплаты зарплаты.

В докладе анализируются основные ограничения,связанные с принятием инвестиционных решений. Финансовые ограниченияобусловлены дорогим кредитом. Склонность к инвестированию подавленанеопределенностью и незавершенностью перераспределения правсобственности. В результате на российских предприятиях наблюдаетсяобвальный рост трансакционных издержек, более медленное сокращение занятости посравнению с объемами производства, рост материало- и энергоемкости напредприятиях практически всех отраслей народного хозяйства.

Наконец, готовность к восприятию инвестицийопределяется наличием подходящих проектов и рабочей силы соответствующейквалификации. И ученые делают вывод, что в настоящее время большинствороссийских предприятий не удовлетворяет основным требованиям в отношенииблагоприятного инвестиционного климата.
Решение вопроса о реструктуризации собственностина крупных предприятиях в мировой практике реализовано в двух моделяхкорпоративного контроля. Так называемая англосаксонская модельпредполагает внешний контроль за корпорацией со стороны инвесторов — физическихлиц и финансовых институтов, владеющих акциями в качестве агентов третьих лиц.На долю таких акционеров приходится 80 — 90% акций. Понятно, что главнымусловием эффективного функционирования такой модели является высокая степеньпрозрачности рынка и надежность предоставляемой информации.

Модель корпоративного контроля, получившаяпреимущественное развитие в Германии и Японии, является моделью внутреннегоконтроля за инвестиционной деятельностью корпорации со стороны финансовыхинститутов, коммерческих банков как собственников корпораций (Германия) или каких основных кредиторов (Япония). В разных отраслях экономики, взависимости от инвестиционной деятельности компаний, может с успехомприменяться та или иная модель корпоративного контроля.
Опыт реструктуризации собственности в бывшей ГДРпоказывает возможность использования в качестве альтернативы внешнему контролюпрямое государственное управление через холдинговые компании или вовлечениекоммерческих банков в процесс мониторинга управления. Однако, при этомвыявилась основная проблема — нехватка квалифицированных управленческих кадров.

Германии было проще — в западной части страны были имощные компании с большим опытом работы в рыночных условиях, и крепкиефинансовые институты, и достаточное число подготовленных управленцев. Ксожалению, Россия всем этим не располагает. Более того, несовершенноезаконодательство в области акционерной формы собственности, хозяйственнойдеятельности предприятий препятствует становлению классических форм управлениякомпаниями.

КАК БЫ «НАДО», ДА С УМОМ

Авторы доклада видятроль государственного регулирования в инвестиционной деятельности не только вобщемировых тенденциях: адаптация и прямая зашита отдельных элементовнациональной экономики в связи с интеграцией в мировое хозяйство, а такжепривлечение иностранного капитала и персонала для повышения эффективностипроизводства и качества продукции при использовании своих национальных ресурсови сравнительных преимуществ.

В центре государственной политики, считают авторы,на данном этапе должен быть разработан комплекс мер, направленных наформирование и активизацию конкурентной среды как важнейшего стимула дляинвестирования, для реализации антимонопольного законодательства,законодательства о банкротстве, поддержке малого предпринимательства.

Государство должно приложить максимум усилий дляформирования инвестиционных ресурсов путем кардинального изменения налоговыхзаконов и существующей практики развития бизнеса, установления системыгосударственных гарантий по инвестиционным кредитам, мобилизации сбереженийнаселения.

Формы государственного регулирования инвестиционныхпроцессов в странах с рыночной экономикой и успешно развивающихся — весьмаразнообразны, от директивных до индикативных. В России оно практическиотсутствует, в то время как, по мнению ученых, в данный момент государственноерегулирование ей необходимо вдвойне: слаб частный сектор, большинство передовыхтехнологий принадлежит ВПК, промышленная инфраструктура нуждается в серьезноймодернизации, фундаментальные и прикладные исследования зависят в большейстепени от государственной поддержки.

Пока же нет оснований говорить о появлении в странетерриториальных зон или очагов роста инвестиций как предпосылок общегоэкономического подъема. Региональные проблемы по формированиюинвестиционного процесса тесно связаны с капиталовложениями в ведущие секторыэкономики. В докладе рассмотрена инвестиционная ситуация в таких отраслях, какэнергетика, металлургия, лесопромышленный, оборонный и транспортный комплексы,телекоммуникации, сфера услуг и жилищный сектор.

Авторы доклада сделали основной акцент на проблеме — где взять средства? Однако их рекомендации требуют коренного изменения вкредитно-финансовой и налоговой политике государства. В условиях жеострейшего дефицита финансовых ресурсов правительство вряд ли пойдет насокращение налогового бремени и усиление государственного регулирования.

7. Инвестиционнаяполитика Башкортостана. Анализ.

Создаваемыймеханизм организации внешнеэкономической деятельности как части целостнойсистемы организации и управления народнохозяйственным комплексом России призванрасширить хозяйственную самостоятельность всех участников внешнеэкономическихсвязей. Повышение роли региональных органов в хозяйственной деятельностипредполагает их участие во внешнеэкономической деятельности как важнейшегозвена, регулирующего, координирующего и стимулирующего внешнеэкономическуюдеятельность на подведомственной территории. До настоящего времени маловнимания уделялось этой функции региональных органов, что явилось одной изпричин негативных тенденций во внешнеэкономической сфере, в том числе слабогоразвития совместного предпринимательства, низкого уровня использования сложныхформ научно-технического сотрудничества с зарубежными партнерами.

В современныхусловиях, когда народное хозяйство страны переориентируется на рыночнуюэкономику, коренным образом меняются требования и к методам регулированиявнешнеэкономической деятельности на уровне краев, областей и бывших автономныхобразований.

Мировой опытсвидетельствует, что даже в условиях развитой рыночной экономики органыуправления вынуждены брать на себя многие хозяйственные функции, в первуюочередь связанные с созданием инвестиционного капитала. Так или иначе, имприходится заниматься инфраструктурой, мобилизацией ресурсов, определением приоритетов хозяйственного развития, обеспечением пропорций и взаимосвязей вэкономике, отстаивать свои интересы в мировом хозяйстве. Регулирование нарегиональном уровне способствует достижению баланса взаимных интересов, тоесть обеспечивает эффективное распределение доходов и ресурсов в интересахвсех участников хозяйственной деятельности. Поэтому не случайно в последнеевремя резко обострилась проблема увязки методов государственного регулированияс формирующимся механизмом хозяйствования на уровне субъектов Федерации.Субъекты Федерации выступают за повышение их роли в организационно-правовомоформлении регионального рыночного механизма, в разработке и проведениипрограммы приватизации на подведомственной территории, в определениимеханизма стимулирования развития территории через фонд имущества,инвестиционные фонды и холдинговые компании, в установлении системы льгот вналогообложении, платы за сырье и материалы, коммунальные услуги, аренду помещений и территорий, что обеспечивает стимулирование и регулированиедеятельности предприятий с иностранными инвестициями в наиболее важных длясоциального и экономического развития региона отраслях.

Но во всехзаконодательных актах роль субъектов Федерации в привлечении иностранныхинвестиций достаточно четко не определена. Бесконечная перестройка вправительстве и в других центральных органах практически свела на нет всепопытки координации и регулирования в области привлечения иностранныхинвестиций в российскую экономику на федеральном уровне. Все увеличивающеесячисло законодательных и нормативных актов, особенно исполнительной власти,привело к почти полной ликвидации всех льгот, данных иностранным инвесторам ранее принятым законодательством.

В результатеиностранное предпринимательство так и не стало фактором ускорениясоциально-экономического развития России и отдельных ее регионов. Учитывая всевозрастающий дефицит финансовых и материальных ресурсов в условиях огромнойпотребности в них, структурную перестройку экономики и необходимостьобновления большей части производственных фондов во всех отраслях экономики,игнорирование такого источника инвестиций не оправданно. Расчет на зарубежныекредиты не заменит прямых вложений капитала, так как, во-первых, крайнесложно получить эти кредиты, во-вторых, их явно недостаточно для покрытияпотребности в инвестициях, в-третьих, из-за сложившейся в стране обстановки нетуверенности, что эти кредиты будут направлены на решение действительно первоочередных проблем: учитывая централизованный порядок их использования,нельзя быть уверенным, что будут учтены потребности отдельных регионов.

Помимонестабильной политической обстановки, экономического спада и отсутствиягарантий для предпринимательской деятельности, иностранных инвесторовсдерживают слабое развитие инфраструктуры, отсутствие опыта работы в условияхрыночной экономики у российских руководителей и многие другие причины, которыехарактерны для всех регионов страны. Но эти общие для страны в целом проблемыимеют и региональные особенности. Так, если развитие инфраструктуры в Москве,Санкт-Петербурге и других крупных городах приближается к международному уровню, то в большинстве других регионов этот уровень крайне низок.Существенные различия в условиях подготовки и компетентности кадров,информационном обеспечении, структуре производства и др. не могут не сказатьсяна уровне развития совместной предпринимательской деятельности в отдельныхрегионах.

Отсутствие льготногорежима по стимулированию иностранных предпринимателей вкладывать свои капиталыв регионы и отдельные отрасли, в ускоренном развитии которых заинтересованароссийская сторона, приводит к тому, что при инвестировании средств зарубежныепартнеры учитывают только свои интересы.

Размещениеобъемов иностранных инвестиций по регионам обусловлено значительным интересоминостранных предпринимателей к сырьевым отраслям, прежде всеготопливно-энергетического комплекса, что отражается на региональном размещениииностранных инвестиций.

Все этообусловливает необходимость коренного пересмотра отношения к проблемампривлечения иностранных инвестиций, в первую очередь, значительного повышенияроли субъектов Федерации в регулировании привлечения иностранного капитала сучетом задач социально-экономического развития региона.

В настоящее время краевые и областные органы власти имеют мало реальныхрыночных рычагов воздействия на предпринимательскую деятельность. Существующаясистема налогов лишает местные органы возможности достаточно полнофинансировать создание высококлассной инфраструктуры. Не решен вопрос о правесубъектов Федерации на распоряжение землей и недрами. Без решения этихкардинальных вопросов, как и ряда других, меры по регулированию совместного предпринимательствана уровне субъектов Федерации будут носить крайне ограниченный характер. В тоже время при столь существенных различиях в условиях воспроизводства, как вРоссии, установление одинакового режима деятельности предприятий с иностраннымиинвестициями ставит в неравные условия различные регионы, что сдерживаетиностранных инвесторов при вложении капитала во многих регионах страны.

Проблемы повышения инвестиционной привлекательности Башкортостана

Стратегическим достижениям республики является более осмотрительныйподход к реформам и более высокий уровень ее самостоятельности в составе РФ посравнению с рядом других регионов. Благодаря этому Башкортостан сохранил своесельскохозяйственное производство, научно-технический потенциал, государственныйконтроль над производственным потенциалом республики, политическуюстабильность. Одновременно наступает новый этап реформ, и все понимают, чтопоявились новые серьезные проблемы и надо их каким-то образом решать.

Анализ позволяет выделить 9 стратегических проблем Башкортостана:

1) Минерально-сырьевая база. Сокращение добычи полезных ископаемых, в томчисле, нефти на 30 %.

2) Недогрузка нефтеперерабатывающих предприятий.

3) Электро- и теплоэнергетика. Башкортостан из экспортера электроэнергиипревращается в импортера.

4) Невостребованность оборонного, машиностроительного комплекса.

5) Сельское хозяйство. Только на 80 % обеспечиваются потребностинаселения республики в сельскохозяйственной продукции.

6) Развитие транспорта. Учитывая географическое положение (между Азией иЕвропой), Башкортостан мог бы стать крупной транзитной зоной с развитойинфраструктурой.

7) Ресурсный потенциал РБ, производственные возможности и развитаятранспортная инфраструктура создают предпосылки для эффективнойвнешнеэкономической деятельности.

8) Экология. Серьезные экологические проблемы последних лет ослабиливнимание к вопросам экологической безопасности.

9) Инвестиции. Анализ сводного финансового баланса Башкортостана за1999 год показывает его социальную направленность – 35 % бюджета расходуется насоциальную сферу, а на инвестиции остается только 3 %, но и из этих трехпроцентов больше половины – это непроизводственная сфера. Ясно, что необходимосоздать благоприятные условия для привлечения инвестиций. Кабинетом Министров РБразработана Программа повышения инвестиционной привлекательности РБ, котораяпредусматривает законодательное обеспечение привлечения инвестиций, а такжесистему мероприятий и презентационных материалов, подчеркивающих его сильныестороны. Это и разработка паспортов республики, ведущих городов и районов;аналитические справочники предприятий; базы данных инвестиционных проектов;региональные центры проектного финансирования для подготовки бизнес-планов помеждународным стандартам; выставка-презентация инвестиционных проектов иформирование республиканских гарантийно-залоговых и страховых фондов.

Рынок государственных ценных бумаг в Республике Башкортостан

Проблемы кризиса платежеспособности отечественных предприятий сложны,многогранны, соответственно и многовариантны пути финансового оздоровлениянародного хозяйства.

Вместе с тем в мировой и российской практике уже сложилась устойчиваясистема реформирования государственных финансов в условиях обострения проблемывзаимных платежей. Данная система представляет собой формирование источниковвнутреннего финансирования государственных расходов путем заимствований нанациональном и региональном рынках, а также переоформления сложившегосягосударственного долга или бюджетной задолженности в государственные долговыеобязательства.

Одной из важнейших особенностей формирования бюджетов различныхрегиональных уровней в современных условиях является сужение базы формированиядоходной части бюджетов регионов и их внебюджетных фондов за счет налогов инормируемых отчислений, при этом все большая часть расходов возлагается набюджеты субъектов РФ.

Поскольку регулирование налогообложения и трансфертные платежи находятсяв компетенции федеральных органов, решение финансовых проблем регионов можновидеть только в расширении источников дохода за счет неналоговых поступлений.Перспективным направлением привлечения значительных финансовых ресурсов длясубъектов РФ и муниципальных образований является проведение региональныхоблигационных и иных видов займов. Эмиссия ценных бумаг различных типов,рассчитанных на разных инвесторов, с разной целевой функцией, с разнымобеспечением, взаимно дополняющих друг друга в обращении на первичном ивторичном рынках, сочетающаяся с комплексом бюджетных мероприятий ииспользованием целевых кредитных линий, способна привести к ощутимомуоздоровлению финансовой системы регионов.

Заключение

Привлечение инвестиций (как иностранных, так инациональных) в российскую экономику является жизненно важным средствомустранения инвестиционного «голода» в стране. Особую роль в активизацииинвестиционной деятельности должно сыграть страхование инвестиций отнекоммерческих рисков. Важным шагом в этой области стало присоединение России кМногостороннему агентству по гарантиям инвестиций (МИГА), осуществляющему ихстрахование от политических и других некоммерческих рисков. Важное условие,необходимое для частных капиталовложений (как отечественных, так ииностранных), постоянный и общеизвестный набор догм и правил, сформулированныхтаким образом, чтобы потенциальные инвесторы могли понимать и предвидеть, чтоэти правила будут при меняться к их деятельности. В России же, находящейся встадии непрерывного реформирования, правовой режим непостоянен. Потребностьстраны в иностранных инвестициях составляет 10-12 млрд. долл. в год. Однако длятого, чтобы иностранные инвесторы пошли на такие вложения, необходимы оченьсерьезные изменения в инвестиционном климате. В ближайшей перспективезаконодательная база функционирования иностранных инвестиций будетусовершенствована принятием новой редакцией Закона об инвестициях, Закона оконцессиях и Закона о свободных экономических зонах. Большую роль сыграет такжезаконодательное определение прав собственности на землю. Для облегчения доступаиностранных инвесторов к информации о положении на российском рынке инвестицийбыл образован Государственный информационный центр содействия инвестициям,формирующий банк предложений российской стороны по объектам инвестирования.

Длястабилизации экономики и улучшения инвестиционного климата требуется принятияряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране как общих условийразвития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихсянепосредственно к решению задачи привлечения иностранных инвестиций.

Средимер общего характера в качестве первоочередных следует назвать:

Þ достижениенационального согласия между различными властными структурами, социальнымигруппами, политическими партиями и прочими общественными организациями;

Þ ускорение работыГосударственной думы над Гражданским кодексом и уголовным законодательством,нацеленным на создание в стране цивилизованного некриминального рынка;

Þ радикализацияборьбы с преступностью;

Þ торможениеинфляции всеми известными в мировой практике мерами за исключением невыплатытрудящимся зарплаты;

Þ пересмотрналогового законодательства в сторону его упрощения и стимулированияпроизводства;

Þ мобилизациясвободных средств предприятий и населения на инвестиционные нужды путемповышения процентных ставок по депозитам и вкладам;

Þ внедрение встроительство системы оплаты объектов за конечную строительную продукцию;

Þ запускпредусмотренного законодательством механизма банкротства;

Þ предоставлениеналоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочныеинвестиции с тем, чтобы полностью компенсировать им убытки от замедленногооборота капитала по сравнению с другими направлениями их деятельности;

Þ формированиеобщего рынка республик бывшего СССР со свободным перемещением товаров, капиталаи рабочей силы.

Þ В числе мер поактивизации инвестиций надо отметить:

Þ принятие законово концессиях и свободных экономических зонах;

Þ создание системыприема иностранного капитала, включающей широкую и конкурентную сетьгосударственных институтов, коммерческих банков и страховых компаний,страхующих иностранный капитал от политических и коммерческих рисков, а такжеинформационно посреднических центров, занимающихся подбором и заказомактуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализацииинвесторов и оперативном оформлении сделок «под ключ»;

Þ создание вкратчайшие сроки Национальной системы мониторинга инвестиционного климата вРоссии;

Þ разработка ипринятие программы укрепления курса рубля и перехода к его полнойконвертируемости.

Будем надеяться, что вышеперечисленные меры помогут притоку национальных и иностранных инвестиций.

Список литературы.

1. Липсиц И.В., Коссов В.В. «Инвестиционный проект»,М: 1998.

2. Лузина И.А. «Государственное регулированиеэкономики», Уфа: 1998.

3. Журнал «Закон», № 12 – 1999.

4. Журнал «Экономика и управление», № 2 – 1999, № 1 –2000.

5. Региональная информационная система: www.infomost.ru

6. Анализ инвестиционной политики России: www.park.ru

7. Скугорев Ю. «АКДИ Экономика и жизнь»: www.akdi.ru

8. Закон РБ от 20 июня 1991 года «Обиностранной инвестиционной деятельности в Республике Башкортостан»(дополнение от 15 декабря 1997 года).

9. Акты Правительства РФ (сайт Министерства науки итехнологий РФ): www.minstp.ru/docs.html

10. Материалы по ссылкам поисковых сайтов www.rambler.ru и www.yahoo.ru

11. Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности вРСФСР» от 26 июня 1991 г. с изменениями, внесенными федеральными законами от 19июня 1995 г. и от 25 февраля 1999 г.

12. Федеральный Закон «Об иностранных инвестициях вРоссийской Федерации» от 9 июля 1999 г.

13. Федеральный Закон «Об инвестиционной деятельностив Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25февраля 1999 г.

14. Федеральный Закон «О защите прав и законныхинтересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 г.

еще рефераты

Еще работы по инвестиции

Реферат по инвестиции

Планирование финансово-экономической деятельности предприятия

30 Августа 2013

Реферат по инвестиции

Эффективность выпуска и размещения государственных ценных бумаг в современной России

6 Августа 2015