Реферат: Государственный долг РФ

Майкл — это реферат Горина. Я его сдал не редактируя, так чтопереработай. Копия есть у Полюхова.

ФинансоваяАкадемия при

ПравительствеРоссийской Федерации

КафедраФинансов

Реферат натему:

Государственный долг РФ

студента группы М-3-4

Иванникова С.А.

Проверяющий:

доцент Стоянов Е.А.

Москва 1997 год

Оглавление

TOC o «1-3» 1. Введение

________________________________________________________ GOTOBUTTON _Toc404694032 PAGEREF _Toc404694032 3

1. Внешний долг России

___________________________________________ GOTOBUTTON _Toc404694033 PAGEREF _Toc404694033 4

1.1 Из истории вопроса

_____________________________________________ GOTOBUTTON _Toc404694034 PAGEREF _Toc404694034 4

1.2 Российские долгивыходят на мировой финансовый рынок

________ GOTOBUTTON _Toc404694035 PAGEREF _Toc404694035 5

1.3 Оптимизм правительства: иллюзия илипрозорливость

___________ GOTOBUTTON _Toc404694036 PAGEREF _Toc404694036 7

2. Внутренний долг России: по материалам программы внутреннихзаимствований Минфина РФ, предусмотренных в1998 году для финансированиядефицита федерального бюджета

__________________________________________ GOTOBUTTON _Toc404694037 PAGEREF _Toc404694037 11

Библиография

____________________________________________________ GOTOBUTTON _Toc404694038 PAGEREF _Toc404694038 16

Приложение:

Ïðîåêòñòðóêòóðûãîñóäàðñòâåííîãîâíóòðåííåãîäîëãà ÐÔ______ GOTOBUTTON _Toc404694039 PAGEREF _Toc404694039 18
1. Введение

Одной из “детских болезней” российской экономики времен переходного периода сталнепомерно возросший внутренний долг, как внешний, так и внутренний. Однако нидля кого не секрет, что многие высокоразвитые западные страны, члены Парижскогои Лондонского клубов, являются не только кредиторами, но и крупнейшимидолжниками, в первую очередь, конечно же, речь идет о внутренней задолженности,и наиболее классическим примером здесь являются Соединенные Штаты. Поэтому, намой взгляд не следует так уж драматически и болезненно воспринимать проблемуотносительно высокого уровня государственной задолженности как это делаютнекоторые особо ретивые российские политики, обвиняя реформаторов в том, чтоони “продали Родину за кредиты МВФ, выданных на проведение преступных реформантинародного режима” (справедливости ради полагаю необходимым отметить, чтобольшая часть внешнего долга России — это наследство СССР, а именно, бездарнойэкономической политики правительств Рыжкова-Павлова в 1985-1990 годах. Ведьименно правительству Рыжкова мы обязаны уменьшением золотого запаса, обретениемгигантской скрытой инфляции, тотальному дефициту и т.д. возвращаясь же непосредственно к проблеме государственногодолга хотелось бы подчеркнуть, что, на мой взгляд, данную проблему невозможноподробно разобрать в рамках нескольких докторских диссертаций, не говоря уже ободном студенческом реферате. В связи с вышеизложенным в моем скромном труде япопробую осветить только два аспекта данной проблемы: в рамках анализа внешнейзадолженности - вступление России вЛондонский клуб и механизм уплаты по долговым обязательствам нашей страны послеих реструктуризации, а, говоря о внутреннем долге, я полагаю небезынтереснымсделать краткое резюме по программе внутренних заимствований МинистерстваФинансов на 1998 год, сделанное мной на основе анализа соответствующихдокументов вышеупомянутого министерства. А теперь, с вашего позволения яперейду непосредственно к сути дела.

1. Внешний долг России

Как нам известно, внешний долг СССР зарубежным банкам насумму более 30 миллиардов долларов реструктурирован[1]

.Это произошло после того, как Внешэкономбанк и Лондонский клуббанков-кредиторов 6 октября подписали в Москве соглашение о реструктуризациивнешней задолженности СССР зарубежным коммерческим банкам. Долговое бремя (30 слишним миллиардов долларов) после пяти лет переговоров и тщательной работынаконец ослаблено. Тем не менее ситуация с внешним долгом страны остаетсявесьма тревожной.1.1 Из истории вопроса

В 1991 году после распада СССР сначала предполагалось, чтокаждое из государств будет нести свою долю ответственности по внешнему долгу(союзный долг тогда оценивался в 108 миллиардов долларов[2]

),а также иметь соответствующую долю в активах бывшего СССР.

Однако получилось так, что только Россия смогла обслуживатьсвои обязательства по внешним долгам. Поэтому вскоре договорились, что Россияпримет на себя долги всех бывших республик СССР в обмен на их отказ отпричитающейся доли активов (так называемый нулевой вариант). Подобное решениестоило дорого, но позволило сохранить свои позиции на внешних финансовыхрынках, зарубежную инфраструктуру, обеспечило доверие потенциальных партнеров.Переговоры с Лондонским клубом о долгосрочной реструктуризации долгов СССРкоммерческим банкам Россия вела с декабря 1992 года. Первоначально прогрессупереговоров препятствовала позиция банков-кредиторов, настаивавших на отказеРоссии от государственного иммунитета (это означало, что взыскания кредиторовмогли быть обращены на активы СССР или России за рубежом). Осенью 1994 года насессии МВФ в Мадриде стороны нашли компромисс, договорившись, что должникомперед Лондонским клубом будет выступать Внешэкономбанк[3]

.На время переговоров банки-кредиторы предоставляли Внешэкономбанку отсрочкиплатежей (так называемые ролл-оверы). Всего в рамках Лондонского клуба былпредоставлен 21 ролл-овер. В ноябре 1995 года во Франкфурте-на-Майнеправительство РФ и члены банковскогоконсультативного комитета Лондонского клуба подписали Меморандум осогласованных принципах глобальной реструктуризации долга бывшего СССР клубу наобщую сумму 32,3 миллиарда долларов, включая проценты сроком на 25 лет ссемилетним льготным периодом[4].

После этого Внешэкономбанк подготовил и разослал 400 слишним банкам-кредиторам финансовые условия урегулирования задолженности передЛондонским клубом, а это около 27 тысяч отдельных долговых требований в 15валютах (сложность и масштабность сделки не имеют равных в двадцатилетнейистории клуба). По состоянию на 3 октября 1997 года объем выверенной иподтвержденной в официальных протоколах задолженности составил 21,9 миллиардадолларов, или более 91% требований, заявленных кредиторами. Сделка с клубомвышла на финишную прямую.

1.2 Российские долги выходятна мировой финансовый рынок

предметомсоглашения с Лондонским клубом является задолженность бывшего СССР частнымбанкам по кредитам, не застрахованным и не гарантированным государственнымикомпаниями, заключенными до 31 декабря 1991 года. Сумма основного долгасоставляет 24 миллиарда долларов, процентные платежи — 8,3 миллиардов долларов.Cумма долга будет разбита надве части. Основной долг (PrincipalLoan) планируется оформить в ценные бездокументарные бумаги, а процентыпо нему — в бумажные процентные облигации, Interest Accrual Notes (IAN). Их эмитентом будет выступатьВнешэкономбанк, они будут зарегистрированы на Люксембургской фондовой бирже.Предусмотрено обращение этих облигаций как в России, так и за ее пределами (вЕвропейской клиринговой системе Euroclear).Хотя эмитентом новых бумаг будет Внешэкономбанк, они согласно постановлениюправительства от 15 сентября 1997 года будут приравнены по статусу к долговымобязательствам государства[5]

Вставка1[6]

Новые финансовыеинструменты могут оказаться весьма интересными как для российских, так ииностранных банков. По словам начальника управления ресурсов ВнешэкономбанкаАлексея Акиньшина, если в начале мая нынешнего года котировки Principal Loans ( в тот период они уже торговались напредварительной основе — when and if issued basis) составлялиоколо 58%-60% номинала, то сегодня они стоят уже 76%. Таким образом на стандартномлоте в 10 миллионов долларов промежуточный участник сделки мог заработать 1,6миллионов живых денег. Что касается неспекулятивного уровня доходности новыхбумаг, то они пока что проигрывают по привлекательности ГКО и евробондам.Однако по словам господина Акинькина, если в будущем году мы достигнемобещанного уровня доходности в 10-12% годовых по рублевым госбумагам и 6-7% повалютным, новые бумаги окажутся вполне привлекательными.

Котировки реструктурированного долга РоссииЛондонскому клубу (Principal Loans)

Внешэкономбанкупредоставляется отсрочка в погашении долгов на 25 лет с семилетним льготнымпериодом, в течение которого выплачиваются лишь проценты, причем по достаточнольготной ставке LIBOR + 13/16.Только часть каждого платежа будет осуществлена деньгами, правда с течениемвремени эта часть будет увеличиваться. Другая часть выплачивается процентнымиоблигациями (IANs).Агентом по обслуживанию основного долга стал Bank of America, агентом по обслуживанию процентных облигаций — Chase Manhattan Bank, агентомпо завершению сделки и осуществлению первоначальных платежей по Лондонскомуклубу — Deutshe Bank. Издесь было бы к месту привести цитату председателя ВЭБ СССР Андрея Костина:“Объем работы оказался колоссальным. Выверка велась по двадцати семи тысячамразличных позиций (документация по каждой составляет увесистый фолиант).Одновременно наши расчеты перепроверялись сотрудниками аудиторской фирмы Ernst and Young (таково былотребование кредиторов), которые порой трудились вместе с нами день и ночь безпраздников и выходных. Мы столкнулись, в частности, с проблемой негативныхбалансов. К примеру, по кредиту объемом в сто миллионов долларов мы получализаявок от кредиторов на возврат ста двадцати миллионов, то есть на один и тотже долг приходится несколько претендентов. Бывали случаи, когда, допустим, одиниз иностранных банков в свое время проводил взаимозачет, используя депозитВЭБа, размещенный в нем, для погашения процентной задолженности по долгу. Затемосновной долг этим банком продавался. А новый владелец долга предъявлял ВЭБутребования на всю его сумму, включая уже уплаченные проценты. В итоге ВЭБуудалось примерно на миллиард долларов скостить размер долга за счет исключенияповторных или не подпадающих под Лондонский клуб требований, чем мы и гордимся”[7]

.1.3 Оптимизм правительства: иллюзия илипрозорливость

Все мы прекрасно помним, что подписание соглашения сЛондонским клубом с большой помпой преподали публике. Выступление первоговице-премьера Анатолия Чубайса на пресс-конференции после события былопреисполнено пафоса. Он отметил, что зарубежные банкиры подтвердили, чтосчитают экономические и политические преобразования в России необратимыми, атакже выразили готовность работать с ней в долгосрочном плане. Само жесоглашение поднимет авторитет и репутацию страны. “По сути дела, — заявилЧубайс, — распахнуты ворота в мирр международных финансов, ресурсы которогомогут быть направлены на осуществление проектов российских предприятий. Этооткрытие дверей для неолигархического капитализма в России”.

И все-таки, не умаляя значимости случившегося, хотелось быподчеркнуть, что даже после льготной реструктуризации долга Лондонскому клубукредиторов положение России с точки зрения обслуживания внешнего долга остаетсянепростым. По расчетам ведущего эксперта исследований и прогнозирования ГУ ЦБпо Москве Ольги Кононовой, если в течение ближайших лет внешние заимствованиябудут составлять хотя бы немногим более 10 миллиардов долларов ежегодно (какэто ожидается согласно официальным документам), то к 2002 году сумма внешнейзадолженности России возрастет с нынешних 120 (на начало 1996 года) до 220миллиардов долларов. Расходы по погашению внешнего долга будут постепеннорасти, и, по оценкам г-жи Кононовой, начиная с 1999 года финансирование дефицитафедерального бюджета за счет внешних источников станет отрицательным, то естьвновь привлеченных внешних займов уже не будет хватать для обслуживания старыхдолгов[8]

И снова итог подводит Андрей Костин: “В начале следующегостолетия Россия должна выйти на максимальные платежи по внешнему долгу(десять-двенадцать миллиардов долларов в год). При условии нормальногоисполнения доходной части бюджета эта задача посильна для государства. В любомслучае Россия не находится у той черты, за которой можно говорить оневозможности обслуживания внешнего долга. Вместе с тем государству достаточноважно понять, как в дальнейшем эффективнее заимствовать новые средства навнешнем рынке. Заключение сделки по Лондонскому клубу, даже в большей степени,нежели подписание соглашения с Парижским клубом, работает на повышение рейтингаРоссии и, соответственно, на понижение ставок на понижение ставок новыхзаимствований. Поэтому мы ожидаем улучшения условий выпуска российскихеврооблигаций. За счет этого источника можно будет сократить заимствования посвязанным кредитам, которые в основном осуществлялись в последнее время”[9]

Однако кризис на мировом финансовом рынке, да и последниепертурбации в российском руководстве отодвигают воплощение в жизнь этихоптимистичных прогнозов на неопределенный срок.

Вставка 2[10]

Лондонский клуб — международное объединение частных коммерческих банков — сформирован в конце70-х годов для решения проблем, возникших из-за неспособности ряда стран (впервую очередь развивающихся) регулярно обслуживать внешнюю задолженность. Вотличие от Парижского Лондонский клуб занимается вопросами задолженности передчастными коммерческими банками, кредиты которых не находятся под защитойгосгарантий или страхования. Основные методы решения долговых проблем: реструктуризациязадолженности, отсрочка погашения, предоставление возобновляемых кредитов.Первое заседание Лондонского клуба было созвано в 1976 году в связи спроблемами Заира. Всего в 1981-1983 годах заключено 14 соглашений на 10миллиардов долларов, последующие два года, после разразившегося мировогодолгового кризиса 1982 года 47 соглашений на 130 миллиардов долларов. В1994-1996 годах Лондонский клуб осуществил реструктуризацию внешнейзадолженности Польши, Болгарии, Румынии, Венгрии, а также некоторых развивающихсястран (например Бразилии и Габона). В клуб сегодня входит около 600коммерческих банков индустриально развитых стран мира. В составе кредиторов,связанных с Внешэкономбанком 430 банков во главе с Банковским консультативнымкомитетом ((БКК) список банков-членов БКК приводится ниже), который являетсяорганом выработки общих принципов по урегулированию задолженности ВЭБ передкоммерческим банками — кредиторами СССР.

Банки-члены БКК Лондонскогоклуба

Германия: Deutshe Bank AG (председательБКК), Dresdner Bank, Kommerzbank AG.

Италия: Banca Commerciale Italiana, Mediocredito Centrale.

США: Bank of America.

Великобритания: Midland Bank.

Япония: Bank of Tokyo-Mitsubishi, Dai-Ichi Kangyo Bank, Industrial Bank of Japan(сопредседатель БКК.)

Франция: Credit Lyonnais SA (сопредседатель БКК), Banque Nationale deParis SA.

Австрия: Creditanstalt-Bankverein

на этом, понимая незаконченностьразговора о внешней задолженности, все же мне хотелось бы перейти к внутреннемудолгу России.

2. Внутренний долг России: по материалам программы внутренних заимствованийМинфина РФ, предусмотренных в1998 году для финансирования дефицита федеральногобюджета[11]

Программа внутренних заимствований Министерства финансовРоссийской Федерации на 1998 год разработана исходя из необходимости снижениятемпов роста государственного внутреннего долга, оптимизации процентных идисконтных расходов по обслуживанию внутреннего долга, а также сохранения науровне 1997 года внутренних источников финансирования дефицита бюджета.Министерство Финансов Российской Федерации в проекте программы внутреннихзаимствований исходит из приоритета поддержания рейтинга первоклассногозаемщика, то есть основывается на безусловном, своевременном и полномвыполнении всех обязательств по государственным ценным бумагам.

Учитывая, что рынок ценных бумаг в Российской Федерации, втом числе и рынок ценных бумаг в 1998 году еще будет относиться к развивающимсярынкам, Министерство финансов Российской Федерации следует теории ограниченияэмиссии большого разнообразия финансовых инструментов, предлагаемых инвесторам.По расчетам Министерства финансов Российской Федерации это позволит избежатьувеличения доходности по вновь предлагаемым инструментам, которое составляет неменее 20 % средневзвешенной доходности рынка и соответственно уменьшитьпроцентные доходы не менее, чем на 1,2 миллиарда рублей.

Расчеты по объемам и методам заимствований Министерствафинансов Российской Федерации на внутреннем рынке в 1998 году базируются навыпуске четырех основных базовых инструментов государственного долга:

·

Кроме указанных четырех бумаг определенное значение впрограмме заимствований придается выпуску облигаций государственных нерыночныхзаймов (ОГНЗ), хорошо зарекомендовавших себя при эмиссии инструментов дляобслуживания специальных финансовых схем, так и для инвестирования в нихсредств страховых и пенсионных фондов.

Расчеты по объемам и инструментам заимствований в 1998 годуоснованы также на состоянии финансового рынка в 1997 году и ожидаемой структурыдолга на 1 января 1998 года. В отличие от 1996 года конъюнктура финансовогорынка в 1997 году в общем и в целом способствовала резкому снижению ставки нарынке государственного внутреннего долга, а также удлинению сроковзаимствования.

Достигнутая в 1997 году финансовая стабилизация позволилаПравительству Российской Федерации снизить проценты по рынку ГКО со 120-160 %годовых в июне-августе 1996 года до 18-19 % годовых в конце августа 1997 года.Указанная средневзвешенная процентная ставка по бумагам, эмитируемым в 1997году, но погашаемым в 1998 году, формирует около половины процентных расходовпо рынку ГКО-ОФЗ. Процентные расходы по бумагам, эмитируемым в августе-декабретекущего года, составляет около 30 % расходов по обслуживанию государственногодолга и рассчитаны исходя из 13-15 % годовых. Процентные платежи 1998 годарассчитаны исходя из снижения доходности до 11-13 % годовых.

В проекте федерального бюджета на 1998 год объемфинансирования дефицита федерального бюджета за счет внутренних источниковсоставляет 102,0 миллиардов рублей против 49,5 миллиардов рублей,предусмотренных Законом о федеральном бюджете на 1997 год. Однако, всопоставимых методиках счета (т.е. при включении дисконтных расходов по ГКО икупонных расходов по ОФЗ и расчет источников финансирования дефицита бюджета)объем источников внутреннего финансирования дефицита бюджета снижается почти на20 % против уровня 1997 года.

В свете изложенных концептуальных подходов Министерствофинансов Российской Федерации планирует осуществить необходимые источникифинансирования дефицита бюджета следующим образом.

Наиболее значительную сумму доходов от размещениягосударственных ценных бумаг предполагается получить от эмиссии Государственныхкраткосрочных обязательств. Общий объем привлечения за счет эмиссии ГКО в 1998году составит 335,2 миллиарда рублей (против 347,5 миллиардов рублей поожидаемому исполнению за 1997 год), погашение основной суммы долга составит294,5 миллиарда рублей. Доходность по ГКО, эмитируемым в 1998 году, рассчитанаисходя из роста рынка от 14 % годовых с начала года до 11 % годовых к концугода. Объем погашения определен из уже имеющейся на 1 августа 1997 годазадолженности по срокам на 1998 год в сумме 125 миллиардов рублей ипредполагаемого объема эмиссии за август-декабрь 1997 года. Одновременнопредполагается выпуск шестимесячных и годовых ГКО по объему не менее 80 % общейэмиссии указанных бумаг и только 20 % составят бумаги со сроками погашения до3-х месяцев.

Динамика, набранная в 1997 году, по увеличению долисреднесрочных бумаг в общем объеме заимствований Министерства финансовРоссийской Федерации будет продолжена в 1998 году. В целом за год с рынкасреднесрочных облигаций Министерство финансов Российской Федерации предполагаетполучить 55,8 миллиардов рублей. Учитывая, что стратегия заимствований на 1998год базируется на снижении доходности как в течение 1998 года, так и вдальнейшем, наибольший объем заимствований предполагается по облигациямфедеральных займов с переменным купонным доходом (то есть объявленным за неделюдо начала купонного периода) — 47,8 миллиардов рублей. Объем погашенияоблигаций предполагается в сумме 15,0 миллиардов рублей, доход в сумме 32,8миллиардов рублей. Практически вся эмиссия будет осуществляться бумагами сосроками погашения два года и более.

Облигации с постоянным купонным доходом будут выпускаться посрокам до 10-ти лет, общий объем эмиссии составит 23 миллиарда рублей.

Министерство финансов Российской Федерации планируетпродолжить выпуск облигаций сберегательных займов, ориентированных наразмещение среди населения. Предусматривается осуществить размещение облигацийна общую сумму 12 миллиардов рублей. С учетом погашения основной суммы долга пооблигациям сберегательного займа, выпущенных в 1997 году, общий объем средств,направляемых на финансирование дефицита федерального бюджета за счет эмиссииданных государственных обязательств, составит 8,0 миллиарда рублей.

Необходимо отметить, что Министерство финансов РоссийскойФедерации планирует выпуск облигаций сберегательных займов с различнымиусловиями обращения, с тем, чтобы удовлетворить все разнообразие спроса мелкогоинвестора.

Доходность по указанным бумагам будет снижаться от 17 %,объявленных в текущем году на выпуски, обслуживаемые в 1998 году до 12-14 %годовых в 1998 году. Купонный доход будет выплачиваться как один раз в год, таки один раз в полугодие.

Облигации государственных нерыночных займов рассчитаны наинвестора, располагающего длительными деньгами, и от их размещения на сроки от1-го года до 10-ти лет Министерство финансов Российской Федерации предполагаетполучить 3,2 миллиарда рублей доходов.

Удельные веса доходов отразмещения государственных ценных бумаг в проекте Федерального бюджета на 1998год.

Государственные ценные бумаги — всего

ГКО

ОФЗ-ПК

ОФЗ-ПД

ОГСЗ

ОГНЗ

100 %

37,8%

30,45 %

21,4 %

7,4 %

2,9 %

и, в-последних, хотелось бы отметить,что учитывая, что в 1997 году наметилась четкая тенденция к сближению уровнядоходности внутренних и внешних заимствований Министерство финансов РоссийскойФедерации Создало систему управления государственного долга, позволяющую достаточнооперативно выбирать способы заимствований.

На этой нотеразрешите мне закончить данный реферат, а в качестве приложения, подытоживаявсе вышеизложенное мне бы хотелось привести таблицу проекта структурыгосударственного долга РФ.

Библиография[12]

Программныематериалы министерства финансов за 1997 год

Ресурсыглобальной сети интернет (серверЛондонского клуба).
Приложение: Проект структуры государственного внутреннего долга Рф

(òûñ.ðóáëåé)

№№ кода

на 01.01.1998 г.

на 01.01.1999 г.

001

Öåëåâîé çàåì 1990 ã.

4 950 000

4 500 000

002

Öåëåâûå âêëàäû è ÷åêè íà àâòîìîáèëè

003

Ãîñóäàðñòâåííûé âíóòðåííèé çàåì ÐÑÔÑÐ 1991 ã.

79 700

004

Ãîñóäàðñòâåííûé âíóòðåííèé äîëã ÐÔ, ïðèíÿòûé îò áûâøåãî ÑÑÑÐ

335 000

005

Ãîñóäàðñòâåííûé çàåì 1992 ã.

92 880

110 000

006

Çàäîëæåííîñòü Ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ ïî êðåäèòàì, ïîëó÷åííûì îò ÖÁ ÐÔ íà ïîêðûòèå áþäæåòíîãî äåôèöèòà â 1991-1994 ã.ã., âêëþ÷àÿ çàäîëæåííîñòü ïî ïðîöåíòàì.

007

Êàçíà÷åéñêèå îáÿçàòåëüñòâà

008

Ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè, îáåñïå÷åííûå çîëîòîì

009

Çàäîëæåííîñòü ïî ÀÏÊ ïåðåîôîðìëåííàÿ â âåêñåëü ÌÔ ÐÔ

3 920 000

3 360 000

010

Ãîñóäàðñòâåííûå êðàòêîñðî÷íûå îáëèãàöèè (ÃÊÎ)

317 600 000

320 000 000

011

Ãîñóäàðñòâåííûå êàçíà÷åéñêèå âåêñåëÿ

012

Çàäîëæåííîñòü ïî öåíòðàëèçîâàííûì êðåäèòàì è íà÷èñëåííûì ïðîöåíòàì îðãàíèçàöèé ÀÏÊ è îðãàíèçàöèé, îñóùåñòâëÿþùèõ çàâîç ïðîäóêöèè â ðàéîíû Êðàéíåãî Ñåâåðà, ïåðåîôîðìëåííàÿ â âåêñåëü ÌÔ ÐÔ

013

Ãîñóäàðñòâåííûå ãàðàíòèè

1 800 000

1 202 000

014

Çàäîëæåííîñòü ïðåäïðèÿòèé òåêñòèëüíîé ïðîìûøëåííîñòè Èâàíîâñêîé îáëàñòè ïî íåóïëà÷åííûì ïðîöåíòàì çà ïîëüçîâàíèå öåíòðàëèçîâàííûìè êðåäèòàìè, ïåðåîôîðìëåííàÿ â âåêñåëü ÌÔ ÐÔ

560 000

490 000

015

Çàäîëæåííîñòü ïî &

еще рефераты

Еще работы по государственному регулированию, таможне, налогам

Реферат по государственному регулированию, таможне, налогам

Негосударственные пенсионные фонды в РФ

29 Августа 2013

Реферат по государственному регулированию, таможне, налогам

Бюджет Украины на 1997 г.

29 Августа 2013