Реферат: Рынок ценных бумаг
<span Garamond",«serif»;mso-ansi-language: RU">Литература
<span Garamond",«serif»; mso-ansi-language:RU">:<span Garamond",«serif»;mso-ansi-language:RU"><span Garamond",«serif»; mso-fareast-font-family:Garamond;mso-bidi-font-family:Garamond;mso-ansi-language: RU">1.<span Times New Roman"">
<span Garamond",«serif»;mso-ansi-language:RU">ГКРФ<span Garamond",«serif»; mso-fareast-font-family:Garamond;mso-bidi-font-family:Garamond;mso-ansi-language: RU">2.<span Times New Roman"">
<span Garamond",«serif»;mso-ansi-language:RU">Закон РФ «Об РЦБ»№9 от 22.04.96<span Garamond",«serif»; mso-fareast-font-family:Garamond;mso-bidi-font-family:Garamond;mso-ansi-language: RU">3.<span Times New Roman"">
<span Garamond",«serif»;mso-ansi-language:RU">Закон РФ «Об АО»№208 от 26.12.95<span Garamond",«serif»; mso-fareast-font-family:Garamond;mso-bidi-font-family:Garamond;mso-ansi-language: RU">4.<span Times New Roman"">
<span Garamond",«serif»;mso-ansi-language:RU">Миркин Я. М. Ценныебумаги и фондовый рынок. М., 1995<span Garamond",«serif»; mso-fareast-font-family:Garamond;mso-bidi-font-family:Garamond;mso-ansi-language: RU">5.<span Times New Roman"">
<span Garamond",«serif»;mso-ansi-language:RU">Жуков Е. Ф. Ценныебумаги и фондовый рынки. М., 1995<span Garamond",«serif»; mso-fareast-font-family:Garamond;mso-bidi-font-family:Garamond;mso-ansi-language: RU">6.<span Times New Roman"">
<span Garamond",«serif»;mso-ansi-language:RU">Алексеев М. Ю.«РЦБ» М., 1992<span Garamond",«serif»; mso-fareast-font-family:Garamond;mso-bidi-font-family:Garamond;mso-ansi-language: RU">7.<span Times New Roman"">
<span Garamond",«serif»;mso-ansi-language:RU">Каратуев А. Г.«Ценные бумаги: виды и разновидности» М., 1997 (колл.)<span Garamond",«serif»; mso-fareast-font-family:Garamond;mso-bidi-font-family:Garamond;mso-ansi-language: RU">8.<span Times New Roman"">
<span Garamond",«serif»;mso-ansi-language:RU">Семенкова Е. В.«Операции с ценными бумагами» м., 1997 (колл.)<span Garamond",«serif»; mso-fareast-font-family:Garamond;mso-bidi-font-family:Garamond;mso-ansi-language: RU">9.<span Times New Roman"">
<span Garamond",«serif»;mso-ansi-language:RU">Ефремов И. А.Ефремов «Государственные ценн. бум. и обязательства»<span Garamond",«serif»; mso-ansi-language:RU"><span Garamond",«serif»; mso-ansi-language:RU">
<span Garamond",«serif»; mso-ansi-language:RU">ТЕМА 1.
<span Garamond",«serif»; mso-ansi-language:RU"> <span Garamond",«serif»;mso-ansi-language: RU">История возникновения РЦБ<span Garamond",«serif»;mso-fareast-font-family:Garamond; mso-bidi-font-family:Garamond;mso-ansi-language:RU">1.<span Times New Roman"">
<span Garamond",«serif»; mso-ansi-language:RU">Исторические этапы развития РЦБ<span Garamond",«serif»;mso-fareast-font-family:Garamond; mso-bidi-font-family:Garamond;mso-ansi-language:RU">2.<span Times New Roman"">
<span Garamond",«serif»; mso-ansi-language:RU">Формирование рыночных отношений, предпосылка создания РЦБ<span Garamond",«serif»;mso-fareast-font-family:Garamond; mso-bidi-font-family:Garamond;mso-ansi-language:RU">3.<span Times New Roman"">
<span Garamond",«serif»; mso-ansi-language:RU">Направления развития РЦБ в 90х г. 20 в.<span Garamond",«serif»;mso-ansi-language: RU">
<span Garamond",«serif»;mso-ansi-language:RU">1)
<span Garamond",«serif»;mso-ansi-language:RU">.<span Garamond",«serif»; mso-ansi-language:RU"> РЦБ в РФ существовал в дореволюционный период, периодНЭПа в 20е годы, в последующий период, но в довольно суженном и урезанном виде.Все эти этапы существенно различаются определенной спецификой, диф-цией иглубиной рассматриваемой категории.Развитие капитализма в России в кон. 19 в. подтолкнуло ксозданию качественно новых товарно-ден.-х отношений и расширению внутр. рынкана базе капиталистич-х отношений.
Покупка и продажаценн. бум. осуществлялась в основном через фондовые биржи и центральный гос — йбанк России. Оборот акций происходил через 3 основных биржи: Москвы,С.- Петербурга и Гельсингфорса. Продажа и покупка облигаций и акцийпроизводилась гл. образом через Гос. Банк при активном посредничестве ком.банков.
В марте 1883 г. были утверждены первые «правила длясделок по покупке и продаже фондов и акций» на бирже. Однако имелись в видуисключительно сделки за наличные.
6 июня 1893 г. маклер, помогает покупать ценные бумаги набирже. В конце 19 в. назрела необходимость выделения фондовой торговли исоздания фондового отдела благодаря чему ограничивается круг лиц, которые могутзаниматься биржевыми операциями. Членов фондового отдела делят на действительныхчленов и членов посетителей. И те и другие должны были иметь промысловыесвойства 1 разряда иуплачивать сбор за право посещать биржевые собрания, участвовать в биржевойторговле могли только действительные члены, при чем сделки должны былизаключаться на территории биржи. Сделки заключались на биржевом собрании.
10.01.1901 г. – правила по купле – продаже в С.-П.
1911 г. – 1617 акционерных компаний существовало в России
1912 – прибавилось 295 предприятий
1917 г. – фондовый рынок прекратил существование
В период НЭПа начинается некоторое оживление рынка засчет выпуска гос облигаций и незначительной части акций в системе разрешенногочастного сектора.
Т.о. ликвидация подлинного рынка ценн. бум. былаобусловлена в основном развитием командно-административной системе управления,заменившей рыночные отношения.
2).До 1992 г. картина формированиярынка капиталов искажалась отсутствием должной мобильности предприятий из-засохранившихся команд. – админ. Методов, жестких бюджетно-налоговых рычагов. Врезультате банковской реформы аппарат банков вырос, а банки повели войну зараздел многочисленных тек. и ссудных счетов. Появление рын. Элементов вэкономике России в виде альтернативных форм собственности, самостоятельностипредприятий, современная кред. система, выпуск ценн. бум. в нач. 90х означалисоздание реальной базы для рынка ценн. бум. в России.
Формирование многояруснойкредитной системы и РЦБ позволит заниматься не только мобилизацией свободныхден. Средств, но и участвовать в реорганизации промышленности с точки зренияповышения эффективности ее функционирования.
3).1этап– 1989 – 28.12 1991 г. – период абсол. хауса и анархии на РЦБ, на рынкепоявляются первые ценные бумаги, начинают достаточно крупные спекуляции сакциями москов. бирж, особенно Москов. фонд. биржи. Рекламная кампания потелевидению: НИПЕК, РЕНАКО, Альфа – капитал и др.
2 этап – 28.12.1991 г. – принят законодательный акт по РЦБ:Постановление Правительства «О выпуске и обращении ценн. бум. и фонд. биржах вРСФСР»
1992 г. чековаяприватизация (1.07.94 – дата кончинываучера) – период оживления и подъема РЦБ. Ваучер отвечал основ. требованиям кклассической ликвидностью ценн. бум.:
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
налоги покупле – продаже и от доходов по ваучеру не взимались,<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
образование АО и ЧИФ.4 июля 1994 г. ваучер прекратил свое существование и всеорганизации и структуры, кот. появились на РЦБ для операций с ваучерамиоказались больше невостребованными, начался процесс сворачивания деятельностибольших брокерских контор и компаний.
3 этап период спада с переходом в состояние застоя до 2 пол.1995 г.
Негативные причины:
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
1996 г.принят фед. закон «О РЦБ»
93. – 1-ые гос. ликвидные ценн. бум.
95 – 96 гг. Р гос. ЦБ большое развитие посредствомразмещения ГКО с 1995, особенно 96, 97 г. гос –во погашает значительную частьдефицита бюджета. В 1996 через рынок ГКО было привлечено 58 трлн. руб. (около40% доходной части бюджета).
Выделены осн. направления гос. политики на РЦБи стратегия его развития. Среди осн. направлений приоритетными явл. следующие:
1.<span Times New Roman"">
2.<span Times New Roman"">
3.<span Times New Roman"">
4.<span Times New Roman"">
5.<span Times New Roman"">
6.<span Times New Roman"">
7.<span Times New Roman"">
ЦБРФ, Минфин РФ, Фед.комиссия по ценным бумагам (ФКЦБ)
ТЕМА 2. Понятие РЦБ
1.<span Times New Roman"">
2.<span Times New Roman"">
3.<span Times New Roman"">
4.<span Times New Roman"">
1). Финансовыйрынок – рынок, который опосредует распределение ден. ср-в м/у участникамиэк. отношений.
<img src="/cache/referats/6169/image001.gif" v:shapes="_x0000_s1028"> <img src="/cache/referats/6169/image002.gif" v:shapes="_x0000_s1027">
Фин. рынок
<img src="/cache/referats/6169/image003.gif" v:shapes="_x0000_s1029"> <img src="/cache/referats/6169/image004.gif" v:shapes="_x0000_s1030">
Рынок банковскихссуд РЦБ
<img src="/cache/referats/6169/image005.gif" v:shapes="_x0000_s1035"> <img src="/cache/referats/6169/image006.gif" v:shapes="_x0000_s1034"> <img src="/cache/referats/6169/image007.gif" v:shapes="_x0000_s1033"> <img src="/cache/referats/6169/image008.gif" v:shapes="_x0000_s1032">
РЦБ Первичный Вторичный
Ден. рынок рынок капиталов Биржевые Внебиржевые
Рынок банковских ссудопределяется деят-ю банков связанной с кред-й и депозитной операциями. Когда жебанки работают с ценн. бум. они входят в систему фонд. рынка.
РЦБ – часть финансовогорынка, обеспечивающая возможностьбыстрого оперативного перелива финансовых средств в различные секторы экономики и способствующаяактивизации инвестиций .
Денежный рынок –Р. на котором обращаются краткосроч.ценные бумаги (до 1 года).
Рынок капитала –Р. на которм обращаются бессрочныеценные бумаги или ценные бумаги до погашения которых остается более 1 года.
Функции РЦБ:
1.<span Times New Roman"">
Регулируют и направляют финансовыепотоки2.<span Times New Roman"">
Является механизмом привлеченияинвестиции прежде всего через покупку корпоративных ценных бумаг3.<span Times New Roman"">
Служит механизмом привлечения денегв бюджет государства (в основном через гос. ценные бумаги).4.<span Times New Roman"">
Виды РЦБ:
1.<span Times New Roman"">
Покупатели
Покупатели
<img src="/cache/referats/6169/image009.gif" align=«left» hspace=«12» v:shapes="_x0000_s1039"><img src="/cache/referats/6169/image010.gif" align=«left» hspace=«12» v:shapes="_x0000_s1037">Стихийный2.<span Times New Roman"">
аукцион
<img src="/cache/referats/6169/image011.gif" align=«left» hspace=«12» v:shapes="_x0000_s1038">Аукционные: -простой-голландский
-двойные аукцион. рынки
характеризуются:
1.<span Times New Roman"">
2.<span Times New Roman"">
3.<span Times New Roman"">
4.<span Times New Roman"">
1.<span Times New Roman"">
Рынок без правил <span Times New Roman";mso-hansi-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-char-type:symbol;mso-symbol-font-family:Symbol">®стихийный2.<span Times New Roman"">
Рынок на котором конкурируют только покупатели <span Times New Roman";mso-hansi-font-family: «Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-char-type:symbol;mso-symbol-font-family: Symbol">®аукционный рынок: простой и голландский3.<span Times New Roman"">
Рынок на котором конкурируют продавцы и покупатели <span Times New Roman";mso-hansi-font-family: «Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-char-type:symbol;mso-symbol-font-family: Symbol">®двойной аукционный рынок: онкольный и непрерывный4.<span Times New Roman"">
Рынок на котором конкурируют только продавцы <span Times New Roman";mso-hansi-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-char-type:symbol;mso-symbol-font-family:Symbol">®дилерский рынок. <img src="/cache/referats/6169/image012.gif" " " v:shapes="_x0000_s1041">Дилерский– конкурируют покупатели (продавец предлагает определеннуюцену, а кто хочет покупает, цена до конца биржевого дня).
РЦБ может разделяться:
<span Times New Roman",«serif»;mso-ansi-language:EN-US">-<span Times New Roman"">
повидам сделок<span Times New Roman",«serif»;mso-ansi-language:EN-US">-<span Times New Roman"">
<span Times New Roman",«serif»;mso-ansi-language:EN-US">-<span Times New Roman"">
<span Times New Roman",«serif»;mso-ansi-language:EN-US">-<span Times New Roman"">
<span Times New Roman",«serif»;mso-ansi-language:EN-US">-<span Times New Roman"">
Международные РЦБ– торговля ценными бумагами между нерезидентами, а также фондовымиценностями с номиналами выраженными в иных, чем национальная валюта. Происходитперелив капитала из страны в страну.
Напримермеждународных рынков на западе:рынки евро-облигаций, евроакций, еврокоммерческих ценных бумаг.
Центрымеждународных РЦБ: Нью-Йорк, Лондон, Париж, Токио.
Национальныерынки- охватывают торговлю резидентов между собой (ценными бумагами,выпущенными как резидентами, так и нерезидентами, с номиналами, выраженными какв ин., так и в нац… валюте). Движение капиталов между странами на нац. рынкене происходит.
На региональныхрынках возникает относительно замкнутый оборот по поставке и потреблениюденежных капиталов предприятиями и населением внутри региона.
Регионализм присущпрежде всего неразвитым РЦБ, с плохими коммуникациями, с отсутствиемпризнанных страновых центров торговлиценными бумагами.
Например вРоссии относительно обособленными являются центральный, уральский, поволжский,северный, сибирский и дальневосточный РЦБ.
Структура РЦБ:
1.<span Times New Roman"">
2.<span Times New Roman"">
3.<span Times New Roman"">
4.<span Times New Roman"">
5.<span Times New Roman"">
¨<span Times New Roman"">
¨<span Times New Roman"">
¨<span Times New Roman"">
¨<span Times New Roman"">
Субъектами РЦБявляются:
1, эмитенты:гос-во в лице уполномоченных им органов или юр. лица и граждане, привлекающиена основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющиеот своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства.
2,инвесторы: граждане или юр. лица, приобретающие ценные бумаги всобственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с цельюосуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав.
3,профессиональные участники РЦБ: юр. лица и граждане, осуществляющие видыдеятельности признанной профессиональной на РЦБ (дилер, брокерскаядепозитарная, расчетно-клиринговая и т. д.) деятельность по ведению реестров.
2).Первичный рынок –рынок первых и повторных эмиссий ( выпусков ) цен.бумаг, на которомосуществляется их нач. размещение среди инвесторов .
Механизм первич. РЦБ
Предложение
Спрос
Формирование предложения
Формирование спроса
эмитенты
инвесторы
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
V спроса на ц. б. и цены спроса категорий ц. б.Про эмитентов: в СМИ, баланс, проверка.
Существуют 2 формы первичного РЦБ:
1.<span Times New Roman"">
частная – размещение ц. б.ограниченных количеству заранее известных инвесторов без публичного предложенияи продажи. (преобладает в России)2.<span Times New Roman"">
Публичное предложение – распределениец.б. предприятия между инвесторами не больше. (размещение ц. б. путем объявления продажи неограничен. кол-вуинвесторов)Вторичныйрынок – рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ц.б.
МЕХАНИЗМ вторичного РЦБ
Предложение
Спрос
Формирование предложения
Формирование спроса
продавцы
покупатели
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
продажи<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
V продажи и цены предложения<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
V покупки и цены спросаВторичный РЦБподразделяется на:
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">
Биржевойрынок представлен фондовыми биржами.
Механизм создания фондовойбиржи:
1.<span Times New Roman"">
2.<span Times New Roman"">
3.<span Times New Roman"">
4.<span Times New Roman"">
Биржа – орган,созданный брокерами и необходимый им для систематизации своей деятельности поособым правилам.
Самая крупная в РФ – ММВБ – Московская межбанковскаявалютная биржа.
Внебиржевой рынок. В западной практике через этот рынок идетбольшинство первичных размещений, а также торговля ценными бумагами худшегокачества.
Например внебиржевые системы NASPAQ(США) — рынок создаваемый системой автоматическойнациональной ассоциации инвестиционных дилеров. NMS — рыноксоздаваемый системой национального рынка.
Великобр. USM – РЦБ, не входящих влистинг регулируются Лондонской фондовой биржей.
3). Сделать трудно, т.к. РЦБ в РФ слабо развит наначало 1997 г. картина оптимистична, т.к. много крупных компаний и ЦБ выходятна международный рынок. В 98г. –крах (неликвидность, малое кол-во ц. б., РЦБтехнически не развит, большие скачки инф-ляции).
Российский РЦБ хар-ся:
-небольшие объемыи неликвидность
-неразвитость матер. базы, технологии торговлирегулятивной и информационной инфраструктуры
-отсутствиему гос-ва сколь-нибудь продуманной долгосроч. политики формир-я РЦБ
-высокаястепень всех рисков
-высокий уровень инфляции
-падением валютного курса рубля
-крайней нестабильностью в дв. курсов, объемов рынка
-отсутствием открытого доступа к макро и микро эк.информации о состояние РЦБ ( дляинвесторов)
-хар-ся отсут-ем обученного персонала крупных сдлительным опытом агенты инвестиционных институтов
-острой конкуренцией
РЦБ представлены след. моделями:
1.<span Times New Roman"">
смешанная модельфонд. рынка выбрана в РФ на каждом одновременно и с равными правамиприсутствуют ком. банки и небанк. Инвестиционные институты.2.<span Times New Roman"">
Небанковская модель – Америка3.<span Times New Roman"">
Банковская модель –Германия (комбанки и их ценные бумаги)4).Финансовый риск – риск снижения доходности, прямыхфинансовых потерь или упущенной выгоды, возникающей в фин. операциях в связи свысокой степенью неопределенности их результатов, с влиянием на них множестваслучайных факторов.
<img src="/cache/referats/6169/image013.gif" v:shapes="_x0000_s1043">
Финансовые риски
<img src="/cache/referats/6169/image014.gif" v:shapes="_x0000_s1042"> <img src="/cache/referats/6169/image015.gif" v:shapes="_x0000_s1044">
систематические несистематические
<img src="/cache/referats/6169/image016.gif" v:shapes="_x0000_s1045 _x0000_s1046 _x0000_s1047 _x0000_s1048">
макроэкономические риски предприятия риски управленияпортфелем
<img src="/cache/referats/6169/image017.gif" align=«left» hspace=«12» v:shapes="_x0000_s1050"> итехнические риски
<img src="/cache/referats/6169/image018.gif" v:shapes="_x0000_s1049"> <img src="/cache/referats/6169/image019.gif" v:shapes="_x0000_s1051">
региональные
-страновой рынок -кредитныйрынок -капитальныйрынок
-рынок законодательных -рынокликвидности -селективный
изменений -процентныйрынок -временной
-инфляционный рынок -рынокмошенничества -отзывной
-валютный рынок -рынокпоставки
-отраслевой рынок -операционныйрынок
-региональный рынок -рынокурегулирования расчетов
Систематическийриск – риск падения РЦБ в целом
Несистематическийриск – понятие объединяющее все виды рисков, связанных с конкретной ценнойбумагой
Анализ систематич-го риска сводится к оценке того,стоит ли вообще иметь дело с портфелем ц. б., не лучше ли вложить ср-ва в иныеформы активов (инвест., недвиж, вал-та)
I Страновой риск – риск вложениясредств в ц. б. предприятий, находящихся под юрисдикцией страны с неустойчивымсоц. и эк. положением, резидентом которой является инвестор и т. п. Страновой риск включает в себя полит., соц.,эк. и др. риски. Например политические риски – риски фин. потерь в связис изменением полит. Системы, расстановки полит. сил в обществе, полит-ойнестабильностью и т. д.
Риск законодательных изменений –риск потерь от вложений в ц. б. в связи с изменениями их курсовой ст-ти,ликвидности и т. п., вызванными появлением новых или изменением существующихзаконодательных норм. Он м. приводитьнапример к необходимости перерегистрации выпуска ц. б., изменению условий илизаменам выпусков и вызвать существенные ден. издержки и потери для эмитента и инвестора. Эмиссия ц. б.рискует оказаться недействительной, может неблагоприятно измениться правовойстатус посредников по операциям с ц. б. и т. п.
Инфляционный риск – риск того, чтопри высокой инфляции доходов, получаемые инвесторами от ц. б., обесцениваются(с т. зр. реал. покупательной способности) быстрее, чел растут, инвестор несет реальные потери.
Валютный риск, связан свложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса ин. валюты. весна 1992, лето1993 у рос. инвесторов ин. цен, бумаги.
Отраслевой риск, связан со спецификой отдельныхотраслей. Все отрасли с позиции этого риска могут классифицироваться:
а) подвержен циклическим колебаниям (конструкцион. материалы, пр-во оборуд.)
б) менее подвержены цикл. колеб. ( пр-во товаров длянаселения)
Они проявляются визменениях инвестицион. кач-во и курсовой ст-сти ц.б. и соответствующих потеряхинвесторов, в зависимости от принадлежности отросли к тому или иному типуправильности оценки этого фактора со стороны инвестора.
Региональный риск-свойственен монопродуктовым районам
II. Риск предприятия- риск фин.потерь от вложений в ц… б. конкретного пред-ия, наступающий в связи с отриц.рез-ами в его фин-хоз. деят-ти.
Риск мошеничества-создание ложных пред-ий, компаний для мошенеческого привлечения ср-в населения,дутых АО для спекулятивной игры на повышение и т.д .
Кредитный риск –риск того, что эмитент, выпустивший долговые ц.б., окажется не в состояниивыплачивать % по ним и/или основную сумму долга.
Риск ликвидности-риск связанный с возможностью потерь при реализации ц.б. из-за изменения оценкиее качества ( самый распространенный в Р.)
Процентный риск –риск потерь, к-ые м. понести инвесторы и эмитенты в связи сизменениями % ставокна рынке. Инвестор, вложивший свои ср-ва в средне и долгосроч. ц.б. сфиксир. % при текущем повышении среднерын. % в сравнении с фиксир. уровнем. Эмитент, выпустивший ср. и долгосроч. ц.б. с фиксир. % при текущем понижении сред.Рыночнго % в сравнении с фиксир. уровнем .
IIIа. Капитальный риск – существенногоухудшения кач-ва портфеля ц.б., что приводит к необходимости масштабныхсписаний потери и как следствие, к значительным убыткам и может затронутькапитал держателя портфеля, вызывая необходимость его пополнения путем выпускановых ц.б.
Селективный риск – р. неправильногоц.б. для инвестирования в сравнении с др. видами ц.б. при формир. портфеля. Онсвязан с неверной оценкой инвестиционных качеств конкр. видов ц.б.
Временный риск- р. эмиссии, покупкиили продажи ц.б. в неподходящее время, что неизбежно влечет за собой потери
Отзывной риск – р. потерь дляинвестора в случае, если эмитент отзовет отзывные облигации в связи спревышением фиксированного уровня %-хвыплат по ним над текущем рын. % -ом.
IIIб. Риск поставки- р. невыполнения обязательств посвоевременной поставке ц.б., имеющихся у их продавца .
Операционный риск-р. потерь, возникающих в связи снеполадками в аппарате компьютерных систем по обраьотке инф-циисвязанной с ц.б., низким кач-вом технического персонала, нарушениями в технологииопераций по ц.б., комп. мошенничеством и т. д.
Рискурегулирования расчетов- р. потерь по операциям с ц.б., связанный снедостатками и нарушениями технологий в платежно-клиринговой системе.
ТЕМА 3: Понятие и виды ц. б.
1.<span Times New Roman"">
2.<span Times New Roman"">
3.<span Times New Roman"">
1).Понятие ц.б. в «Положении о выпуске и обращении ц.б. на фонд.биржах в РФ»
Ценная бумага – это ден. док-т,удостоверяющий имущественное право или отношения займа владельца док-та поотношению к лицу, выпустившему такой документ. Согласно ГКРФ.
Ценная бумага – это док-т, ссоблюдением устан. формы и обязат. реквизитов, удостовер. имуществ. права,осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.
Согласно фед. закону «о РЦБ»
Эмиссионная ц. б. – это любая ц. б.,в том числе бездокументарная, которая хар-ся одновременно след. признаками:
1.<span Times New Roman"">
2.<span Times New Roman"">
3.<span Times New Roman"">
Фундаментальные требования,предъявляемые к ц. б.:
1.<span Times New Roman"">
бращаемость – способность ц. б.покупаться и продаваться на рынке, а также выступать в роли платежногоинструмента,2.<span Times New Roman"">
доступность для гр. оборота –способность ц. б. не только покупаться и продаваться, но и быть объектом др.гр. отношений, включая все виды сделок (займ, хранение)3.<span Times New Roman"">
стандартность – ц. б. должна иметьстандартное содержание, именно стандартность делает ц. б. товаром, способнымобращаться на рынке.4.<span Times New Roman"">
серийность –возможность выпуска ц. б. однородными сериями, классами.5.<span Times New Roman"">
документальность –(стр. 144 ГКРФ про реквизиты) ц. б. этовсегда док-т, независимо от того существует он в форме бумажного сертификатаили в безнал. форме записей по счетам.6.<span Times New Roman"">
регулируемость и признание гос-вом – фондовые инструменты, претендующие на статус ц. б. д. б. признаны гос-вом в кач-ве таковых,чтобы обеспечить их хорошую регулируемость и соотв-но доверия публики к ним7.<span Times New Roman"">
рыночность –обращаемость указывает на то, что ц. б. существует только как особый товар,который следовательно д. иметь свой рынок8.<span Times New Roman"">
ликвидность –способность ц. б. быть быстро проданнойи превращенной в ден. ср-ва без существенных потерь для держателя, принебольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию9.<span Times New Roman"">
риск –возможность потерьсвязанных с инвестициями в ценные бумаги10.<span Times New Roman"">
обязательностьисполнения- по рос. зак-ву не допускается отказ от исполнения обязательстваПроцедура эмиссии ц. б.
1 этап:
1.<span Times New Roman"">
принятие эмитентом решения овыпуске эмиссионных ц. б. (фед. комиссия по ц. б.)2.<span Times New Roman"">
3.<span Times New Roman"">
4.<span Times New Roman"">
5.<span Times New Roman"">
При размещении ц. б. среди неогран. или заранее известного круга владельцев, число к-рых превышает 500
Общий объем эмиссии превышает 50 000 мин. зарплаты
<img src="/cache/referats/6169/image020.gif" v:shapes="_x0000_s1052 _x0000_s1054"> <img src="/cache/referats/6169/image021.gif" v:shapes="_x0000_s1053 _x0000_s1056">2 этап регистрация проспекта эмиссии
Выпуск ц. б. – совокупность ц. б.одного вида эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельца и имеющиходинаковые условия эмиссии
Обращение ц. б. – заключение гр. –правовых сделок влекущих переход права собственности на ц. б.
Размещение ц. б. – отчуждение ц. б.эмитентом первым владельцам путем заключения гр.-правовых сделок.
3).В экономически развитых странах ГЦБ играют значительную роль вфин-нии гос. расходов, поддержании ликвидности банковской системы, развитиеэкономики в целом. Традиционно с их помощью решаются след. задачи:
1.<span Times New Roman"">
2.<span Times New Roman"">
3.<span Times New Roman"">
сглаживание колебаний при несвоевременномпоступлении налогов. платеж. в б-т4.<span Times New Roman"">
5.<span Times New Roman"">
ГЦБ подразделяются на рыночные и нерыночные.
Рыночные ГЦБ – свободнообращаются и м. перепродаваться др. субъектам после их первичного размещения.
Нерын. ГЦБ – предназначены для размещения гл.образом среди населения
Осн. способы размещенияГЦБ:
1.<span Times New Roman"">
аукционнаяформа хар-на для стран с развитой эк-кой2.<span Times New Roman"">
открытаяпродажа – производится с помощью посредников, к-рыми м. б. ЦБРФ или др.фин- кред. институты.3.<span Times New Roman"">
ИндивидуальноеразмещениеГЦБ РФ
С 1992 г. сцелью привлечения ден. ресурсов и покрытия растущего дефицита фед. б-та быливыпущены след. ГЦБ:
-гос. долгосроч.обяз-ва
-гос.краткосроч. бескупонные облигации
-гос.среднесроч. облигации
-гос.казначейские векселя и обязат-ва
-облигации го.Внутреннего валютного займа.
ГКО это гос. краткосроч. бескупонные облигации.
8.02.93 г. в усл. увеличенияинфляции и растущего дефицита фед. б-та прав-вом РФ было принято постановление«О выпуске ГКО» №107. (1995 г. в больших объемах)
Эмитентом именных ГКОявл. Минфин
Номинальная ст-ть – 1 млн.руб., выпускаются в безбумажной форме, к-ый выпуск оформляется глобальным сертификатом,к-рый хранится в ЦБ, являющимся ген. Агентом по обслуживанию выпускакраткосроч. облигаций.
ЦБРФвыполняет след операции на рынке ГКО:
1.<span Times New Roman"">
2.<span Times New Roman"">
3.<span Times New Roman"">
4.<span Times New Roman"">
Рынок ГКО существовал доавгуста 1998 г.
Гос-есреднесроч. облигации.
ОФЗ – облигации федерального займа
Постановление прав-ва от15.05.95 г. № 458 «О ген. Условиях выпуска и обращения облигаций фед. займов».Стали выпускаться ОФЗ:
Эмитент ОФЗ – минфин РФ
Их эмиссия в виде отдельныхвыпусков
Общий объем эмиссииопределяется минфином в пределах лимита внутрен. гос. долга
Инвесторы – юр., физ. лица
Ген. агент в обслуживании ОФЗ– ЦБРФ
Номин. ст-ть – 1 млн. руб ивыражается в нац. валюте.
Гос.казначейские обязательства (КО)
Выпускаются с августа 1994 г.
Эмитент –Минфин
Выпускаются сериями вбездокументарной форме, каждая серия имеет единые даты выпуска обязательст,даты погашения, номинальную ст-ть, %ю ставку, т.е. представляют собойсамостоятельный выпуск и оформляются глобальным сертификатом
Влательцы юр. и физ.лица
С января 1996г. эмиссия КО прекращена, а с апреля 1996 г проводится эмиссия нового вида ц.б. – казначейских освобождений
ОВВЗ – облигация гос. внутреннеговалютного займа
Выпускается с 1.01.92 г.
Эмитент – Минфин
Валюта облигац. займа долларСША
% ставка – 3% годовых
да