Реферат: Товарные биржи

 TOCo «1-3» Введение.… GOTOBUTTON_Toc386268884   PAGEREF _Toc386268884 2

Что такое товарная биржа?… GOTOBUTTON_Toc386268885   PAGEREF _Toc386268885 3

Предпосылки образования товарных бирж.… GOTOBUTTON _Toc386268886   PAGEREF_Toc386268886 3

Организация внутренней структуры товарнойбиржи.… GOTOBUTTON _Toc386268887   PAGEREF_Toc386268887 5

Брокерские компании как важный компонент вбиржевой торговле.… GOTOBUTTON _Toc386268888   PAGEREF_Toc386268888 7

Типы организационной структуры биржи.… GOTOBUTTON _Toc386268889   PAGEREF_Toc386268889 8

Биржевые торги.… GOTOBUTTON_Toc386268890   PAGEREF _Toc386268890 9

Техника биржевой торговли.… GOTOBUTTON _Toc386268891   PAGEREF_Toc386268891 12

Биржевая котировка цен.… GOTOBUTTON _Toc386268892   PAGEREF_Toc386268892 13

Методы котировки цен на бирже. Единыйбиржевой курс.… GOTOBUTTON _Toc386268893   PAGEREF_Toc386268893 13

Основные виды сделок в биржевой торговле.… GOTOBUTTON_Toc386268894   PAGEREF _Toc386268894 14

Фьючерсные сделки.… GOTOBUTTON _Toc386268895   PAGEREF_Toc386268895 15

Хеджирование фьючерсных сделок.… GOTOBUTTON _Toc386268896   PAGEREF_Toc386268896 17

Опционы на фьючерсные контракты.… GOTOBUTTON _Toc386268897   PAGEREF_Toc386268897 18

Заключение.… GOTOBUTTON_Toc386268898   PAGEREF _Toc386268898 20

Литература.… GOTOBUTTON_Toc386268899   PAGEREF _Toc386268899 20


Введение.

                В основе проводимой в стране радикальнойэкономической реформы лежат принципы товарного производства и соответствующегоему товарного рынка, охватывающего всю сферу обращения. Формой последнего можетбыть только торговля в ее действительном смысле, а не обозначаемая этимтермином система распределительных отношений. Это предполагает организацию хозяйственныхсвязей между предприятиями по купле — продаже и поставкам товаров каккоммерческих и регулирование этих связей на началах конкурентного динамическогоравновесия спроса и предложения по ценам,одинаково устраивающих и поставщиков (продавцов) и покупателей (потребителей). Правовой формой такой организациихозяйственных связей могли бы стать товарные биржи.

                В настоящее время развитие рыночных отношений встране сопровождается формированием организованных рынков, важнейшей составнойчастью которых, безусловно, является товарнаябиржа.

                Возрождение товарных бирж в России (начало 90-хгодов) носит характер настоящего бума. Почти каждый день приносит весть оботкрытии очередной биржи. Мы вырвались на первое место в мире по количествутоварных бирж, далеко оторвались по этому показателю от других стран. (По социологическим сводкам 1995г.,количество товарных бирж в рамках СНГ составило 700 на 1994г., только в одной Москве их было 100).

                Товарная биржа —  один из атрибутов рыночной экономики,существенный компонент инфраструктуры рынка. Означает ли это, что столь бурноераспространение товарных бирж в нашей стране можно расценивать каксвидетельство успешного и быстрого движения к рынку? В какой мере товарныебиржи могут стать регулятором оптового товарооборота, в частности на российскомпотребительском рынке, Что же вообще представляют собой товарные биржи и какимиявляются характерные отличия российских товарных бирж от западных? В данномреферате представлена попытка охарактеризовать роль биржевой торговли в мировойэкономической практике, проанализировать сам механизм функционирования бирж,определить условия, при которых биржевая торговля может получить широкоераспространение в агропромышленном комплексе нашей страны.

Что такое товарнаябиржа?

                Товарная биржа<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family: «Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language: AR-SA">[1]

— “это особый видпостоянно действующего оптового рынка, на котором совершаются сделки по купле — продаже массовых сырьевых и продовольственных товаров, качественно однородных ивзаимозаменяемых”. Биржевые сделки осуществляются преимущественно черезпосредников (брокеров, маклеров). Главные отличительные черты биржевых товаров,т.е. товаров, отвечающих специфике биржевых торгов, это простота и стандартизированность ассортимента и качества товаров,благодаря чему сам товар на бирже отсутствует: нет необходимости предъявлятьего, поскольку стандартные качества товара известны, а внутригрупповыхассортиментных особенностей практически нет. В полном соответствии с этимипризнаками действуют западные биржи.          Товарныебиржи по самой своей природе имеют смысл лишь при множестве поставщиков товарови обширности охватываемых рынков. В России в 90-х годах товарные биржи восновном функционировали за счет разницы “государственных” и “свободных” цен.Количество поставщиков товаров постепенно сокращалось, и к концу 90-хпостепенно товарные биржи приходят к упадку.

                Товарная биржа<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family: «Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language: AR-SA">[2]

  — “это специально оборудованное место дляторговли; это ассоциация членов, организованных в комитеты и избравших советуправляющих; это офис с президентом и клерками для обслуживания членов биржи иклиентов, имеющий правила и постановления, регулирующий биржевую торговлю; этопункты, оборудованные для приемки — отправки продукции.”Предпосылки образованиятоварных бирж.

                Слово “биржа” возникло в XVI веке от фамилиибельгийского купца Де Ля Бирже, в доме и перед домом которого, на площади,проходили собрания итальянских купцов — банкиров.

                Товарная биржа ведет свое начало с XVI века. В 1531г.она была основана в Антверпене, в 1549г. — в Лионе. В 1608г. организуетсяАмстердамская товарная биржа, ставшая законодательницей мод в торговом мире надолгие годы. Здесь впервые начали осуществляться операции с акциями и срочныесделки. Первые учреждения такого рода организовывались частными лицами (Англия,Америка), государство не вмешивалось в их деятельность. В других странах(Германия) само государство учреждало биржи, оно и регулировало ихдеятельность. В России на товарные биржи (первая была организована вСанкт-Петербурге в 1703г.) государство оказывало ограниченное воздействие — через законодательство. Биржа явилась особой формой организации рынка, со своейсистемой управленческих органов и специальными правилами ведения торговли.

                Как организованный рынок биржа характеризуется строгорегламентированным временем биржевых собраний и местом проведения торгов. Еенормальную работу обеспечивает функциональная структура, включающаяинформационный, регистрационный, фондовый комитеты, маклериат и арбитраж. Вразных странах эти отделы могут носить разные названия, но они выполняют приэтом практически те же функции.

                Возникновение товарных бирж было обусловленонеобходимостью организации постоянно действующих оптовых рынков. По мере ростаобъемов и ассортимента товарной продукции, совершенствования транспортныхсредств и увеличения радиуса регионов поставки товаров, появилась необходимостьстроительства на рынках складов для хранения товаров, чтобы сделать запасы ипроводить торги постоянно. Таким образом, отдельные рынки, находящиеся вцентрах производства определенных групп товаров (зерна, скота и др.),превратились в регулярно функционирующие оптовые рынки. Наряду с торговлейразличными товарами здесь стали заключать договоры на поставку товаров пообразцам.

                Уже в первой четверти XV века были разработанытиповые контракты по каждому виду продукции, в которых указывалось не только ееколичество и качество, но и стандартный размер партии. Со временем самиконтракты стали объектом купли — продажи, а товары в натуре на биржу привозитьперестали. С помощью товарной биржи обеспечивался контакт между наибольшимколичеством продавцов и покупателей.

                Как видно из вышесказанного, биржа возникла на основерынков, однако ее функции в результате эволюции изменились в такой степени, чтодля современной биржи купля — продажа товаров уже не является первостепеннойзадачей. Наиболее существенные задачи современной товарной биржи в настоящеевремя, это:

·<span Times New Roman"">        

·<span Times New Roman"">        

·<span Times New Roman"">        

                Заметим также, что биржа сама по себе не являетсяторгующей организацией, но “являясь посредником между продавцом и покупателем,объединяя участников торгового оборота, биржа содействует развитию последнего,внедрению здоровой торговой практики.”<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[3]

Организация внутреннейструктуры товарной биржи.

                Несомненно, что очень важное значение имеет внутреняяструктура товарной биржи. Исходя из имеющегося мирового опыта, следуетотметить, что “обязательным органом товарной биржи должно быть биржевоесобрание (высший орган) всех ее участников или же (при многочисленностипоследних) — выбранных лиц.”<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[4]

Оперативной хозяйственной деятельностью занимаются биржевые комитеты.Целесообразно включение в состав исполнительных органов бирж (комитетов)представителей государственных органов, за которыми одновременно могло быпризнаваться и право быть соучередителями товарных бирж. Эти органы, участвуя вработе биржи, способны путем предоставления другим участникам дополнительныхинвестиций положительно влиять на все основные стороны их деятельности.

                Вспомогательныеорганы бирж — биржевые агентства, осуществляют посреднические функции призаключении сделок; биржевые нотариусы удостоверяют соответствующие акты;биржевые суды или арбитражные комиссии разрешают споры и недоразумения,возникающие при заключении и исполнении биржевых сделок.

                Все структурные элементы биржи формируются такимобразом, чтобы обеспечить успешную торговлю членам биржи. Те небольшие платежи,которые получает биржа за проведение сделки и от продажи информации, должны компенсироватьсодержание ее аппарата и текущие расходы, а при необходимости и обеспечитьпополнение резервных фондов биржи.

                Каким образом все же создается биржа? Можно сказать,что биржа создается как ассоциация ее членов, как общество с ограниченнойответственностью, как акционерная компания. Основатели биржи вносятпервоначальный капитал, который составляет учередительский фонд и необходим дляоплаты стоимости основных фондов (здания, оборудования), создания оборотныхсредств и резервного фонда, достаточного для страхования от риска.

                Биржа, как уже упоминалось выше, являетсякорпорацией, в целом не имеет права совершать сделки купли — продажи в своихторговых залах. Торговать на бирже могут только ее члены, получая при этомприбыль или неся убытки. На некоторых биржах к торговле допускаются такжепосетители, купившие разовый билет.

                Членство набирже может быть полным или частичным. Тип членства, кроме доступак торгам на различных площадках (ямах), определяет и привилегии приголосовании. Так, например, в Chicago Board of Trade — в Чикагском торговомсовете (США) полный член биржи имеет 1 голос, ассоциативный (т.е. член биржи,торгующий не всеми видами товаров, в отличие от полного члена) имеет 1/6голоса, а остальные виды членства не дают право на голос при выбореруководителей биржи<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family: «Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language: AR-SA">[5]

.

                Членами биржи могут быть как отдельные граждане, таки организации. Чтобы стать членом биржи, надо купить место, пройти проверку иполучить одобрение совета управляющих, иметь необходимую сумму на счете вбанке, подыскать брокерскую компанию и прикрепиться к ней, пройти курс обученияи сдать экзамен.

                Член биржи может сдать свое место в аренду. Аренднаяплата назначается по договоренности сторон. Арендатор обязан пройти тот жепроцесс проверки и обучения, что и член биржи. Вновь организованная биржапродает места своим членам, затем, в дальнейшем, любой член биржи, пожелавшийпродать свое место, сообщает об этом в комитет по членству и назначает цену.Соответственно покупатели мест на биржи сообщают свои цены.

                Члены биржи избирают ее руководство — Советуправляющих и комитеты биржи. В Совет избираются члены биржи по квотам откаждой группы членства, а также политические деятели, бизнесмены, представителифермеров. Совет управляющих избирает председателя, его заместителя, исполнительныйкомитет и назначает президента. Правила поведения выборов в Совет, егоруководителей, сроки устанавливаются каждой биржей самостоятельно. Советпринимает наиболее ответственные решения по функционированию биржи (правила,финансовые вопросы и т.д.)

                Комитеты биржи формируютсяиз ее членов. Обычно создаются комитеты по каждому виду биржевого товара, атакже арбитражный комитет (для решения споров между членами биржи, клиентами ичленами), правовой комитет (вырабатывает и контролирует выполнение правилторговли), финансовый комитет, страховой комитет, дисциплинарный и так далее. Президент биржи не должен быть еечленом. Он сам и набираемый им аппарат обслуживания биржи являются наемнымиработниками. На упомянутой выше Чикагской бирже их численность достигает700-1000 человек.

                Главная задача служащих биржи и ее членов — оказаниеуслуг клиентам биржи, равно как и ее членам, позволяющих более эффективно веститорговый процесс.

Брокерскиекомпании как важный компонент в биржевой торговле.

                Биржа не может нормально функционировать без брокерских компаний, которые являютсяколлективными членами биржи.

                Брокерскаякомпания — это частное, корпоративное, акционерное или иное предприятие,основная функция которого заключается в обеспечении связи между клиентами(производителями продукции, покупателями, торговыми посредниками) и биржей.Брокерская компания собирает заявки клиентов на покупку или продажу биржевыхтоваров, регистрирует их и оперативно передает своим брокерам на биржу. “Брокер — членбиржи, который заключает контракты на покупку и продажу товаров, акций, ценныхбумаг, валюты по заказам клиентов и получает за свою работу комиссионноевознаграждение”<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family: «Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language: AR-SA">[6]

. Брокеры выполняютполученные заявки, и уведомление об этом отправляется от брокера в компанию идалее к клиенту.

                Брокерские фирмы могут располагаться по всей стране,что расширяет их возможности по привлечению клиентов. Такие фирмы могут такжесоздаваться и иностранцами.

Типыорганизационной структуры биржи.

                С точки зрения организационной структуры, биржи могутбыть двух типов. В первом случае, это может быть организация, созданная на полностью автономных началах. Биржиэтого типа (например, Лондонская) представляют собой возникшую в явочномпорядке частную корпорацию торгующих организаций (предпринимателей), котораясама определяет условия доступа на биржу, форму операций, виды товаров, могущихбыть предметом сделок, регламент деятельности, а также выбор органовуправления, методы разрешения разногласий.

                К другому типу относятся биржи, представляющие собой государственные учреждения (например,Парижская), находящиеся под контролем властей, но все же пользующиесяопределенной автономией.

                Образование бирж в дореволюционной России зависело отходатайств городских общественных органов (управлений) и разрешенияминистерства торговли и промышленности. Биржи, существовавшие в более позднийпериод (период НЭПа), характеризовались рядом специфических черт. Они возникалив разрешительном порядке, хотя инициатива их создания могла исходить только отзаинтересованных в этом предприятий и лиц. Очевидно, что первые биржи,созданные в годы НЭПа в России не являлись ничастными, ни государственными учреждениями, а были специфическимиобщественными формированиями.

                Биржи, в целом, вне зависимости от их организационнойструктуры — это “объединение торгующих предприятий и лиц, и они должнысодержаться за счет вступительных и членских взносов их участников, обладатьправом собственности на принадлежащее им имущество и признаваться юридическимилицами”<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[7]

Биржевыеторги.

                Биржеваяторговля товарами, несмотря на свою древность, прекрасно чувствует себя и вXX веке. В настоящее время в развитых и развивающихся странах насчитываетсяболее 50 крупных товарных бирж, торгующих более 160 наименованиями товаров. Этаформа оптовой торговли обеспечивает ежегодно продажу на сумму более 10 трлн.долларов, т.е. примерно 1/4 общей стоимости товаров, производимых ежегодноэтими странами<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family: «Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language: AR-SA">[8]

.

                Оптоваяторговля — это сделки по продаже товара крупными партиями, когдапокупателем является владелец оптовой торговой фирмы, снабжающей товарамирозничные магазины или производственные фирмы.

                Сделки натоварных биржах — минимальное количество товара, предлагаемое для сделок(контрольная единица минимального количества товара в биржевой сделкеназывается Schluss), установлено на каждой бирже; в целом, общим для всех биржявляется правило, что большее количество товара должно делиться на Schluss безостатка. Например: для хлопка на бирже в Бремене Schluss равен 50 кипам =11.000 кг, для кофе в Гамбурге — 125 мешкам = 7350 кг, для сахара в Гамбурге — 50.000 кг, для пшеницы в Чикаго Schluss равен 5.000 бушелей<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[9]

.

                В зависимости от вида товара биржи могутподразделяться на 2 типа:

Биржи товарные общего типа — длясельскохозяйственной продукции (например, Франкфуртская хлебно — товарнаябиржа).

Специальные биржи — дляопределенного типа товара (в Гамбурге — кофе, в Бремене — хлопок, в Чикаго — зерно, в Лондоне — цветные металлы).

                Процветание товарных бирж связано с тем, что ониоказались очень удобной формой торговых связей между сельским хозяйством иостальными отраслями экономики. Одной из особенностей сельского хозяйстваявляется сезонный характер производства, предопределяющий и сезонные колебанияцен. Осенью, после сбора урожая, возникает значительное превышение предложениянад спросом. Спрос на сельскохозяйственную продукцию крайне слабо зависит отсезона. Неизбежным следствием этого станет снижение цен, а значит, и доходовсельхозпроизводителей от продажи продуктов своего труда. Но жизнь и потреблениене кончаются осенью. Они продолжаются в течении всего года, тогда какпредложение сельхозпродукции после осенних месяцев резко падает. В результатеэтого спрос с каждым месяцем будет превышать предложение и к концу лета — подсамый урожай этот разрыв станет максимальным. Следствием этого станет резкоеповышение цен на продукцию прошлого урожая. Если изобразить сезонные колебанияцен в виде графика, то он будет иметь следующий вид:

<img src="/cache/referats/2374/image002.gif" v:shapes="_x0000_i1025">

График 1: Сезонныеколебания цен на сельскохозяйственную продукцию<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[10]

                С помощью этого графика легко видеть, что сезонныеколебания цен не выгодны как производителям, так и потребителям. Первыеполучают слишком малую цену за свой товар осенью, а последние платят слишкомвысокую цену весной и летом.

                Биржа играет на сезонной разнице цен. Осеньюпродукция покупается (когда ее цена минимальна), а весной и летом продается примаксимальной цене. Но именно в этот момент меняется характер происходящихсобытий.

                Во-первых, пытаясь купить урожай осенью, биржевикувеличивает общий объем спроса и уменьшает дисбаланс между спросом ипредложением. Следствием этого обязательно становится повышение равновеснойцены по сравнению с уровнем, на который она была поставлена до появлениябиржевика.

                Во-вторых, сбрасывая весной и летом скупленный ипридержанный на складах урожай, биржевик увеличивает предложение товара инеизбежно сбрасывает цену, хотя сам он совершенно этого не желает. Такимобразом, в результате этих действий биржевик, стремящийся играть на резкойсезонной разнице цен сельскохозяйственной продукции, сам сокращает разницу цен(происходит так называемое “сглаживание” цен). Изменение цен при этомприобретает вид, показанный на графике 2:

<img src="/cache/referats/2374/image004.gif" v:shapes="_x0000_i1026">

График 2:  “Сглаживание” динамики цен насельхозпродукцию в результате биржевых спекуляций<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[11]

                Такой вариант сезонного колебания цен для общества вцелом предпочтительнее: и производитель получает осенью большую сумму, ипотребитель меньше платит весной и летом за прошлогодний урожай. Этот механизмдействует четко и эффективно.

                Таким образом, можно сделать вывод, что биржеваяспекуляция оказывается полезной обществу и доступна любому гражданину страны,т.к. он имеет возможность через банки и специальных посредников вложить своисредства в этот вид коммерческой операции. При этом у него нет никакихпреимуществ, недоступных остальным биржевым игрокам: он рискует наравне с ними,пытаясь угадать будущее движение цен.

Техникабиржевой торговли.

                Для включения в биржевую торговлю участникунеобходимо обратиться в оперативно — информационный отдел (имеющийся натоварной, а также на других видах бирж) для получения бланка заявки и биржевогобюллетеня, который отражает результаты котировки цен: данные о нижней и верхнейцене совершенных сделок, по каждому виду или группе товаров, типичную(справочную) цену и настроение рынка, которое показывает тенденцию движения ценв течении биржевого дня с учетом количества совершенных сделок.

                Посетитель определяет для себя предполагаемую ценупродажи (покупки), которая, наряду с наименованием и количеством предполагаемой(запрашиваемой) продукции, вносится в заявку. При обращении к маклеру, которыйспециализируется на данном виде продукции, клиент поручает ему подыскатьсоответствующего контрагента (либо продать или купить конкретный товар наоговоренных условиях). Маклер выводит информацию о появившемся спросе илипредложении на табло (основным источником информации на бирже являетсяэлектронное табло, куда поступает информация из оперативно — информационногоотдела биржи, от маклеров и участников торга, обладающих местом на бирже).Далее происходит публичный торг на повышение или понижение цены в зависимостиот соотношения спроса и предложения.

                Если клиент приобретает для себя место на бирже, онсам выводит информацию на табло, сам ищет контрагентов и ведет с нимипереговоры. Но при необходимости он также может прибегнуть к услугам маклера.

Биржеваякотировка цен.

                Товарная биржевая котировка цен ни в коем случае неявляется заранее установленной ценой сделок для данного дня. “Это — информацияо ценах и конъюнктуре рынка предшествующего периода, необходимая дляправильного определения рыночной ситуации на товарной бирже”<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[12]

.

                В состав котировальной комиссии входят представителибиржевого комитета, продавцов, покупателей, маклеров, а также независимые эксперты.Заседания котировальной комиссии проводятся по результатам каждого биржевогодня, при больших оборотах биржи — несколько раз в день. Основываясь на данныхрегистрации сделок и заявок, комиссия определяет верхний и нижний пределы ценпродавцов, цены покупателей и цены сделок по каждому товару. Котировальнаякомиссия имеет право исключить цены, не отражающие рыночную ситуацию дня. Вовнимание принимаются различия в ценах производителей и посредников, разныеусловия реализации, величина партий товара и другие различия.

Методыкотировки цен на бирже. Единый биржевой курс.

                Существуют различные методы котировки биржевых цен,соответствующие различному строению биржевого рынка. В прошлом веке широкойизвестностью пользовался единый курс берлинскойбиржи: в течении биржевого дня сделка окончательно не оформлялась. По окончаниибиржевого дня устанавливался курс равновесия, по которому могли быть выполненыбольшинство сделок, все сделки оформлялись по этому единому курсу дня. Продавцыи покупатели в ходе установления курса могли менять свои условия и тем самымучаствовать в процессе котировки.

                Единому биржевому курсу противопоставляется непрерывный аукционный курс, когдафиксируется и отмечается в котировках каждая достаточно крупная сделка. Однакоразличия между единым и непрерывным аукционными курсами в действительности нетак велико. При едином курсе весь биржевой день посвящается сбору приказов ипредварительным сделкам. При непрерывном же аукционном курсе сбор исопоставление приказов не поглощают весь данный биржевой день, а предшествуютнаступающему биржевому дню или же следуют за закрытием биржевого собрания.Приказы клиентов, накопившиеся к началу следующего биржевого дня,сопоставляются, и те сделки, заключение которых оказывается возможным поединому курсу, совершаются. Единый курс фактически присутствует и наамериканских биржах, но выступает здесь как первоначальный курс, по которому изаключается основная масса сделок.

                Единый биржевойкурс в наибольшей степени гарантирует безопасность участникам торгов отзаключения неудачных сделок под воздействием слухов, эмоций и так далее, аклиентов — от недобросовестного поведения посредников (маклеров, брокеров). Впрошлом веке говорили, что единый курс возвеличил берлинскую товарную биржу,сделал котировки хлеба на ней определяющими для всей мировой торговли. Единыйбиржевой курс, применимый при достаточно массовых потоках однородного товара,обеспечива

еще рефераты
Еще работы по биржевому делу