Реферат: Лизинг

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ЮЖНЫЙ ИНСТИТУТ МЕНЕНДЖМЕНТА

Кафедра финансов и кредита

К ЗАЩИТЕ ДОПУСКАЕТСЯ

Зав кафедрой

Д-р. экон. наук, проф.

                               Липчиу Н.В.

(подпись)                            (инициалы ифамилия)

«___»________________200_г.

ДИПЛОМНАЯРАБОТА

Натему: Совершенствование системы лизинговых отношений на примере  ОАО«Муниципальная инвестиционная компания»

Специальность06.04.00. –«Финансы и кредит»

Студент гр.98Ф1                               _______________         Мартыненко А.В.

Научныйруководитель,

д-р. экон. наук,проф.                        _______________                Н.В. Липчиу

Нормоконтролер,

Доцент                                                _______________             Т.А. Дворкина

Краснодар- 2003

Введение

Глубокие преобразования, происходящие в экономике, требования,предъявляемые научно – техническим  прогрессом к замене основных фондов, а такженеобходимость более эффективного использования ресурсов  потребовали новыхметодов обновления материально – технической базы. Уровень изношенностиосновных фондов многих российских предприятий достигает 70-90 процентов.Объективно  неизбежно широкомасштабное техническое переоснащение производства.Внедрение новых технологий возможно  только на новом оборудовании.

Для такой перестройки промышленности России необходимы инвестиции.Краснодарский край занимает второе место в России по объему привлеченныхинвестиций. Не последнюю роль в этом сыграла особая форма инвестирования –лизинг, который в силу присущих ему возможностей становиться импульсомтехнического перевооружения, создания необходимых мощностей промышленныхпредприятий и структурной перестройки экономики в целом.

Лизинг становиться альтернативой установившейся форме  продажоборудования из-за рубежа и внутри страны. Он позволяет осуществить полноефинансирование капиталовложений, сохраняя предприятиям финансовую  ликвидность,которая может понадобиться им в оборотном капитале или для других капитальныхвложений.

Целью дипломной работы является особая форма экономической деятельности –лизинг и вся совокупность производственно -  хозяйственных и юридическихотношений, возникающих в связи с использованием  лизинга, и объективнаяэкономическая оценка лизинговой деятельности.

Методами изучения данной проблемы являются методы, присущие таким курсам,как экономика предприятий, финансы предприятий, организация и финансированиеинвестиций, финансовый менеджмент. Особо следует выделить методы эмпирическогоисследования:  наблюдение, сравнение, изме-

рение, и методыфинансовой математики – начисление процентов.

Для решения поставленной цели  решались следующие задачи:

а) изучение экономической сути лизинговых отношений.  Важность этойзадачи объясняется тем, что любая экономическая проблема не может быть решена,не будучи осмысленна и теоретически обоснована;

б) классификация и характеристика отдельных видов лизинга. Такая работаделает возможным определение особенностей разновидностей лизинга и позволяетопределить сферы производства предприятия, где каждая из форм лизинга можетбыть использована с наибольшей эффективностью;

в) оценка преимуществ лизинга и объективной необходимости егоиспользования в условиях финансовой ограничений. Изучение  вопросовпривлекательности лизинга позволяет реализовать его преимущества с максимальнойвыгодой для всех участников лизинговой сделки;

г) освоение механизма заключения и реализации лизинговых договоров.Реализация этой задачи позволяет определить последовательность всего комплексаработ по заключению и успешному совершению лизинговой сделки;

д) освоение методики расчета и обоснования лизинговых платежей.Возмездная основа лизинговых отношений делает платеж за лизинговое имуществоключевым параметром сделки, который поэтому и должен быть точно рассчитан иэкономически обоснован;

е) анализирование эффективности лизинговых проектов. Такой анализнеобходим для обоснования привлекательности проекта, его преимуществ передальтернативными решениями и для прогнозирования результата лизинговой сделки.

Объектом изучения данной работы явились хозяйственные единицы, которыеиспользуют лизинговые отношения в своей деятельности, то есть ОАО«Муниципальная инвестиционная компания».

Исходными данными стали годовые отчеты о прибыли и убытках, бухгалтерскийбаланс ОАО «Муниципальная инвестиционная компания» за 1999-2002гг. (ПриложениеА, Б, В).


1  Теоретические аспекты лизинга

 

 

1.1 Сущность  лизинга,его предмет и субъекты

Лизинг достаточно давно получил широкое распространение во многих странахмира и, прежде всего, в странах с развитой рыночной экономикой. В России пути иформы лизинговых отношений совершенствуются.

Принципиально возможным, с точки зрения  теоретической характеристикилизинга, являются его определение, сама трактовка понятия «лизинг».

Содержание  и роль экономической сущности лизинга в теории и на практикетарактуются по-разному. Одни считают лизинг как своеобразный и перспективный способ кредитования производства и предпринимательской деятельности, другиеавторы отождествляют его с финансовой арендой (ст. 665 ГК РФ) или долгосрочной,которая сводится к наемным, подрядным, прокатным отношениям,  третьи авторы  отмечаютлизинг завуалированным способом купли – продажи средств производства  или правапользования чужим имуществом, а четвертые интерпретируют лизинг как действия зачужой счет, то есть  управление чужим имуществом по поручению доверителя.

Однако при таком разночтении современное понятие лизинга опирается на многовековыеклассические принципы о разграничении понятий «собственник» и «пользователь»имущества. Существование этих понятий заключается в возможности разделениясобственности  на два важнейших правомочия – пользование имуществом  (использование его с целью извлечения дохода и других выгод), и само правособственности (правовое господство лица над объектом собственности), то есть богатство.

Исходя  из  этого, лизинг можно трактовать как способ реализации отношенийсобственности, определяющий состояние производительных сил и производственныхотношений во взаимосвязи.

Такой точки зрения на экономическую сущность лизинга придержи-

ваются многиеспециалисты, которые немало внесли в развитие лизинга в России, а именно М.И.Лещенко  и В.А. Горемыкин, а также В.М. Джуха.

В своей работе «Лизинг» В.М. Джуха также приводит следующее определениелизинга – это особый вид инвестирования временно свободных или привлеченныхфинансовых средств для  приобретения в собственность у определенного продавцализингодателем (арендодателем)  оговоренного с конкретным лизингополучателем(арендатором) имущества и предоставления  затем этого имущества данномуарендатору во временное пользование за определенную плату [12].

Аналогичное определение лизинга приводится в Федеральном Законе «Олизинге». Согласно ст. 2  этого Закона, «лизинг» –  вид инвестиционнойдеятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг на основаниидоговора, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имуществоу определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество заплату во временное владение и пользование [ 2 ].

Свою трактовку лизинга предлагает М.И. Лещенко в своем учебном пособии«Основы лизинга»: лизинг – это кредит, который отличается от традиционнойбанковской ссуды  тем, что предоставляется лизингодателем лизингополучателю вформе переданного в пользование имущества (оборудование, машины, суда и др.),то есть своего рода товарный кредит.

Этот же автор, постоянно исследуя проблемы лизинга и публикуя своистатьи, объясняет экономическую сущность лизинга характером имущественныхотношений, возникающих при лизинговых сделках. Имущество (предмет договорализинга) – собственность лизингодателя, лизингополучатель же в течение срокадействия договора получает право владения и пользования этим имуществом заопределенную плату. Чтобы стать собственником имущества, лизингодательприобретает его по договору купли – продажи у продавца (поставщика), уплативполную его стоимость.

Лизингополучатель  приобретает право владения и пользования имуществом подоговору лизинга,  уплачивая за это право лизингодателю  причитающуюся подоговору плату в виде лизинговых платежей, которые включают в себя полную иличастичную компенсацию стоимости имущества, предусмотренную договором, о такжеплату за предоставленную лизинговую услугу и  дополнительные услуги,предусмотренные договором [20].

В конечном итоге  коммерческая сторона лизинговой сделки длялизингодателя выглядит следующим образом. Общие затраты лизингодателя по сделкемогут быть выражены равенством:

 

ЛД=БС+ПК+ДУ,                                                    (1)

где   ЛД –затраты  лизингодателя;

         БС –балансовая стоимость;

         ПК –плата за используемые кредитные ресурсы;

         ДУ –плата за дополнительные услуги.

Затраты лизингополучателя по лизинговой сделке (то есть сумма лизинговыхплатежей) могут быть подсчитаны по формуле:

ЛП = АО+ПК+КВ+ДУ+НДС+ТП,                                     (2)

где   ЛП – затраты  лизингополучателя;

         АО – амортизационные отчисления,причитающиеся лизингодателю в текущем году;

         КВ – комиссионные вознаграждениелизингодателю; за предоставление имущества по договору лизинга;

         НДС – налог на добавленную стоимость,уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя;

ТП – таможенная пошлина.

Как видим, затраты лизингодателя на приобретение имущества за счет лизинговых платежей могут компенсироваться не полностью.

Комиссионное вознаграждение  служит источником покрытия затратлизингодателя, связанных с данной конкретной сделкой, и, что очень важно,источником образования прибыли.

Итак, по мнению М.И. Лещенко, для лизингодателя коммерческий интереспредставляет собственно лизинговая  сделка, именно она содержит в себеэкономическую выгоду. Что же касается лизингополучателя, то он,  прибегая клизингу, должен соразмерить свои затраты по сделке с той прибылью, которую онможет получить при использовании лизингового имущества. Поэтому  подготовке ксделке должна предшествовать тщательная проработка всех «за» и «против» в видеинвестиционного проекта.

Поскольку экономическая сущность лизинга предопределяется  специфическимиимущественными отношениями, то  при лизинге возможен переход правасобственности на лизинговое имущество от лизингодателя к лизингополучателю: вдоговорах финансового лизинга может предусматриваться право лизингополучателяна выкуп лизингового имущества. Оставляя пока в стороне юридическую итехническую процедуру реализации этого права, рассмотрим его экономическуюприроду.

По истечению срока договора (или до его истечения) лизингополучатель можетстать собственником лизингового имущества, уплатив лизингодателю выкупную цену.Ее устанавливают в договоре лизинга, если выкуп предусматривался договором илиспециальным соглашением сторон. В качестве выкупной цены может быть принятаостаточная стоимость имущества или так называемая «красная», то есть рыночнаяцена такого имущества.

В своем учебном пособии «Инвестиции» Л.Л. Игонина предлагаетрассматривать лизинг как особую форму, имеющую признаки  и производственногоинвестирования, и кредита. Двойственная природа лизинга заключается в том, чтос одной стороны, он является своеобразной инвестицией капитала, посколькупредполагает вложение средств в материальное имущество с целью получениядоходов, а с другой стороны, сохраняет черты кредита (предоставляется наначалах платности, срочности, возвратности) [15].

Выступая как разновидность кредита в основной капитал, лизинг вместе стем отличается от традиционного кредитования. Преимущества лизинга передкредитованием состоят в более широком комплексе предоставляемых услуг. Этоткомплекс, включает: организацию и кредитование транспортировки, монтаж,техническое обслуживание и страхование объектов лизинга, обеспечение запаснымичастями, консультационные, координирующие и информационные услуги.

А по мнению Горемыкина В.А. лизинг в деловом обороте имеет широкую,сложную тройственную основу и содержит в себе одновременно существенные свойстване только кредита и инвестиционной сделки, но и арендной деятельности. Этисвойства тесно сочетаются и взаимопроникают друг в друга  [10].

В частности, с арендой лизинга связывают необязательность перехода правасобственности  на объект к его пользователю, срочный характер сделки,возмездный (платный) характер лизинговых отношений, который схож  с прокатом(арендой) техники, поскольку предполагает в себе сумму амортизационныхотчислений на полное восстановление, затраты по ремонту, обслуживанию имущества,а также определенную долю прибыли в пользу собственника. Исходя из этого,многие авторы  делают вывод, что «основу лизинга составляет аренда», или«принципиальной разницы между арендой и лизингом нет», или «лизинг – особый видаренды имущества с последующей передачей его в собственность лизингодателю»  [12].

На первый взгляд долгосрочная аренда с правом выкупа и финансовая аренда(лизинг), также  предусматривающая в конечном итоге переход арендуемогоимущества в собственность арендатора, аналогичны. Однако отношения,складывающиеся в процессе лизинга и аренды с правом выкупа, при значительномколичестве общих черт имеют и существенные различия.

Согласно статьям  624, 665, 666 ГК РФ, а также Закону «О лизинге», арендас правом выкупа, и лизинг имеют следующие отличительные черты:

— отношения по аренде с правом выкупа основываются на факте наличия

имущества у арендодателя. У лизингодателя же первоначально лизинговоеимущество  отсутствует, а лизинговые  отношения включают приобретение указанныхлизингополучателем основных средств и  сдачу их  лизингодателем в аренду;

— по лизингу арендованное имущество должно быть  использовано только впредпринимательских целях, а по аренде – также в непроизводственных и некоммерческихцелях.

В статье юриста И.Руденко сказано, что неправильное определение видадоговора влечет  за собой следующие последствия:

— неверное отражение субъектами арендных и лизинговых операций по счетамбухгалтерского учета;

-  занижение налогооблагаемой базы в бухгалтерском учете;

— занижение налогооблагаемой базы по налогу на прибыль и налогу надобавленную стоимость и, следовательно, недоплату в бюджет.

Сравнительная характеристика лизинга и аренды, безусловно, важна иполезна. Однако, как показывает анализ, это упрощенный подход, поскольку лизингимеет более сложную, в чем – то противоречивую природу. Его схожесть с арендойпроявляется в том, что в соответствии со своей экономической сутью лизингпредставляет собой  вложение средств на возвратной основе в основной капитал.Предоставляя на оговоренный срок элементы основного  капитала, собственник вустановленное время получает их обратно, чем обеспечивается принцип срочности ивозвратности. За свою услугу он получает вознаграждение в виде комиссионных,обеспечивая принцип платности. Очевидно, что по содержанию  лизингсоответствует кредитной сделке [17].

Исходя из этого, можно  заключить, что с финансовой стороны отношений,лизинг можно рассматривать как форму финансирования, альтернативнуютрадиционной банковской ссуде.

Не менее, чем определение лизинга, важен и сам объект приложения лизинга,его предмет.

Согласно Федеральному закону «О лизинге», предметом лизинга могут бытьлюбые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественныекомплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и др.движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться дляпредпринимательской деятельности.

Естественно, предметом лизинга  не могут быть земляные участки и другиеприродные  объекты, а так же  имущество, которое федеральными законамизапрещено к свободному обращению или для которого установлен особый порядокобращения.

В специализированной литературе предмет лизинга называют объектомлизинговых отношений. Для того, чтобы имущество могло быть использовано вкачестве объекта лизинга, оно должно относиться к основным средствам.

Анализируя ст.3 Закона «О лизинге» можно сделать вывод о  том, чтопредметом лизинга, во – первых, не могут быть оборотные активы  предприятия,поскольку к ним не подходит определение «непотребляемые», и во – вторых, ими неможет быть такой вид внеоборотных активов, как нематериальные активы, посколькуони не имеют вещественной основы.

Как уже отмечалось, главное обязательное условие лизинга, заключается втом, что объекты, передаваемые в лизинг, могут быть использованы исключительнодля предпринимательских целей, то есть для производства промышленной продукции,строительства, сельского хозяйства, торговли, общественного питания и других видовдеятельности. Поэтому, если в лизинговую компанию с предложением взять в арендутехнику, обратились, например, две организации: одна коммерческая,осуществляющая  предпринимательскую деятельность, а вторая – некоммерческий благотворительныйфонд, то лишь в первом случае сделка может быть предметом лизингового соглашения.

Субъектами лизинговой сделки  в зависимости от вида лизинга могут быть отдвух и более сторон. Обязательным участком лизинговых операций  являетсялизингодатель, в качестве которого могут выступать предприятия – производителиобъектов лизинга, лизинговые фирмы, банки. Другим обязательным участкомлизинговой сделки является лизингополучатель – предприятие, нуждающееся влизинговом имуществе. Кроме того в сделке обычно участвует предприятиепроизводитель ценностей, выступающих объектом лизинга, а также коммерческийбанк. В крупномасштабных  лизинговых сделках возможно участие целого рядасубъектов – фирм  и финансово – кредитных институтов [15].

В рассматриваемом уже Законе «О лизинге» (ст. 4) лизингодатель –физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или)собственных средств  приобретает в ходе реализации договора лизинга всобственность имущество  и предоставляет его в качестве предмета лизингализингополучателю за определенную плату, на определенный срок  и наопределенных условиях во временное владение и в пользование  с переходом илибез перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

Лизингополучатель – физическое или юридическое лицо, которое  всоответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга заопределенную плату, на определенный срок и на определенных условиях вовременное  владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.

Продавец – физическое или юридическое лицо, которое в соответствии  сдоговором купли продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленныйсрок имущество, являющееся  предметом лизинга. Продавец обязан передать предметлизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договоракупли – продажи. Продавец может одновременно выступать в качествелизингополучателя.

Субъектов лизинговой сделки В. Газман и Л.Игонина подразделяют на прямыхи косвенных.

К прямым участникам лизинговой сделки относят:

— лизинговые фирмы, компании и банки, выступающие как лизингодатели;

— производственные, торговые  и транспортные предприятия и население(лизингополучатели);

— поставщики  объектов сделки – промышленные и торговые компании.

Косвенными участниками  лизинговой сделки являются:

— коммерческие и инвестиционные банки, кредитующие лизингодателя ивыступающие гарантом сделок;

— страховые компании;

— брокерские и другие посреднические фирмы.

Лизинговыми называются фирмы, осуществляющие операции, для которыхлизинговая деятельность является основной уставной целью. По характерулизинговой деятельности они подразделяются на специализированные иуниверсальные.

Специализированные фирмы, как правило, имеют дело с одним видом товара(легковые автомобили, контейнеры) или товарами одной группы  стандартных видов(строительное оборудование, оборудование для текстильных предприятий). Обычноэти компании располагают собственным парком машин  или запасом оборудования,сами осуществляют  техническое обслуживание и следят за поддержанием его в нормальномэксплуатационном состоянии.

Универсальные лизинговые фирмы передают в аренду самые разнообразные видымашин и оборудования. Они предоставляют арендатору право выбора поставщиканеобходимого ему оборудования. Техническое обслуживание и ремонт  предметааренды осуществляет или поставщик, или сам лизингополучатель. Таким образом,лизингодатель выполняет функцию организации финансирования сделки.

Зачастую не менее важны страховщики – юридические лица, также являющиесякоммерческими организациями  и имеющие лицензию на осуществление  страхованиясоответствующего вида.

Ввиду существенной рискованности  долгосрочных лизинговых сделок, помимо страховщиков, нередко требуются лица, гарантирующие надлежащее

выполнение обязательств по сделке.

Таким образом, стержнем любой лизинговой сделки является финансовая, аточнее кредитная операция. Иными словами, с финансовой стороны, лизинг – этотоварный кредит в основные фонды. Он предоставляется продавцом покупателю ввиде отсрочки платежа за передаваемое в пользование имущество. Лизинг имеетследующую общую принципиальную схему (рис 1.):

/> <td/>

Лизинговая компания

   

Договор купли -продажи

  />

Рисунок1 – Схема лизинга

Общая схема системы лизинговых отношений представлена в Приложении Г.

1.2  Классификация видов лизинга.Функции лизинга

Для организации целенаправленной практической работы по освоениюлизинговых отношений важное значение имеет правильное определение возможныхвидов, форм и способов их реализации, тем более что мировая практика выработаламногочисленные варианты лизинговых отношений.

Большой вклад разработку классификационных основ лизинга внесла Е.Н.Чекмарева. На основе ее работы выполнены классификации видов лизинга у В.Д. Газмана,В.А. Горемыкина, А.И.Джухи.

 В мировой практике при выделении видов лизинга исходят прежде

всего изпризнаков их классификации, которые характеризуют:

-  отношение к арендуемому имуществу;

-  тип лизингового имущества;

—  состав участников лизинговой сделки;

—  тип передаваемого в лизинг имущества;

—  степень окупаемости лизингового имущества;

—  сектор рынка, где проводятся лизинговые операции;

—  отношение к налоговым, таможенным и амортизационным льготам;

—  порядок лизинговых платежей;

—  степень риска для лизингодателя.

К концу 90-х годов на российском лизинговом рынке были представленыпрактически все указанные выше  виды лизинга и разнообразные условия проведения лизинговых операций [8].

В зависимости от состава участников сделки и техники проведения операцииразличают следующие виды лизинга:

— прямой лизинг, при котором собственник имущества (поставщик)самостоятельно  сдает объект в лизинг (двусторонняя сделка). При этойразновидности  лизинга работа без посредников  не только  значительно упрощаетмеханизм сделки и снижает  затраты  на ее проведение, но   и позволяет  самому товаропроизводителю получать  все экономические преимущества  от лизинга;

— косвенный лизинг, когда передача имущества в лизинг  происходит черезпосредника. В основе большинства лизинговых сделок лежит косвенный лизинг,который похож на продажу товара в рассрочку. Эта сделка схожа с классическойлизинговой операцией, так как в ней учувствуют поставщик, лизингодатель илизингополучатель;

— «леведж – лизинг» (leveraged lease), или  раздельный лизинг– лизинг с привлечением заемныхсредств от инвестора, предполагающий участие  нескольких компаний, предоставляющихфинансирование. Собственником имущества становится  основной лизингодатель совсеми вытекающими из этого последствиями, но право на получение лизинговыхплатежей она может предоставить своим заимодавцам. Такой лизинг называется ещегрупповым или акционерным (big – ticket).

Одной из форм прямого лизинга  следует признать возвратный лизинг. Этотвид лизинга характеризуется тем, что собственник имущества сначала продает его будущему лизингодателю, а затем сам же арендует этот объект у покупателя. Такомобразом, в обмен на отказ от права собственности бывший владелец оборудованияполучает средства  для финансирования других своих нужд. Кроме того, арендаторимеет возможность  сократить налоговые выплаты, связанные со стоимостьюарендованного имущества.

По степени окупаемости имущества лизинг подразделяется:

— на лизинг с полной окупаемостью, когда  в течение срока действиялизингового договора  происходит полная или близкая к полной амортизация имущества и, соответственно, выплата лизингодателю стоимости имущества;

—  на лизинг с неполной окупаемостью, при котором в течение срокадействия  одного лизингового договора  происходит частичная амортизацияимущества и окупается только часть её.

У В.Д. Газмана представлена наиболее  удачная и конкретизированнаяклассификация видов лизинга. Поэтому  в соответствии с признаками окупаемости(условиями амортизации)  имущества  он выделил так называемые финансовый иоперативный лизинг. Эти два вида лизинга  было принято считать основными, чтонаходило отражение в п.2 ст.7 Закона «О лизинге» 1998г. Но в редакции новогоЗакона «О лизинге» исключено деление лизинга на виды. Но все – таки  напрактике  эти виды лизинга используются.

Финансовый, или капитальный лизинг (financial, capital lease) представляет  собой лизинг с полной амортизацией.

Оперативный, или сервисный лизинг (operating, service lease)представляет  собой лизинг с неполной амортизацией.

По отношению к арендуемому имуществу (или по объему обслуживания) лизингделится  на чистый и генеральный.

Чистый (нетто) лизинг имеет место в тех случаях, когда все расходы поэксплуатации, ремонту и страхованию имущества принимает на себялизингополучатель, и они не включаются в лизинговые платежи, которые такимобразом отчищаются от всех сопутствующих затрат и поступают  лизингодателю вчистом виде.

Как отмечает Газман В.Д.,  большинство услуг на отечественном рынкелизинга оборудования  является чистыми.

«Мокрый» лизинг предполагает обязательное техническое обслуживаниеоборудования, его ремонт, страхование и другие операции, которые  лежат нализингодателе. В зависимости  от широты спектра и комплексности услуг,выполняемых в процессе «мокрого» лизинга выделяют полный и частичный лизинги [12].

К полному  лизингу относятся сделки, предусматривающие комплекснуюсистему технического обслуживания, ремонта, страхования, а также подготовкиперсонала, служб маркетинга и рекламы. Лизингодатель, сохраняя правособственности на имущество, уплачивает налог на него в течение всего периода.Такая форма лизинга способствует улучшению эксплуатационных возможностейиспользуемого имущества, увеличению выработки продукции, повышению ееконкурентоспособности.

Частичный лизинг (с неполным набором услуг) предполагает заранеесогласованное разделение функций по техническому обслуживанию имущества междусторонами договора.

Генеральный лизинг (lease –line) позволяет лизингополучателю дополнить списокарендуемого оборудования на основе лизинговой линии без заключения новыхконтрактов. Это очень важно для предприятий с непрерывным производственнымциклом.

Наиболее распространенным из перечисленных по этой классификации являетсячистый лизинг.

По типу имущества [10  или объекту сделок [ 10, 12 ] различают:

— лизинг движимости (оборудование, техника, автомобили  и тому подоб-

ное), в томчисле новой и бывшей в употреблении (second hand);

— лизинг недвижимости ( здания, сооружения, суда, самолеты).

В зависимости  от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции,разделяют:

— внутренний лизинг – при его осуществлении лизингодатель илизингополучатель являются резидентами Российской Федерации (п.1 ст.7Федерального закона «О лизинге»);

— внешний (международный) лизинг. К нему относятся сделки, в которых хотябы одна  из сторон принадлежит к разным странам, или кто – то из сторон  имеетсовместный капитал с зарубежной фирмой.

Внешний лизинг подразделяется на импортный, когда зарубежной сторонойявляется лизингодатель, и экспортный, когда зарубежной стороной является лизингополучатель.

В.А. Горемыкин, В.М. Джуха и М.И. Лещенко выделяют еще одну разновидностьмеждународного лизинга – транзитный. Транзитный лизинг имеет место в техслучаях, когда лизингодатель одной страна берет кредит или приобретаетимущество в другой стране и поставляет его лизингополучателю, находящемуся втретьей стране.

По отношению к налоговым, амортизационным льготам различают лизинг:

— с использованием льгот по налогообложению имущества, прибыли, НДС,различных сборов, ускоренной амортизации  и т.п.;

— без использования льгот.

По составу лизингового платежа  на практике различают денежный,компенсационный и смешанный лизинг.

Денежный лизинг имеет место, когда все платежи производятся в денежнойформе.

Компенсационный лизинг предусматривает платежи в форме поставки товаров,производимых на используемом оборудовании, или в форме оказания встречныхуслуг.

Смешанный лизинг основан на сочетании денежных и компенсационныхплатежей.

По размеру лизинговых сделок на практике различают мелкий, стандартный (средний) и крупный лизинг.

Мелкий лизинг (до 100-200 тыс. руб.) широко распространен во многихстранах. Предметом сделок обычно является непроизводственное имущество –компьютеры, оргтехника и т.д. Лизинговые компании, как правило, не занимаютсятакими сделками, поскольку объем работы по оформлению и исполнению такой сделкипочти не отличается от объема по средней сделке, но прибыль гораздо меньше.

Средний лизинг (от 200 тыс. руб. до 2,5 млн. руб.) соответствует наиболеепопулярным видам имущества мини – заводов, технологического оборудования и др.

Крупные лизинговые сделки (более 20 млн.руб.) ориентированы  на такоеимущество, как самолеты, суда, энергетическое оборудование и т.д. Работа в этомсекторе требует наличия больших финансовых ресурсов и профессиональныхспециалистов.

Схема классификации видов лизинга представлена в Приложении Д.

Помимо приведенной характеристики видов лизинга необходимоохарактеризовать понятие «сублизинг» (ст.8 Федерального Закона):

«Сублизинг – видподнайма предмета лизинга, при котором лизингодатель по договору лизингапередает третьим лицам во владение и в пользование за плату и на срок всоответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее отлизингодателя…».

Лизинг как сложное  социально-экономическое явление выполняет важнейшиефункции по формированию многоукладной экономики  и активизации производственнойдеятельности.

Из многочисленных функций лизинга рассмотрим четыре: финансовую, производственную,снабженческую и использования налоговых льгот.

Финансовая функция выражается в освобождении товаропроизводителя

отединовременной оплаты полной стоимости необходимых средств производства и какбы в предоставлении ему долгосрочного кредита.

Производственная функция лизинга состоит в решении проблем производстваза счет временного использования имущества, что является весьма эффектнымспособом материально – технического снабжения и производства новой техники,сопровождаемой разнообразным сервисом.

Сбытовая функция лизинга включает круг потребителей и освоение новыхрынков сбыта.

Функция использования налоговых льгот и амортизируемых льгот имеет следующиеособенности:

— имущество по лизингу учитывается на балансе лизингодателя илилизингополучателя по согласованию между ними;

— лизинговые платежи относятся на себестоимость производимой продукции(услуг), что соответственно уменьшает  налогооблагаемую прибыль;

— ускоренная амортизация, исчисляемая оговоренным в контракте сроком,уменьшает облагаемую прибыль и ускоряет обновление материально техническойбазы.

Таким образом, мы разделяем точку зрения А.Л. Игониной, что лизинг- этоособая форма инвестирования и кредитования, поскольку предполагает вложениесредств в материальное имущество с целью получения дохода, на условияхплатности, срочности и возвратности.


2        экономическая характеристика ПРЕДПРИЯТИЯ

Открытое акционерное общество «Муниципальная инвестиционная компания»создано в 1998г. Администрации  г. Краснодара в уставном капитале компаниипринадлежит 49% акции. Компания  продолжает динамично развиваться, претендуя нароль лидера на региональном рынке лизинга в Краснодарском крае.

Компания изначально создавалась как инвестиционная, и основные операции впервые два года своей жизни осуществляла на фондовом рынке. Однако уже тогдакомпания делала и первые шаги на рынке лизинга. В 1999г. емкость  фондовогорынка значительно снизилась, и компания перенесла центр своей  деятельности наоказание лизинговых услуг.

Сегодня компания – один из крупнейших в регионе операторов на рынкелизинга. За пять лет работы на рынке лизинга компания достигла   следующихрезультатов: по агентскому лизингу объем текущих контрактов на 1 мая 2003г.составил 155213 тыс.руб. (102 контрактоа), поставлено автотранспорта иоборудования в количестве свыше 100 единиц.

Среди постоянных клиентов – МУП «Снежинка», ОАО «Краснодарскиймясокомбинат», ОАО «Трансторг», Муниципальное предприятие ритуальных услуг, ЗАО«Фирма Соя», ЗАО «Роскарфарм» и многие др. Вообще клиентская база весьма обширнаи географически охватывает почти весь Северный Кавказ. Есть клиенты и вРостовской области, Ставропольском крае и даже в Кабардино–Балкарии.

Уставный капитал компании составляет 132 000 руб. и составлен из1320 обыкновенных именных бездокументарных акций номиналом 100 руб. В реестрезарегистрировано 5 акционеров.

Основными направлениями деятельности компании являются:

— операции с долговыми ценными  бумагами – широкий спектр разнообразныхуслуг и операций с векселями, долгами, зачетами;

— финансовое консультирование – услуги по организации эмиссии акций,

их  регистрациив ФКЦБ РФ, проведение реструктуризации и реорганизации акционерного капитала,построение системы защиты от агрессии при скупке акций;

— лизинговая деятельность – поставка  техники, автотранспорта иоборудования по лизинговым схемам предприятиям и организациям г.Краснодара иКраснодарского края.

ОАО «Муниципальная инвестиционная компания» (ОАО «МИК») зарегистрировано  поадресу: 350000, г.Краснодар, ул.Красная 33.

Организационная структура предприятия представлена следующим образом:

а) генеральный директор;

б) заместитель генерального директора;

в) бухгалтерия – она представлена  следующими звеньями:

1)      главный бухгалтер;

2)     заместитель главного бухгалтера;

г) отдел финансовой аренды (лизинга) – представлен начальником отдела;

д) отдел операций фондового рынка –  представлен начальником отдела;

е) охрана 2 человека.

Для анализа динамики ресурсов ОАО «Муниципальная инвестиционная компания»рассмотрим таблицу 1.

Таблица1 –Ресурсы  ОАО «Муниципальная инвестиционная компания»

Показатель 2000г. 2001г. 2002г. 2002г. в % к 2000г. 2001г. 1 2 3 4 5 6 Среднегодовая численность работников, чел. 8 8 8 100,0 100,0 В том числе занятых в основном производстве, чел. 6 6 6 100,0 100,0 Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб. 62 67 110 177,4 164,2 Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс. руб. 4948 11005 66371 1341,4 603,1 В том числе  оборотных средств, тыс.руб. 18 28 258 1433,3 921,4

Анализ таблицы 1 показал, что среднегодовая численность работниковостается стабильной и составляет 8 человек, в том числе  занятых в основномпроизводстве 6 человек.

Среднегодовая стоимость основных средств увеличилась. Темп роста составилв 2002г. по сравнению с 2000г. 74,4%, в 2002г. по сравнению с 2001г. -64,2%.Среднегодовая стоимость оборотных средств также имеет тенденцию к росту. В2002г. они составляли 66371 тыс. руб., что в 13,4 раза больше, чем в 2000г. и в6 раз больше, чем в 2001г. Оборотные средства растут быстрее, чем основныесредства. Это указывает  на ускорение оборачиваемости активов предприятия. Втом числе еще больше выросли оборотные  запасы и затраты. Так, запасы и затратыв 2002г. по сравнению с 2000г.  увеличились в 14 раз и, по сравнению с 2001г. –в 9 раз, и составили 258 тыс. руб.

Эффективность производственной, инвестиционной и финансовой деятельностипредприятия получает законченную денежную оценку в системе показателейфинансовых результатов. Важнейшим из них является прибыль, которая в условияхрыночной экономики  является основой экономического развития предприятия.Деятельность «Муниципальной инвестиционной компании» приведена в таблице 2.

Таблица 2 – Результаты деятельности ОАО«Муниципальная инвестиционная компания», тыс. руб.

Показатель 2000г. 2001г. 2002г. 2002г. в % к 2000г. 2001г. 1 2 3 4 5 6 Выручка от реализации (без НДС и акцизов). 41218 108457 21963 53,3 20,3 Валовая прибыть, всего 1456 2188 5598 384,4 255,9 Прибыль (убыток) от продаж 159 941 4820 3031,4 512,2 Прибыль (убыток)до налогообложения 168 221 1151 685,1 520,8 Прибыль (убыток) от обычной деятельности 112 112 816 728,6 728,6 Чистая прибыль 112 112 816 728,6 728,6

Анализ таблицы 2 показал, что все показатели имеют тенденцию к росту,кроме выручки от реализации. Она снизилась в 2002г на 46,7% и 79,7% посравнению с 2000г.и 2001г. соответственно. Несмотря на это, валовая прибыльрастет. Она увеличилась в 3,8 раз по сравнению с 2000г. и в 2,6 раза посравнению с 2001г. Прибыль от продаж в 2002г. по сравнению с  2000г.увеличилась в 30 раз, а по сравнению с 2001г – в 5 раз. Так как этот показательотражает  эффективность основной деятельности предприятия, то можно сделатьвывод, что эффективность оказания лизинговых и других услуг достаточно высока.

Эффективность всей хозяйственной деятельности так же высока, так какприбыль до налогообложения растет. По сравнению с 2000г, она выросла в 30 раз,а по сравнению с 2001г. – в 5 раз.

Прибыль от обычной деятельности и чистая прибыль равны. Чистая прибыль в2000г. и в 2001г. составила 112 тыс. руб. В 2002г. она составила 816 тыс.руб.,она увеличилась больше чем в 7 раз. При этом чистая прибыль растет быстрее, чемприбыль от продаж, что положительно характеризует результаты деятельности ОАО«Муниципальная инвестиционная компания».

В условиях рыночной экономики значительный интерес представляет оценкаделовой активности предприятия. Она выражается в динамичности развитияпредприятия, достижении поставленных им целей. Анализ деловой активностипредприятия необходим для определения его конкурентоспособности как деловогопартнера. Поэтому информация о деловой активности предприятия позволяетбыстрее  принимать правильные коммерческие решения, сводит к минимумувероятность финансовых потерь при заключении сделок.

Оценить деловую активность ОАО «Муниципальная инвестиционная компания»позволит следующая таблица 3.

Анализ таблицы 3 показал, что в 2002г. по сравнению с 2000г и 2001г.деловая активность предприятия снизилась.

Произошло увеличение прибыли и среднегодовой величины капитала.Среднегодовая величина капитала увеличилась на 57887 тыс.руб. и 47393 тыс.руб.по сравнению с 2000г. и 2001г. соответственно. Прибыль до налогообложения в2002г. увеличилась на 983 тыс.руб. по сравнению с 2000г. и на 930 тыс. руб. посравнению с 2001г.

Произошло снижение выручки от реализации, годовой производительноститруда и фондоотдачи. Выручка от реализации в 2002г. по сравнению с 2000г. и2001г. снизилась на 19255 тыс. руб. и на 86494 тыс.руб. Годоваяпроизводительность снизилась по сравнению с 2000г. на 2407 тыс. руб., а посравнению с 2001г. – на 10812 тыс.руб. Фондоотдача в 2002г. составила200руб., что на 465 руб. меньше, чем в 2000г. и на 1419 руб. меньше, чем в2001г.

Оборачиваемость всех финансовых ресурсов снизилась, т.е. произошлозамедление оборачиваемости и увеличился период их оборота. Особенно снизилсякоэффициент оборота оборотных запасов и затрат в 2002г. на 91,99 пунктов посравнению с 2000г. и на 140,78 пунктов по сравнению с 2001г. Наибольше всегоувеличился период оборота всего капитала. Этот период увеличился  на 1031 деньпо сравнению с 2000г. и на 1042 дня по сравнению с 2001г.

Несмотря  на все отрицательные изменения, рентабельность финансовыхресурсов возросла. Так, рентабельность собственного капитала в 2002г. составила 90,5%, что на 70% больше, чем в 2000г. и на 65,7% больше, чем в2001г.

Выросла рентабельность оборотного капитала на 0,4% по сравнению с 2000г.и на 1,7% по сравнению с 2001г. Рентабельность продаж в 2002г. выросла на 1,5%по сравнению с предыдущими годами.

Таблица 3 – Показатели деловой активности ОАО«Муниципальная инвестиционная компания»

Показатель 2000г. 2001г. 2002г. Отклонение 2002г 2000г. 2001г. 1 2 3 4 5 6 Среднегодовая величина капитала, тыс.руб. 8484 18978 66371 57887 47393 Выручка от реализации, тыс.руб. 41218 108457 21963 -19255 -86494 Прибыль до налогообложения, тыс.руб. 168 221 1151 983 930 Фондоотдача, руб. 665 1619 200 -465 -1419 Годовая производительность труда, тыс.руб. 5152 13557 2745 -2407 -10812

Коэффициент оборачиваемости:

— всего капитала

— собственного капитала

— оборотного капитала

— оборотных запасов и затрат

— дебиторской задолженности

— кредиторской задолженности

4,86

49,96

8,33

104,61

12,02

8,61

5,71

121,73

9,86

153,40

12,37

9,89

0,33

17,27

0,72

12,62

0,94

1,36

-4,53

-32,69

-7,61

-91,99

-11,08

-7,25

-5,38

-104,46

-9,14

-140,78

-11,43

-8,53

Период оборота, дней:

— всего капитала

— собственного капитала

— оборотного капитала

— оборотных запасов и затрат

— дебиторской задолженности

— кредиторской задолженности

75

7

44

3

30

42

64

3

37

2

30

37

1106

21

507

30

388

268

1031

14

463

27

358

226

1042

18

470

28

358

131

Рентабельность, % :

— всего капитала

— собственного капитала

— оборотного капитала

— продаж

1,98

20,36

3,40

0,30

1,16

24,80

2,01

0,30

1,73

90,49

3,75

1,77

-0,25

70,13

0,35

1,47

0,57

65,69

1,74

1,47

Можно сделать следующие выводы о деловой активности ОАО «Муниципальнаяинвестиционная компания»:

— в результате снижения в динамике коэффициентов оборачиваемости и ростапродолжительности периода оборота произошло замедление оборачиваемости средств,что привело к их перерасходу, то есть дополнительное привлечение в оборот;

— так как выручка от реализации значительно снизилась, то из этогоследует, что снизился объем заключения договоров, оказываемых услуг либо

 поступлениеплатежей происходит не вовремя;

— недостаточно эффективно используются ресурсы компании, кроме собственногокапитала, так как его  рентабельность высока;

— не выполняется следующее соотношение:

 

Тп > Тв >Тк >100%,                                                                        (3)

где   Тп  - темп роста прибыли, процентов;

         Тв –темп роста выручки от реализации, процентов;

         Тк –темп роста всего капитала  предприятия, процентов.

Это соотношение не может быть  выполнено из – за недостаточного уровнявыручки, то есть следует ее увеличить при одновременном снижении расходовпредприятия. Это может быть сделано путем привлечения более широкого кругаклиентов, расширением ассортимента продукции.

Одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия является стабильность его деятельности, которая связана с общей  финансовойструктурой предприятия соотношением его активов и  пассивов, зависимостью откредиторов. В этом плане большое значение имеет анализ финансовой устойчивостии платежеспособности предприятия. Для этого рассмотрим таблицу 4.

Анализ таблицы 4 показал, что собственные и заемные средстваувеличиваются. На конец 2002 г. собственные средства составили 1638 тыс.руб.,что на 732 тыс.руб. больше, чем на начало года. Заемные средства выросли на84537 тыс.руб. Увеличивается недостаток в собственных оборотных средствах.

Коэффициенты  концентрации собственного капитала, соотношения заемных исобственных средств, обеспеченности собственности  собственными средствамисвидетельствуют о неустойчивом финансовом положении ОАО «Муниципальнаяинвестиционная компания»: и об усилении зависимости предприятия от внешнихкредиторов. Все они не соответствуют нормативным значениям.

Коэффициенты ликвидности имеют тенденцию роста. Так, коэффициент

абсолютнойликвидности, самый жесткий  критерий ликвидности, составляет 0,35 (по нормативуон должен быть в границах 0,2 -0,5). На начало 2002г. баланс не был абсолютноликвидным, так как значение его было равно 0,08.

Коэффициент быстрой ликвидности, который наиболее точно отражает текущуюплатежеспособность предприятия, имеет значение, превышающее нормальное – 1,63. Оптимальноезначение этого коэффициента должно быть в пределах 0,7-0,8, а по некоторымданным равно единице. Таким образом, этот коэффициент имел оптимальное значениена начало 2002г.

Коэффициент текущей ликвидности отражает ожидаемую платежеспособностьпредприятия. Этот коэффициент должен быть  больше или равен 2, то есть ожидаемая платежеспособность ОАО «Муниципальная инвестиционная компания»недостаточна, так как на конец 2002г. значение коэффициента 1,65, что на 0,92пункта больше, чем на начало года.

Таблица 4 – Показатели характеризующие  ликвидность ифинансовую устойчивость ОАО «Муниципальная инвестиционная компания» в 2002году.

Показатель На начало года На конец года Отклонение 1 2 3 4

Собственные средства, тыс. руб.

В том числе:

— собственные оборотные средства, тыс.руб.

— в процентах к собственным средствам

906

-8119

-896,14

1638

-60703

-3705,92

732

-52584

-7183,61

Заемные средства, тыс.руб.

В том числе:

— краткосрочные кредиты, тыс.руб.

— кредиторская задолженность, тыс.руб.

22831

5752

13533

107368

8135

18746

84537

2383

5213

Коэффициенты:

— концентрации собственного капитала

— соотношения заемных и собственных средств

— обеспеченности собственными средствами

— покрытия запасов и затрат собственными средствами

— абсолютной ликвидности

— быстрой ликвидности

— текущей ликвидности

0,04

25,20

-0,55

-172,74

0,08

0,73

0,73

0,02

65,55

-1,30

-129,71

0,35

1,63

1,65

-0,02

40,35

-0,75

43,03

0,27

0,90

0,92

Таким образом, в 2002г. экономическая деятельность ОАО «Муниципальнаяинвестиционная компания» улучшилась. На это указывает увеличение капитала ОАО«Муниципальная инвестиционная компания», увеличение прибыли, рентабельности, атакже увеличение ликвидности.

Усиление зависимости от кредиторов обуславливается спецификой ОАО«Муниципальная инвестиционная компания», так как предприятие передает в лизингдорогостоящее имущество, что требует привлечения дополнительного капитала.

Предприятие, согласно учетной политике, использует метод определениявыручки для целей налогообложения «по оплате». Поэтому неоплаченные  услугиотразились на выручке, что в свою очередь повлекло замедление показателейоборачиваемости. Но в целом эффективность оказания услуг ОАО «Муниципальнаяинвестиционная компания» достаточно высока.


3 Совершенствованиесистемы

 лизинговых отношений

3.1  Экономические преимуществализинга

За последние несколько лет лизинг обрел значительный  вес в  структуреинвестиций в реальный сектор экономики России. Число организаций работающих полизингу, растет.

Источником развития лизинговогобизнеса являются заложенные в нем широкие возможности и преимущества длякаждого участника сделки.

Для поставщика оборудования лизинг –это дополнительная возможность реализовать свою продукцию, особенно на рынках снедостатком свободного капитала у конечных потребителей их продукции.

Для банков применение схемы лизингасущественно снижает кредитные риски, так как в случае временной неплатежеспособности лизингополучателя лизингодатель рассчитывается с банком – кредитором поочередной выплате из собственных средств.

Преимущества лизинга для предприятия– лизингополучателя следующие:

а) все лизинговые платежиотносятся лизингополучателем на себестоимость;

б) применение ускореннойамортизации позволяет предприятию по окончании срока лизинга получить практическиновую технику или оборудование по минимальной остаточной стоимости, при этомдостигается также  значительная экономия налога на имущество;

в) лизингодатель илизингополучатель могут использовать приемлемые схемы и формы выплатылизинговых платежей – помесячные, поквартальные, сезонные и т.д. В этом вопроселизинговые компании проявляют значительно большую гибкость, чем банки;

г) заключить лизинговыйдоговор значительно легче, чем кредитный, так как предоставляемое лизингодателюимущество до окончательного выкупа остается в собственности лизинговойкомпании, а она чувствует себя значительно более защищенной от рисков, чембанк, выдавший кредит. Кроме того, проценты по кредиту на покупку имуществавключаются в лизинговые платежи и относятся на себестоимость, в то время какпредприятие, самостоятельно взявшее кредит на приобретение основных средств,уплачивает кредитные проценты за счет прибыли;

д) приобретая по лизингуосновные средства, предприятия имеют возможность направить освобождающиесясобственные средства на другие хозяйственные цели.

Особенно выгоден лизинг маломупредпринимательству по следующим причинам:

-      лизинг дает возможность маломупредприятию расширить производство без крупных единовременных затрат инеобходимости привлечения заемных средств;

-      ограничивается привлечение заемногокапитала и в балансе малого предприятия  поддерживается оптимальное соотношениесобственного и заемного капитала;

-      арендные платежи производятся послеустановки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, и тем самым арендующеемалое предприятие имеет возможность осуществлять платежи из средств,поступающих от реализации продукции, выработанной на этом оборудовании.

Для государства лизинг важен каксредство:

-      для ускорения процессавоспроизводства, внедрения достижений научно — технического прогресса;

-      создания новых рабочих мест;

-      привлечения инвестиций в страну;

-      увеличения налоговых поступлений вбюджет за счет активизации производства и предпринимательства.

ОАО «Муниципальная инвестиционнаякомпания» для оценки преимуществ лизинга предлагает своим клиентам рассмотретьтри различных варианта приобретения автотранспортных средств:

-     лизинг автомобиляс помощью компании;

-     покупкаавтомобиля на прямую;

-      покупка автомобиля при помощибанковского кредитования.

При прямой покупке автомобиляпредприятие использует в качестве источника приобретения чистую прибыль (инструкцияГНС №37 от 10.08.1995г.).

Если прибегать к банковскомукредитованию для покупки автомобиля, то в соответствии с Положением №552 от05.08.1992г «О составе затрат по производству и реализации продукции (работ,услуг) и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых приналогообложении  прибыли» в себестоимость продукции не включаются  затраты наоплату процентов по полученным кредитам банков,  связанным с приобретениемосновных средств, нематериальных  и иных внеоборотных активов.

Согласно ст. 31 Федерального закона«О финансовой аренде (лизинге)» ОАО «Муниципальная инвестиционная компания»применяет механизм ускоренной амортизации предмета лизинга с коэффициентомускорения до 3 (трех), что позволяет проводить ускоренную амортизацию объектализинга и к моменту окончания договора лизинга автомобиль передается на баланслизингополучателя по значительно списанной остаточной стоимости, соответственнопредприятие в последующем будет экономить на уплате налога на имущество.

При сравнении вариантов приобретенияОАО «Муниципальная инвестиционная компания» так же предлагает обратитьвнимание  на рассрочку платежей во времени. Приобретение автомобиляодновременно требует привлечения и отвлечения значительной суммы средств, в то жевремя, как по  договору лизинга платежи вносятся в течение длительного срокадействия договора. При банковском кредитовании не всегда предприятию удаетсявзять кредит на срок свыше 1 года, поскольку банковская деятельность связана срезервированием  и нормативами Центробанка России.

При лизинге у «Муниципальнойинвестиционной компании» можно получить  рассрочку платежей до 3х лет, нопроцентная ставка останется фиксированной на весь срок действия договора ( вотличие от банковского кредита).

Еще одним положительным моментом является тот факт, что лизингополучатель во время действия договора будетизбавлен от проблем постановки на учет в ГИБДД и прохождения первого техническогоосмотра. К тому же договором лизинга предусматривается страхование любойтехники, взятой в лизинг, от угона и ДТП.

Важными недостатками лизингаявляются:

-     на лизингодателяложиться риск морального старения имущества и неполучения лизинговых платежей;

-     длялизингополучателя стоимость лизинга выходит больше чем  цена покупки илибанковского кредита.

Однако положительных моментов,свойственных лизингу, намного больше, чем отрицательных, а с введением в Россииналоговых, таможенных и других льгот преимущества лизинга усилятся.

Существует ряд факторов, мешающихстановлению лизинговой деятельности в России:

-     высокие процентыза кредит на современном денежно – кредитном рынке заметно повышают размерылизинговых платежей;

-     влияниеинфляционных  ожиданий заставляет сокращать сроки погашения задолженности полизингу;

-     имеется узкийкруг потенциальных клиентов с устойчивой платежеспособностью, для предприятий,не относящихся к этой категории, необходима федеральная программа поддержкиучастия в лизинговых проектах (проблема государственной гарантий).

Исходя из вышеуказанных причин,директора лизинговых компаний

называютпочти идентичный перечень трудностей, влияющих на лизинговую деятельность:

а)  необходимостьболее дешевого, долгосрочного финансирования;

б)  неясныенормы налогообложения  (72%)  [28];

в)  противоречиваянормативная база (28%)  [28];

г)  сложные идлительные таможенные процедуры (24%) [28];

д) общаянеосведомленность потенциальных клиентов о преимуществах лизинга как способафинансирования приобретения оборудования;

е)  политическаянестабильность и кризис неплатежей [ 22].

Таким образом,лизинг может успешно работать только на основе льгот. Эти льготы, которыегосударство предоставляет само себе, ускоряя темпы своего экономического и технологическогоразвития и сводя при этом к минимуму собственные затраты.

3.2      Правовые основылизинговых отношений

 

Сложность отношений, складывающихся по поводу лизинговых сделок, вызываетнеобходимость исследования не только экономической, но и  юридической природылизинга. Надежное правовое обеспечение лизинговых отношений – это гарантия изалог успешного развития лизингового бизнеса.

На современном этапе в России можно выделить три характерных периода встановлении лизинга как экономической формы определенной совокупностихозяйственных операций и формирования его правовой среды.

В первом периоде отсутствие законодательства по лизингу было сопряжено снеразвитостью этой формы предпринимательства.

Во втором периоде – с начала 90х годов – лизинговая деятельностьосуществлялась по аналогии с арендой без специальных нормативных изаконодательных актов. При этом такая неопределенность увеличивала степеньриска участников лизингового процесса и тем самым  сдерживалапредпринимательскую инициативу и ограничивала реализацию достижений научно –технического прогресса.

Третий период–  с 1994 года – характеризуется активным формированиемспециальной нормативной базы лизинговых сделок. В России лизинг первоначальнонашел свое правовое закрепление в актах Правительства РФ и Указах ПрезидентаРФ. Первым нормативным документом, посвященным правовому регулированиюлизинговых отношений, явился Указ Президента РФ от 17 сентября 1994г № 1929 «Оразвитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности» .¹

Во исполнение этого Указа Правительство РФ 29 июня 1995г. принялоПостановление №633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности».² Данным актом утверждено Временное  положение о лизинге, ряд положений которогосохраняет свое значение и после введения в действие второй части Гражданскогокодекса РФ.

На основе  предыдущих  правительственных постановлений была принятаФедеральная программа  развития лизинга на 1996-2000гг, которая была призванаактивизировать инвестиционные процессы с применением лизинга. В программе былопредусмотрено создание опорных (или «образцовых») лизинговых компаний, которыемогли бы иметь привилегированное положение при получении льготныхгосударственных кредитов и рассмотрении заявок в инвестиционных конкурсах.Согласно этой программе, в России было создано семь региональных лизинговыхцентров, в том числе и в Краснодаре на базе ГУП «Кубаньинвест»,  с которымтесно сотрудничает ОАО «Муниципальная инвестиционная компании».

Постановлением № 752 «О государственной поддержке развития лизинговойдеятельности» от 27 июня 1996г. Правительство РФ признало целесообразнымежегодно предусматривать в 1997-2000 гг. в Федеральной

____________________

¹ Утратил силу всоответствии с Указом Президента РФ  от 22.04.99. № 524.

²  Утратило силу всоответствии с Постановлением Правительства РФ от 12.07.99. № 794.

 программе средства в размере до 8 млрд. руб. для финансирования проектов с использованием лизинга. Этим же Постановлениемпредусматривалось учесть при разработке Налогового кодекса РФ комплекс мер поналоговому стимулированию инвесторов, осуществляющих операции финансированиялизинга с использованием оборудования отечественного производства.Следующим крупным шагом всоздании лизингового национального законодательства стало  принятие частивторой Гражданского  кодекса РФ, содержащего раздел о финансовой аренде (лизинге). Кодекс исходит из того, что  лизинговый договор являетсяразновидностью договора аренды. ГК РФ опирается на положения конвенции УНИДРУА«О международном финансовом лизинге» (Оттава, 28.05.88). Оттавская Конвенцияпредназначена для регулирования отношений по поводу международного финансовоголизинга.Был разработан и введен  вдействие Федеральный закон « О лизинге» от 29 октября 1998г. №164-ФЗ. Внастоящее время этот Закон не действует. На базе этого Закона действует Федеральныйзакон «О финансовой аренде (лизинге)» в редакции от 29.01.2002г. № 10-ФЗ.Нормативным документом побухгалтерскому учету для отражения лизинговых операций является Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 17 февраля 1997г. № 15 «Оботражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга».В связи с тем, что принятиенового Закона « О лизинге» вызвало много споров, остановимся на немпоподробнее.

Отдельныеположения Закона 1998года требовали доработки и приведения в соответствие сзаконодательством РФ. В Государственной думе обсуждались проекты поправок кэтому закону. Но все  новации сводились к уточнению отдельных формулировок ивторостепенных положений. Вопросы о сохранении льгот по налогообложению прибыли,ускоренной амортизации, об отмене необоснованного двойного налогообложенияналогом на добавленную стоимость даже не обсуждались [18].

С помощью Закона  №10-ФЗ многие нормы ранее действовавшего законодательного акта были приведены всоответствие с ГК РФ, Конвенцией УНИДРУА и другими нормативными актами.

Прежде всего, следуетотметить, что изменилось само название законодательного акта. Теперь этоФедеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)», то есть название сталоодноименным с § 6 гл. 34 ГК РФ. Это означает, что действие Закона формально нераспространяется, например, на сделки оперативного лизинга. Те лизинговыекомпании, которые специализировались на оперативном лизинге, не могутиспользовать льготы по ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3 (трех).Теперь такие компании будут действовать через схему сублизинга, чтобы непонести значительного ущерба.

Также Закон №10 –ФЗотменил условие, согласно которому ранее средства для приобретения предметализинга должны были быть только «денежными». Сейчас это условие уже  необязательно.В результате у лизинговых компаний появились дополнительные возможности дляманевра в ходе их инвестиционной деятельности (ст.4).

Ст.5 Закона №10 –ФЗпредусматривает теперь функцию кредитования лизинговых операций физическим лицом.Таким образом, лизинг становится более открытым для частных инвестиций.

Предусмотренное ранеест.6 лицензирование лизинговой деятельности исключено. Таким образом, клизинговым компаниям могут быть отнесены коммерческие  организации, которые всоответствии со своими учредительными документами вправе осуществлятьлизинговую деятельность.

Законом №10 –ФЗ отмененаст.9, в которой содержался запрет на недопустимость совмещения в одном лицелизингополучателя и лизингодателя. Этот запрет приводил к невозможностииспользования авансовых платежей. Внесенное изменение позволяет легализоватьавансовые платежи и тем самым облегчает условия проектирования лизинговойсделки (минимизация рисков лизингодателей, сокращение величины заемных средств).

В Федеральном законе «Олизинге» имелась целая глава «Государственная поддержка лизинговойдеятельности». В ней насчитывалась 14 мер государственной поддержки лизинга, нов настоящее время, кроме изъятия двух мер, в ней ничего не изменилось – все ониносят рекомендательный характер. На основании этого  в ряде регионов России, втом числе и в Краснодарском крае, приняли законы о льготном налогообложении вчасти налогов, поступающих в местный бюджет, а также наметили меры поддержки исоздания социальных фондов поддержки лизинга. Законодательным собранием Краснодарскогокрая принята программа поддержки лизинга. ¹

Также в Законе №10 – ФЗприняты новые экономические механизмы лизинга: определение выручки, сущностьлизинговых платежей, отсрочка платежей, таможенный режим и др.

По нашему мнению,новации с изменением названия закона и внесением некоторых дополнений необеспечивают лексической чистоты текста, а значит,

неулучшают его с точки зрения формы. Но несомненно то, что после  вступления всилу Закона №10-ФЗ законодательство по лизингу предприняло шаги ксовершенствованию системы лизинговых отношений.

На смену Федеральнойпрограмме развития лизинга на 1996-2000гг. была принята 10 июля 2001г. Программасоциально – экономического развития Российской Федерации на среднесрочнуюперспективу (2000-2004 годы) (утверждена распоряжением Правительства РФ), где вчисле основных механизмов реализации структурной политики названо «расширениеиспользования финансового лизинга», включая участие государства в капиталелизинговых компаний.

Таким образом, можнозаметить, что в части нормативно — правовой базы в области лизинга за последниегоды был принят целый ряд законодательных и нормативных документов  инадлежащая база  еще не создана окончательно, но активно формируется.

_____________________

¹ Законодательноесобрание краснодарского края. Информационная бюллетень №16(46):25.09.2000г.

3.3 Механизм заключения лизинговойсделки

Классическому лизингу свойствен  трехсторонний характер взаимоотношений:лизингодатель, лизингополучатель, поставщик оборудования. Сама лизинговаяоперация осуществляется по следующей схеме (рис.2).

/> 


/>

Рисунок 2 — Принципиальная  схема лизинговой операции

1) Компания,желающая арендовать оборудование, выбирает его  у поставщика (производителя) сучетом количества, цены, сроков изготовления и поставки.

2)  Затемлизингополучатель (потребитель) заключает  с лизингодателем (лизинговойкомпанией) лизинговый договор.

3) Лизинговаякомпания получает кредит от банка или какой либо другой кредитной организациина покупку оборудования. Кредитор возлагает всю ответственность за погашениекредита на лизингодателя (лизинговую компанию).

4) Лизингодательоплачивает стоимость оборудования поставщику и становится владельцем этогооборудования.

5) Лизингодательосуществляет страхование этого оборудования в страховой компании.

6) Лизингодательдоговаривается с поставщиком о поставке этого оборудования лизингополучателю.

7) Лизингодательпогашает основную стоимость кредита и проценты по нему банку или другойкредитной организации.

Так например, ОАО «Муниципальная инвестиционная компания» активносотрудничает с ООО «Кубанский универсальный банк», который выступает в качествекредитора, развивает совместную деятельность с ООО  «Муниципальная страховая компанияг.Краснодара» по страхованию лизинговых контрактов, а так же инвестиционнаякомпания предлагает поставки автомобилей: «ЗИЛ», «МАЗ», «КамАЗ», «ГАЗ», «ПАЗ»,«УАЗ» и некоторые модели ВАЗ. Возможна установка холодильного оборудованияфирмы «TERMO King», «Carrier», « Optima» «Micro rafe».

Как в любой сложной финансовой сделке,  а лизинговые операции являютсятакими, можно выделить три больших этапа:

1) подготовка и обоснование;

2) юридическое оформление;

3) исполнение.

На первом этапе оформляются следующие документы:

— заявка, получаемая лизингодателем от будущего лизингополучателя напокупку оборудования;

— заключение о платежеспособности лизингополучателя и эффективности лизингового проекта;

-  заявка – наряд,  направляемая лизингодателем поставщику оборудования;

-  заявка, направляемая  лизинговой компанией банку, о предоставленииссуды для проведения лизинговой сделки.

На втором этапе оформляются следующие документы:

— кредитный договор, заключаемый  лизинговой компанией с банком, опредоставлении ссуды для проведения лизинговой сделки;

-  договор купли — продажи объекта лизинга;

-  акт приемки — сдачи объекта лизинга в эксплуатацию;

-  лизинговый договор (соглашение);

— договор на техническое  обслуживание передаваемого в лизинг имущества,если обслуживание будет осуществлять лизингодатель;

-  договор на страхование объекта лизинга.

На третьем этапе осуществляются эксплуатация поставленного оборудования(имущества). При этом ведется бухгалтерский учет и отчетность по всемлизинговым операциям, осуществляется выплата лизингодателю лизинговых платежей,а по истечении срока лизинга оформляется договор о дальнейшем использованииимущества.

Любая лизинговая сделка начинается с получения лизингодателем заявки отбудущего лизингополучателя на покупку имущества и сдачи его во временноепользование.

Заявка в ОАО «Муниципальная инвестиционная компания»  на предоставлении влизинг имущества составляется в определенной форме (Приложение Е). В ней должныобязательно присутствовать наименование имущества, его параметры, технические иэкономические характеристики, а также же местонахождение потенциальногопоставщика и его реквизиты.

Инициатива в заключении лизинговой сделки исходит от лизингополучателя,который знает, какое имущество ему нужно и кто его производит. Вместе с темлизингополучатель может обратиться к лизингодателю с просьбой подобратьпоставщиков требуемого имущества.

ОАО «Муниципальная инвестиционная компания» не является  стороннимнаблюдателем в процессе зарождения сделки. Для того, чтобы о ней знал будущийпользователь, она ведет рекламную кампанию своей деятельности, объясняяпреимущества лизинга для  лизингополучателей, собирает информацию оперспективных видах оборудования, ценах, поставщиках, анализирует спрос идругие факторы.

Одновременно с заявкой или после принятия решения  о ее рассмотрениилизингодателем  потенциальный лизингополучатель представляет все документы,которые потребует лизингодатель. В стандартный набор документов входят:

а) нотариально заверенные копии учредительных документов, бухгалтерскийбаланс за последний год или квартал с аудиторской проверкой;

б) экономическое обоснование и анализ эффективности сделки (бизнес-план);

в) гарантийное обеспечение сделки.

ОАО «Муниципальная инвестиционная компания» требует следующий переченьдокументов:

1) нотариальнозаверенные копии учредительных документов (устав, учредительный договор,свидетельство о регистрации);

2) копиибалансов предприятия-  получателя автомобиля в лизинг с входящими формами запоследний год и последний отчетный период ( с формой2);

3) расшифровкадебиторской и кредиторской задолженности (с датами возникновения и погашения);

4) реквизитыпредприятия (ИНН, БИК, расчетный счет, корреспондентский счет);

5) переченьимущества предприятия (расшифровка основных средств за подписью руководителя,главного бухгалтера, печатью предприятия);

6) краткоеописание основной деятельность (1 страница);

7) ксерокопияпаспорта руководителя предприятия;

8)  копияприказа о назначении руководителя;

9)  банковскаясправка (оборот средств по расчетному счету за последние 3 месяца) и справка оботсутствии картотеки на расчетный счет;

10)           полные реквизиты банка, в котором обслуживается потенциальный лизингополучатель(ИНН, адрес, ФИО руководства);

11)          справка о наличии  места для стоянки (договор аренды гаража).

После получения лизингодателем всех необходимых документов начинается каких формальная проверка, так и всесторонняя экспертиза лизингового проекта.Предварительно анализируется первоначальная стоимость имущества,продолжительность договора, возможные схемы выплаты лизинговых платежей, их периодичность,размер аванса, остаточная стоимость имущества и т.д.

Основной задачей лизингодателя является оценка способностилизингополучателя выплатить лизинговые платежи, а так же оценить спрос наимущество, чтобы выявить возможность повторной сдачи имущества или его продажив случае расторжения контракта.

Трудность правильной оценки платежеспособности клиента связана снестабильной финансовой  обстановкой в стране, необходимостью оценки не столькотекущего, сколько будущего финансового положения лизингодателя, так каклизинговый договор заключается на длительный период.

При этом наряду с анализом коэффициентов покрытия, ликвидности  идополнительных показателей кредитоспособности необходимо уделить внимание общейэкономической устойчивости  лизингополучателя. Следует также оцениватьконъюнктуру рынка, место и перспективы данного лизингополучателя в рыночнойконкуренции. Все это позволяет лизинговой компании  или банку сделатьзаключение о платежеспособности лизингополучателя и выдать рекомендацию наустановление с ним лизинговых отношений.

В случае положительного заключения лизингодатель принимает решение овступлении в лизинговую сделку и направляет поставщику заказ – наряд, в которомуказываются банковские реквизиты, юридический адрес заказчика, а также вид имуществасо всеми необходимыми параметрами и его цена.

После получения поставщиком  заказа – наряда он уведомляется об этомлизингодателя, а после поставки пользователю  оборудования  направляет счет вдвух экземплярах с указанием своих реквизитов. Параллельно оформляетсяюридическая сделка. Продолжительность подготовительных лизинговых процедурсоставляет от одного до двух месяцев.

На втором этапе лизинговая компания  заключает  договор купли продажи споставщиком на  согласованных с лизингополучателем условиях, а так же  системудругих  договоров: кредитного, лизингового обслуживания, страхования рисков,залога или гарантии.

Договор финансовой аренды (лизинга) – основной документ, которымоформляются  лизинговые отношения. Он заключается между владельцем имущества(лизингодателем)  и пользователем (лизингополучателем) о предоставлениипоследнему во временное пользование для предпринимательской деятельностиобъекта лизинга.

Действующим законодательством договор  финансовой аренды (лизинга)включен в систему договоров аренды, на него распространяются нормы действующегозаконодательства, регулирующие общие вопросы для всех видов арендных отношений.

Однако договоры данного вида обладают определенными особенностями,которые оговорены ст.665-670 ГК РФ и принятым в 2002г. Законом «О лизинге».

Договор лизинга отличается от договора аренды, прежде всего тем, чтоохватывает более сложный комплекс хозяйственно — экономических отношений,участниками которых выступают не две, а,  как минимум, три стороны.

В целях методического руководства в надлежащем документальном оформлениилизинговых сделок 29 декабря 1995г. Министерством экономики России былразработан и согласован с Минфином РФ Примерный договор финансового лизингадвижимого имущества с полной амортизацией. Этот документ носит названиепримерный, так как может служить только основой для составления договорализинга в конкретной лизинговой сделке. В нем присутствуют следующие положения:

1)     предмет договора;

2)     порядок поставки и приема имущества;

3)     права и обязанности сторон;

4)     использование имущества, уход, ремонт и модификация;

5)     страхование;

6)     срок лизинга

7)     лизинговые платежи и штрафные санкции;

8)     ответственность сторон;

9)     порядок решения споров;

10) условиядосрочного расторжения договора;

11) действиясторон по завершению сделки;

12) прочиеусловия;

13) форс –мажор;

14) юридическиеадреса и банковские реквизиты.

В отношении формы договора лизинга Закон «О лизинге» устанавливает, чтонезависимо от срока договор должен заключаться в письменной форме (п.1 ст.15).

Договор лизинга характеризуется следующими существенными условиями:

1) имуществоприобретается арендодателем специально для представления конкретному арендаторуна условиях лизинга;

2)  вотличие от аренды при лизинге риски, связанные с имуществом, переходят карендатору, который собственником этого имущества не является;

3)  арендодательпредставляет имущество арендатору для предпринимательских целей.

Форма Примерного договора о финансовом лизинге, утвержденная В.В.Коссовым,лизинговыми компаниями, как правило, не применяется. Каждая лизинговая компанияиспользует свой собственный договор, отражающий специфику ее деятельности. ВПриложении Ж мы приводим договор финансовой аренды (лизинга) ОАО «Муниципальнаяинвестиционная компания».

В преамбуле договора указываются наименования сторон и фамилии лиц,уполномоченных подписывать договор.

В разделе о предмете договора перечисляется имущество, которое будеткуплено и передано лизингополучателю во временное пользование.

Обязательным условием договора лизинга является указание срока егодействия, причем датой начала исчисления срока договора является дата приемкиимущества лизингополучателем.

В договоре также обязательно отражается порядок поставки и приемкилизингового имущества, какие стороны участвуют в приемке оборудования. Какправило, это поставщик, лизингодатель и лизингополучатель.

Приемка имущества оформляется актом приемки, который подписывается всемисторонами, участвующими в приемке. С даты подписания протокола приемкиимущества начинается не только формальный отсчет срока договора лизинга, в этотмомент к лизингополучателю переходят все права покупателя (кроме правасобственности) и все риски.

В договоре лизинга должно быть отражено положение о том, что правособственности на имущество в течение всего срока соглашения принадлежитлизингодателю.

В договоре может быть специальный раздел, где перечислены права иобязанности сторон.

Основной обязанностью лизингополучателя является своевременная выплатализинговых платежей. Этому вопросу посвящен отдельный раздел.

В случае задержки выплаты лизинговых платежей в договоре должны бытьпредусмотрены штрафные санкции за нарушение сроков этих периодических выплат.

В связи с неустойчивой  политической и экономической обстановкой России,по причине фактически ежегодного пересмотра стоимости основных фондов, вдоговоре лизинга должны присутствовать конкретные условия, из –за которых можетбыть  пересмотрена общая сумма лизинговых платежей  и оставшиеся лизинговыеплатежи. Такие требования не противоречат Федеральному закону «О лизинге».

В лизинговом договоре обязательно должны быть условия, при которых сделкаможет быть расторгнута досрочно как по инициативе лизингодателя, так илизингополучателя.

Основной причиной, по которой лизингополучатель может расторгнуть сделку,являются недостатки, обнаруженные при приемке оборудования и исключающие егонормальное использование.

У лизингодателя таких причин намного больше. Они могут быть разбиты надве группы:

1) условия,которые освобождают стороны от выполнения договора лизинга и не влекут за собойникакой материальной ответственности. В основном эти  условия связаны с нереализациейдоговора купли – продажи;

2) причины,которые связаны с ненадлежащим исполнением своих обязанностейлизингополучателем. Ими могут быть: использование имущества не по назначению,невыплата лизинговых платежей и т.д.

При досрочном расторжении лизингового контракта лизингополучатель обязанпо требованию лизингодателя возвратить объект лизинговой сделки и возместитьубытки лизингодателя.

Именно лизингополучатель должен заплатить лизингодателю так называемуюсумму закрытия сделки, которая включает:

-     невыплаченную сумму лизинговых платежей с пеней;

-     остаточную стоимость имущества на момент окончания срока договора, еслив нем предусмотрен выкуп имущества;

-     неустойку.

В одном из последних разделов договора описываются действия сторон позавершению сделки в связи с истечением его срока. Возможны три варианта такихдействий, лизингополучатель совершает одно из них:

1)  возвращаетимущество лизингодателю;

2) заключаетновый договор лизинга;

3) приобретаетимущество по остаточной стоимости.

Как правило, при финансовом лизинге реализуется второй или третийварианты, так как лизингодатель совершенно не заинтересован в возвратеимущества. Ему выгоднее заключить новый договор на льготных длялизингополучателя условиях или продать – это имущество за чисто символическуюплату.

В заключение следует отметить, что многие лизингодатели, сотрудничающие спредприятиями малого бизнеса, в том числе и ОАО «Муниципальная инвестиционнаякомпания», применяют форму типового договора, которая значительно облегчаетпроцесс составления конкретного договора. Но следует иметь в виду, что каждыйдоговор имеет сугубо индивидуальный характер и, типовая форма никогда не можетучесть всех особенностей конкретной ситуации. Чем подробнее в договоре будутсформулированы проблемы, вызывающие сомнения на начальной стадии егозаключения, тем с меньшими проблемами придется столкнуться при его исполнении.В целом для лизинговой сделки необходимы четкость и оперативность.

3.4 Экономическая оценкализингового проекта

3.4.1      Лизинговые платежи

Наиболее важные элементы в организации лизинговых сделок — экономическиобоснованные состав и размер лизинговых платежей.

Плата за лизинг – это форма экономических отношений собственника(лизингодателя) и лизингополучателя по распределению дохода, созданного впроцессе использования лизингового имущества. Лизинговые платежи обеспечиваютвозмещение стоимости имущества, накопление капитала и стимулирование предпринимательскойдеятельности. В общем виде лизинговые платежи можно отнести к одной изэкономических форм реализации права собственности на имущество. При передачеимущества в лизинг лизингодатель рассчитывает на возврат его стоимости сприбавкой определенного процента на капитал.

Объективность лизинговой платы определяется стоимостью и состояниемимущества, сроком и нормой амортизации, ссудным процентом, налоговыми льготамии другими условиями. Само же содержание лизинговых платежей характеризуетсясоставом платежей по экономическим элементам, размером (способами) расчетов.

Главный принцип лизинговых платежей– возвратность заимствованных средствс соответствующим приростом. Однако величина возвратной стоимости лизинговогоимущества не должна быть предметом торга, поскольку она известна заранее ипоэтому в составе лизинговых платежей может быть неизменной в течение всегосрока использования имущества. Стоимость последнего переносится трудомлизингополучателя на создаваемую им продукцию.

Методологической основой определения размера лизинговых платежей служитраспределение валового дохода, созданного лизингополучателем, которыйобеспечивал бы взаимовыгодное сочетание своих интересов и интересовлизингодателя при средней норме прибыли. Отсюда следует, что после внесениялизинговых платежей лизингополучатель должен не только возместитьпроизводственные затраты из выручки от реализации произведенной продукции, но иполучить доход, необходимый для расширенного воспроизводства и личного потребления.Лизингодатель (собственник имущества) также должен иметь необходимые доходы,иначе нет смысла передавать имущество в лизинг.

Теоретически лизинговые платежи можно подразделить на верхний(максимально возможный) уровень, при котором достижимо простое и расширенноевоспроизводство при средней отраслевой норме прибыли у лизингополучателя, инижний (минимально возможный), когда достигается лишь простое воспроизводствоимущества, сданного в лизинг.

С экономической точки зрения лизинговые платежи не могут быть меньшевозвратной стоимости имущества лизинга, иначе не будет обеспечено его простоевоспроизводство. Их реальный размер находится между верхним и нижним уровнем иопределяется путем договоренности свободно и осознанно действующих сторон, апри конкурсном отборе – на основе спроса и предложений.

В состав лизинговых платежей, согласно «Методическим рекомендациям порасчету лизинговых платежей», утвержденным Минэкономики РФ 16.04.96г. исогласованным с Минфином РФ, включаются:

—  амортизационные отчисления, начисленные по лизинговому имуществу завесь срок действия договора лизинга;

— компенсация затрат лизингодателя на погашение процентов по кредитам,использованным им на приобретение лизингового имущества;

—  комиссионное вознаграждение лизингодателя за основную услугу (т.е. запредоставление имущества по договору лизинга);

-  плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренныедоговором лизинга;

—  НДС.

Кроме того, при некоторых условиях заключенного договора в составлизинговых платежей могут быть дополнительно включены:

— стоимость выкупаемого имущества – предмета договора, если его выкуппредусмотрен договором лизинга;

-  налог на лизинговое имущество, если он уплачивается лизингодателем;

— страховые платежи по договору страхования лизингового имущества, еслистрахование осуществлялось лизингодателем.

Лизинговые платежи выплачиваются лизингополучателем в виде отдельныхвзносов.

В договоре лизинга стороны согласовывают общую сумму лизинговых платежей,их форму, метод начисления, периодичность и способы уплаты.

Платежи могут осуществляться в денежной форме, компенсационной форме — продукцией или услугами лизингополучателя, а также в смешанной форме.

В лизинговых операциях применяются следующие методы определениялизинговых платежей:

— общей фиксированной суммы (инвестирование) – сумма платежейопределяется равными долями в течение срока договора с согласованнойпериодичностью;

— авансовый метод – лизингополучатель при заключении договора выплачиваетлизингодателю аванс, а остальная часть уплачивается путем общей фиксированнойсуммы;

— метод поэлементного расчета платежей (метод «минимальных платежей») – вобщую сумму платежей включаются сумма амортизации лизингового имущества за срокдействия договора, плата за использованные лизингодателем заемные средства,комиссионное вознаграждение и плата за дополнительные услуги лизингодателя.

Выплаты лизинговых платежей могут иметь следующую  периодичность:ежегодно, ежеквартально, ежемесячно, еженедельно. Наиболее выгодна ежегоднаяуплата лизинговых платежей для лизингополучателя.

По способу уплаты лизинговых платежей различают следующие схемы: по дегрессивнойшкале (равными долями); по прогрессивной шкале (размер платежа увеличивается втечение срока договора) и по регрессивной шкале ( размер платежа изменяется отбольших к меньшим).

Определение лизинговых платежей осуществляется в соответствии сМетодическими рекомендациями по расчету лизинговых платежей, утвержденными Министерством экономики РФ 16  апреля 1996г. и согласованными с Министерствомфинансов РФ, в зависимости от вида лизинга, формы и способа выплат, а такжеэкономических условий. Как правило, в условиях устойчивой экономики стоимостьлизинговых платежей  включает в себя сумму амортизационных отчислений зализинговое имущество за весь срок договора, плату за использованиелизингодателем кредитных ресурсов,  комиссионное вознаграждение и плату задополнительные услуги лизингодателя, а так же НДС и таможенные платежи (привнешнем лизинге), расходы по страхованию рисков и др.:

 

Лп = Ао + Пк + Кв + Ду + НДС + Тп,                                       (3)

Где       Лп –лизинговые платежи, руб;

            Ао –амортизационные отчисления, руб;

            Пк –платы за кредитные ресурсы, руб;

            Кв –комиссионное вознаграждение, проценты;

            Ду –дополнительные услуги лизингодателя, руб;

            Тп –таможенные платежи, руб.

Каждый элемент лизинговых платежей определяется в общепринятом порядке,исходя  из содержания и сложившейся практики. Так, например, амортизационныеотчисления на лизинговое имущество  начисляются обычным и ускоренным методами.Обычнй метод, основан на действующих нормах в зависимости от  стоимостиимущества лизинга и срока его эксплуатации:

/>,                                                           (4)

где      Бс –балансовая стоимость имущества, руб;

           Тэ –срок эксплуатации имущества, лет.

При использовании же метода ускоренной амортизации нормы амортизационныхотчислений на полное восстановление имущества увеличиваются в 3 раза. При этомвеличина  амортизационных отчислений в составе лизинговых платежей рассчитываетсяпо формуле:

Ао = Бс* На * Т:100,                                                  (5)

где     На - норма амортизации на полное восстановление;

          Т –срок лизингового договора, лет.

Предполагается, что сумма долга с каждым платежом  уменьшается  на суммуамортизации и, исходя из этого, вычисляются проценты за используемые кредитныересурсы:

/>,                                                       (6)

где    Кр –кредитные ресурсы на приобретение имущества, руб.;

         Стк –ставка за кредит, проценты годовых.

В методике величина кредитных ресурсов вычисляется от средней  величиныостаточной стоимости имущества, используя данные на начало и конец периода:

/>  ;                                                   (7)

где   Осн,   Оск – остаточная стоимость имущества наначало и на конец  периода, руб.

Размер комиссионного вознаграждения лизинговой компании вычисляется ввиде процента от балансовой стоимости  имущества или от среднегодовой остаточнойстоимости (Кр) имущества:

Кв=р *  Бс ,                                                               (8)

Кв = Кр * Ств: 100,                                                       (9)

где  р — ставка комиссионного вознаграждения, процентгодовых от   балансовой стоимости имущества;

             Ств – ставка комиссионноговознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточнойстоимости имущества.

Плата  за дополнительные услуги складывается из:

Ду = Рк+Ру+Рр+Рд  ,                                                 (10)

где     Рк – командировочные расходы лизингодателя,руб.;

 Ру – расходы на услуги (юридические консультации,  информация и другие услуги по эксплуатации оборудования), руб.;

 Рр – расходы на рекламу лизингодателя, руб.;

 Рд — другие расходы на услуги лизингодателя, руб.

НДС начисляется на всю выручку лизингодателя и определяется изсоотношения:

НДС = Вt * Стн: 100 ,                                          (11)

где     Вt – выручка отсделки по договору лизинга в расчетном году,    руб;

          Стн – ставка налога на добавленнуюстоимость,  проц.

Расчет размера лизингового взноса при уплате равными долями с оговореннойв договоре периодичностью производится делением общей суммы лизинговых платежейна количество периодов.

Рассчитаем лизинговые платежи  одного из клиентов ОАО «Муниципальнаяинвестиционная компания», исходя из общих условий сделок этой компании:

-  авансовый платеж от 20%;

-  срок лизинга 12-36 месяцев;

-  лизинговые платежи – ежемесячные, фиксированные, в рублях;

-  лизинговая ставка для малых предприятий – 33% годовых в рублях и 35%годовых – для всех остальных (в отличие  от банковского кредита ставка включаетв себя налоги, предусмотренные законодательством РФ при лизинге: оборотныйналог, налог на имущество и т.д.);

-  страховой тариф  по рискам «Автокаско» (угон и ущерб) – 5,5% отстоимости автомобиля в год.

Произведем расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга суплатой аванса при заключении договора и применении механизма ускореннойамортизации.

Условия договора:

Стоимость имущества – предмета договора – 493 тыс. руб. (автомобиль МАЗ437040-060).

Срок договора – 25 месяцев

Норма амортизационных отчислений – 10% годовых.

Применяется механизм ускоренной амортизации с коэффициентом 3.

Лизингодатель получил кредит в сумме 493 тыс. руб. под 25% годовых.

Лизинговая ставка– 35% годовых.

Дополнительные услуги лизингодателя (страхование автомобиля), всего –54,2тыс. руб.

Авансовый платеж –20%.

Процент комиссионного вознаграждения –35%.

Лизинговые взносы уплачиваются равными долями ежемесячно.

Таблица 5 — Расчет среднегодовойстоимости имущества, тыс.руб.

Год Стоимость имущества на начало года

Сумма амортизацион

ных отчислений

Стоимость имущества на конец года Среднегодовая стоимость имущества 1 2 3 4 5 1 493 147,9 345,1 419,05 2 345,1 147,9 197,2 271,15

Рассчитаем  общую сумму лизинговых платежей по годам:

Первый год:

АО = 493,0*10:100*3=147,9 тыс.руб.

ПК = 419,05*25:100=104,763 тыс.руб.

КВ= 419,05*35:100=146,668 тыс. руб.

ДУ=54,2:2=27,1 тыс.руб.

В= 147,9+104,763+146,668+27,1=426,431 тыс.руб.

Так как налог на добавленную стоимость (НДС) уже учтен в лизинговойставке, то сумма лизинговых платежей равна выручке, т.е. ЛП=403,331 тыс. руб.

Второй год:

АО = 493,0*10:100*3=147,9 тыс.руб.

ПК = 271,15*25:100=67,788 тыс.руб.

КВ= 271,15*35:100=94,903 тыс. руб.

ДУ=54,2:2=27,1 тыс.руб.

В= 147,9+67,788+94,903+27,1=337,691 тыс.руб.

ЛП = 338,691 тыс. руб.

Результаты расчета сведены в табл.6.

Таблица 6-  Расчет суммы лизинговыхплатежей, тыс.руб.

Год АО ПК КВ ДУ В ЛП 1 2 3 4 5 6 7 1 147,9 104,763 146,668 27,1 426,431 426,431 2 147,9 67,688 94,903 27,1 337,691 337,691 всего 295,8 172,551 241,571 54,2 764,122 764,122

Общий размер лизингового платежа за минусом аванса:

ЛП общ = 764,122-20%=611,298 тыс.руб.

Расчет размера ежемесячного лизингового взноса осуществляется по формуле:

ЛВм = ЛП: Т: 12,                                                (12)

где    ЛВм  Размер ежемесячного лизингового взноса,тыс.руб.;

         ЛП  — лизинговые платежи, тыс.руб.;

          Т – срок договора лизинга, лет.

График уплаты лизинговых  взносов представлен в таблице 7.

Таблица 7 — График уплатылизинговых  взносов

Дата Сумма взноса, тыс.руб.

             18.01.2002 (аванс)

18.02.2002

18.03.2002

18.04.2002

18.05.2002

18.06.2002

18.07.2002

18.08.2002

18.09.2002

18.10.2002

18.11.2002

18.12.2002

18.01.2003

18.02.2003

18.03.2003

18.04.2003

18.05.2003

18.06.2003

18.07.2003

18.08.2003

18.09.2003

18.10.2003

18.11.2003

18.12.2003

152,824

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

25,471

Традиционный вариант платежей прост для расчета, но создает трудностидля  лизингополучателя. Его доход от лизингуемого имущества изменяется вобратной  последовательности.

Банк окажет помощь лизингополучателю, если согласится равномерно получатьобщую сумму на погашение и обслуживание кредита. Помощь будет еще существенней,если платежи лизингодателя будут скоординированы с доходами.

Срок договора лизинга существенным образом влияет на его стоимость. Восновном это происходит за счет более медленного возврата кредита при большихсроках лизинга, но суммарно налог на имущество и затраты лизингодателя по сопровождениюпроекта также накладывают отпечаток.

При уменьшении срока лизинга, его преимущества по сравнению с другимиформами приобретения существенно возрастают, а суммарная стоимость проектауменьшается. Лизинговая ставка увеличивается при уменьшении срока лизинга, таккак лизингодатель стремится обеспечить себе один и тот же уровеньрентабельности инвестированного капитала, а его затраты остаются постоянными.

По этой причине каждый лизингополучатель стремится уменьшить сроклизинга, чтобы уменьшить затраты по сделке. Это видно на примере деятельности «Муниципальнойинвестиционной компании».

 

 

3.4.2    Эффективностьлизинговых проектов

Целесообразность и необходимость лизинговой деятельности, как и любойдругой экономической деятельности, может быть обоснована в конечном счете однойважнейшей категорией – эффективностью ее осуществления. Следовательно,важнейшей задачей лизингового бизнеса является правильная оценка эффективности,целесообразности  инвестирования путем лизинговых операций. Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинается с четкого  выделения всехвозможных альтернативных вариантов.

Лизингополучатель стоит перед выбором вариантов: своего техническогооснащения, инвестирования для осуществления этого переоснащения, источниковфинансирования, осуществления расчетов за лизинговое имущество.

Лизингодатель стоит перед выбором объекта инвестирования, поставщика илизингополучателя; перед выбором вариантов и сроков погашения ссуднойзадолженности и лизинговых платежей.

Экономические преимущества лизинга, обеспечивающие выгоды каждой изсторон лизинговой сделки, должны получить конкретную количественную икачественную оценку исходя из интересов этих сторон. Выгода поставщикамаксимально обеспечивается в случае осуществления первого этапа сделки –поставки оборудования лизингополучателю и оплаты за него  поставщику.Следовательно, специальных способов оценки этой выгоды предлагать нетнеобходимости: сам факт оплаты за лизинговое  имущество свидетельствует ополной реализации интересов этой стороны сделки.

С точки зрения лизингополучателя проблема сводится к поиску наиболеевыгодных источников финансирования и в данном случае может  быть сформулирована как выбор между покупкой необходимых активов в собственность илиарендой на условиях лизинга.

Цель  лизингодателя – получение финансовой выгоды от сдачи имущества влизинг.  Важнейшее  значение при этом имеет определение величины лизинговыхплатежей, компенсирующей расходы на приобретение оборудования, а такжеобеспечивающей лизингодателю получение дохода.

Для иллюстрации возможной оценки проекта лизингополучателем в ОАО«Муниципальная инвестиционная компания» сравним различные вариантыинвестирования на основе вышеприведенных условий. Для этого рассмотрим таблицу8.

Таблица 8 –Оценка вариантов инвестирования покупки оборудования.

Условие Кредит Лизинг Стоимость имущества, тыс.руб. 493 493 Проценты по кредиту (лизингу) Ставка ЦБ РФ 25% годовых Ставка ЦБ РФ 25% годовых Срок кредита (лизинга) 2 года 2 года

Сумма процентов по кредиту (лизингу), тыс. руб.

.

493*0,25*2=246,55 493*0,25*2=246,5 Налог на прибыль, тыс.руб.(возникает при погашении кредита и процентов по кредиту из чистой прибыли) 0,24(493+246,5):0,76=233,53 где 0,24 – ставка налога на прибыль; 0,76 – коэффициент, учитывающий полную налогооблагаемую базу. Налог отсутствует т.к. лизинговые платежи относятся на себестоимость Налог на имущество, тыс.руб. 2%*493/2*10=49,3 тыс.руб., где 2%-ставка налога на имущество, 493/2 средняя стоимость имущества, 10 период амортизации (лет) Налог включен в лизинговую ставку Итого фактических расходов: стоимость имущества, сумма процентов  и налогов с учетом комиссии лизинговой компании, тыс.руб.

493+246,5+233,53+49,3=

=1022,33 тыс.руб.

493+246,85+241,57=

=981,07 тыс.руб.

Приведенные рассчеты  подтверждают, что в данном случае покупкаоборудования при лизинговом варианте через «Муниципальную инвестиционнуюкомпанию» выгоднее, чем  покупка в кредит. Затраты при лизинге на 41,26 тыс.руб. меньше, чем при кредите.

Выбор наиболее приемлемой для лизингополучателя методики финансово –экономической оценки инвестиционного проекта существенно зависит от масштабовинвестиции предприятия, осуществляющего закупку оборудования на условияхлизинга В нашем случае, то есть для ОАО «Муниципальная инвестиционная компания»,для небольших по суммам сделок нет необходимости применять дорогостоящиеисследования и расчеты. Достаточно будет применять упрощенную методикуфинансово – экономической оценки, позволяющую  оценить инвестиционный проект сдопустимым для лизингополучателя уровнем возможной погрешности.

Выводы и предложения

Сегодня, особенно в кризисных условиях, технологиями и методамиприменения лизинга в различных отраслях экономики интересуются и самилизинговые компании, расширяющие сферы своей активности, и промышленники,проводящие переоснащение своих предприятий современной техникой, и страховщики,открывшие для себя новый рынок, и отечественные производители, заинтересованныев сбыте своего товара с использованием схем лизинга.

Лизинговым компаниям сегодня приходится работать в достаточно жесткихусловиях экономической нестабильности, финансового и банковского кризиса. Приосуществлении долгосрочных инвестиционных проектов существуют высокие риски,связанные с тяжелым финансовым положением потребителей оборудования,поставляемого по лизингу. Положение ухудшат крайняя неразвитость залоговогоправа, и практически отсутствует механизм страхования финансовых рисков.

Не способствует развитию лизинга отсутствие  систематизированной подготовкикадров для этой сложной сферы деятельности, а также низкий уровеньразработанности методической базы.

В дипломной работе лизинг рассмотрен как наиболее эффективный способприобретения основных фондов для предприятия. Анализ существующего в настоящеевремя нормативного и методического материала, а также исследованийспециалистов  и деятельности  ОАО «Муниципальная инвестиционная компания»позволяет сделать ряд выводов:

1) существуетмножество мнений относительно того, как трактовать лизинг. Ни одному из исследователейне удалось наиболее исчерпывающим образом ответить на вопрос, какова же природализинга и чем он отличается от всех прочих отношений коммерческого оборота;

2) совершенствуясвои формы и методы, лизинг, по существу, оказывается не только порождениемнаучно – технического прогресса, но и важнейшим средством его реализации;

3) лизинг –форма отношений, созданная для удовлетворения новых инвестиционных требований.На основе проведенных исследований автор приходит к выводу, что с экономическойточки зрения лизинг содержит в себе одновременно свойства кредита, финансово –инвестиционной и арендной деятельности, которое неразрывны и образуют новуюформу бизнеса;

4) развитиюлизинговых отношений в значительной мере способствует их надлежащее   законодательноерегулирование, но в целом оно недостаточно и противоречиво, что неизбежноприводит к применению по аналогии традиционных норм (аренды и купли – продажи);

5) отрицательнымфактом является то, что отсутствует порядок рассрочки таможенных платежей насрок лизингового контракта;

6) прилизинге создается феноменальная ситуация, когда у лизингополучателя работающий       предмет лизинга создает фонд,  используемый для  его же выкупа.

Анализ финансово – экономической деятельности ОАО «Муниципальной инвестиционнойкомпании» показал:

1)     лизинговые компании, созданные государствами и муниципальнымиструктурами, жестоко ориентированны на осуществление лизинговых сделок сопределенными типами клиентов. Условия  лизинговых сделок, предлагаемые этимикомпаниями (они часто используют льготное бюджетное финансирование) являютсяболее привлекательными для клиентов, по сравнению с условиями, предлагаемымикоммерческими лизинговыми компаниями, однако доступность их услуг ограничена.Часто перед такими компаниями вопрос эффективности или хотя бы надежностиреализуемых лизинговых проектов стоит не так остро, как перед коммерческимилизинговыми компаниями;

2)     ОАО «Муниципальная инвестиционная компания» использует для осуществлениясвоей деятельности заемные средства (в основном Кубанского Универсальногобанка);

3)     ОАО «Муниципальная инвестиционная компания» нуждается в целевомкредитовании для осуществления  и расширения своей лизинговой деятельности, какпо объему, так и по ассортименту поставляемой в лизинг авто техники и оборудования;

4)     платежи, получаемые лизинговыми компаниями по заключенным договорамлизинга, распределены в достаточно длительном промежутке времени, поэтомуаккумуляция поступающих лизинговых платежей для осуществления  новой сделки –длительный процесс, который не позволяет лизинговой компании развиватьсябыстрыми темпами;

5)     ОАО «Муниципальная инвестиционная компания» поддерживаетсяадминистрацией города, ведь каждая лизинговая сделка – это новое оборудование итехника предприятиям города, новые рабочие места и дополнительные налоги;Представители  компании принимают участие в работе Совета инвестиций города;

6)     По характеру осуществляемых лизинговых сделок инвестиционная компанияявляются специализированной, осуществляет мелкие и средние сделки (по стоимости),использует схемы косвенного лизинга, по срокам сделок – среднесрочный лизинг(хайринг) от 1 до 3 лет.

На основе проведенного исследования можно сделать следующие предложения:

1) снизитьдолю заемных средств и увеличить долю собственных средств путем аккумуляциипоступающих платежей и своевременного погашения дебиторской задолженности;

2) увеличитьразмер денежной выручки путем привлечения новых лизингополучателей, для этогонеобходимо  сделать условия сделки более гибкими;

3) присоставлении контракта к каждому клиенту подходить индивидуально, так кактиповой договор финансовой аренды (лизинга) не всегда удачен;

4) дляплатежеспособных и надежных клиентов лизинговые платежи  рекомендуется сделатьежегодными;

5) длянаибольшей эффективности при реализации инвестиционных проектов сиспользованием лизинга рекомендуется работать в рамках инвестиционно –банковской группы, например с Кубанским Универсальным банком. Это достигаетсяпосредством доступа к источникам финансирования на более приемлемых условиях;

6) применятьмеханизмы погашения дебиторской задолженности путем вексельных расчетов,уступки лизинговой компании прав требования (факторинга).

Практика показывает, что каковы бы ни были законодательные иэкономические условия, лизинг сохраняет и укрепляет свои позиции на рынке. Этообъясняется тем, что эта форма осуществления предпринимательской деятельностиоказывается гибкой и имеющей возможность приспособиться к конкретнойэкономической и правовой ситуации.


Список использованных источников

1        Федеральный закон от 26 января 1996г. № 14 ФЗ.

2        Гражданский кодекс Российской Федерации Часть вторая №14 – ФЗ.

3        Федеральный закон от 29.01.2002 № 10- ФЗ. О финансовой аренде (лизинге)

4        Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей Утв. Министерствомэкономики РФ от 16 апреля 1996 // Закон.-1999.-№8.-с.50-54

5        Приказ Министерства финансов РФ от 17 февраля 1997г. №15 Об отражении вбухгалтерском учете операций по договору лизинга// Закон.-1999.-№8.-с.55-56

6        Беппиев И.Ю. Повышение эффективности лизинговых операций. //Финансы. –2002.–№с.76-77.

7        Газман В. Д. Изменения в законодательстве о лизинге //Хозяйство иправо.-2002–.№12(311) (декабрь)-с.29-45.

8        Газман В.Д. Пути расширения рынка лизинговых услуг//Финансовыйбизнес.-2000.-№3.-с.39-47.

9        Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг. -М.: Фонд «Правовая культура»,1999.-376с.

10   Гарибов Г.С. Будущее за лизинговыми компаниями// Механизациястроительства.-2001.-№6.-с.2-4.

11   Горемыкин В.А. Лизинг. Практическое учебно – справочное пособие.-М.: ИНФРА –М, 1997.-384с.

12   Гусаков Б., Сидорович Ю. Лизинг – катализатор экономического роста//Финансы.-2001-№1.-с.

13   Джуха В.М. Лизинг. – Ростов н/Д: «Феникс»,1999.- 320с.

14   Журкина Н.Г. Кредитование лизинговой компании под уступку правтребования // Финансы.-2002-№       -с.76-78.

15   Иванов А.А. Договор финансовой аренды (лизинга). Учебно – практическоепособие. -М.: «Проспект»,2001.-64с.

16   Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие / Под редакцией д.э.н., проф.В.А.Слепова. – М.: Юристъ, 2002.- 480с.

17   Катренко  В.  Лизинг на обочине // Финансовая Россия.- 2001.-№14(апрель). –с.7.

18   Комаров В.В. Инвестиции и лизинг в СНГ.-М.: Финансы и статистика, 2001. –424с.

19   Куликов А.Г. Стратегия инвестиционного прорыва и развитие лизинга вРоссии // Деньги и кредит.-2001. -№3.-с.25-30.

20   Крушвиц   Л. Инвестиционные расчеты / Перевод с немецкого под общейредакцией В.В. Ковалева и З.А. Сабова. -СПб.: Питер, 2001.-432с.

21   Лещенко М.И. Основы лизинга: Учебное пособие. -М.: Финансы и статистика,2000. -336с.

22   Лещенко М.И., Варюхин Н.П. Экономическая сущность лизинга // Тракторы исельскохозяйственные машины.- 1999.- № 10.-с.27-29.

23   Лизинг в вопросах и ответах (Практическое  руководство по лизингу, дляпредпринимателей). Силинг С.А., Михайлова Л.А. Тареева Ю.Н., ЗахарьящеваЕ.В.-СПб.: ТОО Издательство «Гиппократ», 1999.-140с.

24   Лизинг: теория и практика / Под редакцией  В.Д.Газмана.-М.: ИНФРА-М,1999.-с.

25   Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов.- М.: Финансы,ЮНИТИ, 1998.-с.

26   Решетник   И.   Развитие законодательства о лизинге и некоторые вопросыправо применения // Лизинг – Ревю.-2002.- №5.-с.7-9.

27   Рубченко М.  Без права на аренду // Эксперт.-2000.-№39-16 октября .-с.14-16.

28   Руденко  И.  Лизинг. Правовое регулирование // Юридическая газета.-2000.–№41-с.14.

29   Скрынник   Е.  Лизинговые услуги в России // Закон.-1999.-№8.-с.46

30   Харитонова Ю.С. Договор лизинга .-М.: Юрайт-М, 2002.-224с.

31   Харитонова Ю.С. Правовой статус лизинговой компании //Законодательство.-2002.-№7.-с.15-18.

32   Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций .-М.: Дело,2001.-256с.

33   Чеченов А.А., Куашева А.В. О роли лизинга в развитии малогопредпринимательства // Финансы.-2002.-№            .-с.73-74.

34   Штельмах    В.    Лизинг и банковский кредит на приобретение основныхсредств: сравнение эффективности // Финансы.-1999.-№8.-с.

35   Шуваева О.И., Мешков М.В. Лизинг в России: состояние и перспективыразвития // Механизация строительства.-2002.-№2.-с.2-3.

еще рефераты
Еще работы по банковскому делу