Реферат: Инвестиции в России
Содержание
Введение
1. Инвестиционная политика вроссийской экономике 3
1.2. Внутренние источники инвестиций в России 5
1.3. Внешние источники инвестиций 8
2. Оценка и анализ состоянияинвестиционного климата в России 11
2.1. Инвестиции в реальный сектор экономики 14
2.2. Иностранные инвестиции в российскую экономику 19
Заключение
Список литературы
Введение
Теории международного движения капитала в западной экономической литературе уделено достаточно много внимания. Начиная с 60-х годов появились работы об экономике стран, принимающих капитал. В этот период на политической карте в результате бурного национально-освободительного движениявозникло большое число независимых развивающихся государств. Вследствиеэтого процесса в международных потоках перемещения капитала наметилась тенденция его движения из развитых стран в развивающиеся. Видныезападные экономисты С.Кузнец, Г.Хабернер, Г.Майер и др. в своих трудах доказывают, что планирование экономического роста в развивающихся странах немыслимо в современных условиях без возможности допуска иностранного капиталав экономику страны.
Эти авторы развивают мысль о том, что благотворное влияние ин. капитала на развивающееся хозяйство будет положительно сказываться во всех случаях независимо оттого, в какой форме он вторгается в национальную экономику : — в формечастных прямых инвестиций и кредитов, в виде государственных инвестиций ин. кредитов, или в какой-либо иной форме. В каждом случае находятся аргументы, оправдывающие и рекомендующие иностранный капитал в качестве наиболее эффективного средства для достижения национальногопроцветания. Прямые частные капиталовложения в промышленность, по ихутверждению, не только приносят развивающимся странам чистый прирост национального богатства, но и влекут за собой приток иностранных специалистов, которые способствуют подъему технического и культурного уровня страны,облегчают возможность подготовки квалифицированных кадров, распространению наиболее современных технологических методов. Государственныекапиталовложения в транспорт, связь, коммунальное хозяйство рассматривается как один из сильнейших стимулов, поощряющих национальную деятельность.Действительно, с одной стороны, инокапитал, привлеченный в национальную экономику и используемый эффективно, оказывает положительное влияние наэкономический рост, помогает преодолеть отсталость, интегрироваться в мировую экономику. С другой стороны, привлечение ин. капитала накладывает определенные обязательства, создает многообразные формызависимости страны — заемщика от кредитора, вызывает резкий рост внешнего долга.Таким образом, для национальной экономики ин. капитал может иметьнеоднозначные последствия.
В связи с этим ставится вопрос о расширении прежде всего технической помощи, направленной на углубление использования собственных ресурсов, повышения квалификации национальныхкадров, а уже затем о привлечении инвестиций в виде кредитов. Другимисловами, сначала необходимо научиться эффективно использовать свои финансы, а затем принимать иностранный капитал в свою экономику. Насовременном этапе для России теоретическое осмысление учеными вопросов принятия ин. капитала в его различных формах, эффективного его использования,появления финансовой зависимости, являются актуальными и важными.
Помочь государству впреодолении экономического кризиса призваны инвестиции. Инвестиций предназначеныдля поднятия и развития производства, увеличения его мощностей,технологического уровня. Об инвестициях сказано уже немало: все российскиеполитики давно уже склоняют это слово на разные лады, понимая, что безинвестиций российскому производству не выжить, однако до недавнего времени внашей стране политическая ситуация складывалась не лучшим образом, политическаянестабильность сдерживала потоки инвестиций, готовых хлынуть на новый, а значитприбыльный, рынок. Никто не хотел вкладывать деньги в стране, которая черезпару месяцев может снова стать коммунистической, а значит деньги, вложенные впроизводство, попросту пропадут. Однако уверенная победа на президентскихвыборах Б. Н. Ельцина, показала потенциальным инвесторам, что сторонниковдемократии в нашей стране всё же больше, чем сторонников коммунизма, а значитриск вложений уменьшается. Инвестиции способны вывести страну из кризиса,потому им и уделяется сколько внимания. Насколько важны инвестиции государствуможет говорить тот факт, что Б.Н. Ельцин просил принятия Государственной Думойбюджета на 1998 год в первом чтении, что было сделано в первую очередь длятого, чтобы показать потенциальным инвесторам, что российская экономика ужестабилизировалась и вложение средств в производство не имеет никакого риска.
Проблемаинвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не утихают.Эта проблема актуальна прежде всего тем, что на инвестициях в России можно нажитьогромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средстваостанавливает инвесторов. Российский рынок — один из самых привлекательных дляиностранных инвесторов, однако он также и один из самых непредсказуемых, ииностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить свойкусок российского рынка и, в то же время, не потерять свои деньги. При этоминостранные инвесторы ориентируются прежде всего на инвестиционный климатРоссии, который определяется независимыми экспертами и служит для указания наэффективность вложений в той или иной стране.
Российскиеже потенциальные инвесторы давно уже не доверяют правительству, это недовериеобусловлено прежде всего сложившимся стереотипом отношения к власти у россиян — “правительство работает только на себя”. Однако государственная инвестиционнаяполитика сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеминеобходимыми условиями для работы на российском рынке, и потому в перспективемы можем рассчитывать на изменение ситуации в российской экономике в лучшую сторону.Огромное значение для России имеют не только иностранные, но и внутрироссийскиеинвестиций, ведь множество людей во время становления рыночной экономики“сколотили” себе огромные состояния, которые в данный момент лежат вевропейских и американских банках, иными словами используются для инвестиций взарубежных странах. Государство всеми силами пытается вернуть эти деньгииз-за рубежа в российскую экономику, что даст ощутимый толчок развитиюроссийского производства. По данным правоохранительных органов из России было вывезено, начиная с 1991 года, около 150 млрд. дол. и не трудно представитьсебе как эти деньги проявили бы себя в российской экономике.
Вообще же капиталовложения проводятсячастными инвесторами в первую очередь ради получения прибыли и, пока мы имеемдело с неуравновешенной экономикой, неясной политической ситуацией инесовершенным законодательством, ни о какой прибыли не может быть и речи, азначит не может быть и речи о долгосрочных стратегических инвестициях вроссийскую экономику, без чего, в свою очередь, невозможен подъём производства,то есть возрождение экономики России. Определим, что задачами данной работыявляются проведение исследования инвестиционного климата России, припоследовательном рассмотрении всех факторов, влияющих на его изменение ипопытка дать оценку его текущего состояния. В задачу данной работы входит такжеи исследование источников инвестиций, их перспективность и оценка их состоянияна сегодняшний момент. Целью же данной работы назовём оценку перспективизменений инвестиционного климата в России и его активизации на основесуществующих тенденций его развития и инвестиционной политики государства, в которойтакже необходимо выявить наиболее слабые стороны и указать необходимые меры дляих устранения.
1. Инвестиционная политика вроссийской экономике.
Инвестиции (капитальныевложения) — это совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов,направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслейнародного хозяйства. Инвестиции — относительно новый для нашей экономикитермин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие«валовые капитальные вложения», под которыми понимались все затратына воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции — более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции,близкие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и«финансовые» (портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции,облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника,дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могутстать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевойигры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций — вложения в акциипредприятий различных отраслей материального производства — по своей природеничем не отличаются от прямых инвестиций в производство. В журнале«Экономист» определены основные направления инвестиционной политики.Были выделены следующие главные задачи инвестиционной политики: формированиеблагоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной активностинегосударственного сектора, привлечение частных отечественных и иностранных инвестицийдля реконструкции предприятий, а также государственная поддержка важнейшихжизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эффективности капитальных вложений.
Инвестиционнаяполитика, которой придерживается государство имеет огромное влияние на развитиекапиталовложений в стране, как частных, так и государственных. Именно онаформирует так называемый инвестиционный климат страны, поэтому правительствоРоссии оказывает ей огромное внимание, однако на данный момент инвестиционнаяполитика нашего государства ещё слаба, что обусловлено в основномнезащищённостью расходов бюджета на инвестиционные цели, бюджетные средстварасхищаются или направляются не на те цели, на которые направлялись.
ГосударственнойДумой были приняты в первом чтении законы “О внесении изменений и дополнений вЗакон РСФСР” и “Об инвестиционной деятельности в РСФСР”, которые должныулучшить законодательную базу для инвестиций, гарантировать права инвесторов насобственность и которые предполагают:
— предоставление бюджетныхсредств негосударственным структурам на возвратной основе;
— отражение в Законе принципаотношений собственности (в нём рассматриваются государственные, муниципальные ичастные инвесторы). По этому принципу и выделяются из федерального бюджета капитальныевложения на развитие федеральной собственности;
— равенство прав инвесторов(гарантии прав и защиты инвестиций независимо от форм собственности для всехинвесторов).
Инвестиционнойполитики в нашем государстве до недавнего времени уделялось достаточно внимания,однако уже сейчас государство начало понимать всю важность правильнойинвестиционной политики и, что самое важное, начало предпринимать шаги в нужномнаправлении, и последние два-три года наблюдаются некоторые сдвиги в измененииинвестиционной политики государства, постепенно ликвидируются структурныеперекосы в экономике России, стабилизировался курс рубля, снижаются процентныеставки. Но государство понимает, что снижение инфляции и процентных ставок недадут автоматического эффекта в виде роста инвестиций и производства. Этопрежде всего связано с двумя факторами:
1. С неготовностьюполучателей инвестиций — предприятий к эффективному освоению средств, в первуюочередь из-за низкого качества управления;
2. С неготовностью инвесторов вкладывать капиталы в не реформированные предприятияпо причине как высоких рисков (незащищённость прав собственности, значительныйриск невозврата средств из-за плохого управления), так и невозможности болееили менее адекватно определить сам уровень риска (непрозрачность финансовогосостояния предприятия, ликвидность предприятий, их инвестиционная деятельность).
Поэтомуправительство России предполагает ввести следующие изменения в инвестиционнойполитике нашей страны (из программы правительства РФ “Структурная перестройка иэкономический рост в 1997-2000 годах”) :
-создать условия для рыночнойоценки активов предприятий. Кроме очевидных преимуществ для инвесторов,связанных с рыночной оценкой акций, это позволит предприятию формировать болеерациональную стратегию в отношении использования собственных активов;
-внести изменения вамортизационную политику, направленные на ее либерализацию, повышение степенисвободы реформированных предприятий при выборе методов амортизационной политики(использование ускоренной амортизации, нелинейных методов амортизации, в томчисле метода уменьшающегося остатка с применением удвоенных амортизационныхнорм, метода суммы лет, специальной первоначальной амортизационной скидки), упрощениеи укрупнение норм амортизации. Одновременно, по мере решения проблемы оборотныхсредств, будет осуществляться более жесткий контроль за целевым использованиемамортизационных отчислений;
— последовательнаядецентрализация инвестиционного процесса путём развития многообразных форм собственности,повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий дляфинансирования их инвестиционных проектов;
— государственная поддержкапредприятий за счет централизованных инвестиций;
— размещение ограниченныхцентрализованных капитальных вложений и государственное финансированиеинвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии сфедеральными целевыми программами и исключительно на конкурсной основе;
— усиление государственногоконтроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;
— совершенствованиенормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;
— значительное расширениепрактики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционныхпроектов.
Средипервоочередных мер необходимо назвать также и прямое государственное участие винфраструктурных проектах народно-хозяйственного значения и их финансовое стимулированиепосредством предоставления налоговых льгот или налогового кредита, вмешательствогосударства в инвестирование первичных отраслей и магистральной инфраструктуры.
1.1. Внутренние источники инвестиций в России.
Традиционнов России финансирование капитальных вложений осуществлялось в основном за счетвнутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будутиграть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капитала.Каждой семье приходится постоянно решать житейскую проблему: какую часть своегобюджета направить на текущее потребление, а какую — отложить на будущее. Предположим, что члены семьи зарабатывают 1 млн. руб. в месяц. Часть этихденег можно израсходовать на покупку продуктов питания и одежду и на оплатужилья и коммунальных услуг, а часть можно отложить. Допустим, что семьятратит 800 тыс. руб. в течение месяца, а оставшиеся 200 тыс. помещает в банкили меняет на американские доллары для инвестирования будущих расходов (159.8трлн. рублей (20.8% всех денежных доходов) было затрачено жителями России впервом полугодии 1997 г. на покупку иностранной валюты...). В этом случаеговорят, что уровень сбережений семьи составляет 20%.
Вмасштабе страны общий уровень сбережений зависит от уровня сбережений населения,организаций и правительства. Средства отдельных граждан — не единственный источниксбережений на будущее. Предположим, что некая компания получила прибыль в размере100 млн. руб. Эта прибыль может быть выплачена владельцам, реинвестирована(компания может приобрести на эти средства новое оборудование илипроизводственные площади) или же положена на банковский счет. В любом случаекомпания сберегает часть своей прибыли, точно так же как семья сберегает частьсвоего заработка. Правительство тоже может делать сбережения — в тех случаях,когда налоговые поступления в бюджет превышают правительственное потребление(куда входит зарплата государственных служащих, расходы на оборону, выплатыпенсионерам и т.п.). При таком положении дел у правительства остаютсясредства, которые могут быть использованы под инвестиции, скажем, встроительство новых дорог или развитие телефонной связи.
Объемсбережений в стране непосредственно влияет на объем инвестиций в стране. Ужебыло отмечено, что инвестиции представляют собой расходы на приобретение оборудования, зданий и жилья, которые в будущем выразятся в подъеме производительной мощивсей экономики. Когда общество сберегает часть своего текущего дохода, этоозначает, что часть производства может быть направлена не на потребление, а наинвестиции.
Чащевсего сберегатели (вкладчики) и инвесторы принадлежат к разным экономическимгруппам. Когда семья откладывает часть своего дохода, она помещает свои деньгив банк. Банк одалживает эти деньги компании, желающей осуществитькапиталовложения. В этом случае вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы (предприятия) связаны через финансового посредника (банк). Иногда вкладчикии инвесторы представляют собой одно и то же лицо. Если предприятие сберегает часть своей прибыли и использует ее на покупку нового станка, оноодновременно и сберегает и инвестирует деньги. Иногда компания сберегает свою прибыль за счет увеличения банковских вкладов. Банк затем одалживает эти деньгидругой компании, желающей сделать капиталовложения. В закрытой экономике объемсбережений точно соответствует объему инвестиций. Какая часть национальногодохода сберегается, такая часть и может быть инвестирована. Таким образом,можно сказать, что в закрытой стране внутренние инвестиции равны внутреннимсбережениям.
Когдастрана входит в мировую финансовую систему, складывается не столь однозначнаяситуация. Если некая российская компания желает сделать капиталовложение, онаможет занять необходимые средства как в российском, так и в зарубежном банке.Рассмотрим какие же существуют внутренние источники инвестиций.
Прибыль как источник инвестицийНедостатокфинансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить за счет повышения цен насвою продукцию. В 1993 году все увеличение прибыли в народном хозяйстве определялось ценовым фактором. Однако, увеличивая цены, предприятиясталкиваются со спросовыми ограничениями, приводящими к проблемам с реализациейпродукции, и, как следствие, к спаду производства. Это может поставить на граньбанкротства многие предприятия. Например в сложном положении оказался Волжскийавтомобильный завод. Чтобы обеспечить необходимые средства для инвестиций, он постоянноподнимал цены на автомашины «Жигули», в результате чего они сталидороже многих более качественных иностранных моделей. Поэтому сбыт продукцииВАЗа стал проблематичным.
Правительствомпринимаются меры, которые облегчат предприятиям формирование необходимыхфинансовых ресурсов для производственного развития, тем более что сегодня ониявляются одним из основных источников капиталовложений в экономику. Расширитьвозможности предприятий поможет решение о полном освобождении от налогаприбыли, направляемой на инвестиции, которое действует с 1 января 1993 года.Это должно послужить хорошим стимулом к усилению инвестиционной активности.
Амортизационныеотчисления.
Амортизационныеотчисления — это капитальная стоимость, отделившаяся от своего материальногоносителя (зданий, сооружений, оборудования, аппаратуры и т.д.) изначальноявляющуюся капиталом уже находящимся в кругообороте и обороте предприятия.Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства,которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Однаков данный момент в России амортизационные отчисления теряются из-за инфляции(инфляция практически девальвировала этот источник капиталовложений), поэтомудля самоинвестирования предприятия используют средства, необходимые для выплатыдолгов по зарплате, налогов и прочего, что отражается на социальной сфере. Ростстоимости основных фондов предприятий и их амортизационных отчисленийпропорционально темпам инфляции позволяет увеличить источники собственных средствдля финансирования капиталовложений. Поэтому одной из важных мер по повышениювнутренней инвестиционной активности могла бы стать антиинфляционная защитаамортизационного фонда путем регулярной индексации балансовой стоимостиосновных средств. Чтобы восстановить инвестиционный характер амортизационногофонда необходимо провести реформу амортизационной политики и системы кругооборотаи оборота амортизационного фонда: однозначно признать капитальный характер амортизационныхотчислений; распространить на амортизационный фондзаконодательство о собственности и гарантировать права собственников капиталана определение судьбы амортизационного фонда; усилитьответственность производства (менеджеров) предприятий за его сохранность ицелевое использование; ввести налоговые и административные санкции противразбазаривания, проедания и вывоза амортизационного фонда за пределы российскойнациональной территории (пресечь вывоз капитала за счёт амортизационных отчислений).Эти меры помогут сохранению амортизационного фонда предприятия и, какследствие, помогут держаться производству на прежнем уровне.
Бюджетное финансирование.
Дефицитгосударственного бюджета не позволяет рассчитывать на решение инвестиционных проблемза счет централизованных источников финансирования. При ограниченностибюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций государство будет вынужденоперейти от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию. Уже сейчасужесточился контроль за целевым использованием льготных кредитов. Дляобеспечения гарантий возврата кредита внедряется система залога имущества в недвижимости,в частности земли. Законодательная база этому создана Законом о залоге.Государственные централизованные вложения обычно направляют на реализациюограниченного числа региональных программ, создание особо эффективныхструктурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры,преодоление последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решениенаиболее острых социальных и экономических проблем. На этапе выхода из кризисаприоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут:
— выделение государственныхинвестиций для стимулирования развития опорных сырьевых и аграрных районов,обеспечивающих решение продовольственной и топливно-энергетической проблем;
— поддержаниенаучно-производственного потенциала;
— выделение субсидий насоциальные цели слаборазвитым районом с чрезмерно низким уровнем жизнинаселения, не имеющим возможности приостановить его падение собственнымисилами.
Банковский кредитДолгосрочноекредитование, особенно в условиях зарождающегося предпринимательства, могло быстать одним из важных источников инвестиций. Нет необходимости говорить оважности долгосрочных кредитов для развития производства в России, которое находитсяв катастрофическом состоянии. Долгосрочные банковские кредиты в первую очередьнаправлены на решение стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенномуувеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны.Такие кредиты могли бы выдаваться банками в первую очередь на решениесоциальных программ под гарантии правительства, однако долгосрочные банковскиекредиты невыгодны в условиях инфляции, которая составила в декабре 1996 года(по отношению к декабрю 1995 года) 22%. При такой инфляции невыгодны дажесреднесрочные кредиты. На сентябрь 1996 года из общей массы кредитов (314 трлн.руб.), выданных российскими банками, только 19.6 трлн. руб. или 6,3% составлялидолгосрочные. Назрела потребность создания инвестиционных банков, которыезанимались бы финансированием и долгосрочным кредитованием капитальныхвложений. А пока правительство вынуждено финансировать необходимые программы изсредств бюджета, а их в бюджете катастрофически не хватает.
Средства населения.
Привлечениесредств населения в инвестиционную сферу путём продажи акций приватизированныхпредприятий и инвестиционных фондов, в частности, могло бы рассматриваться нетолько как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личныхсбережений граждан от инфляции. Стимулировать инвестиционную активностьнаселения можно путем установления в инвестиционных банках более высоких посравнению с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам,привлечение средств населения на жилищное строительство, предоставлениегражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права наприобретение его продукции по заводской цене и т.п. Для притока сбереженийнаселения на рынок капитала необходима широкая сеть посреднических финансовыхорганизаций — инвестиционных банков и фондов, страховых компаний, пенсионныхфондов, строительных обществ и др. Однако важно по возможности обеспечитьзащиту тем, кто готов вкладывать свои деньги в фондовые ценности, установивстрогий государственный контроль за предприятиями, претендующими напривлечение средств населения.
Основнымфактором, влияющим на состояние внутренних возможностей финансирования капиталовложений,является финансовоэкономическая нестабильность. Тем не менее недостаточностьвнутреннего инвестиционного потенциала можно считать относительной.
1.2. Внешние источникиинвестиций.
Иностранные инвестиции вРоссии.
ВРоссийской Федерации инвестиции могут осуществляться путем создания предприятийс долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий);
— создания предприятий,полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;
— приобретения иностранныминвестором в собственность пред-приятий, имущественных комплексов, зданий,сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценныхбумаг;
— приобретение правпользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественныхправ и т.р.;
— предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.
Проблемасостоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этойсвязи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен бытьограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первуюочередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в формечастных зарубежных инвестиций — прямых и портфельных, а также в форме кредитови займов. Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения вреальные активы (производство) в других странах, в управлении которымиучаствует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранныйинвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом,величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах взависимости от распределения акций среди акционеров.
Прямыезарубежный инвестиции - это нечто большее, чем простое финансированиекапиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России.Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышенияпроизводительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свойкапитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новыеспособы организации производства и прямой выход на мировой рынок.
Портфельнымиинвестициями . принято называть капиталовложения в акции зарубежныхпредприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценныебумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций.
Существуюти реальные инвестиции. Это — капитальные вложения в землю, недвижимость, машиныи оборудование, запасные части и т.д. Реальные инвестиции включают в себя изатраты оборотного капитала.
Двавида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владенияакциями доходной компании. Однако, при осуществлении портфельных инвестиций инвесторзаинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получатьдоход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения,иностранный инвестор (как правило, крупная компания) стремится взять в своируки руководство предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия — самое подходящее место для выпуска его продукции, которая будетреализовываться либо на российском потребительском рынке (пример ресторановМакдональдс), либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми зарубежнымиинвестициями в российскую авиационно-космическую промышленность). Россиинеобходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибокаждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики.
Иностранныйкапитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением тех которыенаходятся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов.Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции.Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатациейнациональных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса,промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги,трубопроводы и т.п.), телекоммуникационную и спутниковую связь. Подобныеограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США.В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежныекредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя государственногодолга, привлечение их было бы оправданным во-первых с точки зрения соблюдениянациональных интересов и во-вторых — быстрая окупаемость капиталовложений вназванные сферы.
Однакодля этого необходимо создать эффективную систему управления использованиемзарубежных иностранных кредитов. Зарубежный капитал в форме предприятий со100-процентным иностранным участием целесообразно привлекать в производство ипереработку сельскохозяйственной продукции, производство строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров народногопотребления, в развитие деловой инфраструктуры, стимулировать притокпортфельных инвестиций следует во все отрасли экономики. Они обеспечиваютприток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны над объектоминвестирования. Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющихстратегическое значение для страны, и в первую очередь связанных с добычейресурсов.
Отток капитала.
Рассмотревв первую очередь инвестиции, приходящие из-за рубежа, мы можем сказать и о том,какие средства уходят нелегально за рубеж. За последние годы в России сложился слой предприятий и предпринимателей, накопивших крупные капиталы. Из-за неустойчивостиэкономического положения в стране большие средства переводятся в конвертируемуювалюту и оседают в западных банках. Можно было бы ожидать, что с окончаниемкоммунистической эры Россия станет обращаться к зарубежным кредиторам дляфинансирования крупных инвестиций по мере того, как страна перестраивается поддействием рыночных сил. На этом основании было бы резонно предположить, что вРоссии возникнет дефицит текущего платежного баланса (когда уровень инвестицийпревышает уровень сбережений). Однако этого не происходит. Отток денежныхресурсов (потенциальных инвестиций) из России в несколько раз превышает ихприток. Как не парадоксально, но в течение 1993 года Россия выдала большекредитов зарубежным заемщикам, чем заняла сама. Активное сальдо текущегоплатежного баланса России (когда страна является неттоэкспортером капитала, т.е. граждане ссужают больше денег, чем занимают) составило порядка 10 млрд. долларов.Это усиливает инвестиционный «голод» в стране, ведет к дальнейшемуослаблению национальной валюты. Мотивация оттока капиталов — ощущениероссийскими бизнесменами политической и экономической нестабильности в России.Значительная часть накопленных российскими бизнесменами средств под влияниемстраха перед возможным социальным взрывом в силу инфляции и непрерывного падениякурса рубля, боязни денежной реформы переправляется ими в западные банки илииспользуется для покупки недвижимости и ценных бумаг.
Многиев российских деловых кругах чувствуют, что экономика России слишком нестабильнадля осуществления долго-срочных инвестиций. Поэтому и предприятия используютсвои сбережения не на капиталовложения внутри страны, а на выдачу кредитов зарубеж. Компании-экспортеры, как правило, хранят свою прибыль на счетах в зарубежных банках вместо того, чтобы ввозить ее обратно в Россию и направлятьна новые инвестиции. Этот процесс, известный как утечка капитала, очень частоносит противозаконный характер. И все же, несмотря на ее противозаконность,утечка капитала находит логичное экономическое оправдание: гораздо надежнеепомещать капитал в лондонский банк, чем в российскую экономику. Именно поэтомупредприятия предпочитают предоставлять кредиты иностранцам (помещая деньги взарубежный банк), а не своим соотечественникам.
Основныеисточники оттока капиталов могут быть как легитимными, так и нелегитимными. Кчислу легитимных источников относятся санкционированные инвестиции вэкономику других стран в форме создания совместных предприятий или дочернихфирм. Общие масштабы оттока валюты не поддаются точному измерению, посколькуфинансовая статистика, естественно, учитывает только их легальную часть.Отток в крупных масштабах иностранной валюты за пределы России побудил властьпринять организационно-правовые меры по ужесточением контроля за возвращениемвалютной выручки на территорию страны. Для того, чтобы российские фирмы небоялись инвестировать средства в экономику своей страны, необходимо создатьусловия для снижения инвестиционного риска. Степень риска может быть уменьшеназа счет снижения инфляции, принятия четкого экономического законодательства,основанного на рыночных потенциалах.
Технологияпроведения рыночных реформ предполагает последовательность шагов — наряду состимулированием притока капитала сразу же принимаются меры, препятствующие егооттоку.
Насегодняшний момент по сведениям Госкомстата объемы вложений за границей весьмаскромны — инвестиции российского капитала за границей составили 20 млн.долларов и 2.6 млрд. рублей, при этом объем прямых инвестиций составил всего 3млн. долларов и они почти целиком направлялись в промышленность — цветнуюметаллургию, химическую и нефтехимическую отрасли. Однако по сведениям правоохранительныхорганов в 1991-1996 годах из России было вывезено около 150 млрд. долларов“грязных”, т.е. заработанных незаконным путем, денег и по статистике около 10млрд. долларов чистых денег ежегодно вывозиться из России незаконным путем.Естественно, что государство заинтересовано в том, чтобы хотя бы часть“уплывших” потенциальных инвестиций вернуть.
Сейчасправительство рассматривает законопроект о легализации размещенных за рубежомфинансовых активов — о так называемой “экономической амнистии”. В этом проектеговорится о том, что все деньги могут вернуться в Россию и при уплатеопределенного налога государству эти деньги перестанут считаться нелегальными.Этот законопроект необходим правительству для возвращения в Россию “уплывших”денег. Однако по мнению экспертов этот проект не имеет будущего, так как деньгиуходили из России из-за недоверия государству и не вернутся обратно, покадоверие к государству не восстановиться, а значит возвращение “уплывших” денегпроизойдет нескоро.
2. Анализ и характеристика современного состоянияэкономики.
Экономическиепроблемы инвестиционных процессов не могут быть понятны без анализа причиннынешнего состояния экономики.
Инвестиционный процесс –принятие инвестором решения относительно объекта приложения интересов (кудаосуществляются инвестиции), объемов и сроков инвестирования. Процедураинвестиционного процесса включает: выбор инвестиционной политики, анализ рынка,формирование и пересмотр инвестиционного портфеля, оценку его эффективности
Инвестиционнаяполитика – совокупность хозяйственных решений, определяющих основныенаправления капитальных вложений, меры по их концентрации на решающих направлениях.Инвестиционная политика и капитальные вложения взаимосвязаны. Выбор инвестиционнойполитики включает определенные цели инвестора и объема инвестируемых средств.Она должна осуществляться в «прозрачных» условиях. При выполнении этих требованийинвестор сможет понять инвестиционную политику относительно правил регулированиядеятельности агентов рынка, сумеет определить инвестиционную привлекательностьтех лиц, которые выпускаю ценные бумаги (эмитенты), и тех, кто под залог ценныхбумаг имеет намерение привлечь вложения в конкретные проекты по выпускупродукции, пользующейся спросом на рынке. При наличии этих предпосылок можнооценить сложность финансовых проблем, связанных с кредитно-денежной,структурной, бюджетно-налоговой политикой, особенно в части методов формированияфинансовых резервов для предотвращения кризисных явлений.
Выполнение этихусловий позволяет сформировать составляющие кредитного рейтинга, определяющегоуровень рисков инвестиционных вложений. Таковы основные элементы,характеризующие инвестиционную политику и действия по ее формированию.
Экономическоеразвитие России за годы реформ характеризуется беспрецедентным падением объемовпроизводства и еще в большей степени замораживанием инвестиционной активности.Валовой внутренний продукт ежегодно сокращался. Динамика 1998, 1999 годовсоответствовала этим же тенденциям. Казалось бы, 1997 г. можно было считатьпереломным: рост ВВП в целом за год – 0.4%. Однако следующие три обстоятельстване позволяют сделать такого вывода {12, с. 91}.Во-первых, намечавшийся незначительный подъем происходит после стользначительного падения, что буквально утонул в обвальном снижении производства.Если сопоставть это снижение с падением объемов производства за годы Великой Отечественнойвойны (27%), то станет понятна глубина экономического спада, переживаемогоРоссией. Во-вторых, статистические данные о подъеме на 0.4 % лежат на уровне погрешностистатистического учета стоимостного объема производства в сопоставимых ценах.В-третьих, подлинный и устойчивый рост всегда начинается с активизациейинвестиций в реальную экономику. Но этого не произошло ни в 1997 г., ни в 1999г., проблема инвестиций еще более обострилась.
Можно согласиться с В.Кушлиным, что начало российских реформ прошло под воздействием увлеченностиуниверсальными возможностями рынка и романтичной веры в высший приоритет«общечеловеческих» ценностей {13,с.4} Это наложило отпечаток на идеологию и ход преобразований. На первый план был поставлен частный экономическийинтерес предпринимателей, а на деле – новых финансовых структур. Экономическиеже интересы страны в целом оказались в разряде скомпрометировавших себя и«отживших» категорий. Результаты по большому числу обобщающих параметровфункционирования экономики представлены в табл.1
Таблица1
Индексы некоторых социально-экономических показателей Российской ФедерацииПоказатель 1996 к 1990 г. 1999 к 1990 г. ВВП 58,5 56,1 Продукция промышленности 47,2 50,1 Продукция сельского хозяйства 55,1 58,0 Капитальные вложения 25,0 22,5 Розничный товарооборот 85,1 76,0 Среднемесячная заработная плата 45,4 75,3
Источник: Социально-экономическое положение России 1999/ Госкомстат РФ. М.: Б.и. 2000 № 12. 370 с.
Критерий рентабельностимирового рынка не совпадает с критерием национально-государственных интересовРоссии. Западным ТНК, как субъектам мирового рынка играющим ведущую роль вопределении его рентабельности, выгодна ситуация, когда подавляющая частьобрабатывающей промышленности России демонтируется, а топливно-энергетическиересурсы и сырье в преобладающей части экспортируются на Запад. Для Россииэкономически выгодной является ситуация, при которой морально устаревшие производственныемощности заменялись на новые {12,с. 105}. Это возможнопри трех условиях: государственное программирование и регулирование экономики;проведение ступенчатой реконструкции и модернизации по мере мобилизацииинвестиционных ресурсов; выстраивание реформ с опорой прежде всего на собственныеинвестиционные ресурсы и с привлечением зарубежных инвестиционных ресурсов лишьв качестве дополнения.
Можно согласитьсяс точкой зрения ряда исследователей, что простенькая «шоковая терапия» (отпустимсразу почти все цены), «ваучерная приватизация» (всем дадим по ваучеру) ни кчему другому. Кроме того, что получилось, и не могли привести (табл. 2).
Таблица2
Динамика финансовых показателей Российской Федерации в 1991-1999 гг. Показатель 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 ВВП, % к 1990 г. 95,0 81,2 74,2 64,8 62,2 58,5 56,0 54,3 56,1 Продукция промышленности, % к 1990 г. 92,0 75,0 65,0 51,0 50,0 47,2 48,7 46,3 50,1 Инвестиции в основной капитал, в % к 1990 г. 85,0 51,0 45,0 34,0 31,0 25,0 23,9 22,3 22,5 Реальные денежные доходы населения, в % к 1990 г. 116,0 62,9 80,0 82,5 71,8 71,8 72,1 59,0 50,1 Численность населения с доходами ниже прожиточного минимума, % - 33,5 31,5 22,4 24,7 22,0 20,8 23,8 29,9 Экономически активное население, млн. чел. - 74,9 74,1 72,9 72,6 72,7 68,1 66,7 73,0 Число безработных млн. чел. (по методике МОТ) - 3,6 4,2 5,5 6,4 6,8 8,1 8,9 9,2 Индекс общей инфляции к 1990 г., раз 2,52 65,7 618 2349 5544 6764 7440 13393 -Источник статистических данных за период 1991-1998г.:Российский статистический ежегодник. Госкомстат России. Официальное издание.М.: 199 г.
Источник статистических данных за 1999г.: Социально-экономическое положение России 1999/Госкомстат РФ. М.: Б.и. 2000 № 12. 370 с.
Начало 1990 – хгг. характеризовалось высокой инфляцией и большими отрицательными реальнымиставками процента за кредит и депозит. В 1998 г. индекс инфляции к 1990 г.составил 13393 раз. Это позволило перекачать средства населения в распоряжениегосударства и коммерческих структур. Огромные потери этих денежных потоков (до25 % ВВП) позволили создать гигантские личные состояния, не занимаясь развитиемхозяйства {14}.
ВВП к 1990 г. всопоставлении с 1999 г. составил 56.1 %, продукция промышленности – 50.1 5, инвестициив основной капитал – 22.5 %, реальные денежные доходы населения – 50.1 %,продукция с/х – 58.0 %. Россия оказалась единственной в мире страной, где втечение многих лет реальные ставки депозитного процента оставалисьотрицательными. Невозможность для населения вкладывать деньги в зарубежныебанки, дающие положительный депозитный процент и высокую гарантию возвратасредств, ведут к тому, что идет постоянный процесс обесценивания вкладов, можетбыть, с меньшей интенсивностью. Появление подобных способов обогащенияотодвинуло на задний план полезную экономическую деятельность. Вследствие этогопроизошло не только катастрофическое сокращение объемов производства, но ирезкое снижение его эффективности.
Основнымследствием частых непредсказуемых и хаотичных изменений правил, импульсивныхдействий руководства страны стала невозможность предвидеть коньюктурныеизменения в экономике, уровень инфляции, ценовые пропорции, процентные ставки ит.п. Представляется, что именно этот фактор хозяйственного мероприятия,особенно расчитанного на более или менее отдаленное будущее, оказывает сильноевлияние на сокращение инвестиционной деятельности, вплоть до полного отказа отнее. {15, c. 6}.
Изменения вполитике государства (1995-1996 гг.), по существу, превратило его в крупнейшегофинансового спекулянта, что недопустимо в цивилизованном обществе. Располагаяколоссальными денежными средствами ( до 40 % ВВП), оно в погоне за собственнымидоходами может загубить любой общественно полезный экономический процесс {15, c. 8}.
Высокая ценностьрубля по отношению к доллару в советский период в сочетании с последующим, вначале 90-х гг. раскручиванием галопирующей инфляции способствовали резкомузанижению стоимости приватизированного имущества. В этих условиях типичнымявлением стали такие парадоксы, как то, что, например. ЗИЛ, стоивший 4.0 млрд.долл., был продан государством всего за 4.5 млн. долл.
Еще в начале 90-хгг. многие видные отечественные и зарубежные экономисты, в том числе В.Леонтьев, К. Эрроу, Л. Клейн и др., предупреждали, что для российской экономикинужны другие, более «сложные» способы перехода к рынку {10}. Ониобуславливали это спецификой страны и начальными ее условиями: гипертрафированнойструктурой сверхмонополизированного производства, менталитетом населения,чрезмерно высоким уровнем ВПК и др. {26, c. 30}.
По мнению БардаВ. С. {12, c. 100}, значительное сокращение объемов производства и егооценка в стране во многом связаны с попыткой интегрировать экономику России в мировойрынок сверхфорсированными темпами.
Падение объемовпроизводства и замораживание инвестиционной активности объясняется комплексомпричин, возникновением особого механизма развертывания экономического кризиса.Если последовательно проследить по различным параметрам и учесь двойственноевоздействие мирового рынка на российскую экономику, то финансовая оценка ее реальногоразвития оказывается достаточно противоречивой. На этом фоне нетрудно былопредсказать ситуацию августа 1998 г. После этого события в России наступилановая ситуация.
Проблемыэкономики страны в равной степени относятся к региону «Приангарье». Условия деятельностии развития Иркутской области определяются, с одной стороны, заданнымимакроэкономическими тенденциями, а с другой – региональными особенностями ееэкономики. Ситуация в области к началу 90-х гг. характеризовалась наличиеммощного промышленного потенциала и крупнейшей топливно-энергетической базы, атакже преимущественно сырьевым профилем экономики. Федеральный статус основных(базовых) предприятий и инерционность в реструктуризации экономики, зависимостьфинансово-экономической ситуации в регионе от решений, принимаемых в центре, иот коньюктуры мирового рынка, создали особую экономическую ситуацию. Область повеличине промышленного потенциала входила в 20 наиболее мощных в индустриальномотношении регионов России. Низкие тарифы на электроэнергию позволяли обеспечитьдовольно стабильную работу энергоемкой промышленности и высокую конкурентоспособностьпродукции этих отраслей.
Иркутская областьвходит в число регионов с высокой долей экспорта. В лучшие годы (один из них –1997) экспортные поставки основных товаров достигали: по алюминию – 90 %,целлюлозе – 84, смоле ПВХ – 62, пиломатериалам – 44, лесоматериалам круглым –10. Мазуту – 29, от объемов производства. Продукция экспортировалась более чемв 70 стран.
В целом попромышленности за период с 1990 по 1998 г. наблюдался ежегодный спадпроизводства. Основные факторы падения производства в отраслях обрабатывающейпромышленности: рост цен на сырьевые ресурсы, электроэнергию, транспорт;неплатежи; инвестиционные ограничения. В этой ситуации стала очевиднойнеэффективность выпуска прогрессивных видов продукции в результате измененияструктуры издержек и источников покрытия.
Главная трудностьэкономических преобразований в нынешних условиях заключается в ограниченныхвозможностях внутренних государственных накоплений и неспособности частныхинвесторов в полной мере компенсировать нехватку капиталовложений для преодоленияэкономического спада. Высокая инфляция обусловила норму процента, намного превыщающуюпотенциальную рентабельность большинства производственных проектов. Это делаетнедоступными долгосрочные кредиты. Вложения в реальный сектор из-за высокогориска непривлекательны для банковского капитала, отечественных и иностранныхинвесторов.
Без активизацииинвестиционной деятельности невозможен подъем промышленного и сельскохозяйственногопроизводства, экономики в целом. В этой сфере спад проявляется особенно остро.Если в 1991-1998 гг. объемы валового продукта и промышленного производства,уровень жизни народа и т.д. упали примерно вдвое, то инвестиции в основной капиталсократился в четыре раза, а реальное производство – почти в шесть. В 1993-1998гг. иностранные капиталовложения в экономику России составили примерно 3% всехинвестиций. Число созданных в стране предприятий с иностранными инвестициямиизмерялось многими тысячами. Но абсолютное их большинство располагалонезначительными средствами – в среднем на одно предприятие несколько тысячдолларов. Они были заняты в сфере нематериального производства: посредническиеоперации, торговля, маркетинг.
2.1. Инвестиции в реальный сектор экономики
В 1999 году впервые за последние восемь лет динамикаинвестиций в основной капитал имела положительную направленность. Если втечение первой половины 1999 года имела место тенденция замедления спадаинвестиционной активности, то с июля наблюдается выход на траекторию ростаинвестиций в основной капитал. В 1999 году организации и предприятия всех формсобственности инвестировали в основной капитал 598,7 млрд. руб., что на 1,0%превышает уровень предыдущего года. В 1999 году впервые за годы реформотмечается рост производства в отраслях инвестиционного комплекса.
Рис.15.
/>
Инвестиции в жилищное икоммунальное строительство составили примерно 1/3 от общего объема инвестиций всоциально-гражданское строительство. В 1999 году после пятилетнего перерываотмечен прирост инвестиций в жилищное строительство и восстановлениеположительной динамики ввода жилой площади. В 1999 года предприятиями и организациямивсех форм собственности построено 32,0 млн. кв. метров жилой площади, что на4,3% превышает уровень предыдущего года. В 63 субъектах Федерации объемыпостроенного жилья превысили уровень 1998 года. Поддержание деловой активностив жилищном строительстве связано как с продолжением ранее начатых строек, так ис расширением объемов работ.
Оцениваявлияния инвестиционного процесса на состояние экономики необходимо учитыватьспецифические особенности этого процесса на всем периоде радикальных преобразований.Отличительной чертой российских реформ является беспрецедентное по масштабамсвертывание инвестиционной деятельности. В 1999 году инвестиции в основнойкапитал составляли только 26,3% от уровня предреформенного 1991 года. В то жевремя, инвестиционный спад в период 1992-1999 года носил структурный характер иопределялся совокупным воздействием факторов изменения отраслевых, технологическихи воспроизводственных сдвигов в национальной экономике.
Рис. 16.
/>
Отраслеваяструктура инвестиций в основной капитал. Изменения структуры ВВП сопровождалосьперераспределением потоков инвестиций в основной капитал из секторапроизводства товаров в сектор услуг. В 1999 году инвестиции в сектор услугсоставляли 52,40% от общего объема инвестиций в национальную экономику против43,0% накануне реформ. В свою очередь в инвестициях, направляемых в сектор услугповышалась доля отраслей инфраструктуры. В период 1997-1999 годов в среднем надолю транспорта, связи и торговли приходилась 1/5 часть общего объемаинвестиций в основной капитал против 12% среднем за период 1992-1996 годов.
Динамичноеразвитие связи и сектора информационных услуг поддерживалось интенсивным процессоминвестирования. Если в 1994 году доля инвестиций в связь составляла менее 1% вобщем объеме инвестиций в национальную экономику, то в 1999 году она достигла3,5%. Повышение инвестиционной активности в отрасли и рост спроса на услугисвязи является индикатором экономического оживления. Заметим, чтоинвестиционная политика в отрасли ориентирована на решение перспективныхпроблем. Характерной для 1999 года явилась тенденция к расширению рынка иструктуры предоставления услуг связи при сдерживании тарифов на услуги. Этопозволило компаниям не только сохранить или расширить сегменты своегоприсутствия на рынке услуг связи, но и сформировать определенный потенциал кдальнейшему развитию.
Сизменением институциональной структуры экономики и сокращением присутствиягосударства на рынке капитала доля инвестиций в сельское хозяйство снизилась с10,8% в 1992 году до 2,5%-3,0% в период 1996-1999 годов. На инвестиции впромышленность в среднем за период 1994-1999 годов приходилась примерно 1/3общего объема инвестиций в основной капитал.
Помере ослабления темпов спада промышленного производства отмечалось и постепенноезамедление темпов свертывания инвестиционной деятельности. Этот процесс довольносущественно дифференцировался и по отдельным периодам, и отраслям промышленности.Так, в 1997 году в результате пересмотра налоговых льгот существеннозамедлились темпы сокращения инвестиций в производственное строительство. Приуменьшении объема инвестиций в основной капитал в целом по экономике на 5,0%,инвестиции в производственное строительство составили 99,0% от уровняпредшествующего год. Однако в 1998 году в условиях кризиса в финансовом сектореэкономики эта тенденция не сохранилась, и вновь отмечалось резкое сокращениеинвестиционной активности. С изменением экономической конъюнктуры в 1999 году впромышленности зафиксирован прирост инвестиций в основной капитал на 8,8% посравнению с предыдущим годом.
Следуетотметить, что за последние два года произошли существенные изменения вструктуре инвестиций по промышленно-производственным комплексам. Если в1992-1997 годах систематически повышалась доля инвестиций втопливно-энергетический комплекс при снижении доли инвестиционного комплекса,то в 1999 году ситуация кардинально меняется. По данным Минэкономики РФ,прирост инвестиций в машиностроение по сравнению с 1998 годом составил 36,9%,при снижении темпов инвестиций в топливную промышленность на 2,2% и вэлектроэнергетику – на 21,4%.
Другойхарактерной чертой 1998 и 1999 годов является существенное повышение долиинвестиций в отрасли потребительского комплекса. Если в 1997 году на долюинвестиций в пищевую промышленность приходилось 8,2% от общего объемаинвестиций в основной капитал промышленности, то в 1999 году — 15,2% году. Ростобъемов инвестиций в основной капитал в пищевой и медицинской промышленности,соответственно, на 35,7% и 94,8%, соответствует политике замещения импортапотребительских товаров продукцией отечественных предприятий.
Изменение структурыинвестиций по отраслям промышленности отражает реакцию российского бизнеса наизменение конъюнктуры внутреннего рынка и рост спроса на отечественнуюпродукцию. Однако, несмотря на рост инвестиций, их объем недостаточен дляподдержания устойчивой тенденции экономического роста.
Структура источников финансирования инвестиций. Основным источником финансирования инвестиций восновной капитал являются собственные средства предприятий и организаций. В1999 года доля собственных средств предприятий в инвестициях сохраниласьпримерно на уровне предшествующего года и составила 53,4%. Удельный вес собственныхисточников довольно существенно дифференцируется по отраслям и секторам экономики.В электроэнергетике на долю собственных средств приходится почти 90% инвестиций,в газовой промышленности – 82%, в нефтедобывающей – 74%, трубопроводном транспорте– 55%.
При высоких рисках секторкредитных и банковских услуг практически не проявляет интереса к проектаминвестиций в реальный сектор экономики. В деятельности кредитных организацийдоминирующая роль отводится краткосрочным операциям. Доля долгосрочныхкредитных вложений составляет менее 6,0%.
Однако в связи с благоприятными изменениямиэкономической конъюнктуры в структуре источников финансирования инвестиций восновной капитал в 1999 году отмечается некоторое повышение доли кредитовбанков и прямых иностранных инвестиций.
Объем прямыхиностранных инвестиций в 1999 году на 26,7% превысил уровень 1998 года и составил4,3 млрд. долларов. Однако осуществленные инвестиции явились результатомпроводившихся ранее, на протяжении длительного времени, переговоров и началареализации соответствующих проектов. Основной приток прямых инвестиций пришелсяна топливную (прежде всего нефтяную) и пищевую отрасли, что совершенно естественно:первая наиболее эффективна, а вторая имеет короткий срок окупаемости.
Продолжавшиеся в течение всего года переговоры с международнымифинансовыми организациями продемонстрировали, что решение о предоставленииотсрочек и новых кредитов в условиях полного отсутствия доверия к российскимвластям может быть только сугубо политическим. Внутриполитическаянеопределенность, обусловленная приближением парламентских и президентскихвыборов, а также нарастание напряженности во взаимоотношениях с развитыми зарубежнымистранами (сначала из-за проблем в Косово, затем в Чечне) оказывали негативноевлияние на отношение иностранных кредиторов к перспективам сотрудничества сРоссией в 1999 году.
В структуре источников финансирования инвестиций восновной капитал еще более усилилась тенденция к сокращению доли бюджетныхсредств, при этом происходит перераспределение долей между федеральным бюджетоми бюджетами субъектов Федерации в пользу последних. Федеральным бюджетом 1999года на финансирование государственных инвестиций предусмотрены средства вразмере 6,7 млрд. руб., что на 15% меньше уровня предыдущего года. Характерно,что в 1999 году повысился уровень финансирования бюджетных расходов наинвестиционные цели. По предварительным данным Минфина, годовой лимит инвестицийпрофинансирован в объеме 6 млрд. руб., т.е. на 90,2%. По итогам 1999 года долябюджетных средств в инвестициях в основной капитал снизилась до 1,5% ВВП.
Таблица 5Инвестиции в основной капитал по источникамфинансирования, в ценах соответствующих лет
1997
1998 год
1999 год
Инвестиции в основной капитал 100,0
100,0
100,0
в том числе:
1.Собственные и привлеченные средства
78,2
80,2
82,6
из них:
- собственные средства предприятий
60,8
53,6
53,4
из них: фонд накопления
13,2
13,3
16,2
- привлеченные средства
1745
26,6
29,2
в том числе:
кредиты коммерческих банков
4,8
4,3
- Заемные средства других организаций
4,4
5,7
средства внебюджетных фондов
10,8
8,8
- прочие
7,2
8,8
изних средства от эмиссии акций
0,4
0,7
2.Средства консолидированного бюджета
21,8
19,2
17,4
из них средства федерального бюджета
10,1
6,6
6,6
Источник: Росстатагентство
В1999 году доля частных инвестиции в общем объеме инвестиций в основной капиталпо формам собственности сохранилась примерно на уровне предыдущего года и составила25,9%, хотя в период 1995-1998 годов наблюдалась тенденция к ее устойчивомуросту.
Основнаядоля частных инвестиций формируется за счет средств индивидуальныхзастройщиков, и можно было ожидать, что с изменением уровня доходов и величинысбережений населения инвестиционные возможности и потенциальный кругинвесторов сузится. Однако, даже в этих сложных условиях сохраниласьприоритетность вложения средств в жилищное строительство.
Послебанковского кризиса процесс восстановления доверия населения к сберегательнымучреждениям протекает с большими трудностями. При сохранении высокой долисбережений в неорганизованных формах и отсутствии механизма их трансформации винвестиции национальная экономика несет существенные потери отнедоиспользования накопленного инвестиционного потенциала населения.
Следует обратить внимание на следующую особенность вформировании инвестиций по формам собственности, проявившуюся в 1999 году.Изменение конъюнктуры на внутреннем рынке в результате девальвации рубляактивизировало деятельность иностранного капитала. Доля инвестиции предприятийс иностранным участием капитала и со 100% иностранным капиталом повысилась на4,5 процентных пункта и составила 10,7% в общем объеме инвестиций в основнойкапитал в 1999 году.
Таблица 6Инвестиции в основнойкапитал по формам собственности (в ценах соответствующих лет)
1997
1998
1999
Инвестиции в основной капитал100,0
100,0
100,0
из них по формам собственности:
государственная
24,5
22,3,021,3
частная
22,7
25,7
259
смешанная российская
43,0
40,6
373
иностранная
1,2
2,2
3,2
смешанная с совместным участием российского и иностранного капитала
3,1
4,0
7,5
Источник:Росстатагентство
2.2. Иностранныеинвестиции в российскую экономику
По состоянию на 1 января 2000 года накопленный иностранный капитал вэкономике Российской Федерации составил около 29,25 млрд. долл., включаяинвестиции из государств-участников СНГ.
Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в нефинансовый сектор российской экономики без учета органов денежно-кредитного регулирования,коммерческих и сберегательных банков, включая рублевые инвестиции,пересчитанные в доллары США, в 1999 году составил 9,56 млрд. долл. Основнойхарактеристикой 1999 года является замедление темпов поступления иностранныхинвестиций в течение года. В целом, в 1999 году сохранилась тенденция 1998 годак снижению поступлений иностранных вложений в Россию. />
Таблица 1
Структура иностранных инвестиций вроссийскую экономику
1996 1997 1998 1999 млн.долл. доля в % Млн.долл. доля в % млн.долл. доля в % млн.долл. доля в %Всего
6970
100
12295
100
11773
100
9560
100
в том числе: — прямые 2440 35,01 5333 43,38 3361 28,55 4260 44,6 — портфельные 128 1,84 681 5,54 191 1,62 31 0,3 — прочие 4402 63,16 6281 51,09 8221 69,83 5269 55,1Источник:Госкомстат России.
Так, в 1999 году произошло существенное сокращение портфельных и прочихинвестиций. Последние снизились по сравнению с 1998 годом на 35,9%, портфельные– в 6,2 раза, составив 5,27 млрд.долл. и 31 млн.долл., соответственно.
/>
В целом сумма инвестиций снизилась на 19%. Компенсирующее влияние на ихдинамику оказывал в 1999 году приток прямых зарубежных вложений.
Снижение объемов прочих иностранных инвестиций, формирующихся восновном за счет иностранных заемных средств, свидетельствует онепривлекательности российского инвестиционного климата даже в такихтрадиционно и повсеместно пользующихся повышенным инвестиционным спросом отраслях,как нефтяная и газовая отрасли. В настоящее время в России реальнойвозможностью привлечения инвестиций, причем не финансовых, которые в основномносят спекулятивный характер, а прямых инвестиций на долгосрочной основеявляется проектное финансирование, когда возврат инвестиций обеспечивается засчет финансовых потоков, формирующихся в процессе реализации проекта.
Отраслевая структура привлеченных в Россиюиностранных инвестиций, как и в 1998году, характеризуется лидирующей ролью промышленности, вложения вкоторую по итогам 1999 года составили 4876 млн.долл., что на 3,8% выше уровняпредыдущего года. Однако, при значительном сокращении иностранных вложений всферы коммерческой деятельность по обслуживанию рынка, финансов, страхования ипенсионного обеспечения, доля промышленности в совокупных объемах иностранныхинвестиций в российскую экономику выросла на 11,1%.
Таблица 2
Отраслевая структура иностранных инвестиций
1996 1997 1998 1999 млн. долл. Доля в % млн. долл. Доля в % млн. долл. доля в % млн. долл. доля в % Промышленность 2278 32,68 3610 29,36 4698 39,90 4876 51 Транспорт и связь 269 3,86 194 1,58 589 5,00 907 9,5 Торговля и общественное питание 375 5,38 733 5,96 1201 10,20 1622 17 Коммерческая деятельность по обслуживанию рынка 1629 23,37 2299 18,70 1426 12,11 190 2 Финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение 2024 29,04 4763 38,74 900 7,64 114 1,2 Прочие отрасли 395 5,67 696 5,66 2959 25,13 1851 19,4
Источник:Госкомстат России
Значительно увеличилисьв 1999 году доли инвестиций в торговлю и общественное питание, транспорт исвязь, в сферу управления (около 42% всех иностранных инвестиций в 1999 году).Анализ отраслевой структуры зарубежных инвестиций свидетельствует о стремленииинвесторов вкладывать средства в отрасли, дающие либо быструю окупаемость, либообслуживающие конкретные крупные “точечные” проекты.
В 1999 году изсовокупного объема иностранных инвестиций в промышленность около 53,4 % приходилосьна прямые инвестиции (в 1996 году – 58%, в 1997 и 1998 гг. – приблизительно35%).
/>
Изменение структурыинвестиций в сферу производства в 1999 году произошло за счет переориентацииинвесторов с рынка капиталов на инвестиции в экспортные отрасли России и,прежде всего, в топливную промышленность, а также существенного увеличениявложений в пищевую промышленность. Так, на топливную и пищевую промышленность в1999 году пришлось 82,7% объема иностранных вложений от прямых инвесторов,направляемых в промышленность.
/>
Увеличение доли прямых иностранных инвестиций свидетельствует остремлении иностранных предпринимателей сформировать в России собственнуюпроизводственную базу, что позволит существенно снизить стоимость их продукциии более гибко реагировать на ценовую ситуацию на рынке.
Страновая структура иностранных инвестиций в 1999 годухарактеризуется снижением уровня концентрации при сохранении лидирующей ролифирм США и сокращении поступлений из Германии. Вслед за США и Германией с долейвдвое меньше следует Великобритания, за ней: Нидерланды, Швейцария и Франция.
В 1999 году активизировалисьпритоки капитала из Азиатско-тихоокеанского региона. По итогам года Япониявошла в десятку крупнейших стран-экспортеров капитала в Россию. Накопленныеинвестиции из Японии в российскую экономику составили 357 млн.долл. В концеоктября 1999 года прошло совещание по японско-российскому экономическому сотрудничеству,на котором было отмечено о подготовке к реализации семи крупных совместныхпроектов, среди которых завершение строительства Бурейской ГЭС и строительствогазопровода на Камчатке под кредит ЕБРР.
Иностранные инвесторы из других стран в большинствеслучаев участвуют в создании совместных предприятий. При формированиинебольшого уставного капитала иностранные инвесторы увеличивают долю своегоучастия за счет предоставления кредитных ресурсов и гарантированного сбытыпродукции на мировом рынке, а также продвижения продукции на внутреннем рынке.В качестве приоритетного направления инвестирования европейские компании ориентируются на выбор предприятий обрабатывающей промышленности.
/>
В сентябре 1999 года конгресс США принял решение опрекращении прямых инвестиций в российскую экономику из средств госбюджетаСША. Таким образом, инвестиционный фонд «США-Россия», созданный в 1995 году иреализующий в России до 30 проектов (инвестиции осуществлялись в связь, торговлю, строительство, пищевую и деревообрабатывающую промышленность), общий объемкапиталовложений в которые оценивается в 200 млн.долл., в течение ближайших летнамерен освоить оставшиеся 240 млн.долл, выделенные решением конгресса США наинвестиционные цели в России, и перейти на привлечение частных инвестиции.
Экономическое развитие российских регионов характеризуетсяуглублением межрегиональных контрастов и продолжающейся концентрациейдеятельности иностранных инвесторов в ограниченном числе наиболее динамичноразвивающихся и стабильных субъектов Российской Федерации. На региональнойструктуре иностранных инвестиций сказалось их преимущественное привлечение впредприятия ТЭК. Устойчиво сохраняется значимость Москвы, а такжеСанкт-Петербурга и Московской области как центров деловой активности. Третьимцентром притяжения являются приграничные области, такие как Калининградскаяобласть, Приморский край.
/>
Одной из основных причин низкой активности инвесторов является небоязнь финансовых катастроф, а ожидание новых льгот и гарантий. Определяющимфактором для иностранных инвесторов является наличие региональной политикипривлечения иностранных инвестиций, прежде всего в аспектах гарантийбезопасности инвестиций, залога и страхования, предоставления льгот поналогообложению в той части налоговых сборов и платежей, которые направляются вобластной бюджет. В ряде регионов администрация берет на себя функцию основногогаранта по проектам, включенным в перечень республиканских нужд. На сегодняшнийдень более 30 субъектов имеют свои законы или иные законодательные акты с подробнымперечнем инвестиционных проектов и мер их стимулирования и поддержки.
На федеральном уровне в 1999 году также осуществлялись мероприятия поформированию стабильной нормативно-правовой базы, регулирующей привлечениеиностранных инвестиций и экономическую деятельность инвесторов на территорииРоссии (в том числе в налогообложении и таможенном контроле).
26 февраля 1999 года принято Постановление правительства «О лизингемашиностроительной продукции в агропромышленном комплексе Российской Федерациис использованием средств федерального бюджета», который предоставляет льготы,напрямую не связанные с иностранными инвестициями, но на которые могутрассчитывать предприятия с иностранными инвестициями и их участники.
14 июля 1999 года вступил в силу Федеральный закон «Об иностранныхинвестициях в Российской Федерации», который определяет гарантии правиностранных инвесторов, осуществляющих предпринимательскую деятельность вреальном секторе экономики.
Важное значение имеет содействие реализации в России крупномасштабныхпроектов, которые создают помимо основных производств, необходимуюинфраструктуру, способствуют социально-экономическому развитию регионов иоказывают влияние на имидж страны-реципиента. К числу подобных проектовотносятся «Сахалин-1» и «Сахалин-2». В 1999 году начата разработка проектов«Сахалин-3» и «Сахалин-4», реализацию которых предполагается осуществить втечение шести лет. Проект «Сахалин-3» направлен на освоение Аяшского иВосточно-Топинского нефтегазоносных месторождений. Объем инвестиций по проектуоценивается в размере 37,1 млрд.долл. В рамках проекта «Сахалин-4» предполагаетсяосвоение Астрахановского газоконденсатного месторождения. Объем необходимыхкапиталовложений в проект оценивается на уровне 2,5 млрд.долл.
Подготовлен законопроект «О перечне отраслей, производств, видовдеятельности и территорий, в которых запрещается или ограничиваетсядеятельность иностранных инвесторов», ведется работа над законопроектом оконцессионных договорах, заключаемых с российскими и иностранными инвесторами,и зконопроекта «О нефти и газе», разрабатываются поправки к Закону «О недрах».
Мировая практика привлечения иностранных инвесторов показывает, чтоправовые гарантии, предоставляемые иностранному инвестору, являются залогомэффективной работы инвестора и снижения приемлемого уровня доходностииностранного капитала.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
Становление новых экономических отношений вРоссии вызывает необходимость изменения механизма государственногорегулирования инвестиционных процессов. Экономическая ситуация, сложившаяся в регионек началу 2000 года, обуславливает актуальность разработки стратегий преодолениянизкой инвестиционной активности.
Концепция организации и регулированияинвестиционной деятельности в регионе включает: задачи, принципы, формы ифункции государственно-регионального управления инвестиционными процессами;систему инвестиционной инфраструктуры и механизм ее функционирования. Этоважные составные элементы, определяющие систему взглядов на обозначеннуюпроблему и способствующие пониманию многих процессов, связанных с инвестиционнойдеятельностью, которая строится на основе оценки состояния инвестиционнойсферы, учета узких мест и выявления потенциальных ”точекроста”. Они являются компонентами комплексной задачисоциально-экономической политики инвестиционного регулирования в регионе,включая анализ структуры, объектов инвестиционных предложений и проблем ихреализации.
Инвестиции, с одной стороны, следуетрассматривать с позиций процесса, объекта, структуры. С другой стороны, процессинвестиций – система отношений по формированию и реализации спроса и предложенияна инвестиционный ресурс. Государственная инвестиционная политика являетсяважным элементом их стимулирования.
Необходимость регламентации основныхфункций региональной администрации рассматривается как один из субъектовуправления инвестиционных программ, политико-экономический спонсор своднойпрограммы инвестирования и сбалансированного финансирования региона, посредникмежду участниками инвестиционного процесса. Задачей органов власти в стимулированииинвестиционной деятельности в отношении инвесторов становится совершенствованиеподдержки через систему государственных гарантий при предоставлениивнебюджетных источников финансирования, а также стимулирование хозяйственнойдеятельности и расширение возможностей инвестиционного финансирования. Вотношении инициаторов инвестиционных проектов задачей является обеспечениесоответствия инвестиционного проектирования стандартам, обеспечение открытости,масштабности, конкурентоспособности инвестиционной деятельности.
В инвестиционной сфере назреланеобходимость фундаментальных реформ, включая изменения в их структуре,активизации этих процессов на уровне государства, регионе, местного управления.Нужны новые правила в налогообложении деятельности, отнесенной к местномусамоуправлению, что способствовало бы регулируемому направлению инвестиционныхпотоков между развивающимися и депрессивными районами.
Важнейшая задача активизацииинвестиционной деятельности – поддержание социальных программ и выравнивание засчет бюджетного инвестирования уровня жизни населения. Отправной точкой развертыванияэтих процессов становится критерий налогоспособность территории.
Наибольшие возможности экономическогороста в Иркутской области сконцентрированы в тех отраслях и сферахдеятельности, которые обусловлены невысокими затратами и обладают достаточным,неизрасходованным запасом конкурентных преимуществ. Эту ситуацию можно улучшитьпри государственном участии, не используя прямых инвестиций. Активнаяинвестиционная деятельность может быть поддержана областной администрациейпутем предоставления финансовых льгот (налоговый кредит, уменьшение налога наприбыль, полная и частичная компенсация банковских процентных ставок и т.д.).
Другое направление – инвестиции в инфраструктуру,инвестиции, связанные с внедрением приоритетных ресурсосберегающих технологий.Эти меры должны стать первоочередными в государственной концепции активизацииинвестиционной деятельности региона.
Эффект от реализации подобных решений проявится вснижении производственных издержек, наращивании капиталоотдачи. При подобнойсхеме реструктуризации экономики области возможно создать предпосылки кпроявлению мультипликативного эффекта, усилению влияния инвестиционного спросана экономический рост.
В реализации мер государственногорегулирования важно сохранить определенную последовательность действий. Этоособенно актуально для первичных отраслей естественной монополии. Решение задачидостижения конкурентоспособности отечественного сырья и продукции на мировом ивнутреннем рынках является одной из приоритетных стратегических линийгосударственного участия в преобразовании экономики региона.
Анализ структуры источниковфинансирования инвестиций в России в основной капитал (по состоянию 1996 – 1997г.г.) позволяет сделать следующие выводы:
Основным источником инвестиций в капитал (до 2/3)являются собственные средства предприятий, из собственных средств приоритетныйисточник инвестиций – амортизационный фонд (35%), прибыль (19%). Внебюджетныефонды – до 15%.
Низкий уровень привлеченных и заемных средств винвестициях обусловлен воздействием на экономику хозяйственного механизма,который изначально делает невыгодными инвестиции в реальный сектор экономики.
Доля заемных средств в источниках инвестиций –до 3,3%.
Продажа акций, других ценных бумаг,жилищных сертификатов играет ничтожно малую роль в источниках финансированияинвестиций, составляя в совокупности всего 0,6% инвестиций в основной капитал.Относительно небольшой удельный вес в инвестициях средств индивидуальныхзастройщиков обусловлен резким снижением уровня реальных доходов основной массынаселения.
Отмеченные обстоятельства, искаженнаяструктура источников финансирования, являются прямым следствием механизмахозяйствования, который стимулирует спекулятивно-посредническую деятельность.
Одной из важных причин, сдерживающихпотенциальных инвесторов, является неубедительное обоснование эффективностидаже тех производственных инвестиционных проектов, которые и при имеющемся встране риске могут принести высокую прибыль, обеспечить необходимуюрентабельность вложений.
Также важнейшая задача активизацииинвестиционной деятельности – поддержание социальных программ и выравнивание засчет бюджетного инвестирования уровня жизни населения. Отправной точкойразвертывания этих процессов становится критерий налогоспособность территории.
/>/>/>Список литературы1. Уринсон Я. “О мерах по оживлениюинвестиционного процесса в России” М., Ж. “Вопросы экономики”, №1, 1997 г.
2. Булатов А.С. Экономика М: Бек,1998.
3. Василевский З. Инвестиционный рейтингроссийских регионов. 1996-1997 годы // Эксперт.- 1997.- №47.
4. Глазьев С. “Стабилизация иэкономический рост” М., Ж. “Вопросы экономики”, №1,1997 г.
5. Дробышева И. Иностранные инвесторыпредпочитают 100 процентов контроля // Золотой рог.- 1998.- 24 февраля.
6. Иностранные инвестиции в Россиисовременное состояние и перспективы / Под ред. И.П. Фаминского-М.: Международные отношения, 1998.
7. Камински M. Прямые иностранные инвестиции // Финансы и кредит.- № 5.
8. Кондратенко Е. “Инвестиционныересурсы - проблемы аккумуляции” М., Ж. “Экономист”, №7, 1998 г.
9. Логинов Е.А. Иностранные инвестиции иинвестиционные аспекты экономической безопасности России // Внешнеэкономическийбюллетень.- 1998.- № 4.
10. Реформы глазами российских и американских ученых/Под. Ред. О. Т. Богомолова// Росс. Экон. Журнал. М.1996.
11. Самуэльсон П. “Экономика”, 1 т., М., 1992 г.
12. Бард В. С. Финансово-экономический комплекс: теория ипрактика в условиях реформирования российской экономики. М: Финансы истатистика, 1998. 304 с.
13. Кушлин В. Россия и экономический порядок XXI века // Экономист 1997. № 12 с 3-12.
14. Овсиенко Ю. В. Кризис и денежно-кредитная политикаРоссийского государства// экономика и мат. Методы 1995. Т 31. Вып 4.
15. Львов Д. С. Об оценке эффективности функционированиякрупномасштабных хозяйственных объектов // ЭММ. 1996. Т. 32. Вып. 1. С 5-17.
16. Филатов К. Иностранные инвестиции в экономику России// Статистическое обозрение 1998.- № 2.