Реферат: Учет инвестиций в акции
КАФЕДРА БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА, ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА ИАУДИТА
Допущен к защите
Зав.Кафедрой_________
ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА
Обучающегося по направлению 521600 «Экономика» специализациябухгалтерский учет и аудит
Южно-Сахалинск
1998 г.
СОДЕРЖАНИЕРАБОТЫ.
Введение.
1. Общая характеристика предприятия.
2. Правовая основа финансовых вложений.
Подготовка формирования«портфеля» акций.
3. Общая характеристика акции.
4. Учет акций у эмитента.
5. Учет акций у инвестора.
6. Методы анализа доходности акций.
7. Нововведения в учете ценных бумаг.
— книга учета ценных бумаг
— отражение ценных бумаг в бухгалтерской отчетности.
8. Учет, налогообложение и анализ доходности акций ОАО ПИК «».
-<span Times New Roman"">
учет акций у эмитента-<span Times New Roman"">
учет акций у инвестора9. Заключение.
ВВЕДЕНИЕ.
В конце 80-х начале 90-х годов вроссийской федерации произошли коренные изменения. Произошли преобразования вукладе жизни россиян, смена привычного уклада жизни. Новое демократическоеруководство страны, во главе с президентом Российской Федерации Б.Н. Ельциным,приступило к формированию рыночной экономики. Изменением плановой экономикистраны, где все предприятия руководствовались планами вышестоящих организаций,министерств, к рыночной экономике, где предприятия руководствуются законамирынка, а государство создает условия для функционирования рыночной экономики.До изменений произошедших в стране все предприятия являлись собственностьюгосударства. Поэтому стал вопрос, как правильно произвести приватизацию государственных предприятий, и ввести новыхвладельцев предприятия в экономику страны. Каждому россиянину был выданприватизационный чек (ваучер) стоимостью в 10 000 руб., который он могиспользовать по своему усмотрению. Стать совладельцем своего предприятия,вложив свой ваучер в акции предприятия, или продав его на рынке ценных бумаг.
Это были первые шаги рыночной экономики.Но для россиян, это было новое явление. Благодаря неопытности людей, стали появляться инвестиционные фонды (МММ, РДС,Хопер-Инвест, и т.д.), которые обещали большие проценты, за вложенные денежныесредства. Но их основа носила пирамидальный характер, т.е. все выплаты попроцентам производились за счет поступивших позже денежных средств отнаселения.
В конце 1993 г. начале 1994 г. благодаряпоявившимся инвестиционным фондам, акционерным предприятиям появились фондовыебиржи (ММФБ), на которой предприниматели могли вкладывать своивременно-свободные денежные средства в акции, облигации и другие ценные бумаги.Таким образом, у населения появилась возможность производить инвестиции в акциисвоих предприятий или сторонних организаций.
Но на бирже неподготовленный человек несможет разобраться в котировках, и самим принципом существования биржи. Дляоказания услуг по вложению инвестиций в ценные бумаги стали образовыватьсяброкерские канторы, которые за определенный процент от суммы сделки, помогалипрофессионально и правильно произвести инвестиции в акции. С появлением всеновых факторов, стал вопрос о создании нормативной базы для нормальногосуществования рынка ценных бумаг. Появились проблемы с законодательными актами.Возникла необходимость в создание новой фискальной политики государства,отражение в бухгалтерском учете инвестиций в ценные бумаги. Эти и другиевопросы я рассмотрю в своей дипломной работе, ипроизведу анализ рынка акций в пределах Сахалинской области, и в РоссийскойФедерации.
Учитывая все вышеперечисленное, я пришел квыводу, что эти явления очень актуальны. Благодаря этому я изучил очень многотеоретического материала и сделал определенные выводы и надеюсь, что изучениеэтого материала поможет мне в дальнейшей моей профессиональной работе и встановлении меня как специалиста.
Общаяхарактеристика хозяйственно-финансовой деятельности предприятия.
Открытое акционерное общество«Промышленно-инвестиционная компания »" было учреждено и зарегистрированоПостановлением мэра г. Южно-Сахалинска № 1026 от 16.04.93г..
Правовое положение общества определяется ГК РФ, федеральным законом «Об акционерныхобществах», прочими законами РФ, иными правовыми актами РФ, принятыми впределах их полномочий, а так же Уставом этого предприятия.
Полное официальное наименование Общества — Открытое акционерноеобщество «Промышленно-инвестиционная корпорация „“. Сокращенное- ОАО „ПИК “». Место нахождения Общества 693000, Россия,Сахалинская область, г. Южно-Сахалинск, ул. Крюкова 57. Оно было создано безограничения срока действия.
Учредителями АООТ ПИК "" являются;
— Сахалинский банк Сбербанк РФ
— Сахалинский Коммерческий Интобанк
— Сахалинское объединение по обеспечению нефтепродуктами
— ИЧП «Катерина»
-Администрация г. Долинска
— Сахагропромснаб
АООТ ПИК «» имеет статус юридического лица и имеет в собственностиобособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, круглуюпечать, содержащую его полное наименование и указание на место нахождения,расчетный, валютный и другие банковские счета. Так же штампы, бланки со своимнаименованием, эмблему, зарегистрированный в установленном порядке товарныйзнак и другие средства визуальной идентификации.
Это Общество было создано с целью повышения доходов своих акционеров иподдержания долгосрочной экономической отдачи осуществляемых имкапиталовложении.
Основные виды деятельности АООТ ПИК «»:
— управление активами, которыми владеет Общество;
— доверительное (трастовое) управление ценными бумагами;
— купля-продажа и др. операции с ценными бумагами, принадлежащимифизическим и юридическим лицам;
— маркетинговая деятельность;
— размещение свободных финансовых средств, материальных активов, имущественных и неимущественных прав граждан, предприятий и общественныхорганизаций в ценные бумаги;
— информационно-консультативные услуги юридического и экономического характера;
— торгово-закупочная деятельность на рынке ценных бумаг;
— посредническая деятельность;
— внешнеэкономическая деятельность в установленном законодательствомпорядке;
— оптовая торговля продукцией и товарами;
— оказание посреднических услуг в сфере оптовой торговли.
Уставный капитал АООТ ПИК «» составляет4.000.000.000 рублей. Он в свою очередь разделен на 400.000 обыкновенных акцийноминалом 10.000 рублей каждая. Уставный капитал образуется за счет средствучредителей, путем объединения уставных капиталов чековых инвестиционных фондов «», «ФИНАГРО» в размере 1.220.750.000 рублей (по номинальнойстоимости приватизационных чеков), денежных средств учредителей — членов советадиректоров в размере 320.000.000 рублей.
Корпорация выпускает в обращение только обыкновенные именные акции. Всеакции Корпорации представляют их владельцам равные права на имуществоКорпорации и доход от него.
Общество имеет право в случае необходимости изменить величину Уставногокаптала и размер (номинал, количество) акций в соответствии с действующимзаконодательством. Пути увеличения и уменьшения УК будут рассмотрены впрактической части.
ОАО ПИК «» представляет из себя общество, включающее 64.530 акционеровфизических и юридических лиц на 01.01.98г., УК в размере 4млрд. руб. оплаченныйполностью.
За прошедшие годы активы общества выросли до 35 млрд. руб., в томчисле;
— долгосрочные финансовые владения в размере 25 млрд. руб., выраженныев виде владения различных долей в АО и компаниях Сахалинской области;
— незавершенное строительство в размере 5 млрд. руб. (промышленныехолодильники в г. Долинске, Углегорске, промышленная база в п. Ноглики);
— краткосрочные финансовые вложения в размере 0,5 млрд. руб. в видеакций предприятий, размещенных на материке;
— дебиторская задолжность в сумме 2 млрд. руб.
Суммарно ОАО ПИК "" владеет имущественным комплексом около 30предприятий Сахалинской области, стоимостью основных фондов в размере 800 млрд.руб.
Кризисная экономическая ситуация в стране не позволила в 1994-1997гг.выплачивать дивиденды. Она остается тяжелой и сегодня.
За 1996-1997гг. произведены крупные капиталовложения в лесную и рыбнуюпромышленность Сахалина, строительный комплекс, торговлю, сферу услуг. На1998г. намечено продолжать инвестиционную политику в этих же направлениях.
Решением собрания было принято о выпуске акций в без документарнойформе. Это связано с переходом учета акций на новую компьютерную программусогласно нормативным требованиям. Вместо акций будет выдаваться выписка изреестра акционеров, о принадлежности инвестору определенного количества акций.Права и обязанности акционеров при этом не изменяются.
Общество обязано вести бухгалтерский учет и предоставлять финансовуюотчетность в порядке, установленном правовыми актами РФ. Ответственность заорганизацию, состояние и достоверность бухгалтерского учета в Обществе,своевременное предоставление ежегодного отчета и другой финансовой отчетности всоответствующие органы, а так же сведений о деятельности Общества,предоставляемых акционерам, кредиторам и средствам массовой информации, несетПрезидент в соответствии с правовыми актами РФ.
У корпорации есть несколько дочерних предприятий:
1. Инвестиционная компания "-Траст"
2. ЗАО частное охранное предприятие "-Роса"
3. Страховая компания "-Плюс"
4. Торговая компания "-Трейд"
5. Негосударственный пенсионный фонд "-Пенсион"
Все эти предприятия находятся вгороде Южно-Сахалинске. Помимо перечисленных АООТ ПИК "" имеет ещепять дочерних предприятий разбросанных по всей Сахалинской области, что былопринято с целью получения как можно большего сегмента внутреннего рынка нашейобласти. Каждое из дочерних предприятий является юридическими лицами, и имеютсамостоятельный баланс.
Правовая основа финансовых вложений.
Подготовкаформирования портфеля акций.
Исключительно высокие и разнообразныериски, сопутствующие современным инвестициям в Российской федерации, служатодной из главнейших причин торможения инвестиционной деятельности. Существенноевлияние на это оказывает неустойчивость экономической и политической ситуаций,не дающие гарантий от изменения курса на развитие рыночной экономики.
Руководство ОАО ПИК «» при создании общества хотели получить гарантиюна защиту прав инвесторов. И в такой защите нуждалась не только корпорация «»,а любой инвестор хотевший вкладывать свои временно свободные средства впроизводство как на территории Российской федерации, так и в странахсодружества.
Центральной правовой проблемой формирования благоприятногоинвестиционного климата является проблема гарантий прав собственности и особенно реальногообеспечения прав частной собственности. Примером может служить проблема вывозаза границу соответствующей части прибыли или дивидендов, принадлежащихиностранным собственникам.
Работа по сближению хозяйственных законодательств государствСодружества, в том числе в области инвестиций — одно из основных направленийдеятельности Межгосударственного Экономического Комитета, Экономического союза.В развитие Соглашения о сотрудничестве в области инвестиционной деятельности от24 декабря 1993 года, являющегося базовым документом в инвестиционной сфере государствСодружества, МЭКом разработана Конвенция о защите прав инвестора.
Цель конвенции — определить правовые основы осуществления различныхвидов инвестиций, зарегистрированных на территории государств — участниковконвенции, определить гарантии прав инвесторов на осуществление инвестиций иполучаемые от них доходы;
создать условия формирования гарантированного инвестиционногопространства
Конвенция обеспечивает защиту инвесторов от так называемых политическихрисков — от национализации и реквизиции (без адекватной компенсации), а такжесвободу использования доходов, полученных от инвестиций и беспрепятственныйперевод их в любую страну по усмотрения инвестора. Это качественно новый шаг винвестиционном сотрудничестве.
Конвенция представляет собой свод правил осуществления необходимыхусловий защиты инвестора на территории государств — участников конвенции ипризвана содействовать привлечению инвестиций в национальную экономику.
Конвенция имеет ряд особенностей. Одна изних заключается в том, что государствами — участниками защищаются права любогоинвестора, в том числе и из третьих стран. Наибольший интерес для инвесторовпредставляют.
Статья 9. Гарантии защиты инвестиций от национализации, реквизиции, от решенийи действий (бездействия) государственных органов и должностных лиц, ущемляющихправа инвестора,
Статья 10.Компенсация за нанесение ущерба инвестору;
Статья 12. Гарантии использования доходов Положениями этих статей в частностиустановлено, что инвестиции не подлежат национализации и не могут бытьподвержены реквизиции, кроме исключительных случаев Компенсация за нанесениеущерба инвестору выплачивается в валюте, в которой осуществлены инвестиции.Инвестору гарантируется использование доходов в валюте страны происхожденияинвестиций или валюте страны — реципиента на цели инвестирования иреинвестирования, на покупку товаров на территории страны-реципиента, а такжебеспрепятственный перевод доходов в любую страну по усмотрению инвестора.
С моментаподписания конвенции руководителями стран содружества у инвесторов появиласьреальная защита от посягательств на капитала вложения со стороны третьих лиц.
Но перед руководством «» стала новая задача правильно распорядитьсяденежными средствами, для того чтобы получить прибыль.
Бизнес-план.
В настоящее время и перед опытными предпринимателями, и передначинающими бизнесменами встает один и тот же вопрос: где взять капитал длярасширения или начала собственного предприятия?
Обычно необходимый капитал привлекают со стороны, при этом традиционноиспользуют две формы: кредит или инвестиции. В качестве кредиторов илиинвесторов выступают, как правило, коммерческие структуры, банки и банковскиеобъединения, специализированные инвестиционные фонды и компании (в данномслучае в качестве инвестора выступает корпорация «»). Обе формы использованиячужого капитала в собственном предприятии требует определенных гарантий длякредитора или инвестора. Одной из таких гарантий может стать хорошопродуманное, рассчитанное письменное изложение сути дела. Такой подход позволяеткредитору или инвестору ознакомиться, прочесть, изучить, повторить расчеты иубедиться в том, что предложенный бизнес является серьезным, просчитанным, исключающим всякие неожиданности. Основным документом, набазе которого начинается знакомство с предлагаемым бизнесом, требующимфинансовых вложений, является бизнес-план. Этот документ, в котором излагаютсяосновы планируемого бизнеса.
Разработка бизнес-плана является одним из этапов на пути привлечениякредитов или инвестиций. Самый главный вопрос при подготовке бизнес-планаявляется его структура, которая должна содержать все основные аспекты проекта.
В заключении бизнес-плана приводятся в виде резюме общие выводы иожидаемые финансовые результаты. Опытные кредиторы или инвесторы начинают изучениебизнес-плана с титульного листа, описания проекта, а также заглядывают в резюмеи только после этого при положительном впечатлении внимательно изучаютдокумент.
Основные показатели эффективности инвестиций
На практике вопрос об определении эффективности инвестиций стоит передкаждой компанией, перед каждым инвестором. Прежде чем принять решение овложении капитала либо о допуске чужого
61 индекс прибыльности.
Период окупаемости(playback period)равен числу лет, которые проходят,пока суммарный поток наличности от проекта не сравняется с первоначальнойсуммой инвестиций. Необходимо выбрать оптимальный период окупаемости проектов сразными сроками, чтобы иметь критерий отбора. Если поступления равномернораспределяются по годам, то можно рассчитать оптимальный период окупаемостипроекта по следующей формуле:
ОРТРВ=1/r-1/r(1 +r)",
где ОРТ РВ — оптимальный период окупаемости;
r — количество периодов.
Более правильным будет использовать период окупаемости спредварительным дисконтированием поступлений. Но все равно отбор проектовзависит от правильности выбора критерия (оптимального периода окупаемости).
Средняя норма прибыли на остаточную стоимость инвестиций (average rate on book value)подсчитывается путем деления средней ожидаемой прибыли от проектапосле амортизации и налогов на среднюю остаточную стоимость инвестиций последующей формуле:
ARBV=(N1 -n)/[01-(n+1)],
гдеARBV-средняя норма прибыли на остаточную стоимость инвестиций;
N1-чистая прибыль за годы проекта;
01 -сумма остатков инвестиций (после амортизации) загоды проекта;
п+1 — количество периодов, включая нулевой.
Некоторые фирмы подсчитывают бухгалтерскую прибыль на сумму инвестиций.Они относят среднюю прибыль после налога, но до амортизации к первоначальнойстоимости инвестиций.
Все эти показатели страдают рядом недостатков. Если метод периодаокупаемости игнорирует потоки денежных средств, которые идут после наступленияокупаемости, т. е. наиболее отдаленные поступления, то методARBVпридаетим слишком большое значение, так как рассчитывает среднюю годовую величину.Кроме того, большое значение имеет выбор метода амортизации и существующиеправила отнесения расхода денежных средств на текущие расходы либо ихкапитализацию с последующей амортизацией. Таким образом, существует много факторов,не зависящих от качества проекта, но влияющих на расчет показателяэффективности инвестирования.
Внутренняя норма прибыли или норма прибыли дисконтированного потокаденежных средств(internalrate of returnили IЯЯ) определяется как ставкадисконтирования, при которой чистая текущая стоимость проекта равна 0. Обенаходят обычным подбором. Можно построить, график зависимостиNPVотставки дисконтирования и найти пересечение с осью абсцисс. Это и будет IЯЯ.
Обычно принимаются проекты с IЯЯ большим, чем альтернативнаястоимость капитала для компании.
Полученные результаты по-разному оцениваются иностранными и российскимиинвесторами. Для иностранного партнера рассчитанные показатели означают неболее чем технико-экономическое обоснование проекта. За таким обоснованиемследует сначала первоначальный, а затем более детальный проект, дорабатываемыйпо мере того, как поступает новая информация. Затем наступает пора соглашенийс банками, и лишь потом проект может быть окончательно утвержден. Дляроссийского предпринимателя, привыкшего работать в условиях плановой экономики,когда решения о капиталовложениях принимались непосредственно по результатамТЭО, предварительные подсчеты являются более значимыми.
Общаяхарактеристика акции.
Объектом сделок на РЦБ является ценнаябумага, которую можно определить как денежный документ, удостоверяющийотношения совладения или займа между ее владельцем и эмитентом. В Гражданскомкодексе (ст. 142) ценная бумага определяется следующим образом. «Ценнойбумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы иобязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которыхвозможны только при его предъявлении… В случаях, предусмотренных законом илив установленном порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенныхценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальномреестре...» К ценным бумагам Гражданский кодекс (ст. 143) относит:государственную облигацию, облигацию, вексель, чек, депозитный и сберегательныйсертификаты, банковскую сберегательную книжку на предъявителя, коносамент,акцию, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами оценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.Согласно Гражданскому кодексу РФ ценные бумаги представляют собойразновидность вещей (ст. 128) и являются движимым имуществом (ст. 130 п.2.)
Ценные бумаги могут выпускаться как виндивидуальном порядке, например, вексель, так- и сериями, например, акции. Впоследнем случае законодательство говорит об эмиссионной ценной бумаге. Эмиссионная ценная бумага — это бумага,которая одновременно характеризуется следующими признаками:
•закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав;
• размещается выпусками;
• имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпускавне зависимости от времени приобретения ценой бумаги.
Ценная бумага может выпускаться в наличнойи безналичной формах. В качестве синонима термина «наличная бумага»встречается термин «документарная бумага». Наличная формапредполагает, что ценная бумага напечатана на бланке, удовлетворяющем техническимтребованиям нормативных документов Министерства финансов РФ. Выпускать бланкиценных бумаг имеют право только организации, получившие лицензию на данный виддеятельности.
Если бумага выпущена в безналичной форме,она отсутствует как физический предмет, а ее существование, т.е. права еевладельца, фиксируются в регистрационном документе. Выпуск таких бумаг оформляетсядокументом, который называется глобальнымсертификатом. В сертификате указываются параметры выпуска бумаг. По соглашениюс эмитентом глобальный сертификат передается на хранение в депозитарий. Вспециальной литературе синонимы терминов «безналичная эмиссия» или«безналичная бумага» — «безбумажная эмиссия»,«балансовая ценная бумага», «бумага по записи»,«бездокументарная бумага».
Если инвестор владеет несколькими акциями,выпущенными безналично, то на все количество бумаг ему могут выдатьсертификат, в котором указывается, что он является владельцем такого-то количестватаких-то акций. Владелец безналичной бумаги может взять выписку из реестра,подтверждающую, что он — собственник данной бумаги. Выписка из реестра ценнойбумагой не считается.
Документарные,ценные бумаги могут быть на предъявителя, именными и ордерными.Бумага на предъявителя не содержит имени владельца и передаетсядругому лицу простым вручением. На бланке именной бумаги значится имя еевладельца. Передача именной бумаги другому лицу осуществляется с помощьюпередаточной надписи — Цессии. Этоозначает, что на бланке бумаги указывается имя ее нового владельца. Лицо,передающее бумагу по цессии, именуют цедентом.Лицо, получающее бумагу, — цессионарием.Бумага является ордерной, если она передается другому лицу по приказу еевладельца, т.е. ордеру. Ордерпредставляет собой передаточную надпись, которую именуют индоссаментом. Лицо, передающее такую бумагу, называют индоссантомили индоссатором. Лицо, получающее бумагу, индоссатом.Примером ордерной бумаги является вексель.
И ордерная и именная бумаги передаются спомощью передаточных надписей, соответственно индоссамента и цессии. Отличиеиндоссамента от цессии состоит в том, что индоссант несет ответственность занеисполнение обязательства по данной бумаге, а цедент отвечает только задействительность самого документа.
Акция— это эмиссионная ценная бумага,закрепляющей право ее владельца на получение части прибыли акционерногообщества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и начасть имущества, остающегося после его ликвидации.Она является бессрочной, т.е. обращается на рынке до тех пор, покасуществует выпустившее ее акционерное общество (АО). Акционерное общество необязано ее выкупать. Акции могут быть именными и на предъявителя. Выпуск акцийна предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченногоуставного капитала эмитента согласно нормативам, устанавливаемым ФКЦБ.Выделяют две категории акций: обыкновенные(иногда их называют простыми) и привилегированные.Привилегированные акции подразделяются также на типы.
Обыкновенные акции отличаются отпривилегированных следующими чертами:
а) они предоставляют право владельцуучаствовать в голосовании на собрании акционеров: такое право возникает послеполной оплаты акции;
б) выплата по ним дивидендов иликвидационной стоимости при ликвидации предприятия может осуществляться толькопосле распределения соответствующих средств среди владельцев привилегированныхакций.
Привилегированные акции отличаются от обыкновенныхпрежде всего тем, что, как правило, не предоставляют своим владельцам праваучаствовать в голосовании на собрании акционеров, если оно не закреплено заними в уставе акционерного общества. Однако такое право появляется увладельцев, если собрание акционеров принимает решение о не выплате дивидендовпо привилегированным акциям или обсуждает вопросы, касающиеся имущественныхинтересов владельцев этих акций, в том числе вопросов о реорганизации и ликвидацииобщества.
Привилегированные акции, по сравнению собыкновенными, характеризуются также тем, что они предоставляютпреимущественное право их владельцам на получение дивидендов и ликвидационнойстоимости предприятия при прекращении его деятельности.
По российскому законодательству могут выпускаться привилегированныеакции, размер дивиденда по которым как определен, так и не определен. Впоследнем случае величина дивиденда по ним не может быть меньше дивиденда пообыкновенным акциям.
Еще одним отличием является положение отом, что по обыкновенным акциям дивиденд может не выплачиваться. Попривилегированным акциям, размер дивиденда по которым определен в уставе,невозможна полная не выплата дивиденда. Дивиденды по ним должны обязательновыплачиваться по крайней мере частично. По привилегированным акциям при ихвыпуске должны быть установлены или размер дивиденда или ликвидационнаястоимость, или оба показателя. Размер дивиденда и ликвидационная стоимостьопределяются как фиксированная сумма денег или в процентах к номинальной стоимости.
Акционерное общество может выпускатьпривилегированные акции, по которым предусматривается различная очередностьвыплаты дивидендов и ликвидационной стоимости. Она должна быть указана вуставе. В мировой практике привилегированные акции, имеющие преимущества вочередности выплат по ним дивидендов по сравнению с другими привилегированнымиакциями, называют преференциальнымипривилегированными.
Привилегированные акции могут бытьконвертируемыми и кумулятивными. Привилегированнаяконвертируемая акция — это акция. которую можно обменять на другие акции —обыкновенные или иные разновидности привилегированных. Условия конвертацииопределяет эмитент. Владение привилегированной акцией связано с меньшим рискомдля инвестора, так как она предоставляет ему право получить дивиденды иликвидационную стоимость в первую очередь по сравнению с владельцамиобыкновенных акций. В то же время в случае успешной работы предприятия еевладелец получит скорее всего менее высокий дивиденд по сравнению с еговеличиной по обыкновенной акции (если это не привилегированная акция, дивидендпо которой не определен). Купив привилегированную конвертируемую акцию,инвестор страхует себя в определенной степени на случай не очень успешнойдеятельности акционерное общество и в то же время оставляет возможность,конвертировав акцию в обыкновенную, повысить уровень своих доходов.
Кумулятивныепривилегированные акции — это акции, по которые происходит накоплениедивидендов в случае их не выплаты.Эмитентопределяет период времени, в течение которого дивиденды могут накапливаться.Если дивиденды не выплачиваются владельцам после истечения данного периода, тоони приобретают право голоса на собрании акционеров до момента выплатыдивидендов.
Различают размещенные и объявленные акции.Размещенные акции — это реализованныеакции. Они определяют величину уставного фонда акционерного общества. Объявленные акции — это акции, которыеакционерное общество вправе размещать дополнительно к размещенным. Количествообъявленных акций определяется в уставе. Наличие объявленных акции упрощаетвопрос увеличения уставного капитала акционерного общества. Если акционерынаделяют данным правом совет директоров, то он может принимать решения об увеличенииуставного фонда в объеме, не превышающим стоимость объявленных акции, безсозыва собрания акционеров.
Одной из основных характеристик акцииявляется номинал или нарицательная стоимость. Сумма номинальных стоимостей всехразмещенных акций составляет уставной капитал акционерного общества.Номинальная стоимость всех размещенных привилегированных акций не должнапревышать 25% уставного капитала акционерного общества. Номинальная стоимостьвсех обыкновенных акций должна быть одинаковой. Одинаковой также должнаявляться номинальная стоимость привилегированных акций одного типа.
Номинальная стоимость акции, как правило,не совпадает с ее рыночной стоимостью. У хорошо работающего акционерного обществаона обычно выше, а у предприятия, испытывающего финансовые и производственныетрудности, — ниже. На рынке цена определяется в результате взаимодействияспроса на акции и их предложения. Данные переменные зависят от перспективприбыльности предприятия. Таким образом, на вторичном рынке цена акции можетпринимать любые значения. На первичном рынке она, как общее правило, не можетопускаться ниже номинальной стоимости. Из данного положения существуютисключения. Во-первых, при размещении дополнительных обыкновенных акций онимогут быть реализованы акционерам данного акционерного общества по цене нениже 90% от их рыночной стоимости. Во-вторых, при размещении дополнительныхакций при участии посредника цена их может быть ниже рыночной на размервознаграждения посредника. При учреждении акционерного общества акцииразмещаются по номинальной стоимости.
Сумма всех номинальных стоимостей акцийопределяет уставной (фонд общества. От уставного фонда следует отличать такоепонятие „як «капитализация». Капитализация— это показатель, характеризующий объем капитала компании в рыночной оценке,воплощенный в акциях. Он определяется как произведение текущей рыночнойцены размещенных акций на их количество.
Следующей характеристикой акции являетсядоход, который она приносит акционеру. Доход по акции может быть представлен вдвух формах — в виде прироста курсовой стоимости и в качестве периодическихвыплат по акции. Во втором случае доход называют дивидендом. Прирост курсовойстоимости акции может составить существенную часть доходов инвестора. Чтобыего реализовать, акцию необходимо продать. В противном случае существуетопасность, что в следующий момент курс бумаги может упасть. Прирост курсовойстоимости возникает по двум причинам. Во-первых, это возможный спекулятивныйподъем на рынке. Он не имеет под собой объективных долгосрочный оснований.Во-вторых, это реальный прирост активов предприятия. Получив прибыль,акционерное общество делит ее на две части. Одна часть выплачивается в качестведивидендов, другая — реинвестируется для поддержания и расширения производства.Реинвестируемая прибыль, приобретающая форму основных и оборотных фондов,реально «наполняет» акцию и ведет, как правило, к росту еестоимости. В результате, в тенденции цена акции на рынке должна расти. Еслиинвестор ориентируется прежде всего на прирост курсовой стоимости акции, то онвыбирает более рискованную стратегию, так как цена бумаги может в любой моменти понизиться.
Другим источником дохода акционераявляется дивиденд. Если инвестор менее склонен к риску, ему следуетостановиться на акциях, по которым регулярно выплачиваются дивиденды, хотя вэтом случае их цена может расти и не очень быстро. Большая надежность такойстратегии состоит в том, что инвестор реально получает доход уже в периодвладения акцией. Даже если в будущем курсовая стоимость упадет, то все равно онуже реализовал часть дохода.
В теории и на практике существует такоепонятие как акции роста. Это акции предприятий, которые показывают высокиетемпы роста производственной деятельности и доходов. Они обычно приносят доходинвестору в качестве прироста курсовой стоимости, а не выплаты Дивидендов.Данные акции следует отличать от бумаг акционерных обществ,«строящих» финансовую пирамиду за счет искусственного стимулированияроста их курсовой стоимости. Увеличение цены акции роста имеет под собойобъективную основу — это высокая прибыльность предприятия. Однако в условияххорошей конъюнктуры акционеры принимают решение не выплачивать дивиденды, ареинвестировать их в расширение производства, что в будущем должно принести имеще более высокие доходы за счет увеличения реализации продукции предприятия.Когда быстрый рост предприятия в конечном счете исчерпывается в силу насыщениярынка его продукцией, оно начнет выплачивать дивиденды. Фиктивные «акциироста», возникшие на основе финансовой пирамиды, не обладают реальным материальнымнаполнением. Кроме того, можно сказать, что вряд ли кто-либо из инвесторовдействительно верит в то, что по ним когда-либо начнут выплачивать дивиденд