Реферат: Ценные бумаги
Ценные бумаги представляют собой не что иное, какюридические до-
кументы, свидетельствующие о праве их владельца надоход или часть
имущества акционерного общества. Приобретая ценнуюбумагу, инвестор
может расчитывать, как минимум, на два вида дохода:инвестиционный и
курсовой. Курсовой доход — это доход, полученный врезультате покупки
бумаги по одной цене (например по номинальной, то естьуказанной на
ее бланке) с последующей перепродажей по другой, поболее высокой це-
не. Инвестиционный доход — это доход от владения ценными бумагами,
называемый также дивидентом.
Вкладывая свои сбережения в ценные бумаги, можноувеличить свои
доходы и при этом уменьшить свой риск. С этой цельюследует вклады-
вать деньги в ценные бумаги эмитентов, представляющихразличные от-
расли производства. Такой подход к формированиюинвестиционного порт-
феля называеться диверсификацией вложений.
Формирование фондового рынка в Крыму тесно связано спереходом от
государственной к акционерной форме собственности и выпуском акций
образовавшихся акционерных обществ для их последующегосвободного об-
ращения. Этот процесс получит своё дальнейшее развитиетолько при том
условии, что в стране будет создано достаточноеколичество акционер-
ных обществ (преимущественно открытого типа), чтопозволит осущест-
влять денежные вложения в их ценные бумаги.
Поскольку права владельцев при совершении операцийс ценными бу-
магами и порядок подтверждения этих прав различны, тосами ценные бу-
маги различаются по своему характеру и видам. Наиболеераспространен-
ный тип ценных бумаг — на предъявителя. Они называютьсятак потому,
что для подтверждения права владения ими достаточно ихпросто предъ-
явить. На крымском внебиржевом рынке к данному типуценных бумаг мож-
но отнести акции АО «СЕМЬЯ», «Разноэкспорт-инвест», «OLBI-Украина»,
«Cлiд» и другие. Существуют также именные ценныебумаги, права держа-
телей которых подтверждаются именем владельца, зафиксированным на
бланке акции или облигации и в книге регистрации ценныхбумаг выпус-
тевшего их эмитента.
Ценные бумаги подразделяються также на долевые(акции) и долговые
(облигации, казначейские обязательства и сберегательныесертификаты).
Акция представляет собой долевую ц.б., свидетельствующую о внесении
части в капитал акционерного общества и дающую право еёвладельцу на
получение прибыли в виде дивидента. Цена, по которойакция реализует-
ся на рынке, называеться курсом акции, который, какправило, находит-
ся в прямой зависимости от величины получаемогодивидента.
Акция должна содержать следующие реквизиты: фирменное наименова-
ние акционерного общества и его местонахождения, наименование ц.б. -
«акция» , её номинальную стоимость, размеруставного фонда АО на мо-
мент выпуска акций, а также срок выплаты дивидентов иподпись предсе-
дателя правления акционерного общества.
Следует упомянуть о том, что акции открытогоакционерного общест-
ва распостраняются путём открытой подписки на них, в товремя как ак-
ции закрытого акционерного общества распределяютьсямежду его учере-
дителями.
Акционерное общество может выпускать простые и привилегированные
акции. Владелец привилегированных акций имеет право напервоочередное
по сравнению с другими акционерами получение дивидендови привилегию
первоочередного получения имущества акционерногообщества в случае
его банкротства. Но при этом привилегированные акции недают их вла-
дельцу права участия в управлении акционерным обществом.
Простые акции не имеют фиксированной нормы прибыли: сумма выпла-
чиваемых дивидендов по ним зависит от объёма доходов и от решения
собрания акционеров о том, какую часть чистых доходовнаправить на
выплату дивидендов акционерам. В тоже время дляинвестора простые ак-
ции имеют некоторые преимущества: они быстрееобращаются на рынке, а
также дают возможность участия в управлении акционерным обществом и
получения более высоких дивидендов.
К долговым ц.б. относятся, прежде всего, облигации. Эти ц.б.
удостоверяют внесение её владельцем денежных средств и подтверждают
обязательство возместить ему номинальную стоимость этойц.б. в пре-
дусмотренный срок, с уплатой фиксированного, либонарастающего про-
цента.
Эмитент — это тот кто выпускает ц.б. (осуществляетэмиссию). Ин-
вестор — это покупатель ц.б., который таким образомвкладывает свои
деньги (осуществляет инвестиции) в эмитента. И в том, ив другом ка-
честве могут выступать государство, приватизируемыепредприятия, дру-
гие юридические лица. Инвестором также является каждыйчеловек стра-
ны, вложивший свой приватизационный сертификат в ц.б. любого акцио-
нерного общества или приобретший их за денежныесредства. Третий
субъект фондового рынка — инвестиционный (финансовый)посредник слу-
жит как бы связующим звеном между эмитентом иинвестором.
Для того, чтобы помочь инвестору принять правильноеинвестицион-
ное решение, с целью экономии его денег, времени и силсоздаются спе-
циализированные организации, берущие на себяответственность за на-
дежность и выгодность вложений в ц.б. К числу такихпрофессиональных
организаций относятся инвестиционные фонды.
Инвестиционный фонд — это посредник, который путёмвыпуска ц.б.
привлекает приватизационные сертификаты и денежные средства граждан
для их последующего инвестирования в объектыприватизации, недвижи-
мость и ц.б. других акционерных обществ. Существуют инвестиционные
фонды открытого и закрытого типов. Инвестиционные фондыоткрытого ти-
па продают свои ц.б. с обязазательством выкупать их попервому требо-
ванию инвесторов. Инвестиционные фонды закрытого типаосуществляют
выпуск своих ц.б. с обязательством выкупать их поокончании срока, на
который учереждался фонд.
Ответственное управление активами инвестиционногофонда осущест-
вляет инвестиционный управляющий — фирма, сотрудникикоторой (эконо-
мисты, брокеры, аналитики, маркетологи) непосредственноосуществляют
процесс инвестирования собранных средств и, вчастности, занимаются
приобретением ц.б. наиболее перспективных предприятийиз числа тех,
которые подлежат приватизации. Например, инвестиционнымуправляющим
фонда «Крымская приватизация» являетсязакрытое акционерное общество
«Крым-финанс-сервис», имеющее государственнуюлицензию на совершение
операций с ц.б. Причём помимо обеспечениянепосредственных интересов
участников фонда «Крым-финанс-сервис»производит ооперации по куп-
ле-продаже ц.б. для всех других, без исключения,граждан. Дивиденд,
выплачиваемый по приобретённым через инвестиционногоуправляющего ак-
циям, ежегодно распределяется между всеми участникамифонда, пропор-
ционально количеству ц.б., которыми они обладают.
Ключевой фигурой, с которой приходится иметь делолицу, пожелавше-
му приобрести или продать ц.б., является брокер. Брокер- это специа-
лист, действующий на организованном фондовом рынке, вчьи обязанности
входит оказание профессиональных услуг по размещениюсредств граждан
и юридических лиц в ц.б. По сути его работаподразумевает нахождение
и соединение продавца и покупателя ц.б.
Ц.б., прошедшие испытание первичным рынком и доказавшиесвою жиз-
нестойкость, как правило, попадают во вторичноеобращение. То есть их
дальнейшая судьба складывается как бы безнепосредственного участия
того акционерного общества, которое их выпустило ипроизвело началь-
ное размещение. Они постоянно покупаются и продаются, переходят от
одного владельца к другому, приобретают в своей цене илитеряют. Даже
дивиденды по ним нередко выплачивает генеральныйторговец по специ-
альному соглашению с эмитентом.
Однако недостатки, присущие внебиржевому рынку(относительно не-
высокая ликвидность, слабая информированность рядовыхинвесторов об
инвестиционных качествах той или иной ц.б., помноженнаяна их право-
вую незащищенность, низкая скорость торговых оборотов ипр.), предоп-
ределили в мировой практике появление уникальногоинститута, получив-
шего название — фондовая биржа.
Фондовая биржа представляет собой специализированнуюорганизацию,
объединяющую профессиональных участников рынка ц.б., создающую усло-
вия для концентрации спроса и предложения, а также дляповышения лик-
видности рынка в целом. Биржа это также определённаяорганизация тор-
говли, которая подчиняется специальным правилам ипроцедурам. В про-
цессе биржевых торговых собраний особыми методами устанавливаетсяры-
ночная цена (курс) ц.б., информация о котором наряду сосведениями об
объёмах совершенных сделок становится достоянием широкихслоёв инвес-
торов. В этом отношении биржу можно уподобить чуткомуприбору, сигна-
лизирующему о состоянии фондового рынка, а через него — о положении
дел в экономике в целом.
Учреждается биржа, как правило, в форме закрытогоакционерного
общества, деятельность которого не имеет комерческогохарактера. То
есть доходы этой организации (имеющей, кстати, общегосударственную
значимость), складывающейся из налогов со сделки иплаты за брокерс-
кие места, не подлежат распределению междуучередителями, а направля-
ются на модернизацию биржевой инфраструктуры. Так чтозаинтересован-
ность учредителей биржи вовсе не связана сизвлечением прибыли от
размещенного в ней капитала. Их интерес, прежде всего,порождён пот-
ребностью в организации, которая могла быконцентрировать в своих
стенах поступающие от торговцев многочисленные заявки на покупку и
продажу высоколиквидных ц.б. и обеспечивала быблагодаря этому воз-
можность быстро заключать сделки по ценам, отражающимреальную конъ-
ектуру достаточно представительного рынка. Поэтому вчисло учредите-
лей биржи обычно входят субъекты, профессиональнозанимающиеся дея-
тельностью по ц.б.
Несмотря на то, что это стоит денег, эмитенты должныбыть заинте-
ресованы, чтобы их бумаги котировались на бирже.Во-первых, включение
в котировочный бюллетень (а происходит это только послепрохождения
эмитентом специальной эксперементной процедуры на состоятельность -
листинга) делает акции какой-нибудь компании болееизвестными для ши-
роких слоёв общественности и более доступными дляпокупки, что повы-
шает их привлекательность, способствует увеличению числасделок и по-
вышению курса. Во-вторых, допуск к биржевой котировке способствует
формированию реальных цен на акции компании и позволяетточнее опре-
делить её потенциал и стоимость активов, что длясолидного эмитента
отнюдь немаловажно.
Ну а что касается инвесторов, существует ли у нихкакой либо ин-
терес к биржевым котировкам? Несомненно, ибо размещениец.б. на бирже
повышает их ликвидность, а значит, позволяет ихлегче реализовы-
вать.Кроме этого, компания, чьи акции котируются набирже, вынуждены
предоставлять общественности больше информации о своейдеятельности,
что позволяет инвесторам принимать обоснованныеинвестиционные реше-
ния, то есть более эффективно реагировать на измененияв конъюктуре
фондового рынка.
ШАГ ЗА ШАГОМ В РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
Банк «Украина» начал работать с ценнымибумагами с момента первой
эмиссии своих акций в 1991 г., прошёл путьсовершенствования этой де-
ятельности и достиг уровня банковского учереждения, осуществляющего
самые значительные и разнообразные объёмы операций. Банкимеет лицен-
зию Министерства финансов Украины на проведение всехвидов операций с
ц.б. и лицензию Министерства финансов Украины наосуществление дея-
тельности как депозитария инвестиционного фонда или инвестиционной
компании.
Банк активно проводит операции с ц.б. на Украинскойфондовой бир-
же и в системе Центрального депозитария, ведёт счета«ДЕПО» в системе
электронногобанка данных и является Клиринговымбанком Украинской
фондовой биржи. Кроме того, банк является соучередителем Украинской
фондовой биржи, ряда инвестиционных фондов,инвестиционных компаний,
доверительных обществ, вносит существенный вклад вразвитие инфраст-
руктуры рынка ц.б. на Украине.
Не менее явно свидетельствует о совершениидеятельности банка на
рынке ц.б. то, что акции банка являются единственнымибанковскими ак-
циями, прошедшими листинг на Украинской фондовой бирже,и относятся к
первой группеофициальной котировки. Банк одним изпервых на Украине
приступил к использованию в своей деятельностиэлектронного учёта об-
ращения акций в депозитарии, что дало возможностьосуществлять эмис-
сию акций в безналичной форме.
Банк «Украина» провёл четыре эмиссии акций на сумму 624,79
млрд.крб. На вторичном рынке за 1994 год продано акцийна сумму 1,5
млрд.крб. По масштабам работы с ц.б. банк«Украина» занимает сегодня
ведущие позиции и постоянно их укрепляет.
Рынок ц.б. в Крыму на сегоднешний день менее развит,чем в Киеве,
Харькове, Днепропетровске или Донецке, прежде всегопотому, что вез-
де, за исключением Севастополя, приостановлен процессприватизации.
Из трёх составляющихрынка ц.б., а к ним относятсяэмитенты, инвесторы
и финансовые посредники, в Крыму наибольших успеховдостигли финансо-
вые посредники. Это 5 крымских банков, 10 управлений ифилиалов укра-
инских банков, более 2-х десятков торговцев ц.б., доверительных об-
ществ, инвестиционных фондов и компаний, имеющихлицензию Министерс-
тва финансов Украины на работу с ц.б. напрофессиональной основе.
В большей степени представлены эмитенты,зарегестрировавшие эмис-
сию своих ц.б. в Мин.фине Украины и Крыма, чтоявляется основой для
качественного и количественного расширения рынка ц.б…Основная часть
акционерных обществ на полуострове — это АО закрытоготипа, акции ко-
торых не поступают в открытую продажу и распределяютсямежду учреди-
телями, работниками и пр.
Среди открытых АО наибольшую известность получилиакции банков
«Украина», «Возрождение»,Укросоцбанка, «Интерконтбанка», «Градобан-
ка», «Акси-банка », финансовых иторговых структур, таких как ТИНФО,
«Южное содружество», «ВИНКО», «Корона», «Гелена», «СЕМЬЯ». Совсем
незначительное, к сожалению, место занимают АОпроизводственной нап-
равленности: «Корпорация 'ЕЛЕНА'»,«Крымские вина», " Бара".
Таким образом, выбор для инвестирования невелик, идаже при се-
годняшнем финансовом положении спрос намного превышаетпредложение,
отчего финансовые посредники имеют возможности предлагать всё что
угодно, начиная с ц.б. украинских эмитентов икончая российскими
ц.б.: ДОКА-хлеб, ОЛБИ-Дипломат, ХОПЁР-Инвест и др., запоследствия от
размещения которых они не несут ответственности.
Мотивы и характер их деятельности понять несложно, но почему
профессиональные торговцы не предлагают своих услуг в осуществлении
акционирования и корпорации крымских предприятий ине заботятся о
завтрешнем дне?
В этой ситуации Дирекция банка «Украина»,обладающая необходимыми
лицензиями, техническим оснащением, кадрами, сетью отделений и
агенств, стоит несколько особняком, поскольку проблемы первичного
размещения она уже преодолена, предложений по размещениюакций прива-
тизируемых предприятий, по сути, ещё нет, а проведениекомиссионной
деятельности в условиях неразвитого рынка ц.б.- длябанка малорента-
бельное.
Поэтому, помимо организации вторичного обращениясобственных ак-
ций. Дирекциия банка осваивает новые виды операций сц.б.: до вери-
тельное управление ц.б. своих акционеров, другихэмитентов в интере-
сах их держателей, формирование и управление«портфелем ц.б.» по по-
ручению юридических лиц, учёт векселей, подготовкавексельных аукцио-
нов, размещение государственных казначейскихобязательств, сберега-
тельных сертификатов и векселей банка«Украина».
При благополучно существующей экономике этиоперацииприносили бы
банку прибыль. Для ситуации, в которой сейчас находитсяэкономика Ук-
раины,- это путь повышения ликвидности активов и минимизации рисков
по ц.б., находящимся в руках у клиентов банка,расширение возможнос-
тей для получения ими доп. доходов и выполнения обязательств банка
перед своими акционерами. Дирекция банка будетактивно работать в
этом направлении, расширять круг операций, вовлекать внего все новые
и новые слои населения Крыма.