Реферат: Фондовый рынок как элемент рыночной инфраструктуры

Министерство образованияРоссийской Федерации

НОВОСИБИРСКАЯГОСУДАРСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ

ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ

Кафедра экономической теории

Фондовый рынок как элемент рыночнойинфраструктуры

Курсовая работа по теме №70

Выполнил(а) :

Студент(ка) группы 1112

Мокшанова Е.М.

Зачетная книжка №0010720

Проверил(а):

Короткова Н.А.

г. Новосибирск 2002

Оглавление

Введение………………………………………………………………...3Глава 1. Место и роль фондового рынка в рыночной экономике……………………………………………….51.1.Функции фондового рынка.Фондовый рынок: первичный и вторичный……………………………………………………………..5 1.2. Регулирование фондового рынка…………………………….......12 Глава 2.Ценные бумаги……………………………………………..16

2.1. Экономическая сущностьценных бумаг………………………..16

2.2. Классификация ценныхбумаг……………………………………17

2.3. Значение ценныхбумаг…………………………………………...20

Глава3.Тенденции развития мировых фондовых рынков...…...23

3.1. Тенденции развитияфондовых рынков в развитых странах………………………………………………………………….23

3.2. «Карточный домик» современногофондового рынка России…………………………………………………………………..25

Заключение……………………………………………………………34

Список использованной литературы……………………………...36

Введение

Фондовый рынокявляется неотъемлемой частью развитой инфраструктуры рынка и является наиболееважным её элементом. Функционирование фондового рынка в рыночной экономикеимеет чрезвычайно большое значение в саморегулировании экономики иосуществлении ряда функций:

§

мобилизациясбережений в экономике и направления их в инвестиции;

§

перелива капиталаиз одних сфер экономики в другие;

§

формированиегибкой институциональной структуры экономики;

§

повышениеуровня ликвидности финансов предприятий;

§

служит чуткимбарометром конъюктуры в экономике.

Фондовый рынок ссопутствующей ему системой финансовых институтов – сфера, в которой формируютсяфинансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяютсяинвестиционные ресурсы.

Вот почему такостро необходимо полноценное развитие и функционирование фондового рынка.Вопрос о его сегодняшнем состоянии в России является первостепенным и требует немедленного разрешения.

Выбрав именно этутему для своей работы, я хотела показать особую роль фондового рынка в развитойрыночной экономике, указать на сложившиеся черты современного фондового рынка Россиии разработать своевременные методы исправления его недостатков.

Рынок ценных бумаг являетсяважнейшим элементом рыночных отношений. По степени развития фондового рынкаможно судить о состоянии экономики страны. Фондовый рынок нуждается в поддержкеи эффективной системе регулирования, так как сбои в его работе ведут к нарушениюравновесия всей макро- и микроэкономической системы. Формируемый фондовый рынокРоссии подвержен тем же процессам деформации, что и экономическая системастраны. Поэтому по мере углубления процессов реформирования все острее встанетпроблема анализа экономических показателей фондового рынка с целью полученияболее достаточной информации о его состоянии и перспективах развития.

В современных условияхроссийский фондовый рынок получил однобокое развитие, но представлен всеми егосегментами, характерными для стран с развитой рыночной экономикой. В то жевремя интенсивность их развития ещё недостаточна и имеет большой потенциал.

Таким образом, все меры порегулированию фондового рынка должны строиться не только по принципу «мыустанавливаем правила игры и контролируем их выполнение », но и попринципу «мы строим рынки ».

Глава 1. Местои роль фондового рынка в рыночной экономике.

1.1.Функции фондового рынка. Фондовый рынок: первичныйи вторичный.

Фондовый рынок является неотъемлемой частью развитой рыночнойэкономики. Пожалуй, можно считать, что развитость фондового рынка и степеньрегулирования его со стороны государства являются важнейшими индикаторамиуровня зрелости экономического развития страны.

Фондовый рынок является важнейшим сегментом финансового рынка, которыйвключает в себя фондовый рынок, денежный рынок, рынок ссудных капиталов ивалютный рынок. Разумеется, фондовый рынок работает в системе финансового рынкав целом и испытывает воздействие не только со стороны внутренних факторовэкономической и политической конъюктуры страны, но и со стороны состояниямирового финансового рынка.

Функционирование фондового рынка в рыночной экономике имеет чрезвычайноважное значение в саморегулирование экономике. В развитом состоянии фондовыйрынок выполняет в экономике, по крайней мере, следующие наиважнейшие функции(3, с.661):

· фондовый рынок является полем, где финансовые инструменты используютсядля мобилизации сбережений в экономике и их конвертации в инвестиционныересурсы, направляемые в наиболее эффективные мероприятия экономическогоразвития;

· по средствам фондового рынка осуществляется перелив капитала из однихсфер экономики в другие, благодаря чему осуществляются структурные изменения вэкономике в соответствии с новыми условиями спроса. Развитость фондового рынкакак части финансового рынка и умелое его регулирование со стороны государстваво многом предопределяют мобильность экономики, её способность адаптироваться кновым условиям;

· развитость фондового рынка во многом обуславливает степень гибкостиинституциональной структуры экономики, поскольку акции и другие ценные бумагииспользуются для построения системы зависимости, участия в смежныххозяйственных и финансовых образованьях, формирования холдингов различногоуровня и степеней зависимости;

· фондовый рынок выполняет важную роль в повышении уровня ликвидностифинансовых предприятий, их платёжеспособности, поскольку в их портфелеподдерживается гарантийный удельный вес ликвидных ценных бумаг;

· финансовый рынок, непосредственно его фондовый сектор и, в частностибиржевой сектор, служат тонким барометром конъюнктуры в экономике, измененияделовой активности и доверия как в целом, так и к отдельным предприятиям. Это относитсякак к оперативной, так и к стратегической информации.

Процесс функционирования фондового рынка представлен на рис.1.1 (14,43):

Выпускают

ценные бумаги

эмитенты

Осуществляют

операции с ценными бумагами

Фондовые посредники

Способствуют совершению сделок на фондовом рынке

Вкладывают средства в ценные бумаги

Инфраструктура

фондового рынка

инвесторы

брокеры

дилеры

управляющие

Регистраторы

(учет прав

собственности)

Организаторы торговли

(допуск, фиксация и

сверка сделок)

Клиринговые организации

(взаимные обязательства)

Депозитарии (учет и управление ценных бумаг)

Органы регулирования и контроля

государственные

саморегулируемые

Рис.1.1. Схемафункционирования фондового рынка.

Итак, эмитенты выпускают ценныебумаги. Если ценные бумаги являются именными, то для учета прав владельцев этихценных бумаг создаются регистраторы. Операции с ценными бумагами наорганизованном и неорганизованном фондовом рынке осуществляют профессиональныефондовые посредники (брокеры и дилеры). Организованный фондовый рынокпредполагает обязательное наличие организаторов торговли (фондовые биржи ивнебиржевой организатора и целый комплекс других элементов инфраструктуры).

Таким образом, цикл жизни ценных бумаг состоит из следующихфаз:

-конструирование новоговыпуска ценных бумаг;

-первичное размещение ценныхбумаг (первичная эмиссия);

-обращение (купля-продажа)ценных бумаг;

-погашение (выкуп) долговых(облигаций и др.) ценных бумаг.

В соответствии с этим циклом рассматриваютсядве основополагающие составляющие фондового рынка, т.е. его первичный ивторичный сегмент.

Первичный рынок- рынок, на которомосуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными егоучастниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся вфинансовых ресурсах для инвестиций в основной оборотный капитал, определяет предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущиевыгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценныебумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств иинвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечиваетрасширение накопления в масштабе национальной экономики. Следовательно, можносделать вывод, что на первичном рынкепроисходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферамнациональной экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночнойэкономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, чтосвободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферыхозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступаетсредством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структурынациональной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства присложившимся в данный момент уровнеприбыли по отдельным предприятиям и отраслям.

Все этоозначает, что первичный фондовый рынок является фактическим регуляторомрыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления иинвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональностив хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной экономики. Первичныйрынок предполагает размещение новыхвыпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов могут выступатькорпорации, федеральное правительство, муниципалитеты.

Покупателямиценных бумаг являются индивидуальные и институциональные инвесторы. При этомсоотношение между ними зависят как от уровня развития экономики, уровнясбережений, так и от состояния кредитной системы. В развитых странах на рынкеценных бумаг преобладают институциональные инвесторы. Это коммерческие банки,пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, взаимные фонды ит.д.

Проанализировавсостояние фондовых рынков в развитых странах, можно заметить, что хотя основойфондового рынка служит первичный рынок, и именно он определяет его совокупныемасштабы и темпы развития, его объём в развитых капиталистических странах внастоящее время относительно не велик.

В некоторых странахсоотношение между собственным и заёмным капиталом устанавливается законом.Однако, независимо от наличия закона, в каждой стране имеется чёткоепредставление о предельных размерах заёмных средств. Переход за эту граньсопряжён со значительным риском для компании в целом и её акционеров. В этойситуации корпорация регулирует структуру своего капитала путём эмиссии новыхакций, замещая ими свои долговые обязательства.

Такимобразом, эмиссия новых акций на современном этапе развития фондового рынка в развитых странах очень незначительна и невсегда связана с мобилизацией свободных денежных ресурсов для финансированияэкономики. Это означает, что в развитых странах происходит не только уменьшениемасштабов первичного фондового рынка, но параллельно идёт снижение его ролирегулятора инвестиций и экономики в целом.

В Россиифондовый рынок находится на этапе своегостановления. В условиях массового акционирования государственных предприятий,создание новых акционерных структур, которые остро нуждаются в средствах дляинвестирования, постоянного заимствования средств государством, первичный рынокявляется основным сегментом рынка ценных бумаг.

Однако, всилу слабого развития рыночных отношений, инфляции, общей неустойчивости,первичный рынок России не выполняет сегодня функций регулирования экономики.

Размещениеценных бумаг на первичном рынке осуществляется в двух формах:

1.

2.

Независимоот формы размещения ценных бумаг – путём прямого обращения к инвесторам иличерез посредника – подготовка нового выпуска включает ряд этапов (1, с.122):

I.

II.

III.

IV.

Первичный рынок предполагает обязательноесуществование вторичного рынка. Более того,по моему мнению, существование первичного рынка в условиях отсутствиявторичного рынка практически не возможно.

Вторичныйрынок – рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в формеперепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками рынкаявляются не эмитенты и инвесторы, а спекулянты, преследующие цель полученияприбыли в виде курсовой разницы. Содержание их деятельности сводится кпостоянной купле-продажи ценных бумаг. Купить подешевле и продать подороже –основной мотив их деятельности.

Вторичныйрынок обязательно несёт в себе элемент спекуляции. В результате на вторичномрынке происходит постоянное перераспределение собственности, которое имеетвсегда имеет одно направление – от мелких собственников к крупным.

Миграциякапитала осуществляется в виде перелива его к месту необходимого приложения иоттока капитала из тех отраслей, предприятий, где имеется его излишек.

Такимобразом, вторичный рынок в отличие от первичного не влияет на размерыинвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянноеперераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средствмежду различными субъектами хозяйственной жизни. В итоге функционированиевторичного рынка обеспечивает постоянную структурную перестройку экономики вцелях повышения её рыночной эффективности и выступает столь же необходимым длясуществования фондового рынка, как и первичный рынок.

Однако рольвторичного рынка этим не ограничивается. Вторичный рынок обеспечиваетликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и темсамым создает благоприятные условия для их первичного размещения. Возможность влюбой момент превратить ценные бумаги в форму наличных денег представляет собойобязательное условие инвестирования средств в ценные бумаги, ибо источникинвестируемого ссудного капитала – временно свободные денежные капиталы исредства, которые могут быть использованы только в соответствии с основнымипринципами кредита.

Возможность перепродажи– важнейший фактор, учитываемый инвестором при покупке ценных бумаг напервичном рынке. Функцией вторичного рынка становится сбалансированностьфондового рынка и обеспечение ликвидности. Ликвидный рынок характеризуетсянезначительным разрывом между ценойпродавца и ценой покупателя; небольшими колебаниями цен от сделки к сделке.Более того, я сделала вывод, что ликвидность рынка тем больше, чем больше числоучастников продажи и возможность оперативной перепродажи ценных бумаг, а такжечем выше процент новизны предложенных для продажи ценных бумаг.

Существуютдве организационные разновидности вторичных рынков: организованный – биржевой инеорганизованный – внебиржевой. В свою очередь и тот и другой принимаютразнообразные формы организации.

Наиболеепростой формой организации фондовой торговли выступает стихийный рынок. Здесьпродавцы и покупатели, общаясь между собой, определяют уровень спроса ипредложения на те или иные ценные бумаги и заключают сделки непосредственнодруг с другом. Заключение сделки на стихийном рынке зависит от того, насколькоудачно случай сводит продавцов и покупателей, а условия совершения разныхторговых операций могут существенно различаться даже тогда, когда онипроисходят в один и тот же момент.

Внебиржевойоборот возникает как альтернатива бирже.Многие компании не могли выходить набиржу, так как их показатели не соответствовали требованиям, предъявляемых дляих регистрации на бирже. В настоящее время во внебиржевом обороте обращаетсяпреобладающая часть всех ценных бумаг. Это акции небольших фирм, действующих втрадиционных отраслях, акции крупных компаний, учреждённых в новейших отрасляхэкономики, потенциально способных превратиться в крупнейшие корпорации, ценныебумаги кредитных институтов, традиционно ограничивающих сферу обращения своихценных бумаг, государственные и муниципальные ценные бумаги, новые выпускиакций.

Торговлю навнебиржевом обороте ведут специалисты: брокерские и дилерские компании, частосовмещающие свои функции. Во внебиржевом обороте отсутствует единый физическийцентр для выполнения операций, и сделки купли-продажи осуществляются черезтелефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путём переговоров, поправилам, регулирующим внебиржевой оборот, которые всегда менее жестки посравнению с правилами торговли, действующим на бирже.

Как известно, в России организованным центромвнебиржевого оборота служит Российская торговая система (РТС), объединяющаяброкерско-дилерские компании центрального региона и северо-запада.

Традиционнойформой вторичного рынка выступает фондовая биржа – организованный, регулярнофункционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов, один изрегуляторов финансового рынка, обслуживающий движение денежных капиталов.

Рольфондовой биржи в экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствлениясобственности, точнее – долей акционерной собственности в производстве валовогонационального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развитияфондового рынка в целом.

К основнымфункциям фондовой биржи относятся (1, с.127):

¨

Чтобы ценные бумаги обращались на фондовойбирже, они должны преодолеть ряд барьеров: комиссия по листингу(процедуравключения ценных бумаг эмитента в котировальный список биржи); котировальнаякомиссия(определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации).

Врезультате, проанализировав вышеизложенную информацию, можно сделатьзаключение, что фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса ипредложения ценных бумаг, их сбалансированность путём биржевого ценообразования,реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерногокапитала.

1.2 Регулирование фондового рынка.

Регулирования фондового рынка — это упорядочение деятельности на нем всехего участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченныхобществом на эти действия.

Регулированиефондового рынка охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников,организаций инфраструктуры рынка.

Регулирование участников рынка может бытьвнешним и внутренним. Внутреннее регулирование – это подчиненность деятельностиданной организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам идругим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность этойорганизации в целом, ее подразделений и ее работников. Внешнее регулирование –это подчиненность деятельности данной организации нормативным актамгосударства, других организаций, международным соглашениям.

Регулированиефондового рынка осуществляется органами или организациями, уполномоченными навыполнение функций регулирования. С этих позиций различают (2, с.260) :

q

Процесс регулирования на фондовом рынке включает:

Øсоздание нормативной базы функционирования рынка, т.е. разработказаконов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и другихнормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную ивсеми соблюдаемую основу;

Øотбор профессиональных участников рынка; современный фондовый рынок,как, пожалуй, и любой другой рынок, невозможен без профессиональныхпосредников;

Øконтроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм иправил функционирования рынка; этот контроль выполняется соответствующимиконтрольными органами;

Øсистему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке;такими санкциями могут быть: устные и письменные предупреждения, штрафы,уголовные наказания, исключение из рядов участников рынка.

Государство на фондовом рынке выступает в качестве (2, с.262) :

§ эмитента при выпуске государственных ценных бумаг;

§ инвестором при управлении крупными портфелями акций промышленныхпредприятий;

§ профессионального участника при торговле акциями в ходеприватизационных аукционов;

§ регулятора при написании законодательства и подзаконных актов;

§ верховного арбитра в спорах между участниками рынка через системусудебных органов.

Государственное регулирование фондового рынка — это регулирование состороны общественных органов государственной власти.

Система государственного регулирования включает:

— государственные и иные нормативные акты;

- государственные органы регулирования и контроля.

Формы государственного управления рынка можно разделить на (2, с.264) :

- прямое, или административное, управление;

- косвенное, или экономическое, управление.

Прямое, или административное, управление фондовым рынком со стороныгосударства осуществляется путем:

· установления обязательных требований ко всем участникам фондовогорынка;

· регистрация участников и ценных бумаг, эмитируемых ими;

· лицензирование профессиональной деятельности;

· обеспечение гласности и равной информированности всех участников рынка;

· поддержка правопорядка на рынке.

Косвенное, или экономическое, управление фондовым рынком осуществляетсягосударством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги икапиталы:

·

Существуют две концепции регулирования государством фондового рынка (4,с.197) :

Первая концепция — регулирование рынка преимущественно сосредотачиваетсяв государственных органах, лишь небольшая часть полномочий по надзору,контролю, установлению правил передается государством, так называемымсаморегулирующимся организациям. Пример — Франция.

Вторая концепция — максимально возможный объем полномочий передаетсясаморегулирующимся организациям, значительное место в контроле занимают нежесткие предписания, а переговорный процесс, а индивидуальные согласования сучастниками рынка при том, что государство сохранят за собой основныеконтрольные позиции, возможности в любой момент вмешаться в процесссаморегулирования. Пример — Великобритания.

В реальной практике развитых зарубежных рынков степень централизации ижесткость регулирования колеблются между этими двумя крайними концепциями.Таким образом, можно заключить что, структура государственных органов,регулирующих рынок, зависит от модели рынка, принятой в той или иной стране(банковской, небанковской), степени централизации управления в стране иавтономии регионов (в странах с федеральным устройством часть полномочий государства на фондовом рынке передана территориям, например в США — штатам, вГермании- землям и т.д.).Общей тенденцией с 30-х годов является созданиесамостоятельных ведомств или комиссий по ценным бумагам, регулирующих рынки ценныхбумаг, которые привлекают во всех странах все большую долю финансовых активов.

Структура органов государственного регулирования российского фондовогорынка в настоящее время еще не сложилась. Высшими органами государственнойвласти являются: Государственная дума, президент, Правительство.Государственными органами регулирования фондового рынка являются: Федеральнаякомиссия по рынку ценных бумаг, Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ,Государственный комитет по антимонопольной политике, Госстрахнадзор.

Саморегулируемые организации — это некоммерческие, негосударственныеорганизации, создаваемые профессиональными участниками фондового рынка надобровольной основе, с целью регулирования определенных аспектов фондовогорынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоенииим государственного статуса саморегулируемой организации (2, с.266).

По российским правовым нормам саморегулирующиеся организации могутпринимать форму: ассоциаций, профессиональных союзов, профессиональныхобщественных организаций.

Надзор за деятельностьюсаморегулирующихся организаций, контроль за их созданием осуществляется вРоссии Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

Ярким примером подобных организаций в нашей странеявляется Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР).

Глава 2. Ценныебумаги.

2.1.Экономическая сущность ценных бумаг.

Вопрособ экономической сущности ценных бумаг дискутируется до сих пор, хотя ценныебумаги в никем не оспариваемых формах существуют уже сотни лет.

Анализ этого вопросасводится к анализу переуступаемого долгового обязательства и документарногооформления имущественных прав на отдельные виды ресурсов (недвижимость, землю,товары, деньги и др.), в силу чего эти документы могут отделятся от реальныхобъектов собственности и существовать самостоятельно в виде ценных бумаг.

В Гражданском кодексе РФдается следующее определение ценных бумаг: ценной бумагой является документ,удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитовимущественные права, осуществление и передача которых возможны только при егопредъявлении (ст. 142. п.1. ГК РФ).

Для раскрытия экономическойсущности ценных бумаг необходимо рассмотреть дополнительные качества, безкоторых документ не может претендовать на статус ценной бумаги (1, с.6) :

Во-первых, ценные бумагипредставляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право вформе титула собственности (акции корпораций, векселя, чеки, коносаменты ит.д.) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу,его выпустившему (облигации корпораций и государства, сертификаты и др.).

Во-вторых, ценные бумагивыступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств.Это особенно важно для понимания экономической сущности и роли ценных бумаг.Здесь они играют главную роль как высшая форма инвестиций.

В-третьих, ценные бумаги — это документы, в которых отражаются требования к реальным активам (акциям,чекам, приватизационным документа, жилищным сертификатам и др.).

В-четвертых, они приносятдоход. Это делает их капиталом для владельца. Однако такой капитал существенноотличается от действительного капитала: он не функционирует в процессепроизводства.

Нельзя не отметить и такиекачества ценных бумаг, как ликвидность, обращаемость, стандартность,серийность, участие в гражданском обороте, регулируемость, признаниегосударством, рискованность, документарность.

Таким образом, экономическоеопределение ценной бумаги можно сформулировать как форму существованиякапитала, отличную от его товарной, производственной денежных форм, котораяможет передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар иприносить доход.

2.2. Классификация ценных бумаг.

Многообразие видов ценныхбумаг предполагает множественность критериев классификации.

Традиционным являетсяделение ценных бумаг по признаку принадлежности прав, удостоверяемых ими. Правамогут принадлежать (1, с.9) :

1)

предъявителю ценной бумаги;

2)названному в ценной бумагелицу;

3)названному в ценной бумагелицу, которое само может осуществить эти права или назначить

еще рефераты

Еще работы по экономической теории, политэкономике, макроэкономике

Реферат по экономической теории, политэкономике, макроэкономике

Государственный долг и бюджетный дефицит

29 Августа 2013