Реферат: Антикризисное управление финансами

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙГОСУДАРСТВЕННЫЙ

МОРСКОЙТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

ФВЗО

вечернееотделение

КУРСОВАЯРАБОТА

АНТИКРИЗИСНОЕУПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ

вариант

#5

ВЫПОЛНИЛ:

СТУДЕНТ ГРУППЫ 6420

СУХАРЕВ Р.М.

ПРОВЕРИЛА:

доц. НЕУСТУПОВАА.С.

САНКТ-ПЕТЕРБУРГ

2000

1.Прогнозирование возможного банкротства предприятия

Банкротство – одна изкатегорий рыночной экономики под которой понимают неспособность предприятияфинансировать текущую финансовую деятельность и удовлетворять требованиякредиторов в погашении срочных обязательств. В соответствии с ПостановлениемПравительства РФ от 20 мая 1994 года № 498 и Методическими положениями пооценке финансового состояния предприятия и Федеральным законом № 6-ФЗ от08.10.98 г. «О несостоятельности (банкротстве)» основанием для принятия решенияо банкротстве предприятия является система критериев, с помощью которойоценивается его структура. Такими показателями являются следующие:

Коэффициент текущей ликвидности, он характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы его срочных обязательств:

где:

IIA — итог раздела II актива баланса;

VIП – итог раздела VI пассива баланса;

640, 650, 660 – соответствующие строкипассива баланса.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

где:

IA – итог раздела I актива баланса;

IVП – итог раздела IV пассива баланса;

IIA – итог раздела II актива баланса.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности:

где: К1ф, К1н– значение коэффициента текущей ликвидности,

соответственно в конце и в начале отчетного периода;

К1норм – нормативное значениекоэффициента текущей ликвидности

К1норм=2;

Т – продолжительность отчетного периода вмесяцах;

У – период восстановления (утраты)платежеспособности.

Прирасчете коэффициента восстановления платежеспособности принимаем У=6 месяцам,при расчете коэффициента утраты платежеспособности У=3.

Подставляяисходные данные варианта,

Vполучаем следующие значения коэффициентов:

К1=1,171

Нормативное значение, при котором структурабаланса предприятия получает положительную оценку, больше или равно 2. В нашемслучае К1<2.

К2=0,006

Нормативное значение коэффициента большеили равно 0,1. В нашем случае К2<0,1.

Исходя из того, что значения обоихкоэффициентов ниже нормы определим коэффициент восстановленияплатежеспособности.

К3=1,432

Приведенный выше расчет позволяет сделатьвывод, что структура баланса является неудовлетворительной. Данный метод оценкиструктуры баланса не может быть рекомендован как единственный, так как имеетсвои недостатки:

·

жесткость коэффициента текущей ликвидности,на практике он должен учитывать специфику отрасли

·

сложность принятия однозначного решения в техслучаях, когда один из коэффициентов равен или выше нормативного значения, адругой ниже.

В странах рыночной экономики процедура признанияпредприятия банкротом существенно отличается от подобной процедуры в РоссийскойФедерации. За рубежом прогноз вероятности банкротства предприятия производитсяна основе двух- и пятифакторной модели. Использование этих моделей зависит оттого, на сколько точный прогноз требуется получить для предприятия.

Двухфакторнаямодель:

Z=-0,3877+(-1,0736)*коэфф.текущ.ликв.+

+0,579*удельн.весзаемн.средств в пассивах

где:

Z-надежность, степень отдаленности отбанкротства.

При

Z>0– вероятность банкротства велика, при Z<0 – вероятность банкротства мала.

Подставляязаданные значения получим

Z=-1,635- т.е. вероятность банкротства мала.

Пятифакторнаямодель:

Уравнениерегрессии включает пять переменных – коэффициентов, способных предсказатьбанкротство:

Z=1,2·X1+1,4·X2+3,3·X3+0,6·X4+0,999·X5,

где:

X1=(текущие активы — текущиепассивы)/активы;

X2=чистая прибыль/активы;

X3=НРЭИ/активы;

X4=курсовая стоимость акций(уставн.капитал)/заемные средства;

X5=курс.стоим.акц.=средн.дивидент/средн.уровеньссудн.процента.

Послеподстановки исходных данных получим следующий результат:

X

1=0,0187

X

2=0,009

X

3=0,043

X4=1,863

X5=1000000

Z=999001

ЕслиZ>2,99– вероятность банкротства ничтожно мала. В нашем случае получился как раз такойвариант.

Прогноз вероятности банкротства на основеприведенных выше моделей представляет собой комплексный коэффициентный анализ ипрогнозирует банкротство достаточно условно. Прогноз вероятности банкротства,сделанный на основе двух- и пятифакторной моделей позволяет прогнозироватьничтожно малую вероятность банкротства, а расчет коэффициентов текущейликвидности, обеспеченности собственными средствами и коэффициента восстановленияплатежеспособности позволяет оценивать структуру баланса какнеудовлетворительную. Поэтому необходима разработка комплекса мероприятий,которые способны ликвидировать неплатежеспособность предприятия путемприведения структуры его баланса в удовлетворительное состояние.

2.Выбор и обоснование путей восстановления

удовлетворительнойструктуры баланса

Для восстановления удовлетворительной структуры балансанеобходимо ликвидировать неплатежеспособность предприятия. Для этого можноиспользовать следующий комплекс мероприятий:

·

увеличение или уменьшение оборотных средств;

·

увеличение или уменьшение основных средств ивнеоборотных активов;

·

увеличение или уменьшение собственныхсредств;

·

увеличение или уменьшение как источниковсобственных средств, так и оборотных средств и внеоборотных активов;

·

увеличение или уменьшение краткосрочнойзадолженности.

Многиесреди представленных комплексных мероприятий, направленных на восстановлениеструктуры баланса, в настоящее время имеют ограниченное применение. Этоотносится к возможности увеличения источников собственных средств за счетцелевого финансирования, фондов накопления и потребления. Сюда же относятсявозможности получения долгосрочных займов и кредитов.

Всвязи с этим следует рассматривать политики по восстановлению структурыбаланса, связанные с комплексом мероприятий по управлению внеоборотными иоборотными активами и заемными средствами и лишь частично источникамисобственных средств.

Структура балансанеудовлетворительна, если выполняется хотя бы одно из условий:

где: ОС – оборотныесредства;

СС – собственные средства;

КЗ – краткосрочная задолженность;

О – внеоборотные активы.

Внашем случае:

Ктл=1,171 <img src="/cache/referats/3943/image012.gif" v:shapes="_x0000_i1030"> 1,171<2

Косс=0,006 <img src="/cache/referats/3943/image012.gif" v:shapes="_x0000_i1031"> 0,006<0,1

Зная, что улучшение одного из показателей вприведенных выше соотношениях приводит к ухудшению другого в связи с тем, чтооборотные средства находятся в числителе одного и знаменателе другогокоэффициента. Для перевода этих коэффициентов в состояние Ктл<img src="/cache/referats/3943/image014.gif" v:shapes="_x0000_i1032">осс<img src="/cache/referats/3943/image014.gif" v:shapes="_x0000_i1033">

X=max

Подставляя заданные значения, получим дваварианта Х, из которого выберем большее.

Х=[2·6565932-8316920]/2=2407472

X

=0,1·8316920-23290312+23236214=777594

Первоначальныйбаланс (неудовлетворительная структура)

Таблица1

АКТИВ ПАССИВ

Внеоборотные активы

23236214

Источники собственных средств

23290312

Оборотные активы

8316920

Краткосрочные пассивы

6565932

Таккак из множества вариантов, существующих в результате использования политикиперехода баланса от одного к другому, многие являются невыполнимыми. Поэтомуразумно будет задать дополнительные ограничения на возможности уменьшениявнеоборотных и оборотных активов, заемных средств, увеличение источниковсобственных средств на предстоящий период времени. В нашем случае этиограничения имеют вид:

где:

a –допустимый процент уменьшения внеоборотных активов;

d – допустимый процент увеличения источниковсобственных

средств.

Подставляя заданныезначения, получим три значения

Yиз которых выберем одно максимальное.

Y

=(2·КЗ-ОС)/2=2407472

Y=0,1·OC-CC+O=777594

Y=-a·O/100+X=-0,1·23236214/100+2407472=2384235,7

Y=d·CC/100=2407472

d

=10,3

Откорректированныйбаланс (удовлетворительное состояние)

Таблица2

АКТИВ ПАССИВ

Внеоборотные активы

O

+Y-X

23236214

Источники собственных средств

CC

+Y

25697784

Оборотные активы

OC

8316920

Краткосрочные пассивы

КЗ-Х

5855350

Применение политики №3перехода баланса в удовлетворительное состояние представлено в табличной форме.

Разработкаполитики №3

Таблица 3

АКТИВ

Обозна-чение

Код строки

Отчетная дата

Неудовл-я

Удовлетв-я

I

.Внеоборотные активы

О

190

23236214

II

.Оборотные активы

ОС

290

8316920

1.Запасы и затраты

З

210

225242

2.Дебиторская задолжен.

ДЗ

240

1014383

3.Денежн.средства и проч. Активы

ДС

260

1331018

БАЛАНС

П

699

31553134

ПАССИВ

Обозна-чение

Код строки

Отчетная дата

Неудовл-я

Удовлетв-я

IV

. Капитал и резервы

СС

490

23290312

25697784

V

.Долгосрочные пассивы

ДКЗ

590

-

VI

. Краткосрочн. пассивы

ККЗ

690

8262822

5855350

1.Заемные средства

ЗС

610

536604

2.Кредиторская задолженность

КЗ

620

6565932

4158460

3.Резервы предстоящих расходов

Р

660

-

БАЛАНС

П

699

31553134

Поданным таблицы 1 видно, что размер дебиторской задолженности не изменился, тоесть, в нашем случае, не наблюдается падение темпов роста выручки. Однакозаметен рост собственных средств (на 2407472) и наряду с этим – уменьшение доликредиторской задолженности (краткосрочных пассивов) на 2407472.

Обеспечитьудовлетворительную структуру баланса, таким образом, стало возможно путемпроведения следующего комплекса мероприятий:

·

увеличение собственных средств содновременным уменьшением краткосрочной кредиторской задолженности. Этопроисходить в результате погашения части краткосрочной кредиторскойзадолженности путем размещения ценных бумаг предприятия.

·

увеличение доли собственных средств, принеизменной доле внеоборотных активов, приводит к возрастанию доли собственныхоборотных средств.

В сложные дляпредприятия времена для погашения кредиторской задолженности и расчетов споставщиками и заказчиками можно использовать прибыль предприятия, при этомвременно не выплачивать дивидендов по акциям и процентов по облигациям.

3.Взаимосвязь структуры баланса с показателями

прибылии рентабельности

Припрочих равных условиях протекания производственного процесса взаимосвязьвыручки от реализации и структура баланса приближенно может быть представленаследующим образом:

B

|=16091000·(1+2407472/31553134)=17378280

Приведеннаязависимость показывает, что улучшение платежеспособности предприятия,осуществляемое как за счет сокращения оборотных средств, необходимых дляпротекания производственного процесса (ускорения их оборачиваемости), так и засчет увеличения оборотных средств, ввиду их нехватки ведут к росту выручки отреализации. Оба этих фактора в условиях стабильной рыночной экономикисправедливы, можно лишь говорить, будет ли эта связь линейной или нелинейной,одинаковой или разной.

Взаимосвязьмежду выручкой от реализации продукции и прогнозируемыми затратами приближенноможет быть представлена как:

где: ККЗ, ККЗ| — соответственно отчетные за квартал и планируемые

на следующий квартал краткосрочные кредитыи займы;

СБП – ставка банковского процента закредиты в квартал.

С=10925000+4084000=15009000

С,таким образом, является суммой показателей себестоимости реализованных товаров,работ, услуг (1095000), коммерческих расходов (4084000) и управленческихрасходов (в нашем варианте 0).

СБП – 56% годовых, то есть14% в квартал.

Вср.=(В+В|)/2=16734640

<img src="/cache/referats/3943/image041.gif" v:shapes="_x0000_s1028">ОпределимККЗ|:

0,если

X<img src="/cache/referats/3943/image014.gif" v:shapes="_x0000_i1046">

ККЗ| =

X,если

X<ККЗ|

Т.е.первоначально должны погашаться краткосрочные кредиты и займы, так как по нимтребуется оплата процентов.

2407472< 8262822 <img src="/cache/referats/3943/image012.gif" v:shapes="_x0000_i1047"> ККЗ|=2407472

С|=(15009000-0,14·8262822)·17378280/16734640+0,14·2407472=16209720

Остальныевиды прибыли являются производными от В| и С| и могутопределятся как:

БП|=В|-С|+(ВД-ВР)+(ОД-ОР)

П|=(1-НП)·БП|-ККЗ|

Где: (ВД-ВР) – сальдодоходов и расходов от внереализационной

операции;

(ОД-ОР) – сальдо доходов и расходов отпрочей реализации;

ККЗ| — прогнозируемая суммарнаяоплата за использование

кредита;

НП – ставка налога на прибыль.

БП|=17378280-16209720+(2207000-1959000)+(70000-377000)=1109560

П|=(1-0,3)·1109560-2407472=-1630780

Приокончательном выборе политики восстановления структуры баланса необходимэкономический анализ, выходящий за рамки отчетных и планируемых балансовпредприятия. Также необходимо учитывать, структура баланса по объему основных иоборотных средств, и их соотношения, влияют на объем получаемой предприятиемприбыли и рентабельность работы предприятия. Можно показать, что каждойструктуре баланса предприятия соответствуют свои значения показателей прибыли ирентабельности.

Внашем случае эту связь можно представить так:

где

Rcc –рентабельность собственных средств;

Ra=БП/A – рентабельность активов;

НП – ставка налога на прибыль;

ССП – средняя ставка процента по всем видам задолженности.

Rcc=

П/CC=1082000/23390312=0,046

Взаимосвязьпланируемой структуры баланса с соответствующими планируемыми показателямиприбыли и рентабельности может осуществляться по-разному. Одним из возможныхподходов может быть непосредственная увязка показателей структуры баланса споказателями выручки и затрат по реализации продукции, а следовательно, и сприбылью и рентабельностью работы предприятия.

Планируемыепоказатели рентабельности определяются по формулам:

; <img src="/cache/referats/3943/image047.gif" v:shapes="_x0000_i1050"> ; <img src="/cache/referats/3943/image049.gif" v:shapes="_x0000_i1051"> ; <img src="/cache/referats/3943/image051.gif" v:shapes="_x0000_i1052">

где:

R|a –планируемая рентабельность активов;

R|cc -планируемая рентабельность собственных средств;

R|p - планируемаярентабельность реализованной продукции;

R|тп –планируемая рентабельность товарной продукции.

R|a=1109560/31553134=0,03;

R|cc=1109560/25697784=0,04;

R|p=1109560/17378280=0,06;

R|

тп=1109560/16209720=0,07.

Следует отметить, что в качестве критериевоптимальности структуры баланса могут использоваться различные частныепараметры в зависимости от конкретных условий функционирования предприятия.Показатели рентабельности могут быть объединены в едином показателе с учетом ихзначимости.

a

R|a+bR|cc+gR|p+mR|тп

где:

a,b,g,m-коэффициенты значимости каждого из показателей,причем a+b+g+m=1 устанавливаются экспертами или лицами,принимающими решение.

4.Вывод

Послепроделанных расчетов можно сделать следующий вывод. Увеличение доли собственныхсредств предприятия поможет более эффективно воспользоваться соотношениемзаемные средства/собственные средства в формуле «эффект финансового рычага».Снижение доли кредиторской задолженности также помогло сделать структурубаланса удовлетворительной.

Рассмотрениеданных Приложения 2 позволило произвести увязку показателей структуры баланса споказателями выручки от реализации продукции и затрат. Выручка от реализациивозрастет с 16091000 до 17378280, при этом себестоимость возрастет с 15009000до 16209720, прибыль также увеличится на 86560.

Врезультате проделанной работы выработана методика и рекомендации по переводубаланса фирмы из неудовлетворительного в удовлетворительное состояние. Крометого сформулированы некоторые выводы на основании произведенной увязкипоказателей структуры баланса с показателями выручки от реализации продукции изатратами.

еще рефераты

Еще работы по экономической теории, политэкономике, макроэкономике

Реферат по экономической теории, политэкономике, макроэкономике

Экономические циклы

29 Августа 2013

Реферат по экономической теории, политэкономике, макроэкономике

Альтернативные пути выхода из кризиса РФ

29 Августа 2013

Реферат по экономической теории, политэкономике, макроэкономике

Приватизація як засіб припинення державної власності

29 Августа 2013

Реферат по экономической теории, политэкономике, макроэкономике

Финансовый рынок и его функционирование (мировой и российский опыт)

29 Августа 2013