Реферат: Рынок капитальных активов. Дисконтирование
МинистерствоОбразования РМСлавянский Университет
Экономический факультетКонтрольнаяработа
По курсу : микроэкономикаТема : Рынок капитальных
активов
Дисконтирование
Выполнил / Гром Д. /
Студент 1-го курса
Группы Э №13
Заочного отделения
Проверил
Конф. / Подарь Е.В. /
Кишинёв, 2005Введение
Стремление объяснить суть и значениекапитала проявили представители всех крупнейших школ и направленийэкономической науки. Это видно даже из названия многих трудов. Упомянем, вчастности, «Капитал» К. Маркса, «Капитал и прибыль» Е. Бели-Баверка, «Природукапитала и прибыли» И. Фишера,«Стоимость и капитал» Дж. Хикса.
Капитал – это определённая сумма благ ввиде материальных денежных иинтеллектуальных средств, используемых в качестве ресурса в дальнейшемпроизводстве. Поэтому капитал есть сумма так называемых капитальных благ, т.е.благ по производству других благ .
Капитальным благом можно считать кирпичи(из них сложат дом), станки ( из них изготовят детали будущих легковых машин), телевизор (он воспроизведёт телепередачу) и т.д.
Распространены и более узкие определения.Согласно бухгалтерскому определению, капиталом называются все активы(средства) фирмы.
По экономическому определению капитал разделяется на реальный (физический,производственный), т.е. в форме средств производства, и денежный, т.е. в финансовой форме, а иногдавыделяют ещё и товарный капитал, т.е. капитал в форме товаров.
Реальный капитал делится на основной иоборотный капитал. К основному капиталу обычно относят только материальныеоборотные средства, т.е. производственные запасы, незавершённое производство,запасы готовой продукции и товары для перепродажи. Это экономическоеопределение оборотного капитала.Если к материальным оборотным средствамдобавить средства в расчётах с поставщиками и покупателями (дебиторскаязадолженность, т.е. кредиты и рассрочка платежей покупателям, и расходы будущихпериодов, т.е. авансы поставщикам), денежные средства в кассе предприятия ирасходы на заработную плату, то получим оборотный капитал (оборотные средства, или оборотные активы) по бухгалтерскому определению.
Нередко капитал делят по сферам егоприменения: производственный (промышленный), торговый, финансовый(ссудный) и т.д.
Владельцы капитала получают доходот его использования. в случае со ссудным капиталом, доход приобретает формупроцента. В остальных случаях (это другие виды денежного капитала или же весьреальный капитал) доход приобретает форму прибыли. Она может быть в разныхвариантах: прибыль фирмы, дивиденды владельца акций, роялти владельцаинтеллектуального капитала (например, собственника патента) и др. Сложный процент и дисконтирование
Один из принципов проектного анализа, как уже отмечалось,состоит в том, что необходимо сопоставлять затраты и доходы (выгоды),возникающие в разное время. Так, затраты на осуществление проекта растягиваютсяво времени, а доходы от проекта, помимо растягивания во времени, обычновозникают после осуществления затрат.
Представим, что мы вместо того,чтобы истратить 1 руб. сейчас, ссужаем его на один год, получив взамендолговое обязательство. Мы как бы лишаем себя возможности потратить этот рубльна себя сейчас. Это предпосылка для того, чтобы нам вернули через год не 1 руб., а больше: ведь рубль,истраченный сейчас, стоит больше, чем рубль через год.
Тому есть три причины :
1.<span Times New Roman"">
Инфляция. если через год на1 руб. можно купить набор товаров и услуг, который сейчас стоит 50 коп., то ицена долгового обязательства на год в 1 руб. сейчас составляет 50 коп.2.<span Times New Roman"">
Процент. Положенный сегодняв банк на депозит 1 руб. через год превратится в сумму, намного его превышающую(например, в 1 руб. 70 коп., если процентная ставка составляет 70%).Поэтому, если кто-то должен выплатитьнам через год 1 руб., то сегодня ему для этого нужно положить под проценты59коп
3.<span Times New Roman"">
Риск. Всегда есть опасность(большая или ничтожно малая), что тот, кто должен выплатить через год 1 руб.по долговому обязательству, не сможет этого сделать (умрёт, обанкротится) илипопросит отсрочку. В результате, через год долговое обязательство в 1 руб.может быть не погашено.Поэтому говорят о таком понятии какстоимость денег во времени. Оно означает, что рубль, полученный раньше,стоит больше, чем рубль, полученный позже.
В экономическом и финансовом анализе используют специальнуютехнику для измерения текущей и будущей стоимости одной денежной меркой.
Эта техника (техническийприём) называется дисконтированием.
Дисконтирование является процессом,обратным начислению сложного процента. Поэтому напомним как начисляется сложныйпроцент .
Процесс роста основной сумы вклада за счётнакопления процентов называется начислением сложного процента, а сумма,полученная в результате накопления процентов, называется будущей стоимостьюсуммы вклада по истечении периода, на который осуществляется расчёт.
Первоначальная сумма называется текущейстоимостью.
Наша задача – определить,каков должен быть первоначальный вклад, чтобы к концу третьего года он составил1 руб. 33 коп., исходя из процентной ставки 10% в год.
Этот неизвестный нам вклад называется текущейстоимостью будущей стоимости в 1 руб. 33 коп. Процесс определения этой текущейстоимости, обратный начислению сложного процента, и будет дисконтированием.Для облегчения расчётов при начислении сложного процента и при дисконтированиисуществуют таблицы, в которых для каждого года и для каждой процентной ставкизаранее вычислены величины
( 1 + r )n и ( 1 +r) – n . Эти величины называются соответственно фактор сложногопроцента (множитель наращения) и фактор дисконтирования (дисконтный множитель).
Дисконтирование, как и начисление сложныхпроцентов, базируется на использовании процентной ставки. Как определитьпроцентную ставку для дисконтирования, так называемую ставку дисконта?
В экономическом анализе её определяют какуровень доходности, который можно получить по разным инвестиционнымвозможностям.
Например, если нашему проекту есть двереальные альтернативы: вложить средства в казначейские (государственные)облигации по 30% годовых или в акции надёжных компаний, дающие не менее 50%годовых, или же положить их в банк под 40% годовых, то для экономическогоанализа ставкой дисконта будет 50% .
При финансовом анализе поступают проще. Заставку дисконта берут типичный процент, под который данная фирма может занятьфинансовые средства. Если банки кредитуют нашу фирму по ставке 60%, то этобудет ставкой дисконта. Однако если в проекте уровень риска выше обычного дляданной фирмы, то ставка дисконта должна быть выше, так как рискованностьпроекта влияет на доходность.
Фирме нужно получать больший доход, чтобыкомпенсировать риск, т.е. возможные потери. Соответственно и банк будет даватьфирме кредит на рискованный проект под более высокий процент, чем обычно.
Такимобразом, и в экономическом, и в финансовом анализе, дисконтирование – этоприведение друг к другу потоков доходов (выгод и затрат год за годом на основеставки дисконта с целью получениятекущей (сегодняшней) стоимости будущих доходов) выгод и затрат .
Выводы
1.<span Times New Roman"">
Капитал имеет немало как широких, так и узких определений. Он традиционноделится на основной и и оборотный, а по сферам функционирования – напроизводственный ( промышленный), торговый, финансовый ( ссудный).2.<span Times New Roman"">
Среди теории капитала и прибыли натболее известны трудовая, теориявоздержания, теория капитала как блага, приносящего доход.3.<span Times New Roman"">
Основные фонды являются главной составной частью капитала фирм вбольшинстве отраслей, прежде всего в реальном секторе. В себестоимостипродукции больше вклад оборотного капитала, т.к. он быстрее оборочивается.4.<span Times New Roman"">
При анализе основного капитала используют коэфициенты обновления, выбытия иизноса основных фондов, фондоотдачи, капиталоёмкости основного капитала идругие показатели. При анализе оборотного капитала применяются показатели его материалоёмкости, энергоёмкости,металлоёмкости, оборачиваемости, ликвидности и т.д.5.<span Times New Roman"">
Оценка предприятия – важный элемент экономической жизни. Используют триосновных подхода: доходный, рыночный и затратный, позволяющие с разныхсторон рассчитать и составить мнение о рыночной стоимости оцениваемого объекта.6.<span Times New Roman"">
Термин “инвестиции” имеет бухгалтерское и экономическое определения.Согласно бухгалтерскому определению, инвестициями являютсявсе виды активов(средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность.
Согласно экономическому определению,инвестиции – это расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническоеперевооружение основного капитала.
7.<span Times New Roman"">
Основой инвестицийявляется сбережение, превращающееся внакопление.Валовое накопление (капиталообразующиеинвестиции) расходуется преимущественно на валовое накопление основногокапитала, прежде всего на капитальные вложения.
8.<span Times New Roman"">
Капитальные вложенияосуществляются фирмой для реализации её капитальных (инвестиционных ) проектов,т.е. проектов создания, расширения, реконструкции и техническогоперевооружения её основного капитала. Анализ доходности капитального проектаназывается проектным анализом. Это сложный и длительный процесс, ставшийконцепцией, которая кладётся в основу инвестиционных проектов в странах срыночной экономикой.9.<span Times New Roman"">
В экономическом и финансовоманализе используют специальную технику измерения текущей и будущей стоимостиодной денежно меркой .Эта техника (технические приёмы) называется вычислением сложного процента идисконтированием.
С её помощью сопоставляются (приводятся)разновременные денежные величины
10.<span Times New Roman"">
За ставку процента ( ставкудисконта ) в экономическом анализе берут уровень доходности наиболее доходногоиз альтернативных проектов.В финансовом анализе для этого используют типичный процент, под который фирмаможет занять финансовые средства.