Реферат: Рынок ценных бумаг в России

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family: «Times New Roman»">Содержание

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»">

 TOC o «1-3» <span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»">1.Схема рынкаценных бумаг.

… GOTOBUTTON _Toc388541567   PAGEREF _Toc388541567 2

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family: «Times New Roman»;mso-ansi-language:RU">2. Анализ состояния рынка.

… GOTOBUTTON _Toc388541568   PAGEREF _Toc388541568 3

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family: «Times New Roman»;mso-ansi-language:RU">3.Основные виды финансовых рисков

… GOTOBUTTON _Toc388541569   PAGEREF _Toc388541569 6

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family: «Times New Roman»;mso-ansi-language:RU">4.Ключевые проблемы развития рынкаценных бумаг в России

… GOTOBUTTON _Toc388541570   PAGEREF _Toc388541570 7<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:EN-GB;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">
1.Схема рынка ценных бумаг.

            Рынокценных бумаг, как и другие рынки, представляет сложнуюорганизационно-экономическую систему с высоким уровнем целостности изаконченности технологических циклов. Организация фондового дела, как системы,представлена на схеме 1.

Схема 1. Организация рынкаценных бумаг.

1.Базовые понятия и элементы рынка

Структура рынка ценных бумаг.

Виды рынков.

Функции рынков.

Участники РЦБ.

Система регулирования РЦБ.

Инфраструктура рынка ценных бумаг (правовое, информационное обеспечение, профессиональные этика и язык, система образования и научного обслуживания и т. д.)

Виды

ценных

бумаг

 Современное состояние, цели и проблемы развития рынка ценных бумаг.

Инвестиционная математика.

2. Технология рынка ценных бумаг.

Выпуск ценных бумаг, инвестирование средств и ценных бумаг

Виды сделок и торговые стратегии на рынке ценных бумаг

Технологии внебиржевой торговли

Технологии биржевой торговли

Организация клиринга и расчетов по операциям с ценными бумагами, техника их регистрации, учета, хранения и перемещения

Технологии операций жизненного цикла ценных бумаг, не связанные с первичной эмиссией и их вторичным обращением (взыскание процентов, инкассирование сумм при наступлении срока погашения долговых обязательств, обмен, передача прав голоса по ценной бумаге и т.д.).

Портфельное управление.

Особенностивыпуска и обращения отдельных видов ценных бумаг, техники конкретных видоврынков, организации деятельности отдельных инвестиционных институтов,совершения относительно обособленных стадий технологических циклов (оценкаценных бумаг, анализ эмитента и т.д.).

<span Arial",«sans-serif»;mso-fareast-font-family: «Times New Roman»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;mso-font-kerning:14.0pt; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">
2. Анализ состояния рынка.

            Рынок ценных бумаг в России — этомолодой динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все болееизощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной иинформационной инфраструктурой.

            Количественныепараметры этого рынка следующие:

Участники

            Банкии инвестиционные институты.В качестве потенциальных идействующих участников рынка ценных бумаг России выступают около  2400 коммерческих банков.

            В качестве дилерско-брокерской сетипо операциям с государственными ценными бумагами выступают также Центральныйбанк РФ (около 90 территориальных управлений) и крупнейший Сберегательный банкРФ, включающий 42 тысячи территориальных банков, отделений, филиалов иагентств.

            Фондовыебиржи. К середине 1993г. в России официально были признаны более 60фондовых и товарно-фондовых бирж, фондовых отделов товарных бирж, через год ихбыло 63.

            Институциальныеинвесторы. К осени 1994г. в России существовало 660 инвестиционных фондов,более 500 негосударственных пенсионных фондов, более 3000 страховых компаний.

            В 1992-93 г.г. созданы первыесаморегулируемые организации: 2 федерации фондовых бирж, ассоциациикоммерческих банков, ассоциации небанковских инвестиционных институтов.

            С конца 1993г. реализуется несколькопроектов, претендующих на создание общероссийских или межрегиональныхвнебиржевых компьютерных рынков ценных бумаг.

            Быстроразвивается депозитарно-клиринговая сеть, в т. ч. на основе 2-3телекоммуникационных сетей, действующих в национальном масштабе.

Объемырынка

            Одним из наиболее объемных является рынок  государственных долговых обязательств,включающий:

·<span Times New Roman"">     

долгосрочные и среднесрочные облигационные займы,размещенные среди населения;

·<span Times New Roman"">     

государственные краткосрочные облигации выпуска 1994г.

·<span Times New Roman"">     

долгосрочный 30-летний облигационный займ 1991 г.;

·<span Times New Roman"">     

внутренний валютный облигационный займ для юридическихлиц;

·<span Times New Roman"">     

“золотой” займ с годовым периодом обращения и спогашением осенью 1994 г.;

·<span Times New Roman"">     

ваучеры (приватизационные чеки, являющиесягосударственной ценной бумагой

·<span Times New Roman"">     

казначейские обязательства (ценные бумаги, передаваемыепредприятиям — получателям бюджетных дотаций в замещение денежногофинансирования);

·<span Times New Roman"">     

частные ценные бумаги: уставной фонд бывшихгосударственных предприятий, преобразованных в открытые акционерные общества;

·<span Times New Roman"">     

эмиссии акций и облигаций банков к осени 1994 г.составляют свыше            2 трлн. руб.;

·<span Times New Roman"">     

эмиссии акций чековых инвестиционных фондов — 2-2.5 трлн.рублей;

·<span Times New Roman"">     

эмиссии акций вновь создаваемых акционерных обществ — более 32 тысяч выпусков на сумму 75-76 трлн. рублей;

·<span Times New Roman"">     

облигации банков и предприятий составляют лишьнезначительную долю выпуска акций.

Качественныехарактеристики рынка

            Российский рынок ценных бумаг характеризуется следующим:

·<span Times New Roman"">     

небольшими объемами и неликвидностью:

·<span Times New Roman"">     

“неоформленностью” в макроэкономическом смысле;

·<span Times New Roman"">     

неразвитостью материальной базы, технологий торговли,регулятивной и информационной инфраструктуры, регистрирующей и информационнойинфраструктуры, регистрирующей, депозитарный и клиринговой сети, пониженнойрегулятивной ролью государства на этом рынке; необходимостью крупных инвестицийдля создания материальной базы и обеспечивающих подсистем рынка;

·<span Times New Roman"">     

раздробленной системой государственного регулятивногорынка;

·<span Times New Roman"">     

отсутствием у государства сколько-нибудь продуманной,долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;

·<span Times New Roman"">     

высокой степенью всех рысков, связанных с ценнымибумагами (систематического, кредитного, процентного рисков, риска ликвидности,валютного, политического, законодательного т.п.);

·<span Times New Roman"">     

высоким уровнем инфляции, падением валютного курса рубляи негативным процентом, что делает неэффективными инвестициями в ценные бумагив сравнении с реальными активами;

·<span Times New Roman"">     

значительными масштабами грюндерства, агрессивнойполитикой учреждения нежизнеспособных компаний;

·<span Times New Roman"">     

крайней нестабильностью в движении курсов, объемов рынка;

·<span Times New Roman"">     

отсутствием открытого доступа к макро- имикроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;

·<span Times New Roman"">     

инвестиционным кризисом,;

·<span Times New Roman"">     

отсутствием обученного персонала, крупных, с длительнымопытом работы инвестиционных институтов, заслуживающих общественное доверие;

·<span Times New Roman"">     

невыполнением основного предназначения рынка ценных бумаг(перераспределение денежных ресурсов на цели производительных инвестиций);

·<span Times New Roman"">     

расширением рынка государственных долговых обязательств испроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценныебумаги, усиливает неустойчивость и спекулятивный характер фондового рынка.

            Это- рынок, который неизбежно в своем развитии в ближайшие годы должен пройтичерез крупные обвалы курсовой стоимости, кризисы доверия инвесторов к ценнымбумагам и инвестиционным институтам.

            Это- рынок, неизбежно ощущающий на себе влияние общехозяйственного кризиса,политической и социальной нестабильности, отсутствие средств у государства наподдержку его строительства.

            Это- динамичный рынок, развивающийся на основе:

·<span Times New Roman"">     

масштабной приватизации и связанного с ней массовоговыпуска ценных бумаг;

·<span Times New Roman"">     

быстрого создания новых коммерческих образований ихолдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе;

·<span Times New Roman"">     

быстро расширяющейся практики покрытия дефицитовфедерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг;

·<span Times New Roman"">     

объявления первых крупных инвестиционных проектовпроизводственного характера, аккумуляция средств на которые происходит наоснове выпуска ценных бумаг (типа строительства новой очереди автомобильногозавода, разработки нефтегазовых месторождений и т.п.)

·<span Times New Roman"">     

постепенно расширяющегося выпуска предприятиями ирегионами облигационных займов, являющихся более дешевым видом ресурсов всравнении с банковскими кредитами;

·<span Times New Roman"">     

быстрого улучшения технологической базы рынка (с весны1993 г. началось распространение технологии двойного непрерывного аукциона,осуществляемого на публичной основе);

·<span Times New Roman"">     

открывшегося доступа на международные рынки капитала;

·<span Times New Roman"">     

быстрого восстановления масштабной сетиинститутов-профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Выбраннаямодель рынка ценных бумаг

            Стихийно в России выбрана смешанная, промежуточная модельфондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют икоммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, инебанковские инвестиционные институты.

            Вроссийской практике по существу выбрана европейская модель универсальногокоммерческого банка, имеющего глубокие ограничения на операции с ценнымибумагами. Это — модель агрессивного банка, имеющего крупные портфели акцийнефинансовых предприятий, окруженного различными небанковскими финансовымиинститутами и осуществляющего реальный контроль за их деятельностью.

            Вданной модели существенно повышена рискованность операций банка. Его риски пооперациям с ценными бумагами не ограничены от рисков по кредитно — депозитной ирасчетной деятельности.

            Вместес тем, на рынке довольно активно развиваются небанковские инвестиционныеинституты, которые:

·<span Times New Roman"">     

имеют существенно меньшую, чем банки, капитальную базу ифинансовую устойчивость;

·<span Times New Roman"">     

имеют кадры худшего профессионального качества, меньшийопыт работы, значительно худшую материальную базу;

·<span Times New Roman"">     

в большей степени подвержены рискам;

            Вместес тем, небанковские инвестиционные институты:

·<span Times New Roman"">     

более агрессивны и более заинтересованы в операциях сценными бумагами, чем банки,

·<span Times New Roman"">     

более специализированы, чем крупные универсальные банки,

·<span Times New Roman"">     

в силу общемировой тенденции в перспективе могут теснитьбанки даже на рынках традиционных банковских услуг.

            Взависимости от выбора модели рынка ценных бумаг банковский или небанковскийхарактер будут носить регулятивные органы (Центральный банк или Министерствофинансов, или Комиссия по ценным бумагам) депозитарная и клиринговая сеть,обслуживающая эмитентов ( регистрации, трансферт ценных бумаг, осуществлениеплатежей по ним и прочие технические функции) и т.п.

            Рынок ценных бумаг в России — это рынок:

·<span Times New Roman"">     

с еще не сформировавшейся концепцией, моделью, лежащей воснове его развития;

·<span Times New Roman"">     

остроконкурентный рынок, на котором и в ближайшей, и вотдаленной перспективе будет разворачиваться ожесточенная конкуренция междубанками и небанковскими институтами.3.Основные виды финансовых рисков

            Финансовый риск — риск снижения доходности прямыхфинансовых потерь или упущенной выгоды, возникающий в финансовых операциях всвязи с высокой степенью неопределенности их результатов, с влиянием на нихмножества случайных факторов, возможной неэффективностью производства,распределительных систем и/ или финансового менеджмента

            Всядеятельность на рынке ценных бумаг пронизана рисками.

Любые решения, операции на этомрынке означают, что его участник (инвестор, эмитент, посредник т. д.) принимаетна себя ту или иную величину рисков. Ожидание потерь, соизмерение ихвероятности с ожидаемой выгодой составляют основу мышления и даже бессознательныхреакций человека, действующих на рынке ценных бумаг.

            Вэтой связи очень важно:

·<span Times New Roman"">     

понимать содержание финансовых рисков;

·<span Times New Roman"">     

различать их виды;

·<span Times New Roman"">     

уметь оценивать величины конкретных рисков;

·<span Times New Roman"">     

отдавать себе отчет в том, насколько риски российского рынкаценных бумаг выше, чем на фондовых рынках Запада.

                        Риски,связанные с операциями с ценными бумагами

<img src="/cache/referats/2799/image001.gif" v:shapes="_x0000_s1026 _x0000_s1027 _x0000_s1028 _x0000_s1029">


систематическийриск                                                                             несистематический

                                                                                                                                                                                                риск

<img src="/cache/referats/2799/image002.gif" v:shapes="_x0000_s1034 _x0000_s1035 _x0000_s1036 _x0000_s1037 _x0000_s1038 _x0000_s1039 _x0000_s1040">


макроэкономические,                                                      риски                                              риски управления

отраслевые,региональные                                                   предприятия                           портфелями и

риски                                                                                                                                                              технические риски

<img src="/cache/referats/2799/image003.gif" v:shapes="_x0000_s1030 _x0000_s1031 _x0000_s1032 _x0000_s1033">


  страновойриск ( экономический              кредитный(деловой)               капитальный риск

    политический и т. п.)                                     риск                                                             селективный риск

    риск законодательных                                   риск ликвидности                                     временный риск

    изменений                                                                        процентныйриск                                     отзывной риск

    инфляционный риск                                      риск мошенничества              риск поставки

    валютный риск                                                                                                                                      операционный риск

    отраслевой риск                                                                                                                                   риск

    региональный риск                                                                                                              урегулирования

                                                                                                                                                                      расчетов

4.Ключевые проблемы развитиярынка ценных бумаг в России

  1.Преодоление высокойинфляции и хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности,сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России.

  2.Целевая переориентация рынка ценных бумаг — направленана преодоление инвестиционного кризиса, аккумуляцию свободных денежных ресурсовдля направления их на цели восстановления и последующего роста производства вРоссии.

  3.Выбор модели рынка. Выбор ориентации насевероамериканскую или европейскую практику (в настоящее время наиболее сильнаориентация на фондовый рынок США).

  4.Наращивание объемов и переход в категориюклассифицируемых    рынков ценных бумаг.

  5.Долгосрочное, перспективное управление.

  6. Укрепление и рекапитализация структур фондового рынка.

  7. Отсутствие вторых эмиссийприватизированных предприятий.

  8. Суррогаты ценных бумаг, незаконная профессиональнаядеятельность на рынке.

  9. Беззащитность инвесторов.

10. Повышение роли государствана рынке ценных бумаг:

·<span Times New Roman"">     

необходимость преодоления раздробленности и пересеченияфункций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;

·<span Times New Roman"">     

формирование сильной Комиссии по ценным бумагам ифондовому рынку;

·<span Times New Roman"">     

ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивнойинфраструктуры рынка и ее правовой базы;

·<span Times New Roman"">     

создание системы отчетности и публикации макро — имикроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;

·<span Times New Roman"">     

гармонизация российских и международных стандартов,используемых на рынке ценных бумаг;

·<span Times New Roman"">     

создание активно действующей системы надзора занебанковскими инвестиционными институтами;

·<span Times New Roman"">     

государственная поддержка образования в области рынкаценных бумаг;

·<span Times New Roman"">     

приоритетное выделение государственных финансовых иматериальных ресурсов для “запуска” рынка ценных бумаг;

·<span Times New Roman"">     

перелом психологии операторов, действующих на рынке,направленной на обход, прямое нарушение государственных установлений и наполное неприятие роли государства как гаранта бизнеса и мелких инвесторов;

·<span Times New Roman"">     

срочное создание государственной или полугосударственнойсистемы защиты инвесторов и ценные бумаги от потерь, связанных с банкротствоминвестиционных институтов;

11.Повышение роли государства должно определяться и тем, что должна появитьсядолгосрочная концепция и политика действий в области восстановления рынкаценных бумаг и его текущего регулирования.

12. Навесиз государственных ценных бумаг, разбухающая финансовая надстройка, вызывающаяв условиях инвестиционного кризиса в России все большее переключение денежныхресурсов на обслуживание денежных расходов государства — все это может оказатьна макроэкономическом уровне тормозящее влияние.

13.Необходимость активного воздействия со стороны на макро финансовые пропорциифондового и смежных с ним рынков связана также с крайней узостью спроса наценные бумаги: в любой момент предложение может превысить спрос и рынок рухнет.

14.Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети длярегистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов и выполнения другихтехнических функций.

15. Широкая реализация принципа открытости информации:

·<span Times New Roman"">     

расширение объема публикаций, введение обязательностипубликации любых материальных фактов;

·<span Times New Roman"">     

создание независимых рейтинговых агентств;

·<span Times New Roman"">     

широкая публикация и независимое обсуждение макро -  и микроэкономической отчетности;

·<span Times New Roman"">     

четкое отделение информации, являющейся коммерческойтайной, от данных, не являющимися таковыми;

·<span Times New Roman"">     

развитие сети специализированных изданий;

·<span Times New Roman"">     

создание общепринятой системы показателей для анализарынка ценных бумаг.

16.Широкая реализация принципа представительства и консолидации интересов:

·<span Times New Roman"">     

создание консультативного органа;

·<span Times New Roman"">     

передача части прав по регулированию рынка регионам;

·<span Times New Roman"">     

введение представителей публики в состав директоратоврегулятивных органов;

·<span Times New Roman"">     

государственная поддержка саморегулирующихся организаций;

·<span Times New Roman"">     

создание системы экспертной поддержки и научногообслуживания рынка.

17.Получение крупных размеров международной помощи.

18.Крупнейшей проблемой воссоздания рынка ценных бумаг в России, является восстановление системы образования вэтой области, российской научной школы и просто рыночной культуры инвесторов ипрофессиональных участников рынка.

еще рефераты
Еще работы по ценным бумагам