Реферат: Рынок ценных бумаг

Лекция №1

Нормативные акты

Гражданский кодекс

Закон о РЦБ 22.04.96

Закон об АО 24.11.95

Закон РФ от 11.03.97. «о переводном и простом векселе»

Учебные пособия

1. под редакциейГаланова, Басова «РЦБ и БД»

2. Миркин Я. «Ц/би фондовый рынок»

3. Есипов В.Е. «Ц/образованиена финансовом рынке»

4. Алехин Б.И. «Введениев фондовые операции»

5. Семенова «Операциис ц/б»

6. Бердникова «РЦБи биржевое дело»

Периодика

РЦБ; Финансы; Деньги; Бюллетень нормативных актов министерстви ведомств; Бюллетень банковской статистики; Финансовая газета; Экономическаягазета

1) Характеристикафинансового рынка

Процессу накопленияденежного капитала предшествует этап его производства. Когда денежный капиталсоздан и ещё находится в сфере производства, он представляет собой чистыйденежный капитал. Передача его в виде ссуды означает принятие им формы ссудногокапитала. Ссудный капитал способствует росту производства и товарооборота,движению капитала внутри страны, трансформации денежных сбереженийкапиталовложения и одновременно основного каптала. Рынок ссудных капиталовспособен объединить мелкие разрозненные денежные средства, которые сами по себене могут действовать как денежный капитал, что позволяет объединить их вкрупные суммы. Это представляет возможность для промышленников, торговцев и предпринимателейраспоряжаться при помощи банкиров и их учреждений всеми денежными сбережениями.

Роль рынка ссудныхкапиталов проявляется в 3 направлениях:

1) Предоставлениессудного капитала частному сектору;

2) Аккумуляция свободногоденежного капитала и денежных сбережений населения;

3) Аккумуляция исосредоточение фиктивного капитала.

Ссудный капитал действуетна базе кругооборота реального и денежного капитала. В то же время на егооснове развивается и фиктивный капитал.

Фиктивный капитал –накопление и мобилизация денежного капитала в виде различных ц/б.

Накопление фиктивногокапитала протекает по своим законам, поэтому как качественно, так иколичественно отличается от накопления денежного капитала. В то же время этипроцессы взаимодействуют. Биржевые крахи негативно отражаются на процессенакопления денежного капитала, а перенапряжение на рынке ссудных капиталовобычно вызывает покупательное колебание курсов ц/б. Самостоятельное движениефиктивного капитала на рынке приводит к резкому отрыву рыночной стоимости ц/бот балансовой.

Национальный финансовыйрынок складывается из 3 относительно самостоятельных сегментов:

1) обращающихся наличныхденег и других краткосрочных платежных средств (чеки, векселя и т.п.);

2) ссудных капиталов ввиде долгосрочных и краткосрочных кредитов, которые предоставляются заемщикам;

3) ц/б различного виданазначения.

Структура всех видовсегментов весьма чувствительна к колебаниям общеэкономической конъюнктуры,политической стабильности, сбалансированности D и Sсубъектов рынка (акционерных и частных кампаний, государственных структур ифизических лиц).

При длительном нарушениисбалансированности D и S на капитал, ссудный капитал начинает вкладываться туда, гдеможно получить доход в виде % и дивиденда. Обезличенность рынка ссудныхкапиталов проявляется в том, что его развитие осуществляется ч/з рынок ц/б, приэтом владельца ц/б не интересует, чьими бумагами он владеет, главное – получитьдоход не ниже ссудного %.

Держатель ц/б обладаетвозможностью превратить фиктивный капитал в реальный и денежный, поэтому рынокц/б является частью национального рынка капиталов. Слабой стороной рынка ц/бявляется подверженность даже незначительным изменениям экономической,социальной и политической конъюнктуры. В связи с этим функционирование рынкац/б носит в большей степени спекулятивный характер.

Государство участвует вперераспределении капитала, выступая ч/з свои финансово-кредитные учреждения икак продавец, и как покупатель ц/б.

Банки, страховыекампании, инвестиционные паевые фонды (ИПФ), осуществляя операции с ц/б,накапливают уже реальный капитал, тем самым субсидируют государство, п/п инаселение.

Аккумуляция сбереженийнаселения происходит по нескольким каналам:

1) непосредственная продажафедеральных и муниципальных ц/б;

2) акции, облигациичастных компаний и корпораций;

3) вклады населения вкредитно-финансовые учреждения.

Накопление денег сверхцелесообразных объёмов приводит к снижению потребления, что вызывает уменьшениетемпов экономического роста, и, в конечном счете, сокращает уровень доходовнаселения.

Лекция №2

Тема:Ценные бумаги и их свойства

1) Понятие ц/б, его содержание

2) основные свойства ценных бумаг

3) виды ценных бумаг

4) формы ценных бумаг

1) Понятие ц/б, егосодержание

Согласно ст.142 ГК РФ, Ц/Б– документ, удостоверяющий соблюдением установленной формы и обязательныхреквизитов имущественных прав, осуществление и передача которых возможны толькопри их предъявлении.

Ц/Б – это такая форма фиксации рыночных отношений,которая сама является объектом рыночных отношений, т.е. сделки или заключениесделки м/у участниками рынка состоит в передаче или купле-продаже ц/б в обменна деньги или товар.

Ц/Б – это форма существования капитала,отлично от его товарной, производительной и денежной форм, которая можетпередаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приноситьдоход.

Главная ценность ц/б состоит в том,что она дает права его владельцу. Последний же обменивает свой товар или своиденьги на ц/б только в том случае, если он уверен, что она не хуже, а дажелучше чем деньги или товар.

Согласно статье 145 ГК РФвсе ц/б делятся на 2 больших класса:

1) Основные ц/б;

2) Производные ц/б.

Основные ц/б делятсяна:

— первичные (акции,облигации, векселя);

— вторичные (варранты,закладные, депозитарные расписки)

Производные ц/б:

— фьючерсные контракты;

— биржевыесвободнообращающиеся опционы.

2) Основные свойстваценных бумаг

А) Ц/б – строгоформальный документ, который должен отвечать следующим требованиям:

— соответствовать форме,установленной для неё законом или записью по форме;

— должен иметьобязательные реквизиты – совокупность сведений о самой ц/б.

Если данные реквизитыотсутствуют или неверные, то ц/б не действительна.

Обязательныереквизиты:

— название, титул;

— номинальная стоимость вденежных единицах;

— государственныйрегистрационный номер;

— полное названиеэмитента;

— дата выпуска;

— срок обращения;

— форма и уровеньдоходности ц/б.

Б) Ц/Б – это бумагаофициальная:

— любая ц/б можетпоявиться в обращении тогда, когда она объявлена по прямому указанию закона;

— любая ц/б должна пройтигос регистрацию и получить регистрационный номер, который д.б. указан налицевой стороне ц/б.

В) Ц/Б – может обращаться(покупаться/продаваться) только в подлиннике, при утрате не восстанавливается,но имеют место случаи восстановления ч/з судебные органы.

Г) Свойство публичнойдостоверности – обязательство по ц/б носит самостоятельный характер и независит от обстоятельств, на основании которых они выданы. Если ц/б по формам ипризнакам соответствует закону, то все обязательства по ц/б д.б. исполненыбезусловно.

Д) Инвестиционноесвойство – характеризует масштабы, размеры инвестиций на приобретение ц/б.Инвестиционные свойства соответствуют целям инвесторов:

— доходность;

— рост вложений;

— надежность;

— ликвидность – быстроебезущербное превращение ц/б в наличные деньги.

Е) Обращаемость ц/б –способность ц/б быть объектом купли/продажи, быть платежным и расчетнымсредством.

3) Виды ценных бумаг

Согласно статье 143 ГК РФвсе ц/б подразделяются на следующие виды:

— акции;

— облигации;

— чеки;

— векселя;

— депозитные исберегательные сертификаты;

— коносамент;

— варрант;

— инвестиционный пай;

— закладная.

4) Формы ценных бумаг

Формы существования ц/б:

— документарная;

— бездокументарная.

Документарная – бумага,существующая в виде бланка установленной законом формы, которая содержитобязательные реквизиты. Она должна печататься на определенной бумаге сопределенными степенями защиты.

Документарная бумага м.б.выдана:

— непосредственно самомувладельцу;

— на хранение в банк;

— может храниться вособых хранилищах – депозитариях;

— может храниться усамого эмитента.

Бездокументарная – ц/б,права которой удостоверяются её обязательными реквизитами, но не фиксируются набумажном бланке, а фиксируются в определенном журнале-реестре.

Данные записи совершаютюр лица – регистраторы, которые должны иметь на это лицензию.

Права можно записать:

— в особом журнале;

— в электронном виде;

— на особом счете ДЕПО;

— на личном счет физ лиц.

Собственнику ц/б должнывыдать выписку со счета, в которой указано имя владельца, количество,паспортные данные.

Любое движение ц/б(продажа, купля, обмен) должны фиксироваться в специальном журнале-реестре. Этиорганы должны соблюдать особые условия:

— конфиденциальность;

— точность.

Бездокументарная форма ц/бвозможна не для всех ц/б. Она разрешена только для именных и ордерных ц/б,которые являются эмиссионными.

Согласно ст. 145 ГК РФподразделяются ц/б на:

— предъявительские;

— именные;

— ордерные.

Предъявительская ц/б –ц/б, имя владельца которой не зафиксировано на ц/б, и её отражение не нуждаетсяни в какой регистрации;

Именная – ц/б, имявладельца зафиксировано на бланке и/или в реестре собственников;

Ордерная – сочетает всебе черты предъявительской и именной, т.е. в ней зафиксировано не только имявладельца, но владелец может передавать свое право по приказу (ордеру) владенияц/б другому лицу.

Тема: Классификацияц/б

1) понятие классификации ц/б, еёзначение

2) основные критерии классификациибумаг

1) понятиеклассификации ц/б, её значение

Классификация ц/б –деление ц/б на группы, классы по определенным признакам, которые присущи толькоэтим ц/б.

2) основные критерииклассификации бумаг

Все ц/б могут бытьклассифицированы по различным признакам

Признак 1 Срок существования:

— срочные;

— бессрочные.

2 Происхождение:

— первичные;

— вторичные.

3 Форма существования:

— бумажная (документарная);

— безбумажная (бездокументарная).

4 Национальная принадлежность:

— отечественная;

— иностранная.

5 Тип использования:

— инвестиционный (капитал);

— неинвестиционный.

6 Порядок владения:

— именные;

— предъявительские;

— ордерные.

7 Форма выпуска:

— эмиссионные;

— неэмиссионные.

8 Форма собственности:

— государственные;

— негосударственные.

9 Экономическая сущность

— акции;

— облигации;

— векселя.

Лекция №3

Происхождение – эмитентомц/б м.б. юр лица, которые несут ответственность за исполнением обязательствперед владельцами ц/б.

В связи с этим эмитентамим.б.:

— государство(правительство, министерство экономики, ЦБ, субъекты РФ);

— муниципалитеты;

— корпорации;

— иностранные юр лица.

Государство обязановыкупить свои ц/б в установленный срок и выплатить соответствующие доходы.

Региональные эмитенты –государственные исполнительные органы власти субъектов РФ. РФ ответственностипо долгам субъектов не несет.

Муниципальные органывласти – эмитенты. Ц/б, которые выпускают КБ, корпорации, товарищества,кооперативы, могут погашаться (выкупаться) только данными лицами.

Иностранные юр лицавыпускают ц/б и погашают их, а так же сами несут ответственность.

Срочные ц/б – ц/б, срокобращения которой установлен заранее самой ц/б. С наступлением срокаобязательства по ц/б оно д.б. исполнено без отсрочки.

Эмитент срочных бумаг необязан производить досрочное погашение.

Кр/срочные – до 1 года(короткие деньги);

Ср/срочные – 1-5 лет;

Д/срочные – более 5 лет.

Бессрочные ц/б – период ивремя обращения которых не установлено. Ц/бумага м.б. предъявлена к исполнениюв любой момент времени. Проценты по бессрочным ц/б ниже, чем по срочным.

Ц/б в зависимости отформы дохода:

А) процентные – ц/б, покоторым рассчитывается доход в % к номиналу ц/б, и они делятся на:

— по фиксированной %ставке — %, который не изменяется в течение срока действия, т.е. до егопогашения;

— по переменной % ставке- %, который изменяется по особо оговоренным обстоятельствам и зависит от рядапричин, которые определяются самим эмитентом.

Б) дисконтные – ц/б,которые при первичном размещении продаются ниже номинальной стоимости, а припогашении погашается эмитентом по номинальной стоимости.

Дисконт = номинальнаястоимость – цена покупки ц/б.

По форме выпуска –единичные и массовые.

Единичные – в одном илинескольких экземплярах. Всегда существуют в документарной форме (чеки,сертификаты, векселя), в то же время они могут обмениваться друг на друга.

Эмиссионные ц/бвыпускаются в бездокументарной форме, признаки:

— имеют равные объёмы исрок существования внутри одного выпуска независимо от времени покупки ц/б;

— размещаются сериями,крупными партиями, серия – одновременный выпуск определенного количества ц/бопределенного вида.

В зависимости от порядкавладения.

Ордерные – указанноеназванное лицо в ц/б может законно осуществить права, удостоверяющие этой ц/б(названное лицо – либо может назначить своим распоряжением (ордером) другоелицо).

Ордерная ц/б заранеерассчитана на возможность передачи её. Чтобы данная ц/б была законной,необходима запись «согласно приказу». Таким образом осуществляетсяпередаточная надпись индоссамент.

Лицо, которое совершаетиндоссамент, называется индоссантом. Лицо, которому передается ц/б, называетсяиндоссат.

Все лица, которые ранеепоставили свои передаточные подписи, отвечают перед индоссатом за то, чтоданная ц/б является неподдельной. Все эти лица в равной степени отвечают зафактическое исполнение всех обязательств по ц/б. Последний собственник ц/бимеет право предъявлять свои требования по своему усмотрению к любомуподписанту, и все обязаны выполнить его требования.

Аллонж – специальноприклеенный листок к ц/б, если обратная сторона занята индоссаментами.

Различают несколько видовиндоссаментов:

— полный;

— на предъявителя;

— бланковый;

— препоручительский.

Тема:Инвестиционные качества ц/б

1) понятие дохода и доходности ц/б иих формы

2) методы измерения доходности поц/б, и факторы, влияющие на доходность ц/б

3) ликвидность ц/б, её уровень, и факторы,влияющие на ликвидность

4) надежность

5) виды рисков и способы борьбы срисками

1) Понятие дохода идоходности ц/б и их формы

Доходность – этоспособность, возможность ц/б приносить как доход, так и убыток над первоначальнымизатратами на приобретение ц/б.

Доходность –относительная величина, которая исчисляется как отношение дохода к затратам наприобретение (в %).

Доход – абсолютнаявеличина, которая измеряется в денежных единицах.

Виды доходов по ценнымбумагам:

а) Дивиденды на акцию;

б) % и платежи по ц/б,когда доход рассчитывается по ставке % доходности от номинальной стоимости ц/б;

в) Дисконтный доход;

г) Доход в виде курсовразницы по ц/б;

д) Доход в результатеиндексации номинальной стоимости ц/б;

е) доход в виде выигрышейпо займам.

Дивиденд – доход наакцию, который является частью чистой прибыли АО и распределяется м/увладельцами акций.

% доход – доход,полученный по ц/б по норме % от её номинальной стоимости (облигации).

Курсовая разница – имеетместо, когда цена покупки отличается от цены продажи (спрэд).

Доход от индексацииноминальной стоимости ц/б – когда индексацию осуществляют периодически вусловиях инфляции по определенным % от номинальной стоимости ц/б. Этонеобходимо, чтобы избежать обесценения ц/б.

Доход в виде выигрышей позаймам – когда осуществляется погашение займа с выплатой определеннойдополнительной суммы денег, на те облигации, на которые выпал выигрыш.

Доходность ц/б всегда определяетсяотношением дохода к затратам на приобретение ц/б, умноженным на 100%

2) Методы измерениядоходности по ц/б, и факторы, влияющие на доходность ц/б

Виды доходности:

а) Текущая – этоотношение дохода, полученного в данный момент до погашения к затратам наприобретение. Доход рассчитывается с учетом количества времени, когда ц/бнаходится у её владельца.

б) Относительная – в 2формах.

— доходность по ц/б одного вида,которая сравнивается с доходностью ц/б другого вида.

— сравнение уровня доходности одногои того же вида ц/б при условии, что они являются ц/б разных эмитентов.

в) Эффект – определяется отношениемтемпов роста доходности ц/б (х) к темпам роста инфляции за тот же период (y). Доходность будет эффективной,когда х>y.

г) Конечная доходность к моментупогашения ц/б – отношение всех видов доходов, которые получили по данной ц/б завремя её держания минус налоги, комиссионные издержки к затратам наприобретение.

Цели инвесторов, которыехарактеризуются инвестиционными качествами:

— доходность;

— рост вложений;

— ликвидность;

— надежность.

Факторы, влияющие на доходность:

1) Высокий дисконт – выигрываетпокупатель;

2) Высокий дивиденд – выигрываетпокупатель;

3) Чем больше налог, тем меньше доходу эмитента;

4) Общее финансовое состояниеэмитента;

5) Инфляция;

6) Банковский процент, ставкарефинансирования.

3) Ликвидность ц/б, еёуровень, и факторы, влияющие на ликвидность

Ликвидность – способность ц/бпревращаться в денежные ресурсы без существенных потерь.

На фондовых рынках различаютследующие виды ликвидности:

а) Ограниченная ликвидность ц/б – онавозникает, когда S>D на рынке ц/б;

б) Полностью ликвидные ц/б – когда S и D почти равны;

в) Сверхликвидные – когда D>S

4) Надежность

Надежность м.б. определена в 2смыслах:

а) Способ ц/б сохранять рыночнуюстоимость постоянной, неизменной при изменении рыночной конъюнктуры;

б) Степень вероятности фактическогополучения объявленн6ого дохода и возврата, возмещения денежных средств,затрачиваемых на приобретение ц/б.

Степень вероятности определяется встепени финансового риска по ц/б, т.е. финансовый риск – обратная сторонанадежности ц/б.

Финансовый риск – вероятность потерьимущественных ценностей, связанных со сделками по ц/б.

5) Виды рисков испособы борьбы с рисками

Российский рынок ц/б отличаетсявысокими рисками. Риски, связанные с операциями с ц/б делятся на :

1) систематические;

2) несистематические.

Систематические – риск падения рынкац/б в целом, он не связан с конкретной ц/б и является недиверсифицируемым (т.е.не понижаемым). Это общий риск на все вложения в ц/б.

Несистематические – риск являетсядиверсифицируемым. Может осуществляться выбор ц/б (по эмитенту, условиямвыпуска), который обеспечивает приемлемое значение этого вида риска.

Несистематические риски:

А) – макроэкономические;

— отраслевые;

— регионные.

Б) – риски п/п.

В) – риски управления портфелем ц/б;

— технические риски.

Расшифровка:

А) – страновой (политический,экономический);

— риск законодательного критерия –риск изменения правового поля, который регулирует обращение ц/б данной страны;

— инфляционный – риск связан с тем,что при высокой инфляции обесценивается как номинальная стоимость ц/б, так и еёдоход;

— валютный – изменения курса валюты;

— отраслевой – связан с нестабильнымразвитием какой-либо отрасли или территории;

Б) – кредитный (деловой риск);

— риск ликвидности;

— % риск – потеря, которую несетвладелец ц/б из-за изменения ставок %% доходов по ц/б. При фиксированной %ставке – потери очень большие;

— риск мошенничества;

В) – капитальный – связан с активами;

— селективный риск неправильноговыбора ц/б либо при её покупке, либо для эмиссии;

— отзывной;

— операционный;

— риск урегулирования расчетов.

Способы борьбы с рисками:

1) ц/б должны обязательно пройти госрегистрацию;

2) владелец обязательно должен пройтирегистрацию у независимых регистраторов;

3) хранить ц/б необходимо в депозитарии,который получил лицензию;

4) страхование рисков;

5) использование различных видовгарантов:

— банков;

— аваль – гарантия физ или юр лица,что они принимают на себя обязательства эмитента;

6) ведение расчетов по ц/б особымирасчетно-клиринговыми центрами;

7) хеджирование – охрана, защитасвоих прав, т.е. совокупность мер по защите от рисков, связанных скуплей-продажей производных ц/б (фьючерсных контрактов, биржевых свободнообращающихся опционов);

8) формирование и управлениепортфелем ц/б.

Портфель ц/б – набор, совокупность ц/б, которымив данный момент обладает инвестор и который различается либо по видам ц/б(акции, облигации, векселя), либо по эмитентам, либо это ц/б, действующие вразных регионах.

Лекция №4

Тема: Акции и акционерные общества

Акция – это эмиссионная ц/б,закрепляющая права владельца (акционера) на получение части прибылиакционерного общества в виде дивидендов, на участие в управление АО и на частьимущества, остающегося после его (АО) ликвидации (ст. 2 закона о РЦБ).

Цель выпуска акций:

- создание иучреждение новых АО;

- реорганизациядвух или нескольких АО (слияние, поглощение, добровольное объединение,разделение);

- мобилизациядополнительных денежных средств для увеличения УК (дополнительная эмиссия ц/б).

Акции могут выпускать биржи, банки,корпорации, п/п, но не может выпускать государство, государственные органы, ноони могут выступать владельцами акций.

Владельцами акций м.б. юр. и физ.лица. Владелец акций обладает правами только владения, но распоряжаться ими неможет, т.к. реальным распорядителем капитала является собрание акционеров.Акционер не имеет права распоряжаться теми деньгами, которые он вложил в акции.

Обязательные реквизиты акций:

- фирменноенаименование эмитента и его местонахождение;

- наименованиеакции, её категория (привилегированная, обыкновенная);

- порядковый номеракции;

- дата выпуска;

- нарицательнаястоимость (номинал);

- для именной акции– полное имя владельца;

- размер УКэмитента;

- количество акцийданного выпуска;

- подписьруководителя (уполномоченного лица), печать.

Акции выпускаются в документарной ибездокументарной формах. Если форма документарная, то в ней д.б. прописаны всеобязательные реквизиты; если же форма бездокументарная – то тогда владельцувыдается выписка из реестра (журнала) или выдается сертификат – он выдается навсю сумму и количество акций, которыми владеет акционер.

Виды цен акций:

1) Эмиссионная – это цена, по которойразмещаются, покупаются и продаются акции при первичной эмиссии. Она не м.б.равна номинальной цене, если:

- эмитент обладаетнадежной репутацией, в результате этого будет повышен спрос, тогда эмиссионнаяцена будет выше номинала;

- эмитент необладает достаточно устойчивым экономическим положением, характеризуется низкойрентабельностью, в результате этого имеет место трудный поиск покупателя.Эмиссионная цена будет ниже номинала.

2) Номинал – выражена в деньгах изаписана на лицевой стороне акции. Определяется как отношение УК и количествавыпущенных акций. Номинальная цена показывает:

- какая часть имущества,УК АО приходилась на акции при учреждении АО;

- является базойдля определения эмиссионной и рыночной цены;

- используется длярасчета дивиденда;

- при ликвидации АОостаточное имущество распределяется пропорционально номинальной стоимости.

3) Рыночная цена (курс акции) – ценапредложения и спроса на акцию на вторичном рынке ц/б. Рыночная цена проявляетсяв двух формах:

- расчетная – цена,которую рассчитывает продавец предварительно, т.е. цена покупателя, по которойон желает приобрести акцию;

- фактическая –цена фактической сделки купли-продажи является результатом соотношения спроса ипредложения на рынке в каждый момент времени.

Курс акций определяется как: (массадивиденда/банковский процент)*100%.

Факторы, влияющие на курс акций:

Подразделяются на 2 группы:

А) косвенные;

Б) прямые.

А) косвенные:

- политическаяситуация;

- экономическаяситуация;

- социальноеположение;

- состояниеопределенных отраслей;

- уровень налогов;

- уровень доходовнаселения;

- кредитнаяполитика ЦБ;

- масштабы истепень развития рынка ц/б (инфраструктура рынка ц/б, информированность,экономическая конъюнктура на национальном и мировом рынке ц/б).

Б) прямые:

- номинальная ценаакции;

- масса дивиденда,банковский процент (масса – количество денежных единиц на 1 акцию).

Ажио – когда рыночная цена вышеноминала;

Дизажио – рыночная цена ниженоминала;

Спрэд – разница м/у курсом продажи ипокупки;

Дивиденд – доход на акцию,периодически выплачиваемый АО своим акционерам из части чистой прибыли.

Право на получение дивиденда получаетакционер, который приобрел акцию не позднее 30 дней до даты выплаты дивидендов.

Собрание акционеров проводится непозднее 3 месяцев после его объявления. Размер дивиденда определяется порекомендации совета директоров и не может быть установлен выше данного размера.

Формы выплаты дивидендов:

- денежная;

- товарная;

- капитализациядохода в форме акций;

- капитализациядохода в форме облигаций данного АО.

4) Балансовая цена – по которойпринята акция на баланс компании;

5) Ликвидационная цена.

К выпуску акций эмитента привлекаетследующее:

- АО не обязаноинвесторам возвращать их капитал, вложенный в покупку акций;

- Выплатадивидендов не гарантируется;

- Размер дивидендовможет устанавливаться произвольно, независимо от прибыли.

Инвестора в акциях привлекает:

- право голоса вобмен на вложенный капитал;

- право на доход –получение чистой прибыли в виде дивидендов;

- прирост капитала,связанный с возможным ростом цены акции на рынке;

- дополнительныельготы, которые может предоставлять АО своим акционерам;

- право преимуществприобретения новых выпусков акций;

- право на частьимущества АО, остающегося после его ликвидации.

Акции бывают обычные ипривилегированные.

Покупатели обыкновенных акцийприобретают следующие права:

- акция м.б.продана или уступлена другому лицу;

- право наполучение дивидендов (источником является прибыль после всех обязательств передкредиторами, уплаты налогов, выплаты дивидендов по привилегированным акциям,доходов по облигациям). Размер дивиденда определяется 1 раз в год и утверждаетсясоветом директоров;

- при ликвидации АОакционеры имеют право на получение части его активов, оставшихся послеудовлетворения требований кредиторов и погашения обязательств перед владельцамипривилегированных акций пропорционально доле принадлежавших им акций вобязательном объемё;

- держатели акциймогут участвовать в выборе управляющих и директоров.

Права акционеров, владеющихопределенным количеством обыкновенных акций в зависимости от его вклада воплачиваемый УК:

В % от вклада в УК Права акционеров 1 акция

- голос на общем собрании акционеров;

- получение дивидендов при их выплате для данной категории акций;

- часть имущества АО при его ликвидации.

- ознакомление с информацией, содержащейся в реестре АО;

- обращение в суд с иском к члену директоров общества.

- 2 предложения в повестку дня общего собрания акционеров;

- выдвижение кандидата в совет директоров и ревизионную комиссию общества.

10%

- требование созыва внеочередного собрания акционеров;

- ознакомление со списком участников общего собрания акционеров;

- требование проверки финансово-хозяйственной деятельности общества.

25%+1 акция - блокирование решения общего собрания акционеров по вопросам изменения устава, реорганизации и ликвидации общества, заключения крупных кредитных сделок. 30%+1 акция - проведение нового общего собрания акционеров, созванного взамен несостоявшегося. 50%+1 акция

- проведение общего собрания акционеров;

- принятие необходимых решений на общем собрании акционеров (за исключением вопросов, связанных с реорганизацией, ликвидацией или изменением устава)

75%+1 акция - полный контроль над АО. Акционер имеет возможность принимать решение при изменении устава, ликвидации, реорганизации, заключении крупных сделок.

Доход по акциям – абсолютнаявеличина:

1. – дивиденды;

2. – курсоваяразница;

3. – часть имуществаАО при ликвидации.

Доходность – относительная величина,виды:

- текущая;

- конечная;

- среднегодовая;

Доходность = />

Доходность дивиденда = />

I. Текущая доходность в двух видах:

А) = (дивиденд, который планируетполучить акционер/цена покупки)*100%

Б) = (курсовая разница/ценапокупки)*100%

II. Конечная доходность:

А) = (все виды дохода на акцию (доляимущества, дивиденд, курсовая разница)) / цена покупки

III. Среднегодовая доходность:

А) = (суммарный дивиденд за все годывладения) / количество лет владения

В зависимости от выплат дивидендовакционеры группируются на 9 групп.

Облигации.

Облигация – ц/б, удостоверяющая право еёдержателя на получение от лица, выпустившего облигацию в предусмотренный срокеё номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация так жедает право держателю на получение зафиксированного в ней процента отноминальной стоимости (ст. 816 ГК РФ).

Держатели облигаций не пользуютсяправами собственников АО, которыми наделены владельцы акций. Однакооблигационеры пользуются рядом преимуществ перед акционерами.

1) АО начисляет дивиденды по акциямпосле выплаты процентов по облигациям, которые включаются в издержки;

2) Если АО терпит банкротство, то впервую очередь погашаются обязательства по облигациям и перед другимикредиторами, и только потом оставшаяся сумма распределяется м/у акционерами. Внормальных же условиях возврат денег осуществляется в определенный моментвремени, т.е. согласно даты погашения.

Величина процентов по облигациямзависит от многих факторов:

А) Срока погашения;

Б) рыночной стоимости заёмныхкапиталов на момент эмиссии;

В) Уровня инфляции в отрасли;

Г) Солидности п/п, дополнительныхльгот, гарантий, условий и т.д.

Продолжительность периода обращенияоблигаций влияет на повышенные проценты по долгосрочным облигациям.

Виды облигаций, функционирующих нароссийском рынке:

1) Облигации с залоговым обеспечениеми без такового:

Необеспеченная облигация – представляет собой только общееобязательство платежа и держатель в случае невыполнения обязательств эмитентомможет обратить взыскание на его имущество наравне с другими кредиторами впорядке очередности.

Обеспеченная облигация – подразумевает кроме обязательстваплатежа дополнительную гарантию в виде залога имущества эмитента или третьихлиц.

2 ) Облигации отзывные, безотзывные,частично-отзывные.

Облигации становятся отзывными(ликвидационными), когда эмитент резервирует за собой право выплатить долгпрежде той даты, в которую он должен осуществить платеж. Для выпуска, т.е.погашения облигации эмитент может создать отложенный фонд, который формируетсяиз прибыли.

3) облигации с возможностьюдолгосрочного погашения.

Отличием от отзывной является желаниеоблигационера.

4) Облигации конвертируемые – предоставляют право держателямобменять все или часть их, как правило, на обыкновенные акции эмитента. Важноезначение при этом имеет конверсионный коэффициент и конверсионная цена.

Конверсионный коэффициент означает, что при конвертированииодной облигации можно получить количество акций, соответствующих этомукоэффициенту.

Конверсионная цена – представляет собой отношениеноминальной цены облигации к конверсионному коэффициенту. 300: 3 = 100 тыс.рублей.

Государственные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги – форма существованиягосударственного долга; это долговые ц/б, эмитентом которых выступаетгосударство.

Выпуск государственных ц/б м.б.использован для решения следующих задач (цель выпуска):

- финансированиядефицита гос. бюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительноговыпуска денег в обращение;

- финансированиецелевых государственных программ в области жилищного строительства,инфраструктуры, социального обеспечения;

- регулированиеэкономической активности денежной массы в обращении, воздействие на цены иинфляцию, на экономический рост, платежный баланс и т.д.

Преимущества ц/б перед другими видамиц/б:

- относительносамый высокий уровень надежности для вложения средств и соответственноминимальный риск потери основного капитала и доходов по нему;

- наиболее льготноен/обложение по сравнению с другими ц/б или направлениями вложений капитала.

Виды государственных облигаций:

- Государственныедолгосрочные облигации – ГДО – выпущены в 91 году со сроком обращения до 30 лет; объёмзайма – 80 млрд. рублей, 5 траншей. Номинал облигаций – 100 т.р. выпускаются вбланковом виде с набором купонов. Купонный доход – 15% от номинала,выплачивается 1 раз в год – 1 июля. ЦБ осуществляет еженедельную котировку ГДО.

- Краткосрочныебескупонные облигации – ГКО – срок обращения – 3,6,12 месяцев. Выпускаются набезбумажной основе в виде записей на счетах ДЕПО. Номинал облигации – 1 млн.рублей. Распространяется на аукционах с дисконтом от номинала. В качествеединого показателя доходности рынка ГКО рассматривается средневзвешеннаядоходность всех обращающихся выпусков (взвешивание осуществляется по объёмувыпуска и по сроку его погашения). За время существования рынка этот показательназывался индикатором рыночного портфеля.

- Облигациифедерального займа с переменным и постоянным купонным доходом. Срок обращения – от 1 до 5 лет.Выпускаются на безбумажной основе в виде записей на счетах ДЕПО. Номинал – 1 млн.рублей. Причина выпуска ОФЗ с переменным купоном – нестабильностьуровня в процентных ставках, что связано с высокой степенью неопределенности,касающейся динамики макроэкономических показателей. Процент ставки заранееоговоренным способом «привязываются» к конкретным показателям, вместес которыми они «плавают» (привязка осуществляется в % по ГКО).ОФЗ спостоянным купонным доходом – доход выплачивается ежеквартально.

- Облигациигосударственного сберегательного займа – (ОГСЗ). Срок обращения – 1 год. Объём выпуска – 10трлн. рублей, 10 траншей по 1 трлн. рублей. Номинал – 100 и 500 тыс. рублей.Выпускаются в бланковом виде на предъявителя с набором из 4 купонов,выплачиваемых ежеквартально. Размер купона определяется по последней официальнообъявленной ставке купонного дохода ОФЗ с постоянным купонным доходом + премия,определяемая Минфином РФ. Как и облигации федеральных займов с переменнымкупоном эти ц/б имеют льготное н/обложение в пределах сумм, выплачиваемыхМинфином в качестве доходов по этим ц/б.

- Облигациивнутреннего государственного займа – выпущены в 1993 году в счёт погашения задолженности банкомвнешнеэкономической деятельности перед юр лицами. Номинал – 1,10,100 тыс.долларов. Объём выпуска был разбит на 5 траншей со сроками погашения от 1 до 15лет. В 1996 году были сделаны дополнительные эмиссии. Форма выпуска –предъявительная облигация с купонами. Купонная ставка – 3% годовых от номиналаи выплачивалась раз в год. Вывоз облигаций из страны запрещен.

- Облигациигосударственного нерыночного займа – выпускаются в бездокументарной форме. Объём выпуска – 15трлн. рублей. Номинал – 1 млн. рублей. Доход выплачивается в виде процента отноминала, который устанавливается минфином РФ не реже 1 раза в год.

- Государственныежилищные сертификаты – являются документарными, именными, необращающимися ц/бумагами.Выпускаются по решению правительства РФ для групп лишившихся жилья в результатечрезвычайных обстоятельств и стихийных бедствий и переселения граждан израйонов крайнего севера. Номинированы в квадратных метрах жилой площади. Срокпредъявления к погашению – 1 год с момента выдачи.

- Муниципальныец/б – способпривлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти вслучае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпускадолговых ц/б. Выпускаются в виде облигаций, реже в виде векселей. Являютсясвободно обращаемыми, т.е. держатели могут свободно приобретать и продавать набиржевом и небиржевом рынке в течение всего срока. По окончании срока облигациивыкупаются эмитентом по их номинальной стоимости с выплатой процентов отноминала.

Формы доходов по облигациям.

А) процентный :

1. фиксированный –постоянная величина на весь период действия;

2. переменный –ставка может меняться в течение всего периода действия.

Б) в форме выигрыша;

В) дисконтный доход – возникает навторичном рынке, когда цена покупки ниже номинала, погашение по номиналу.

Г) купонный доход – оформлен в формеотрывного талона. При получении дохода обрывается купон, облигационеру выдаетсясумма, указанная в купоне.

Д) в форме курсовой разницы – когдацена покупки меньше цены продажи.

Е) доход, полученный за счётиндексации номинальной стоимости облигации, имеет место тогда, когда темп ростаноминальной стоимости облигации выше темпа роста инфляции.

Стек= (D/Кр)*100%;

где D — сумма выплачиваемых % в рублях; Стек — текущаядоходность; Кр – курсовая стоимость облигации в рублях.

Скон=((Dсп+Р) / (Кр*n))*100

Где D – совокупность доходов, руб.

Р- величина дисконта по облигации;

Kp – курсовая стоимость облигацииприобретения;

N – число лет владения облигацией инвестором.

Вексель и вексельное обращение.

Согласно статье 815 ГК РФ — вексель –ц/б, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя илииного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить понаступлении предусмотренного срока определенную сумму владельцу векселя(векселедержателя).

Свойства векселя:

q вексель – строго формализованнаябумага, т.е. существует определенный перечень обязательных реквизитов. В случаеотсутствия одного из реквизитов вексель не действителен, т.е. лишается вексельюридической силы и превращается просто в расписку по долгу;

q вексель – абстрактный документ;

q свойство публичной достоверности;

q бесспорный, безусловный документ,т.к. оплата от условий векселя не зависит от условий выдачи;

q вексель – это всегда денежноеобязательство, т.к. предметом вексельного обязательства м.б. только деньги;

q вексель обладает способностьюмногократного обращения, т.е. переходит из рук в руки с помощью передаточнойнадписи — индоссамента;

q документ, по которому всеобязательные по нему лица несут солидарную ответственность. Все они обязаныисполнить платеж по векселю в течение срока погашения;

q процедура обращения векселя являетсястрогой. Существует определенный порядок в части неисполнения обязательства повекселю – судопроизводство;

q подписи на векселе нотариально незаверяются;

q вексель не предусматривает госрегистрации;

q срок обращения векселей относительнокороткий – 365 дней.

Виды векселей.

А) субъект владения:

Ø Простой – 2 лица;

Ø Переводной – 3 лица и более.

Б) обслуживаемые сделки:

Ø Коммерческий (товарный);

Ø Финансовый.

В) возможность передачи другому лицу:

Ø Авалированный;

Ø Неавалированный.

Г) порядок оплаты:

Ø Предъявительский;

Ø Срочный.

Д) наличие залога:

Ø Акцептированный;

Ø Неакцептированный.

Е) по форме выплаты дивиденда:

Ø процентный;

Ø дисконтный.

Ж) по национальной принадлежности:

Ø Рублевые;

Ø Иностранные.

З) по эмитенту:

Ø Государственные;

Ø Региональные;

Ø Муниципальные;

Ø Корпоративные;

Ø Физические лица.

И) по форме расчёта:

Ø Товарные;

Ø Расчётные.

К) по форме передачи другому лицу:

Ø Индосируемые;

Ø Неиндосируемые.

Л) опротестованные/неопротестованные;

М) квазивекселя (дружеские илибронзовые);

Н) долифицированные /недолифицированные.

Простой вексель – письменный документ, содержащий всамом тексте простое, ничем не обусловленное обязательство одного лица(векселедателя) уплатить установленную сумму денег другому лицу, указанному ввекселе или по приказу векселедержателя другому лицу, предъявившему вексель.

Обязательные реквизиты простоговекселя:

Ø Наименование (простой вексель)-указывается на ярлыке;

Ø Указана сумма денег в векселе;

Ø Время платежа;

Ø Указание места платежа;

Ø Наименование того, кому платеж д.б.совершен или по приказу кого;

Ø Указание даты и места составлениявекселя;

Ø Подпись векселедателя.

Переводной вексель – ц/б, удостоверяющая ничем необусловленное обязательство выдать определенную сумму по наступлению срокавекселедержателю или другому лицу.

Действующие лица по переводномувекселю:

ü Кредитор – трассант;

ü Должник – трассат;

ü Получатель платежа – ремитент.

Трассант – лицо, которое выпустило вексель.Он указывает, кто будет платить по векселю.

Трассат – лицо, которое согласилось оплатитьвексель и сделало подпись «Плачу» и обязательно свой адрес.

Ремитент – физическое или юридическое лицо, впользу которого выдан вексель. Он вправе требовать от плательщика соглашение наоплату векселя. Ремитент всегда является получателем суммы по векселю, получает% по доходу.

Трассирование векселя – процедура или операция по переводудолга по переводному векселю другому лицу.

Индосирование векселя – процедура, котораясвидетельствует, что вексель – ордерная бумага.

Что общего м/у трассированием ииндоссированием векселя?

Ø Движение векселя осуществляетсяпосредством передаточной надписи;

Ø Все, кто выплатил вексель и приобрелпо передаточной надписи, отвечают или несут солидарную ответственность передвекселедержателем.

Ø Степень надежности векселя ивероятности его оплаты напрямую зависит от числа подписавшихся.

Различия м/у трассированием ииндоссированием.

Ø Трассирование – перевод долга,обязательства платежа по векселю. Индоссирование – передача прав одним лицомдругому.

Ø Операция трассирования завершается сначалом передачи денег от плательщика в обмен на вексель. Операцияиндоссирования – вначале передается вексель, потом деньги.

Ø При трассировании плательщикомявляется тот, кто передал долг и дал согласие на оплату. При индоссировании –тот, кто передал вексель.

Ø При индоссировании передаточнаянадпись делается только векселедержателем, при трассировании – надпись навекселе осуществляется векселедателем «предлагаю оплатить».

Аваль – вексельное поручительство, сутькоторого заключается в том, что какое-то лицо берет на себя ответственность заплатеж по векселю одного или нескольких ответственных по векселю лиц. Аваль нем.б. дан за лицо, не ответственное по векселю. Аваль делается на лицевойстороне векселя, либо на аллонже (добавочном листе к векселю) и обычновыражается словами «Авалирую» или другими равнозначными словами.

Лицо, выдавшее аваль – авалист.

Авалист м. ограничить поручительствотолько частью суммы.

В качестве авалиста может выступатьлюбое лицо.

Коммерческий (товарный) вексель – самый первый вексель, которыйпоявился в истории. Он появился при продаже товаров в кредит, т.е. с отсрочкойплатежа и обязательство покупки оформлялось таким видом векселя. Если вексельбыль выписан, то ход выполнения или невыполнения сделки на погашение векселя невлиял, т.к. вексель обладал свойством публичной достоверности.

Финансовый вексель – он не связан с реальным движениемТ, Р, У, а используется как средство мобилизации денежных ресурсов. С помощью ихоформляются ссуды м/у хозяйствующим субъектами. Типичным финансовым векселемявляется банковский, к-ый выписан от имени банка. За данным видом векселя нестоят реальные сделки, но в основе его лежат собственные средства банка. Какправило, они выпускаются с дисконтом, т.е. со скидкой к номиналу, а погашениепо номиналу. Банковские векселя более надежны, чем корпоративные или юр и физлиц.

Авалированный или гарантированный – вексель, в котором делаетсяотметка о вексельном поручительстве за исполнение обязательства по векселю.

Домицилированные векселя – векселя, в которых написаны слова "оплата в банке" и подпись векселедателя. Данная история связана с тем, чтоместонахождение плательщика находится в другом месте, чем место платежа.Векселедатель имеет р/счёт и просит банк производить платежи векселедержателяна данный расчётный счёт.

Дисконтные векселя – векселя, которые продаются ниженоминала, и погашаются по номиналу.

Процентные векселя – продаются и погашаются пономиналу, + % доход, установленный в самом векселе.

Рублёвые и валютные векселя – в зависимости от того, в какойвалюте выписаны векселя.

Расчётный вексель – вексель, которыйкак правило выписывают п/п, ж/д, электростанции для оплаты за поставку товаров,за выполненные работы и оказанные услуги. Сумма по векселю определяется суммойпоставленных Т, Р, У. В зависимости от того, кто выписал вексель, векселяподразделяются:

— государственные (казначейские);

— региональные.

Механизм действия переводноговекселя:

Действуют три лица: п/п А, п/п Б иБанк.

1) П/п А поставляет п/п-ю Б товары вкредит. На месяц на сумму 5 млн рублей.

2) П/п Б получило товары с отсрочкойплатежа ч/з месяц, т.е. оказалось в долгу перед п/п А.

3) п/п А, не имея денег в течениемесяца обращается в банк с просьбой выдать кредит на месяц на сумму 5 млнрублей.

4) банк согласен выдать кредит, нопросит в порядке обеспечения выдать вексель на 5 млн рублей.

5) п/п А согласно от своего именивыдать вексель на 5 млн рублей.

6) банк выясняет, кто будет платитьпо векселю, и п/п А сообщает, что плательщиком будет п/п Б.

7) банк обращается к п/п Б засогласием, т.е. производит акцептирование, но перед этим:

8) п/п А делает предложение п/п Боплатить долг не ему, а банку.

9) наступает срок платежа. Банкпредъявляет вексель к оплате плательщику Б.

10) п/П Б переводит деньги на счет вбанк.

11) банк отдает вексель плательщикуБ.

12) п/п Б передает вексель п/п А.

Формы дохода по векселю.

А) дисконтная – вексель приноситдоход, когда при первичном размещении он продается ниже номинала. На векселеуказывается % дисконта.

Б) процентная – он реализуется пономиналу, но в самом векселе указывается процентная ставка, согласно которойрассчитывается доход по векселю.

Преимущества векселя.

А) вексель – это универсальноесредство при расчетах за товары, проданные в кредит.

Б) вексель сокращает потребность вналичных денежных ресурсах.

В) вексель ускоряет проведение сделокне только при оплате товаров, но и при погашении долга.

Г) вексель можно использовать вкачестве обеспечения банковского денежного кредита.

Д) используя вексель как средствоплатежа и средства расчета, тем самым ускоряется движение товаров на обычномрынке.

Е) выпуск векселей является довольнопростой процедурой, т.к. не требует государственной регистрации, не нужноготовить и регистрировать проспект эмиссии.

Ж) вексель не м.б. немедленно списанза долги налоговыми службами.

З) один и тот же вексель не м.б.использован многократно в сделках посредством трассирования и индоссирования.

Недостатки:

А) финансовый инструмент оченьвысокого риска.

Б) по степени очередности выплатвексель стоит на последнем месте.

В) работа с векселем являетсямногооперационной и требует определенных знаний.

Протест векселей.

Оплата векселя в установленный срокпогашает вексельное обязательство. В случае отказа от платежа по векселювекселедержатель может предъявить в суде иск к векселедателю, т.е. к акцептантупо переводному векселю. Если переводной вексель не акцептован или не оплачен,векселедержатель имеет полное право потребовать оплаты векселя в порядкерегресса. Это означает обратное требование о возмещении уплаченной суммы отвекселедателя, индоссантов, авалистов, которые несут солидарную ответственностьза уплату суммы векселедержателю. По выбору векселедержателя им может статьлюбое лицо, независимо от порядка подписи на векселе. Если вексель оплачиваетодин из индоссантов, то он имеет право обратиться с иском к другим индоссантамили трассанту, причем трассант не имеет права регресса к индоссантам. При этомследует заметить, что перед подачей иска векселедержатель должен обязательносовершить протест – официально подтвердить у товарища факт отказа в акцепте илиплатеже по векселю.

Удостоверившись в отказе, нотариусоформляет акт протеста в неплатеже или не акцепте и проставляет на векселе «опротестовано»,и вносит данные векселя в реестр опротестованных векселей. Опротестованныевекселя не могут служить средством платежа, они не принимаются к учёту вбанках, а так же в обеспечении выдаваемых кредитов. Акт протеста с приложеннымопротестованным векселем является основанием для взыскания суммы платежа повекселю в судебном порядке.

Если на векселе были сделаныиндоссаменты, то векселедержатель может предъявить иск к любому индоссанту, взависимости от характера ответственности участника векселя для предъявленияиска устанавливаются сроки вексельной давности:

- к акцептованномупереводному векселю – 3 года

- к векселедателюпростого векселя или индоссанту переводного – 1 год

- для исковыхтребований индоссантов друг к другу – 6 месяцев.

Последний векселедержатель в течение4 рабочих дней должен поставить своего индоссанта в известность о фактенеуплаты по векселю, далее индоссанты извещают друг друга в течении 2 рабочихдней каждый восходя до трассанта или первого держателя простого векселя,извещается так же авалист.

Банковские сертификаты.

В переводе банковский сертификатозначает письменное свидетельство.

Банковский сертификат – ц/б, удостоверяющая сумму вклада,внесенного в банк, и право вкладчика на получение по истечении установленногосрока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в баке, которыйвыдает сертификат. Эмитент – банк. Инвесторы – юридические и физические лица.

Виды банковских сертификатов:

А) В зависимости от эмитента:

Ø Депозитный – выдается только юрлицам, которые зарегистрированы на территории РФ. В качестве расчётной единицыявляется национальная валюта. Срок обращения не более года.

Ø Сберегательный – для физических лиц,срок обращения – 3 года.

Б) По способу выпуска:

Ø Единичные;

Ø Серийные.

В) По способу обращения:

Ø Именные;

Ø На предъявителя.

Г) По срокам обращения:

Ø Срочные;

Ø До востребования.

Д) По условиям выплаты дивидендов:

Ø Регулярно выплачиваемый дивиденд доистечения определенного расчётного периода.

Ø С выплатой процентов в день погашениякредита.

Условия выпуска сертификатовутверждаются в территориальных отделениях ЦБ РФ.

Обязательные реквизиты:

q Наименование (депозитный илисберегательный);

q Указание причины выдачи (внесениедепозитного или сберегательного вклада);

q Дата внесения сберегательного вклада;

q Размер;

q Безусловное обязательство банкавернуть сумму, указанную в депозитном вкладе;

q Дата востребования бенефициара суммыпо сертификату;

q Ставка процента за пользование;

q Сумма причитающихся процентов;

q Наименование и адрес эмитента;

q Для именного – наименование и адресбенефициара;

q Подписи двух лиц, уполномоченныхбанком;

q Печать.

ПИФ (паевой инвестиционный фонд) –определенный комплекс имущественных ценностей.

I. ПИФ – является коммерческойорганизацией, в состав которой входят депозитарий, реестродержатели, и другиевспомогательные организации.

II. ПИФ – является особым имущественнымфондом, который включает определенные денежные средства, ценные бумаги,недвижимость и другое имущество, которое имеется у ПИФа, как у организации.

Совокупность данных фондов образуетактивы данного п/п.

Эти активы формируются за счётденежных средств инвесторов (вкладчики или пайщики, которые покупают у ПИФа ц/б– инвестиционный пай).

Инвестиционный пай – ц/б, котораяэмитируется ПИФ-ом и посредством продажи которой инвесторы приобретаютопределенные права:

А) могут требовать выкупа пая у ПИФав качестве выплаты средств, затраченных на покупку инвестиционного пая.

Б) право на получение определенногодохода по этой ц/б. Данная ц/б м. эмитироваться как в документарной, так и вбездокументарной форме. Инвестор обязан в момент покупки полностью оплатитьинвестиционный пай по цене его продажи эмитентом.

Экономическая природа ПИФазаключается в том, что данный фонд является фондом коллективного капитала. ПИФ– это объединенные совместно денежные средства инвесторов, за счёт которыхобразуется коллективный пай и который используется для приобретения ц/б.Управление этой организацией осуществляется профессиональными управленцами:

Ø инвесторы;

Ø управляющая компания;

Ø специальные реестродержатели;

Ø специальные депозитарии;

Ø федеральная комиссия по ц/б (оназанимается лицензированием деятельности инвестиционных фондов и ихрегистрацией);

Деятельность этих субъектов регулируетсятиповыми правилами ПИФ-ов, которые устанавливаются федеральной комиссией поц/б. В данном случае инвестор является вкладчиком, который вложил своисвободные денежные средства на определенный срок. Покупкой пая обычно в этомслучае является заключение договора м/у пайщиком и эмитентом (ПИФ). Инвесторпри этом вправе распоряжаться своими денежными ресурсами, которые определяютсяв инвестиционный пай (он может покупаться, закладываться, продаваться, даритьсядругим лицам).

Инвестор имеет право предъявитьтребование ПИФу вернуть ему денежные средства, затраченные на покупкуинвестиционного пая, а ПИФ – обязан вернуть эти денежные средства. Времяудовлетворения этих требований зависит от ПИФа:

q открытые;

q интервальные.

При открытом ПИФе – фонд обязан выкупить свой пай непозднее 15 дней после заявки пайщика.

При интервальном ПИФе – устанавливается срок, когда можноподать заявку, чтобы фонд вернул средства и отдал пай (период м.б. не реже 1раза в год).

Инвестор приобретает пай с цельюполучения дохода, который м.б. выражен в форме дивиденда или дисконта. Доход поинвестиционному паю возникает за счёт прироста стоимости самого пая, астоимость пая увеличивается, если увеличивается стоимость активов ПИФа.

Условия увеличения активов ПИФа.

Ø Инвестирование самим фондомколлективного капитала для покупки ц/б (государственных, муниципальных,корпоративных);

Ø Главная задача – купить такие ц/б,которые принесут дополнительный доход в виде дисконта (облигации), дивидендов икурсовой разницы (акции).

ПИФ является источником выплатыдивидендов.

Управлением капиталом занимаетсяуправляющая компания – коммерческая организация, которая представляет собойсовокупность профессионалов в области ц/б и которые получили лицензию на праводоверительного управления имуществом ПИФа. Управляющая компания не являетсясобственником капитала ПИФа, она может владеть, пользоваться и распоряжатьсякапиталом фонда. Она так же отвечает перед фондом за ущерб, причиненныйвладельцам паев.

Основные функции управляющейкомпании:

Ø Осуществляет доверительное управлениеактивами ПИФа;

Ø Проводит эмиссию инвестиционных паёв;

Ø Устанавливает правила деятельностиПИФа;

Ø Находит наиболее эффективноеприменение денежных средств вкладчиков;

Ø Она должна осуществлять оценкустоимости активов фонда.

За выполнение своих функцийуправляющая компания получает определенное вознаграждение, которое д.б. неболее 5% стоимости активов самого фонда.

Специальный депозитарий – включаетрегистратора, он обеспечивает деятельность ПИФа и защиту интересов пайщиков.Депозитарий работает на основании лицензии.

Функции:

Ø Хранение ц/б;

Ø Учет прав по ц/б;

Ø Ведение реестра владельцевинвестиционных паев.

Для определения стоимостиинвестиционного пая необходимо знать величину чистых активов фонда.

Чистые активы фонда – это активыфонда за минусом всей задолженности фонда (кредиты банку и вознагражденияработникам управляющей компании). Управляющая компания определяет при эмиссииколичество инвестиционных паев и при этом в определенный момент исчисляетсястоимость чистых активов и делится на количество эмитированных инвестиционныхпаев. Т.о. определяется стоимость инвестиционного пая, по которой в данныймомент будет размещаться инвестиционный пай.

Цена покупки инвестиционного пая =стоимость инвестиционного пая + надбавка.

За счет надбавки покрываются всерасходы, связанные с эмиссией инвестиционного пая.

Цена выкупа инвестиционного пая =стоимость инвестиционного пая – скидка.

За счёт скидки покрываются издержкифункционирования инвестиционного фонда.

Капитал фонда должен постоянновозрастать, чтобы обеспечить нормальную деятельность фонда. Для этогонеобходимо выгодное инвестирование капитала фонда. Если фонд должен своимпайщикам, он прибегает к кредитам банка, либо распродает свое имущество.

Техника погашения инвестиционного пая(если фонд открытый):

Пайщик должен делать заявку, вкоторой должен указать количество инвестиционных паев, которые он хочетпогасить и при этом инвестиционный фонд должен в течение 15 дней исполнить этузаявку.

Если инвестор желает приобрестиинвестиционный пай, он тоже делает заявку на количество паев, которые он хочетприобрести.

В обоих случаях инвестор не можетуказывать фонду, куда вкладывать денежные средства.

Инвестиционный пай проходит этапыпервичного и вторичного размещения.

Размещение осуществляется на основецены размещения. Если у фонда недостаточно средств, чтобы покрыть заявки навыкуп паев, он обязан выкупить пай. Погашение инвестиционных паевосуществляется в денежной форме. В случае недостачи денежных средств у ПИФа онможет временно прекратить выкуп инвестиционных паев, в этом случае прекращаетсяразмещение:

Доход по инвестиционным паям –экономическая суть дохода по инвестиционным паям заключается в приростестоимости пая.

Пример:

стоимость инвестиционного пая =стоимость ЧА / количество паев

ЧА = 6 млн. рублей на начало годапродано 10000 шт.

Стоимость 1 пая – 600 рублей.

Доход по ц/б – 2 млн. рублей Þ стоимость ЧА Ý: 6+2= 8 млн. рублей;

Тогда стоимость 1 пая увеличиваетсядо 800 рублей.

Цена размещения – 600 рублей.

Прирост составил 200 рублей.

Прирост стоимости инвестиционного паязависит от 2 факторов: величины дохода и стоимости инвестиционного фонда.

Вывод: ПИФ – финансово-инвестиционнаякомпания, которая имеет определенный имущественный комплекс без образованияюридического лица. Эта организация управляется специальным коллективом –управляющей компанией.

Цель компании – прирост имуществаПИФа. Капитал ПИФа создается за счет денежных средств вкладчиков. Это являетсясобственностью инвесторов.

Деятельность фонда осуществляется засчет субъектов, инвесторов, УК, специальных депозитариев, реестродержателей.

ПИФы получают доход в виде процентов,дисконта, дивиденда, аренды за имущество. Эти доходы накапливаются, тем самымповышая чистые активы.

Социально-экономическое значениефонда

/>Производные ц/б.

Производные ц/б – бездокументарнаяформа выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи сизменением цены лежащего в основе данной ц/б биржевого актива.

В нашей стране понятие производнойц/б появилось в 91 году в з-не «О выпуске и обращении ц/б».

Исторически первые производные ц/бпоявились в 1865 году на Чикагской бирже.

Мощное развитие производных ц/б имеломесто в нашей стране в 80-90 годы, причиной чему послужили крупные масштабысделок.

В связи с этим возникают срочныесделки, т.е. заключение договоров Купли-Продажи товара с отсрочкой платежа.Появляется рынок текущих сделок и рынок срочных сделок.

Целью обращения производной ц/бявляется извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива.

Главные особенности производной ц/б.

q Их цена базируется на цене лежащего вих основе биржевого актива, в качестве которого могут выступать другие ц/б.

q Внешняя форма обращения аналогичнаобращению основных ц/б.

q Временной период обращения ограничен(от нескольких минут до нескольких месяцев).

q Их Купля-Продажа позволяет получатьприбыль при минимальных инвестициях, т.к. инвестор оплачивает не всю стоимостьактива, а только гарантийный биржевой взнос.

Существуют следующие виды производныхц/б:

Ø Фьючерсные контракты;

Ø Биржевые свободно обращающиесяопционы;

Ø Свопы;

Ø Флюрсы;

Ø Кэпсы.

Фьючерс.

Фьючерс – это стандартный типовойсрочный биржевой договор о К-П биржевого актива по цене, установленнойсубъектами сделки в момент заключения сделки, при этом договор исполняется вбудущем.

3 момента, которые необходимоучитывать при заключении контракта.

1. Ото стандарт – типовой договор,форма которого разрабатывается биржей. В нем фиксируется:

v количество;

v срок сделки;

v субъекты сделок.

Торговля идет по цене базовогоактива, фьючерсы, продаются и покупаются лотами (партиями).

2. Биржевой контракт – срочныйконтракт, который заключается только на бирже.

3. Цена на базовый активустанавливается на момент заключения сделки.

Виды фьючерсных контрактов:

Ø Товарный – это срочный контракт наК-П физически реального товара;

Ø Финансовый – срочный контракт на К-Пкакого-либо финансового инструмента. В зависимости от того, что лежит в основебазового актива различают:

q Фьючерсный контракт на валюту;

q Фьючерсный контракт на ц/б;

q Фьючерсный контракт на разницувалютных курсов;

q Фьючерсный контракт на разницуиндексов ц/б;

q Фьючерсный контракт на разницу % ставокпо ц/б.

Финансовые фьючерсы бывают:

Ø С абстрактной базой – финансовыефьючерсы на разницу (курсов валют, % ставок и индексов ц/б);

Ø С конкретной базой – финансовыйконтракт по реально существующим объектам сделок.

Ценой фьючерсного контракта являетсяцена базового актива, она м.б. как меньше, так и больше базового актива.

Когда происходит ситуация, прикоторой фьючерсная цена больше спотовой цены – она называется контанго.

Ситуация, при которой фьючерсная ценаменьше спотовой – бэквардэйшн.

Фьючерсный контракт, заключенный сцелью поставки по нему к-либо биржевого актива – форвардный контракт.

Различия м/у фьючерсным (биржевым) ифорвардным (небиржевым) контрактами.

Характеристики Фьючерс Форвард Стороны договора Расчётная палата – общий покупатель и продавец, конкретные партнеры в контракте обезличены Два конкретных хозяйствующих субъекта Вид правовых обязательств Свободно заменяемые, переуступаемые Не переуступаемые Эмитент и гарант Расчётная (измерительная) палата Отсутствует Качество, количество базы, время поставки Стандартизированы Устанавливаемые сторонами сделки в договорах База контракта Стандартная потребительская стоимость, единая для всех контрактов Расчётная индивидуализируемая потребительская стоимость Ликвидность Зависит от биржевого актива, обычно очень высокая Часто ограничена Частота поставки базового актива Поставка по двери, формально: физическая и обратная (офсетная) 100%-ая Величина залога 2-5% от стоимости контракта. 100%. Способ торгов Определяется правилами торгов. Договорная процедура Риск Минимальный, отсутствует по зарегистрированному биржей фьючерсному контракту Присутствуют все виды рисков, уровень зависит от кредитного рейтинга клиента Регулирование Регулируется биржей и соответствующими гос органами Малорегулируемый

Т.к. игры на разность в ценах лишь вмалой степени зависят от национальных границ, поэтому фьючерсный контрактбыстро превратился в м/народный финансовый инструмент. Этот современныйинструмент выравнивания цен, погашения их колебания на разных рынках,мгновенного усреднения денежного спроса без изменения текущего предложения.

Благодаря фьючерсным контрактам невсегда изменение на рынке денежных капиталов оказывает прямое влияние напроизводство и обращение реальных активов, и тем самым увеличивается общаяустойчивость рыночной экономики.

Биржевой опцион.

Опцион – это право, оформленноедоговором купить, продать или отказаться от сделки на протяжении договорногосрока и по финансовой договорной цене определить объём валюты, любых товаров,ц/б, включая производные ц/б, либо получить определенный доход от финансовоговложения или денежного займа в виде разностной величины фиксированного размера,%.

Обычно в биржевой практикеиспользуется 2 вида опционов: опцион на покупку call и опцион на продажу put.

По первому виду опциона – егопокупатель приобретает право, а не обязательство, получить от продавца опционаопределенную имущественную ценность (акцию, заём, фьючерсный контракт и т.д.),зафиксированный на будущий момент времени по твердо зафиксированной цене.

По виду биржевого актива, которыйлежит в основе опциона, они подразделяются на валютные, фондовые и фьючерсные.

Так же различают опционы:

Американский – опцион, который м.б. реализован влюбое время до окончания срока его действия.

Европейский – опцион, к-й м.б. реализован тольков последний день срока его действия.

В отличие от фьючерсного контракта,ценой которого обычно является цена лежащего в основе биржевого актива, функциюцены опциона выполняет премия, которую покупатель опционауплачивает его продавцу за право выбора исполнить опцион, если это ему выгодно,или отказаться от его исполнения, если это приносит убытки.

Цена исполнения опциона,зафиксированная в нем, остается неизменной в течение всего опционного срока.Премия в биржевых торгах по одному и тому же опциону является величинойпеременной.

Ежедневно расчётная палата проводиткорректировку размера премий (отметка по рынку).

В связи с этим на биржеразрабатываются сложные шкалы зависимости абсолютных размеров премий отзафиксированных в опционе цены, движения биржевых цен на предмет опциона,изменение спроса и предложения на опционы.

Варрант.

Варрант – гарантия, поручительство.Как ц/б выступает в 2 смыслах:

1. Документ,выданный складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся наскладе.

2. Документ, дающийего владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций в течениеопределенного времени по установленной цене (как правило по льготной)

Обязательные реквизиты:

Наименование;

Время и код государственнойрегистрации;

Вид, количество и дата варранта;

Срок хранения;

Величина товара на складе внатуральном выражении;

Вознаграждение хранителю;

Варрант как ц/б м.б. объектом К-П,она м.б. авалирована, а так же обращаться на вторичном рынке, т. образомпокупатель варранта м. покупать товар и м. стать собственником данного товара.

Рынок ц/б.

Рынок – это сфера трудовой деятельности,связанной с обращением товаров.

Существуют следующие виды рынков:

Ø Финансовый, который являетсясоставной частью национального рынка и связан с обращением денежных ресурсов;

Ø Рынок коммерческих и м/банковскихкредитов;

Ø Рынок страховых услуг;

Ø Фондовый рынок.

Фондовый рынок – сферапредпринимательской деятельности с целью получения прибыли посредством купли –продажи ц/б. На рынке ц/б, как и на другом рынке, действуют следующие видызаконов:

Ø Закон конкуренции;

Ø Закон спроса и предложения;

Ø Закон формирования цен.

Функции РЦБ:

I. Общерыночные функции:

Ø Ценовая – формирование цен, ихпостоянное движение;

Ø Коммерческая – получение прибыли отопераций на данном рынке;

Ø Информационная – доведение до своихучастников необходимой информации;

Ø Регулирующая – создание определенныхправил торговли и участие в ней, разрешение споров м/у участниками, контроль иуправление.

II. Специфическая.

q Перераспределительная:

ü перераспределение денежных средствм/у отраслями и сферами рыночной деятельности;

ü перевод сбережений (прежде всегонаселения) из непроизводительной формы в производительную;

ü финансирование дефицита гос бюджетана неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска в обращениедополнительной денежной массы.

q Функция страхования ценовых ифинансовых рисков – хеджирование.

Данная функция стала возможнойблагодаря появлению класса производных ц/б – финансовых фьючерсов и биржевыхсвободно обращающихся опционов.

Структура РЦБ:

Составные части РЦБ имеют своейосновой не тот или иной вид ц/б, а способ торговли на данном рынке.

Классификация РЦБ по определеннымкритериям.

I. В зависимости от эмитента:

Ø Рынок федеральных ц/б;

Ø Рынок региональных ц/б;

Ø Муниципальные ц/б;

Ø Рынок корпоративных ц/б;

Ø Рынок частных лиц.

II. В зависимости от различий в объектахК-П:

Ø Рынок акций;

Ø Рынок облигаций;

Ø Рынок векселей;

Ø Рынок фьючерсов;

Ø Рынок опционов.

III, В зависимости от различий в видах иформах сделок:

Ø Рынок основных ц/б;

Ø Рынок производных ц/б (финансовыхинструментов).

IV. В зависимости от масштабов действия:

Ø Локальный;

Ø Отраслевой;

Ø Национальный;

Ø Мировой.

V. В зависимости от сроков исполнениясделок:

Ø Рынок текущих сделок – рынок снемедленным исполнением сделок в течение одного-двух рабочих дней (кассовый «спот»- рынок). На данном рынке момент заключения и исполнения сделки, как правило,совпадают, т.к. в качестве цены этих сделок выступают текущие цены, т.е.спотовые цены. Они имеют место изменения в течение срока рабочего дня.

Ø Рынок срочных сделок – рынок, когдасделка исполняется в течение двух рабочих дней.

Отличие рынка срочных сделок оттекущих сделок.

1. момент заключенияи выполнения сделки совпадают"

2. цена исполнениясделки устанавливается в договоре на момент заключения сделки. (сходство)

Все условия, имеющие место вдоговоре, подлежат обязательному сходству. (сходство)

VI. Формы расчёта по сделка:

Наличные;

Безналичные.

VII. Различие в форме торговли иразмещения ц/б:

Ø первичный РЦБ;

Ø вторичный РЦБ.

VIII. Различие по степени регулирования иконтроля рынка ц/б.

Ø Организованный рынок ц/б (биржа);

Ø Неорганизованный (небиржевой).

Первичный рынок ц/б.

Первичный рынок ц/б – это приобретение ц/б первымивладельцами в соответствии с определенными правилами. Существуют на первичномрынке 3 этапа (операции):

Ø Эмиссия;

Ø Размещение;

Ø Обращение.

Эмиссия – это установленная закономпоследовательность действий эмитентов в организации выпуска ц/б.

I. Процедура эмиссии включаетследующие этапы:

ü Принятие эмитентом решения о выпускец/б;

ü Регистрация выпуска ц/б;

ü Изготовление сертификатов ц/б длядокументарной формы;

ü Размещение ц/б;

ü Регистрация отчёта об итогах выпускац/б.

Решение о выпуске ц/б должносодержать:

ü Полное наименование эмитента и его юрадрес;

ü Дата принятия решения;

ü Вид эмиссируемых ц/б;

ü Права, закрепленные данной ц/б;

ü Указание количества эмиссируемых ц/б;

ü Указание общего количества;

ü Форма ц/б (документарная,бездокументарная);

ü Печать, подпись.

Регистрация выпуска:

ü Заявление на регистрацию;

ü Решение о выпуске ц/б;

ü Проспект эмиссии;

ü Копия учредительных документов;

ü Документы, подтверждающие разрешениеуполномоченного органа на выпуск ц/б.

Изготовление сертификатов(реквизиты):

ü Наименование эмитента и его юр адрес;

ü Вид;

ü Государственный регистрационныйномер;

ü Порядок размещения;

ü Обязательство эмитента обеспечитьправа владельца;

ü Количество эмиссируемых ц/б;

ü Являются ли они именными или напредъявителя;

ü Печать, подпись.

Размещение:

Эмитент может разместить меньшееколичество эмиссированных ц/б, если это указано в проспекте эмиссии.

Регистрация отчета об итогах эмиссии:

Ø Дата начала и окончания размещения;

Ø Фактическая цена размещения;

Ø Количество размещенных ц/б;

Ø Общий объём поступлений отразмещенных ц/б.

Эмитенты обязаны обеспечить каждомупоказателю возможность ознакомиться с условиями эмиссии ц/б.

II. Размещение ц/б – андеррайтинг – сделка в сфереобращения – происходит переход ц/б бумаг из рук эмитента в руки инвестора.

Существуют следующие виды (формыразмещения) ц/б:

q Подписка на ц/б:

ü Бывает открытой – публичноеразмещение ц/б среди неограниченного круга инвесторов;

ü Закрытая – она определяется средизаранее определенных инвесторов.

Способом закрытой подписки являетсяпродажа обыкновенных акций работникам приватизированного п/п. Подпискаоформляется подписным листом, в котором указывается Ф.И.О. инвестора,количество ц/б и их цены.

q Аукцион:

Проводится в форме открытых изакрытых торгов. Открытый аукцион не требует от покупателей выполнения к-либоусловий, торг ведет аукционист.

Аукцион м. проводиться в виде тендера(реализации пакета акций).

еще рефераты

Еще работы по банковскому делу

Реферат по банковскому делу

Рынок ценных бумаг

30 Августа 2013

Реферат по банковскому делу

Рынок ценных бумаг

30 Августа 2013

Реферат по банковскому делу

Рынок ценных бумаг

30 Августа 2013

Реферат по банковскому делу

Рынок ценных бумаг

30 Августа 2013