Реферат: Ценные бумаги

ПЛАН

1.

1.1.Природа фиктивного капитала.

1.2.«Безбумажные» эквиваленты ценных бумаг.Сертификат ценной бумаги.

1.3. я ценныхбумаг.

                 1.4. Общие критерии при определенииценных бумаг.

1.5.

2.

2.1.

2.1.1.

2.1.2.

2.1.3.

2.1.

2.2.1.

2.2.2.

2.2.3.

2.2.4.

   3. Фондовый рынок.

2.1.

2.2.

2.3.

4.

5.

6.

Ценнаябумага — документ, выражающий правособственностиили отношения по займу.

«Словарь делового человека»

ПОНЯТИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

          Преждечем перейти собственно к ценным бумагам, следует остановиться на таком понятии,как фиктивный капитал, поскольку именно движение фиктивного капитала и являетсяосновой функционирования фондового рынка и существования ценных бумаг как таковых.Фиктивный капитал представляет собой общественное отношение, суть которогосостоит в его способности улавливать некоторую часть прибавочной стоимости.Исторически основа возникновения фиктивного капитала состояла в обособленииссудного капитала от производственного и образовании кредитной системы, атехнический отрыв фиктивного капитала от реального произошел на базе ссудыкапитала, в результате чего в руках владельца ссудного капитала  остается титул собственности, а реальнораспоряжается этим капиталом функционирующий предприниматель. Тем самым фиктивныйкапитал проявляется в форме титула собственности, способного вступать вобращение, и более того, способного обращаться относительно  независимо от движения действительногокапитала. Реально фиктивный капитал опосредует процессы движения капитала, распределенияи перераспределения прибыли, а также перераспределения национального доходачерез систему государственных финансов.

          Ценнаябумага  представляет собой документ,  который выражает связанные с нимимущественные и неимущественные права,  может  самостоятельно  обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служитисточником получения регулярного или разового дохода.  Таким образом,  ценные бумаги выступают разновидностьюденежного капитала, движение которого опосредует последующее распределениематериальных ценностей.

Впрошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографскимиспособамина специальных бумажных бланках. Ценные бумаги, как правило, изготовляются  с достаточно высокойстепенью защищенностиот возможныхподделок.  В последнее время всвязи со значительным  увеличением оборота  ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета,  а также на различных носителяхинформации,  то есть перешли в физически неосязаемую (безбумажную) форму.  Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценныебумаги, так и их заменители.  Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют  инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении денежные фонды) или фондовыеценности.

    В случае, если ценные бумаги не существуют в физическиосязаемой форме или если их бумажные бланки  помещаются  в  специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий его право собственностина ту или иную фондовую ценность. Этот документ называетсясертификатом ценной бумаги. Сертификаты ценных бумаг на предъявителя могут выпускаться для замещения  собой несколькиходнородных ценныхбумаг (подобно денежным купюрам различного достоинства). В последнем случае сертификат не обязательно должен содержатьинформацию о владельце фондовой ценности.

          Ценныебумаги фактически представляют собой юридические документы, свидетельствующие о праве их владельца надоход  или часть  имущества фирмы. Приобретая ценную бумагу,инвестор  может рассчитывать, как минимум, на два видадоходов: инвестиционный и  курсовой.Инвестиционный доход — это доход от владения ценными  бумагами ( называемый также дивидендом).  Курсовой доход — это доход, полученный врезультате покупки бумаги по одной цене (например по номинальной,  то есть указанной  на  еебланке) с последующей перепродажей по другой, более высокой цене.

Многие ценные бумаги выпускаются частными компаниями и потому получили название частных (коммерческих). Частные инструментыфондового рынка являются (теоретически) менее надежными по сравнению с государственными,  по которым правительствогарантирует (по крайней мере должно гарантировать) выполнение условий выпуска.

Вложение средств в частные фондовые инструменты сопряжены со многими видами рисков,при этом различают следующие их виды:

     — риск потери капитала, вложенного в ценные бумаги, возникающий, например, в связи с банкротством эмитента;

     — риск потери ликвидности, то есть того, что купленную ценную бумагу нельзя будет продать на рынке, не избежав при этом существенных потерь в цене;

     —  рыночный  риск, то  есть  риск  падения их цены вследствиеухудшения общей конъюнктуры рынка.

В мировойпрактике существуют различные подходы к определению ценных бумаг:  различны перечни ценных бумаг, включаемых вэто понятие; различны подходы к содержанию экономических отношений, которыевыражают ценные бумаги и т.п.

Итак, ценныебумаги — это права на ресурсы, которые отвечают следующим требованиям:

обращаемость,

доступностьдля гражданского оборота,

стандартностьи серийность,

документальность,

регулированиеи признание государством,

рыночность,

ликвидность,

риск отприобретения.

В РоссийскойФедерации, согласно Положению о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовыхбиржах в РСФСР от 28.12.1991г., ценныебумаги — это денежный документ, удостоверяющий имущественное право  или отношение займа владельца документа поотношению к лицу, выпустившему такой документ.

В российскойпрактике используются следующие виды ценных бумаг:

1. Акцииакционерных обществ — любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца надолю в собственных средствах  акционерногообщества,  на  получение дохода от его деятельности и, какправило, на участие в управлении этим обществом.

 2. Облигации (предприятий  и  т.п.) -  любые ценные бумаги,удостоверяющие отношения займа между их владельцем  (кредитором) и лицом, выпустившим документ(должником).

     в т. ч.

  — жилищные сертификаты — особый вид облигацийс индексируемой номинальной стоимостью, удостоверяющей право их собственника на приобретение жилья при условии покупки пакета жилищныхсертификатов или выполнения других условий эмиссии.

 3. Государственные долговые обязательства — любые ценные  бумаги, удостоверяющие  отношения займа,  в  которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления (государственные краткосрочные облигации, облигации внутреннего облигационного займа 1992г. и т.п.).

 4. Производные ценные бумаги — любые ценные  бумаги, удостоверяющие право их владельца напокупку или продажу акций,  облигаций игосударственных долговых обязательств (финансовые фьючерсы и др.).

     в т.ч.

  — опционы акций (облигаций) — право покупкиакций на льготных условиях.

 5. Сертификаты акций — ценные бумаги,  являющиеся свидетельством владенияпоименованного в нем лица определенным числом акций.

 6. Вексель  — составленное по установленной законом форме безусловное письменноедолговое денежное обязательство, выданное одной стороной  (векселедателем) другой стороне(векселедержателю ).

     в т.ч.

  — коммерческие бумаги  -  краткосрочные финансовые  простые векселя,выпущенные  для  краткосрочного привлечения средств в оборотэмитента.

 7. Акции предприятий — ценные бумаги,удостоверяющие внесение средств на цели  развития  предприятия, не  дающие  права на участие в управлениипредприятием,  предполагающиевыплату  её владельцу дивиденда.

 8. Акции трудового коллектива  - ценные  бумаги,  удостоверяющие внесение средств членами трудовогоколлектива  на  цели развития предприятия,  не дающие праваучастия в управлении предприятием, предполагающие выплату её владельцу дивиденда.

 9. Депозитные сертификаты банков — документы,  право требования по которымможет уступаться одним лицом другому, являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов.

10.Сберегательные сертификаты банков -документы, право требования по которым можетуступаться одним лицом другому,  являющиесяобязательством  банка по выплатеразмещенных у него сберегательных вкладов.

11. Чеки-  безусловное  письменное распоряжение  чекодателя банку(плательщику)  произвести платежчекодержателю указанной на чеке денежной суммы.

12.Товарный  фьючерсный или опционныйконтракт — имеет содержание, аналогичное производным ценным  бумагам (см. п.4)  при том, что объектом сделки  является  поставка стандартной партии товараопределенного качества.

13. Валютныйопцион или фьючерс — имеет содержание, аналогичное производным ценным бумагам (см.п.4) при том, что объектомсделки является поставка валютных ценностей.

14.  которые Минфин  РФ  вправе квалифицировать в качестве новых видов ценных бумаг (коносаменты ит.п.).

Согласно  российскому законодательству, непризнаются  ценными  бумагами следующие виды ценных бумаг:

— документы,подтверждающие получение банковского кредита;

— документы,  подтверждающие внесение  суммы в  депозиты банков (за  исключением депозитных и сберегательныхсертификатов);

— долговыерасписки;

— завещания;

— страховыеполисы;

— лотерейныебилеты;

  — суррогаты ценных бумаг («чековые карты», коммерческие сертификаты, билеты акционерных обществ и т.д.).

 Основными видами ценных бумаг являются акции- свидетельства об участии в капитале акционерного общества и облигации.

«Словарь делового человека»

ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

Акция — ценнаябумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества. Даетее владельцу право на присвоение части прибыли в форме дивиденда.

В современномкапиталистическом мире основной формой организации бизнеса являются корпорацииили акционерные общества, которые имеют значительные преимущества по сравнениюс другими формами. Два наиболее важных из них это — ограниченная ответственностьих участников, которые несут убытки лишь в размере своего взноса, сильноупрощенная процедура передачи прав собственности (продажа акций), а также (иэто, наверное, основное преимущество) огромные возможности по мобилизациикапитала через эмиссию акций и облигаций, что, в свою очередь, составляетоснову быстрого и продуктивного роста компании.

Различаютразличные виды стоимости акций:

Нарицательнаястоимость (номинал) — произвольная стоимость, устанавливаемая при эмиссии иотражаемая в акционерном сертификате. Номинал практически не связан с реальнойстоимостью.

Балансоваястоимость, исчисляемая как частное от деления чистых активов корпорации наколичество выпушенных и распространенных акций.

Рыночнаястоимость ( продажная цена акции, курс ) — текущая стоимость акции на бирже иливо внебиржевом обороте (к примеру, последняя котировка ). Это наиболее важныйвид стоимости, поскольку именно она (а точнее — прогноз ее изменения ) играетосновную роль в обращении акций данной корпорации.

Документ,свидетельствующий о владении акциями, называется акционерным сертификатом. Внем указываются данные об эмитенте, данные о зарегистрированном держателе илидержателях, номинал (если таковой имеется ), тип и число акций, находящихся всобственности держателя сертификата, и соответствующие права на голосование.

Различаютобыкновенные и привилегированные акции. Как и обыкновенные акции,привилегированные акции представляют собой ценную бумагу, указывающую на долюучастия ее держателя в корпорации. От обыкновенных акций их отличает следующее:
          — дивиденды на привилегированныеакции, как правило, устанавливаются по фиксированной ставке;

  — они выпускаются с указанием номинала иразмера дивиденда в процентах или в долларах на акцию;

  -дивиденды по привилегированным акциямвыплачивается до выплат по обыкновенным акциям и не зависит от прибыли корпорации;

  -держатели привилегированных акций имеютпреимущественное право на определенную долю активов корпорации при ее ликвидации;

  -как правило, держатели привилегированныхакций не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска и права голоса.

Существуютследующие права, предоставляемые корпорацией своим акционерам:

1.Право голоса.

Большинствообыкновенных акций дает их держателю право голоса на ежегодных собранияхакционеров по всем важным вопросам деятельности корпорации (например, поизменениям в уставе корпорации, вопросам слияний и приобретений, финансовойреорганизации, выборам совета директоров компании). Так как большая частьакционеров не может (или не хочет) посещать собрания, корпорации обязаныоформлять доверенности, по которым акционеры передают совету директоровкорпорации право голосовать от их имени на ежегодных или специальных собраниях.На биржах США оформление таких доверенностей является обязательным условием длярегистрации компании и котировки ее ценных бумаг.

2. Право научастие в прибыли корпорации (на получение дивидендов).

Акции дают ихдержателям на получение части прибыли компании в форме дивидендов. Дивиденды — это часть прибыли корпорации, распределяемая среде акционеров в видеопределенной доли от стоимости их акций (иначе говоря, пропорционально числуакций, находящихся в собственности). Дивиденды по обыкновенным акциямвыплачиваются только после уплаты всех налогов, процентов по облигациям идивидендов по привилегированным акциям (если такие выпущены).Обычно дивидендывыплачивают поквартально, но право решать здесь предоставлено советудиректоров. По законодательству РФ корпорация вправе вообще не выплачиватьдивиденды по простым акциям, хотя самой корпорации это не выгодно, так как подобныедействия с высокой вероятностью негативно отразятся на курсе ее акций. Попривилегированным акциям дивиденды компания выплатить обязана. Дивидендывыплачиваются наличными, в форме имущества и в форме акций самой корпорации.

3.Преимущественное право на покупку новых акций.

Право, дающеесуществующим акционерам возможность закупить акции нового выпуска прежде, чемони будут предложены другим лицам. Цель этого преимущественного права в защитесуществующих акционеров (в первую очередь держателей крупных пакетов) от«размывания» пропорциональных долей их участия в корпорации. Какправило в законодательстве предусматривается, что наличие таких прав должнопрямо оговариваться в уставе корпорации.

При реализациитаких прав акционер может закупить акции нового выпуска в размере,пропорциональном его фактической доле в капитале корпорации.

Эти  права имеют определенную стоимость: ценаподписки на новый выпуск акций обычно ниже рыночной цены уже выпущенных акций;в результате этого преимущественные права могут выступать объектомкупли-продажи.

4. Право приликвидации (роспуске) корпорации.

Ликвидация — это практические действия корпорации по прекращению дел и реализации имущества.Стадия прекращения легального существования называется роспуском, афактического — ликвидацией. По закону РФ претензии к корпорации при ликвидацииудовлетворяются ею в следующем порядке: государственные претензии (уплатаналогов и пошлин, расчет по государственным кредитам), претензии другихкредиторов (коммерческих банков, владельцев векселей и облигаций, ит.д.), претензии владельцев привилегированных акций, и только после этогопретензии владельцев обыкновенных акций. Незнание этого положения (илинепонимание того, что акционер является совладельцем корпорации) в нашей странев последнее время приводит к конфликтам между учредителями и акционерами ликвидировавшихсякорпораций.

5. Права наинспекцию (проверку).

Все акционерыимеют право на поверку некоторых документов и отчетностей своих корпораций(списка акционеров, протоколов собраний акционеров, некоторых бухгалтерскихотчетов и тп.).

Облигация — (отлатинского obligato — обязательство) ценная бумага напредъявителя, дающая владельцу  право наполучение годового дохода в виде фиксированного процента (в форме выигрышей и оплатыкупонов).Облигация подлежит выкупу в течение обусловленного при выпуске займасрока.

В общем планеоблигации представляют собой долгосрочные долговые обязательства сфиксированным процентом. Различают три основных категории облигаций: облигациикорпораций, облигации федерального правительства (в том числе федеральныхорганов и учреждений) и муниципальные облигации.

Облигациикорпораций — это обязательства корпораций перед кредиторами о выплате вустановленные сроки суммы долга и процентов по полученным займам. Как и акции,облигации являются ценными бумагами, но в отличие от акций, которыепредставляют собой собственный капитал корпораций, облигации являютсявыразителями заемного капитала, то есть для корпорации они являются«долговыми бумагами». Держатели облигаций (облигационеры) являютсякредиторами корпорации, в то время как акционеры — ее совладельцами. В связи сэтим права облигационеров отличны от прав акционеров: они не имеют права голосаи не могут участвовать в управлении компанией-эмитентом, но в то же время онаобязана выплачивать проценты по облигациям (в отличие от дивиденда по акциям,где никаких подобных обязательств у корпорации нет), причем делать это до рассмотрениявопроса о дивидендах по акциям. Кроме того, при ликвидации компанииоблигационеры имеют преимущественные права по сравнению с акционерами.

Облигационныеотношения оформляются специальным договором между фирмой-эмитентом и инвестором(облигационным соглашением), по условиям которого корпорация обязуется возместитьинвестору предоставленную им сумму в установленный срок («срок погашения»или «дата погашения»), а также в течение всего срока, на которыйвыпущена облигация, выплачивать проценты по установленной ставке. Как иакционер, облигационер получает соответствующий документ, подтверждающий фактего владения облигациями, — облигационный сертификат, в котором указываются названиекомпании-эмитента, номинал, ставка процента, а также имя/название«платежного агента» как по процентам, так и по капитальной суммеоблигации (таким агентом может быть сама фирма-эмитент или какой-либо банк).

Виды облигаций:

1. Купонныеоблигации или облигации на предъявителя.
К ним прилагаются специальные купоны, которые должны откалываться два раза вгод и представляться платежному агенту для выплаты процентов. Фактически купон- своеобразный простой вексель на предъявителя. Эти облигации обратимы, а купони сертификат выступают в качестве титула собственности. Поскольку эти облигацииоформляются на предъявителя, корпорация не регистрирует, кто является ихсобственником. Хотя они больше не выпускаются, старые выпуски все еще обращаютсяна рынке

2.

Большинствооблигаций корпораций регистрируются на имя их владельца, при этом ему выдаетсяименной сертификат. Эти облигации не имеют купонов, а платежи по процентамосуществляет платежный агент в соответствии с установленным графиком. При продажеили обмене именных облигаций старый сертификат аннулируется и выпускается новый- с указанием нового владельца облигаций.

3. «Балансовые»облигации.

Этот видоблигаций приобретает все большее распространение, поскольку их выпуске несопряжен с такими формальностями, как выдача сертификатов и т.п.: просто всенеобходимые данные об облигационере вводятся в компьютер.

  В зависимости от обеспечения облигацииразделяются на:

  1. Обеспеченные облигации. Эти облигации имеютреальное обеспечение активами. Их можно разбить на три подтипа:

  a) облигации сзалогом имущества, которые обеспечиваются основным капиталом корпорации (еенедвижимостью) и иным вещным имуществом;

  b) облигации сзалогом фондовых бумаг, которые обеспечиваются находящимися в собственностикомпании-эмитента ценными бумагами какой-либо другой корпорации (но некомпании-эмитента) — как правило, ее филиала или дочерней компании;

  с) облигации с залогом оборудования. Такиеоблигации обычно выпускаются транспортными корпорациями, которые в качестве залоговогообеспечения используют, например, транспортные средства (самолеты, локомотивы ит.п.).

Смыслзалогового обеспечения заключается в том, что в случае банкротства компании илиее неплатежеспособности держатели обеспеченных облигаций могут претендовать начасть имущества компании.

2.Необеспеченные облигации. Эти облигации не обеспечиваются какими-либоматериальными активами, они подкрепляются добросовестностью компании-эмитента,иначе говоря — ее обещанием. В случае банкротства компании держатели такихоблигаций не могут претендовать на часть недвижимости. Эти облигации менее надежны,но и на них распространяются преимущественные права при ликвидации компании. Всвязи с тем же ставка процента по ним более высокая.

  3. Другие виды облигаций.

            a)Облигации с доходом на прибыль, или реорганиза-ционныеоблигации предусматривают выплату процентов только в том случае, если укорпорации имеются существенные поступления, то есть в случае выпуска такихоблигаций гарантируется погашение ее основной суммы, а выплата процентовзависит от решения совета директоров. Выпуск таких облигаций практикуется при рекапитализации корпорации — как правило, когда ей грозитбанкротство.

            b)Гарантированные облигации: они гарантируются не корпорацией-эмитентом, адругими компаниями. Чаще всего они используются: транспортными корпорациями,когда эмитент предоставляет какой-либо компании свое оборудование, а взамен этакомпания выступает гарантом по облигациям первой фирмы, либо дочерними компаниямикрупных фирм, когда дочерняя компания выпускает облигации, а гарантом выступаетосновное предприятие. Как видно из названия, в случае неплатежеспособностиэмитента, все претензии облигационеров удовлетворяются гарантом.

            c)Бескупонные облигации. По ним не выплачивается регулярного процента, однако этоне значит, что они не при носят дохода. Дело в том, что при выпуске этиоблигации продаются с диконтом ( со скидкой ), апогашаются по номинальной цене при наступлении срока платежа, причем скидка тембольше, чем длиннее срок, на который выпущены облигации.

Стоит отметить,что в современной практике различия между акциями и облигациями корпорацийпостепенно стираются. С одной стороны, происходит узаконивание выпуска«не голосующих» акций, а с другой — появились «голосующие»облигации. Стиранию этих различий также способствует так же эмиссияконвертируемых облигаций и выпуск так называемых «гибридных фондовыхбумаг». Это явление отражает в определенной мере тенденцию сращиванияпромышленного и банковского капитала.

Акции иоблигации покупаются и продаются на фондовых биржах и на внебиржевом рынке.

«Словарь делового человека»

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Ранее я ужезатрагивал понятие фондового рынка.

Фондовыйрынок  представляет собой механизм,  сводящий вместе покупателей (предъявителейспроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

Понятияфондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.

Согласноопределению,  товаром,  обращающимся на  данном рынке, являются ценныебумаги, которые, в свою очередь, определяют порядок функционирования, составучастников данного рынка,   правиларегулирования и т.п.

Рынок ценныхбумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок,финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежныхресурсов.

В принятой вмеждународной практике  терминологиифинансовый рынок — это слияние денежного рынка и рынка капиталов.

  ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК = ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК + РЫНОК КАПИТАЛОВ

На денежномрынке осуществляется  движение  краткосрочных (до 1 года) накоплений,  на рынке капиталов — средне-  и долгосрочных накоплений (свыше 1 года).

Фондовый рынокявляется сегментом  как  денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов,перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль,  внутрифирменные кредиты и т.д.

Любой фондовойрынок состоит из следующих компонентов:

         — субъекты рынка;

         — собственно рынок(биржевой, внебиржевой фондовые рынки);

— органыгосударственного регулирования и надзора (Комиссия

по ценным бумагам, Центробанк,Минфин и т.д.);

          — саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников  рынка ценных бумаг,  которые выполняют определенные регулирующиефункции, ( например, НАСД (США) и т.п.);

— инфраструктура рынка:

     а) правовая,

     б) информационная  (финансовая пресса,  системы фондовыхпоказателей и т.д.),

     в) депозитарная  и расчетно-клиринговая  сеть (длягосударственных и частных бумаг часто существуют раздельные  депозитарно — клиринговые системы),

     д)регистрационная сеть.

Субъектамирынка ценных бумаг являются:

1) эмитенты — государство в лице уполномоченных им органов,  юридические лица играждане,  привлекающие на основе выпускаценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие  от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;

2)инвесторы  (или  их представители,  не являющиеся профессиональными участникамирынка ценных бумаг) — граждане  или юридическиелица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное  ведение или  оперативное  управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественныхправ (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы — инвестиционные фонды,  страховые компаниии др.);

     3) профессиональные участники рынка ценныхбумаг — юридические лица  и  граждане, осуществляющие  виды  деятельности, признаннойпрофессиональной  на рынке ценных бумаг(дилерская, брокерская и др. виды деятельности).

Существуют 3модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характерафинансовых посредников:

I. Небанковская модель (США) — вкачестве посредников выступают  небанковскиекомпании по ценным бумагам.

2. Банковская модель (Германия) — посредниками выступают банки.

3. Смешанная модель (Япония) — посредниками являются как  банки, так инебанковские компании.

ОСОБЕННОСТИ И ПРОБЛЕМЫФОРМИРОВАНИЯ

 ФОНДОВОГО РЫНКА В РОССИИ

В Россиивыбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно  и с равными правами присутствуют и коммерческиебанки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковскиеинвестиционные институты.

Одним изнаиболее объемных является рынок государственных долговых обязательств,включающий:

долгосрочные исреднесрочные облигационные займы,  размещенныесреди населения;

государственныекраткосрочные облигации выпуска 1994г.;

долгосрочный30-летний облигационный займ 1991г.;

внутреннийвалютный облигационный  займ  для  юридических лиц;

казначейскиеобязательства.

Рынок частныхценных бумаг включает :

— эмиссию акцийпреобразованных  в  открытые акционерные общества   государственных    предприятий;

— эмиссию акцийи облигаций банков;

— эмиссию  акций чековых инвестиционных фондов;

— эмиссию   акций вновь  создаваемых  акционерных обществ;

— облигациибанков и предприятий.

Российскийфондовый рынок характеризуется следующим:

— небольшимиобъемами и неликвидностью;

— "неоформленностью" в макроэкономическом  смысле ( неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т.п.);

— неразвитостьюматериальной базы,  технологий  торговли, регулятивной и информационнойинфраструктуры;

— раздробленнойсистемой государственного регулирования;

— отсутствием  государственной долгосрочной политики формированиярынка ценных бумаг;

— высокойстепенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;

— значительнымимасштабами грюндерства,  т.е. агрессивнойполитикой учреждения нежизнеспособных компаний;

— крайнейнестабильностью в движениях курсов акций и низкими инвестиционными качествамиценных бумаг;

— отсутствием  открытого доступа к макро- имикроэкономической информации о состоянии фондового рынка;

— инвестиционным кризисом;

— отсутствиемобученного персонала и  крупных,заслуживших общественное доверие инвестиционных институтов;

— агрессивностью и  острой  конкуренцией при  отсутствии традиций деловойэтики;

— высокой долей«черного» и спекулятивного оборота;

— расширениемрынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, чтосокращает производительные инвестиции в ценные бумаги.

     Несмотря на все отрицательные  характеристики, современный российскийфондовый  рынок  — это динамичный рынок,  развивающийся на основе:  масштабной приватизации и связанного  с  неймассового выпуска ценных бумаг; расширяющегося выпуска предприятиями ирегионами облигационных займов; быстрого улучшения технологической  базы рынка;  открывшегося доступа намеждународные рынки капитала;  быстрогостановления масштабной сети институтов — профессиональных участников рынкаценных бумаг и других факторов.

З А К Л Ю Ч Е Н И Е.

В даннойработе были рассмотрены различные виды ценных бумаг, обращающихся на фондовомрынке. Я постарался постепенно перейти от общего подхода к этим понятиям к ихболее узкому определению, акцентируя внимание на достижениях России в этойобласти экономики.

 Рынок ценных бумаг играет важную роль в системеперераспределения  финансовых ресурсовгосударства,  а также  необходим для нормального функционирования рыночнойэкономики. Поэтому  восстановление  и регулирование  развития фондового рынка является одной из первоочередныхзадач,  стоящих перед правительством,  для решения которой необходимо принятие долгосрочнойгосударственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контрольза ее исполнением.

ЛИТЕРАТУРА .

1. Федеральныйзакон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996. / Российская газета N 7925.04.1996, с.3-6.

2.

3.

4.   Законы, комментарии,рекомендации. / Под ред. А.А. Козлова. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1994.

5… МиркинЯ.М.  Ценные бумаги и  фондовый рынок.  -  М.: Перспектива, 1995.

6. ШабалинА.О.  Формирование  фондового рынка  России  и государственная политика в области ценныхбумаг. / Финансы 1995 N 6, с.27-30.

еще рефераты
Еще работы по ценным бумагам