Реферат: Товарная и фондовая биржи Украина
Содержание.
Введение
1. Товарнаябиржа:
а) цель и функции товарной биржи;
б) типы товарных бирж, их субъекты иосуществляемые ими операции;
2. Фондоваябиржа:
а) основные виды операций;
б) управление биржей;
3. Биржевики:назначение, функции и особенности их деятельности.
4.Зарождающийся товарно-фондовый рынок Украины: проблемы и пути выхода изкризиса.
5. Программадействий для нормализации ситуации, предлагаемая украинскими биржевиками (УФБ).
Заключение.
Списоклитературы.
ВВЕДЕНИЕ.
Наиболеемасштабной задачей экономическойактивности государства в формирующемся рыночном хозяйстве Украины являетсядеятельность по стабилизации экономического развития общества. Формой еереализации выступает фактический образ действий государства, воплощенный вэкономическую политику, которая охватывает все сферы экономических отношений встране. Одним из важнейших направлений его деятельности является регулирование сбалансированности спроса ипредложения на национальном рынке Украины.
Существуют некоторые проблемы, связанные с регулированием рынка. Вданной работе рассмотрены такие немаловажные проблемы национального рынкаУкраины, как нестабильность на рынкефинансовых ресурсов и на товарно-фондовом рынке, обусловленная отсутствиемнормативно-законодательной базы и прочими трудностями, которые зиждятся насложившейся политико-социальной атмосфере нашего формирующегося в зарождающихсярыночных отношениях и накалившейся криминогенной ситуации общества, котораяусугубилась кризисом государственной власти.
1. ТОВАРНАЯ БИРЖА.
Эффективное функционирование современного рынка находится в прямойзависимости от постоянно воспроизводимой рыночной среды. Важным его элементомявляется рыночная инфраструктура, представляющая собой систему предприятий иорганизаций, обеспечивающих движение товаров, услуг, денег, ценных бумаг,рабочей силы. К таким учреждениям принадлежат товарные и фондовые биржи.
В современной экономической литературе товарна биржа рассматривается,во-первых, как экономическая категория, отражающая составную часть рынка,спецификой которого является особая оптовая форма торговли товарами сопределенными характеристиками: массовость, стандартности, взаимозаменяемость.Во-вторых, это хозяйственное объединение (общество) продавцов, покупателей иторговцев-посредников с целью создания условий для торговли, облегчения,ускорения и удешевление торговых соглашений и операций. Такие объединенияорганизовываются для улучшения торговли, быстрого обеспечениятоваропроизводителей необходимыми товарами, ускорения оборота капитала. Членыбиржи выигрывают не от ее функционирования, а от своего участия в торгах. Членытоварной биржи, которыми могут быть какпосреднические (брокерские, торговые ит.п.), производственные фирмы, так и банковские учреждения, инвестиционныекомпании, отдельные граждане, в соответствии с установленными биржевымиправилами заключают соглашения купли-продажи товаров по ценам, складывающимсянепосредственно в ходе торговли в зависимости от соотношения спроса и ихпредложения. Это свидетельствует о том, что биржа представляет собой особыйценообразующий механизм. В свободном ценообразовании также заключается цельбиржи.
Охарактеризовав различные стороны деятельности товарной биржи, можно дать ей следующееобобщающее определение. Товарная биржа — это ассоциация юридических ифизических лиц, осуществляющая оптовые торговые операции на основе стандартов,образцов в специальном месте, где цены на товары определяются путем свободнойконкуренции.
Биржа как сегмент общего рынка выполняет функции сбалансирования спроса и предложения путем открытойкупли-продажи, упорядочения и унификации рынка товарных и сырьевых ресурсов,стимулирования развития рынка, экономического индикатора.
В начале 90-х годов в странах, где функционирует рынок, насчитывалосьоколо 50 товарных бирж с общим оборотомсвыше 10 трлн. долларов, что составляет 25% их валового национального продукта.На них реализуется продукция свыше 60-ти наименований.
В странах с развитой рыночной экономикой товарные биржи в основномфункционируют как бесприбыльные ассоциации, освобожденные от уплатыкорпоративного подоходного налога. Главными статьями их дохода являются:учредительские и паевые взносы и отчисления организаций, образующих биржу;доходы от предоставления услуг членам биржи и другим организациям; выручка отпрочих поступлений.
Аналогичные цели стремятся ставить перед собой и отечественныеучредители бирж. Так, в статье 1 Закона Украины “О товарной бирже” говориться,что товарная биржа не занимается коммерческим посредничеством и не имеет цельюполучение прибыли. Однако на практике биржи получают прибыли, источникомкоторых являются отчисления из сумм комиссионного вознаграждения, поступающегоот брокерских контор. Поступления от биржевых операций, определенные ст. 13 упомянутогоЗакона, являются одним из источников формирования имущества биржи. Как правило,отчисления в пользу бирж составляют 0.1 — 0.5% от суммы заключенных брокерамисоглашений.
2. ФОНДОВАЯ БИРЖА.
Организационна форма рынка, на котором осуществляется торговля ценнымибумагами — акциями, облигациями, казначейскими обязательствами, сертификатами,документами, связанными с движением кредитных ресурсов и валютных ценностей,называется фондовой биржей.
В отличие от товарных бирж, регулирующих движение товаров, фондоваябиржа обеспечивает движение капитала, ведь ценные бумаги — не что иное, какразличные формы его эквивалента. Ускорение движения капитала способствуетповышению эффективности экономики, а это и осуществляет фондовая биржа.
Фондовая биржа содействует приобретению на определенных условиях и наопределенный срок свободных денег, привлечению средств за счет выпуска ипродажи акций, облигаций и направления их на техническое обновлениепредприятия, его переориентацию на выпуск того вида продукции, который имеетнаибольший спрос. Биржа может способствовать переливу капитала из одной отраслив другую, а благодаря государственному регулированию этих процессов средствамогут вкладываться в те социально важные сферы, которые больше всего в нихнуждаются.
Как вторичный рынок ценных бумаг фондовая биржа содействует переходуфондовых ценностей из одних рук в другие. На первичном рынке ценностиэмитируются, то есть выпускаются в обращение и распространяются средиинвесторов. В отдельных случаях биржа может использоваться и дляраспространения ценных бумаг. Эмитентами (теми, кто выпускает) ценных бумагмогут быть: юридические лица, государство и его органы, органы местнойадминистрации, предприятия, иностранные юридические лица. Граждане илиюридические лица, покупающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет,являются инвесторами. Ими могут быть также иностранные граждане и юридическиелица. Еще один участник рынка ценных бумаг — инвестиционный институт, которомупредоставляется право юридического лица. Это позволяет ему выполнять следующиефункции: посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта,инвестиционной компании, инвестиционного фонда. Инвестиционные компании могутзаниматься организацией выпуска ценных бумаг и выдачей гарантий по ихразмещению на пользу третьим лицам, вкладывать средства в ценные бумаги отсвоего имени и за свой счет, в том числе путем котирования ценных бумаг, покоторым инвестиционная компания обязуется их продавать и покупать.
Классифицировать биржи можно по разным критериям. С точки зренияорганизационной структуры выделяются два основных их типа. Одни являютсяпублично-правовыми учреждениями, другие — организованы в виде частных компанийи ассоциаций, имеющих различные юридические формы (акционерные общества,ассоциации, смешанные предприятия). Например, Лондонская и Нью-Йоркская биржиоснованы на принципах частного предпринимательства, а биржи Франции и Германиисозданы государством. В настоящее время разница между ними уменьшается,возрастает государственное регулирование биржевой деятельности.
Фондовая биржа- некоммерческая организация, она не преследует цель получения собственнойприбыли, основана на самоокупаемости и не выплачивает доходов от собственнойдеятельности своим членам. Финансовая деятельность фондовой биржи можетосуществляться за счет продажи акций фондовой биржи, дающих право вступать в еечлены, регулярных (как правило ежегодных) членских взносов членов этой биржи,биржевых сборов с каждого соглашения, осуществляемого на фондовой бирже. Общее руководстводеятельностью биржи осуществляет совет директоров. В своей деятельности онруководствуется уставом биржи, в котором определяются порядок управления биржей,состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевыхорганов.
Дляповседневного руководства биржей и ее административным аппаратом советназначает президента и вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонамидеятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например,аудиторский, бюджетный, по системам (компьютеры), биржевым индексам, опционам.
Комитет поприему членов рассматривает заявки на принятие в члены биржи. Комитет поарбитражу заслушивает, расследует и регулирует споры, возникающие между членамибиржи, а также членами и их клиентами. Число и состав комитетов меняются отбиржи к бирже, но ряд из них обязателен. Это комитет или комиссия по листингу,рассматривающие заявки на включение акций в биржевой список; комитет попроцедурам торгового зала, который совместно с администрацией определяет режимторговли (торговые сессии) и следит за соблюдением инструкций по деятельности вторговом зале, а также в других случаях.
Биржи — это,как правило, не коммерческие структуры, т.е. бесприбыльны и потому освобожденыот уплаты корпоративного подоходного налога. Для покрытия расходов поорганизации биржевой торговли биржа взимает с участников этой торговли рядналогов и платежей. Это налог на сделку, заключенную в торговом зале; платакомпаний за включение их акций в биржевой список; ежегодные взносы новых членови т.п. Эти взносы и составляют основные статьи дохода биржи.
Биржаобеспечивает концентрацию спроса и предложения, но она физически не в состояниивместить всех, кто хотел бы продать или купить эти бумаги. Те, кто берет насебя функцию проведения биржевых операций, становятся посредниками. Действоватьони могут как на бирже, так и вне ее, поскольку далеко не все бумаги котируютсяна биржах. На внебиржевом рынке формируется круг посредников, на которыхфактически возлагается функция концентрации спроса и предложения.Пространственно посредники разобщены, но они связаны между собой и образуютединое целое, постоянно вступая в контакт друг с другом.
3. БИРЖЕВИКИ: НАЗНАЧЕНИЕ, ФУНКЦИИ И ОСОБЕННОСТИ ИХДЕЯТЕЛЬНОСТИ.
Биржевиковобъединяет общий интерес, а особенно тесно они спаяны, когда принцип котировкиакций на одной бирже сочетается с едиными фиксированными ставками, взимаемыми с клиентов на этой бирже.Именно такой порядок существовал на Нью-Йоркской бирже до мая 1975 года.Введение «плавающих» ставок комиссионных заставляет биржевиковконкурировать за привлечение клиентов. А для клиентов это самое главное.Конечно, всегда есть опасность, что члены биржи договорятся между собой иустановят завышенный уровень расценок. Тогда будет целесообразным прекратитькотировку акций на такой бирже и перенести сделки в другое место. К рассмотрению процедуры котировки мы приступимпосле короткой справки о членах биржи.
Членами биржиявляются физические и юридические лица, но первые — «на подхвате» у вторых и выполняют вспомогательныфункции. Юридические лица представлены либо универсальными коммерческими банками, либоспециализированными биржевыми фирмами(их называют брокерскими, или инвестиционно-банковскими), либо и теми, идругими. В США с 30-х годов сложилась своеобразная модель, которая позднее былазаимствована Канадой и Японией. Она строится на запрещении коммерческим банкамучаствовать в биржевых операциях. Монополию на этот вид деятельности получили инвестиционно-банковские фирмы. Всвою очередь, они не должны вторгаться в епархию коммерческих банков — депозитно-ссудные операции. Для западноевропейских стран характерна иная модель — на биржах доминируют универсальныекоммерческие банки, которых в каждой стране единицы. Через них проходит такмного поручений на сделки с ценными бумагами, что банки фактически выполняют теже функции, что и биржи, — концентрируют спрос и предложение ценных бумаг. Араз так, то банк способен в определенной мере и подменять биржу. Но полностьюзаменить биржу банки не могут, да и не стремятся к этому — у каждого свое местов кредитно-финансовой системе.
Поскольку акционерные общества делятся на двавида — закрытые и открытые, то из потенциальных претендентов на биржевуюкотировку надо исключить закрытые общества, так как их акции не обращаются нарынке. В таких обществах переход пая в другие руки требует согласия остальныхакционеров. В этом и проявляется «3акрытость» этих обществ. В отличиеот этого, пай в открытом акционерном обществе каждый из акционеров воленпередать любому, что и означает свободу обращения таких акций на рынке.
Обществаоткрытого типа разнятся по масштабам деятельности. Для крупных или быстрорастущих не составляет труда привлечь внимание к своим акциям, а для остальныхзадача эта трудно разрешима. Поэтому с точки зрения интенсивности обращенияакций акционерные общества расслаиваются. По одним бумагам спрос и предложениенастолько велики, что сделки заключаются не просто каждый день, но и по многураз в день, а по другим — раз в несколько дней, а то и недель или месяцев.Отсюда вывод: в первом случае котировка на бирже целесообразна, во втором — нет.
С таким выводомприходится соглашаться, даже если нецелесообразность котировки вызываетвнутренний протест: ну почему же не котировать даже при эпизодических сделках?Остановимся вначале на весьма прозаических причинах, касающихся организационнойстороны дела. Во-первых, за котировку надо платить, а зачем платить, еслисделок почти не будет? Во-вторых, биржа не заинтересована в том, чтобы«засорять» свой котировальный бюллетень. Бирже ни к чему, чтобы онизо дня в день пестрел прочерками, означающими отсутствие сделок.В-третьих, прочерки в котировальном бюллетене никак не добавляют популярностисоответствующей компании.
При желании,несмотря на всю весомость приведенных аргументов, ими можно пренебречь. Но нельзясбросить со счетов содержательную сторону дела. Сопоставим две компании: водном случае сделки с акциями компании заключаются примерно раз в несколькомесяцев, а во втором — десятками ежедневно. Поставим себя на место инвестора,решившего купить акции второй компании. Ориентиром для нас будет служитьдинамический ряд биржевых котировок, то есть цен, по которым акции переходилииз рук в руки. Между сделками проходиттак мало времени, что предполагать наличие каких-то серьезных изменений в делахкомпании не приходится. Поэтому мы можем смело ориентироваться на курсы(рыночные цены) предыдущих сделок и дать брокеру заказ купить по рыночной цене.За время, пока наш заказ преодолеет путь до операционного зала, курс сильно неизменится (исключая, разумеется, периодов биржевых паник). Такая ситуациякажется нам вполне естественной, акция как титул собственности живет своейсамостоятельной жизнью.
Обратимсятеперь к первой компании. Ее акция — юридически такой же титул собственности, как и у второй компании. Представим, чтонам ее предлагают купить. Согласимся ли мы использовать в качестве ориентира курс предыдущей сделки,состоявшейся несколько месяцев назад? Ведь за это время многое могло изменитьсяв самой компании, на рынках, куда онапоставляет свою продукцию и т.е. В этом случае для принятия решения о покупкетребуется немалая предварительная работа, можно сказать, необходимаинвентаризация компании. Таким образом, самостоятельность титула собственностиоказывается иллюзорной — он «привязан» к имуществу, котороепредставляет.
Итак, вообразивсебя на месте инвестора, мы лучше уяснили, почему на бирже котируются толькокомпании, акции которых служат предметомнаиболее активной торговли. Но отсюда также следует, что внебиржевой рынокотнюдь не второсортен На нем представлено немало солидных фирм, чьи размеры«не дотягивают» до биржевых стандартов. Внебиржевой рынок является также «инкубатором»,где выращиваются компании, акции которыхсо временем перемещаются на биржу. И вряд ли есть необходимость подробноостанавливаться на том, что между учреждением акционерного общества и принятиемего бумаг к котировке должно пройти определенное время. Даже если по своиммасштабам (величине активов, получаемой прибыли) оно удовлетворяет биржевымкритериям, биржи требуют представить «родословную» акций — историю ихобращения на внебиржевом рынке на протяжении нескольких лет. Биржи капризны?Нет, просто настойчивы в отстаивании своих интересов.
Информация обиржах континентальных западноевропейских стран скудна. В наших средствахмассовой информации о них сообщается значительно меньше, чем о Нью-Йоркскойбирже. Причина заключается в том, что фондовая биржа играет относительно болееважную роль в США, чем в континентальных западноевропейских странах. Этообъясняется различиями в структуре владения акциями.
Схематично сутьэтих различий можно изобразить следующим образом: в одной модели контрольныепакеты невелики, а основная масса акций свободно обращается на рынке, в товремя как в другой модели подавляющая доля акций иммобилизована в контрольныхпакетах, а на рынке обращается относительно немного акций. Первую модель можнообозначить как англо-американскую, вторую — как континентальнуюзападноевропейскую При всей условности такой схемы различия между моделямипоказывают суть происходящего в реальнойжизни. При англо-американской модели акций на рынке много, а значит, великавероятность наличия большого числа инвесторов, желающих их купить и продать. Следовательно,для бирж открывается широкое поле деятельности. Крайне важно и такоеобстоятельство: из акций, обращающихся на рынке, можно в принципе сформироватьпакет, который станет контрольным и позволит перехватить контроль надкомпанией.
Призападноевропейской модели такой возможности не существует в принципе. Переходкомпании из рук в руки может произойти только по желанию прежних владельцев.Обороты же акций на биржах невелики.
Не вдаваясь впричины, по которым сложились разные модели, задумаемся над вопросом: какой,вероятнее всего, сложится структура собственности на акции у нас? Ужеобозначились три главных претендента на обладание крупными пакетами акций:государство в лице тех или иных егоорганов, трудовые коллективы и предприятия, заинтересованные в перекрестномвладении акциями. Все эти акционеры обзаводятся акциями не для того, чтобы тутже выйти с ними на рынок — значит,подавляющая часть акций государственных предприятий преобразуемых в акционерныеобщества, окажется иммобильной — ничего плохого в этом нет, если тем самымтрудовые коллективы получат мощный стимул повысить эффективность своей работы,а хозяйственные связи между предприятиями укрепятся благодаря перекрестномувладению акциями, взаимному представительству в советах акционерных обществ ит.д. Но для биржи такая структура владения акциями будет означать сужениепотенциальных размеров оборота акций. Относительно больший интерес для неебудут представлять вновь образуемые акционерные общества — если они,разумеется, будут достаточно крупными.
Сказанноезаставляет задуматься и об ориентирах, на которые целесообразно держать курсУкраинским биржам при отработке процедур торговли. Интерес к опытуамериканского рынка вполне понятен, но важно представлять границы, в которыхудастся использовать приемы, практикуемые на биржах США. Ведь они ориентированына непрерывную торговлю по методу двойного аукциона — заказы на покупку и напродажу акций. В отличие от этого, на биржах с небольшими оборотами (по образцуряда западноевропейских) вначале заказы аккумулируются, а затем в соответствиис той или иной принятой процедурой устанавливается курс (например, по критериюудовлетворения максимально возможного числа заявок).
Итак, биржаотнюдь не всесильна в налаживании оборота акций. Решающее значение имеет широтарассредоточения акций, а это определяется, естественно, не только предложениемакций. В конечном счете последнее слово за инвесторами.
Попытки разгадать секрет сил, направляющихкурсы акций вверх или вниз, продолжающей, но результаты — как у средневековыхалхимиков: по главной проблеме продвижения нет, а побочные результаты бываютнебезынтересными. Вывод, к которому склоняется большинство серьезныхисследователей, заключается в том, что на развитом фондовом рынке в каждыйданный момент биржевой курс отражает в основном всю информацию, имеющуюся обакционерном обществе, а изменения курса происходят под влиянием появления новойинформации, касающейся самой компании, отрасли или отраслей, в которых онадействует, конъюнктуры в экономике в целом и др. Уже из такого общегорассуждения следует, что доступ к информации, очередность ее полученияприобретают огромную важность для успеха в биржевых операциях. Для обладателятаких сведений больше нет тайн относительно ближайших изменений биржевого курсаакций данного акционерного общества. Как носитель новой информации, он обладаетпреимуществами в биржевой игре.
Ясно, чтоиспользование служебной информации в фондовых сделках должно быть запрещено, ностоль же ясно, что полностью искоренить такую практику невозможно.
Налаживаяработу Украинского фондового рынка, проблему служебной информации необходиморешить настолько, насколько это возможно: все меры должны быть приняты дляпредотвращения злоупотреблений. Всем участникам фондового рынка должен бытьобеспечен равный доступ к сведениям, влияющим на курс акций.
Подведем итог, попытавшись представить, какойдолжна быть в идеале фондовая биржа.
Требования к бирже как к форме организациифондовой торговли можно сформулировать следующим образом: во-первых, она должнаобеспечивать определение курса ценных бумаг только под воздействием спроса ипредложения и надежно ограждать курс от воздействия тех, кто пытается манипулироватьим, искажая курс к своей выгоде. Во-вторых, между ценой продавца и ценойпокупателя в обычном случае не должно быть большого разрыва — иначе процессзаключения сделок тормозится. В-третьих, должны поддерживаться плавность ипостепенность в изменении курсов, процесс образования курсов долженпредотвращать внезапные резкие скачки.
4. ЗАРОЖДАЮЩИЙСЯ ТОВАРНО-ФОНДОВЫЙ РЫНОК УКРАИНЫ:ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ ВЫХОДА
ИЗ КРИЗИСА.
В 1993 году в Украине функционировало свыше 60-ти товарных бирж. Такоебольшое их количество обусловлено низким уровнем развития оптовой торговли. Современем, с развитием экономики, количество бирж уменьшится.
Особенностями украинских бирж является по сравнению с западными малыйуставной капитал и универсальность, низкий уровень специализации.
В зависимости от объекта продажи и биржи подразделяются науниверсальные и специализированные. Объектом продажи Киевской универсальнойтоварной биржи являются картофель,капуста, консервированные помидоры и огурцы, говядина, свинина и скот.
В условиях сокращения производства закономерным является ускорение биржевых процессов, расширениеассортимента биржевых товаров — и наоборот. Вот почему для нашей страныхарактерен рост универсальных товарных бирж.
Биржи, на которых объектом торговли являются отдельные товары или ихгруппы, называются специализированными. В свою очередь, они подразделяются наспециализированные широкого профиля и узкоспециализированные.
В Украине значительно чаще встречаются специализированные широкогопрофиля биржи. Среди них выделяется “Украгропромбиржа”, в которую входятцентральная биржевая структура и несколько региональных. Через“Украгропромбиржу” реализуется сельско-хозяйственная и промышленная продукциядля удовлетворения потребностей АПК Украины. В перспективе предполагаетсяпроведение как национальных, так и международных торгов сахаром, зерном,металлоизделиями, сельхозтехникой и транспортными средствами.
Биржи можно классифицировать по субъектам образования. В Украинебольшинство товарных бирж организовываются государственными учреждениями, например, органами снабжения,министерством сельского хозяйства и продовольствия, другими министерствами иведомствами. Так были образованы Украинская универсальная товарная биржа и“Украгропромбиржа”. В тоже время существуют биржи, организованные свободнымипредпринимателями, например, одесская частная биржа “Светлана и К”.Определенные плюсы имеют каждый из способов организации бирж. Преимуществомпервых является то, что они имеют относительно развитую инфраструктуру, адругих — их доступность для большего количества субъектов.
Биржи можно подразделить также на национальные и международные.
Членами биржи следует считать ее акционеров. Они имеют право посещатьбиржу, пользоваться ее техническими средствами и заключать соглашения. Кромечленов биржи в торгах могут принимать участие посетители, как постоянные, так иразовые. Статус постоянного посетителя биржи субъект может получить приобретясоответствующий абонемент (или облигацию), как правило, на год участия вбиржевых торгах. По этому абонементу субъект может посещать каждые биржевыеторги и принимать в них участие. Статус разового посетителя субъект можетиметь, купив разовый входной билет, который дает ему право принимать участие вторгах в день присутствия на бирже.
Участие предприятий в биржевой торговле на постоянной или разовойоснове может осуществляться за определенную плату через брокерские конторы иброкеров (маклеров).
Биржевой маклер является высококвалифицированным специалистом и имеетособый статус, позволяющий ему выполнятьследующие функции: а) посредничество при заключении соглашений в результатепринятия поручений (приказов) членов и посетителей биржи и нахождениисоответствующих контрагентов; б) представительство интересов клиентов путемведения биржевых операций от своего имени; в) консультирование торговцев повопросам качества и свойств продаваемых товаров; г) документальное оформлениесоглашений и передача их на регистрацию; д) экспертные оценки и заключение поразным вопросам биржевых соглашений, торговой конъюнктуры и др.
Биржевое соглашение, осуществленное с участием маклера, вступает всилу с момента подписания маклерской записки сторонами и маклером, а приналичии у маклера предложения (офферта) одной из сторон и письменного согласия(акцепта) от другой — лишь маклером. Онопредставляет собой письменно оформленный документ купли продажи или поставкидвух видов: на реальный товар и срочные (фьючерстные). При первом — товарпереходит от продавца к покупателю, то есть это реальный товарооборот. Товардолжен находиться в помещении биржи (ее складах) или, в крайнем случае, долженбыть поставлен в срок 1-15 дней послезаключения соглашения.
Товар, чтобы стать биржевым, должен отвечать целому ряду требований.Прежде всего необходимо, чтобы он был массовым, следовательно, не монопольным.Количество товара должно быть определено в соглашении в кубических метрах,штуках, вагонах, тоннах или других единицах измерения. Если количествопроданного товара указано в вагонах, должна быть отмечена и полная нормальнаявместимость вагона (платформы). Фактическая величина продажи называется лотами,то есть партиями, которые должны быть числом, кратным биржевой единице. Этоозначает, что большее количество товаров должно делиться на каждую такуюединицу без остатка.
Качество, являющееся также одним из требований к биржевому товару, всоглашении определяется: по стандарту и техническим условиям, по договорнымусловиям, при предшествующем осмотре и по образцам. Определяющим фактором пристандартизации качества биржевого товара является введение базового сорта какединой меры. Она является тем критерием. по которому дается качественнаяхарактеристика аналогичного товара. В качестве базового сорта принимаетсянаиболее распространенный вид продукции данного рынка
Особенностью биржевого товараявляется то, что его всегда можно и купить, и продать — он вполне ликвидный.Биржевой товар, прежде чем попасть к потребителю, много раз переходит из рук вруки. Это обусловлено тем, что на бирже обращается не сам товар, а титул собственностина него или контракт на его поставку.
Котировочная цена — типовая биржевая цена, устанавливаемая биржей наоснове реальной оценки конъюнктуры рынка. Она является ценой равновесия спросаи предложения данного товара, устанавливается экспертным путем на определенныйсрок или дату и является ориентиром для продавцов и покупателей при заключениисоглашений. Котировочные цены определяются выборным органом биржи(котировальной комиссией). Причем комиссия устанавливает их по характеру цены,а также цены проведения операций, цены продавцов и цены покупателей по моментуосуществления операций, то есть к моменту открытия биржи, в середине биржевыхторгов и в конце дня, перед закрытием биржи.
Котировка цен осуществляется двумя способами: путем регистрации фактическихцен спроса, предложения и соглашений, а также путем выведения типовой, то естьсобственно котировочной цены или справочной цены котировальной комиссии.Делается это следующим образом. Исходя из конъюнктуры рынка данного дня поопределенному товару, при большом количестве соглашений типовая ценаисчисляется как средняя цена соглашений, поскольку в соответствии с закономбольших чисел отклонения будут взаимно компенсироваться. Конъюнктура рынкаустанавливается на основе трех его характеристик: соотношения спроса ипредложения, тенденции движения цен в течение биржевого дня, количестваосуществленных соглашений. Определение типовой цены при малом количествесоглашений — сложный процесс и требует большой компетенции котировальнойкомиссии. Справочная (котировочная) цена не является официальной или твердойценой биржи, а представляет собой лишь мнение котировальной комиссии о том,какой именно является наиболее типовая цена.
Особенностью фьючерсных соглашений является поставка товара всоответствии с предварительно заключенными контрактами по ценам, складывающимсяна рынке реального товара, или по котировочной цене. К сроку выполнениясоглашения биржа берет определенную сумму залога (депозит, маржа). Фьючерсныесоглашения заключаются между продавцами и покупателями, как правило не с цельюпродажи или покупки товара, а с целью страхования от возможных изменений ценына него на реальном рынке. То есть при срочных операциях фьючерсного типадвижение товара необязательно, поскольку это — продажа права на товар. Стандартныйбиржевой контракт, став объектом такой торговли, может реализоваться по разнымценам (в момент купли и продажи цены на рынке реальных товаров изменились).Если цена повысилась, разницу выплачивает продавец, и наоборот, — если онаснизилась — покупатель.
Для того, чтобы застраховаться от возможных потерь вследствиеизменений цен при выполнении контрактов на реальный товар, в биржевых операцияхприменяется хеджирование (ограждение, защита). В наиболее общем видехеджирование определяется как страхование цены товара от риска илинежелательного для производителя спада, или невыгодного для потребителяувеличения. И продавец, и покупатель одинаково заинтересованы в устранениизначительных колебаний и в конечном итоге — в стабилизации движения цен. Напрактике это делается таким образом. Субъект, продающий реальный товар на биржес поставкой в будущем, опираясь на существующий уровень цен, в то же времяпокупает фьючерсные контракты на такие же срок и количество товара. А субъект,который покупает реальный товар с поставкой в будущем, в то же время продает набирже фьючерсные контракты. Они выступают как страховые гаранты — когда воперации одна сторона теряет как продавец реального товара, в тоже время онавыигрывает как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество товара,и наоборот.
Уменьшение риска, связанного с торговлей фьючерсными контрактами,способствуют опционные соглашения, представляющими собой торговлюпредварительными контрактами. Источником дохода для покрытия фактической ценыпо сравнению с ценой при заключении опционного соглашения выступает премия. Онаявляется величиной риска, что позволяет покупателю опциона заблаговременнознать, что он может потерять, если откажется от его приобретения. А это можетбыть при следующих обстоятельствах. Субъект, занимающийся сельскохозяйственнымпроизводством, в марте хочет купить трактор, который стоит несколько миллионовкарбованцев. Но в это время у него нет денег, они будут лишь в сентябре, послереализации его товара. За указанное время цены на трактор могут измениться.Чтобы реализовать свои интересы, покупатель (хочет приобрести трактор, а денегнет) и продавец (хочет реализовать трактор и за отсрочку платежа получитьпроцент) заключают контракт, называющийся опционом, в соответствии с которымпокупатель обязуется заплатить за трактор установленную сумму и определеннуюсумму за опцион. Продав опцион, субъект, имеющий трактор, обязан его продать.Субъект, купивший опцион, получает право приобрести трактор, но может от него иотказаться. При этом он теряет процент за опцион, а продавец его получает.
На би