Реферат: Рижская фондовая биржа
Rīgas Tehniskā Universitāte<img src="/cache/referats/6167/image002.jpg" v:shapes="_x0000_i1025">ReferatsRīgas Fondubirža Izpildīja A. Griškjāns Parbaudīja A. Semjonovs2002 m.g.<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family: «Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language: AR-SA">Оглавление
1. Ценные бумаги в Латвии 2 стр.
1.1 Акция 2 стр.
1.2 Облигация 3стр.
1.3 Вексель 4 стр.
1.4 Закладные листы 5 стр.
1.5 Приватизационный сертификат 6 стр.
2. Rīgas FonduBirža 7 стр.
2.1Создание рынка ценных бумаг 7 стр.
2.2Институты управления биржей 8 стр.
2.3Центральный депозитарий 8 стр.
2.4Система непрерывных торгов 9 стр.
2.5Схема торгов на Rīgasfondubirža 11 стр.
3. Биржевые Индексы 12 стр.
3.1 ИндексDowJones 13 стр.3.1.1 Графикизменения индекса DowJones 14 стр.3.2 Ценовой индекс RICI 15 стр.
Список используемой литературы 17 стр.
<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:LV;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">1.Ценные бумагив Латвии
Ценная бумага — это документ,выражающий отношение собственности (акции) или займа (облигации, векселя,депозитные сертификаты), приносящий доход (в виде дивиденда, процента,дисконта) и при необходимости выполняющий роль платежного средства(приватизационный сертификат, вексель). Общее свойство всех ценных бумаг — ониявляются товаром, т. е. их можно покупать и продавать.
В отличиеот недвижимого имущества — зданий, сооружений, земельных участков — ценныебумаги являются движимым, заменяемым товаром.
Приобращении ценных бумаг на рынке возможно получение прибыли благодарясуществованию на рынке различных курсов (например, продажа ценных бумаг поболее высокой цене, чем покупка); при выполнении обязательств лицами,выпустившими ценные бумаги (выплата дивидендов по акциям, процентов пооблигациям и т. д.).
1.1 Акция
Акция — это ценнаябумага, подтверждающая участие акционеров в основном капитале и дающая право научастие в управлении, а также на получение доли прибыли АО (в виде дивидендов).
Виды и категории акций
АОсогласно Закону «Об акционерных обществах» может выпускать три вида акций: обычные,привилегированные и акции персонала. У каждого вида акций могут быть различныекатегории:
— с правомголоса;
— безправа голоса;
— сограничением их отчуждения;
— сзаранее установленным дивидендом;
— сособыми условиями получения ликвидационных квот;
— сограничением права голоса.
Общаясумма номинальных стоимостей без права голоса всех видов и категорий не должнапревышать 40% основного капитала АО после его увеличения. Акции могут быть именные и на предъявителя.
Обычная акция — голосующая, дает правона участие в управлении, получение дивидендов и ликвидационных квот.
Привилегированная акция даетпреимущество в получении дивидендов и ликвидационных квот. Общая сумманоминальных стоимостей этих акций не должна превышать 25% суммы основногокапитала.Привилегированная акция не имеет права голоса.Если ее владелец не получил дивидендов за предыдущий отчетный год, он получаетправо голоса в следующем отчетном году.
Акции персонала приобретаются толькоработниками АО. Общая сумма номиналов не более 10% ОК. Продаются со скидкой илипогашаются из прибыли общества бесплатно. Их нельзя отчуждать (продавать,дарить). Если работник увольняется, то АО должно выкупить его акции. При уходена пенсию можно оставить или продать акции акционерному обществу. После смертиработника они переходят в разряд обычных либо продаются наследникомакционерному обществу.Эти акциине имеют права голоса. Дивиденды как у обычных акций.
Номинальную стоимость акций устанавливаютучредители при создании АО либо при очередной эмиссии. При этом используетсяправило: одна обычная акция равна одному голосу.
Особенности рынка акций в Латвии
Всевышеизложенное по поводу различных видов и категорий акций особо актуально дляАО закрытого типа (с ограниченным кругом акционеров). В публичных АО номиналакции равен 1 Ls. При этомпо желанию акционеров сохраняется установленное законом соотношение обычных,привилегированных и персональных акций.
Акциипубличных (открытых) АО организуют публичный (или открытый) рынок ценных бумаг.В настоящее время в Латвии акции публичных АО можно приобрести двумя способами:1) на первичном рынке — стать акционером, купив акции за приватизационныесертификаты, путем участия в публичной продаже, организуемой Латвийскимагентством приватизации (ЛАП); 2) на вторичном рынке — купить акции на RīgasFondubiržaза деньги.
Номинальнаяцена акций для публичной продажи равна 1 Ls. Рыночная цена формируется на аукционе ЛАП или наRīgasFondubirza. К публичному обращению допускаются только акциив электронном виде — то есть регистр акций и их учет ведется в компьютернойдепозитарной сети.
С 1994 по1999 год через ЛАП приватизировано более 50 публичных АО.
1.2 Облигация
Понятие и экономический смыслоблигации
Облигация — ценная бумага,гарантирующая се держателю ежегодный доход в соответствии с предварительнозафиксированной процентной ставкой (фиксированной или плавающей), а также правочерез определенное время получить номинальную стоимость облигации.
Даже еслипроцент изменяется (облигации с плавающей ставкой), сами изменения носят строгоопределенный характер. Поэтому облигации называют ценными бумагами сфиксированным доходом.
Экономический смысл облигации в том, чтоона выражает отношения займа (кредитные отношения) между ее владельцем иэмитентом. При этом владелец не имеет каких-либо прав собственности наимущество предприятия. Он является кредитором, а не долевым участником бизнеса.В этом смысле облигации выполняют функции, сходные с коммерческим кредитом (недублируя его, но существенно дополняя). Облигации имеют номинальную, выкупную и рыночную цену.
Оченьважно знать, что облигации не связаны с имуществом предприятия (активами) и вотличие от акций могут выпускаться для оплаты образовавшейся задолженности, т.е. могут быть использованы для незапланированных проблем, срочного выхода изкризиса и т. д. Пример: в 1995 году накануне кризиса для привлечениядополнительных средств были подготовлены выпуски облигаций Балтийского домаценных бумаг (BVN) и BankaBaltija.Правда,из-за объявления о неплатежеспособности планы осуществить не удалось.
Эмитентомоблигаций могут быть:
— государство,
— самоуправление (муниципальные займы),
— акционерное общество.
Виды гособлигаций
Гособлигации могут быть:
— краткосрочные — от 1 месяца до 1 года (казначейские векселя),
— среднесрочные — от 1 года до 5 лет (казначейские облигации и ноты),
— долгосрочные -10-30 лет,
— бессрочные.
В экономическом смысле гособлигации — этогосударственный долг (быстро растущий) и представляющий собой кумулятивныйбюджетный дефицит (превышение расходной части бюджета над доходной за всегоды).
Латвийскоеправительство в лице Министерства финансов выпускает несколько видовгособлигаций:
- ГКДО — государственныекраткосрочные долговые обязательства (1, 3, 6 месяцев, 1 год, 2 года),выпускают их с конца 1993 года. На первичном рынке распространяются средикоммерческих банков на аукционе Банка Латвии номиналом 100 000 Ls. На вторичном рынке коммерческие банки продаютГКДО номиналом в l0000Lsи l00Ls. Объем рынка ГКДО в 1994 году составлял 98 млн. Ls, в 1995 — 83,9 млн. Ls, в 1996 — 130 млн. Ls. После того как Сейм Латвии стал приниматьбездефицитный бюджет, выпуск гособязательств сократился. Средние ставкиснизились с 30% годовых в 1993 году до 4-5% в 1999 году;
Облигации самоуправлений
Муниципальные облигации выпускают местныеорганы власти с целью мобилизации средств — для строительства или ремонтаобъектов общественного пользования: дорог, системы водоснабжения и канализации,мостов и т. п. Самая привлекательная черта этих инструментов — доходы по ним,как правило, освобождаются от местных и других налогов. По надежности муниципальныеценные бумаги уступают только правительственным бумагам. Особенностьмуниципальных бумаг в том, что обычно еще до начала эмиссии известен покупатель(чаще всего коммерческий банк или другая финансовая структура). Этот видоблигаций наиболее (по сравнению с другими Балтийскими странами) распространенв Эстонии. В Латвии первый опыт выпуска местных ценных бумаг имел место в 1992году -Курземское и Земгальское предместья г. Риги выпустили 3-месячный заемсреди населения для сбора средств, необходимых для закупки топлива (наотопительный сезон). После этогонесколько раз предпринимались попытки организовать выпуск городских облигаций к«800-летию Риги». Еще одна попытка была предпринята в 1997 году — организацияэмиссии облигаций г. Саласпилса, — полностью распространить выпуск не удалось(как раз тот случай, когда заранее не был найден покупатель).
Есть иобъяснение отсутствия рынка муниципальных облигаций в Латвии. Дело в том, что в1995 году в Законе «О ценных бумагах» оговорен выпуск муниципальных бумаг.Однако годом позже в Законе о госбюджете запрещено кредитование коммерческимибанками муниципальных органов (получать займы они могут лишь из госбюджета). Апоскольку облигации имеют заемную природу, то налицо противоречие в законах.Именно это противоречие не позволило в 1999 году получить кредит от UnibankaДаугавпилсскойДуме, который она намеревалась использовать для помощи неплатежеспособному TolaramFibers(заводухимволокна).
1.3 Вексель
Вексель (note) — долговая расписка, содержащая обязательствавыплатить определенную денежную сумму в конкретный срок. Экономическое содержание векселя — средство оформления иобеспечения кредита.
В 1938году в Латвии был принят Закон «О векселях», действие которого былопрервано более чем на 50 лет. В 1993 году закон был восстановлен Сеймом Латвии.
Виды векселей
Векселяделятся на следующие виды:
— коммерческие (фирменные) кредиты, то есть задолженностьпокупателя (дебитора) продавцу (кредитору) при поставках на условияхпредоставления краткосрочного или долгосрочного кредита (обычно переводныевекселя);
— банковские кредиты, то есть кредиты,предоставляемые банками своим клиентам (обычно простые векселя). Векселя,гарантами которыхвыступаютсолидные банки, могут при их обороте выполнять роль платежного кредита;
— векселя, являющиеся неотъемлемымэлементом расчетов по документарному аккредитиву при совершении внешнеторговыхсделок.
Необходиморазличать простые векселя от переводных.
Простой вексель
Простой вексель — этописьменное обязательство одного лица-векселедателя — уплатить определеннуюденежную сумму определенному лицу — ремитенту (первому получателю) или по егоприказу в установленный срок, или по требованию.
Первоначальными участниками обязательствавыступают два лица:
1)векселедатель — лицо, выписывающее вексель и одновременно являющеесяплательщиком по векселю;
2)ремитент — первый получатель или первый векселедержатель, перед которымплательщик принимает обязательство о платеже.
Переводной вексель
Переводной вексель — безусловный приказ одного лица -векселедателя (трассанта), обращенный к другомулицу — плательщику (трассату) — об уплате определенной суммы определенному лицу-ремитенту (первому получателю) или по его приказу в установленный срок, или потребованию.
Первоначальными участниками обязательствавыступают три лица:
1)трассант (векселедатель) — лицо, выписывающее вексель;
2) трассат(плательщик), к которому трассант обращает свой приказ о платеже по векселю;
3)ремитент (первый получатель или первый векселедержатель), перед которымплательщик принимает обязательство о платеже.
Припереводных векселях письменное обязательство (в виде подписи), сделанное навекселе, которым трассат принимает вексель к платежу, называется акцептом.
В Латвии влюбом банке можно приобрести готовые бланки векселей. В то же время закон незапрещает писать вексель от руки, главное, чтобы правильно были записаны всенеобходимые по закону реквизиты.
Передаточная надпись показывает,что вексель является ценной бумагой.
1.4 Закладные листы
Закладные листы (kīluzimes) — разновидность ценных бумаг, выпускаемыхипотечными банками с целью получения средств для выдачи долгосрочных ссуд подзалог заемщикам недвижимого имущества.
Закладныелисты приносят их держателю твердый доход, уплачиваемый банком из средств,полученных в виде процентов по ссудам. Ипотечные банки часто выдают ссуды неналичными деньгами, а закладными листами, которые реализуются непосредственнозаемщиками. Заемщик, в свою очередь, предоставляет банку срочное обязательствона погашение ссуды с указанием конкретных сроков ее возврата и другихнеобходимых реквизитов. Закладные листы обычно являются объектом биржевыхсделок.
Ипотечнаякредитная система в Латвии, как и в большинстве западных стран, имеет давниетрадиции. В 1802 году впервые в Латвии 5-процентные закладные листы выпустилоВидзeмское помещичье кредитное общество с цельюпредоставления владельцам недвижимости дешевых кредитов, а владельцам капитала- возможности вложения своих денег с минимальным риском.
Посостоянию на 1 января 1940 года в Латвии находилось в обращении закладныхлистов на сумму 332,1 млн. Ls, в томчисле закладных Государственного земельного банка — на 204,8 млн. Ls(под2-4%), Латвийского ипотечного банка — на 108,2 млн. Ls(под 4-6%), Рижского ипотечного общества — на 11,7млн. Ls(6-8%).
LatvijasHipotekuunzemesbankaпервыеипотечные займы в закладных листах начал выдавать в июле 1994 года. Под залогнедвижимости в Латвии были выпущены первые долгосрочные ценные бумаги:закладные листы под 20% номиналом 100 и 1000 Ls. В отличие от акций закладные листы имеютфиксированную процентную ставку. Впоследствии ставки снижались, приближаясь кмировым.
На RīgasFondubiržaзакладные листы были включены в котировки. Однако в 1997 году Hipotekuunzemesbankaснялзакладные листы с биржевых торгов.
Послепринятия Закона «О залоге» Hipotekubanka(новоеназвание LatvijasHipotekuunzemesbanka) возобновил выпуск закладных листов. Номинал 100 Ls. Распространяются закладные среди юридическихлиц. Их покупателями в 1999 году были в основном страховые общества, имеющиедостаточно свободных средств для вложения их в ценные бумаги.
1.5 Приватизационный сертификат
Сегодня вЛатвии действует Закон «О приватизационных сертификатах» от 4 апреля1995 года (первый вариант был принят в 1993г.)-
Приватизационный сертификат — дематериализованнаягосударственная ценная бумага, которая может быть использована только один разв качестве платежного средства при приватизации объекта госсобственности исобственности самоуправлений (с/у) (определение взято из закона). Счет ПС открывается в Krajbanka(90% ПС)или Hipotekuunzemesbanka. Книжка ПС- документ, выданный банком, в котором отражаются счета ПС и операции сними. Документы на право приобретения части госсобственности имеютсяпрактически во всех постсоциалистических странах (чеки, ваучеры и т. д.).Однако способ начисления ПС в Латвии — один из самых сложных на всемпостсоветском пространстве.
В Латвии существуют три вида ПС:
— сертификаты, предоставляемые жителям за прожитое вЛатвии время (гражданам — по количеству прожитых лет плюс 15 ПС; родившимся вЛатвии постоянным жителям — по количеству прожитых лет до 31 декабря 1992 года;жителям, родившимся не в Латвии, — по количеству прожитых лет до 31 декабря1992 года минус 5 ПС);
— сертификаты, предоставляемые политически репрессированным лицам;
— сертификаты для компенсации собственности — предоставляются бывшимсобственникам национализированной собственности (земля в городе или селе,домовладения, предприятия) или их наследникам, если собственность не может бытьвозвращена или если они отказываются от права на собственность.
Номинальная стоимость одного ПСравна 28 Lsисоответствует средним затратам в денежном выражении на строительство 0,5 кв. мобщей площади квартиры в жилых домах серийной постройки (номинальная стоимостьустанавливается Кабинетом министров).
Использование приватизационных сертификатов
Способыиспользования ПС в качестве платежного средства за приватизируемуюсобственность:
1) оплатаприватизируемых объектов госсобственности и собственности самоуправлений — земли, домовладений, квартир, предприятий;
2)вложение в основной капитал уставных обществ;
3)собственник ПС может доверить посредническому предприятию (уставному обществу)распоряжаться своими ПС (путем заключения с ним договора и получения дохода всоответствии с этим договором);
4)вложение ПС в общества совместных вложений (ОСВ);
5)вложение в пенсионные фонды;
6) могутбыть приняты для оплаты недвижимой собственности, продаваемой предприятиями(если доля государства в них составляет менее 25%);
7) продажа(дарение), объединение счетов ПС.
Немногостатистики: всего жителям Латвии выдано 105,5 млн. ПС. Исходя из номиналаодного сертификата, оцененного в 28 латов, стоимость госсобственности,предложенной к приватизации, составляет 3 млрд. латов.
2. Rīgas FonduBirža
2.1 Создание рынка ценных бумаг
Рынокценных бумаг в Латвии сначала развивался как внебиржевой. Свои реальныеочертания организованный рынок получил только в 1994 году, когда в февралеКабинет министров ЛР утвердил концепцию его развития (подготовленапредставителями Министерства финансов Латвии, Банка Латвии и самой RīgasFondubirža).Дальнейшее развитие фондового рынка предполагалось вести с учетомконтинентальной модели, распространенной во многих странах Европы. В качествеосновы была принята модель Парижской фондовой биржи, поскольку она уже помоглаорганизовать фондовые рынки в нескольких странах Восточной Европы и сейчасявляется связующим звеном между Пражской, Варшавской и Литовской фондовымибиржами. В мае 1994 года правительство Латвии обратилось с просьбой кправительству Франции об оказании помощи в развитии латвийского рынка ценныхбумаг. Правительство Франции взяло на себя расходы по внедрению«французской» модели рынка ценных бумаг в Латвии. В ноябре 1994 годалатвийские и французские фондовики ознакомили представителей правительства иСейма Латвии с правилами создания рынка ценных бумаг, соответствующимиутвержденной Минфином концепции.
RīgasFondubirzaбыла учреждена осенью 1993 года. Зарегистрированав Регистре предприятий как бесприбыльное акционерное общество закрытого типа 16февраля 1995 года.
25 июля1995 года RīgasFondubiržaпровелапервую торговую сессию, на которой были выставлены акции четырех госпредприятий-Kaija, Vitransauto, Rigasalusи SaldusNB. В 1999 году биржа котировала акции 26 эмитентов,закладные листы Hipotekubankaи государственные долговые обязательствавнутреннего займа.
Первымиучредителями RīgasFondubiržaбыликоммерческие банки. Именно банки были заинтересованы в создании организованногорынка ценных бумаг, способного повысить оборот ценных бумаг и обеспечитьнеобходимую защиту инвесторам. На момент создания ее акционерами были четырелатвийских банка: LatvijasDepozitubanka, Zemesbanka, Deutsch-Lettischebankи Centrabanka.
Уставныйфонд на момент регистрации составлял 100 000 латов и состоял из 400 акцийноминалом 250 латов. Следует отметить, чтозарегистрированныйкапитал составляет 2 000 000 латов. Этой суммыбиржадолжна была достигнуть в течение пяти лет со дня регистрации.В начале 1999 года у биржи 27 акционеров: большинство коммерческих
банков, брокерские общества и Государственное агентство недвижимости. Оплаченный основной капиталравен 588 500 латам.
Главнойзадачей биржи является котировка ценных бумаг,привлечениеиностранных инвесторов на местный рынок и мобилизация капитала местных инвесторов. Акции биржи могутприобретать государство, брокерские общества, банки и другие лица,
желающиестать акционерами.
Доходы биржи составляют проценты за инвестированный
капитал, штрафы за нарушениеправил биржи, плата за услуги, доходы отуправления собственностью биржи и другие предусмотренныеправиламибиржи поступления.
RīgasFondubirzaявляется единственной биржей в Латвии. Существованиенескольких бирж в государстве возможно только при эффективной законодательнойбазе, развитых коммуникационных системах и большом количестве потенциальныхинвесторов. В Латвии же, по крайней мере сейчас, ни одно из этих условий невыполняется.
В 1997 году RīgasFondubirzaпервой среди балтийских бирж приобрела статусчлена-корреспондента Федерации международных бирж.
Внастоящее время на RīgasFondubirzaсуществуют три списка -официальный, второй исвободный (появился 1 июля 1997г.). В официальный список в 1999 году входило 9предприятий, формирующих биржевые индексы.
Эмитентыакций официального списка подчиняются строгим требованиям — определенныйминимум основного капитала, обязательная прибыльность, ежемесячноепредоставление финансовой отчетности и др.
Частьпредприятий, включенных во второй список, по каким-либо причинам не всегда былазаинтересована в котировке своих акций и по различным причинам не предоставлялаинформацию о своем финансовом положении. В итоге руководство биржи решилосоздать третий список -«свободный». В этот список включаются теэмитенты, финансовая деятельность которых неудачна, или же те предприятия,которые сами не хотят котироваться по официальному и второму спискам.
Чтобыпопасть в свободный список, предприятию необходимо иметь только разрешение наэмиссию ценных бумаг от Комиссии рынка ценных бумаг Латвии и годовой отчет освоей финансовой деятельности, который следует подавать на биржу ежегодно до 1мая. Предприятиям свободного списка в отличие от официального и второго списковне нужно будет подавать ежеквартально на биржу расчет прибыли или убытков.Кроме того, за котирование акций по свободному списку эмитентам ничего платитьне надо, в то время как за котировку во втором списке им надо платить 200 Lsв год. Вполне возможно, что эти два факторасыграли не последнюю роль при переходе предприятий в низшую лигу.
Следуетотметить, что RīgasFondubirzaникакой ответственности за информацию об акцияхпредприятий свободного списка не несет. Что касается самих этих предприятий, тонекоторые из них были бырады совсем уйти с биржи, однако правила публичнойприватизации обязываютих присутствовать в биржевых списках.
2.2 Институты управления биржей
Управлениебиржей осуществляется собранием акционеров и советом биржи.Совет биржи состоит из 21 члена, которые избираются на 3 года. Вкомпетенцию совета входит разработка правил биржи и других нормативных актов.Управление биржи осуществляет всю хозяйственную деятельность и организуетбухгалтерию.
2.3 Центральный депозитарий
Для тогочтобы биржа могла функционировать, необходимо было создать депозитарий. Вапреле 1995 года был объявлен конкурс. Его победителем стал Латвийскийцентральный депозитарий, в функции которого входит накопление, учет и хранениевсех латвийских ценных бумаг, выпущенных в публичную продажу. УчредителямиЛатвийского центрального депозитария являются Латвийское агентствоприватизации, RīgasFondubiržaи LatvijasKrajbanka.
24 января1995 года RīgasFondubiržaи Латвийский центральный депозитарий подписали в Париже договор сПарижской биржей и Французским центральным депозитарием о помощи в созданиифондовой биржи и центрального депозитария Латвии и о начале их деятельности.
С 24ноября 1997 года Латвийский центральный депозитарий (LCD) ввел новую систему расчетов по операциям сценными бумагами, соответствующую международным стандартам.
Новаярасчетная система разработана с использованием зарубежного опыта работы сценными бумагами. Были учтены предложения иностранных инвесторов ибанков-держателей.
С переходомна новую расчетную систему LCDпредложил три вида расчетов: простой перевод ценных бумаг, нетто-расчеты на RīgasFondubiržaпри совершении операций по системе непрерывных торговпоменяющимся ценам и на рынках с фиксированной ценой, а также брутто-расчеты,предназначенные для прямых сделок и внебиржевых операций. Появилась возможностьотделить расчеты от торговых операций.
В этойсистеме есть два принципиально новых момента. Первый — возможность проведениябрутто-расчетов по ценным бумагам и деньгам отдельно по каждой сделке в режимереального времени.
Второй — возможность разделения функций брокера и банка-держателя. Клиент может свободновыбирать брокера для каждой сделки независимо от того, в каком банке у негонаходятся счет ценных бумаг и денежный счет. В первую очередь это нововведениекасается крупных инвесторов, которые предпочитают именно такой вариантпроведения операций. Кроме того, такой способ проведения сделок упрощает работуброкерских компаний — их клиенты могут сами открывать счета ценных бумаг влюбом банке, а непосредственные указания о проведении операций с ценнымибумагами отдавать брокеру компании.
По мнениюнепосредственных участников рынка, введение новой системы расчетов уменьшаетриск инвесторов, а также гарантирует дополнительную надежность по операциям сценными бумагами.
2.4 Система непрерывных торгов
В первыегоды торги на бирже велись сначала один, затем два часа в день. С ноября 1997года была введена система непрерывных торгов.
Организацияпродажи и покупки ценных бумаг на бирже по технологии публичных order-bookна сегодняшний день — одна из самых прогрессивных в мире и наиболеевыгодна для инвесторов. Внедрив у себя такую систему торгов, RīgasFondubiržaпо степени компьютеризации и автоматизации стала самой прогрессивной встранах Балтии.
Президент RīgasFondubiržaУлдис Церпс считает, что непрерывные торги способствуют повышениюоборотов на бирже и ликвидности латвийского фондового рынка. Внедрениенепрерывных торгов по «свободным»ценамзаставит инвесторов перевести большинство внебиржевых сделок на биржу.
Суть новой системы заключаетсяв том, что на бирже автоматически обрабатываются поступающие предложения напродажу акций и на их покупку. С помощью специально разработанной программы втечение нескольких секунд анализируются многочисленные заявки, и послеустановления оптимального курса ценной бумаги происходит ее продажа илипокупка. Фактически бумаги продают и покупают по наилучшей цене, независимо отзаявки.
Одно изосновных преимуществ новой системы в том, что брокеры, а соответственно и ихклиенты, могут видеть у себя на компьютерном экране, какие бумаги продаются, вкаком количестве и по каким ценам .
Торги на RīgasFondubiržaпроходят внесколько этапов.
Первый — с 10.30 до 11 часов — обычныеторги по предварительным заявкам, фиксируется курс акций (fixing), который может отличаться от средневзвешеннойцены на предыдущей торговой сессии только в пределах 10%. Средневзвешенная ценаакций любого эмитента устанавливается после завершения торгового дня. Определяетсяона делением общего оборота сделок с акциями эмитента на количество проданныхакций. Здесь заключаются сделки с акциями из всех списков RīgasFondubirža.
Второй — с 11 до 12 часов — непрерывная торговля по фиксированным ценам (re-opening), установленнымна fixing. Участвуютакции также всех списков биржи.
Третий — с 12 до 14 часов — непрерывная торговля по «свободным» ценам. На этой стадии торгуютсяакции только из официального и второго списков и те, по которым шла непрерывнаяторговля по фиксированным ценам. Курс акций может колебаться в пределах 15% отсредневзвешенной цены, установленной на предыдущих торгах.
Четвертый — это прямые сделки, которыемогут совершаться в любое время с 9.30 до 14 часов. При этом курс акций можетиметь отклонения от предыдущей средневзвешенной цены