Реферат: Портфель ценных бумаг

Содержание

Содержание……………………………………………………………………………………..1

TOC o «1-3» ВВЕДЕНИЕ.… PAGEREF_Toc423538043 h 2

1. Теоретическиеосновы формирования портфеля ценных бумаг… PAGEREF_Toc423538044 h 4

1.1. Структура рынка ценных бумаг.… PAGEREF _Toc423538045h 4

1.2. Посредникина рынке ценных бумаг… PAGEREF_Toc423538046 h 10

1.3. Видыценных бумаг и оценка их доходности… PAGEREF_Toc423538047 h 17

1.3.1. Акции… PAGEREF_Toc423538048 h 18

1.3.2. Облигации… PAGEREF_Toc423538049 h 21

1.3.3. Высоколиквидныебанковские ценные бумаги… PAGEREF_Toc423538050 h 24

1.4. Деятельностькоммерческого банка на рынке ценных бумаг… PAGEREF_Toc423538051 h 26

1.5. Спецификароссийского рынка ценных бумаг… PAGEREF_Toc423538052 h 28

2. Методикаформирования и управления портфелем ценных бумаг… PAGEREF_Toc423538053 h 30

2.1. Формированиепортфеля ценных бумаг… PAGEREF_Toc423538054 h 30

2.1.1. Основныепринципы формирования портфеля инвестиций.… PAGEREF_Toc423538055 h 30

2.1.2. Стратегияинвестирования… PAGEREF_Toc423538056 h 31

2.1.3. Моделипортфельного инвестирования… PAGEREF_Toc423538057 h 36

2.1.4. Рискпортфеля ценных бумаг при формировании… PAGEREF_Toc423538058 h 45

2.2. Управлениепортфелем ценных бумаг… PAGEREF_Toc423538059 h 52

2.2.1. Мониторингпортфеля… PAGEREF_Toc423538060 h 52

2.2.2. Стратегияуправления портфелем ценных бумаг… PAGEREF_Toc423538061 h 57

2.2.3. Взаимосвязьриска, дохода и доходности.… PAGEREF_Toc423538062 h 60

2.2.4. Определениеоптимального срока реинвестирования вложенных средств.… PAGEREF_Toc423538063 h 61

2.2.5. Выбороптимальных стратегий инвестора на основании анализа доходности ценных бумагPAGEREF_Toc423538064 h 62

2.3. 0птимизация портфеля ценных бумаг на основесовременной теории портфеля… PAGEREF_Toc423538065 h 63

2.4. Эффективностьпортфеля ценных бумаг… PAGEREF_Toc423538066 h 73

3. Управлениепортфелем ценных бумаг коммерческого банка… PAGEREF_Toc423538067 h 75

3.1. Основныепоказатели деятельности Мосбизнесбанка в 1993-1996 гг.… PAGEREF_Toc423538068 h 75

3.2. Управлениепортфелем ценных бумаг Мосбизнесбанка… PAGEREF_Toc423538069 h 85

3.3. Формированиеи управление портфелем ценных бумаг… PAGEREF_Toc423538070 h 92

Заключение… PAGEREF_Toc423538071 h 96

Списокиспользованной литературы… PAGEREF_Toc423538072 h 99

ВВЕДЕНИЕ.

Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политикусвоих действий и определить основные цели инвестирования (стратегический илипортфельный его характер),составинвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг; качество бумаги,диверсификацию портфеля и т. д.

Состояние рынка и возможности инвестора определяют выбор егоинвестиционной стратегии. Именно поэтому портфельное инвестирование пока ещё нестало преобладающим на отечественном рынке. Однако наметились определенныеподходы, реализуемые, в частности, в учете всех приобретенных в результатеинвестиционных операций ценных бумаг.

Дипломная работа посвящена актуальной для развивающейся экономикипроблеме формирования и управления портфелем ценных бумаг. Цель работы- выявитьнаиболее закономерные процессы управления и формирования портфеля ценных бумаг.Для полного освящения выбранной темы были поставлены следующие задачи:

1)

Выявить основные теоретические предпосылкиформирования портфеля ценных бумаг;

2)

Раскрыть методику формирования и управления портфеляценных бумаг;

3)

Сконструировать портфель ценных бумаг и рассчитать егодоходность;

4)

Проанализировать основные тенденции фондового рынка сточки зрения портфельного инвестора.

Вкачестве объекта исследования (вполне справедливо) был выбран коммерческийбанк, так как именно банки являются наиболее крупными инвесторами и активнымиучастниками фондового рынка.

Втеоретической части дается освещение структуры рынка ценных бумаг, состав егоучастников, а также характеристика ценных бумаг. В данной главе представленыпроблемы формирования современного российского рынка ценных бумаг.

Длятого чтобы сформировать оптимальный портфель ценных бумаг необходимо разработать инвестиционную стратегию,которая основывается на анализе доходности от вложения, времени инвестированияи анализе возникающих при этом риске. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тембольше требований предъявляется к качеству управления портфелем. Процессуправления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеляи тех свойств, которые соответствуют интересам его держателя. Во второй главеприведена методика формирования и управления ценных бумаг, а также принятиеоптимальных решений при формировании инвестиционного портфеля.

Вработе теоретические аспекты переплетаются с практическими материаламиМосбизнесбанка. Так как информация о портфельных инвестициях являетсякоммерческой тайной, будут использоваться данные за 1993-1996гг.

1. Теоретические основы формирования портфеля ценныхбумаг 1.1. Структура рынка ценных бумаг.

Рынки ценных бумаг подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который обслуживает выпуск(эмиссию) ипервичное размещение ценных бумаг. Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

По организационным формам различают биржевой рынок (фондовая иливалютная биржа) и внебиржевой рынок.

Внебиржевой рынок — сфера обращенияценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи.

Внебиржевой рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу , компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными бумагами техакционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать ( пройти листинг ) свои акции на какой-либо бирже.

Операции с ценными бумагами проводят фондовые биржи ( для бумаг в валюте - валютные биржи ) и инвестиционные институты.

Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продажеценных бумаг. Организационно-фондоваябиржа представлена в форме хозяйственного субъекта , работающего по лицензии и занимающегосяобращением ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимаются их купля, продажа, а такжедругие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ценных бумаг. Биржа не является коммерческим предприятием. Как хозяйственный субъект, биржа предоставляет помещение для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии , накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получает комиссионные от сделок. Функции фондовых бирж заключаются в мобилизации временно свободныхденежных средств через продажу ценных бумаг и в установлении рыночной стоимости ценных бумаг.

Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели и посредники ( финансовый брокер или маклер, дилер). Брокер - это посредник , заключающий сделки по поручению и за счет клиента и получающий за свои услуги комиссионные, т. е. вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. В отдельных случаях брокер получает еще изаработную плату. Доходом брокера может быть сумма, полученная в виде разницы в цене покупателя и продавца. Брокер действует на основе заключаемых с клиентами соглашений ( договоров, контрактов ). Дилер- посредник (физическое или юридическоелицо ), занимающийся

перепродажей ценных бумаг от своего лица, за свой счет и на свой страх и риск. Доходдилера складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи.

На фондовой бирже обращаются следующие бумаги:

1) Акция;

2) Облигация;

3) Казначейские обязательства государства;

4) Сберегательные и депозитные сертификаты;

5) Вексель;

7) Варант;

8) Фьючерс;

9) Приватизационный чек;

а также брокерские места и аренда брокерских мест. Брокерское место на биржепредставляет собой право торговли наданной бирже. Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже , подразделяются на основные и производные. К основным относятся акции, облигации, казначейские обязательства государства. Производные ценные бумаги это

любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельцев на покупку или продажу перечисленных выше основных ценных бумаг. К ним относятся прежде всего опционы и фьючерсы.

Инвестиционный институт — хозяйствующий субъект или физическое лицо, осуществляющий операции с ценными бумагами. К инвестиционным институтам относятся финансовый брокер, инвестиционный консультант, инвестиционная компания, инвестиционный фонд. Все инвестиционные институты, за исключением инвестиционного консультанта, должны иметь лицензию на свою деятельность. Инвестиционные институты осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, т.е. не допускающую ее совмещения с иными видами деятельности.

Финансовый брокер — это аккредитованный агент ( т.е. зарегистрированный, имеющий полномочия) по купле-продаже ценных бумаг или валюты. Он заключает сделки по поручению и за счет клиентов. В качестве финансового брокера может выступатьхозяйствующий субъект или гражданин.

Инвестиционным консультантом является гражданин, имеющий квалификационный аттестат 1 категории, выдаваемый сроком на один год Минфином РФ или его органом. Для работы консультантом , лицензия не требуется , однако необходима регистрация такого гражданина в качестве предпринимателя.

Инвестиционная компания — этообъединение (корпорация), вкладывающее капитал посредством прямых и портфельных инвестиций и выполняющее некоторые функциикоммерческих банков. Инвестиционные компании представленные холдинговыми компаниями , финансовыми группами, финансовыми компаниями.

Холдинговая компания представляет собой головную компанию, владеющую контрольным пакетом акцийдругих акционерных обществ, называемыхдочерними предприятиями, и специализирующихся на управлении. Финансовойхолдинговой компанией является компания, более 50 % капитала которой составляютценные бумаги других эмитентов и иные финансовые активы. В состав активов финансовой холдинговой компании могут входить только ценные бумаги и иные финансовые активы, а также имущество, необходимое непосредственно для обеспечения функционирования аппаратауправления холдинговой компанией. Финансовая холдинговая компания может вести только инвестиционную деятельность.

Другие виды деятельности для нее не допускаются.

Финансовая группа - это объединение предприятий, связанных в единоецелое. В отличие от холдинга, финансоваягруппа не имеет головной фирмы, специализирующейся на управлении.

Финансовая компания — это корпорация, финансирующая выбранный понекоторому критерию определенный, достаточно узкий круг других корпораций и не осуществляющая диверсификации (т.е. рассредоточения)вложений, свойственных другим компаниям.Финансовая компания, как правило, в отличии от холдинговой компании не имеетконтрольных пакетов акций финансируемых его корпораций.

Инвестиционный фонд представляет собой акционерное общество открытого типа, которое привлекает средства мелких инвесторов, аккумулирует их путем выпуска ( эмиссии ) и продажи собственных ценных бумаг (акций), обеспечивает вложение этих средств от своего имени в ценные бумаги других эмитентов и в торговлю ценными бумагами. Например, выгода мелкого инвестора, располагающего одним или несколькими приватизационнымичеками при вложении в счет рассредоточения ( диверсификации ) вложений чекового инвестиционного фонда в ценные бумаги большого числа эмитентов и квалифицированного управления инвестициями со стороны специалистов фонда.

Инвестиционные фонды бывают: открытый, закрытый и чековый.

Открытый фонд — это фонд,эмитирующий ценные бумаги собязательством их выкупа обратно, т.е. предоставляющий владельцуценной бумаги этого фонда право по еготребованию получить в обмен на них его денежную сумму или иное имущество в соответствии с уставом фонда.

Закрытый фонд — фонд, которыйэмитирует ценные бумаги без обязательства их выкупа обратно.

Чековый фонд - специализированный инвестиционный фонд приватизации, совершающий операции с приватизационнымичеками. Приватизационный чек также является ценной бумагой.

Ценная бумага должна пройти государственную регистрацию. Государственной регистрации подлежит первичная эмиссия ценных бумаг, т.е. продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам (инвесторам).Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при :

1.

учреждении акционерного общества и размещение акций среди его учредителей ;

2.

увеличении размеров уставного капитала акционерного общества путем выпуска акций ;

3.

привлечении заемного капитала юридическими лицами, государством , государственными органами или органами местной администрации путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств.

Первичная эмиссия ценных бумагосуществляется в форме:

1) открытого (публичного) размещенияценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов - с публичным объявлением , проведением рекламной компании и регистрацией проспекта эмиссии ;

2) закрытого ( частного ) размещения - без публичного объявления, без проведения рекламной компании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов.

Процедура первичной эмиссии ценныхбумаг включает следующие этапы :

1) при открытом размещении ценных бумаг :

а) принятие эмитентом решения о выпускеценных бумаг ;

б) подготовка и утверждение проспектаэмиссии ценных бумаг эмитентом ;

в) регистрация ценных бумаг на основаниипредставленных нотариально заверенных копий учредительных документов и проспекта эмиссии ;

г) издание проспекта эмиссии и публикация сообщения о подписке на ценные бумаги ;

д) размещение ценных бумаг ;

2) в случае закрытого размещения ценных бумаг :

а) принятие эмитентом решения о выпускеценных бумаг ;

б) регистрация ценных бумаг ;

в) размещение ценных бумаг ;

Регистрация ценных бумаг производится следующим образом:

1. ВМинистерстве финансов Российской Федерации :

а) если сумма эмиссии равна или выше 50 млрд. руб., а такжепри последующих выпусках, при которых общая сумма всех ценных бумаг одного вида будет равна или свыше 50 млрд. руб. ;

б) в случае эмиссии ценных бумаг независимоот суммы эмиссии органамигосударственной власти и управления республики в составе Российской Федерации, краев, областей,городов, районов.

2. В министерствах финансов республик всоставе Российской Федерации, краевыми, областными, городскими, (Москва и Санкт- Петербург) финансовымиотделами по месту нахождения эмитента :

а) если сумма эмиссии не превышает 50 млрд. руб., а также при последующих выпусках, при которых общая сумма всех выпущенных ценных бумаг одного вида менее 50 млрд. руб.;

3. В Центральном банке РоссийскойФедерации в случае эмиссии ценных бумаг банками и иными кредитными учреждениями независимо от суммы эмиссии. Владелецценной бумаги получает доход от ее владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценной бумагой — этодоход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную илипервоначальную стоимость.

Доход от владения ценной бумагой может быть получен различными способами. К ним относятся :

a)

установление фиксированного процентного платежа ;

b)

применение ступенчатой процентной ставки ;

c)

использование плавающей ставки процентного дохода;

d)

индексирование номинальной стоимости ценных бумаг;

e)

реализация долговых обязательств со скидкой(дискантом) против их номинальной цены ;

f)

проведение выигрышных займов ;

g)

использование дивидендов ;

Фиксированный процентный платеж — это самая простая форма платежа. Однако в условиях инфляции и быстро меняющейсярыночной конъюнктуры с течением времени неизменный по уровню доход потеряет свою привлекательность. Применение ступенчатой процентной ставки заключается в том, что устанавливается несколько дат, поистечению которых владелиц ценной бумаги может либо погасить ее, либо оставитьдо наступления следующей даты. В каждый последующий период ставка процентавозрастает. Плавающая ставка процентадохода изменяется регулярно (например, раз в квартал, в полугодие) всоответствии с динамикой учетной ставки центрального банка России или уровнем доходности государственных ценных бумаг, размещаемых путемаукционной продажи. В качестве антиинфляционной меры могутвыпускаться ценные бумаги с номиналом, индексируемым с учетом индекса потребительских цен. По некоторым ценнымбумагам проценты могут не выплачиваться. Их владельцы получают доход благодаря тому, что покупают эти ценные бумаги со скидкой (дискантом)против их номинальной стоимости , а погашают по номинальной стоимости.

По отдельным видам ценных бумаг могут проводиться регулярно тиражи и по их итогам владельцу ценной бумаги выплачивается выигрыш.

Дивиденды представляют собой доходна акцию, формирующийся за счет прибылиакционерного общества (или другого эмитента), выпустившего акции. Размер дивиденда не является величиной постоянной. Он зависит прежде всего от вели -чины прибыли акционерного общества,направляемой на выплату дивидендов.

Владелец ценных бумаг долженпостоянно анализировать их движение на фондовом рынке. По результатам анализапринимается решение о возможной продаже какой-либо ценной бумаги.Ценная бумага, как правило, продается, если :

1)

она не принесла ожидаемый доход и нет надежды на егорост в будущем ;

2)

она выполнила возложенную на нее функцию ;

3)

появились более эффективные пути использования капитала, чем вложение его вданную ценную бумагу.1.2.

Рынок накотором обращаются ценные бумаги называется рынком ценных бумаг или фондовымрынкомРазвитие фондового рынка породило специфические операции с ценными бумагами : эмиссию , первичное размещение,листинг, котировку, сделки купли-продажина вторичном рынке, хранение, формирование и управление портфелем ценныхбумаг, маржевые сделки и др.

Участникамирынка ценных бумаг являются :

Эмитенты — государство, государственные органы, органы местной администрации,предприятия и другие юридические лица, включая совместные предприятия,инвестиционные фонды, коммерческие банки;

Инвесторы — граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени иза свой счет ;

Инвестиционныеинституты — в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционногоконсультанта и инвестиционного фонда (рис.1).

Они вправеосуществлять следующие виды деятельности :

·

брокерскую деятельность — совершениегражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договоров комиссии и(илипоручения;

·

дилерскую деятельность — совершение сделоккупли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичногообъявления цены их покупки и продажи с обязательством покупки и продажи этихценных бумаг по объявленным ценам ;

·

депозитарную деятельность — деятельность по хранениюценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги ;

·

деятельность по хранению и ведению реестра акционеровв порядке, установленном законодательством РФ ;

·

расчетно-клиринговую деятельность по ценным бумагам — деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценныхбумаг участникам операций с этими бумагами ;

·

расчетно-клиринговую деятельность по денежнымсредствам — деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке(переводу) денежных средств в связи с операциями по ценным бумагам ;

·

деятельность по организации торговли ценными бумагамимежду профессиональными участниками фондового рынка, включая деятельностьфондовых бирж .

Участники рынка ценных бумаг обязаны ориентироваться вмногообразии финансовых сделок иправильно отражать их в бухгалтерском учете .

Рынокценных бумаг отличается от других видов рынка прежде всего специфическимхарактером своего товара.Ценнаябумага — товар особого рода. Это одновременно и титул собственности и долговоеобязательство, это право на получение дохода и обязательство этот доходвыплачивать. Ценные бумаги являютсяпроявлением фиктивного капитала -бумажного двойника реального капитала.

Ценафиктивного капитала определяется двумя обстоятельствами: соотношением спроса ипредложения на капитал, величиной капитализированного дохода по ц

еще рефераты

Еще работы по ценным бумагам

Реферат по ценным бумагам

Вексельное обращение

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Брокерская деятельность

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Частные деньги: проблемы и перспективы развития

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Ценные бумаги в системе объектов гражданских прав. Понятие, классификация и виды ценных бумаг

29 Августа 2013