Реферат: Состояние и перспективы рынка ценных бумаг в России

Министерство образования Российской Федерации

Московский государственный университет

экономики, статистики иинформатики

(МЭСИ)

«Состояние

и перспективы рынка ценных бумаг в России»

Реферат по дисциплине

«Рынок ценныхбумаг»

Студент группы ЗФ –10: ГорынинаН.Ю.

Преподаватель: Аскольдов В.И.

Москва

2000

Содержание

1. Эволюция рынка ценных бумаг (вместовведения)…………… 3

2. Фондовые биржиРоссии…………………………………………4

3. Российский рынок государственныхценных бумаг …………..11

4. Российский рынок корпоративныхценных бумаг

в 1990 – 1995 гг. …………………………………………………13

5. Тенденции развития современногорынка ценных бумаг ……16

6. Заключение ………………………………………………………19

Список используемой литературы………………………………… 20

1. Эволюция рынка ценных бумаг

(вместо введения)

Рассматриваяразвитие рынка ценных бумаг в историческом аспекте, можно выделить несколькопериодов: во-первых, дореволюционный (до 1917г.), во-вторых, советский период(с НЭПа и последующие годы), в-третьих, современный этап, начавшийся сприватизации государственной собственности.

Всеэти этапы имеют свою специфику, связанную с условиями их формирования, есть инекоторые общие черты, которые позволяют лучше понять и оценить современныепроцессы развития фондового рынка.

Рынокценных бумаг (р.ц.б.), функционировавший в Российской империи, играл важнуюроль в экономической жизни страны. Он был непосредственно связан с состояниемпромышленности, сельского хозяйства, транспорта и вообще сполитико-экономическим и финансовым положением России.

Еговозникновение и становление говорило о том, что Россия плавно входила в кругразвитых промышленных держав, поднималась на новый уровеньсоциально-экономического развития, требовавшего аккумуляции денежных накопленийпромышленников, купцов, банков, обычных граждан и направления этих средств напроизводительное потребление.

2. Фондовые биржи России

Историческойточкой отсчёта возникновения Российского фондового рынка можно считать 1769 г.,когда в Амстердаме был размещён первый выпуск Российского государственногозайма.

Первоначальнопотребности государства в необходимых финансовых ресурсах удовлетворялисьбольшей частью за счёт распространения крупных государственных займов наиностранных рынках. Собственно на российском рынке государственные долговыебумаги появились значительно позже, лишь сорок лет спустя, в 1809 г.

Условиявыпуска и основные правила были определены Высочайшим указом от 25 марта 1809г., согласно которому, размер дохода был определён в 6% годовых и плюс 1%грация (премия). Доходность на государственные ценные бумаги была выше, чем та,которую предоставляли государственные кредитные учреждения.

Однакопоследние имели более глубокие традиции, пользовались доверием у населения,разветвлённая сеть делала их доступной и удобной для широкой публики. Поэтомудля успешного размещения выпуска его владельцам предоставлялись определённыельготы. Так, облигации могли приниматься в залог по всем подрядам и откупам, вопределённой части приниматься в уплату казённых сборов и таможенных пошлин.Процент и грация по облигациям выплачивались ежегодно вперёд за год.

Несмотряна определённые трудности, связанные со становлением рынка государственныхдолговых обязательств, в период с 1809 по 181в6 г. было выпущено бумаг на сумму354 мнл. руб.

Успешноеразмещение первых займов положило начало регулярному использованию этогоисточника финансирования государственной казны. Однако до середины прошлоговека внутренние государственные займы покрывали лишь около 10% государственногодолга, остальное казна получала за счёт размещения российских займов зарубежом.

Государственныепроцентные бумаги были широко представлены на российском фондовом рынке вбиржевом и внебиржевом обороте.

В30-х годах на фондовом рынке появляются в обращении акции и облигации частныхкомпаний, выпуск и обращение которых регулировались принятым в 1836 г. Закономо промышленных обществах. Однако их оборот по сравнению с государственнымипроцентными бумагами и аналогичными бумагами на западном фондовом рынке был незначителен,что, в общем-то, соответствовало определённому уровню развития капитализма вРоссии в тот период.

К1911 г. насчитывалось 1617 акционерных компаний, из них на Петербургской биржекотировались акции лишь 275. Сделки совершались главным образом с акциямижелезных дорог, коммерческих и земельных банков, нефтяных и металлургическихпредприятий, страховых компаний.

Реформытретей четверти прошлого века создали предпосылки для появления на фондовомрынке долговых обязательств местных органов власти. Их появление диктовалосьострой нехваткой средств для развития местной культурно-хозяйственной жизни.

Доходностьна эти бумаги, как правило, устанавливалась выше, чем по государственнымдолговым обязательствам, однако с последними они не могли конкурировать.

Во-первых,это было вызвано ограниченностью их хождения как на биржевом, так и уличномрынке. География их обращения была ограничена тем регионом, где их выпускали.Во-вторых, они имели длительные сроки погашения в 39 и 49 лет, а иногда и ещёбольше.

Кначалу 1923 г. облигационные займы имелись у 65 городов, однако более 80% суммпо займам приходилось на 8 крупнейших городов, в том числе Москву иСанкт-Петербург.

Значительнаячасть этих займов размещалась на зарубежных рынках из-за отсутствия необходимыхфинансовых ресурсов на местах.

Такимобразом, на российском фондовом рынке были представлены государственныедолговые обязательства, долговые обязательства городов, акции и облигациипромышленных и транспортных предприятий. Государственные бумаги выпускалисьправительством как именные, так и на предъявителя. С 1906 г. владелецпредъявительских облигаций государственных займов получал возможность заменитьих на именные облигации или так называемые удостоверения именной записи.

Еслив первом случае проценты выплачивались предъявителю купона, то проценты поудостоверению именной записи выплачивались только тому лицу, на чьё имя быловыписано удостоверение или на его поверенного в делах. До 1885 г. Министерствофинансов не принимало никаких заявлений об утрате купонов, затем по правилам,принятым в 1895 г., если владелец ценной бумаги могу доказать времяприобретения, время утраты и обстоятельства, при которых утрачена ценнаябумага, то можно было рассчитывать на получение капитала и процентов по нему.Поэтому именные ценные бумаги считались более надёжными и давали гарантиюпрочности владения ценной бумагой.

Обращениепредъявительских ценных бумаг в именные и наоборот производила Государственнаякомиссия погашения долгов. Для поощрения развития именных бумаг при превращениипредъявительских в именные все расходы относились на казённый счёт. а приобратном превращении – на счёт владельца бумаги.

Акциипо законодательству Российской империи были именными бумагами. Но посколькуустав акционерного общества являлся законодательным актом, положения которогоимели приоритете над положениями общего законодательства, то во многих случаяхуставами АО делались исключения в пользу акций на предъявителя. Поэтому нар.ц.б. преобладали предъявительские акции, причём доля последних постоянноросла. Так, если в 1910 г. соотношение между именными бумагами ипредъявительскими было 1: 2, то в 1912 г. – уже 1: 3.

Торговляценными бумагами осуществлялась на товарных биржах и через Государственный банкРоссии. Продажа государственных облигаций проводилась главным образом черезГосударственный банк при активном посредничестве коммерческих банков.Первоначально операции с ценными бумагами на биржах осуществлялись всоответствии с правилами биржевой торговли, конкретных бирж.

Крупнейшейбиржей, осуществлявшей фондовые операции, была Санкт-Петербургская, на которойторговля ц.б. началась после выпуска первых государственных займов. На ней былиприняты в 1883 г. и первые правила, регулирующие операции с ц.б. В 1891 г.аналогичные правила были приняты на Московской бирже.

Кроместоличных бирж операции с фондовыми ценностями вели Варшавская, Киевская,Одесская, Харьковская и Рижская биржи.

Согласноправилам биржевая публика фондового отдела состояла из:

¨

действительных членов;

¨

постоянных посетителей;

¨

гостей.

Крометого, фондовый отдел посещался представителями Министерства финансов, как дляосуществления надзора, так и для осуществления сделок с фондами и валютой засчёт государственного банка и государственного казначейства.

Действительными членамимогли бытьтолько представители банков, банкирских контор и лица, имевшие промысловоесвидетельство первого разряда на производство банкирских операций.Действительные члены имели право заключать сделки на бирже через своегоуполномоченного и подручных, не прибегая к посредничеству маклеров.

Вотличие от действительных членов постоянныепосетители, кроме права присутствия на биржевом собрании, имели правозаключения сделок через посредничество фондовых маклеров. Постояннымипосетителями могли быть лица, имевшие промысловое свидетельство первой гильдии.

Гостидопускались на биржу по рекомендации действительных членов, уплачивали закаждое посещение по рублю и были лишены права заключать сделки.

Всеостальные могли совершать сделки путём открытия специального (онкольного) счётав банке, на который клиент вносил средства для покупки ц.б. (не менее 100руб.), при этом банк мог закупить бумагна сумму, в 5-8 раз большую вложенных средств.

Купленныена деньги клиента бумаги оставались в банке в залог, он получал по нимдивиденды и распоряжался ими по своему усмотрению. На деньги, вложенные наонкольные счета, клиенту начислялись установленные проценты, а за сумму, накоторую банк кредитовал своего клиента, купив для него ц.б., брал до 8%годовых.

Этасистема обслуживания клиентов была выгодна банкам, т.к. давала возможностьобогащаться за счёт мелких инвесторов.

Покупкаи продажа акций не за наличные деньги, а с поставкой к известному сроку поопределённой цене были запрещены.

Несмотряна то, что указанное правило было отменено законом в 1893 г., срочная торговляна российских биржах так и не получила широкого распространения.

Высшиморганом управления фондового отдела биржи являлось общее собраниедействительных членов, состав совета утверждался Министерством финансов,которое к тому же оставляло за собой право изменять состав совета по своемуусмотрению.

Советфондового отдела определял распорядок собраний, издавал правила биржевыхсделок, определял маклерскую таксу, разрешал возникающие при сделках споры,принимал решения о допущении ц.б. к котировке.

Фондовыемаклеры назначались Министерством финансов по представлению Совета фондовогоотдела. Маклерам запрещалось совершать сделки за свой счёт, они выступалитолько посредниками. Для получениядолжности маклер должен был удовлетворять определённым нравственным критериям ивнести залог 1500 руб. По сделкам с ц.б. маклер получал вознаграждение вразмере 0,1% по сделкам с фондами с обеих сторон, с иностранных переводных векселей – 0,1% состороны продавца; по внутренним учётным векселям от 1/32 до 18% в зависимостиот срока векселя с той и другой стороны сделки.

Овсех совершаемых сделках маклеры обязаны были сообщать котировальной комиссии.На основе этих сведений составлялись официальные котировочные бюллетени, которыепередавались в Министерство финансов и публиковались в «Биржевых ведомостях» и«Торгово-промышленной газете».

Международныйполитический кризис в в1914 г., приведший к началу первой мировой войны, вызвалнебывалую панику на европейских биржах. В течение нескольких дней после объявления войны прекратили операции сц.б. российские биржи. Операции с ц.б. оказались дезорганизованными.

Сконца 1914 г. В Петербурге, а также в Москве и Киеве начали проходить частныебиржевые собрания для осуществления сделок с ц.б. Массовый характер они сталипринимать в Петербурге весной и летом 1915 г. в помещениях биржи и некоторыхкрупных акционерных банков. В конце 1916 г. началось некоторое оживление нафондовом рынке, что явилось неожиданным для правительства.

Открытиеофициальной фондовой биржи оттягивалось Министерством финансов в ожиданиирешения принципиальных вопросов правительственной политики в отношении частныхэмиссий и стабилизации конъюнктуры на фондовом рынке. В январе 1917 г. вновьбыла открыта Петербургская фондовая биржа. Временным правительствомвоспрещались срочные сделки, объектом сделок могли быть только ц.б., кругучастников биржевых собраний ограничивался («гости» не допускались, иностранныеподданные – только с разрешения Министерства финансов). Для упрощения взаимныхрасчётов акционерных банков по покупкам и продажам ц.б. при Петербургскойконторе Государственного банка был утверждён фондовый расчётный отдел. При этомимелось в виду, что все биржевые сделки без исключения будут подлежатьрегистрации и контролю со стороны представителей Министерства финансов.Нестабильная политическая ситуация привела к тому, что биржа просуществовалавсего месяц.

Послереволюции рынок ц.б. фактически прекратил своё существование.

Декретомсоветского правительства уже 23 декабря 1917 г. были запрещены все операции сц.б. и в начале 1918 г. были аннулированы государственные займы.

Спереходом к НЭПу были сняты ограничения на частную предпринимательскуюдеятельность, появились государственные и смешанные акционерные общества.Государство прибегало к акционированию предприятий для привлечения частногокапитала. Несмотря на небольшое количество акционерных обществ, они имеливажное экономическое значение. В 1927 г. только уставный капитал 86 частныхакционерных обществ составлял 12,6 млн. руб.

Впериод НЭПа товарные биржи и фондовые отделы при биржах существовали с 1921 по1930 гг. Организация фондовых бирж в СССР была предусмотрена постановлениемВЦИК и СНК о валютных операциях.

Вфондовых отделах допускались сделки по покупке и продаже иностранной валюты ивекселей, чеков и иных платёжных документов, золота и серебра в слитках,государственных ц.б., облигаций государственных и кооперативных предприятий, атакже допущенных к обращению в СССР иностранных ц.б.

Ценности,находившиеся в обороте, например царские десятки, иностранные ценности идругие, по соображениям экономической политики не были допущены на биржу.

Этообусловило возникновение внебиржевого рынка, на котором к тому жеосуществлялись активные спекулятивные операции и с отечественной валютой.

Фондовыеотделы находились в ведении Наркомфина, который устанавливал правила совершениясделок и осуществлял надзор за их деятельностью. Органами управления фондового отдела являлисьобщее собрание членов отдела, совет фондового отдела и ревизионная комиссия.

Самостоятельнофондовый отдел осуществлял созыв и проведение общих собраний, организовывалработы различных компаний, учреждал должность маклеров, издавал справочники ит.д.

Членамифондового отдела бирж и их постоянными посетителями могли быть представителиНаркомфина, НКВТ и Госбанка, а также кредитные учреждения, кооперативные союзы,крупные частные торговые и промышленные предприятия, которым по закону былопредоставлено право производить фондовые биржевые операции.

Помимочленов фондового отдела участниками торгов могли быть постоянные и разовыепосетители. Они имели право совершать операции исключительно через маклеров.Фондовые маклеры заключали сделки согласно Положению о биржевых маклерах, покоторому они не имели права производить операции ни за свой счёт, ни от своегоимени, не могли состоять ни на какой-либо службе или заниматься самостоятельнойкоммерческой деятельностью. Это делалось с целью создать в лице фондовогомаклера профессионального посредника на бирже.

Умаклера сосредоточивались заявки на спрос и предложение валют и фондов. Наоснове полученных данных маклер заключал сделки. Заключённые сделки оформлялисьим в так называемой «маклерской записке».

Несмотряна большое сходство во внешних формах организации фондовых отделов в России дореволюции и в период НЭПа, их экономическая природа была различна. Они являлисьне объектом регулирующего воздействия, а органами регулированиявалютно-фондового рынка, выражением регулирующей воли государства.

Врамках централизованного управления экономикой распределение материальных ифинансовых ресурсов совершалось преимущественно государственными органамиразных уровней. При этом пропорции в распределении материальных ресурсовпредопределяли направления движения денежных средств.

Государствомогло через регулирование оплаты труда и цен, налоги, свободный доступ кссудному фонду Центрального банка, налично-денежную и кредитную эмиссиюпривлекать средства для реализации своих программ, поэтому оно не испытывалоострой потребности в налаживании реального рынка собственных долговыхобязательств. И тем не менее возрождение р.ц.б. в период НЭПа произошло за счётрасширения государственного кредита и формирования рынка государственных бумаг.В двадцатые годы было размещено 24 госзайма. Первый из них был осуществлён в1922 г.; для физических лиц 6%-ный выигрышный заём на 100 млн. руб., а дляпредприятий 8%-ный заём, в ц.б. которого предприятия должны были вложить немене 60% резервных капиталов. Первоначально реализация займа шла в добровольнойформе, длительные сроки и трудности распространения привели Наркомфин на путьпринудительного размещения. Облигации выдавались в счёт заработной платырабочим и служащим.

Сначала 30-х годов по 1957 г. государство осуществило 45 займов. В 1948 г. займы1936-1946 гг. были конверсированы в государственный 2%-ный заём 1948 г. В 1957г. правительство приняло решение об отсрочке начальной даты выплат пооблигациям на 20 лет до 1977г.

Погашениевсех послевоенных займов закончилось в декабре 1991 г.

Впервой половине 90-х годов Россия начала переход к рыночной организацииэкономики.

Приватизацияпромышленности и других объектов государственной собственности заложили основык формированию российского фондового рынка.

3. Российский рынок государственных ценных бумаг

Рынокгосударственных ц.б. обычно занимает ведущее место (до 50%) в общем объёмер.ц.б. (государственных и корпоративных). До сих пор государственные ц.б. посвоим масштабам преобладают на фондовом рынке в России. На их долю приходится более80% рынка ц.б.

Спереходом к рыночной экономике российское государство стало более активноиспользовать р.ц.б. Значение государственных внутренних выигрышных займов упалопрактически до нуля. Последний заём их этой серии был выпущен в 1992 г., под15% годовых, что в связи с огромнойинфляцией полностью его обесценило.

Фактическина период 1992-1994 гг. государствопочти совсем отказалось от практики размещения займов среди населения. Лишь сконца 1995 г. в обращение поступили первые выпуски сберегательного займа дляпродажи населению.

Активноиспользовать р.ц.б. для привлечения средств в государственную казну заставилото обстоятельство, что дефицит государственного бюджета не должен покрыватьсяпутём дополнительной денежной эмиссии, ибо только на этом пути стало возможнопостепенное снижение инфляционных процессов в российской экономике первойполовины 90-х годов.

вэтих целях государство предприняло несколько попыток привлечения средствпредприятий и организаций, наиболее удачным из которых оказались в конечномсчёте выпуски ГКО, ОФЗ и частично казначейских обязательств. Хотя число видовгосударственных ц.б., обращающихся на российском рынке, достаточно велико,первенство прочно захватили ГКО и ОФЗ, объёмы выпуска которых в 1996 г.превысят 150 трлн. руб. Если в 1994 – 1995 гг. ГКО со сроком погашения тримесяца составляли до 75% всего объёма выпуска, то к концу 1996 г. ставитсязадача уменьшить их удельный вес до 25% и увеличить удельный вес ОФЗ со срокомпогашения до 2 лет до 50% всего объёма ГКО – ОФЗ.

Особенностьюроссийского рынка государственных облигаций является, как уже упоминалось, ихвысокая доходность (до 1000 и более процентов годовых), позволившая привлечьсредства инвесторов с других рынков капиталов, которые в существующихроссийских условиях 90-х годов были не в состоянии обеспечить подобнуюдоходность. На ближайшую перспективу государство будет стремиться экономическимпутём снизить столь высокую доходность, которая в конечном счёте разорительна ине может быть оправдана на длительный период.

в отличие от рынка корпоративных ц.б. рынокгосударственных облигаций в своей большей части является централизованнымбиржевым рынком. Ядром этого рынка стала Московская межбанковская валютнаябиржа (ММВБ), располагающая торговой, расчётной и депозитарной системами,обеспечивающими на современном уровне организацию торговли основными видамигосударственных ц.б. в режиме компьютерных биржевых торгов.

Следуетзаметить, что российские государственные ц.б. обращаются не только навнутреннем фондовом рынке, но и на зарубежных рынках. Так, с конца 80-х годовна международном рынке обращаются несколько облигационных займов, выпущенных вразных европейских валютах.

С1996 г. российское правительство начало практику допуска иностранных инвесторовна внутренний рынок российских государственных облигаций.

4. Российский рынок корпоративных

ценных бумаг в 1990 – 1995 гг.

Вотличие от рынка государственных ц.б., который существовал в России напротяжении всего периода её социалистического развития, рынок негосударственных,или корпоративных, ц.б. возродился с начала 90-х годов, прежде всего в связи сначалом процесса приватизации государственной собственности в 1992 г., а раньше– с образованием акционерных коммерческих банков и бирж.

Условносовременную историю российского рынка корпоративных ц.б. можно разделить на триэтапа:

Этап 1– 1990 –1992 гг. – создание предпосылок для развития фондового рынка: образованиефондовых бирж и рынка акций коммерческих банков, товарных и фондовых бирж;

Этап 2– 1993 –первая половина 1994 г. – фондовый рынок существует в форме рынкаприватизационных чеков;

Этап 3– втораяполовина 1994 г. по наст.вр. – начало обращения акций российских акционерныхобществ; зарождение общепринятого рынка корпоративных ц.б.

Наэтапе 1 началось формирование законодательной базы российского р.ц.б.

2этап – это начало, расцвет и закрытие рынка приватизационных чеков, которыебыли выпущены государством и выдавались гражданам России бесплатно. Последниеобменивали их на акции приватизируемых предприятий, вкладывали в чековыеинвестиционные фонды или продавали на биржевом или внебиржевом рынке.

Важнойособенностью этапа 2 и начала этапа 3 было наличие на российском фондовомрынке, кроме приватизационных чеков, различного рода «псевдо» ценных бумаг(типа акций «МММ» и др.), которые активно покупались российским населением подвлиянием, с одной стороны, соответствующей рекламы, а с другой – внешнихобстоятельств – высочайшая инфляция, нищета и т.п., что провоцировало широкиеслои населения складывать свои средства в «высокодоходные ц.б.», которыеоказывались в дальнейшем совсем не ценными, хотя и бумагами. Обманутые ожиданияшироких слоёв населения на р.ц.б. подорвали веру частного инвестора в этотрынок возможно на многие годы вперёд.

Совторой половины 1994 г. начал складываться новый фондовый рынок, на которомторговля ведётся уже акциями существующих российских акционерных обществ.Фондовый рынок крупных инвесторов и посредников (отечественных и зарубежных)имеет две основные цели:

¨

борьба за собственность – покупка контрольных пакетовакций предприятий, которые либо представляют стратегические интересы длясоответствующих зарубежных или отечественных компаний, либо являютсявысокодоходными, имеют крупную валютную выручку и т.п.;

¨

получение спекулятивной прибыли от операций нафондовом рынке, используя колебания цен в зависимости от соотношения спроса ипредложения, политических и экономических факторов, знания внутреннейинформации о компании, недоступной для других участников рынка, и т.п.

Дляэтапа 3 развития российского рынка корпоративных ц.б. характерны:

¨

дальнейшее развитие законодательной базы рынка;

¨

прекращение и преобразование деятельности чековыхинвестиционных фондов;

¨

увеличение числа участников фондового рынка;

¨

быстрое развитие страховых и негосударственныхпенсионных фондов;

¨

образование крупного вексельного рынка в стране;

¨

создание организаций инфраструктуры фондового рынка(регистраторов, депозитариев, расчётных палат);

¨

создание рынка первых фьючерсных контрактов(валютных).

Вотличие от этапов 1 и 2, рынок которых в значительной мере был биржевым, на3-ем этапе рынок корпоративных ц.б. практически полностью превратился вовнебиржевой рынок. Биржевые торги акциями почти не ведутся.

Российский рынок корпоративных акций условно делится на две части:

¨

рынок наиболее ликвидных акций, насчитывающий акциипорядка 20-30 компаний, относящихся к отраслям нефтегазодобычи,электроэнергетики, телекоммуникаций, металлургии, транспорта, которые постояннопродаются и покупаются по рыночным ценам;

¨

рынок всех остальных акций, прежде всего региональныхпредприятий, которые практически отсутствуют в свободном обращении, а это акциипорядка 40000 акционерных обществ открытого типа.

Кромепоследних, к числу участников фондового рынка в настоящее время можно отнестиоколо 300 инвестиционных компаний, свыше 2000 коммерческих банков, порядка 1000страховых организаций и столько же негосударственных пенсионных фондов, десяткифондовых бирж.

Рынокроссийских акций в большой степени функционирует за счёт ежегодного притокаиностранного капитала в размере 1,5 – 2 млрд. дол. в год. Всякий отток этого капитала по причинам, например,политического характера, ввергает рынок акций в глубокий спад. В то же времявнутренние финансовые ресурсы страны сосредоточены главным образом либо в виденаличных сбережений у населения, которое уже не рискует вкладывать их в акциилюбого вида, либо в виде вложений на рынке государственных ц.б., который напротяжении 1995 г. давал гораздо большую доходность, чем рынок корпоративныхакций.

В1995 г. начался выход российских корпоративных ц.б. на внешние фондовые рынкичерез механизм депозитарных расписок (прежде всего американских депозитарныхрасписок, которые обращаются на фондовом рынке США).

Косновным проблемам российского рынка акций, решение которых будет происходить в ближайшие годы,относятся:

¨

развитие инфраструктуры фондового рынка – возрождениефондовых бирж и создание организованных внебиржевых систем торговли, укрупнениеи объединение регистраторов и депозитариев, создание расчётно-клиринговыхсистем;

¨

повышение информационной открытости рынка, увеличениеего «прозрачности», т.е. создание системы информации обо всех эмитентах,общедоступной для всех участников рынка;

¨

создание полной законодательной и другой нормативнойбазы функционирования фондового рынка, обеспечивающей защиту интересовинвесторов от мошенничества и недобросовестности отдельных участников рынка,при одновременном совершенствовании государственного управления фондовым рынкоми контроле со стороны государств и уполномоченные им организаций за соблюдениемэтой нормативной базы;

¨

дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитыхстран мира;

¨

вовлечение в рыночный оборот всё большего числа акций(по объёму и по количеству эмитентов) российских акционерных обществ.

5. Тенденции развития современного

рынка ценных бумаг

Основными тенденциями развитиясовременного рынка ценных бумагв странах с развитыми рыночнымиотношениями на нынешнем этапе являются:

¨

концентрация и централизация капиталов;

¨

интернационализация и глобализация рынка;

¨

повышение уровня организованности и усилениегосударственного контроля;

¨

компьютеризация р.ц.б.;

¨

нововведения на рынке;

¨

секьюритизация;

¨

взаимопроникновение с другими рынками капиталов.

Тенденция к концентрации ицентрализации капиталовимеет два аспекта по отношению к р.ц.б. Речь идёт опроцессах, которые свойственны данному рынку, как и любому другому рынку. Содной стороны, на рынок вовлекаются всё новые участники, для которых даннаядеятельность становится основной, профессиональной, а с другой – идёт процессвыделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения ихсобственных капиталов (концентрация капитала), так и путём их слияния в ещёболее крупные структуры р.ц.б. (централизация капитала). В результате нафондовом рынке появляются торговые системы типа НАСДАК или других организатороврынка, а также несколько наиболее известных фондовых компаний, которые обслуживают крупную долювсех операций на рынке.

Вто же время р.ц.б. сам по себе притягивает всё большие капиталы общества.

Интернационализация р.ц.бозначает,что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой р.ц.б.,по отношению к которому, национальные рынки становятся второстепенными.Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные средствав ц.б., обращающиеся в других странах. Р.ц.б. принимает глобальный, всеземнойхарактер. Национальные рынки – это просто составные части глобальноговсемирного р.ц.б. Торговля на таком глобальном рынке ведётся непрерывно иповсеместно. Его основу составляют ц.б. транснациональных корпораций.

Надёжность р.ц.б. и степень доверияк немусо стороны массового инвестора напрямую связаны с повышениемуровня организованности рынка и усиления государственного контроля за ним.Масштабы и значение р.ц.б. таковы, что его разрушение прямо ведёт к разрушениюэкономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Государство всовременную эпоху не может

допустить, чтобы вера в этот рынок была быпоколеблена, и массы людей, вложивших свои сбережения в ц.б. своей страны илилюбой другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов илимошенничества. Все участники рынка поэтому имеют прямую заинтересованность втом, чтобы рынок был правильно организован и жестоко контролировался в первуюочередь самым главным участником рынка – государством.

Ноесть и другая причина данного процесса – фискальная. Усиление организованностирынка и контроля за ним позволяет каждому государству увеличивать своюналогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка.Одновременно всё более и более перекрываются возможности для «отмывания» денег,полученных от незаконных видов бизнеса – торговли наркотиками и др.

Компьютеризация р.ц.б.–результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни впоследние десятилетия. Без этой компьютеризации р.ц.б. в своих современныхформах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершитьреволюцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системыбыстродействующих и всеохватывающих расчётов для участников рынка и между ними,так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всехнововведений на р.ц.б.

Нововведения на р.ц.б.:

¨

новые инструменты данного рынка – многочисленные видыпроизводных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов иразновидностей.

¨

новые системы торговли ц.б. – системы, основанные наиспользовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие веститорговлю в полностью автоматическом режиме, без посредни

еще рефераты

Еще работы по ценным бумагам

Реферат по ценным бумагам

Функции и происхождение денег

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Акция как финансовый инструмент на примере банковской деятельности

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Вексель и вексельные операции

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

История фондового рынка в России

29 Августа 2013