Реферат: Виды биржевых контрактов и сделок в системе маркетинга

1.<span Times New Roman"">    

Виды биржевых контрактов и сделокв системе маркетинга.

  В биржевом контракте оговариваются сроки поставкитовара, цена товаров, его качество и количество. Наличие товара на бирже вмомент заключения сделки не является необходимым условием.

  В биржевой практике различаются дваглавных типа сделок: сделки на реальный товар и фьючерсные сделки. Приосуществлении сделки на реальный товар продавецдолжен располагать товаром в наличии и предъявить его к поставке в срок,предусматриваемый в биржевом контракте. Поэтому сделки на реальный товарподразделяются на «кэш»-сделки (или «спот») и «форвард»-сделки. «Кеш»-сделки представляют собой сделку наналичный товар. В этом случае продавец должен сдать товар на биржевой склад и получитьспециальное складское свидетельство – варрант.К покупателю варрант переходит после заключения сделки, по нему он получаеттовар с биржевого склада. При данном виде сделки срок поставки товара со складапокупателю определяется биржевыми правилами от одного до 15 дней.«Форвард»-сделки, или сделки на срок, предусматривают поставку реального товарав будущем. При заключении биржевого контракта в данном случае оговариваютсяцены товара и срок его поставки. Продавец поставляет товар на склад, получаетваррант, оплачивает страхование своего товара и его хранение на складе. Когдаистекает срок поставки, продавец передает варрант покупателю в обмен на чек.

  Фьючерсные(срочные) сделки осуществляются с товарами, которых в момент заключениясделки в наличии нет. Фактически приходит акт купли-продажи права на будущийтовар. При заключении фьючерсной сделки в контракте фиксируются цена товара исроки его поставки. Сроки поставки определяются специально принятыми на биржахстандартами.

  Контракты по фьючерсным сделкампоявились в 1860 г. Фермерам в центральных и западных частях США приходилосьотвозить свой урожай зерна на рынок в Чикаго осенью, при этом они стремилисьполучить от торговцев зерном оптимальную цену. Естественно, что цены резкопадали в условиях избыточной поставки, и фермерам зачастую приходилосьсбрасывать свою продукцию в озеро Мичиган после неудачных попыток получить хотькакую-нибудь цену. К следующей весне поставки сокращались, а цена пшеницыподнималась.

  Для создания более стабильных ивыгодных условий торговли для себя группа торговцев из Чикаго организовала в1848 г. Чикагскую Палату Торговли (ЧПТ). Она по-прежнему является одной изкрупнейших бирж фьючерсных сделок в мире. Первоначально ЧПТ занималась лишьзаключением срочных контрактов, т.е. на поставку пшеницы по договорной цене вболее поздний период года, когда поставки были низки. Однако к 1860 г. былапроизведена стандартизация объемов, качества и дат поставки, что позволилоторговцам более свободно решать друг с другом вопросы будущих поставок пшеницы,и положило начало современному рынку срочных сделок.

  Постепенно контракты по фьючерснымсделкам стали включать более широкий перечень товаров, таких, как хлопок,соевые бобы, масло и металлы, золото и медь. Эти сделки были введены в Чикагона конкурирующем рынке в ЧПТ, на Международном Валютном Рынке (МВР), которыйявляется в настоящее время часть Чикагской Торговой Биржи (ЧТБ). В январе1976г. МВР заключил контракт на поставку трехмесячных векселей. С течением временифьючерсные сделки получили широкое распространение практически на всех товарныхбиржах мира. Объем торговли связанный с фьючерсными сделками, значительнопревосходит объем торговли с наличными товарами.

  Целью фьючерсной сделки являетсяполучение разницы между ценой контракта в момент его заключения и ценой в деньистечения контракта. Если за этот период цена повысится, то продавец проиграет.Чтобы уплатить разницу между предполагаемой в контракте ценой и реальной ценой,продавец заключает офсетную, илиоборотную сделку. Т.е. сделку на покупку такой же партии товаров по новой, ужереальной цене на момент истечения фьючерсной сделки. Покупатель также заключаетофсетную сделку на продажу такой же партии товаров по новой цене и получаетвыигранную разницу. При заключении офсетного контракта фьючерсный контрактликвидируется. Особенность заключения фьючерсных сделок в отличии от контрактовна реальный товар состоит в том, что фьючерсные сделки обязательнорегистрируются в расчетной палате. С момента такой регистрации продавец ипокупатель перестают быть прямыми субъектами акта купли-продажи, осуществляясвою деятельность непосредственно лишь с Расчетной палатой.

  Фьючерсные сделки применяются длястрахования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключениисделок на реальный товар. Страховочная операция получила специальное название –хеджирование. Операция хеджированиясостоит в том, что фирма, продавая реальный товар на бирже или вне ее споставкой в будущем, желая использовать существующий в момент заключения сделкиуровень цен, одновременно совершает на срочной бирже обратную операцию, т.е.покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара.После сдачи или приемки товара осуществляется соответственно продажа или выкупфьючерсных контрактов.

  Операции хеджирования делятся на хеджирование продажей и хеджирование покупкой. При хеджированиипродажей фьючерсные контракты продают. Хеджирование продажей для обеспеченияпродажной цены реального товара, который есть или будет находиться всобственности фирм, добывающих или перерабатывающих сырье. При хеджированиипокупкой фьючерсные контракты покупают и используют в качестве средств,гарантирующего закупочную цену для фирм, потребляющих сырье. Принципстрахования в данном случае заключается в том, что если в сделки одна сторона теряеткак продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на тоже количество товара, и наоборот. Поэтому покупатель реального товара осуществляетхеджирование продажей, а продавец реального товара – хеджирование покупкой.Таким образом, фьючерсные операции страхуют сделки на покупку реального товараот возможных убытков в связи с изменением рыночных цен на товар.

  В зависимости от целей, которыепреследуются при проведении операции хеджирования, выделяются различные видыхеджирования:

  обычное(чистое) хеджирование осуществляется с целью избежать ценовых рисков исовершается в полном балансовом соответствии со встречными обязательствами нарынке реального товара и фьючерсном рынке;

  арбитражноехеджирование, учитывающее затраты на хранение, проводится исключительно дляизвлечения выгоды из ожидаемого благоприятного изменения в соотношении ценреального товара и биржевых котировок с различными сроками поставок. Приизбытке товара это соотношение цен (котировка на дальние сроки поставки выше, чем на ближние) позволяет засчет хеджирования финансировать расходы по хранению товара;

  селективноехеджирование проводится, если сделка на фьючерсном рынке выполняется неодновременно с заключением сделки на реальный товар и не на адекватное количество.Осуществление сделки на бирже в значительной мере основывается на ожидаемомнаправлении и степени изменения цен реального товара;

  предвосхищающеехеджирование заключается в покупке или продаже фьючерсного контракта еще дотого, как совершена сделка с реальным товаром.

  Операция хеджирования может бытьпроведена через опцион. Опционсчитается особым видом биржевых операций, который предполагает заключениедоговорного обязательства на куплю или продажу определенного вида ценностей илифинансовых прав по заранее установленной в момент заключения сделки цене впределах согласованного периода. Эту цену называют базисной ценой или ценойосуществления опциона, а также ценой заключения сделки.

  Выделяют три главных вида опциона:

  опционс правом покупки дает право, но не обязывает покупать определенныйфьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене;

  опционс правом продажи дает право, но не обязывает продавать определенныйфьючерсный контракт или нетоварную ценность по данной цене;

  двойнойопцион дает право покупателю купить либо продать контракт или  другой вид ценностей (но не купить и продатьодновременно) по базисной цене. Двойной опцион используется при через мернонеустойчивой рыночной конъектуре.

 Опционы применяются для страхованиячасти выручки в условиях неопределенности итогов производства (например, вслучае будущих поставок зерна), а также для защиты от потерь в связи с инымирисками, находящимися вне поля зрения страховых компаний.

  Распространенными биржевыми операциямиявляются спекулятивные сделки, которыевыполняются с целью получения прибыли в условиях колебания цен. Спекулятивнаяприбыль получается из разницы между ценой биржевого контракта в день егозаключения и ценой в день его исполнения. Выделяют различные виды спекулятивныхопераций. Так, спекулянты могут скупать биржевые контракты для их последующейперепродажи по более высокой цене. Этот вид спекуляции называется игрой на повышение цен. Спекулянтов вданном случае называют «быками», апокупку биржевого контракта – длиннойпозицией. Продажу ранее купленного контракта при спекуляции на повышениицен называют ликвидацией. Другой видспекуляции – игра на понижение цен. Спекулянтыпродают биржевые контракты с целью последующего их откупа по более низким ценам.Таких спекулянтов принято называть «медведями»,продажу конракта – приобретениемкороткой позиции, а его последующий откуп – покрытием. Таким образом, играющие на повышение подобно быкам,которые стремятся «поднять на рога»; играющие на понижение, как медведи,«подминают под себя».

  Следующий вид спекуляции – этоспекуляция на соотношении цен одного и того же или взаимосвязанных товаров илицен на товары с различными сроками поставки. В этом виде спекуляции самойизвестной является операция спред (стрэнгл).Спред – разница цен или доходов, часто между ставками, запрашиваемыми ипредлагаемыми рыночным дельцом. Таким образом, операция типа спред заключаетсяв одновременной покупке и продаже фьючерсных контрактов с различными срокамипоставки в целях получения выгоды от разницы в котировках цен этих позиций(например, покупка мартовских и продажа майских контрактов).

  В зависимости от времени владениябиржевыми контрактами выделяют две группы спекулянтов. Первая из них – скальперы, или джоббербы, изучает самые незначительные колебания цен и ликвидируетконтракты через несколько минут или часов после приобретения, обеспечивая темсамым ликвидность рынка. Вторая группа – позишн-трейдер,или фло-трейдер, котораявкладывает деньги в спекулятивные операции на сравнительно длительное время(дни, недели, месяцы). Эта группа спекулянтов способствует переливу капитала содного рынка на другой и определяет уровень спекулятивной активности натоварных биржах.

  Итак биржа – это институт,представленный комплексом правил, регламентирующих поведение хозяйственныхагентов, и в то же время предоставляющий хозяйственным агентом определеннуюсвободу действий и ряд услуг. Биржевой механизм – механизм организационногосамоформирования спроса и организационной самореализации предложения.Самостоятельно хозяйствующие субъекты встречаются на бирже, чтобы, с однойстороны, реализовывать свою продукцию с целью получения прибыли, а с другой –удовлетворить собственный спрос. На бирже покупатель и продавец не связаны другс другом. Процесс купли-продажи осуществляется через посредников. Цена зависитот спроса и предложения. Если производитель представит на бирже новый видтоваров улучшенного качества он вправе установить повышенную цену. В случаепозитивной реакции потребителей производитель получит прибыль выше среднегоуровня по отрасли. Это заставит других предпринимателей переналадитьпроизводство и выпускать хорошо зарекомендовавший себя товар. При этомпредприниматели предложат его по более низкой цене в целях привлеченияпокупателей. Со временем предложение данного вида продукции удовлетворит спрос,рынок станет насыщенным, а цена стабилизируется на определенном уровне. Если жепроизводителя новейшего вида продукции постигнет на бирже неудача, т.е. товарне будит пользоваться спросом, цена пойдет вниз, и будет падать до тех пор,пока данная товарная партия не окажется реализованной.

  Вследствие несбалансированностиспроса и предложения покупатели или продавцы реального товара бывают, не готовык совершению акта купли-продажи. Тогда спрос или предложение временноподдерживают посредники, которые через механизм хеджирования снимают риски отпоследующего понижения или повышения цен и обеспечивают достаточную прибыль.