Реферат: Эстония

ВВЕДЕНИЕ

Последостижения независимости перед Эстонией встала непростая задача: экономическаясистема, доставшаяся в наследство от Советского Союза, разваливалась буквальнона глазах: пустые полки магазинов, качество товаров, не выдерживающее никакойкритики, талоны, очереди, обесценивающийся с каждым днем рубль-вот лишьнекоторые приметы совсем недавнего времени. Естественно, долго это продолжатьсяне могло, была необходима коренная реформа всей экономической системы. И однойиз задач реформы стала радикальная переориентация денежной политикигосударства.

Деньги-этообщепризнанный двигатель экономики, эффективная денежная система явлеетсянеобходимой предпосылкой экономического роста. Переход к сбалансированномуденежному обращению и проведение самостоятельной денежной политики сталивозможны в Эстонии лишь после введения собственной валюты. Именно поэтомуосновное внимание в работе я уделил вопросу подготовки и проведения денежнойреформы-одному из наиболее значимых и, пожалуй, наиболее успешному событию всейэкономической политики Эстонии последних лет.

Возможно,мой взгляд на реформу покажетя в чем-то недостаточно критическим, но прианализе из исходил из того, что победителя не судят. И раз эстонская крона, вжизнеспособность которой в свое время не верил почти никто, держится ужечетвертый год, значит реформа была поготовлена хорошо, а отдельные недочеты небыли существенными. В других же вопросах я всегда старался выделить какположительные, так и отрицательные стороны.

Большоезначение в работе уделено взаимосвязи денежной политики с другими направлениямиэкономической политики государства. И это не случайно: деньги имеют ценностьлишь постольку, поскольку они связаны с каким-либо материальным обеспечением. Сдругой стороны, полноценное обращение капитала не возможно без системыфинансовых институтов. Поэтому если денежную политику рассматривать вне всякойсвязи с производственной, инвестиционной и банковской политикой, то вряд литакой анализ окажется достаточно объективным.

1. ДО РЕФОРМЫ

Послеприхода к власти Горбачева и начала либеральных реформ независимость Эстониистала гораздо более реальной целью, чем в прошлые годы. Впервые вопрос осуверенитете республики был поднят в 1987 году в одной из тартуских газет, ауже весной 1988 года правительство Эстонской ССР сформировало рабочую группу,целью которой была разработка программы экономической самостоятельности[1,c.3]. И хотя союзные власти резко осудили происходящее в Эстонии,существенного сопротивления переменам оказано не было.

Всев республике прекрасно понимали, что политическая независимость не возможна безэкономической самостоятельности. Так появилась IME-программа республиканскогохозрасчета. И хотя ей не суждено было воплотиться в жизнь, именно отсюданачалась дискуссия о путях эстонской экономики и о перспективе введениясобственной валюты, призванной устранить инфляционное воздействие с востока(большей частью в виде скрытой инфляции), гарантировать эквивалентный обмен,основанный на спросе ипредложении, преодолеть назревавший кризис наличности.

Впрочем,единого мнения по поводу собственных денег в то время не было: все были единыво мнении, что рубль не является полноценной валютой, но в вопросе о том, чтодолжно прийти ему на смену, имелись значительные разногласия.

Некоторыеэкономисты предлагали перед проведением денежной реформы ввести системуплатежных чеков [1,c.4], призванных защитить внутренний рынок болееблагополучной в экономическом смысле Эстонии от покупателей из России и другихреспублик (впоследствии такую систему избрали Украина, Грузия и др.).Достоинством этого пути было то, что в случае успеха введение кроны было быгораздо менее рискованным, а в случае неудачи оставалась бы еще одна попытка.Однако, такой вариант не решал многих существенных проблем (в частности, вопросконвертируемости чека и доверия к нему вызывал вполне обоснованные сомнения),поэтому так и остался на бумаге.

Другимвариантом был выпуск в обращение, наряду с инфляционным советским рублем,конвертируемого рубля, которым предполагалось выдавать часть зарплаты. Подобнаясистема имела место в Советском Союзе во времена НЭП-а, когда одновременно былив обращении и совзнак, и обеспеченный золотом червонец [1, c.4]. Модификациейэтого плана было введение параллельного обращения рубля и кроны, однако вусловиях нестабильности этот план не гарантировал устойчивость кроны.

В1989 году было предложено выпустить в обращение параллельно в качествеофициальных платежных средств крону и финскую марку (по курсу 1:1). Подобнаяситуация имела место после провозглашения Эстонской республики в 1918 году[1,c.5]. Однако, не будем забывать: в 89-м году Эстония входила в состав СССР,где никто не отменял статью за нарушение правил о валютных операциях. Крометого, хоть марки и ходили в то время в Эстонии в большом количестве, для нуждгосударственной денежной системы это была капля в море.

В1990 года один из экономистов пошел еще дальше и предложил использовать финскуюмарку как единственное законное платежное средство [1, c.5]. И хотя этопредложение не было лишено остроумия, его воплощение представлялось весьмасомнительным. Даже если предоложить, что самостоятельное регулирование денежнойэмисии-это роскошь, без которой Эстония в то время вполне могла обойтись, приэтом варианте все же остаются нерешенными некоторые серьезные проблемы.Валютный резерв республики находился в то время за границей, просто так никтобы Эстонии марок не дал, а заработать их самим в условиях централизованногорегулирования экспорта и закрытых границ было весьма затруднительно.

Весьмаинтересным было предложение международной группы, предполагавшее взятие кредитав размере 600 млн. шведских крон, которые должны были стать покрытием кроны, инаделить исключительным правом эмиссии валютный совет из 3 шведских и 2эстонских представителей. Однако, этот проект не нашел поддержки вправительстве и встретил противодействие Банка Эстонии, который был устранен изсистемы регулирования денежного обращения. Кроме того некоторые экономистысчитали что сумма займа является недостаточной [1, c. 5-6]. Немаловажным был ивопрос залога.

Какмы видим, эти варианты были слишком радикальны для союзной республики, но неотвечали многим требованиям, предъявляемым к валюте независимого государства. Ипосле того, как в апреле 1990 года был объявлен переходный период квосстановлению независимости, выбор был окончательно сделан в пользуполноценной национальной валюты. В июле того же года Банк Эстонии создалрабочую группу по подготовке реформы [1, c.6].

2. ДЕНЕЖНАЯ РЕФОРМА КАК ВАЖНЕЙШИЙ УСПЕХ ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИЭСТОНИИ

2.1. ПОДГОТОВКА РЕФОРМЫ.

Несекрет, что денежная реформа-это отнюдь не простой обмен денег. Для того, чтобыновая валюта стала действительно жизнеспособной, экономическая политика должнабыла обеспечить решение целого ряда проблем. И вот важнейшие из них:

2.1.1.Достижение ценового равновесия. Перед проведением обмена денег Эстониянуждалась в существенных макроэкономических преобразованиях, связанных спереходом от командной экономики к рынку. И одной из наиболее болезненныхпроблем на этом пути была реформа цен. В условиях централизованногопланирования цена товара или услуги не связана ни с равновесиемспроса-предложения, ни с производственными издержками. Это неизбежно приводилок острому дефициту одних товаров, в то время как другие, которые никто не хотелпокупать, пылились на магазинных полках. И если Советский Союз мог позволитьсебе такую роскошь как миллиардные дотации, то для маленькой Эстониипродолжение подобной политики грозило экономической катастрофой.

Крометого, экономика всех советских республик ориентировалась в то время на дешевоероссийское сырье и энергоносители, что вело к неэффективному расходованиюограниченных ресурсов. Опыт Литвы, оказавшейся после провозглашениянезависмости в марте 1990 года в условиях энергетичесуой блокады, показал,насколько порочна подобная практика. В этих условиях только коренная реформаценообразования могла смягчить неизбежный в будущем переход на мировые цены.

Еслидобавить к этому очереди, которых прежде Эстония не знала, отсутствие вмагазинах самого необходимого, талоны на масло, сахар и мыло, то выводнапрашивается сам собой. Ни экономическая самостоятельность, ни нормальнаяфинансовая система не могут иметь места в условиях, когда деньги не выполняютни одной из своих трех функций: ни средства накопления (из-за недоверия кденьгам запасы в основном делались в виде крупы, мыла или носок), ни мерыстоимости (как я уже сказал, цена товара не говорила ни о чем), ни средстваобмена (распространение бартера и все возрастающее количество талонов ясносвидетельствовали об этом).

Вэтих условиях правительство Эстонии решилось на крайне непопулярный, ноединственно возможный шаг. 15 октября 1990 года цены на продовольствие поднялисьв 3-4 раза, подорожание промтоваров было менее резким, но все же весьмаощутимым. Компенсации распространялись только на детей, пенсионеров, инвалидови многодетных матерей, причем размер пособия (60 рублей) был более чемскромным.

Пожалуй,в случае с повышением цен наиболее ярко проявился конфликт финансовой политикии политики социальной защиты. Однако печальный опыт Украины, Белорусии и многихдругих государств еще раз свидетельствует: за все в этом мире надо платить,даже за отсрочку оплаты. Ни одно из постсоциалистических государств не избежалороста цен, и в конечном итоге чем раньше страна прошла через это, тем легче былвыход из кризиса.

Однако,это повышение цен было все-таки административным: диспропорции рынка хоть иуменьшились, но не исчезли полностью. В июле 1991 года было отмененогосударственное регулирование цен на большинство потребительских товаров, чтопривело к их новому подорожанию в 2-2.5 раза. После этого рост цен продолжался(новый виток подорожания пришелся на начало 1992 года), но уже не был стольрезким. И хотя уровень жизни населения заметно снизился, подорожание сырьяпривело к обвальному падению производства, а правительство Сависаара вынужденобыло уйти в отставку, ценовая реформа всеже принесла свои плоды: к июню 1992года рынок приблизился к равновесию спроса и предложения, диспропорциисущественно сократились, медленно, но верно начинали работать законы рыночнойэкономики. В этих условиях введение твердой валюты стало действительновозможным.

2.1.2.Насыщение рынка. Естественно, в условиях тотального дефицита новая валюта непродержалась бы и нескольких месяцев (резкое падение курса украинского купонабыло лучшим тому подтверждением), да и мировой опыт свидетельствует о том, чтонадеяться на успех денежной реформы можно только в том случае, если ейпредшествовала товарная интервенция. К сожалению, план Маршалла, отличнопоказавший себя в послевоенной ФРГ, требовал значительных долларовых вливаний,а весь валютный запас Эстонии в то время был в полтора раза меньше, чем состояниеМайкла Джексона [1, c.9]. Пришлось искать другой путь, и путь этот был найден.

Однойиз наиболее эффективных мер по насыщению рынка было создание очень либеральногорежима внешней торговли: почти все товары можно было ввозить без таможенныхпошлин. Благодаря этому всего за несколько первых месяцев 1992 года оттотального дефицита удалось перейти к более или менее удовлетворительномунасыщению рынка. И хотя из-за высоких цен импортные товары были недоступнымногим жителям Эстонии, гиперинфляция привела к тому, что обладателисбережений, стараясь избавиться от постоянно обесценивающихся рублей, скупали итехнику, и одежду, и продукты. Накопления, и так уже в значительной мереобесцененные инфляцией, начали резко уменьшаться.

Другимнаправлением политики насыщения рынка было поддержание более высокого уровняцен по сравнению с соседними государствами рублевой зоны. Ценовая реформа вЭстонии началась на пол года раньше российской, и наши цены постоянно опрежалицены соседей на один шаг. И если вплоть до конца 80-х годов жители близлежащихрегионов ездили в Эстонию и за продуктами, и за промтоварами, то теперьситуация стала совершенно противоположной: к нам везли товары и из России, и сУкраины, и из других республик, а обратно вывозили инфляционные рубли (курспродажи валют в Эстонии был менее благоприятым, чем у соседей). Этим Эстонияубила двух зайцев: с одной стороны, увеличилось предложение относительнонедорогих товаров (они были дешевле как импортных, так и эстонских), а сдругой-произошел отток рублевой массы, что значительно укрепило потенциалбудущей эстонской валюты.

Менееявное, но все-таки заметное воздействие на насыщение внутреннего рынка оказалоустановление на некоторые импортные товары параллеленых цен в рублях и валюте(в основном, в финских марках). Это мотивировало обладателей валюты потратитьее дома, а не на другом берегу Финского залива: цены в Эстонии были ниже из-заболее низких налогов, а качество-такое же. Валюта эта по крайней мере частичнооставалась в Эстонии, увеличивая “золотой запас” государства. Кроме того, этимопять-таки было увеличено предложение: многие не хотели связываться снестабильными рублями, а рассчеты в валюте заметно повышали надежность сделки.

2.1.3.Cоздание резерва покрытия кроны. Любая валюта имеет ценность лишь постольку,поскольку ей доверяют как внутри страны, так и за рубежом. К сожалению, уЭстонии не было ни репутации государства со стабильной экономикой (котораяпозволяет США годами иметь дефицит платежного баланса), ни значительныхприродных ресурсов (благодаря которым кувейтский динар является весьмастабильной валютой), ни устойчивого преобладания экспорта над импортомблагодаря высокому качеству товаров (как в Японии). Таким образом, республикабыла вынуждена с нуля создавать репутацию своей валюты, а для этого былонеобходимо дать твердые гарантии того, что даже в случае неудачи финансовойполитки государства крона не превратится в бесполезную бумажку. Поэтому однимиз главных принципов реформы стало создание 100% покрытия кроны золотом ивалютными резервами государства [1, c.10].

Ксожалению, значительная часть валюты, принадлежавшей Эстонии, оказаласьзаморожена во Внешэкономбанке, но тем не менее эту задачу удалось выполнить. Доприсоединения к Советскому Союзу Эстонии принадлежало 11 тонн золота. И хотя изэтого количества 2.9 тонны, хранившиеся в Швеции, были в свое время переданыСССР, остальную часть удалось получить назад [1, c.11-12].

Однако,этого оказалось недостаточно: стоимость золота оказалась меньше 120 млн.долларов, необходимых, по мнению экспертов, для успеха реформы. Для того, чтобыувеличить покрытие кроны, 27 января 1992 года Верховный Совет ЭстонскойРеспублики издал постановление “О валютном резерве ЭР”, которое предписываловыделить из государственного лесного фонда резервные лесосеки стоимостью 150млн. долл. и передать их в качестве валютного резерва на баланс Банка Эстонии[2, c.66]. Конечно, в этом случае под угрозу было поставлено благосостояниебудущих поколений (проданный лес восстанавливается очень медленно), но ставкаоправдывала риск: если бы не удалось убедить мир в устойчивости кроны, то,возможно, исход реформы был бы куда менее благоприятным, а другого шансапоправить положение уже бы не представилось.

2.1.4.Законодательная база денежной реформы. Перед проведением реформы правительствозаявило, что после введения кроны экономика Эстонии начнет играть по новымправилам. В течении первого полугодия 1992 года был принят целый ряд законов,заложивших предпосылки стабильности эстонской кроны.

Принятоев апреле 1992 года постановление правительства Эстонии “О нормализацииобращения наличных денег” предписывало осуществлять сделки на сумму свыше 1000рублей только по безналичному расчету. Это же постановление давало банкам правоустанавливать для юридических лиц лимит кассы- предел, превышать которыйпредприятия не имели права [3, c.283-284]. Сейчас нам это может показатьсянемножко диким (“банк будет мне указывать, сколько я имею права снять со своегосчета, а сколько нет”), однако в тех условиях принятие подобного нормативного актабыло весьма целесообразным. Во-первых, становление цивилизованного денежногообращения требовало определенного контроля за направлением денежных потоков.Во-вторых (и это-самое главное), Эстония переживала в то время сильнейшийкризис наличности: Центральный Банк России, в руках которого находился печатныйстанок, не присылал в республику новых купюр, часть денег, как я уже писал,вывозилась из Эстонии, а инфляция держалась на очень высоком уровне. Зарплатузадерживали неделями, и в этих условиях успешное проведение реформы требовалопо крайней мере относительной стабилизации и уменьшения ажиотажного спроса наналичность.

20мая, за месяц до обмена денег, Верховный Совет ЭР принял целый ряд законов,направленных на обеспечение денежной реформы. Согласно Закону о деньгах,эстонская крона после проведения реформы становилась единственным законнымплатежным средством на территории Эстонии, причем как кредитные учреждения, таки другие юридические лица были обязаны принимать кроны без ограничений присовершении любых сделок [5, c.422]. Значение этой нормы было довольно велико: вЭстонии перед реформой наряду с рублевым было очень распространено и валютноеобращение. Однако после проведения реформы такая ситуация была неприемлима:во-первых, это подорвало бы престиж кроны, во-вторых, это замедлило быформирование валютного покрытия новой денежной единицы (вместо того, чтобы“покупать” кроны в обменных пунктах, туристы предпочли бы расплачиватьсядолларами или марками), в-третих, затруднило бы проведение денежной политикигосударства (если количество крон в обращении Банк Эстонии мог регулировать, тона выпуск в оборот, скажем, финской марки он влиять не мог). Обязательностькроны к приему всеми предприятиями позволила несколько ограничить бартерныесделки: о какой цивилизованной денежной политике может идти речь, еслизначительная часть продукции реализуется посредством натурального обмена?

“Законоб иностранной валюте” предусматривал следующие нормы: во-первых, послепроведения реформы валюту можно использовать только для внешних рассчетов [4,c.423]. О значении подобного нововведения я уже говорил.

Во-вторых,валюта, поступающая на счета юридических лиц, подлежала обмену на кроны поофициальному курсу на день конвертации [4, c.423]. Это положение, безусловно,ограничивало свободу предприятий распоряжаться своими заработанными деньгами,однако тогда этот шаг был вполне оправдан: чрезвычайные ситуации требуют ичрезвычайных решений, а от регулярности прироста валютных резервов зависела исудьба денежной реформы, и будущее эстонской экономики вцелом.

В-третих,юридические лица были обязаны переводить заработанную за границейконвертируемую валюту в Эстонию в течении двух месяцев со дня ее поступления[4,c.424]. Смысл этой статьи был тот же самый, что у предыдущей, хотя восторгову предпринимателей она должна была вызвать еще меньше: уж больно все это похожена действия Внешэкономбанка СССР.

Впрочем,данные ограничения смягчались следующей нормой: Банк Эстонии (БЭ) гарантировали обмен крон на валюту по официальному курсу [4,c.424]. А значение этогоположения переоценить трудно: наконец-то в законе декларирована пустьвнутренняя, но все же конвертируемость.

В-пятых,выдача и принятие внешних займов подлежали регистрации в БЭ, иначе эти сделкисчитались недействительными [4,c.424]. Это дало БЭ возможность контролироватьотток капиталов и процентных выплат, накладывая вето на сделки, способныенанести ущерб экономике государства.

В-шестых,закон разрешал свободный вывоз капитала, ранее ввезенного в страну в качествеинвестиций, а такжей свободный вывоз дивидендов, получаемых в Эстонии. Востальных случаях вывоз валюты осуществляется согласно правилам, утвержденнымБЭ и согласованным с правительством [4, c.424-425]. Внешние инвестиции-залогнормального функционирования эстонской экономики, и естественно стремлениемаксимально упростить вопросы, связанные с инвестированием капитала в Эстонию.В то же время Эстония слишком бедная страна, чтобы позволить себебесконтрольный отток валюты.

В-седьмых,БЭ согласно этому закону был наделен правом требовать от юридических лицинформацию, связанную с обращением валюты [4 ,c.425]. Проведение любой политикиневозможно без надлежащего контроля, а непременным его условием являетсяналичие необходимой информации.

Какмы видим, этот закон явился достаточно жестким и подчас не вполнесоответсвующим представлениям о свободе предпринимательства, однако смысл впринятии именно такого закона, безусловно, был. Да и как я уже говорил,победителей не судят: если этот правовой акт смог достичь поставленной цели,значит он изначально был хорошим.

Закон“Об обеспечении эстонской кроны” предусматривал, что все находящиеся вобращении кроны должны иметь покрытие в виде золота или резерва конвертируемойвалюты [6, c.426]. Это создавало реальную основу конвертируемости кроны (БЭ могскупить любое количество крон), значительно повышало стабильность эстонскойвалюты, благоприятствовало инвестициям, сделало крону не только мерой стоимостии средством обмена, но и средством накопления (эта функция денег работает толькотогда, когда люди уверены в том, что в один прекрасный день их сбережения непревратятся в пыль).

Курскроны, согласно данному закону, определялся БЭ в зависимости от курса немецкоймарки. И естественно, авторитет этой самой твердой в Европе валюты не мог неповысить доверие к эстонским деньгам. При этом БЭ не имел права девальвироватькрону, что также немаловажно.

БЭобязан обеспечить свободный обмен валюты по официальному курсу на всейтерритории Эстонии [6, c.426], что ставило крест на валютном “черном рынке”,процветавшем в советское время, и значительно облегчало проведениевнешнеэкономических рассчетов.

Изменениеобъема крон в обороте должно соответствовать изменению резервов БЭ [6, c.427]:без этого невозможно обеспечить сбалансированную денежную политику иконвертируемость национальной валюты.

БЭобязан по меньшей мере раз в месяц обнародовать информацию о размере резервовзолота и конвертируемой валюты, а также о количестве крон в обращении [6,c.427]: открытость-необходимое условие доверия, и чем доступнее будет подобнаяинформация, тем меньше возникает слухов и домыслов. История знает немалопримеров того, как единственной причиной банковского краха явились слухи онеплатежеспособности банка. Если же речь идет о финансах всего государства, нетруднопредставить, каковы могут быть последствия неточной информации.

2.2. ПРОВЕДЕНИЕ РЕФОРМЫ.

Длянепосредственного руководства подготовкой и проведением денежной реформы вмарте 1991 года был образован комитет по денежной реформе, в состав котороговходили премьер-министр, президент Банка Эстонии и независимый эксперт [1,c.17]. Это с одной стороны обеспечивало достаточную компетентность и связьреформы с общей экономической политикой государства, а с другой-даваловозможность сохранить независимость комитета. Распоряжения комитета по силебыли равнозначны постановлениям Парламента, что позволяло достаточно свободно иопреативно принимать необходимые решения. В обязанности комитета входила иразработка принципов национальной денежной системы и денежной политики [1,c.17-18].

Именнокомитет по денежной реформе определил срок обмена денег и правила, по которымэтот обмен происходил. На первый взгляд правила эти могут показаться достаточножесткими: так, обменять деньги могли только те, кто предварительно проверилналичие своей фамилии в списках, а подлежащая обмену сумма наличных былаограничена 150 кронами на человека (однако, банковские вклады населения и всесредства предприятий при этом обменивались полностью) [1, c.18]. Своя логика вэтом, безусловно, была: поскольку количество выпущенных в обращение крон недолжно было превышать золото-валютных резервов республики, необходимо былочетко ограничить сумму обмениваемых денег-без этого реформа не имела бы смысла.Кроме того, было необходимо предотвратить появление “мертвых душ”, чтобы“лишние” рубли не были обменяны через подставных лиц.

Сэтой же целью начиная с 1 мая были резко ограничены рублевые перечисления вЭстонию, а с 16 июня все почтовые переводы возвращались отправителям [1, c.18].К сожалению, эта мера тоже была вынужденой: если бы тененвая экономика решилавоспользоваться обменом денег в Эстонии, все рассчеты экономистов были быопрокинуты валом инфляционных рублей. Ту же цель преследовал БЭ и тогда, когданачал устанавливать официальный курс кроны только к свободно конвертируемымвалютам. И цель была достигнута: количество крон, выпущенных в обращение 20-22июня, было сведено к минимуму без ущемления интересов подавляющего большинстважителей республики. Однако, обмен денег-это не конец реформы, а толькозавершение первого ее этапа.

3. ЧТО СПОСОБСТВОВАЛО И ЧТО МЕШАЛО УСПЕХУ ДЕНЕЖНОЙ РЕФОРМЫ

3.1.Обстоятельства, способствовавшие успеху реформы. Для того, чтобы введениесобственной валюты действительно принесло ощутимые плоды, наряду с перестройкойфинансовой системы необходимо было провести фындаментальные изменения во всейэкономической политке государства. Поэтому после обмена денег был предпринятцелый ряд мер, направленных на укрепление экономики.

Во-первых,были увеличны некоторые налоги (налог с оборота вырос с 10 до 18%, единойставкой подоходного налога с предприятий стало 33%-раньше по этой ставкеоблагались только наиболее высокие доходы, подоходный налог с частных лиц,месячный доход которых превышал десять минимальных окладов, возрос с 33 до 50%)[1, c.22]. Согласно макроэкономическим законам, чем выше налоговая ставка, темменьше потребление, меньше спрос, а следовательно-и инфляция. Кроме того,увеличение налоговых поступлений явилось необходимой предпосылкойбездефицитного бюджета, ставшего после реформы одним из главных проритетовэкономической политики Эстонии. Конечно, высокие налоги крайне негативносказываются на развитии производства, приводя к сокращению валового продукта иросту безработицы, и поэтому после некоторой стабилизации экономическогоположения ставки подоходного налога были уменьшены.

Во-вторых,на некоторое время была заморожена зарплата вгосударственном секторе [1, c.22],что также несколько обуздало инфляцию спроса и позволило уменьшить выпуск вобращение новых денег. Вторым положительным результатом было сокращениебюджетных расходов, что позволило легче достигнуть сбалансированности бюджета.

В-третих,постепенно начали увеличиваться требования к обязательным резервам коммерческихбанков, и за пол года (июнь-декабрь 1992 года) они выросли с 10 до 15% [1,c.23]. Это уменьшило скорость обращения денег (что оказало положительноевоздействие на снижение инфляции) и повысило надежность банков.

В-четвертых,максимальное упрощение для туристов из Скандинавии пересечения эстонскойграницы способствовало тому, что количество людей, приезжающих в Эстонию запокупками за короткий период возросло в несколько раз: цены в Эстонии были взначительно ниже, чем на том берегу залива. Это объяснялось тем, что реальнаяпокупательская способность кроны по отношению к немецкой марке была вышеофициального курса в 4-10 раз (в зависимости от методики рассчета) [1,c.23-24]. Во многом именно благодаря финнам валютные запасы Эстонии заиюль-декабрь 1992 г. увеличились в 2.15, а за 1993 год-еще в 2.09 раза. Другойпричиной столь резкого роста резервов было резкое увеличение эстонскогоэкспорта, опять-таки благодаря заниженному курсу кроны [1, c.24].

В-пятых,был законодательно ограничен предельный размер внешнего долга (сумма всехдолгов, накопившихся к началу года, не должна превышать 75% доходной частибюджета на текущий год) [1, c.24]. И хотя разница между стакбильностью курсакроны по отношению к конвертируемым валютам и ее “внутренней” инфляционностьюпоощряло жить в долг (то, что будет потрачено в этом году на нужды государства,в следующем году будет легче вернуть за счет инфляционного роста бюджетныхдоходов), было решено не злоупотреблять этим: процентные выплаты-это утечкавалюты из страны. Кроме того, если государство станет жить не по средствам, этонепременно снизит доверие и к его денежной политике, и, соответственно, к егоденежной единице. Поэтому большинство кредитов, взятых Эстонией, былинаправлены на фундаментальные преобразования инфраструктуры: переход с мазутана местное топливо (что в дальнейшем обещало существенную валютную экономию),реконструкцию транспортной системы и дорог (что позволило бы увеличить объемтранзитных перевозок и зарабатывать на этом валюту) и т.д.

В-шестых,был ускорен темп приватизации, что повысило эффективность экономики (давнодоказано, что государство-плохой хозяин) и обеспечило приток внешнихинвестиций.

Какмы видим, денежная политика Эстонии после введения кроны была теснейшим образомсвязана с другими направлениями экономической политики: ее успех был бы невозможен, если бы одновременно с обменом денег не были проведены изменения и вбюджетной, и в налоговой, и в таможенной политике, если бы денежная реформа небыла связана с реформой собственности и частичной либерализацией визовогорежима для европейских и северных стран.

Другойважнейшей чертой денежной реформы стало то, что она была сопряжена с оченьжесткой экономией. Расходы государства были предельно ограничены, да и жителямреспублики пришлось отказаться не только от роскоши, но и от многих привычныхудобств. Впрочем, для того, чтобы лучше жить в будущем, всегда необходимоинвестировать. И если бы Эстония отказалась в свое время от шокотерапии исмягчила денежную политику в пользу социальной сферы, сохранения полнойзанятости и искусственного поддержания убыточных предприятий, то ни о какойстабилизации не было бы и речи.

Реформаоправдала надежды: заметно снизилась инфляция, резко замедлилось сокращениевалового продукта (в нынешнем году прогнозируется и реальный рост ВВП),полностью исчезло такое понятие как дефицит, рост зарплаты опережает инфляцию,валютный резерв стремительно увеличивался вплоть до начала 1994 года, затемколебался около точки равновесия, а в 1995 году его рост вновь возобновился[14, c.8].

Однако,наряду с этим необходимо признать, что в проведении экономической политикиЭстонии были и весьма существенные недоработки, оказавшие негативное влияние ина денежную политику.

3.1.Что препятствовало успеху денежной политики. К сожалению, препятствия эти имелиместо и в экономической, и в политической сфере. На наиболее, на мой взгляд,существенных хотелось бы остановиться подробнее.

Во-первых,хотелось бы отметить очевидную слабость банковской системы: крах банка“Ревалия”, Тартуского коммерческого банка [8, c.3], Социалбанка, Аренгубанка имногих других-лучшая тому иллюстрация. Часто банки становятся жертвойполитических игр (нашумевшая история с изъятием бюджетных средств изСоциального банка-лишь один из примеров). Отвечающий европейским нормам закон окредитных учреждениях вступил в силу только в нынешнем году [13, c.5] (до этогодействовал закон 1989 года), а закон о страховании вкладов не принят до сихпор. Система рассчетов при помощи магнитных карточек только началаформироваться. Все это снижает доверие к банковской системе и приводит к тому,что большая часть рассчетов происходит наличными деньгами. Это затрудняетрегулирование денежного обращения и проведение полноценной денежной политки.

Во-вторых,отсутствие должной законодательной базы по земельной реформе оказывает негативноевоздействие и на приток капитала (безусловно, инвесторы более охотноприобретали бы предприятия вместе с земельным участком, на которой онирасположены), и на обращение капитала внутри страны (земля-отличный залог приполучении кредита), и на развитие сельскохозяйственного производства (у хуторяннет денег на приобретение современной техники, а банки не согласны выдаватькредиты без залога). А все это непосредственным образом связано и с финансовойсистемой.

Во-третих,отсутствие с некоторыми странами (в частности, с Россией) договоров обизбежании двойного налогообложения приводит к тому, что объем инвестицийоказывается меньшим, чем мог бы быть.

В-четвертых,“восточная политка” Эстонии и политика относительно неграждан отнюдь неспособствуют росту экспорта в Россию и развитию транзитной торговли. Существуетреальная опасность того, что если ситуация не изменится, роль моста междузападом и востоком будут играть Финляндия и Литва, у которых с Россией болееблагоприятные отношения.

В-пятых,внутренний рынок Эстонии слишком мал, а качество эстонских товаров не всегдаоказывается конкурентноспсобным на внешнем рынке. Препятствуют экспорту изначительные таможенные пошлины в странах-импортерах. Впрочем, растущий объемвнешних инвестиций способствует быстрой реконструкции устаревших производств,что самым благоприятным образом сказывается на качестве отечественных товаров.Внушает оптимизм и подписанный в июле 1994 договор между Эстонией и ЕЭС освободной торговле [11, c.6].

В-шестых,к моменту проведения реформы инфляция в Эстонии была довольно высокой, и хотя впоследующие годы она заметно снизилась, внутренний рост цен в настоящее времявсе-таки превышает европейские показатели в 10-20 раз [14, c.10]. Это снижаетэкспортный потенциал Эстонии и приводит к росту импорта, что замедляет роствалютного покрытия кроны.

Ксожалению, многих проблем реформа решить не смогла: промышленный спад до сихпор не преодолен [14, c.12], Эстония лишилась многих традиционных производств,безработица весьма высока (особенно на северо-востоке республики), дефицитвнешней торговли растет с каждым месяцем, ассигнования на науку, культуру,полицию, социальную сферу покрывают лишь малую часть от потребностей. Впрочем,и тут положение не безнадежно: благодаря внешним инвесторам вновь начинаютработать предприятия, львиную долю экспорта составляют машины и оборудование(что дает надежду на рост производства в недалеком будущем), доходы бюджетаувеличиваются с каждым годом. А как я уже писал, чем лучше будет положение вэкономике вцелом, тем более успешной станет и денежная политика.

4. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ПОСЛЕ РЕФОРМЫ

Еслисформулировать основную цель денежной политики Эстонии в 1993-95 году, то онабудет выглядеть так: повышение открытости и саморегуляции денежной системынаряду с обеспечением ее стабильности [1, c.26].

Еслизакон о валюте, принятый в 1992 году, устанавливал весьма жесткие правилаобращения иностранной валюты, то по мере выхода из кризиса эти правила всебольше и больше смягчались. Начиная с 1993 года предприятиям, имеющимзначительный оборот внешней торговли, разрешено открывать валютные счета [8,c.4], а с декабря 1993 года порядок открытия этих счетов был упрощен [9, c.5].Теперь, когда эстонская крона на деле доказала свою жизнеспособность, подобноепослабление только поднимало доверие к денежной политике государства,препятствовало оттоку валюты из страны, уменьшило роль наличного обращениявалюты в пользу безналичного и расширяло возможности коммерческих банков попривлечению средств.

Начинаяс марта 1994 года и юридические, и физические лица получили правонеограниченного вывоза ввалюты за пределы страны (единственнм условием былозаполнение таможенной декларации в случае, если сумма превышала 80 000 ЕЕК покурсу БЭ на день вывоза и представление документов, подтверждающих законноепроисхождение валюты, если эта сумма превышала 200 000 ЕЕК) [10, c.7]. И хотяданная норма противоречила цели формирования покрытия кроны (не исключено, чтоее появление было вызвано борьбой импортеров за свои групповые интересы),нельзя, однако, не признать: если мы идем в Европу, где одними из главныхэкономических принципов являются открытость и свободное движение капитала, торано или поздно наши правовые нормы необходимо было привести в соответствиеэтим требованиям. Кроме того, как я уже упоминал, политика жесткой экономии ужедала свои плоды, и стабильности кроны этот шаг не угрожал.

Вапреле 1994 года было отменено требование о регистрации в БЭ внешних займов[11, c.5], что позитивно сказалось на “гибкости” капитала облегчило приток вЭстонию денежных средств.

Какмы видим, сфера применения закона об иностранной валюты постоянноограничивалась, и в том же 1994 году этот закон был полностью отменен [12,c.8].

Безусловно,все эти шаги означали частичный отказ от сверхблагоприятных условий дляэстонской кроны, но ни одного ребенка не кормят всю жизнь одним молоком: раноили поздно приходится привыкать к твердой пище. И денежная политка не могла всевремя проводиться в тепличных условиях: в экономике всегда имеет место конфликтцелей, и если направить все средства государства только на достижение одной изних, сделав это за счет остальных, результат будет плачевным. Несомненно,описанные меры представляют собой компромисс между надежностью валюты,углублением свободы предпринимательства и развитием производства, но, на мойвзгляд, этот компромисс является разумным. Кроме того, к началу 1994 года кронадостаточно окрепла для того, чтобы выдержать определенную конкуренцию, аконкуренция-лучшая гарантия развития и совершенствования (для финансовойсистемы это тоже актуально).

Какя упоминал, наряду с определенной либерализацией проходил и другой процесс:повышение надежности банковской системы (а банки являются важным орудиемфинансовой политики), а также отслеживание и устранение опасностей, угрожающихстабильности кроны.

С1 июля 1993 года были введены новые нормативы надежности для коммерческихбанков [8, c.7], а в сентябре 1994 года они были ужесточены [12, c.9]. Безнадежной банковской системы трудно говорить об эффективной денежной политике идоверии к деньгам, так что данные меры представляются совершенно оправданными.

Начинаяс мая 1993 года постепенно все больше и больше ужесточаются требования ксобственному капиталу коммерческих банков: если в 1992 году минимальный капиталсоставлял 6 млн. ЕЕК, то к 1 января 1996 года он должен вырасти до 50 млн [8,c.10]. Это приводит к уменьшению числа коммерческих банков и повышению ихнадежности, что благоприятно сказывается на стабильности банковской системыгосударства.

Когдав марте 1994 года впервые произошло сокращение валютных резервов, былонеобходимо найти способ убедить деловой мир в том, что не смотря на это кронаостанется стабильной. Именно этим было обусловлено решение БЭ проводить скоммерческими банками форвардные сделки на срок до 7 лет по обмену кроны нанемецкую марку по курсу 1:8 [11, c.4]. Это имело целью прекратить разговоры одевальвации кроны и увеличить приток инвестиций [1, c.28]. Правда, трудносказать, где была гарантия того, что в случае падения кроны эта сделкасостоится: за обязательства БЭ не обязан отвечать никто, кроме него самого.

Какмы видим, денежная политика после реформы развивалась без особых коллизий:Эстония в основном следовала принципам, заложенным во время реформы 1992 года(сильные деньги, сбалансированный бюджет, либеральная внешняя торговля), ипришедшее в марте 1995 года правительство Тийта Вяхи подтвердило этот курс. Икак мне кажется, такая политика в целом себя оправдала [13, c.10].

4. БАНК ЭСТОНИИ КАК ОСНОВНОЙ ОРГАН ПРОВЕДЕНИЯ ДЕНЕЖНОЙПОЛИТИКИ

Любымделом должны заниматься специалисты, и денежная политка-не исключение. Именнопоэтому наибольший объем функций, связанных с денежным обращением, возложен нена парламент или правительство, а на Банк Эстонии (БЭ).

ЗадачамиБЭ являются:

Координированиеденежного обращения

Проведениеденежной эмиссии

Хранениедрагоценных металлов и валютных запасов Эстонии

Проведениегосударственной денежной и банковской политики

Осуществлениенадзора за кредитными учреждениями

ПредставлениеЭстонии в международных финансовых, банковских и кредитных организациях

Составлениеплатежного баланса Эстонии [15, c.655].

ИменноБЭ выдает лицензии на валютные операции, определяет курс кроны на основе курсанемецкой марки, утверждает правила ввоза-вывоза валюты и правила проведениямеждународных рассчетов.

Какмы видим, круг этих вопросов очень широк, и задачи во многом тесно связанымежду собой. Помимо этих функций, важную роль играет и консултьтированиеорганов власти: правительство не может принимать важные экономико-политическиерешения, если оно не выслушало точку зрения БЭ по данному вопросу. И хотя голосБЭ в данном случае является лишь совещательным, качество принятых решений отэтого повышается [15, c.655-658].

Эффективноевыполнение этих функций требует независимости, и БЭ действительно пользуетсябольшой самостоятельностью: он не зависит от других государственных учреждений,не подчиняется правительству, а только дает отчет перед парламентом. Этопозволяет ему стоять в стороне от политики, и кроме того благодаря этомуудается избежать инфляционного фмнансирования бюджетного дефицита (т.к. БЭ необязан кредитовать правительство) [15, c.658].

Длярегулирования денежной политики БЭ располагает следующими полномочиями:

Эмиссияценных бумаг, их продажа и покупка

Продажаи покупка драгоценных металлов и валюты

Утверждениеправил, регулирующих дененжный рынок

Утверждениенормативов для действующих в Эстонии кредитных учреждений

Предоставлениезаймов кредитным учреждениям

Утверждениепроцентных ставок БЭ

Утверждениелимита займов кредитным учреждениям

Применениесанкций в отношении нарушителей правил денежного обращения [15, c.659].

Какмы видим объем прав БЭ довольно велик. Однако возникает вопрос: какаяответственность связана с этими правами и обязанностями? К сожалению, четкогоответа на этот вопрос я в законе не нашел.

Возникаети такое сомнение: хоть БЭ и огражден от воздействия политики, где гарантия, чтоон, обладая огромными полномочиями, не захочет вести собственную игру вполитике? Честно говоря, ситуация с Социальным банком, когда БЭ пол года,ничего не предпринимая, наблюдал за тем, как политические интриги топят третийпо величине банк республики, вызывает в лучшем случае недоумение. Так что, несмотря на общую “доброкачественность” закона о БЭ, некоторые его аспектыследовало бы доработать.

5. ЗАКЛЮЧЕНИЕ: БУДУЩЕЕ ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЭСТОНИИ

Вконце работы хотелось бы задаться таким вопросом: каковы будут основныеприоритеты денежной политики страны в ближайшие несколько лет? Как мне кажется,в ближайшие годы на развитие финансовой сферы Эстонии будут оказыватьопределяющее влияние следущие факторы:

Приближениевнутренних цен к мировым с существенно снизит инфляцию, но вместе с тем ипрекратится рост валютного резерва за счет покупателей из-за рубежа.

Инвестиции,сделанные в экономику Эстонии, приведут к росту производства и улучшениюкачества товаров, но экспорт этих товаров все же вряд ли позволиткомпенсировать потери, связанные с резким уменьшением shopping-туризма.

Вместес тем, не исключено и то, что из-за появления качественных отечественныхтоваров доля импорта в потреблении будет ниже, чем в настоящее время, однако рост реальных доходов повысит покупательскую способность населения, чтоприведет к увеличению рынка многих товаров длительного пользования, которые внашей стране не производятся.

Выплатадивидендов иностранным инвесторам приведет к оттку валюты из страны.

Cистемабезналичных рассчетов (в т.ч. и при помощи магнитных карт) будет постепенноуменьшать роль наличных денег повысит эффективность нашей денежной системы.

Всеэто приведет к необходимости пересмотра многих важных постулатов нынещнейэкономической политики. В частности, поддержание стабильности кроны потребуетосновательного пересмотра экспортной политики (на смену ценновой конкуренциидолжна будет прити неценовая), нахождения Эстонией своей ниши на мировом рынкеи специализации именно в этой области, значительных перемен в политике туризма(без этого республика не сможет на равных конкурировать с Англией, Францией,Германией). Как мы видим, успех будущей денежной политики во многом зависит оттого, насколко успешной окажется реформа в других сферах экономики.

Повсей видимости, надо готовиться к тому, что курс кроны к немецкой марке небудет вечно держаться на одном и том же уровне: как только наши цены превысятцены мирового рынка (а все прогнозы инфляции, сделанные на 1994 и 1995 год,неизменно оказывались заниженными), валютный запас начнет стремительно таять.Кроме того, фиксированный курс-это явление переходное: по мере либерализацииэкономики придется отказаться от подобной меры. А это заставит БЭ полностьюпересмотреть источники регулирования денежного обращения и найти другие путиподдержания стабильности национальной валюты.

Еслиже попытаться выделить основную цель денежной политики Эстонии, то это,безусловно, будет вхождение в европейскую валютную систему через интеграцию сЕЭС. Исходя из этого стратегия финансовой политики будет состоять прежде всегов том, чтобы выполнить нормативы, связанные с членством в Европейском Союзе. Аэто предполагает снижение инфляции, сбалансированность платежного баланса,экономическую стабильность. За последние три года Эстония прошла значительнуючасть этого пути, но много еще предстоит пройти в будущем. И есть все основаниянадеяться, что рано или поздно этот путь будет пройден до конца.

Список литературы

Kallas, M. Sфrg.Currency Reform in Estonia. Tallinn,1994

ПостановлениеВерховного совета ЭР “О валютном резерве Эстонской Республики”//Ведомости ЭР,1992, №3

Постановлениеправительства ЭР и Банка Эстонии “О нормализации обращения наличных денег”//Ведомости ЭР, 1992, №13

EV vдlisvaluuta seadus // Riigi Teataja, 5.06.92

EV rahaseadus // Riigi Teataja, 5.06.92

EV seadus Eesti krooni tagamise kohta // Riigi Teataja, 5.06.92

Закон“Об изменении закона ЭР об иностранной валюте” //Правовые акты ЭР, 1993, №7

Eesti Panga bülletään, 1993, 3 kvartal

Eesti Panga bülletään, 1994, ¹1

Eesti Panga bülletään, 1994, ¹3

Eesti Panga bülletään, 1994, ¹4