Реферат: Вибiр оптимального рiшеня в умовах невизначеностi
Міністерство освіти України
Київський Національний Економічний Університет
Самостiйнаробота
на тему :
“ Вибiроптимального рiшеня
в умовах невизначеностi ”
Виконав: студент 7 групи
4 курсуФЕФ
ВертелецькийД.Б.
К и ї в 1 9 9 7
ВступлениеИнвестиционнаякорпорация Den Trusts & Investments Inc. в результате получения сверхприбыли в 1997 финансовом году стала перед необходимостью выбора объектовинвестирования. Приоритетом инвестирования выбраны ценные долгосрочные бумаги.Средний срок вложения – 5 лет.
Советомдиректоров были выбраны следующие ценные бумаги:
1.<span Times New Roman"">
Акции строительной корпорации « Тур »2.<span Times New Roman"">
Акции транспортной компании « Транссервис »3.<span Times New Roman"">
Акции коммерческого банка « Банкир »4.<span Times New Roman"">
Среднесрочные государственные облигации.РуководствоDen Trusts & Investments Inc. определило, что экономика на протяжении срока инвестирования может принять состояния Роста, Бума, Спада и Кризисаделовой активности со следующей вероятностью.
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">Таблица Вероятность наступления состояний экономики
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; color:black;layout-grid-mode:line">Рост
<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; color:black;layout-grid-mode:line">Бум
<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; color:black;layout-grid-mode:line">Спад
<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; color:black;layout-grid-mode:line">Кризис
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">р.
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,2
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,1
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,4
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,3
Приоритетность инвестирования в ценные бумагидля различных состояний экономики выглядит следующим образом:
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">Таблица 1 Приоритетность инвестирования
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">
<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; color:black;layout-grid-mode:line">Рост
<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; color:black;layout-grid-mode:line">Бум
<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; color:black;layout-grid-mode:line">Спад
<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; color:black;layout-grid-mode:line">Кризис
<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; color:black;layout-grid-mode:line">1.Строит корп. “Тур”
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,30
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,50
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,20
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,05
<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; color:black;layout-grid-mode:line">2. Трансп комп «Транссервис»
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,35
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,40
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,30
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,15
<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; color:black;layout-grid-mode:line">3. Ком банк «Банкир»
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,15
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,05
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,20
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,30
<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; color:black;layout-grid-mode:line">4. ГО
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,20
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,05
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,30
<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">0,50
Исходя извышесказанного,могут бытьсформированы следующие инвестиционные портфели:
123 — « Тур », « Транссервис »,«Банкир»
124 — « Тур », « Транссервис », ГО
134 – « Тур », « Банкир », ГО
234 – « Транссервис », « Банкир »,ГО
Исходнымиизменяемыми данными в анализе являются показатели нормы прибыли каждой извыбранных акций в каждом состоянии экономики.
Оценканорм прибыли акций проводилась следующим путем:
1.<span Times New Roman"">
Рассчитывалась средняя норма прибыли каждой акции запоследние 5 лет с интервалом 1 месяц2.<span Times New Roman"">
Полученная норма корректировалась экспертом всоответствии с собственными критериями для каждого конкретного состоянияэкономикиНаосновании полученных данных путем расчетов получалась матрица функционалаоценивания, которая выражала норму прибыли каждого портфеля.
Данныйфункционал преобразовывался и корректировался для двух информационныхситуаций I1 (критерий приоритета — 0.3) I5 (критерий приоритета 0,7)
1.<span Times New Roman"">
Ситуация I1Для этойситуации характерно априорное задание вероятностей наступления событий(состояний экономики). Критерии оценивания – Байеса и минимальной дисперсии (минимального среднеквадратического отклонения )
Коэфициентыприоритета: Критерий Байеса – 2/3 критерий минимальной дисперсии – 1/3
2.<span Times New Roman"">
Ситуация I5Для даннойситуации характерна неопределенность вероятности наступления событий и полнаяантагонистичность среды. Критерии оценивания – Вальда и Севиджа Коэфициэнтыприоритета: Критерий Вальда — 0,5 критерий Севиджа – 0,5
Для оценкиэффективности портфелей была создана собственная группа аналитиков и привлечены3 внешние консалтинговые службы. Критерии приоритета для собственной службы–0,4; для внешних аналитиков — 0,2
ВыводПри выборе оптимального решения корпорацияруководствовалась следующими критериями :
1.<span Times New Roman"">
Важнее максимизация прибыли нежели минимизация убытков2.<span Times New Roman"">
Собственные расчеты гораздо правильнее идостовернее однако для реальностинеобходимо использовать и внешнюю оценкуИсходяиз этих критериев Руководство выбрало инвестиционный портфель 124 (« Тур », « Транссервис », ГО), так какпоказатель для этого портфеля в конечной матрице наибольший.
Однакоследует отметить что показатель для портфеля 123 ( « Тур », « Транссервис »,«Банкир») не намного отличается от показателя 124 следовательно он тоже можетбыть использован