Реферат: Рынок ценных бумаг

<span Comic Sans MS"; letter-spacing:10.0pt">

<span Comic Sans MS"; letter-spacing:10.0pt">

<span Comic Sans MS"; letter-spacing:10.0pt">

<span Comic Sans MS"; letter-spacing:10.0pt">

<span Comic Sans MS"; letter-spacing:10.0pt">

<span Comic Sans MS";letter-spacing:10.0pt">СОДЕРЖАНИЕ

<span Comic Sans MS"">

<span Comic Sans MS"">

<span Comic Sans MS";mso-fareast-font-family:«Comic Sans MS»;mso-bidi-font-family: «Comic Sans MS»">1.<span Times New Roman"">  

<span Comic Sans MS"">Ценныебумаги как экономическая категория.

<span Comic Sans MS";mso-fareast-font-family:«Comic Sans MS»;mso-bidi-font-family: «Comic Sans MS»">2.<span Times New Roman""> 

<span Comic Sans MS"">Рынокценных бумаг. Его экономический и финансовый аспекты.

<span Comic Sans MS";mso-fareast-font-family:«Comic Sans MS»;mso-bidi-font-family: «Comic Sans MS»">3.<span Times New Roman""> 

<span Comic Sans MS"">Рынокценных бумаг в нашей стране.

<span Comic Sans MS";mso-fareast-font-family:«Comic Sans MS»;mso-bidi-font-family: «Comic Sans MS»">4.<span Times New Roman""> 

<span Comic Sans MS"">Заключение.

<img src="/cache/referats/6171/image004.gif" v:shapes="_x0000_s1033 _x0000_s1029 _x0000_s1030 _x0000_s1032 _x0000_s1028 _x0000_s1031"> <span Comic Sans MS"">


<span Comic Sans MS"; mso-ansi-language:EN-US"> TC

<span Comic Sans MS"; mso-ansi-language:EN-US"><span Comic Sans MS"; mso-ansi-language:EN-US">
1. <span Comic Sans MS"">Ценные бумаги как экономическая категория<span Comic Sans MS";mso-ansi-language:EN-US">

<span Comic Sans MS"">

<span Comic Sans MS"">Переход нашей страны к рыночной экономикеопределил собой начало нового этапа в развитии рынка ценных бумаг. Обобщивнакопленный опыт предыдущих периодов, и приняв во внимание современныеособенности развития общества, мы получаем современный рынок ценных бумаг.

<span Comic Sans MS"">Дляисследования рынка ценных бумаг<span Comic Sans MS";mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[1]

необходимо предварительно  рассмотретьобъект этого вида рынка, поэтому начну  сотносительно краткого обзора ценных бумаг как финансовых документов. Сэкономической точки зрения можно дать определение ценной бумаги как денежногодокумента, удостоверяющего отношение владельца документа по отношению к лицу,выпустившему его. Другими словами ценнаябумага – это  форма существованиякапитала, которая облегчает его перераспределение и может обращаться на рынкекак товар и приносить доход. Какие же существуют виды и  разновидности ценных бумаг.

<span Comic Sans MS""> Первым видом являются ценные бумаги сфиксированным доходом, или как они еще называются, долговые обязательства. Этотвид представлен на рынке ценных бумаг облигациями<span Comic Sans MS";mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[2]

,депозитными  и сберегательными сертификатами<span Comic Sans MS";mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[3],государственными ценными бумагами<span Comic Sans MS";mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[4] ивекселями<span Comic Sans MS";mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[5].

<span Comic Sans MS""> Вторым видом ценных бумаг являются бумаги снефиксированным доходом, прежде всего к ним относятся акции.<span Comic Sans MS";mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[6]

Акцияэто, во-первых, титул собственности и, во-вторых, за ней закреплено право надивиденд. Как титул собственности акцию можно охарактеризовать так: акционер,вложив деньги в предприятие, не может потребовать обратно свои средства,поэтому управление предприятия может сколь угодно долго распоряжатьсякапиталом, и также акция обладает правом голоса. Вторая черта акции — обладаниеправом на часть прибыли, причем именно на часть, так как прибыль может бытьвложена и в расширение производства. Акции разделяются на обычные ипривилегированные, а также предъявительские и именные. Привилегированные акцииподразумевают, что у их владельца имеются права, отличающие его от держателяобыкновенных акций.

<span Comic Sans MS"">И,наконец, последним видом ценных бумаг являются смешанные формы. К этому видуможно отнести опционные займы, причем они подразумевают под собой переходнуюформу займов с фиксированным процентом к акциям, то есть, получая процент,держатель имеет право и на дополнительные обязательства компании.

<span Comic Sans MS"">

<span Comic Sans MS"">2.Рынок ценных бумаг. Его экономический и финансовый аспекты

<span Comic Sans MS";mso-ansi-language:EN-US">

<span Comic Sans MS"">

<span Comic Sans MS"">Вследствиетого, что конечной целью современной товарной экономики является получениеприбыли, то любая деятельность в сфере экономики направлена на увеличениеприбыли. Одним из средств увеличения прибыли является вложение(инвестирование), поэтому важно выбрать наиболее целесообразный рынок дляинвестирования капитала.

<span Comic Sans MS"">Денежныесредства могут быть вложены в различные рынки, и на каждом рынке будет иметьместо определенный, отличный от другого прирост, но для вложения, несомненно,требуется накопление, поэтому важно найти первоначальный капитал или накопитьего. Отсюда можно рассматривать рынок с двух сторон: с одной стороны, как рынокдля накопления, с другой — как рынок для инвестиций.

<span Comic Sans MS"">Крынкам, на которых можно накопить или получить капитал относится рынок ценныхбумаг, наравне с рынком банковских капиталов, валютным рынком, рынком страховыхи пенсионных фондов. Иными словами, рынком, на котором преобладают финансовыеотношения, называется финансовым рынком, а в его состав входят денежный рынок ирынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитныхопераций (до одного года) и в свою очередь подразделяется на учетный рынок,межбанковский рынок и валютный рынок. На учетном рынке основными объектамикупли-продажи являются казначейские и коммерческие векселя и другиекраткосрочные ценные бумаги, межбанковский рынок функционирует за счетпредоставления кредитов банками друг другу (использование временно свободныхденежных средств) сроками от одного дня до пяти лет, валютный же рынокобслуживает международный платежный оборот. Рынок капиталов охватывает средне-и долгосрочные кредиты и акции и облигации, он подразделяется на рынок средне-и долгосрочных ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов.

<span Comic Sans MS"">Рынокценных бумаг также является рынком для инвестиций, привлечения незадействованногокапитала. Так как существуют различные виды рынков для инвестирования, рынкуценных бумаг приходится выдерживать жесткую конкуренцию, на которую влияет рядфакторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения идр.

<span Comic Sans MS"">Рынокценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы:общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции,которые отличают его от других рынков. К общерыночнымфункциям относятся такие, как:

<span Comic Sans MS"; mso-fareast-font-family:«Comic Sans MS»;mso-bidi-font-family:«Comic Sans MS»">1.<span Times New Roman"">    

<span Comic Sans MS"">коммерческая функция, т.е. функцияполучения прибыли от операции на данном рынке;

<span Comic Sans MS"; mso-fareast-font-family:«Comic Sans MS»;mso-bidi-font-family:«Comic Sans MS»">2.<span Times New Roman"">   

<span Comic Sans MS"">ценовая функция, т.е. рынок, обеспечиваетпроцесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

<span Comic Sans MS"; mso-fareast-font-family:«Comic Sans MS»;mso-bidi-font-family:«Comic Sans MS»">3.<span Times New Roman"">   

<span Comic Sans MS"">информационная функция, т.е. рынок,производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектахторговли и ее участниках;

<span Comic Sans MS"; mso-fareast-font-family:«Comic Sans MS»;mso-bidi-font-family:«Comic Sans MS»">4.<span Times New Roman"">   

<span Comic Sans MS"">регулирующая функция, т.е. рынок, создаетправила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками,устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

<span Comic Sans MS"">Кспецифическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

<span Comic Sans MS"">перераспределительнуюфункцию;

<span Comic Sans MS"">функциюстрахования ценовых и финансовых рисков.

<span Comic Sans MS"">

<span Comic Sans MS"">Перераспределительная функция

<span Comic Sans MS"">условноможет быть разбита на три подфункции:

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">перераспределение денежных средств междуотраслями и сферами рыночной деятельности;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">перевод сбережений, прежде всего населения,из непроизводительной в производительную форму;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">финансирование дефицита государственногобюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительныхденежных средств.

<span Comic Sans MS"">Процессценообразования на рынке ценных бумаг чрезвычайно сложен, на цену влияютразличные факторы: спрос, предложение, издержки, конкуренция, риск и др. Нарынке ценных бумаг в процессе ценообразования в основном взаимодействуют два экономическихзакона: закон спроса и предложения и закон стоимости.

<span Comic Sans MS"">Согласноклассическому определению экономической теории, цена — это денежное выражение стоимости товара, аотносительно рынка ценных бумаг цена — это количественное выражение тех затрат,которые несет эмитент, чтобы получить прибыль.

<span Comic Sans MS"">Наразличных стадиях ценообразование на рынке ценных бумаг существенно отличается.На первичном рынке цена устанавливается заранее на предприятии, выпустившемценную бумагу, на него воздействуют чисто субъективные факторы: то количестводенежных ресурсов (инвестиций), которое он хотел бы получить, если же ценачрезмерно высока, то предприниматель не сможет продать ценные бумаги, но еслион действует на аукционном рынке, то вероятность этого весьма мала.

<span Comic Sans MS"">Экономическиемеханизмы ценообразования полностью включаются в процесс лишь на вторичномрынке ценных бумаг, где происходит перепродажа акций, облигаций, векселей и др.

<span Comic Sans MS"">Итак,рассмотрим взаимодействие спроса и предложения на рынке ценных бумаг.Особенностью здесь является то, что спрос

<span Comic Sans MS";mso-ansi-language: EN-US"> <span Comic Sans MS"">есть спрос на инвестиции<span Comic Sans MS"; mso-ansi-language:EN-US">,<span Comic Sans MS""> а предложение это сумма денежноймассы и сбережений. Также как и на других рынках, равновесная цена наинвестиции образуется при пересечении спроса и предложения, но цена здесьвыражена процентом (равновесным процентом) по инвестициям (процент пооблигации, дивиденд по акции). Следует отметить, что существует 2 моделивзаимодействия спроса и предложения на финансовом рынке — кейнсианская инеоклассическая. Их отличие выражается в том, что функция сбережений постояннаи прямо пропорциональны соответственно.

<span Comic Sans MS"">Еслиискать равновесие на конкурентном идеальном рынке ценных бумаг, то здесь важноучитывать фактор риска. При этом по закону, выведенному учеными Шарпом, Линтнером и Моссином получается, что инвестор приобретет,ценные бумаги соответственно их рисковой части на рынке ценных бумаг, то естьинвесторы будут иметь одну и ту же структуру рисковой части своего портфеля.Этот совокупный спрос инвесторов будет предъявлен рынку и, если предложениеценных бумаг корпораций не будет совпадать с ним, то вступит в действиерыночный закон спроса и предложения. Другими словами, на идеальном конкурентномрынке, то есть когда у инвесторов одинаковая доступная и правдивая информация,при покупке ценных бумаг следует довериться рынку и выбрать структуру своегопортфеля такой же, что и структура портфеля рынка.

<span Comic Sans MS"">Чтоже касается закона стоимости на рынке ценных бумаг, то здесь невозможноиспользовать закон, обозначенный политической экономией. Согласно нему,«стоимость товаров определяется затратами общественного труда и товарыобмениваются в соответствии с их общественной стоимостью, величина которойустанавливается на уровне общественно необходимых затрат труда». Такой закон нарынке ценных бумаг просто невозможно сейчас представить в действии, ведь тогдастоимость ценной бумаги будет равна затратам на производство листа бумаги ипечати на нем соответствующих букв, символов и т. д. Закон стоимости выполнялфункции регулирования цены до общественно необходимой, иными словами те де функциивыполняет сейчас и конкуренция.

<span Comic Sans MS"">Конкуренциюже здесь можно рассматривать в двух аспектах: внутреннем и внешнем. В качествевнутреннего аспекта здесь выступает конкуренция между ценными бумагами. Здесьна конкуренцию влияют такие факторы: количество и разнообразие эмитентов,количество аналогичных ценных бумаг, знание цен конкурентов. Во внешнем аспектеконкуренция рассматривается как конкуренция между различными видами рынков, дляпривлечения инвестиций, например, конкуренция между бюджетом, кредитным рынкоми рынком ценных бумаг: при увеличении бюджетных ресурсов увеличиваются налоги,уменьшается масса денег и соответственно инвестиции.

<span Comic Sans MS"">Любаячеловеческая деятельность на данном этапе развития общества должна бытьрегулируема, не является исключением и рынок ценных бумаг. В законе «О рынкеценных бумаг» предусматривается как регулирование деятельности государственнымиорганами, так и специальными организациями, функционирующими на рынке ценныхбумаг.

<span Comic Sans MS"">Дляначала следует выделить систему регулирования рынка ценных бумаг — такназываемую регулятивную инфраструктуру рынка, на данный момент эта системавключает в себя:

<span Comic Sans MS"; mso-fareast-font-family:«Comic Sans MS»;mso-bidi-font-family:«Comic Sans MS»">1.<span Times New Roman"">  

<span Comic Sans MS"">государственные органы регулирования;

<span Comic Sans MS"; mso-fareast-font-family:«Comic Sans MS»;mso-bidi-font-family:«Comic Sans MS»">2.<span Times New Roman""> 

<span Comic Sans MS"">саморегулирующиесяорганизации;

<span Comic Sans MS"; mso-fareast-font-family:«Comic Sans MS»;mso-bidi-font-family:«Comic Sans MS»">3.<span Times New Roman""> 

<span Comic Sans MS"">законодательныенормы рынка ценных бумаг;

<span Comic Sans MS"; mso-fareast-font-family:«Comic Sans MS»;mso-bidi-font-family:«Comic Sans MS»">4.<span Times New Roman""> 

<span Comic Sans MS"">этику,традиции и обычаи рынка.

<span Comic Sans MS"">

<span Comic Sans MS"">Государство выполняет ряд важнейших функцийна рынке ценных бумаг, среди них можно выделить следующие основные:

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">наблюдение и регулирование исполнения этойпрограммы, выработка разработка программы и стратегии развития рынка ценныхбумаг, законодательных актов для реализации стратегии;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">установление требований к участникамрыночного процесса, установка различных стандартов;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">контролирование финансовой безопасности иустойчивости рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">обеспечение информированности всех безисключения инвесторов о состоянии рынка;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">формирование государственных системстрахования на рынке ценных бумаг;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">контроль и предупреждение чрезмерноговложения инвестиций в государственные ценные бумаги.

<span Comic Sans MS"">Насегодняшний день известны две модели государственного регулирования рынкаценных бумаг, первая подразумевает, что государство максимально активноконтролирует и вмешивается в регуляционный процесс на рынке и лишь небольшаячасть передается саморегулирующимся организациям. Вторая модель прямопротивоположна первой — роль государства в регулировании минимальна и основнаядоля регулирования принадлежит участникам рынка. В большинстве стран мирагосударство идет по пути среднего между этими двумя крайними моделями.

<span Comic Sans MS"">Кромегосударства на рынке ценных бумаг процесс регулирования осуществляется исамостоятельно так называемыми саморегулирующими организациями, которые всоответствии с законом «О рынке ценных бумаг» представляют собой организациипрофессиональных участников рынка ценных бумаг, действующие в соответствии сзаконом и функционирующие на принципах некоммерческой организации<span Comic Sans MS";mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[7]

.Важной особенностью такой организации является ее некоммерческаянаправленность, то есть ее участники и учредители не используют вырученныесредства на собственное потребление, а только на реализацию представленных имфункций.

<span Comic Sans MS"">Функциямисаморегулируемых организаций являются:

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">разработка обязательных правил и стандартовпрофессиональной деятельности и операций на рынке ценных бумаг;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">осуществление подготовки кадров и установлениетребований для работы на рынке;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">контроль за соблюдением участниками правили нормативов

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">обеспечение правдивой информациейучастников рынка;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">обеспечение защиты участников вгосударственных органах управления.

<span Comic Sans MS"">Важнейшимиструктурами рынка ценных бумаг как финансовой категории являются участникирынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность ифондовые биржи, об этом и пойдет далее речь.

<span Comic Sans MS"">Профессиональнаядеятельность — это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг поперераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

<span Comic Sans MS"">Профессиональнаядеятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:

·<span Times New Roman"">        

<span Comic Sans MS"">перераспределение денежных ресурсов ифинансовое посредничество,

·<span Times New Roman"">        

<span Comic Sans MS"">брокерская деятельность,

·<span Times New Roman"">        

<span Comic Sans MS"">дилерская деятельность,

·<span Times New Roman"">        

<span Comic Sans MS"">деятельность по организации торговлиценными бумагами,

·<span Times New Roman"">        

<span Comic Sans MS"">организационно-техническое обслуживаниеопераций с ценными бумагами,

·<span Times New Roman"">        

<span Comic Sans MS"">депозитарная деятельность,

·<span Times New Roman"">        

<span Comic Sans MS"">консультационная деятельность,

·<span Times New Roman"">        

<span Comic Sans MS"">деятельность по ведению и хранению реестраакционеров,

·<span Times New Roman"">        

<span Comic Sans MS"">расчетно-клиринговая деятельность по ценнымбумагам,

·<span Times New Roman"">        

<span Comic Sans MS"">расчетно-клиринговая деятельность поденежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).

<span Comic Sans MS"">Наосновании Указа Президента РФ от 4.11.1994г.<span Comic Sans MS";mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[8]

изакона «О рынке ценных бумаг» можно дать следующие определениякаждого вида деятельности и указать основные типы профессиональных участников,которые ей соответствуют.

<span Comic Sans MS"">Брокерскойдеятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основедоговоров комиссии и поручения (финансовый брокер).

<span Comic Sans MS"">Дилерскойдеятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своегоимени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценныхбумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам(инвестиционная компания).

<span Comic Sans MS"">Деятельностьпо организации торговли ценными бумагами — это предоставление услуг,способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональнымиучастниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных ивалютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).

<span Comic Sans MS"">Депозитарнойдеятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету правна ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарныеорганизации, депозитарии инвестиционных фондов).

<span Comic Sans MS"">Консультационнойдеятельностью признается предоставление юридических, экономических и иныхконсультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционныйконсультант).

<span Comic Sans MS"">Деятельностьпо ведению и хранению реестра — это оказание услуг эмитенту по внесению имени[наименования] владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр.(специализированные регистраторы).

<span Comic Sans MS"">Расчетно-клиринговойдеятельностью по ценным бумагам признается деятельность по определению взаимныхобязательств по поставке [переводу] ценных бумаг участников операций с ценнымибумагами (Расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки икредитные учреждения).

<span Comic Sans MS"">Расчетно-клиринговаядеятельность по денежным средствам — это деятельность по определению взаимныхобязательств и/или по поставке [переводу] денежных средств в связи с операциямис ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банкии кредитные учреждения).

<span Comic Sans MS"">Согласнодействующему законодательству, профессиональные участники рынка ценных бумагимеют право совмещать различные виды деятельности, за исключением совмещениядеятельности дилера или брокера с посреднической деятельностью.

<span Comic Sans MS"">Законодательнопервичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся приэмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключениигражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства поиным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынкаценных бумаг, а также их представителями.

<span Comic Sans MS""> Таким образом, первичный рынок — это рынок первых и повторных эмиссийценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение средиинвесторов.

<span Comic Sans MS"">Важнейшейчертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов,позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежныхсредств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">подготовка проспекта эмиссии, егорегистрация и контроль государственными органами с позиций полнотыпредставленных данных,

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">публикация проспекта и итогов подписки ит.д.

<span Comic Sans MS""> Особенностью отечественной практики являетсято, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденцияобъясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерныхобществ, финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг,переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.п.

<span Comic Sans MS""> Существует две формы первичного рынка ценныхбумаг:

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">частное размещение;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">публичное предложение.

<span Comic Sans MS""> Частное размещение характеризуется продажей(обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторовбез публичного предложения и продажи.

<span Comic Sans MS""> Публичное предложение — это размещение ценныхбумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажинеограниченному числу инвесторов.

<span Comic Sans MS"">Соотношениемежду публичным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависитот типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике,от структурных преобразований, которые проводит правительство, и другихфакторов.

<span Comic Sans MS""> Под вторичным фондовым рынком понимаютсяотношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рынкеценных бумаг.

<span Comic Sans MS"">Основувторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфервлияния вложений иностранных инвесторов, а также отдельные спекулятивныеоперации.

<span Comic Sans MS""> Важнейшая черта вторичного рынка — это еголиквидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способностьпоглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольшихколебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

<span Comic Sans MS""> Вторичный рынок ценных бумаг подразделяетсяна:

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">организованный (биржевой) рынок

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">неорганизованный (внебиржевой или«уличный») рынок.

<span Comic Sans MS"">

<span Comic Sans MS"">Организованныйили биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого,институционально организованного рынка, на котором обращаются ценные бумагинаиболее высокого качества и операции, на котором совершают профессиональныеучастники рынка ценных бумаг.

<span Comic Sans MS"">Фондовая биржа

<span Comic Sans MS"">- это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами,создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовыхопераций.

<span Comic Sans MS""> Признаки классической фондовой биржи:

<span Comic Sans MS"">1)это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличиемторговой площадки;

<span Comic Sans MS"">2)на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг),отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размерыэмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара,массовость спроса, четко выраженная колеблемость цени т.д.);

<span Comic Sans MS"">3)существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;

<span Comic Sans MS"">4)наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговыхпроцедур;

<span Comic Sans MS"">5)централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

<span Comic Sans MS"">6)установление официальных (биржевых) котировок;

<span Comic Sans MS"">7)надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасноговедения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).

<span Comic Sans MS"">Функции фондовой биржи:

<span Comic Sans MS"">а)создание постоянно действующего рынка;

<span Comic Sans MS"">б)определение цен;

<span Comic Sans MS"">в)распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена иусловия обращения;

<span Comic Sans MS"">г)поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;

<span Comic Sans MS"">д

<span Comic Sans MS"">) выработка правил;

<span Comic Sans MS"">е

<span Comic Sans MS"">) индикация состоянияэкономики, её товарных сегментов и фондового рынка.

<span Comic Sans MS"">Всегов мире около 150 фондовых бирж, крупнейшими являются следующие: Нью-Йоркская,Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская и биржа Куала Лумпур.

<span Comic Sans MS"">Фондоваябиржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядрарынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.

<span Comic Sans MS"">Вмеждународной практике существуют различные организационно-правовые формы бирж:

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">неприбыльная корпорация (Нью-Йоркскаябиржа);

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">неприбыльная членская организация(Токийская биржа);

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">товарищество с ограниченнойответственностью (Лондонская и Сиднейская биржи);

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">полугосударственная организация(Франкфуртская биржа);

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">прочие формы.

<span Comic Sans MS"">Ив международной и в российской практике биржи функционируют в группе дочернихкомпаний и структур, выполняющих вспомогательные функции. Создание при биржедочерних юридических лиц используется для следующих целей:

<span Comic Sans MS"">а)организация отдельных торговых площадок (фьючерсные рынки и т.д.),

<span Comic Sans MS"">б)создание клирингово-расчетных и депозитарныхорганизаций,

<span Comic Sans MS"">в)удаления «за рамки» биржи коммерческих операций и услуг, несоответствующих неприбыльному статусу фондовой биржи.

<span Comic Sans MS"; font-weight:normal">3<span Comic Sans MS";font-weight:normal">. Рынок ценных бумаг внашей стране

<span Comic Sans MS"">ВРоссии выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и сравными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права наоперации с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

<span Comic Sans MS"">Рынокценных бумаг в России — это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающимиобъемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами идиверсифицированной регулятивной и информационной структурой.

<span Comic Sans MS"">Современныйроссийский фондовый рынок можно охарактеризовать по следующим параметрам:

<span Comic Sans MS"">1. Участники рынка (средина 1998 года):

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">2400 коммерческих банков,

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">Центральный банк РФ (около 90территориальных управлений),

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">Сберегательный банк (42000 территориальныхбанков, отделений, филиалов),

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">60 фондовых бирж,

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">660 институциональных фондов

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">более 550 негосударственных пенсионныхфондов

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">более 3000 страховых компаний

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">саморегулируемая<span Comic Sans MS"">организация — Союз фондовых бирж.

<span Comic Sans MS"">2. Объемы рынка.

<span Comic Sans MS""><span Comic Sans MS";mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[9]<span Comic Sans MS"">

<span Comic Sans MS"">Однимиз наиболее объемных является рынок государственных долговых обязательств,включающий:

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">долгосрочныеи среднесрочные облигационные займы, размещенные среди населения (более 30млрд. руб.);

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">государственныекраткосрочные облигации различных годов выпуска;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">долгосрочный30-летний облигационный займ 1991г.(с учетом вложенийБанка России 55-60 млрд. руб.);

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">внутреннийвалютный облигационный займ для юридических лиц(около 35.5 трлн. руб.);

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">казначейскиеобязательства (до 5 трлн. руб.).

<span Comic Sans MS"">   3.Рынок частных ценных бумаг:

·<span Times New Roman"">    

<span Comic Sans MS"">эмиссия акций преобразованных в открытыеакционерные общества государственных предприятий (около 800-900 млрд. руб.);

·<span Times New Roman"">    

<span Comic Sans MS"">эмиссия акций и облигаций банков (более 2 трлн. руб.);

·<span Times New Roman"">    

<span Comic Sans MS"">эмиссия акций чековых инвестиционных фондов(2-2.5 трлн. руб.);

·<span Times New Roman"">    

<span Comic Sans MS"">эмиссия акций вновь создаваемых акционерныхобществ (75-76 трлн. руб.);

·<span Times New Roman"">    

<span Comic Sans MS"">облигации банков и предприятий (50-60 трлн. руб.).

<span Comic Sans MS"">Качественныехарактеристики.

<span Comic Sans MS"">Российскийфондовый рынок характеризуется следующим:

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">небольшими объемами и неликвидностью;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">"неоформленностью"в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение сил на фондовом рынке ит.п.);

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">неразвитостью материальной базы, технологийторговли, регулятивной и информационной инфраструктуры;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">раздробленной системой государственногорегулирования;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">отсутствием государственной долгосрочнойполитики формирования рынка ценных бумаг;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">высокой степенью всех рисков, связанных сценными бумагами;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">значительными масштабами грюндерства, т.е.агрессивной политикой учреждения нежизнеспособных компаний;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">крайней нестабильностью в движениях курсовакций и низкими инвестиционными качествами ценных бумаг;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">отсутствием открытого доступа к макро- имикроэкономической информации о состоянии фондового рынка;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">инвестиционным кризисом;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">отсутствием обученного персонала и крупных,заслуживших общественное доверие инвестиционных институтов;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">агрессивностью и острой конкуренцией приотсутствии традиций деловой этики;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">высокой долей спекулятивного оборота;

·<span Times New Roman"">     

<span Comic Sans MS"">расширением рынка государственных долговыхобязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительныеинвестиции в ценные бумаги.

<span Comic Sans MS"">Несмотряна все отрицательные характеристики, современный российский фондовый рынок — это динамичный рынок, развивающийся на основе: быстро расширяющейся практикипокрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговыхценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектовпроизводственного характера; расширяющегося выпуска предп

еще рефераты
Еще работы по ценным бумагам