Реферат: Проблемы валютного регулирпования

СибирскаяАкадемия Государственной СлужбыКафедра экономической теории

Курсовая работа по теме:

«Проблемывалютного регулирования»

Выполнила:Шустова А. М., гр. 0205

Проверила:Чернякова М. М.

Новосибирск, 2003
Содержание:TOC o «1-3»

Введение… PAGEREF _Toc40055445 h 3

Глава 1.Валютные отношения и валютная система… PAGEREF _Toc40055446 h 5

Глава2. Меры регулирования курсанациональной денежной единицы… PAGEREF _Toc40055447 h 10

Глава 3.Валютно-финансовый кризис в России в 1998 г. и его последствияPAGEREF _Toc40055448 h 16

Глава 4.Валютный рынок России: оценка сценариев развития на кратко- и среднесрочную перспективу… PAGEREF _Toc40055449 h 21

4.1.Концепция развития валютного рынка и либерализация валютных отношений PAGEREF _Toc40055450 h 21

4.2.Валютное регулирование как элемент экономической политики… PAGEREF _Toc40055451 h 24

Заключение… PAGEREF _Toc40055456 h 31

Списокиспользованной литературы:… PAGEREF _Toc40055457 h 34

Введение

Валютная политика, каксоставная часть денежно-кредитной политики, направлена на преодолениенегативных последствий в сфере производства, обеспечение экономического роста,поддержание равновесия платежного баланса, сдерживание инфляции и безработицы.Эта политика представляет собой совокупность мер воздействия на укреплениевалютно-финансового положения России и ее национальной валюты, повышениеплатежеспособности, приостановку утечки капитала за рубеж, привлечениеиностранных инвестиций.

Средством реализации такойполитики выступает валютное регулирование. Валютное регулирование и валютныйконтроль как инструменты денежно-кредитной политики направлены на сферуобращения валютных ценностей, связанных с внешней торговлей и перемещениемкапитала, операциями с наличной инвалютой и обеспечение стабильности иконвертируемости российского рубля. Цель и задачи такой системы определяютсятекущим состоянием и перспективами развития российской экономики, проводимойфинансово-кредитной политикой и направлены на защиту российской экономики отпротивоправных действий в сфере валютно-финансовых отношений.

Актуальность исследованияпроблем валютного регулирования определяется необходимостью оперативногорешения проблемы разработки и проведения национальной валютной политики,призванной способствовать эффективному преодолению кризисных явлений вэкономике России и отвечающей ее тактическим и стратегическим интересам. Резкоеобострение валютно-финансового кризиса весной-летом 1998 г. продемонстрировалонеспособность эффективно и оперативно противостоять спекулятивным атакам нарубль, резкому оттоку иностранного капитала, препятствовать незаконной утечкеотечественного капитала за рубеж.

Предпринимаемые меры попреодолению валютно-финансового кризиса и формированию эффективных рыночныхотношений не достаточно увязаны с созданием реальных предпосылок для устранениянегативных тенденций в отечественной экономике.

Сложная экономическая ситуацияпобуждает к поиску выхода из кризиса, в котором сегодня пребывает финансоваясистема России. Очевидно, что для этих целей особую роль может играть валютныйкурс национальной денежной единицы. Все растущее значение внешних рынковусиливает влияние валютного курса на внутренние процессы накопления, структуруэкономики государства, на весь производственный процесс в целом.

Необходимостьсовершенствования применяемых в России методов регулирования курса рубля,призванных обеспечить его стабильность, а также сохранение за ним функцийсредства накопления и сбережения, существующий на сегодняшний день разрыв междунакопленным в сфере валютного регулирования мировым опытом и методамирегулирования, используемыми в России, и обусловили выбор темы и структурынастоящего исследования, а также определили его цель.

Целью исследования являетсякомплексное изучение различных аспектов валютного регулирования, а такжеразработка сценариев развития валютного рынка России.

Реализация поставленной целипредполагает решение следующих задач:

·

проанализировать существующие валютные отношения,валютные курсы и валютные системы, в том числе валютную систему России

·

исследовать эффективность мер, предпринимаемых длярегулирования динамики валютного курса национальной денежной единицы (в томчисле мер, проводимых Банком России) за последние годы;

·

выявить и проанализировать наиболее существенныепричины и последствия обострения валютно-финансового кризиса в России в 1998г.;

·

разработать возможную стратегию валютногорегулирования в экономике России с учетом реально сложившихся в ней условий.

Объектисследования – процесс регулирования валютного курса.

Предметомисследования являются экономические, в том числе валютные отношения, отражающиеприменяемые в России методы регулирования валютного курса.

Глава 1. Валютные отношения и валютная система

По мереинтернационализации хозяйственных связей стран возрастают международные потокитоваров, услуг, капиталов и кредитов. В мировом хозяйстве осуществляетсякруглосуточный «перелив» денежного капитала, формирующегося в процессенационального общественного воспроизводства. Причем в каждом суверенномгосударстве законным платежным средством являются его национальные деньги.Однако в международном обороте обычно используются иностранные валюты. Этообусловлено тем, что в мировом хозяйстве пока еще отсутствуют общепризнанныемировые кредитные деньги, обязательные для всех стран.

Интеграциястран, в том числе современной России, в мировое хозяйство вызывает превращениечасти денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту и наоборот.Это происходит при международных валютных, расчетных и кредитно-финансовыхоперациях.

В связи сэтим исторически сформировались международные валютные отношения – совокупностьобщественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировомхозяйстве. Они обслуживают взаимный обмен результатами деятельностинациональных хозяйств.

Состояниевалютных отношений зависит от процесса воспроизводства и, в свою очередь,оказывает на него обратное влияние в зависимости от степени их устойчивости.

По мереразвития внешнеэкономических связей была создана валютная система –государственно-правовая форма организации валютных отношений, регулируемаянациональным законодательством или межгосударственным соглашением. Вначалесложилась национальная валютная система. Ее характеризуют:

·

национальная валюта;

·

условия ее конвертируемости, т. е. обмена наиностранные валюты. Различаются: а) свободно конвертируемые валюты, которые безограничений обмениваются на иностранные валюты (доллар США, японская иена); б)частично конвертируемая валюта (рубль РФ); в) неконвертируемая (замкнутая)валюта;

·

режим валютного паритета – соотношения между двумявалютами. Золотой паритет, основанный на золотом содержании денежных единиц,был отменен (на Западе – с середины 70-х гг., в России – с 1992 г.). По уставуМВФ паритеты валют могут устанавливаться в СДР – специальных правахзаимствования или в другой международной валютной единице, но не в золоте. Ссередины 70-х гг. используются паритеты на базе валютной корзины. Это методсоизмерения средневзвешенного курса одной денежной единицы с определеннымнабором других валют;

·

режим валютного курса (фиксированный, плавающий вопределенных пределах). В большинстве стран пределы плавания валютного курсаюридически не установлены;

·

наличие или отсутствие валютных ограничений. Например,в России введены ограничения, лимитирование, запрет определенных операций свалютными ценностями в связи с нестабильностью экономики страны; развитыестраны постепенно (с конца 50-х до начала 90-х гг.) отменили валютныеограничения. В 1996 г. Россия отменила валютные ограничения по торговым инеторговым операциям, присоединившись к статье VIIIУстава МВФ;

·

регулирование международной валютной ликвидностистраны, включающей четыре компонента (официальные золотые и валютные резервыстран, счета СДР, евро, резервную позицию в МВФ) и отражающей способностьстраны погашать ее внешний долг;

·

регламентация использования международных кредитныхсредств обращения и форм международных расчетов;

·

режимы валютного рынка и рынка золота;

·

статус национальных органов, регулирующих валютныеотношения (центральный банк, министерство финансов, специальные органы,например, в России – Федеральная служба валютного и экспортного контроля).

По мере развития мировых хозяйственных связейсоздана мировая валютная система, которая преследует глобальные цели мировогосообщества и призвана обеспечить интересы стран-участниц, имеет особый механизмрегулирования и функционирования.

Врезультате длительного исторического развития сложились следующие основные ееэлементы:

·

функциональные формы мировых денег (золото, резервныевалюты, международные валютные единицы);

·

регламентация условий конвертируемости валют;

·

унификация режима валютных паритетов и валютныхкурсов;

·

регламентация объема валютных ограничений;

·

регламентация состава компонентов международнойвалютной ликвидности;

·

унификация правил использования международныхкредитных средств обращения (векселей, чеков и т. д.) и форм международныхрасчетов;

·

режимы мировых валютных рынков и рынков золота;

·

статус Международного Валютного Фонда.

Особенности и стабильность мировой валютной системызависят от степени соответствия принципов построения ее структуры принципампостроения структуры мирового хозяйства и интересам ведущих стран. Принесоответствии этих принципов периодически возникает кризис мировой валютнойсистемы, завершающийся ее развалом и созданием новой валютной системы.

Первая мировая валютная системабылаоснована на золотомонетном стандарте и юридически оформлена межгосударственнымсоглашением на Парижской конференции ведущих стран в 1867 г.

Валютныйкризис, разразившийся в период первой мировой войны и после нее, завершилсясозданием второй мировой валютнойсистемы, оформленной соглашением стран на Генуэзской международнойэкономической конференции. Генуэзская валютная система, как и денежная система30 стран, была основана на золото-девизном стандарте (девиза-иностраннаявалюта в любой форме). С 20-х гг. национальные кредитные деньги сталииспользоваться в качестве международных платежно-резервных средств. В периодмежду войнами до Бреттонвудской системы статус резервной валюты – особойкатегории конвертируемой валюты – не был официально закреплен ни за однойвалютой.

Третья мировая валютная система–Бреттонвудская, оформленная соглашением (в Бреттон-Вудсе, США), такжебазировалась на золото-девизном стандарте. Причем впервые статус резервнойвалюты был юридически закреплен за долларом и фунтом стерлингов. Экономическоегосподство США и ослабление их конкурентов в итоге второй мировой войныобусловили господствующее положение доллара. Структурные принципыБреттонвудской системы:

·

статус доллара и стерлинга как резервных валют;

·

фиксированные золотые паритеты и курсы валют;

·

конвертируемость долларовых резервов иностранныхцентральных банков в золото через американское казначейство по официальнойцене;

·

заниженная официальная цена золота;

·

создание МВФ как органа межгосударственного валютногорегулирования.

США использовали эти принципы, закрепившиедолларовый стандарт, для усиления своих позиций в мире за счет других стран.Противоречия Бреттонвудской валютной системы между национальным характеромдоллара и фунта и их использованием как международного платежного средствапостепенно расшатали ее по мере укрепления позиций Западной Европы, Японии. Сконца 60-х гг. разразился кризис этой системы, который привел к ее развалу.

Ее сменила четвертая (ныне функционирующая) мироваявалютная система, оформленная соглашением стран-членов МВФ в Кингстоне(Ямайка, 1976 г.), ратифицированным в апреле 1978 г. Измененный устав МВФопределил структурные принципы Ямайской валютной системы.

Во-первых, золото-девизный стандарт был замененстандартом СДР, которые формально объявлены основой валютных паритетов и курсоввалют. Однако за 30 лет с момента эмиссии СДР (1970 г.) они не стали эталономстоимости, главным международным платежным и резервным средством и далеки отмировых денег. Стандарт СДР не перспективен. Этот стандарт фактическитрансформировался в многовалютный стандарт, основанный на американском долларе,евро и японской иене – валютах трех мировых центров.

Во-вторых,в рамках Ямайской валютной системы узаконена демонетизация золота – утрата имденежных функций.

В-третьих,Ямайская валютная система дает странам право выбрать режим валютного курса. Темсамым был узаконен режим плавающих валютных курсов, к которому страныфактически перешли в марте 1973 г. Этот режим более гибкий, чем фиксированныевалютные курсы, но вопреки надеждам не обеспечил стабильность курсовыхсоотношений.

В-четвертых,МВФ, сохранившийся от Бреттонвудской системы, призван усилить межгосударственноевалютное регулирование, обеспечить либерализацию валютных отношений путемотмены валютных ограничений в целях достижения валютной стабилизации в мире.

Ямайскаявалютная система более гибко, чем Бреттонвудская, приспособилась кнестабильности платежных балансов и валютных курсов и новой расстановке сил вмире.

Валютная система Россиив условияхперехода к рынку формируется с учетом структурных принципов Ямайской валютнойсистемы, поскольку страна вступила в МВФ в июне 1992 г. В августе 1993 г.взамен рубля бывшего СССР введен в обращение российский рубль как основа нетолько денежной, но и национальной валютной системы. Установлены правила егочастичной конвертируемости и поставлена задача перехода к свободнойконвертируемости по мере стабилизации экономики. Вместо режима множественностивалютных курсов введен единый плавающий валютный курс. С середины 1995 г.введены пределы его рыночных колебаний по отношению к доллару США, которые былизначительно превышены в условиях глобального валютно-финансового кризиса в 1998г.

Законодательноустановлены режим деятельности валютного рынка, состав его участников и порядоквалютных операций. Определен статус органов, осуществляющих валютноерегулирование.

Итак,анализируя различные валютные системы, можно сделать вывод, что в целом,применение гибкого валютного курса в условиях конвертируемости валюты как длятекущих, так и для капитальных операций и отмены ограничений на международноедвижение капитала увеличивает эффективность воздействия внутренней денежно-кредитнойполитики на экономику. Что же касается валютной системы и валютногорегулирования в России, то важной проблемой остается либерализация валютныхотношений в стране, а также проблема конвертируемости рубля.

Глава 2. Меры регулирования курса национальной денежной единицы

Одним изважнейших макроэкономических показателей, влияющих на состояние внутренней ивнешней торговли, на тарифы, темп инфляции, динамику цен, структуру и динамикупроизводства, на занятость является валютный курс. В его формировании важнуюроль играет ЦБР, занимающий особое место на валютном рынке России.

Введенный сиюля 1992 г. единый официальный курс рубля к доллару стал применяться вовнутренних расчетах, во внешнеэкономических сделках, для установления размераналогообложения и бухучета валютных средств на балансах юридических лиц.

Однако вдальнейшем в условиях ухудшения экономического и валютно-финансового положенияРоссии, высоких темпов инфляции, бегства за границу капитала и т. д. курс рублястал падать и только за Iполугодие1994 г. он снизился почти на 25 %. Уже в Iполугодии 1995 г. ЦБР несколько раз менял свою курсовуюполитику, которая привела к росту денежной массы, поддержанию высокихинфляционных ожиданий и темпов роста инфляции.

ПроводимаяЦБР политика по повышению курса рубля в апреле-мае 1995 г. вызвала существенноеснижение склонности населения к сбережениям в валюте в ущерб рублевымсбережениям. Часть средств в рублях, полученных от продажи валютных сбережений,из-за отсутствия надежных сфер их приложения оказывалась на потребительскомрынке, создавая потребительский бум.

Дляобеспечения стабилизации валютного рынка России в начале июля 1995 г. былообъявлено о новой политике в сфере обменного курса рубля. С 6 июля по 1 октября установились пределыизменения текущего курса рубля на валютном рынке от 4,3 до 4,9 тыс. руб. за 1доллар США. Таким образом, ЦБР гарантировал относительную стабильность курсанациональной денежной единицы, но только на небольшой период времени. Еще довведения «валютного коридора» Минэкономики, Минфин и ЦБР предварительно провелиработу по определению положения платежного баланса и инфляции. Вход страны в«валютный коридор» был достаточно подготовлен. Выполнялся жесткий бюджет, былинакоплены сравнительно большие валютные резервы, снизился спрос на валюту состороны банков в связи с введением в мае ужесточенного порядка обязательногорезервирования. Правительство и ЦБР основной упор сделали на развитие рынкагосударственных ценных бумаг.

Введение«валютного коридора» предварительно согласовали с международнымивалютно-финансовыми организациями.

Пределыизменения курса национальной денежной единицы должны поддерживаться неадминистративными запретами, а проведением необходимой финансовой,денежно-кредитной и валютной политики. Вчастности, для обеспечения стабильности валютного курса предполагалось активноиспользовать денежно-кредитные инструменты – процентную ставку и операции наоткрытом рынке. Регулирование обменного курса рубля в указанных границах должнобыло производиться в основном рыночными методами.

Однаковведение «валютного коридора» не означало перехода к политике фиксированногокурса, и было направлено на большую определенность и предсказуемость проводимойЦБР валютной политики. Достичь этого в прежних условиях оказалось невозможно.Накопив значительные валютные резервы, ЦБР, как он считал, мог эффективнеевлиять на динамику обменного курса, что, однако, зависело от последовательностипроведения экономической и финансовой политики.

Установлениеграниц изменения курса рубля на биржевомвалютном рынке еще не означало принятия решения о его фиксации, что иподтвердил сам ЦБР. Фиксированный валютный курс вводится, чтобы сбить высокиеинфляционные ожидания, уменьшить скорость денежного обращения. Онустанавливается на определенном уровне иподдерживается в течение длительного периода времени. Это позволяет участникамрынка прогнозировать в средне-долгосрочном плане свою экономическуюдеятельность.

Однако ЦБРне стал вводить фиксированный курс, а установил в определенных рамках границыизменения курса рубля. В период действия «валютного коридора» рост доллара былнезначительным. Но почти все участники рынка ожидали его дальнейшее повышение,так как в отдельные дни на рынке прямых межбанковских операций он превышалбиржевые котировки более чем на 20 пунктов. Уже накануне объявления о новыхрамках «валютного коридора» подскочил спрос на валюту. Чтобы сбить ажиотаж,ЦБР был вынужден осуществить рядвалютных интервенций. Причем, значительная часть первоначального предложениявалюты на торгах проходила по заявкам ЦБР, так как банки не были заинтересованыв реализации валюты на бирже.

30 ноября1995 г. было принято решение об изменении границ «валютного коридора» и егонижний предел с 1 января по 30 июня 1996 г. устанавливался на уровне 4550 руб.,а верхний – 5150 руб. за доллар США. Введение новых границ «валютного коридора»не привело к панике на валютном рынке, но продление «валютного коридора»ударило по интересам физических лиц, поскольку для них роль доллара как способ сохранения своих денег отинфляционного обесценивания снижалась. Наличная валюта составляла около 3/5накоплений населения страны. Стремление к сбережениям в наличной валютезначительно превышало склонность к накоплению других видов активов. Какследствие, интерес населения к рублевым накоплениям резко снизился. Считалось,что доллар сохранит свое значение и в будущем, независимо от крайних пределов«валютного коридора».

В этот жепериод правительство одобрило программу по проведению денежно-кредитнойполитики в 1996 г. В валютной сфере программа должна была обеспечиватьпредсказуемый и стабильный обменный курс, способствовать развитиюинфраструктуры межбанковского валютного рынка, осуществлению политики по эффективному управлениюзолотовалютными резервами и укреплению реального курса рубля.

В 1997 г.основная цель валютной политики – это обеспечение стабильности курса рубля.«Валютный коридор» на весь 1997 г. устанавливался в пределах следующих границ:5500-6100 руб. за 1 доллар США. Проводимая политика была направлена на:

·

предотвращение резких колебаний валютного курса, из-занесоответствия спроса и предложения инвалюты в краткосрочном плане;

·

дальнейшее развитие валютного рынка посредствомувеличения масштабов проводимых валютных сделок и использования различныхфинансовых инструментов;

·

поддержание на высоком уровне валютных резервов ЦБР;

·

ограничение доходности инвестиций в иностранныеактивы, что позволило бы повысить привлекательность финансовых инструментов,выраженных в рублях, и способствовало бы «дедолларизации» России.

В 1997 г. стали четкопрослеживаться признаки завышенности курса рубля. Эффективность внешнеторговыхсделок по основным экспортным товарам России стала снижаться. Продолжалонаблюдаться увеличение импорта потребительских товаров и услуг. Реальный курсроссийской национальной валюты, оставаясь в основном стабильным к денежнойединице США, однако повысился по отношению к валютам стран ЕС за счет снижения их курсов к доллару.Наблюдалась устойчивая тенденция к сокращению активного сальдо внешнеторгового баланса. И хотя номинальныйкурс доллара к рублю повысился на 7,2 %, темпы падения курса российской денежной единицы былипредсказуемы. Резких падений курса рубля не наблюдалось.

Разразившийсяв октябре 1997 г. мировой финансовый кризис нанес сильный удар повалютному рынку России. В стране стал наблюдаться вывоз за границу капиталов вкрупном объеме. В связи с этим у российских коммерческих банковзначительно увеличился спрос наинвалюту. Возникло ожидание падения курса рубля и снижения цен на государственные ценные бумаги.

Стремясь ограничить давление на валютный рынок ЦБР вноябре 1997 г. повысил ставку рефинансирования, нормы резервирования пообязательствам в инвалюте и ставки по ломбардным кредитам, однако эти меры оказались недостаточными. В связи сухудшением ситуации уровень валютных резервов ЦБР снизился, и повысилосьдавление на валютный рынок России.

Валютно-финансовые органы основное внимание сталиуделять обеспечению стабильности курсарубля: была расширена маржа колебаний курса национальной денежной единицы намежбанковском рынке и повышена ставка по рублевым средствам.

В результате принятых валютно-финансовых мер удалось в определеннойстепени стабилизировать ситуацию навалютном рынке.

В принятом в ноябре 1997 г. Правительством РФ и ЦБР совместном заявлении «О политикевалютного курса на 1998 г. и ближайшие годы» объявлялось о переходе от практикиустановления краткосрочных ограничений изменения курса рубля к определениюсреднесрочных ориентиров его изменения.

Перейти к новой курсовой политике удалось только всвязи с достижением в стране определенной финансовой стабилизации и скачественно новым уровнем развития российского валютного рынка. Стоял вопрос оширокой интеграции российского рынка с мировым.

Но в 1998 г. ситуация резко ухудшилась и с 17августа 1998 г. началась новая фаза финансового кризиса (о ней пойдет речь вследующей главе).

Взаключении хочется еще раз подчеркнуть, что Центральный Банк России занимает особое место в системе валютного регулирования и контроля и проводит работу по ее совершенствованию. Из приведенных выше сведений видно, что деятельность ЦБР в указанной сфере за последниегоды была направлена на:

·

уменьшение дисбаланса валютных счетов резидентов по текущим валютным операциям;

·

предотвращение необоснованного вывоза капитала из России;

·

создание таких условий, которые бы способствовалипритоку в страну долгосрочных иностранных инвестиций, в тоже времяограничивая прилив спекулятивного иностранного капитала;

·

дедолларизацию российской экономики и обеспечение наэтой базе устойчивости рубля;

·

а также противодействие легализации через банкиполученных незаконно средств.Глава 3. Валютно-финансовый кризис в России в 1998г. и его последствия

Практикапоследних лет показала, что без согласованности и сбалансированности всехсегментов единой государственной экономической политики (структурной,бюджетно-налоговой, денежно-кредитной и валютной) невозможно достичьстабильного и устойчивого развития российской экономики. Провал в реализациихотя бы одного из указанных элементов приводит к весьма негативным последствиямдля экономики страны. Бюджетный кризис, проявившийся в первом полугодии 1998г., протекал в условиях завышенного курса рубля и роста процентных ставок. В условиях кризисныхявлений в России и ухудшения состояния ее внешней торговли изменилась внегативную сторону и ситуация с платежным балансом России. Все это отразилось ина состоянии валютно-финансового рынка России. Осложнилось положение нафорвардном сегменте внутреннего валютного рынка. Увеличился спрос на доллары.

В этотпериод стало ясно, что нормализовать ситуацию в валютно-финансовой сфере неудается. В целях поддержания баланса спроса и предложения инвалют на внутреннемвалютном рынке, ЦБР начал активно осуществлять валютные интервенции. Уже к лету 1998 г. четко прослеживалась тенденцияк переводу населением сбережений в валютные депозиты, или в наличную инвалюту.Повлияли на внутренний валютный рынок и операции нерезидентов сгосударственными ценными бумагами.

Началразвиваться валютный кризис. Были предприняты усилия по увеличению сбораналогов и заключению соглашений с международными финансовыми организациями опредоставлении кредитов. Однако этого оказалось недостаточно для удержания подконтролем правительства и ЦБР ситуации на валютно-финансовом рынке. Стремясьудержать курс доллара в рамках ранее объявленного «валютного коридора», ЦБРтолько за первую половину августа 1998 г. выбросил на рынок из своих валютныхрезервов несколько миллиардов долларов.

При такомположении встал вопрос о необходимости внесения изменений в денежно-кредитнуюполитику и политику валютного курса. Уже в августе 1998 г. сложилась тяжелаяситуация с обслуживанием госдолга, усилилось давление на рубль на валютномрынке, произошел крах финансового рынка. Основными причинамивалютно-финансового кризиса в России были спекулятивный характер рынка,открытость фондового рынка при неразвитой инфраструктуре, искусственный курсрубля и др.

В условиях,когда масштабы золотовалютных резервов страны были явно недостаточны дляподдержания стабильного курса национальной валюты, она была девальвирована.

Врезультате финансового кризиса в 1998 г. снизились все макроэкономическиепоказатели. Девальвация рубля и падение экспорта привели к увеличению внешнегодолга страны до 77 % ВВП и 203% годовогоэкспорта. Сократились реальные доходы населения, ухудшилась структура ихиспользования, а кризис банковской системы и невозможность осуществленияплатежей лишь усугубили ситуацию.

Валютныйкризис вызвал собой банковский кризис. Был нанесен сильный удар системерасчетов и заморожены счета предприятий, значительная часть вкладов физическихлиц не выплачивалась, и страна столкнулась с перспективой нового виткаинфляции.

Банковскийкризис, нанесший сильнейший удар по системообразующим российским банкам –основе межбанковского валютного рынка, привел к прекращению сделок на межбанковском валютном рынке. В основномвалютные операции переместились на валютные биржи.

Послеприостановки торгов по государственным ценным бумагам и срочным инструментамосновной объем операций стал происходить на валютном рынке. Изменились и самибиржевые валютные торги.

Событияавгуста 1998 г. привели к изменению структуры и самой ситуации на валютномрынке. Если в основном биржевой валютный рынок до августовского кризиса игралкурсообразующую роль, то после августовских событий значимость валютных бирж,которые сконцентрировали у себя основной объем валютных операций, резковозросла.

На всехвалютных биржах сделки с валютой с сентября 1998 г. стали осуществляться всистеме электронных лотовых торгов (СЭЛТ).

СЭЛТ,способствующая возрождению организованного валютного рынка, осталасьпрактически единственной ликвидной площадкой для осуществления межбанковскихвалютных сделок. Она активно стала использоваться банками-участниками секциивалютного рынка, число которых увеличилось до 200. ЦБР при определении курсадоллара в основном ориентируется на его котировки в указанной системе, в рамкахкоторой на биржевом валютном рынке сформировался экономически обоснованный курсденежной единицы России. Он в значительной степени стал отвечать потребностям ивозможностям реального сектора экономики.

В связи спринятыми валютно-финансовыми органами мерами ситуацию удалось удерживать подконтролем. В результате девальвации повысилась конкурентоспособностьотечественных производителей на российском рынке, возросли возможностиувеличить экспорт и сократить импорт, что привело к росту активного сальдовнешнеторгового баланса.

Врезультате структурных изменений валютного рынка стало возрастать его значениев установлении крепких заслонов для неразрешенного вывоза капитала из страны.Были созданы предпосылки для увеличения золотовалютных резервов и аккумуляциивалютных ресурсов на обслуживание внешнего долга.

Однакоотсутствие макроэкономических предпосылок для укрепления национальной валюты изначительная спекулятивная активность банков на валютном рынке негативноповлияли на динамику курса, и инвалюта выступала весьма привлекательныминструментом, с точки зрения надежности и высокой доходности. Значительныйспрос на инвалюту предъявлялся и населением.

Принятыемеры были направлены на сбалансированность спроса и предложения на внутреннемвалютном рынке, на обеспечение стабилизации курса рубля и имели положительныйрезультат. Во многом благодаря принятым в сфере валютного регулирования мерам удалось полностью обеспечитьпотребность в инвалюте, сократить на внутреннем валютном рынке давлениеспекулятивного спроса на инвалюту и снизить масштабы переводов в оффшорныезоны.

Новымнаправлением в либерализации системы валютных операций в России послеавгустовского кризиса явилось введение системы ЕТС. В июне 1999 г. былоотменено положение ЦБР от 28 сентября 1998 г. «О порядке и условиях проведенияторгов по долларам США за росси

еще рефераты

Еще работы по экономической теории, политэкономике, макроэкономике

Реферат по экономической теории, политэкономике, макроэкономике

Распределительная логистика

29 Августа 2013

Реферат по экономической теории, политэкономике, макроэкономике

Бюджетный дефицит: причины, последствия, методы регулирования

29 Августа 2013

Реферат по экономической теории, политэкономике, макроэкономике

Инвестиции: понятие инвестиций, типы и роль в экономике

29 Августа 2013

Реферат по экономической теории, политэкономике, макроэкономике

Факторы роста цен, их влияние на доход и реальное потребление граждан

29 Августа 2013