Реферат: Рынок ценных бумаг

Министерство общего и профессионального образованияРоссийской ФедерацииУральский государственный экономический университет

Специальность06.05.00

«Бухгалтерскийучет, анализ и аудит»

К у р с о в а я  р а б о т а

 По предмету    «Финансы и кредит»

Тема   «Рынок ценных бумаг»

         

Исполнитель: 

Студент группы ПБУА — 00 Смородина О.Л.

Руководитель:  Ленина В.В.

Допущен к защите____________________________________________________________________

                                                              (дата,подписи)

Курсовая защищена___________________________________________________________________

                                                                                               (дата, оценка, подписи)

г. Пермь 2001г.

<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">

Содержание

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family: «Times New Roman»">                                                                        Стр.     

Введение_________________________________________________________________2                                                                                                                                                       

Глава I.

Становление российскогорынка ценных бумаг_________________________________ 3       

Глава II.

II.1. Виды рынков ценныхбумаг _____________________________________________  8

II.2. Основныехарактеристики рынка ценных бумаг _____________________________ 8     

II.3. Характеристикаучастников рынка ценных бумаг ___________________________ 11

II.4. Виды ценных бумаг____________________________________________________ 18

Глава III.

Современное состояние рынкаценных бумаг и перспективы его развития __________ 20

Заключение_______________________________________________________________ 24

Список использованнойлитературы __________________________________________  25  

<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family: «Times New Roman»;mso-font-kerning:14.0pt;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">

<span Times New Roman",«serif»">Введение.

<span Times New Roman",«serif»">

Российский рынок ценныхбумаг в настоящее время представляет собой бурно развивающуюся сферуфинансового рынка страны. Сегодня эта часть рынка еще не до конца сформированас точки зрения законодательства, налогообложения и структуры. Именно поэтому, ясчитаю данную тему очень интересной для написания работы, здесь есть над чемподумать, что сравнить, даже делать предположения на ближайшее будущее.

Как и любой другой, рынокценных бумаг очень сложен по своей структуре, а тем более в условияхразвивающихся и совершенствующихся рыночных отношений.

Российскую экономику сложносравнивать с экономикой любой другой страны в силу сотни различных причин. Но уРоссии может  быть сколько угодно особыхисторических путей, но от подчинения общим закономерностям ей все равно неуйти, поэтому финансовый рынок и в России, рынок на котором одни деньги иденежные средства продаются за другие, и ценные бумаги являются одним изобъектов гражданских правоотношений. О становлении рынка ценных бумаг в Россииподробнее говорится в первой главе работы.

Во второй главе рассматриваются подробно вопросыструктуры рынка. О разновидности рынков ценных бумаг, видах ценных бумаг такжеговорится в этой главе. Ценные бумаги — это инструмент для операций нафинансовом рынке. “Выгодность” инструмента зависит от целей и возможностей.Есть инструменты для профессионалов и есть для “любителей”, есть для короткихопераций и есть для вложений на большие сроки, есть для максимальной прибыли (но с риском! ), а есть для любителей надежного дохода. Именно разнообразиеценных бумаг дает возможность подобрать наилучший инструмент для каждогоконкретного случая.

Прогнозы специалистов оразвитии российского рынка ценных бумаг довольно оптимистичны, несмотря набольшие трудности связанные с защитой инвесторов и законодательной основой. Опредполагаемых направлениях развития рынка ценных бумаг говорится в третьейглаве моей работы.

Итак, цель моей работы:сделать общий обзор развития рынка ценных бумаг в России, а такжепроанализировать наиболее сильные и слабые его стороны.

ГлаваI.

<span Times New Roman",«serif»">   Становлениероссийского рынка ценных бумаг.

<span Times New Roman",«serif»">

<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»">

Современное рыночноехозяйство включает в себя рынок товаров и услуг, рынок рабочей силы ифинансовый рынок. Все элементы системы рыночных отношений тесно связаны междусобой: так, процессы, происходящие в сфере товарного рынка, отражаются насостоянии финансового рынка, и наоборот.

Уровень развития финансовогорынка и его составных элементов — рынка ценных бумаг, валютного рынка,кредитного рынка и так далее — играет, без преувеличения, решающую роль всоздании цивилизованной рыночной экономики.

Финансовый рынок России ещеформируется, но уже сегодня обладает такими потенциальными возможностями иобъемами, что способен привлекать пристальное внимание всего финансового мира.Искушенные западные профессионалы высоко оценивают потенциал российского рынка.Не случайно проведенная в июне 1995 года презентация российских государственныхобязательств в мировых финансовых центрах — Лондоне и Нью-Йорке — собрала свыше100 крупнейших западных инвесторов.

Для создания развитойсистемы рыночных финансовых отношений в России требуется не только введение вдействие необходимых инструментов и механизмов, но и преодоление сложившегосяза долгие годы менталитета.

Рынок ценных бумаг — эточасть финансового рынка и представляет рынок реально существующего капитала.Функционирование рынка ценных бумаг зависит от воздействия многих факторовразличного характера.

                   Становление и развитие рынкаценных бумаг РФ можно разделить на несколько этапов:

Первый — 1991-1992 гг.

Второй — 1992-1994 гг.

Третий — 1994 г. — 4 квартал 1995 г.

Четвертый — 1996 г. — 17 августа 1998 гг.

Пятый — 17августа 1998 г. — по настоящее время.

            До 17 августа 1998 г. рынок ценныхбумаг, несмот­ря на недостатки, имел положительные тенденции своего развития.После непродуманных решений от 17 августа он перешел в новую фазу своегоразвития, которая будет довольно сложной и неопределен­ной.

<span Times New Roman",«serif»; mso-font-kerning:0pt">Первый этап (1991 — 1992 гг.)

                   1991 год был первым годоминтенсивного создания акционерных обществ, выпуска ценных бумаг, активизацииучастников рынка. Этот процесс стал возмо­жен благодаря разработкекорпоративного законодательства. Однако имевшиеся в начале 1991 года прогнозы,предсказывающие лавинообразный рост предложения ценных бумаг корпораций иинтенсивную их перепродажу с участием институ­тов, специализирующихся наоперациях с ценными бумагами, не оправдались. Это объясняетсянеподготовленностью участников рынка, неотработанностью порядка операций сценными бумагами, отсутствием механизма контроля за отчетностью акционерныхобществ.

               Этот период такжехарактеризуется началом законодательного регулирования рынка ценных бумаг:ставится вопрос о надежности ценных бумаг, определении их рейтинга и т.д.

         Первыефондовые биржи — Московская ЦФБ, Сибирская и Санкт-Петербур­гская — начали своюдеятельность в третьем квартале 1991 г. Кроме того, стабильные операциипроводили фондовые отделы РТСБ, товарно-фондовой биржи «Санкт-Петербург» и др.

Наначальном этапе развития отечественного фондового рынка акции товарных биржпредставляли основной сектор рынка. Это было вызвано, прежде всего, товар­нымдефицитом в стране в то время, и большая часть информации относительно спроса ипредложения по различным группам товаров стекалась на эти биржи, где и заключались по ним высокорентабельные сделки.

<span Times New Roman",«serif»">Второй этап (1992 — 1994 гг.)

       Характеризуется выходом в обращение«именного приватизационного чека»» — ваучера. Выход в обращение ваучера внесзначительный вклад в развитие рынка

ценныхбумаг. Была предпринята попытка, с одной стороны, вовлечь значитель­ную частьнаселения в класс собственников (акционеров), а, с другой сторо­ны, — провестиускоренную массовую приватизацию с целью частичного снятия нагрузки с бюджетагосударства благодаря появлению большого количества акци­онерных обществ,которые в конкурентной борьбе между собой должны были бы улучшать качествовыпускаемой продукции и насытить рынок необходимыми

товарами.

              Фондовый рынок получилвысоколиквидный финансовый инструмент. Одна из важных положительныхособенностей ваучера — его инвестиционная привлекатель­ность, т.е. в случаепокупки ваучера с целью дальнейшей перепродажи по более высокой цене и в случаепоследующего значительного снижения цены ваучер можно было использовать попрямому назначению — инвестировать в какое-либо предпри­ятие. Этивысокодоходные операции имели незначительный риск зафиксированного прямогоубытка.

           Активнозаработали инвестиционно-финансовые компании, финансовые бро­керы, фондовыеотделы банков. Начали появляться чековые инвестиционные фон­ды, которыепривлекали ваучеры населения, аккумулировали их и участвовали в чековыхаукционах по приватизации предприятий. Правда, большинство из таких организацийкануло в лету. Многие руководители довели их до банкротства, не использовавуникальный шанс,(аккумуляция большого количества вкладчиков с выте­кающими изэтого возможностями).

          Правительство ставило перед собой следующие цели:

• создание классаакционеров;

• обретение болееэффективного собственника, что впоследствии позволило бы снять нагрузку сбюджета государства;

• ускоренное развитиеструктуры рынка ценных бумаг;

  увеличение поступлений в бюджет и др.

В результате:

         Неграмотныедействия подорвали доверие к фондовому рынку. Отставание законодательной базыот реального развития рынка ценных бумаг привело к краху многих существовавшихв то время финансовых пирамид. Миллионы вклад­чиков лишились своих сбережений.В большой степени в этом повинно государ­ство. Поставленные задачи не былидостигнуты. В стране появилось значительное количество акционеров, но они вобщей своей массе являлись пассивными уча­стниками рынка ценных бумаг.                      

Большоеколичество предприятий было акционировано, но эффективного соб­ственникаполучили лишь не более 10% предприятий.

            Как уже отмечалось, второй этапразвития рынка ценных бумаг закончился крахом финансовых пирамид. Все акциипонизились в цене, а акционеры полностью разочаровались в российском фондовомрынке.

Вывод:главная причина кризиса заключалось в несовершенстве российскогозаконодательства и переоценке темпов развития данного рынка. Было также доказа­но,что рынок ценных бумаг, как и любой рынок в рыночной экономике, нужда­ется врегулировании и контроле со стороны государственных структур.

<span Times New Roman",«serif»; mso-font-kerning:0pt">Третий этап (1994 г. — 4 квартал 1995 г.)  

                 Этот этап можно назватьдепрессивным. Недавний крахфинансовых пирамид и приближениепарламентских выборов привели к ещеболее сильному падению акций приватизированныхпредприятий.

<span Times New Roman",«serif»; mso-font-kerning:0pt">Четвертый этап (1996 г. — 17 августа 1998г.)

                 Его характеризуют два важныхсобытия — выпуск облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ) ивведение валютного коридора. Несмотря на то, что государство уже имело долговыегосударственные бумаги, которые были представлены безналичными инструментами(ГКО, ОФЗ), выпуск ОГСЗ позволил переориентировать население с покупкиналичного доллара США на покупку данного инструмента, доби­ваясь тем самымвозобновления доверия к рынку ценных бумаг в целом.

Введениевалютного коридора также благоприятно сказалось на развитии рынка ценных бумагв РФ. Инвесторы начали получать значительную прибыль в долларах США, инвестируяфинансовые ресурсы в покупку безрисковых государственных ценных бумаг. Доход поданным финансовым инструментам значительно превышал темпы девальвации рубля. Этобыла первая ошибка, так как доход по государственным ценным бумагам должен бытьминимальным и находиться на уровне не более 15 — 20% годовых в СКВ. Фактическиже доходность превышала порой 50% годовых, что вносило дисбаланс вфундаментальные качества государственных ценных бумаг и что, в свою очередь,ставило под сомнение полное выполнение обязательств по внутреннему долгу РФ.

Вводявалютный коридор, правительство ставило перед собой следующие зада­чи:

• снизитьвалютный риск при инвестировании, в большей степени прямых  инвестиций в различные сектора экономики;

• покрытьбюджетный дефицит за счет дополнительного размещения государ­ственныхвысокодоходных долговых обязательств;

 снизить доходность по безрисковым финансовыминструментам с дальнейшей переориентацией инвестиций в реальный секторэкономики.

Государство частично достигло желаемого результата.Доходность государственных ценных бумаг снизилась до 30% годовых в рублях.Произошла незначительная переориентация направления движения капитала, и часть инвестицийбыла направлена на рынок корпоративных акций, но, к сожале­нию, в качествепортфельных инвестиций. Количество акций выросло более чем в 5—15 раз.Отставание законодательной базы в области прямых инвестиций и отсутствие законазащиты прав инвесторов, в особенности иностранных, не позволилипереориентировать инвестиции с портфельных на прямые. Была допущенастратегическая ошибка в сфере управления внутренним долгом. Необходимо былопереходить на более длинные долговые инструменты со сроком погашения более чем5 лет. Рынок был готов к данному переходу. Также при значи­тельном росте ценына корпоративные акции необходимо было продавать стратеги­ческим инвесторамнеконтрольные пакеты акций предприятий, находившихся в го­сударственнойсобственности.

                  Отрицательное воздействие нарынок ценных бумаг оказал азиатский кризис и значительное падение цен наэнергоресурсы — основной источник валютных по­ступлений. (Нужно сделатьправильный вывод о роли стоимости сырьевых ресурсов на мировых рынках, иосознать, что сегодня экономическое будущее России, к сожалению, зависит отцены на нефть). За счет этого резко ухудшился платежный баланс страны, что всвою очередь вызвало у инвесторов сомнение в надежности валютного коридора иисполнении форвардных контрактов российскими банками на поставку долларов США.Появилась неопределенность в конечной доходности в СКВ многих финансовыхинструментов. Началась массовая продажа ГКО, перевод рублей в доллары и вывозих за пределы России. Была сделана очередная ошибка: вместо прекращенияразмещения новых выпусков ГКО по высо­кой доходности продолжали эмитироватьновые выпуски данных ценных бумаг (пра­вительство пыталось высокой доходностьюудержать инвесторов). Доходность при размещении доходила до 70% годовых в долларахСША в случае сохранения валют­ного коридора, что. еще сильнее напугалоинвесторов. Нужно же было в срочном порядке переходить с внут­реннего долга навнешний, который был более длинным (занимать доллары на внешнем рынке и гаситьвнутренние обязательства, что привело бы к падению до­ходности и укреплениюдоверия инвесторов). Через некоторое время была сделана очередная техническаяошибка: иностран­ным инвесторам было предложено перейти с рублевых коротких ГКОна более длин­ные валютные. Стратегически это было правильное решение, нотактически выпол­нено неверно. Многие инвесторы начали сомневаться в выполнениивнутренних обязательств государства по погашению долговых ценных бумаг.Получение кредитов от МВФ помогло разрядить ситуацию, правда, не надолго. Издесь опять сделана очередная стратегическая ошибка. Вместо того, чтобы исполь­зоватьданные средства для погашения ГКО или выкупа их на рынке с доходностью более150% годовых, Банк России начал удерживать рубль от падения, истратив закороткий срок несколько миллиардов долларов США.

Результат:отказ от выполнения обязательств по внутреннему долгу и значитель­наядевальвация рубля. Что нужно было делать? При получении кредита от МВФнеобходимо было девальвировать рубль (курс рубля к доллару установился бы науровне 9—15 рублей за доллар, и он бы вполне устраивал основных экспортеров) ив обязательном порядке выполнить обязательства по внутреннему долгу за счетпродажи нескольких миллиардов долларов валютных резервов и даже с частичнойэмиссией денег. 

В томслучае, если бы государство пошло по данному пути, то, несмотря на многиеотрицательные последствия, в дальнейшем инвесторы (российские) начали быхеджировать в обязательном порядке валютные риски. Это дало бы большой толчокразвитию необходимых финансовых учреждений (фьючерсных бирж), появ­лению новыхфинансовых инструментов — опционов и т.д. Сохранилась бы важная экономическаяаксиома: внутренние обязательства в национальной валюте считаются выполнимымипри любых обстоятельствах, так как государствоимеет право напечатать необходимое количество денег для его погаше­ния. Этапзакончился 17 августа 1998 г. объявлением Россией дефолта по внутренним долгам.

Последствия:российский рынок ценныхбумаг впал в глубокую депрессию, и недоверие к российским ценным бумагамвозросло многократно.

                При объявлении дефолта по внутренним обязательствам России деньги потеря­ласамая консервативная часть инвесторов, которые не хотели рисковать вообще. Иименно для такой категории граждан и существуют государственные долговые цен­ныебумаги и депозиты в крупных и надежных банках под минимальный процент дохода.

Пятый этап (с 17 августа 1998 г. по настоящее время)

                После 17 августа 1998 г.наступил новый этап развития российского рынка ценных бумаг. В настоящее времяфундамен­тальных предпосылок для преодоления негативных последствийобъявленного де­фолта по внутренним обязательствам нет. Как уже было сказано,был нарушен основной фундаментальный баланс исходных и необходимых условий длянормального разви­тия рынка ценных бумаг и экономики в целом. В настоящее времяв России нет безрисковых финансовых инструментов, гарантирующих получениеприбыли.

               Государственные ценные бумаги являлись базовыми финансовыми инструмен­тамис определенной доходностью, относительно которой инвесторы принимали решения обинвестировании денежных средств в те или иные активы, исходя из соотношениябудущих доходов и возможных убытков. Сегодня инвестиции в РФ не могут бытьобъективно разделены на группы по степени риска. Все финансовые инструментыперешли в разряд повышенного риска, и вопрос сегодня заключается в том, гдевозможна полная потеря капитала, а где она составляет не более 80% от суммыинвестиций? А если затронуть вопрос о соотношении риск/прибыль, то вло­жениесредств в рисковые операции будет намного целесообразнее, нежели вложе­ния вгосударственные ценные бумаги. Люди, принимавшие данное решение, пере­велиразвивающийся российский рынок ценных бумаг в «рынок без каких-либо нормальныхлогичных цивилизованных правил».

         

 Глава II

II.1. Виды рынков ценных бумаг

 

<span Times New Roman",«serif»">             Финансовый рынок –

<span Times New Roman",«serif»">рынок, который опосредует распределение денежных средств между участникамиэкономических отношений.

<span Times New Roman",«serif»"> 

Финансовый  рынок
(рынок ссудных капиталов)

<img src="/cache/referats/6172/image001.gif" v:shapes="_x0000_s1028"> <img src="/cache/referats/6172/image002.gif" v:shapes="_x0000_s1029"> <span Times New Roman",«serif»"> 


<span Times New Roman",«serif»">            Денежный рынок                           Рынок капиталов

<img src="/cache/referats/6172/image003.gif" v:shapes="_x0000_s1030"> <span Times New Roman",«serif»"> 


<span Times New Roman",«serif»">               Рынок ценных бумаг

<img src="/cache/referats/6172/image004.gif" v:shapes="_x0000_s1026"> <img src="/cache/referats/6172/image005.gif" v:shapes="_x0000_s1027"> <span Times New Roman",«serif»">


<img src="/cache/referats/6172/image005.gif" v:shapes="_x0000_s1032"><img src="/cache/referats/6172/image004.gif" v:shapes="_x0000_s1031"><span Times New Roman",«serif»">                                              Первичный           Вторичный

<span Times New Roman",«serif»"> 

<span Times New Roman",«serif»">                Биржевой         Внебиржевой

<span Times New Roman",«serif»">

                Денежный рынок– рынок краткосрочныхфинансовых требований (со сроком до 1 года). Рынок капиталов – это рынок ценныхбумаг со сроком действия более 1 года. Хотя такое деление и является довольноусловным, в нем есть определенный смысл, т.к. на денежном рынке удовлетворяютсяпотребности, главным образом в оборотном капитале, а на рынке капиталов потребностив основном капитале.

<span Times New Roman",«serif»">              Рынок капиталов

<span Times New Roman",«serif»">– рынок, накотором обращаются бессрочные ценные бумаги или ценные бумаги до погашениякоторых остается более 1 года.

<span Times New Roman",«serif»">

          II.2. Основные характеристики рынкаценных бумаг.

В сферу понятия «рынокценных бумаг» включаются отношения, возникающие при эмиссии и обращенииценных бумаг, независимо от типа эмитента, а также деятельность профессиональныхучастников рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумагсущественно отличается от товарных, денежных или других видов рынков преждевсего особым характером товара, который на нем обращается. Этот товар — ценныебумаги, на которых обозначен их номинал, однако цена этого товара зависит не отвеличины номинала, а от реального капитала, который он представляет.

Как и любой другой рынок,рынок ценных бумаг складывается из спроса, предложения и уравновешивающей цены,Спрос создается компаниями и государством, которым не хватает своих собственныхдоходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительства выступают нарынке ценных бумаг заемщиками, а кредитором является население. Задача рынкаценных бумаг — обеспечить более полный и быстрый перелив сбережений в инвестициипо цене, которая устаивала бы обе стороны.

                  Порядок выпуска и обращение ценных бумаг на территории РФ, регламентациядеятельности участников рынка ценных бумаг в целях защиты интересов инвесторови содействия эффективному развитию экономику России осуществляется всоответствии с положением «О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовыхбиржах в РСФСР» утвержденном постановлением Правительства РСФСР от 28декабря 1991 года  №78.

                 В цепочке сделок по купле-продаже ценной бумаги одна всегда являетсяпервой (первичной), обеспечивающей поступление фондовой ценности на рынок. Всеостальные носят вторичный (производный) характер, ибо они связаны сперепродажей уже поступившего на рынок инструмента другим субъектам. Учитываясущественные различия в способах первоначального размещения ценных бумаг и ихпоследующего обращения, выделяют первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

                 Законодательно первичный рынок ценных бумаг  определяется как отношения,  складывающиеся при эмиссии (дляинвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых  сделок между  лицами, принимающими  на  себя обязательства  по иным ценным  бумагам, и  первыми  инвесторами,  профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также ихпредставителями. Таким образом, первичный рынок  -  это рынок  первых  и повторных эмиссий ценных бумаг,  на которомосуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

                Важнейшей чертой   первичного   рынка  является   полное раскрытие  информации для  инвесторов,  позволяющее  сделать обоснованный   выбор   ценной бумаги  для  вложения денежных средств.  Вся  деятельность на  первичном  рынке служит  для раскрытия   информации:  подготовка  проспекта  эмиссии, его регистрация и контроль  государственными  органами с  позиций полноты  представленных данных,  публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

               Существует две  формы  первичного рынка ценных бумаг: частное размещение и публичное предложение.

               Частное размещение  характеризуется  продажей  (обменом) ценных  бумаг ограниченному  количеству заранееизвестных инвесторов без публичного предложения и продажи.

               Публичное предложение — это размещение ценных  бумаг при их  первичной  эмиссии путем  публичных  объявления и продажи неограниченному числуинвесторов.

                Соотношение между   публичным  предложением   и  частным размещением   постоянно  меняется   и   зависит   от    типа финансирования,  который избирают  предприятия в той илииной экономике,  от структурных  преобразований,  которые проводит правительство,  и другихфакторов.  Так,  в России в 1990-1992 гг.  преобладало (до 90%) частное размещение  акций (создание открытых   акционерных  обществ). Основная  часть  публичного предложения  акций приходилась  на  банки и   инвестиционные институты. Сначалом масштабного процесса приватизации в конце 1992   г.  и    централизованным    преобразованием    многих государственных  предприятий в акционерные общества открытого типа, доля публичного предложения акцийрезко увеличилась.

Вторичныйрынок. Подвторичным  фондовым  рынком  понимаются   отношения,складывающиеся  при обращении ранееэмитированных на первичном рынке ценных бумаг.

                 Важнейшая черта  вторичного  рынка — это его ликвидность, т.е.  возможность успешной и  обширной торговли,  способностьпоглощать  значительные  объемы ценных бумаг в короткое время, принебольших колебаниях курсов  и  при низких  издержках  на реализацию.

                 Вторичный рынок  ценных  бумаг  подразделяется   на:организованный (биржевой)    рынок  и неорганизованный (внебиржевой или«уличный») рынок.

Биржевой рынок. Организованныйили  биржевой рынок исчерпывается понятиемфондовой биржи,  как особого,институционально организованного рынка, на  котором обращаются ценныебумаги наиболее высокого качества и операции  на  котором совершают  профессиональныеучастники рынка ценных бумаг.

                   Фондовая биржа  -  это организованный рынок для торговли стандартными    финансовыми     инструментами,     создаваемая профессиональными  участниками фондового  рынка  для взаимных оптовых операций.

                   Функции фондовой    биржи: 

     а)    создание   постоянно действующего рынка; 

     б)определение цен;

     в)распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена  и 

        условия  обращения; 

     г)  поддержание профессионализма торговых ифинансовых посредников;

     д)  выработка правил;

     е)  индикация  состояния экономики, её товарных сегментов и фондового рынка.

                  Фондовая биржа,    по    российскому    законодательству, определяется   как  организация,   исключительным   предметом деятельности которой являетсяобеспечение необходимых  условийнормального  обращения  ценных бумаг, определение их рыночных цен и надлежащее распространение информации оних,  поддержание высокого уровняпрофессионализма  участников рынка ценныхбумаг.

Фондовая биржа создается вформе закрытого акционерного общества и должна иметь не менее 3 членов. Членамифондовой биржи могут быть только ее акционеры. Фондовая биржа является некоммерческойорганизацией, не преследует цели получения собственной прибыли, основана насамоокупаемости и не выплачивает от своей деятельности своим членам.

На территории Россиифондовая биржа регистрируется в соответствии с Законом РФ «О предприятияхи предпринимательской деятельности» и получает лицензию на ведениебиржевой деятельности с ценными бумагами в Министерстве  финансов РФ.

Фондовая биржасамостоятельно избирает и вырабатывает для себя порядок совершения сделок вовремя биржевых торгов, а также порядок сверки и расчетов по заключеннымсделкам.

Финансирование деятельностифондовой биржи может осуществляться за счет:

·<span Times New Roman"">       

продажи акций фондовой биржи, дающих право вступить в ее члены;

·<span Times New Roman"">       

регулярных (как правило, ежегодных) членских взносов членов фондовой

      биржи;

·<span Times New Roman"">       

биржевых сборов с каждой сделки, осуществленной на фондовой бирже;

·<span Times New Roman"">       

иных доходов от деятельности биржи.

Доходы биржи полностьюнаправляются на покрытие ее расходов, связанных с расширением исовершенствованием ее деятельности.

                   К котировке  на фондовой бирже допускаются только ценные бумаги,   которые  прошли   листинг,   т.е.    удовлетворяютопределенным   требованиям,  предъявляемым к  ценным  бумагам данной биржей.  На разных биржах существуют различныекритерии допуска  ценных бумаг ккотировке.  Это правовой статус ценныхбумаг, степень  капитализации  рынка, минимальное   количествоакций,  способы  распределения акций у акционеров и т.п.

Внебиржевой рынок. Внебиржевой рынок охватывает рынок  операций  с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи. Через этот  рынок проходит:а)   большинство  первичных размещений; б) торговлябумагами худшего качества (в сравнении с зарегистрированными на бирже).             Вместе с тем, существуют переходныеформы, так называемые «прибиржевые» рынки,  которые размывают четкую  границу  между биржевымии внебиржевыми       рынками. Это«вторые», «третьи», «параллельные» рынки,  создаваемые фондовыми биржами  и находящиеся под их регулирующим воздействием.  Как правило, подобные  рынки  имеют более  низкие  требования к качеству  ценных бумаг,  включают в себя акции малых и среднихкомпаний,  поддерживая   при  этом   регулярность   торговли, котировки  и единство правил.

        Следует отметить,  что  до 1993г. российский внебиржевой рынок отличался спекулятивностью и большимколичеством афер, и только   с  1993 г.  он  стал приобретать  оптовый  характер (торговля   крупными  партиями   акций    для   установления контролирующего   влияния    и   т.п.)  и   развиваться   по цивилизованному пути.

       II.3. Характеристика участниковрынка ценных бумаг.

Участники рынка ценных бумаг –это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумагиили обслуживают их оборот и расчёты по ним; это те, кто вступает между со

еще рефераты
Еще работы по ценным бумагам