Реферат: Эмитенты на рынке ценных бумаг
МОСКОВСКАЯСЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННАЯ
АКАДЕМИЯИМ. К.А.ТИМИРЯЗЕВА
Курсовая работапо рынку ценных бумаг
тема: Эмитенты на рынке
ценных бумаг
выполнила:
проверила:
2002
Содержание :
стр.
Введение.
ГЛАВА I Теоретические основы эмиссии ценных бумаг.
1.1. Понятие эмитентов на рынке ценных бумаги их классификация.
1.2. Эмиссия ценных бумаг ипроцедура её осуществления.
ГЛАВА II Анализ современного состояния эмитентов на рынке ценных бумаг.
2.1. Государство и муниципальныеобразования как эмитенты.
2.2. Корпоративные эмитенты.
ГЛАВА IIIПроблемы иперспективы развития эмитентов
на рынке ценных бумаг.
Выводы и предложения.
Список использованной литературы.
Приложения.
Введение.
Проблема эмитентов на рынке ценных бумаг и их развития в условиях рыночнойэкономики — очень актуальная тема на сегодняшний день.
Мы выбрали данную тему курсовой работы потому, что эмитенты являютсяважнейшими участниками рынка ценных бумаг и представлены государством, муниципальнымиобразованиями, коммерческими банками и предприятиями, организационно-правоваяформа которых может быть представлена акционерными обществами, обществами сограниченной ответственностью и тому подобное. И нам интересно выяснитьмеханизм их функционирования.
Целью данной курсовой работы является выяснение проблем эмитентов нароссийском рынке ценных бумаг на современном этапе, выявление причин, то есть,почему такие проблемы возникли, а также определить пути их устранения иперспективы дальнейшего развития.
Для достижения данной цели следует решить задачи:
— определить понятие эмитента и эмиссии;
— выделить классификацию и виды эмитентов;
— проанализироватьсовременное состояние эмитентов на рынке ценных бумаг;
— выявить проблемыэмитентов и определить перспективы дальнейшего развития.
В процессе изучения и обработкиматериалов для написания данной курсовой работы применялись следующие методыисследования: абстрактно-логический, монографический иэкономико-статистический.
Информационную основу работы составили специальная научная литература,Федеральные законы, Постановления Правительства Российской Федерации, а такжедругой методический материал по изучаемому вопросу.
ГЛАВА I. Теоретическиеосновы эмиссии ценных бумаг .
1.1. Понятие эмитентов на рынке ценных бумаг и их
классификация.
Изучаяразную литературу для написании данной курсовой работы, мы встретились сразнообразными определениями понятия эмитентов.
НосоваС.С. и Талахадзе А.А. (Экономика: Базовый курс лекций для вузов.) даютследующее определение: «эмитенты — это те, кто заинтересован вкраткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальныхрасходов и при этом может доказать, что ему, как заёмщику, должнику ипредпринимателю, можно доверять ».
БердниковаТ.Б.(Рынок ценных бумаг и биржевое дело) даёт следующее определение:«эмитентом является коммерческая организация, принявшая решение о выпуске,осуществляющая размещение ценных бумаг».
Федеральныйзакон «о рынке ценных бумаг» устанавливает, что «эмитент — этоюридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договорами, илиорганы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие отсвоего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлениюправ, удостоверенных ценными бумагами».[1]
Под эмитентом понимается субъектфондового рынка, являющийся инициатором и исполнителем процесса эмиссии. Нарынке ценных бумаг эмитент всегда занимает позицию только продавца. Онпоставляет на фондовый рынок товар — ценную бумагу, качество которойопределяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами егодеятельности.
Эмитенты представляют тех участников фондового рынка, которыезаинтересованы в привлечении инвестиционных средств. Механизм этого привлеченияможет быть разным:
— прямое кредитование;
— облигационные выпуски;
— эмиссия акций.
Каждыйиз них имеет свои положительные и отрицательные стороны.
Итак,эмитенты — необходимые участники фондового рынка. Они являются темиорганизациями, которые потребляют инвестиционные ресурсы, используя их дляреализации конкретных инвестиционных проектов. Если инвестиционные проектыоказались удачными и их реализация принесла прибыль, то ее часть возвращаетсяинвесторам либо в виде процентных выплат по облигациям, либо в дивидендах поакциям, либо в виде роста курсовой стоимости выпущенных ценных бумаг. Такимобразом, с одной стороны, эмитенты являются потребителями инвестиционныхресурсов, а с другой — источником финансовых ресурсов, возвращаемых инвесторам.
Можноразделить эмитентов на несколько групп. Наиболее общая группировка — это та,согласно которой в качестве эмитентов можно рассматривать государство, органымуниципальной власти и хозяйствующие субъекты.
ВРоссии государственный внутренний долг был оформлен государственнымикраткосрочными бескупонными обязательствами (ГКО), облигациями федерального исберегательного государственных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК иОГСЗ). Внешняя задолженность в виде ценных бумаг была реализована черезоблигации валютного займа. С 1993 по 1998 г. государственный долг России выросна 120 млрд. руб., в том числе внешний — на 40 млрд. руб. и внутренний — на 80млрд. руб. Если часть внешней задолженности представляла прямые долги в формекредитов, то внутренний долг практически весь был представлен ценными бумагами.Значительный рост государственного долга был сопряжен с возрастанием расходовна его обслуживание, достигших трети от объема государственных расходов (август1998 г.). Доля этих расходов в объеме ВВП возросла до 5,2%. В результатероссийское правительство фактически объявило себя банкротом, заявив 17 августа1998 г. о приостановлении выполнения своих обязательств по долгам.
Во второй половине 1998 г. рынок государственных ценных бумаг в Россиипрактически прекратил свое существование. Торговля ценными бумагами, выплатадолгов по которым была приостановлена, прекратилась. Их не приобретали даже за3% от номинала. Выпущенные облигации ЦБ России не вызвали интереса употенциальных инвесторов, так как доверие к государству было полностьюутрачено.
Органы исполнительной власти и органы местного самоуправления. Согласно законодательствуРоссийской Федерации, органы исполнительной власти и органы местногосамоуправления также могут выступать эмитентами ценных бумаг. Первыемуниципальные займы в Российской Федерации были зарегистрированы в 1992 г. Ихобъем составил 5,6 млрд. руб. по номинальной стоимости. В дальнейшем возрасталокак количество, так и объем зарегистрированных выпусков. В результате объемроссийского рынка ценных бумаг органов исполнительной власти и органов местногосамоуправления за 6 лет (с 1992 по 1998 г.) вырос более чем в 300 раз исоставил на конец 1997 г. более 20 трлн. руб.
Хозяйствующие субъекты. Наиболеемногочисленной группой организаций, выпускающих ценные бумаги, являютсяхозяйствующие субъекты. Они отличаются друг от друга организационно-правовойформой. Хозяйствующие субъекты можно разделить на две большие группы:юридические лица и лица, занимающиеся предпринимательской
деятельностью без образованияюридического лица.
Хотялица, занимающиеся предпринимательской деятельностью без образованияюридического лица, практически не представлены на российском фондовом рынке,тем не менее, они могут в своей повседневной практике выпускать такие ценныебумаги, как векселя и чеки.
Основнымиэмитентами ценных бумаг на российском фондовом рынке являются юридические лица.Они могут выпускать все виды ценных бумаг, разрешенных российскимзаконодательством к обращению на территории Российской Федерации, конечно, заисключением государственных ценных бумаг. Юридические лица могут представлятьсобой коммерческие и некоммерческие организации. Отличие между ними состоит втом, что коммерческие организации в своей деятельности в качестве основной целиставят перед собой получение прибыли, а некоммерческие организации могутосуществлять предпринимательскую деятельность лишь постольку, поскольку этослужит достижению уставной цели некоммерческой организации. Полученную прибыльнекоммерческие организации не распределяют между учредителями, а направляют нареализацию уставных целей организации.
Некоммерческиеорганизации могут создаваться в форме:
•потребительских кооперативов;
•общественных и религиозных организаций (объединений);
•учреждений;
•ассоциаций и союзов (объединений юридических лиц);
•благотворительных и других фондов.
Коммерческиеорганизации создаются в виде хозяйственных товариществ и обществ,производственных кооперативов, а также государственных и муниципальныхунитарных предприятий. Хозяйственное товарищество может быть создано в формеполного товарищества и товарищества на вере (коммандитного товарищества).Организационно-правовая форма хозяйственных обществ может быть представленаакционерными обществами, обществами с ограниченной и с дополнительнойответственностью. В свою очередь, акционерные общества подразделяются наобщества открытого и закрытого типа.
Эмитентовценных бумаг можно классифицировать в зависимости от инвестиционнойпривлекательности выпущенных ими ценных бумаг. Приведем подобную классификацию, принятую на западных фондовых рынках :
«Голубыефишки» — ценные бумаги мощных компаний, обладающих высокой кредитоспособностьюи имеющих стабильное положение на рынке. На российском фондовом рынке к«голубым фишкам» относятся акции Лукойл, РАО «ЕЭС России», РАО «Газпром»,Мосэнерго и некоторых других.
«Акциивторого эшелона» — ценные бумаги молодых, недостаточно крупных компаний. Ониобладают свойствами «голубых фишек», но пользуются меньшим доверием уинвесторов.
«Центровые»- ценные бумаги эмитентов, которые занимают лидирующие позиции в отрасли иоказывают влияние на курсовую стоимость акций остальных эмитентов группы. Ктаким ценным бумагам относятся акции:
• РАО«ЕЭС России» и Мосэнсрго и энергетической отрасли;
•РАО«Газпром», Лукойл и Сургутнефтегаз в нефтегазодобывающей отрасли;
•«Ростелеком» и Московская городская телефонная сеть в телекоммуникационнойотрасли» и т. п.
«Оборонительные акции» — ценные бумаги крупных компаний, выплачивающихвысокие дивиденды и имеющих такие инвестиционные качества, которые даже припадающем рынке не допускают отрицательной разницы цен продажи и покупки. Нароссийском фондовом рынке таких акций нет.
Перечисленные выше типы акций на западном фондовом рынке отличаютсястабильными рыночными ценами и дивидендными выплатами.
«Гвоздь программы» — ценные бумаги, обладающие высокой ликвидностью. Приоперациях с ними можно получить высокий доход даже от небольшого колебания цен.На российском фондовом рынке бесспорным «гвоздем программы» былагосударственная ценная бумага — приватизационный чек ( ваучер ).
«Премиальные акции» — ценные бумаги, являющиеся лидерами по росту курсовойстоимости и имеющие максимальную разницу цен продажи и покупки .
«Обаятельныеакции» — ценные бумаги молодых компаний, близкие по доходности к «премиальнымакциям», курсовая стоимость которых быстро повышается в цене.
«Цикличныеакции» — ценные бумаги, доходность по которым меняется синхронно с деловойактивностью эмитента.
«Спящие акции» — ценные бумаги эмитентов, имеющих большой потенциал роста,однако еще не завоевавшие рынок. Акции большого количества российских эмитентовявляются «спящими».
«Дутые акции» — переоцененные ценные бумаг .
«Спекулятивные акции» — ценные бумаги эмитентов, недавно появившихся нарынке и не имеющих деловой репутации и истории. Динамику котировок ипредполагаемые дивидендные выплаты по таким ценным бумагам весьма труднопрогнозировать. Примером спекулятивного инструмента на российском фондовомрынке были депозитарные свидетельства, или, как их еще называли, «народныеценные бумаги». Правила игры в них определяли организации, запустившие их воборот. Они и получили от этих инструментов наибольшую прибыль.
«Неактивные акции» — неликвидные и неинтересные с точки зрения инвестораценные бумаги. На российском фондовом рынке такие ценные бумаги иногда называют« ботва ».
Способы классификации эмитентов:
Эмитентов можно классифицировать по той политике, которую они проводят нафондовом рынке. Они могут осуществлять активную политику, выходя наорганизованные торговые площадки, инициируя процедуру листинга своих ценныхбумаг и поддерживая их котировку. Эта политика может быть безразличной, когдаэмитент не обращает внимания на свои ценные бумаги. Она может быть инегативной, когда эмитент всячески стремится ограничить обращение своих ценныхбумаг на фондовом рынке.
Эмитенты могут отличаться по тому кругу инвесторов, для которыхосуществляется новая эмиссия ценных бумаг. Например, на привлечениеотечественного или иностранного инвестиционного капитала рассчитана эмиссия. Похарактеру инвесторов выпуск акций может быть спланирован следующим образом:
·<span Times New Roman"">
акции могут быть вылущены по закрытой подписке дляограниченного круга стратегических инвесторов;·<span Times New Roman"">
выпуск акций может быть организован по открытойподписке, ориентированной, однако, на ограниченный круг институциональныхинвесторов;·<span Times New Roman"">
эмиссия акций может быть предназначена дляразмещения среди большого количества частных инвесторов.Можноклассифицировать эмитентов по различным признакам, наиболее существенными изних являются следующие:
1. виды эмитентов как формыгосударственно-правового образования;
2. организационно-правовая формаэмитентов;
3. направления профессиональнойдеятельности эмитентов;
4. инвестиционная привлекательностьэмитентов;
5. политика,проводимая эмитентами на фондовом рынке (активная, рассчитанная на привлечениестратегических инвесторов, распыление капитала, на отечественный капитал, наиностранный капитал и т. п.);
6. национальная принадлежностьэмитентов. Эмитентов можно разделить по национальной принадлежности, т. е. на резидентов и нерезидентов. Вбольшинстве стран установлены определенные ограничения на обращение ценныхбумаг иностранных эмитентов на национальных фондовых рынках. В России ценныебумаги, номинированные в иностранной валюте, относятся к категории валютныхценностей. Поэтому их обращение регулируется валютным законодательством.
По направлениям профессиональнойдеятельности эмитентов можно разделить на следующие основные группы:
— промышленные и торговые компании;
— коммерческие банки;
— инвестиционные компании и инвестиционныефонды;
— страховые компании, пенсионные фонды ипрочие институциональные инвесторы.
Такимобразом, под эмитентами понимаются субъекты фондового рынка, являющиесяинициаторами и исполнителями процесса эмиссии. На рынке ценных бумаг онизанимают позицию продавца и поставляют на фондовый рынок товар — ценные бумаги.Эмитентов можно классифицировать в зависимости от инвестиционнойпривлекательности выпущенных ими ценных бумаг, по той политике, которую онипроводят на фондовом рынке, по формам государственно-правового образования, поорганизационно — правовым формам, по профессиональной деятельности и понациональной принадлежности.
1.2. Эмиссия ценных бумаг ипроцедура её
осуществления.
Подэмиссией понимается процесс, в результате которого происходит появлениеновых ценных бумаг на фондовом рынке. Эмиссию можно подразделить на несколько этапов:
·<span Times New Roman"">
принятие решения об эмиссии;·<span Times New Roman"">
осуществление выпуска (заполнение бланка);·<span Times New Roman"">
регистрация (требуется не всегда).Приэмиссии некоторых видов ценных бумаг могут производиться и другие необходимыедействия.
Осуществляя эмиссию эмитент должен стремиться к следующему:
·<span Times New Roman"">
создание ликвидного рынка ценных бумаг эмитента;·<span Times New Roman"">
прохождение процедуры листинга ценных бумагэмитента на признанной и авторитетной торговой площадке;·<span Times New Roman"">
повышение инвестиционной привлекательностиэмитента в глазах потенциальных инвесторов;·<span Times New Roman"">
повышение капитализации компании;·<span Times New Roman"">
организация и проведение регулярной работыэмитента с акционерами, профессиональными участниками и инвесторами фондовогорынка.Существуют семь основных этапов эмиссии:
1)принятие решения о выпуске,
2)подготовка проспекта,
3)регистрация выпуска,
4)изготовление ценных бумаг,
5)раскрытие информации,
6)регистрация отчёта об итогах выпуска,
7)размещение выпуска ценных бумаг.
Некоторые из этих этапов мы рассмотрим отдельно.
Решение о выпуске ценных бумаг — это первый этап эмиссии. Это, прежде всего документ, который фиксируетпринятое решение. Решение о выпуске акций и облигаций акционерного обществаутверждается советом директоров. При учреждении акционерного общества решение овыпуске акций, распределяемых среди его учредителей, принимается уполномоченныморганом акционерного общества на основании и в соответствии с договором о егосоздании. Следует отметить, что решение о выпуске ценных бумаг принимается наосновании и в соответствии с решением об их размещении. Характерно, чтопредставленное в регистрирующий орган решение о выпуске ценных бумаг,размещаемых путем подписки, может не содержать срока, цены размещения ценныхбумаг, а также сведений, относящихся к цене размещения ценных бумаг (сведений овознаграждениях и дисконтах андеррайтеров, других сведений, влияющих на ценуразмещения ценных бумаг и (или) на сумму, которую эмитент должен получить врезультате их размещения).
Решение выпуске ценных бумаг оформляетсяпо установленной форме.(Приложение №1) В неё должна включаться следующаяинформация:
<span a_FuturaOrto",«serif»;color:black;mso-ansi-language:RU">1. Вид ценных бумаг(акции, облигации), категория (тип) — для акций, серия — для облигаций.
<span a_FuturaOrto",«serif»">В случае если выпуск облигаций предполагается размещатьтраншами, указывается порядок идентификации облигаций каждого транша.
<span a_FuturaOrto",«serif»">2. Форма ценных бумаг (именная документарная, именнаябездокументарная, документарная на предъявителя).
<span a_FuturaOrto",«serif»">3. В решении о выпуске документарных ценных бумагуказывается, предусмотрено ли их обязательное централизованное хранение илинет.
<span a_FuturaOrto",«serif»">4. Номинальная стоимость каждой ценной бумаги выпуска.
<span a_FuturaOrto",«serif»">5. Права владельца каждой ценной бумаги выпуска,предусмотренные законодательством Российской Федерации .
6. Количество ценных бумагэтого выпуска. В случае, если выпуск облигаций предполагается размещатьтраншами, указывается количество облигаций в каждом транше либо порядок егоопределения.
7. Для акций — общееколичество размещенных акций той же категории (типа).
8. Порядок размещенияценных бумаг ( способ, срок и порядок размещения, цена или порядокопределения цены одной ценной бумаги выпуска, условия и порядок оплаты ценныхбумаг ) .
9. Обязательство эмитента- обеспечить права владельцев ценных бумаг при соблюдении ими установленногозаконодательством Российской Федерации порядка осуществления этих прав.
10. Иные сведения,предусмотренные Стандартами эмиссии акций при учреждении акционерных обществ,дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии.
Иногда решениепересматривается после его принятия, и тогда в акт решения вносятся дополнения,принимается новый документ.(Приложение №2 )
В случае внесениядополнений указывается текст вносимых дополнений в решение о выпуске (проспектэмиссии) ценных бумаг, а также разделы, пункты, абзацы решения о выпуске(проспекта эмиссии), в которые вносятся дополнения.
В случае внесенияизменений указывается текст изменяемой редакции решения о выпуске (проспектаэмиссии) ценных бумаг, текст новой редакции изменений, а также разделы, пункты,абзацы решения о выпуске (проспекта эмиссии), в которые вносятся изменения.
Государственная регистрациявыпуска ценных бумаг может сопровождаться регистрацией проспектаэмиссии в случаях распределения акций среди учредителей акционерного общества.В случае же размещения акций способом открытой подписки всегда требуетсяосуществлять государственную регистрацию выпуска ценных бумаг, совмещенную срегистрацией их проспекта эмиссии.
В случае регистрациипроспекта эмиссии ценных бумаг процедура эмиссии дополняется следующимиэтапами:
1. подготовкойпроспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
2. регистрациейпроспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
3. раскрытиемвсей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
4. раскрытиемвсей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.
Регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг осуществляется Федеральнойкомиссией по рынку ценных бумаг, в результате чего ему присваиваетсягосударственный регистрационный номер, представляющий собой цифровой, буквенныйили знаковый код, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценныхбумаг.
Для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент представляет врегистрирующий орган следующие документы:
1. заявлениена регистрацию (Приложение №3) ;
2. решение овыпуске эмиссионных ценных бумаг;
3. проспектэмиссии, если регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрациейпроспекта эмиссии;
4. копииучредительных документов, если осуществляется эмиссия акций при созданииакционерного общества.
Врезультате при регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг этому выпускуприсваивается государственный регистрационный номер.
Государственнаярегистрация выпуска не может быть осуществлена до полной оплаты уставногокапитала эмитента, за исключением выпусков акций, размещаемых путемраспределения среди учредителей, до регистрации отчета об итогах всехзарегистрированных ранее выпусков акций и внесения соответствующих изменений вустав эмитента, а также до регистрации отчетов об итогах всех зарегистрированныхранее выпусков облигаций эмитента.
Однако ограничения в осуществлениигосударственной регистрации на этом не заканчиваются. Их сила распространяетсяи на другие ситуации. Например, не может быть одновременно осуществленагосударственная регистрация выпуска акций и выпуска облигаций (за исключениемвыпуска акций и конвертируемых в них облигаций), выпуска обыкновенных ипривилегированных акций (за исключением выпуска обыкновенных и выпусковпривилегированных акций, размещаемых путем распределения, а также путемконвертации двух и более выпусков обыкновенных акций или двух и более выпусковпривилегированных акций одного типа, двух и более выпусков облигаций однойсерии).
Законодательством установлено, чтосовершение сделок с ценными бумагами и их рекламирование до государственнойрегистрации выпуска этих ценных бумаг запрещается. Вместе с тем в этом правилеесть исключение: реклама ценных бумаг, государственная регистрация выпускакоторых не сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии, а также публичное объявлениецен их покупки или продажи могут осуществляться только при условии, что эмитентраскрывает информацию в форме ежеквартального отчета эмитента эмиссионныхценных бумаг и в форме сообщений о существенных фактах, затрагивающихфинансово-хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг.
Размещение ценных бумаг осуществляется путём подписки и конвертации. Если размещение ценных бумагосуществляется путем подписки в течение срока, указанного в зарегистрированномрешении о выпуске ценных бумаг, то оно не должно превышать одного года со дняпринятия решения о выпуске. Размещение же ценных бумаг путем конвертацииосуществляется в течение срока, предусмотренного зарегистрированным решением овыпуске данных ценных бумаг.
Что касается распределениядополнительных акций, а также конвертации акций, то оно должно бытьосуществлено не позднее одного месяца с момента государственной регистрациивыпуска акций, причем это должно произойти в один день, указанный взарегистрированном решении об их выпуске, по данным реестра акционеров на этотдень.
При размещении ценных бумаг путемоткрытой подписки эмитент обязан опубликовать сообщение о порядке раскрытияинформации в периодическом печатном издании с тиражом не менее 50 тыс.экземпляров. Запрещается размещение ценных бумаг нового выпуска ранее чем черездве недели после обеспечения всем потенциальным приобретателям возможностидоступа к информации о выпуске, причем это можно сделать даже в день началаразмещения ценных бумаг.
Размещение ценных бумаг путем конвертацииможет осуществляться с соблюдением ряда особенностей. При конвертации вдополнительные акции ценных бумаг, конвертируемых в акции, и конвертации воблигации ценных бумаг, конвертируемых в облигации, если конвертацияосуществляется по требованию владельцев ценных бумаг, она производится наосновании их заявлений в порядке, предусмотренном решением о, выпускеконвертируемых ценных бумаг. Причем заключение каких-либо договоров в этомслучае не требуется.
В случаях конвертации акций в акции сбольшей или меньшей номинальной стоимостью, с иными правами, а такжеконвертации в акции акций, подвергнутых дроблению и консолидации, конвертацияосуществляется в акции той же категории, что и акции, которые в нихконвертируются, с одновременным их аннулированием.
Дополнительные акции, размещаемые путемподписки, должны размещаться по рыночной цене, но не ниже номинальнойстоимости.
Аналогичные требования предъявляются кразмещению привилегированных акций. Привилегированные акции, конвертируемые впривилегированные акции других типов, размещаемые тоже путем подписки, должныразмещаться по рыночной цене, но не ниже собственной номинальной стоимости илиноминальной стоимости акций, в которые они конвертируются. Облигации,конвертируемые в акции, следует размещать по рыночной цене, но не ниженоминальной стоимости акций, в которые они конвертируются.
Отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг врегистрирующий орган эмитент представляет не позднее 30 дней после завершенияразмещения эмиссионных ценных бумаг. Отчет об итогах выпуска эмиссионных ценныхбумаг должен содержать следующую информацию:
·<span Times New Roman"">
даты начала и окончания размещения ценных бумаг;·<span Times New Roman"">
фактическую цену размещенияценных бумаг (по видам ценных бумаг в рамках данного выпуска);·<span Times New Roman"">
количество размещенных ценных бумаг;·<span Times New Roman"">
общий объем поступлений заразмещенные ценные бумаги, внесенных в денежных средствах (в рублях и виностранной валюте), в форме материальных и нематериальных активов.Регистрация отчета об итогах выпускаценных бумаг выполняется с соблюдением определенных правил. Характернойособенностью в этом случае является то, что регистрация отчета об итогахвыпуска акций, распределенных среди учредителей, осуществляется одновременно сгосударственной регистрацией выпуска акций. Эмитент представляет в регистрирующийорган отчет об итогах выпуска ценных бумаг, размещаемых путем подписки, а такжепутем конвертации.
Отчет об итогах выпуска акций и облигацийакционерного общества утверждается советом директоров или иным органом, имеющимв соответствии с законами и иными правовыми актами Российской Федерацииполномочия на принятие решения о размещении ценных бумаг. (Приложение №4 )
Форма отчета об итогах выпуска ценныхбумаг должна соответствовать требованиям организации, регистрирующей итогивыпуска ценных бумаг, с представлением документов, подтверждающих завершениеразмещения ценных бумаг. В том случае, когда ценные бумаги оплачиваются неденежными средствами, в регистрирующий орган одновременно с отчетом об итогахвыпуска ценных бумаг представляются:
·<span Times New Roman"">
протокол заседания советадиректоров, отражающий принятие решения об определении рыночной стоимостиимущества, вносимого в оплату ценных бумаг, кворум и результаты голосования суказанием имен членов совета директоров, голосовавших за принятие решения;·<span Times New Roman"">
заключение независимого оценщика(аудитора) о рыночной стоимости имущества, вносимого в оплату ценных бумаг.Такимобразом, эмиссия ценных бумаг — это процесс, в результате которого появляютсяновые ценные бумаги на фондовом рынке. Существуют основные этапы эмиссии:принятие решения о выпуске; подготовка проспекта; регистрация выпуска;изготовление ценных бумаг; раскрытие информации; регистрация отчёта об итогахвыпуска; размещение выпуска ценных бумаг. Решение о выпуске ценных бумаг — этопервый этап эмиссии. Это прежде всего документ, который фиксирует принятоерешение. Государственная регистрация выпуска ценных бумаг может сопровождатьсярегистрацией проспекта эмиссии в случаях распределения акций среди учредителейакционерного общества. Размещение ценных бумаг осуществляется путём подписки иконвертации. Не позднее чем через 30 дней после завершения размещенияэмиссионных ценных бумаг эмитент должен представить отчёт об итогах выпускаэмиссионных ценных бумаг.
ГЛАВА II. Анализ современного состояния
эмитентов на рынке ценных бумаг.
2.1. Государство имуниципальные образования
как эмитенты.
Государство в любой стране является, как правило, крупнейшим должником,осуществляя заимствования, как на внутреннем, так и на внешнем