Реферат: Инвестиции

    1. Определение инвестиций............................  3

       1.1. Основные принципы инвестиционной

            политики.....................................  4

    2. Разрыв между побуждениями ксбережению и

       инвестированием...................................  5

    3. Внутренние источники инвестиций...................  8

       3.1. Прибыль как источникинвестиций… 10

       3.2. Амортизационные отчисления… 11

       3.3. Бюджетное финансирование… 12

       3.4. Банковский кредит… 13

       3.5. Средства населения… 13

    4. Отток капитала… 14

    5. Иностранные инвестиции в России… 16

    6. Препятствия на пути притокаинвестиций.

       Инвестиционный климат в России… 20

    7. Роль международной помощи воздоровлении

       российской экономики… 23

    8. Пути и меры по привлечениюинвестиций… 27

    9. Заключение… 30

       Список литературы… 33

  1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ.

     _Инвестиции .(капитальные вложения) — совокупность затрат ма-

териальных, трудовых и денежныхресурсов,  направленных на рас-

ширенное воспроизводство,  основныхфондов всех отраслей народ-

ного хозяйства.  Инвестиции — относительно новый для нашей эко-

номики термин.  В  рамкахцентрализованной плановой системы ис-

пользовалось понятие «валовыекапитальные вложения»,  под кото-

рыми понимались все затраты навоспроизводство основных фондов,

включая затраты на их ремонт. Инвестиции — более широкое поня-

тие. Оно охватывает и так называемыереальные инвестиции, близ-

кие по содержанию к нашему термину «капитальные  вложения»,  и

«финансовые» (портфельные) инвестиции,  то есть вложения в ак-

ции, облигации, другие ценные бумаги,связанные непосредственно

с титулом  собственника,  дающим  правона получение доходов от

собственности. Финансовые инвестициимогут стать  как  дополни-

тельным источником капитальных вложений,так и предметом бирже-

вой игры на рынке ценных бумаг. Но частьпортфельных инвестиций

— вложения в акции предприятий различныхотраслей материального

производства — по своей природе ничем неотличаются  от  прямых

инвестиций в производство. В журнале«экономист» определены ос-

новные направления инвестиционнойполитики.  Были выделены сле-

дующие главные  задачи  инвестиционной политики:  формирование

благоприятной среды,  способствующей повышению  инвестиционной

активности негосударственного сектора,привлечение частных оте-

чественных и иностранных инвестиций дляреконструкции предприя-

тий, а также государственная поддержкаважнейших жизнеобеспечи-

вающих производств и социальной сферыпри  повышении  эффектив-

ности капитальных вложений.

        1.1. Основные принципыинвестиционной политики.

    С учетом необходимости преодолениядальнейшего спада произ-

водства и ограниченности  финансовых возможностей  государства

инвестиционную политику  в  1995  — 1996гг.  предусматривается

осуществлять на основе следующихпринципов:

    — последовательная децентрализацияинвестиционного процесса

путем развития многообразных формсобственности, повышение роли

внутренних (собственных)  источниковнакоплений предприятий для

финансирования их инвестиционныхпроектов;

    — государственная поддержкапредприятий за счет централизо-

ванных инвестиций;

    — размещение ограниченныхцентрализованных капитальных вло-

жений и государственное финансированиеинвестиционных  проектов

производственного назначения  строго всоответствии с федераль-

ными целевыми программами иисключительно на конкурентной осно-

ве;

    — усиление государственного контроляза целевым  расходова-

нием средств федерального бюджета;

    — совершенствование нормативной базы в  целях  привлечения

иностранных инвестиций;

    — значительное расширение  практики совместного  государс-

твенно-коммерческого финансированияинвестиционных проектов.

.

  2. РАЗРЫВ МЕЖДУ ПОБУЖДЕНИЯМИ КСБЕРЕЖЕНИЮ И ИНВЕСТИРОВАНИЮ.

    Сбережения и  инвестиции  в  нашем индустриальном обществе

обычно осуществляются разными лицами и всилу различных причин.

Это не всегда было так.  Даже в нашидни, если фермер посвящает

часть своего времени дренажным работам,вместо того, чтобы воз-

делывать культуру  и  собирать  урожай, он сберегает и в то же

время инвестирует.  Он сберегает, поскольку воздерживается  от

потребления в  настоящем с цельюобеспечить большее потребление

в будущем.  Размер этих сбереженийопределяется разницей  между

величиной его чистого реального дохода ирасходами на потребле-

ние. Вместе с тем он инвестирует,  ибоулучшение производствен-

ных возможностей фермы означает чистоекапиталовложение. По от-

ношению к простому фермеру мы наблюдаем не  только  совпадение

сбережения и инвестирования, но и техпричин, во имя которых он

осуществляет эти процессы.  Онвоздерживается от потребления  в

настоящем (сберегает)  только  потому, что  желает осуществить

дренажные работы (т.е.  инвестировать).Если бы возможности ин-

вестировать отсутствовали, он никогда быи не подумал бы сбере-

гать.

    В нашем  современном  обществе чистое капиталообразование,

или инвестирование,  осуществляетсяпромышленными или торговыми

предприятиями, и прежде всегокорпорациями. Если корпорация или

мелкое предприятие имеют большиеинвестиционные возможности, их

владельцы будут  испытывать  искушение вложить обратно большую

часть своих доходов.  Поэтомупромышленное сбережение в  значи-

тельной степени прямо зависит отпромышленных инвестиций.

    Однако сбережения осуществляютсятакже различными  группами

населения: отдельными лицами и семьями.Человек может иметь на-

мерение сберегать в силу весьмаразличных причин:  поскольку он

желает обеспечить  себя  на старости летили накопить некоторую

сумму для будущих расходов (проведениеотпуска или приобретение

автомобиля). Он может чувствоватьненадежность своего положения

и стремиться обеспечить себя на черныйдень. Он может руководс-

твоваться желанием оставить некотороесостояние своим детям или

внукам. Он может быть 80-летнимскрягой,  который не имеет нас-

ледников и  осуществляет  накопление изстрасти к деньгам как к

таковым. Каковы бы ни были мотивы,которыми руководствуются от-

дельные лица, осуществляя сбережения,зачастую они мало связаны

с возможностями инвестирования.  Этопроисходит из-за того, что

в нашем  повседневном  языке слово«инвестиция» не всегда имеет

то же значение, какое ему придается вэкономических дискуссиях.

Мы называем «чистыминвестированием», или капиталообразованием,

то, что представляет собой чистый прирост  реального  капитала

общества (здания,   оборудование, материально-производственные

запасы и т.д.). Обыватель же говорит об«инвестировании», когда

он покупает участок земли, находящиеся вобращении ценные бума-

ги или любой другой титулсобственности.  Для  экономистов  это

чисто трансфертные операции.  То,  чтоинвестирует один, кто-то

другой дезинвестирует.  Чистоеинвестирование имеет место  лишь

тогда, когда создается новый реальныйкапитал.

    Чистое капиталообразование имеетместо  главным  образом  в

промышленных и  торговых предприятиях. Его величина сильно ко-

леблется от года к году,  от десятилетияк десятилетию. Это не-

постоянное, изменчивое поведениесуществует потому, что возмож-

ности инвестирования зависят от новыхпокрытий,  новых  продук-

тов, новых территорий и границ,  новыхресурсов, нового населе-

ния, а также от возрастающего уровняпроизводства и дохода. Ин-

вестиции зависят  от  динамических иотносительно плохо поддаю-

щихся учету элементов роста системы:  отразвития  техники,  от

политики, оптимистических ипессимистических оценок,  государс-

твенных налогов и расходов,законодательных мер и т.д.

    По предварительным  оценкам,  в 1993году объем капитальных

вложений по всем источникамфинансирования составил лишь 47% от

уровня 1990   года,  сократившись  с 247,7  млрд.руб.  до  116

млрд.руб. (в ценах 1991 года). Высокаястепень морального и фи-

зического износа основныхпроизводственных фондов требует сроч-

ных мер по активизации  инвестиционной деятельности,  наиболее

полному и  эффективному использованиювсех возможных источников

финансирования капитальных вложений.

    Финансирование инвестицийосуществляется за счет внутренних

и внешних источников.  К внутреннимисточникам относятся  собс-

твенные средства предприятий исбережения населения,  бюджетные

ассигнования (из федерального и местныхбюджетов), а также дол-

госрочные кредиты  и  займы (государственные  и коммерческие).

Внешними источниками  являются  частные прямые  и  портфельные

иностранные инвестиции,  а такжеиностранные кредиты и займы (в

том числе под гарантии правительства).

    Из общего  объема централизованныхвложений на финансирова-

ние государственной инвестиционной программы  направлено  76,5

млрд.руб. Роль  иностранного капитала вфинансировании инвести-

ций остается незначительной.


 

              3. ВНУТРЕННИЕ ИСТОЧНИКИИНВЕСТИЦИЙ

    Традиционно в России финансирование  капитальных  вложений

осуществлялось в основном за счетвнутренних источников.  Можно

предположить, что  и  в  дальнейшем они  будут играть решающую

роль,  несмотря на  активизациюпривлечения  иностранного капи-

тала.

    Каждой семье приходится постояннорешать житейскую  пробле-

му: какую  часть  своего бюджетанаправить на текущее потребле-

ние, а какую — отложить  на  будущее. Предположим,  что  члены

семьи зарабатывают 100 тыс.руб. в месяц.Часть этих денег можно

израсходовать на покупку продуктовпитания и одежду и на оплату

жилья и коммунальных услуг,  а частьможно отложить.  Допустим,

что семья тратит 80 тыс.руб.  в течениемесяца, а оставшиеся 20

тыс. помещает в банк или меняет наамериканские доллары для ин-

вестирования будущих расходов.  В этомслучае говорят, что уро-

вень сбережений семьи составляет 20%.

    В масштабе страны общий уровеньсбережений зависит от уров-

ня сбережений населения,  организаций иправительства. Средства

отдельных граждан — не единственныйисточник сбережений на  бу-

дущее.Предположим, что некая компанияполучила прибыль в разме-

ре 1 млн.руб.  Эта прибыль может бытьвыплачена владельцам, ре-

инвестирована (компания  можетприобрести на эти средства новое

оборудование или производственныеплощади) или же  положена  на

банковский счет.  В любом случаекомпания сберегает часть своей

прибыли, точно так же как семьясберегает часть своего заработ-

ка. Правительство тоже может делатьсбережения — в тех случаях,

когда налоговые поступления в бюджетпревышают  правительствен-

ное потребление (куда входит зарплатагосударственных служащих,

расходы на оборону,  выплаты пенсионерами т.п.). При таком по-

ложении дел  у  правительства остаютсясредства,  которые могут

быть использованы под инвестиции,скажем, в строительство новых

дорог или развитие телефонной связи.

    Объем сбережений в страненепосредственно влияет  на  объем

инвестиций в стране.  Уже былоотмечено,  что инвестиции предс-

тавляют собой расходы на приобретение оборудования,  зданий  и

жилья, которые  в  будущем выразятся вподъеме производительной

мощи всей экономики.  Когда обществосберегает часть своего те-

кущего дохода,  это означает, что частьпроизводства может быть

направлена не на потребление, а наинвестиции.

    Чаще всего  сберегатели (вкладчики)и инвесторы принадлежат

к разным экономическим группам.  Когдасемья откладывает  часть

своего дохода, она помещает свои деньгив банк. Банк одалживает

эти деньги компании,  желающейосуществить капиталовложения.  В

этом случае  вкладчики (отдельныеграждане) и инвесторы (предп-

риятия) связаны через  финансового посредника  (банк).  Иногда

вкладчики и инвесторы представляют собойодно и то же лицо. Ес-

ли предприятие сберегает часть своейприбыли и использует ее на

покупку нового станка,  оно одновременнои сберегает и инвести-

рует деньги.  Иногда компания сберегаетсвою  прибыль  за  счет

увеличения банковских вкладов. Банкзатем одалживает эти деньги

другой компании,  желающей сделатькапиталовложения. В закрытой

экономике объем  сбережений точносоответствует объему инвести-

ций. Какая часть национального доходасберегается,  такая часть

и может быть инвестирована. Такимобразом, можно сказать, что в

закрытой стране внутренние инвестицииравны внутренним сбереже-

ниям.

    Когда страна входит в мировуюфинансовую систему, складыва-

ется не столь однозначная ситуация. Если некая российская ком-

пания желает сделать капиталовложение,она может занять необхо-

димые средства как в российском,  так ив зарубежном банке. Се-

годня из общей суммы средств, использованных  предприятиями  и

организациями на  развитие  и совершенствование  производства,

направляется 20%  (в 1992 г.  — 23%), на социальное развитие -

8%. Наибольшую  долю  в суммеиспользованных средств составляли

платежи в бюджет — 45%.  В то же время вобщем объеме собствен-

ных и привлеченных средств предприятий,поступивших в 1993 году

основным источником финансовых ресурсов по  прежнему  остается

прибыль 56%, на долю амортизационныхотчислений приходится 24%,

ассигнования из бюджета и внебюджетныхфондов составляют  около

9%, кредиты банков — свыше 11%.

    Рассматривая перспективы использованиясобственных и  прив-

леченных средств  предприятий  для финансирования  инвестиций,

можно выделить следующие проблемы.

             3.1. Прибыль как источникинвестиций

    Недостаток финансовых ресурсовпредприятия пытаются воспол-

нить за  счет повышения цен на своюпродукцию.  В 1993 году все

увеличение прибыли в народном хозяйстве  определялось  ценовым

фактором. Однако,  увеличивая цены,предприятия сталкиваются со

спросовыми ограничениями, приводящими кпроблемам с реализацией

продукции, и,  как следствие,  к спадупроизводства.  Это может

поставить на грань банкротства многиепредприятия.  Например  в

сложном положении оказался Волжскийавтомобильный завод.  Чтобы

обеспечить необходимые средства для инвестиций,  он  постоянно

поднимал цены  на  автомашины «Жигули»,  в результате чего они

стали дороже многих более качественныхиностранных моделей. По-

этому сбыт  продукции ВАЗа становитсяпроблематичным,  а судьба

завода — неопределенной. Правительствомпринимаются меры, кото-

рые облегчат  предприятиям  формированиенеобходимых финансовых

ресурсов для производственногоразвития,  тем более что сегодня

они являются  одним  из  основныхисточников капиталовложений в

экономику. Расширить возможностипредприятий поможет решение  о

полном освобождении от налога прибыли,направляемой на инвести-

ции, которое действует с 1 января 1993года. Это могло бы послу-

жить хорошим стимулом к усилениюинвестиционной активности. Од-

нако в условиях высокого уровняинфляционного  ожидания  и  от-

сутствия в большинстве отраслейконкуренции за рынок сбыта про-

изводимой продукции,  высвобождениесредств для  финансирования

капиталовложений само  по себе неоказывает существенного влия-

ния на принятие инвестиционных решений.

                3.2. Амортизационныеотчисления

    Растущая инфляция обесцениласобственные средства предприя-

тий, накопленные  за счетамортизационных отчислений,  и факти-

чески девальвировала этот источниккапиталовложений.  Чтобы по-

высить устойчивость  собственных накоплений предприятий прави-

тельство в августе 1992 г.  принялорешение о переоценке основ-

ных фондов  для  приведения ихбалансовой стоимости в соответс-

твие с ценами и условиямивоспроизводства.  Рост стоимости  ос-

новных фондов  предприятий и ихамортизационных отчислений про-

порционально темпам  инфляции позволяет  увеличить   источники

собственных средств для финансированиякапиталовложений. Поэто-

му одной из важных мер по повышению внутренней  инвестиционной

активности могла бы статьантиинфляционная защита амортизацион-

ного фонда путем регулярной индексациибалансовой стоимости ос-

новных средств.

                 3.3. Бюджетноефинансирование

    Резкое увеличение  дефицитагосбюджета не позволяет рассчи-

тывать на решение инвестиционных проблемза счет централизован-

ных источников финансирования. Приограниченности бюджетных ре-

сурсов как потенциального источникаинвестиций государство  бу-

дет вынуждено перейти от безвозвратногобюджетного финансирова-

ния к кредитованию. Ужесточится контрольза целевым использова-

нием льготных кредитов.  Для обеспечениягарантий возврата кре-

дита будет внедряться система залогаимущества в  недвижимости,

в частности земли. Законодательная базаэтому создана Законом о

залоге. Государственные централизованныевложения предполагает-

ся направлять  на  реализацию ограниченного числа региональных

программ, создание особо эффективныхструктурообразующих объек-

тов, поддержание  федеральнойинфраструктуры,  преодоление пос-

ледствий стихийных бедствий,чрезвычайных ситуаций, решение на-

иболее острых социальных и экономическихпроблем.  На этапе вы-

хода из кризиса приоритетныминаправлениями с точки зрения бюд-

жетного финансирования будут:

    — выделение государственныхинвестиций  для  стимулирования

развития опорных сырьевых и аграрныхрайонов, обеспечивающих ре-

шение продовольственной итопливно-энергетической проблем;

    — поддержаниенаучно-производственного потенциала;

    — выделение субсидий на социальныецели слаборазвитым райо-

ном с чрезмерно низким уровнем жизнинаселения, не имеющим воз-

можности приостановить его падениесобственными силами.

                    3.4. Банковскийкредит

    Долгосрочное кредитование,  особеннов условиях зарождающе-

гося предпринимательства, могло бы статьодним из важных источ-

ников инвестиций.  Однако инфляцияделает  долгосрочный  кредит

невыгодным для  банков.  Доля  его  вобщем объеме кредитования

продолжает сокращаться и составила на 1июля 1993 г.  лишь 3,6%

против  5,2%  в начале года. В первомполугодии  банками (вклю-

чая Сбербанк) было выдано  192,375млрд.руб.  долгосрочных кре-

дитов.

                    3.5. Средстванаселения

    Привлечение средств на селения винвестиционную сферу путем

продажи акций приватизируемыхпредприятий и инвестиционных фон-

дов, в частности, могло бырассматриваться не только как источ-

ник капиталовложений, но и как один изпутей защиты личных сбе-

режений граждан от инфляции. Стимулировать инвестиционную  ак-

тивность населения  можно  путем установления в инвестиционных

банках более высоких по сравнению сдругими банковскими  учреж-

дениями процентных   ставок   по личным  вкладам,  привлечение

средств населения  на  жилищное строительство,  предоставление

гражданам, участвующим в инвестированиипредприятия,  первооче-

редного права на приобретение егопродукции по заводской цене и

т.п. Для притока сбережений населения нарынок капитала необхо-

дима широкая сеть посредническихфинансовых организаций  -  ин-

вестиционных банков  и фондов, страховых компаний,  пенсионных

фондов, строительных обществ и др. Однако важно по возможности

обеспечить защиту тем,  кто готоввкладывать свои деньги в фон-

довые ценности,  установив  строгийгосударственный контроль за

предприятиями,  претендующими  напривлечение  средств  населе-

ния.

    Основным фактором, влияющим насостояние внутренних возмож-

ностей финансирования капиталовложений,является финансово-эко-

номическая нестабильность.  Инфляция обесценивает   накопления

предприятий и населения,  чтосущественно снижает их инвестици-

онные возможности. Тем не менеенедостаточность внутреннего ин-

вестиционного потенциала можно считатьотносительной.

                    

  4. ОТТОК КАПИТАЛА

    За последние  годы  в  России сложился  слой предприятий и

предпринимателей, накопивших крупныекапиталы. Из-за неустойчи-

вости экономического  положения в странебольшие средства пере-

водятся в конвертируемую валюту иоседают  в  западных  банках.

Можно было  бы  ожидать,  что сокончанием коммунистической эры

Россия станет обращаться к зарубежнымкредиторам для финансиро-

вания крупных инвестиций по мере того, как страна перестраива-

ется под действием рыночных сил.  Наэтом основании было бы ре-

зонно предположить,  что  в  России возникнет дефицит текущего

платежного баланса (когда уровеньинвестиций превышает  уровень

сбережений). Однако этого непроисходит.  Отток денежных ресур-

сов (потенциальных инвестиций) из Россиив несколько раз превы-

шает их приток. Как не парадоксально, нов течение 1993 г. Рос-

сия выдала больше кредитов зарубежнымзаемщикам, чем заняла са-

ма. Активное  сальдо  текущегоплатежного баланса России (когда

страна является нетто-экспортеромкапитала,  т.е. граждане ссу-

жают больше денег, чем занимают)составило порядка 10 млрд.дол-

ларов. Это усиливает инвестиционный«голод» в стране,  ведет  к

дальнейшему ослаблению  национальной валюты.  Мотивация оттока

капиталов — ощущение российскими бизнесменами  политической  и

экономической нестабильности  в России. Значительная часть на-

копленных российскими бизнесменамисредств под влиянием  страха

перед возможным  социальным взрывом всилу инфляции и непрерыв-

ного падения курса рубля, боязниденежной реформы переправляет-

ся ими  в  западные банки илииспользуется для покупки недвижи-

мости и ценных бумаг.

    Многие в российских деловых кругахчувствуют, что экономика

России, по крайней мере в настоящиймомент, слишком нестабильна

для осуществления долгосрочныхинвестиций.  Поэтому и предприя-

тия используют свои сбережения не  на  капиталовложения внутри

страны, а на выдачу кредитов за рубеж.Компании-экспортеры, как

правило, хранят свою прибыль  на счетах  в  зарубежных  банках

вместо того,  чтобы ввозить ее обратно вРоссию и направлять на

новые инвестиции.  Этот процесс, известныйкак утечка капитала,

очень часто  носит противозаконныйхарактер. И все же, несмотря

на ее противозаконность,  утечкакапитала находит логичное эко-

номическое оправдание: гораздо надежнеепомещать капитал в лон-

донский банк,  чем в российскую экономику.Именнопоэтому предп-

риятия предпочитают  предоставлятькредиты иностранцам (помещая

деньги в зарубежный банк), а не своимсоотечественникам.

    Основные источники оттока капиталовмогут быть как легитим-

ными, так и нелегитимными.  К числулегитимных источников отно-

сятся санкционированные  инвестиции  вэкономику других стран в

форме создания совместных предприятийили дочерних фирм.  Общие

масштабы оттока валюты не поддаютсяточному измерению, посколь-

ку финансовая статистику,  естественно,учитывает только их ле-

гальную часть.  Отток в крупныхмасштабах иностранной валюты за

пределы России побудил власть  принять организационно-правовые

меры по  ужесточением контроля завозвращением валютной выручки

на территорию страны.  Для того, чтобыроссийские фирмы не боя-

лись инвестировать средства в экономикусвоей страны, необходи-

мо создать условия для сниженияинвестиционного риска.  Степень

риска может быть уменьшена за счетснижение инфляции,  принятия

четкого экономическогозаконодательства,  основанного на рыноч-

ных потенциалах.

    Технология проведения рыночныхреформ предполагает последо-

вательность шагов  — наряду состимулированием притока капитала

сразу же принимаются меры,препятствующие его оттоку.

           

  5. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В РОССИИ

    В Российской Федерации инвестициимогут осуществляться  пу-

тем:

    — создания предприятий с долевымучастим иностранного капи-

тала (совместных предприятий);

    — создания предприятий, полностьюпринадлежащих иностранным

инвесторам, их филиалов ипредставительств;

    — приобретения  иностранным инвестором   в   собственность

предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, до-

лей участий в предприятиях,  акций, облигаций и других  ценных

бумаг;

    — приобретение прав пользованияземлей и  иными  природными

ресурсами, а также иных имущественныхправ и т.р.;

    — предоставления займов,  кредитов,имущества и имуществен-

ных прав и т.п.

    Проблема состоит  в  стимулировании эффективного   притока

иностранного капитала. В этой связивстает два вопроса: во-пер-

вых, в какие сферы приток должен бытьограничен, а во-вторых, в

какие отрасли  и  в  каких  формахследует в первую очередь его

привлекать. Иностранный  капитал  может привлекаться  в  форме

частных зарубежных инвестиций — прямых ипортфельных, а также в

форме кредитов и займов. Под прямымиинвестициями принято пони-

мать капитальные  вложения  в  реальныеактивы (производство) в

других странах,  в управлении которымиучаствует инвестор.  Ин-

вестиции могут  считаться  прямыми, если  иностранный инвестор

владеет не менее чем 25%  акцийпредприятия, или их контрольным

пакетом, величина которого можетварьироваться в достаточно ши-

роких пределах в зависимости отраспределения акций среди акци-

онеров.

     _Прямые зарубежныйинвестиции . — это нечто большее, чем прос-

тое финансирование  капиталовложений вэкономику,  хотя само по

себе это крайне необходимо России.Прямые зарубежные инвестиции

представляют также способ повышенияпроизводительности и техни-

ческого уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в

России, иностранная компания приносит ссобой новые технологии,

новые способы организации производства ипрямой выход на  миро-

вой рынок.

     _Портфельнымиинвестициями . принято называть капиталовложения

в акции зарубежных предприятий,  которыене дают права контроля

над ними, в облигации и другие ценныебумаги иностранного госу-

дарства и международныхвалютно-финансовых организаций.

    Существуют и реальные инвестиции.  Это- капитальные вложе-

ния в землю, недвижимость, машины иоборудование, запасные час-

ти и т.д. Реальные инвестиции включают всебя и затраты оборот-

ного капитала.

    Два вида инвестиций (прямые ипортфельные)  движимы  анало-

гичными, но  не одинаковыми мотивами.  Вобоих случаях инвестор

желает получить прибыль за счет владенияакциями доходной  ком-

пании. Однако,  при осуществлениипортфельных инвестиций инвес-

тор заинтересован не в том,  чтобыруководить  компанией,  а  в

том, чтобы получать доход за счетбудущих дивидендов.  Предпри-

нимая прямые капиталовложения,иностранный инвестор (как прави-

ло, крупная  компания)  стремится взятьв свои руки руководство

предприятием. Вкладывая капитал, онсчитает, что Россия — самое

подходящее место для выпуска егопродукции,  которая будет реа-

лизовываться либо на российскомпотребительском  рынке  (пример

ресторанов Макдональдс),  либо намировом рынке (как в случае с

некоторыми зарубежными инвестициями в в  российскую  авиацион-

но-космическую промышленность). Россиинеобходимо прилагать все

усилия к привлечению обоих видовинвестиций,  ибо каждая из них

способствует будущему увеличениюпроизводительной мощи экономи-

ки.

    Иностранный капитал  может иметьдоступ во все сферы эконо-

мики (за исключением находящихся в государственной  монополии)

без ущерба  для национальных интересов. Отраслевые ограничения

должны распространяться только напрямые  иностранные  инвести-

ции. Их приток следует ограничить вотрасли, связанные с непос-

редственной эксплуатацией национальныхприродных ресурсов (нап-

ример, добывающие отрасли, вырубка леса,промысел рыбы), в про-

изводственную инфраструктуру(энергосети,  дороги, трубопроводы

и т.п.), телекоммуникационную испутниковую связь. Подобные ог-

раничения закреплены в законодательствахмногих развитых стран,

в частности США. В перечисленныхотраслях целесообразно исполь-

зовать альтернативные  прямым инвестициям  формы   привлечения

иностранного капитала. Это могут бытьзарубежные кредиты и зай-

мы. Несмотря на то,  что они увеличиваютбремя государственного

долга, привлечение их было быоправданным:

    1. С точки зрения соблюдениянациональных интересов;

    2. Имеется  в  виду  быстраяокупаемость капиталовложений в

названные сферы.

    Однако для этого необходимо создатьэффективную систему уп-

равления использованием зарубежныхиностранных кредитов.  Зару-

бежный капитал  в форме предприятий со100-процентным иностран-

ным участием целесообразно привлекать впроизводство и  перера-

ботку с/х   продукции,  производство строительных  материалов,

строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров  на-

родного потребления,  в развитие деловойинфраструктуры. стиму-

лировать приток портфельных инвестицийследует во  все  отрасли

экономики. Они  обеспечивают притокфинансовых ресурсов без по-

тери контроля российской стороны над объектом  инвестирования.

Это преимущество важно использовать вотраслях, имеющих страте-

гическое значение для страны,  и впервую очередь  связанных  с

добычей ресурсов. Однако сегодняпривлечению портфельных иност-

ранных инвестиций уделяется маловнимания,  и их в России прак-

тически нет.

         

 6. ПРЕПЯТСТВИЯ НА ПУТИ ПРИТОКАИНВЕСТИЦИЙ

                ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ ВРОССИИ

    Притоку в инвестиционную  сферу частного  национального  и

иностранного капитала препятствуютполитическая нестабильность,

инфляция, несовершенствозаконодательства,  неразвитость произ-

водственной и социальной инфраструктуры,недостаточное информа-

ционное обеспечение.  Взаимосвязь этихпроблем усиливает их не-

гативное влияние на инвестиционнуюситуацию. Слабый приток пря-

мых иностранных инвестиций в российскую экономику  объясняется

разногласиями между  исполнительной изаконодательной властями,

Центром и объектами Федерации,  наличиеммежнациональных  конф-

ликтов в  самой  России  и войннепосредственно на ее границах,

социальной напряженностью  (забастовки, недовольство   широких

слоев общества ходом реформ), разгуломпреступности и бессилием

властей, неблагоприятным для инвесторовзаконодательством, инф-

ляцией, спадом производства, непрерывнымпадением курса рубля и

его неконвертируемостью и др.

    Российское правительство в последниегоды проявляло в отно-

шении зарубежных компаний скореедвойственность,  чем  радушие.

Официальная политика  предписывает оказывать  поддержку прямым

зарубежным инвестициям, но на практикезарубежные фирмы испыты-

вают невероятные трудности,  пытаясьвложить капитал в российс-

кую экономику. Российскоезаконодательство нестабильно, коммер-

ческая деятельность  наталкивается намножество бюрократических

препон, а кроме того, складываетсявпечатление, что многие рос-

сийские политики  просто  боятся  прямыхзарубежных инвестиций.

Некоторые в России убеждены,  чтоиностранные инвестиции -  это

не более чем «надувательство»,и зарубежные компании откровенно

эксплуатируют российскую экономику.

    Все эти  факторы  перевешивают такие привлекательные черты

России, как ее природные ресурсы,мощный, хотя технически уста-

ревший и хронически недогруженныйпроизводственный аппарат, на-

личие дешевой и достаточноквалифицированной рабочей силы,  вы-

сокий научно-технический потенциал.  Врыночной экономике сово-

купность политических, социальноэкономических, финансовых, со-

циокультурных, организационно-правовых и географических факто-

ров, присущих той или иной стране,привлекающих и отталкивающих

инвесторов, принято называть ееинвестиционным климатом. Ранжи-

рование стран мирового сообщества  по индексу  инвестиционного

климата или обратному ему показателюиндекса риска служит обоб-

щающим показателем инвестиционной привлекательности  страны  и

«барометром» для  иностранных инвесторов.  Зависимость  потока

иностранных инвестиций от индексаинвестиционного  климата  или

его отдельных составляющих носит почтилинейный характер.  Нап-

ример, в 1992 г. общая сумма накопленныхинвестиций в мире дос-

тигала 1,9   трлн.долл.,   в  том числе  США  принадлежит  489

млрд.долл., Японии   248  млрд.долл.,    Великобритании    243

млрд.долл. На  долю  этих  трех странприходится 980 млрд.долл,

или около 50% общей суммы иностранныхинвестиций. При этом наб-

людается тенденция  взаимного инвестирования наиболее развитых

стран, что объясняется  высоким рейтингом  их  инвестиционного

климата. Поток  иностранных  инвестиций зависит и от отдельных

факторов, определяющих инвестиционныйклимат в  стране.  Сейчас

правовые условия для деятельностииностранных инвесторов в Рос-

сии являются наихудшими по сравнению сдругими государствами на

территории бывшего СССР. В итоге Россияв конкуренции за иност-

ранные инвестиции начинает уступать нетолько балтийским  госу-

дарствам, но и Казахстану. В сентябре1993 г. эксперты «Эурома-

ки» поставили Россию в своемранжированном перечне на 137 место

из 170  стран,  Латвию  на  132-е Литвуна 130-е,  Казахстан на

129-е, а Эстонию на 122-е.

    Как показывает анализзаконодательства стран-республик быв-

шего СССР,  при сходстве многихформулировок в  ряде  республик

независимо от  декларирующих общихположений принят режим боль-

шего благоприятствования иностранныминвесторам по сравнению  с

национальными. Это выражается в полномили частичном освобожде-

нии от уплаты налога на прибыль в первый  период  эксплуатации

предприятия (Украина,  Казахстан, Белоруссия, Киргизия, Литва,

Туркмения) и снижения его в последующийпериод (Казахстан, Кир-

гизия, Литва,  Украина,  Эстония),таможенных льготах для таких

предприятий: тарифных (Украина, Молдавия,  Россия,  Туркмения,

Эстония) и  нетарифных (Молдавия).  Всеназванные меры призваны

компенсировать неблагоприятный инвестиционный  климат  в  этих

республиках и  косвенно подстраховатьиностранных инвесторов от

избыточного риска

    Сейчас правительство готовитпоправки к Закону об иностран-

ных инвестициях.  Предполагаются:налоговые «каникулы», освобо-

дить предприятия  с иностраннымиинвестициями от уплаты налогов

и импортных  пошлин  на необходимыепроизводственные компоненты

и,  что самое  важное для иностранных инвесторов, предоставить

им  право собственности на землю  присоздании  новых предприя-

тий.

    В России  до сих пор отсутствуетсвоя система оценки инвес-

тиционного климата и ее отдельныхрегионов.  Иностранные инвес-

торы ориентируются  на  оценки многочисленных фирм,  регулярно

отслеживающих инвестиционный климат вомногих странах  мира,  в

том числе  и в России.  Однако оценкиинвестиционного климата в

России, даваемые зарубежными экспертамина их регулярных  засе-

даниях, проводимые  вне РоссийскойФедерации и без участия рос-

сийских экспертов,  представляются малодостоверными. В связи с

этим встает задача формирования наоснове ведущихся в Институте

экономики РАН исследований Национальнойсистемы мониторинга ин-

вестиционного климата в России, крупныхэкономических районов и

субъектов Федерации. Это обеспечитприток и оптимальное исполь-

зование иностранных инвестиций, послужит ориентиром российским

банкам в собственной кредитной политике.

             

   7. РОЛЬ МЕЖДУНАРОДНОЙ ПОМОЩИ

              В ОЗДОРОВЛЕНИИ РОССИЙСКОЙЭКОНОМИКИ

    Благодаря рыночным реформам,инвестиции из-за границы долж-

ны оказаться более перспективными, чем в80-е годы.В долгосроч-

ной перспективе, в ближайшие 10 лет,частный сектор Европы, Со-

единенных Штатов и Японии навернякастанет для России  основным

источником инвестиционного капитала. Однако,  до того, как это

произойдет, кредиторами России навернякабудут не  частные  ин-

весторы,  а зарубежные  правительства  иофициальные  организа-

ции.

    Сущность международных организаций, участвующих в  предос-

тавлении финансовой помощи России,различна.

    Во-первых, следует упомянуть Международный  валютный  фонд

(МВФ). Это  организация,  в  которуюРоссия вступила летом 1992

года, занимается финансированиемгосударственных программ борь-

бы с  высокой  инфляцией  и общейвалютно-финансовой нестабиль-

ностью.

    В своей деятельности МВФруководствуется принципом обуслов-

ленности, согласно которому страны-членымогут получить кредиты

от него  лишь при условии,  что ониобязуются проводить опреде-

ленную экономическую политику.  Условия,выдвигаемые МВФ, могут

быть настолько жесткими, что лишьусугубят трудности реформ.

    Вторым крупным международнымкредитором является  Всемирный

банк. В отличие от МВФ,  деятельностькоторого сконцентрирована

на кратковременных макроэкономическихкризисах,  Всемирный банк

занимается проблемами  долгосрочного экономического  развития.

Приоритетными для него являютсяструктурные преобразования, та-

кие, как либерализация торговли, приватизация, реформы системы

образования и  здравоохранения, инвестиции  в  инфраструктуру,

т.е. реформы,  которые  являются залогомдолгосрочного экономи-

ческого роста.  Всемирный банк выдаетдолговременные займы, как

правило, на коммерческих условиях,  хотябедным странам предос-

тавляются льготные, сильно заниженныепроцентные ставки по кре-

дитам. Банк  специализируется  на двухвидах кредитов. _  Целевые

 _кредиты . предназначаютсядля финансирования конкретных  инвести-

ционных проектов,  например  строительства дороги,  моста  или

электростанции. _ Программныекредиты . призваны помочь  правитель-

ству осуществить структурные реформы включевых отраслях эконо-

мики, например провести либерализациюторговли.  В этом  случае

 _кредит . -  не обеспечение определенного  инвестиционного проек-

та, а средство общего  финансирования государственного бюджета

в  соответствии с кардинальнымизменением экономической полити-

ки.

    Третья влиятельная  и кредитнаяорганизация — это _ Европейс-

 _кий банк реконструкции иразвития . (ЕБРР),  созданный в 1991  г.

специально для  оказания помощи странамВосточной Европы и быв-

шего Советского Союза на этапе рыночных  преобразований.  ЕБРР

являет собой пример «банкарегионального развития», главная за-

дача которого — содействоватьдолгосрочному экономическому рос-

ту определенного  региона  за  счетфинансирования всевозможных

инвестиционных проектов. Особое жепредназначение ЕБРР заключа-

ется в  предоставлении  кредитов преждевсего молодому частному

сектору стран бывшего социалистическоголагеря.

    Четвертым источником официальнойфинансовой поддержки явля-

ется помощь, поступающая уже не отмеждународных организаций, а

от отдельных  западных  правительств. эта  помощь принимает по

меньшей мере две формы. Во-первых, правительстваЗапада предос-

тавляют правительствам  других стран(например,  России) прямые

кредиты и безвозмездные ссуды,  пытаясьпомочь им справиться  с

неотложными проблемами  гуманитарного иэкономического характе-

ра. Во-вторых, они выделяют кредиты компаниямэтих стран, чтобы


те могли приобрести у страны-донорапромышленное оборудование и

другие товары.  Таким образом,  подобныекредиты выгодны  обеим

сторонам.

    Последние годы Россия получалапомощь из всех  вышеперечис-

ленных источников,  однако  объемы ивиды этой помощи не всегда

соответствовали ее реальнымпотребностям.

    За 1992 — 1993 гг.  России 2,5млрд.долл. выделили МВФ, 500

млн. — Всемирный банк и несколькоцелевых  ссуд  пообещал  ЕБРР

(хотя большая  часть  обещанных имсредств так и не поступила в

распоряжение России в 1993 г.). Крометого, Россия получила по-

рядка 2 млрд.долл.  от западныхправительств в виде безвозмезд-

ных ссуд.

Официальная финансовая помощь России,

                1992 -1993 гг.(млрд.долл.США)

────────────┬────────────────┬────────────────┬────────────────

            │     1992 г.    │    1993 г.    │     Всего

            ├───────┬────────┼───────┬────────┼───────┬────────

            │Обещано│Выделено│Обещано│Выделено│Обещано│Выделено

────────────┼───────┼────────┼───────┼────────┼───────┼────────

МВФ         │  9    │   1   │  13   │   1,5  │  14   │   2,5

Всемирный   │       │       │       │        │       │

банк и ЕБРР │  1,5  │   0   │   5   │   0,5  │   5   │   0,5

Двухсторон- │       │       │       │        │       │

няя         │ 13,5  │  14   │  10   │   6    │  21   │  20

Экспортные  │       │       │       │        │       │

кредиты     │  -    │  12,5 │   -   │   5,5  │   -   │  18

Безвозмезд- │       │       │       │        │       │

ные ссуды   │  -    │   1,5 │   -   │   0,5  │   -   │   2

────────────┼───────┼────────┼───────┼────────┼───────┼────────

Всего       │ 24    │  15   │  28   │   8    │  40   │  23

         

 8. ПУТИ И МЕРЫ ПО ПРИВЛЕЧЕНИЮИНВЕСТИЦИЙ

    Привлечение инвестиций  (какиностранных,  так и националь-

ных) в российскую экономику являетсяжизненно важным  средством

устранения инвестиционного«голода» в стране. Особую роль в ак-

тивизации инвестиционной деятельностидолжно сыграть  страхова-

ние инвестиций  от  некоммерческихрисков.  Важным шагом в этой

области стало присоединение России кМногостороннему  агентству

по гарантиям инвестиций (МИГА), осуществляющему их страхование

от политических и других некоммерческихрисков. Важное условие,

необходимое для  частных капиталовложений  (как отечественных,

так и иностранных),  — постоянный иобщеизвестный набор догм  и

правил, сформулированных таким образом,чтобы потенциальные ин-

весторы могли понимать и предвидеть, чтоэти правила будут при-

меняться к их деятельности.  В Россииже,  находящейся в стадии

непрерывного реформирования,  правовойрежим непостоянен.  Пот-

ребность страны  в  иностранных инвестициях составляет 10 — 12

млрд.долл. в год.  Однако для того,чтобы иностранные инвесторы

пошли на такие вложения, необходимыочень серьезные изменения в

инвестиционном климате. В ближайшейперспективе законодательная

база функционирования  иностранныхинвестиций будет усовершенс-

твована принятием новой редакцией Законаоб инвестициях, Закона

о концессиях и Закона о свободныхэкономических зонах.  Большую

роль сыграет также законодательноеопределение  прав  собствен-

ности на землю. Для облегчения доступаиностранных инвесторов к

информации о положении на российскомрынке инвестиций был обра-

зован Государственный  информационныйцентр содействия инвести-

циям, формирующий банк предложенийроссийской стороны по объек-

там инвестирования.

    Для стабилизации экономики иулучшения инвестиционного кли-

мата требуется принятия рядакардинальных мер,  направленных на

формирование в стране как общих условийразвития цивилизованных

рыночных отношений, так и специфических,относящихся непосредс-

твенно к решению задачи привлеченияиностранных инвестиций.

    Среди мер общего характера вкачестве первоочередных следу-

ет назвать:

    — достижение национального согласиямежду различными власт-

ными структурами,  социальными группами,политическими партиями

и прочими общественными организациями;

    — ускорение работы Государственнойдумы над Гражданским ко-

дексом и уголовным законодательством, нацеленным на создание в

стране цивилизованного некриминальногорынка;

    — радикализация борьбы спреступностью;

    — торможение инфляции всемиизвестными в  мировой  практике

мерами за исключением невыплатытрудящимся зарплаты;

    — пересмотр налоговогозаконодательства в сторону его упро-

щения и стимулирования производства;

    — мобилизация свободных средствпредприятий и населения  на

инвестиционные нужды путем повышенияпроцентных ставок по депо-

зитам и вкладам;

    — внедрение  в строительство системыоплаты объектов за ко-

нечную строительную продукцию;

    — запуск предусмотренногозаконодательством механизма банк-

ротства;

    — предоставление  налоговых  льготбанкам,  отечественным и

иностранным инвесторам,  идущим на долгосрочные  инвестиции  с

тем, чтобы  полностью  компенсировать имубытки от замедленного

оборота капитала по сравнению с другиминаправлениями  их  дея-

тельности;

    — формирование общего рынкареспублик бывшего СССР со  сво-

бодным перемещением товаров, капитала ирабочей силы.

    В числе мер по активизацииинвестиций надо отметить:

    — срочное  рассмотрение  и  принятиеДумой нового закона об

иностранных инвестициях в России;

    — принятие  законов  о концессиях исвободных экономических

зонах;

    — создание системы приемаиностранного капитала, включающей

широкую и конкурентную сетьгосударственных институтов, коммер-

ческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный ка-

питал от политических и коммерческихрисков, а также информаци-

онно-посреднических центров, занимающихся  подбором  и заказом

актуальных для России проектов,  поискомзаинтересованных в  их

реализации инвесторов  и  оперативном оформлении  сделок  «под

ключ»;

    — создание  в кратчайшие срокиНациональной системы монито-

ринга инвестиционного климата в России;

    — разработка  и принятие программыукрепления курса рубля и

перехода к его полной конвертируемости.

    Будем надеяться что вышеперечисленные меры помогут притоку

национальных и иностранных инвестиций.

                       

 9. ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    Привлечение в широких масштабахнациональных и  иностранных

инвестиций в  российскую  экономику преследует  долговременные

стратегические цели создания в Россиицивилизованного, социаль-

но ориентированного  общества, характеризующегося  высоким ка-

чеством жизни населения, в основекоторого лежит смешанная эко-

номика, предполагающая не толькосовместное эффективное функци-

онирование различных форм собственности,но и интернационализа-

цию рынка товаров, рабочей силы икапитала. А иностранный капи-

тал может привнести  в  Россию достижения  научно-технического

прогресса и  передовой  управленческийопыт.  Поэтому включение

России в мировое хозяйство и привлечениеиностранного  капитала

— необходимое  условие  построения  встране современного граж-

данского общества.  Привлечениеиностранного капитала в матери-

альное производство  гораздо  выгоднее, чем получение кредитов

для покупки необходимых товаров, которые по-прежнему растрачи-

ваются бессистемно  и  только  умножают государственные долги.

Приток иностранных инвестиций жизненноважен и  для  достижения

среднесрочных целей — выхода изсовременного общественно-эконо-

мического кризиса,  преодоление спадапроизводства и  ухудшения

качества жизни россиян.  При этомнеобходимо иметь в виду,  что

интересы российского общества,  с однойстороны,  и иностранных

инвесторов — с другой, непосредственноне совпадают. Россия за-

интересована в восстановлении,обновлении своего производствен-

ного потенциала, насыщениипотребительского рынка высококачест-

венными и недорогими товарами, вразвитии и структурной перест-

ройке своего  экспортного потенциала, проведении антиимпортной

политики, в привнесении в наше обществозападной управленческой

культуры. Иностранные  инвесторы естественно  заинтересованы в

новом плацдарме для получения прибыли засчет  обширного  внут-

реннего рынка России,  ее природныхбогатств, квалифицированной

и дешевой рабочей силы, достиженийотечественной науки и техни-

ки и… даже ее экологическойбеспечности.

    Поэтому перед нашим государствомстоит сложная и достаточно

деликатная задача:  привлечь  в странуиностранный капитал,  не

лишая его собственных стимулов инаправляя его мерами  экономи-

ческого регулирования на достижениеобщественных целей. Привле-

кая иностранный капитал, нельзядопускать дискриминации в отно-

шении национальных инвесторов.Не следуетпредоставлять предпри-

ятиям с иностранными инвестицияминалоговые льготы,  которых не

имеют российские,  занятые в той жесфере деятельности. Как по-

казал опыт,  такая мера практически невлияет на инвестиционную

активность иностранного  капитала,  ноприводит к возникновению

на месте бывших отечественныхпроизводств  предприятий  с  фор-

мальным иностранным участием, претендующих на льготное налого-

обложение.

    Нужно стремиться  создатьблагоприятный инвестиционный кли-

мат не только для иностранныхинвесторов,  но и для своих собс-

твенных. И  речь не о том,  чтобы найтиим средства на осущест-

вление инвестиций.  Российскому частномукапиталу  также  нужны

гарантии от принудительных изъятий ипроизвола властей, система

страхования от некоммерческих рисков,  атакже стабильные усло-

вия работы при осуществлениидолгосрочных капиталовложений.

.

                          ЛИТЕРАТУРА

    1. «Большой экономическийсловарь».  М.,  «Правовая культу-

ра», 1994 г.

    2. П.Самуэльсон.«Экономика», 1 т., М., 1992 г.

    3. Д.Сакс.  «Рыночная экономикаи Россия». М., «Экономика»,

1995 г.

    4. А.Федченко. «Концепция государственнойэкономической по-

литики на 1995 год». М., Ж.«Экономист», N 10, 1994 год.

    5. А.Шахназаров.  «Инвестиции:ситуация и перспективы». М.,

Ж. «Экономист», N 1, 1994 год.

    6. Л.Шапошников. «Общеэкономическая оценка  инвестиционных

программ и проектов» М., Ж.«Экономист», N 5, 1994 год.

    7. В.Фельзенбаум. «Иностранныеинвестиции в России», М., Ж.

«Вопросы экономики», N 8, 1994год.

    8. В.Худиев.  «Причиныинвестиционного кризиса и  пути  его

преодоления», М., Ж.«Экономист», N 8, 1994 год.

    9. Б.Пичугин.  «Иностранныечастные инвестиции  в  России»,

М., Ж. «Экономист», N 11, N12, 1994 год.

    10. Я.Урисон. «Инвестиционныйклимат в России и привлечение

иностранных инвестиций»,  М., Ж.«Вопросы экономики», N 8, 1994

год.

_

еще рефераты
Еще работы по инвестиции