Реферат: Коммерческий кредит
Финансовая академия
при Правительстве РФ
Институт переподготовки и повышения
квалификации кадров по
финансово-банковским специальностям
ДИПЛОМНАЯ РАБОТА
Тема: Коммерческий кредит
Руководитель: Маршавина Л. Я.
Слушатель: xxxxxxxxxxxxxxxxxxx
Москва
1995 г.
Содержание работы
I. Коммерческий кредит, его сущность...........................
1. Понятие коммерческого кредита и механизм расчетов...
2. Развитие коммерческого кредита.....................................
3. Коммерческий кредит на современном этапе.................
II. Вексель как инструмент коммерческого кредита.........
1. Общая характеристика векселей.....................................
2. Основные понятия вексельного обращения..................
3. Переводной вексель........................................................
4. Индоссамент....................................................................
5. Акцепт переводного векселя..........................................
6. Аваль...............................................................................
7. Множественность экземпляров векселя и его копии...
8. Процедура платежа по векселю.....................................
9. Протест векселя...............................................................
III. Форфетирование.......................................................
IV. Методы учета векселей и вычисления, связанные с ними...........................................................................
1. Прямой и доходный учет...............................................
2. Вычисления номинальной стоимости векселей, подлежащих форфетированию.................................................
3. Расчет учитываемой стоимости долгового обязательства.
4. Формула дисконта..............................................................
5. Формула приблизительного дисконта...............................
6. Расчет предполагаемого дохода от сделки........................
7. Чистый доход.....................................................................
8. Детали правильно оцененной сделки...............................
V. Список литературы.......................................................
I. КОММЕРЧЕСКИЙ КРЕДИТ, ЕГО СУЩНОСТЬ
1. Понятие коммерческогокредита и механизм расчетов
Коммерческий кредит можноохарактеризовать как кредит, предоставляемый в товарной форме продавцамипокупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. Он предоставляется подобязательства должника (покупателя) погасить в определенный срок как суммуосновного долга, так и начисляемые проценты.
Применение коммерческогокредита требует наличия у продавца достаточного резервного капитала на случайзамедления поступлений от должников.
Выделяют пять основных способовпредоставления коммерческого кредита:
·вексельный способ;
·открытый счет;
·скидка при условии оплаты в определенный срок;
·сезонный кредит;
·консигнация.
При вексельном способе после поставки товаровпродавец выставляет тратту на покупателя, который, получив коммерческиедокументы, акцептует ее, т.е. дает согласие на оплату в указанный на ней срок.
Другой способ — скидка при условии оплаты вопределенный срок. Этот способ предусматривает условие, что если платеж будетпроизведен покупателем в течение оговоренного в контракте периода послевыписки счета, то из цены будет вычтена скидка. В противном случае, вся суммадолжна быть выплачена в установленный срок.
Согласно договору об открытом счете, однажды принятомуобеими сторонами, покупатель может делать периодические закупки без обращенияза кредитом в каждом отдельном случае. Обычный порядок осуществления сделкитаков: когда покупатель заказывает товар, он немедленно отгружается, а платежза него производится в установленные сроки после получения счета.
Сезонный кредит обычно применяется в производствеигрушек, сувениров и других изделий массового потребления. Этот способразрешает розничным торговцам покупать товары в течение всего года с целью организациинеобходимых запасов перед пиком сезонных продаж и позволяет отсрочить платеж производителю до конца распродажи. Например, производителиигрушек разрешают торговцам закупать игрушки за несколько месяцев доРождества, а платить за товар — в январе-феврале. Главное преимущество при этомспособе
— возможность выпуска продукции бездополнительных расходов на складирование, хранение и т.д.
Консигнация — способ, при котором розничныйторговец может просто получить товарно-материальные ценности без обязательства.Если товары будут проданы, то будет осуществлен и платеж производителю, а еслинет, то розничный торговец может вернуть товар производителю без выплатынеустойки. Консигнация обычно применяется при реализации новых, нетипичныхтоваров, спрос на которые трудно предположить. Примером может служить практикапроизводства и продажи новых учебников для институтов. Книгоиздатели посылаютсвои книги в институтские магазины с условием их возврата, если они не будуткуплены.
Само собой разумеется, чтолюбой из этих способов может быть наиболее эффективным в конкретных рыночныхусловиях. Выбор наиболее эффективного способа — главная задача кредитнойполитики каждой корпорации.
Продажа товаров в кредит сталаобычным способом ведения дел для промышленных компаний, предложение кредитныхуслуг является орудием конкуренции при привлечении клиентов. Из-за этойтенденции .к увеличению покупки в кредит все более остройстановится дилемма твердой или свободной кредитной политики. Излишне твердыеусловия могут отпугнуть покупателей, а очень свободные — способствовать нетолько большому объему продажи товара, но и минимальному обратному притокукапитала из-за неоплаты долгов в срок и больших расходов, связанных с «вышибанием» долга. Главная задача корпорации в этойобласти — правильное управление своим остатком дебиторской задолженности всоответствии с размером ожидаемой реализации товарной продукции. Чем быстрееоборачивается остаток дебиторской задолженности по данному объему продажитоваров, тем короче цикл кругооборота наличных средств корпорации и,следовательно, выше ликвидность фирмы (т.е. ее способность своевременнопогашать свои долговые обязательства).
Корпорация должна постояннопересматривать свою кредитную политику из-за изменения рыночных условий.Кредитная политика состоит из общих направлений принятия решений по выборунадежного заемщика, объема и срока кредита. Эти направления, в дальнейшем,реализуются младшим управленческим аппаратом для принятия ежедневных решений.Например, в соответствие с проводимой кредитной политикой корпорация можетпредоставить право младшему менеджеру кредитовать клиентов в пределах 50 тыс.долларов. Следовательно, клиент, нуждающийся в большей сумме кредита, скажемдо 200 тыс. долларов, должен будет получить согласие старшего менеджера, асвыше 200 тыс. долларов — одобрение кредитного комитета. Эти процедуры должныбыть четко определены, чтобы клиентам не надо ' было ждатьпрохождения своего дела по инстанциям.
Схема N 1 .показываетосновную блок-схему, отражающую последовательность кредитной политики ивзаимосвязь ее этапов.
Схема N 1
КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
КРЕДИТНЫЕ УСЛОВИЯ
РЕШЕНИЕ О ПРЕДОСТАВЛЕНИИ КРЕДИТА
КОМУ
СКОЛЬКО
КОНТРОЛЬ ЗА СТАТЬЯМИ БАЛАНСА
ПЕРЕСМОТР КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПО МЕРЕ НЕОБХОДИМОСТИ
СООТВЕТСТВУЕТ ЛИ СОСТОЯНИЕ СТАТЕЙ БАЛАНСА КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКЕ
НЕОБХОДИМО ПРОАНАЛИЗИРОВАТЬ ПРИБЫЛЬНОСТЬ ИЗМЕНЕНИЙ КРЕДИТНЫХ УСЛОВИЙ ИЛИ КРЕДИТНОГО РЕШЕНИЯ
Как показывает схема, процессначинается с определения кредитной политики. В дальнейшем, все решенияпринимаются в соответствии с ее содержанием. После предоставления кредитаследующим важным действием является контроль за просроченной задолженностью,отраженной в балансе по статьям дебиторской задолженности. Этот контрольпозволяет определить степень соответствия принятых решений кредитной политикефирмы. Даже если это соответствие не нарушено, периодическая оценка кредитныхрешений позволяет регулировать их в зависимости от текущей деловой ситуации.
Теперь рассмотрим подробнеекаждую стадию предоставления коммерческого кредита.
Управление кредитной политикойвыражает общую стратегию развития корпорации. С ее помощью не стремятсяустановить конкретные способы достижения целей, а лишь формируют«каркас», структуру рекомендаций и основных направлений выполнениячастных деловых операций. На основе этого «каркаса» разрабатываетсяметодика проведения ежедневных мероприятий, направленных на достижение целейкредитной политики.
Кредитная политика корпорации,таким образом, определяет цели кредитного управления. Она должна четкопоказать намерения фирмы быть активной в предоставлении коммерческого кредита,что дает возможность резко изменить кредитную политику в зависимости от конъюнктурырынка или быть консервативной в условиях предоставления кредита каждомуклиенту.
Кредитные условия,предлагаемые покупателю, определяют время, имеющееся в распоряжении клиента довыплаты долга. Обычно под кредитным периодом понимают время, разделяющее датувыписки счета и дату его оплаты. В контракте это время обозначается как«нетто 30» или «нетто 90». Это означает, что наступлениюдаты платежа предшествуют 30 или 90 дней. Корпорация может предложить учетнуюскидку, т.е. процент, который клиент может вычитать из цены счета, если платежосуществляется в установленный учетный срок. В этом случае кредитные условияобозначаются, например, как «2/10, нетто 30» Число 2 означает 2%скидки от суммы счета, если платеж осуществлен в течение 10 дней со днявыписки счета. В противном случае, платеж должен быть произведен в течение 30дней. Предлагая скидку, корпорация готова отказаться от 2% цены товара дляускорения поступления наличного платежа. Кроме того, так как скидка являетсядобровольной, она может привлечь новых клиентов с коротким денежным циклом,рассчитывающих получить прибыль за счет скидки от цены сделки.
Принятие решения опредоставлении кредита имеет две стороны. Первая — надо ли предоставлять кредитпотенциальному клиенту. В этом случае необходимо заняться кредитным анализом.Вторая сторона — если решение о предоставлении кредита принято, должен ли бытьустановлен лимит и если да, то какой?
Кредитный анализ — это процесспринятия решения о предоставлении или не предоставлении коммерческого кредитаданному потенциальному клиенту. При кредитном анализе сначала надо выяснитьжелание и возможность клиента платить за купленные товары или оказанные емууслуги. Индивидуальные характеристики клиента, изучаемые при кредитном анализе,получили жаргонное название «5С» кредита":
·customer’s character (характер клиента)
·capacity to pаy (платежеспособность)
·collateral (обеспечение)
·capital (капитал)
·current business condition (текущее деловое положение).
Изучение характера клиентапомогает определить его желание платить. Чтобы получить эту информацию можноорганизовать личную встречу с клиентом одного из менеджеров фирмы илизапросить справку в различных государственных или частных экономическихучреждениях, обязательно включая банк клиента. Определение платежеспособностиклиента, его реального капитала и обеспечения ссуды включает в себя преждевсего анализ финансовых отчетов (балансов), предоставленных клиентом илиофициально опубликованных. Состояние всей экономики тоже может играть своюроль. Так, если в экономике наблюдается спад, то фирма может себе позволитьпредоставление лишь ограниченного числа кредитов.
Кроме финансовых отчетовклиента имеются другие многочисленные источники информации, доступные дляиспользования при анализе. Банки, другие фирмы, предоставлявшие кредитыклиенту, местные кредитные организации, обычно входящие в состав Национальныхассоциаций кредитного управления США, или аналогичные организации в другихстранах предоставляют, как правило, наиболее общую информацию, так как деталикредитных соглашений составляют коммерческую тайну и охраняются законом.
Широко используемым источникоминформации в США служит фирма Dun and Bradstreet. (D.В.). Она снабжаетинформацией о предполагаемой оценочной финансовой силе потенциального клиента,делает сложную кредитную экспертизу. D.В. нанимает команду аналитиков, которыепосещают фирмы по определенному графику и составляют доклады с очень подробнойинформацией. Для потребителей этой информации особо важны сведения опредыдущих платежах, финансовом положении, указанные в сводных финансовыхотчетах клиентов. Доклад отмечает любую текущую официальную проблему клиента иего краткую историю. Таким образом, доклад D.В. стал стандартным источником информации,необходимой для принятия решения о предоставлении и размерах кредита.
Нужно особо подчеркнуть, что втечение всего процесса анализа исследование кредитоспособности клиента вызваноне только необходимостью принятия мер предосторожности от предоставлениякредита ненадежному клиенту, но в равной мере и желанием фирмы оказать максимумкредитных услуг уважаемому покупателю. В равной степени плохим считаетсярешение о кредитовании не заслуживающих этого клиентов и решение непредоставлять кредит клиенту, который гарантированно заплатит. В обоих случаяхпродавец несет убытки.
Корпорация идет наопределенные расходы для предохранения себя от ошибочных кредитных решений.Такие расходы включают в себя зарплату и гонорары за консультации специалистов,оплату кредитных докладов, вступительные и членские взносы в кредитныеассоциации. Корпорация, также, должна нести и внутренние расходы дляосуществления качественного кредитного анализа, разработки методик и материально-техническогообеспечения анализа.
Предел кредита — максимальныйобъем кредита, который будет предоставлен клиенту единовременно. Этот объемобычно устанавливается на относительно низком уровне для новых, незнакомыхклиентов и, затем, поднимается на основе положительной практики платежей и потребностейклиента. Кредитные лимиты (пределы) не должны быть стабильными, а всегдаслужить объектом пересмотра, основанного на опыте и изменении условий рынка.Устанавливая кредитный лимит, фирма отталкивается от информации, полученной врезультате кредитного анализа и суммы планируемых закупок клиентами.
Рассмотрим пример.Представьте, что потенциальный клиент обращается за кредитом. Кредиторвыясняет, что клиент имеет хорошее финансовое положение, и что он собираетсяпокупать ежегодно материалов на 360,0 тыс. долларов. Основываясь на этойинформации и принятом кредитном решении «нетто ЗО», кредитор можетустановить начальный лимит приблизительно 30,0 тыс. долларов в месяц (т.е.360,0 тыс. долларов в год). Клиент должен будет оплатить закупки прошлогомесяца перед тем, как выставить новую кредитную заявку. После практики несколькихмесяцев работы с клиентом кредитор может поднять кредитный лимит и разрешитьклиенту быть более свободным в кредитных заявках, если его платежи поступают всоответствии с графиком.
Некоторые менеджеры ставяткредитный лимит в зависимость от собственного капитала клиента. Например,кредитный лимит может быть установлен как определенный процент от собственногокапитала покупателя (например 5 или10%). Наряду с собственным и оборотный капитал может быть использован дляустановления лимита. Многие менеджеры даже предпочитают основываться наоборотном капитале, так как он более тесно связан с платежеспособностьюклиента.
Очень важной проблемойявляется оценка последствий изменения кредитной политики. Прежде, чемкорпорация меняет свою кредитную политику, ее специалисты должны установитьсвязь предполагаемых изменений с современным объемом притока капиталакорпорации. Изменение кредитной политики обычно связано с колебаниями объемовпродажи, пропорции доли клиентов, берущих денежные скидки, времени денежныхпоступлений и индекса изменяющейся себестоимости относительно объема проданныхтоваров. Чтобы понять, как оценить достоинства предполагаемых измененийкредитной политики корпорации, рассмотрим один пример.
Допустим, что менеджеркомпании «Delta» рассматривает ослабление (либерализацию) условийкредита с «1/10 нетто 60» до «нетто 100». В результатеэтого планируется увеличение продажи на 5% от текущей дневной продажи, равной200,0 тыс. долларов как результат введения новой политики.
Доходы от непосредственного производства составляют 70%всех доходов фирмы. Согласно старой политике 25% клиентов берут скидку, а 75%платят на 60-ый день. Кредитные расходы, составляющие 0,5% от всей кредитнойпродажи, должны по планам возрасти до 1 "/опо новой политике. Это произойдет из-за того, что более длинный кредитныйпериод «нетто 100» привлечет много дополнительных клиентов. Стоимостькапитала компании, или средняя годовая процентная ставка, составляет 9 "/о. Сведем все эти данные дляудобства в таблицу N 1
Таблица N 1
ПЕРЕМЕННЫЕ ВЕЛИЧИНЫ
СИМВОЛЫ
СТАРАЯ ПОЛИТИКА
НОВАЯ ПОЛИТИКА
Ежедневная продажа
Рост продажи из-за изменения политики
Денежная скидка
Доля клиентов, берущих скидку
Кредитный период (дней)
Льготный период (дней)
% фактор дисконтируемой стоимости
Уровень кредитных расходов
Стоимость капитала
(ежедневный индекс — 0,09 / 360 )
Непосредственное производство
S
g
d
p
cp
dp
PVIF
exp
K
V
200тыс.$
1%
25%
60
10
0,5%
0,025%
70%
5%
100
1%
0,025%
70%
Сущность задачи состоит в том, чтобы вычислить чистуюдисконтированную стоимость притока капитала (РV) .котораяпри оценке рентабельности инвестиций составит сумму ожидаемого в будущем доходаминус процент на капитал как «компенсация за ожидание». Согласностарой политике, чистая РV равна РV поступленийкапитала, полученных от клиентов, пользующихся скидкой, плюс РVпоступлений капитала от клиентов, платящих через йодной. Чистая РV определяется путем вычитания непосредственнопроизводственных расходов, допуская, что эти расходы были выплачены в моментпродажи:
РV. — S x Р x (1-d) x PVIF(k,DP) + S x (1-Р) x PVIF(k,CP) — S x ехр xPVIF(k,CP) =
= $200000 x 0.25 x (1 — 0,1) x 0.997503 + $200000 x (1 — 0,25) x
x 0.985113 — $200000 x 0,005 x 0,985113 = $196158
Чистая РV. = РV. — S x V = $196158 — $200000 x0.07 — $56158
То есть, для заданного объема дневной продажи в200,0 тыс. долларов дисконтируемая стоимость поступлений капитала согласностарой политике равна 196,158 тыс. долларов.Непосредственно производственные расходы составят 140,0 тыс. долларов, ачистая дисконтируемая стоимость — 56,158 тыс. долларов.
Схема N 2 может помочь мысленно представитьзадачу с этими переменными, помещенными на ось времени поступления денежныхсредств:
Схема N 2
непосредственно деньги, заплаченные в производственные качестве кредитных расходы (S x V) расходов (S x ехр)
¯ ¯ время
¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾®
¯ ¯
денежные поступления денежные поступления
от клиентов, пользую- от клиентов безскидки
щихся скидкой(S x (1-P)) (S x Р x (1-d))
Теперь рассмотримдисконтируемую стоимость новой кредитной политики. Несмотря на то, что падаякредитная политика увеличивает объем продажи на 5%, неизвестно будет лидисконтируемая стоимость денежных поступлений выше или ниже потому, что болеевысокие кредитные расходы и больший кредитный период могут компенсировать этоувеличение.
РV… — S x (1+g) x Р x (1-d) x РVIF(k, Р) + S x (1+g) x (1-Р) x РVIF(k.СР)
— S x (1+g) xехр x PVIF(k, СР) =
$200000 x (1+0,05) x 0 x (1-0) x 1 + $200000 x (1+0,05) x(1-0) x 0,9753130 —
— $200000 x (1 + 0,05) x 0,01x 0,9753130 — $202767
Чистая РV… — РV… — S x (1+g) x V — $202767 — $200000 x(1+0,05) x 0.7 = $55767
То есть, дисконтируемаястоимость денежных поступлений при новой политике составит 202,767 тыс.долларов, а непосредственно производственные расходы увеличатся до 147,0 тыс. долларов из-за увеличения объема продажи. В итоге чистаядисконтируемая стоимость равна 55,767 тыс. долларов, что на 391 доллар меньше,чем при старой политике.
Эта модель чистойдисконтированной стоимости для анализа выгод от изменения кредитных условийиспользует ежедневные факторы дисконтируемой стоимости (РVIF). Величина ихзависит от изменения количества дней кредитного периода и колебания годовыхпроцентных ставок. Формула расчета РVIF такова:
1
РVIF(ежеднев.) = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾, где
1+ (годовая % ставка)/360
n — число дней, необходимых для получения всех денежных поступлений посделке.
В нашем примере дана годоваяпроцентная ставка 9% и кредитныйпериод длиной в 60 дней. Дисконтируемая стоимость в долларах, полученная отодного из клиентов равна:
1
РVIF(ежеднев.) = ¾¾¾¾¾¾¾=0,985113
1+ 0,09/360
Для удобства ежедневныхрасчетов факторов дисконтируемой стоимости в кредитной службе фирмы, какправило, составляется таблица, которую упрощенно можно представить следующимобразом:
Таблица N 2
число дней
годовая процентная ставка
кредитного периода
7%
8%
9%
10%
30 дней
60 дней
90 дней
120 дней
0,99149
0.98841
0,98266
0.97695
0,99336
0,98676
0,98021
0,97369
0,99253
0,99171
0,98511
0,98348
0,97776
0,97532
0,97045
0.96724
В наших условиях «нетто60» и 9% годовых, PVIF = 0,98511. Из приведенного анализа следует вывод, что, так как чистая дисконтируемаястоимость старой политики больше, чем по новой, то изменение условий с«1/10 нетто 60» на «нетто 100» не оправдано. Новая политикане дает достаточного прироста продажи, покрывающего замедление денежныхпоступлений, дополнительные кредитные расходы и дополнительные непосредственнопроизводственные расходы (сырье, энергия, полуфабрикаты).
В нашем примере характернойчертой является независимость принятия решения от суммы текущих ежедневныхпродаж. Важно лишь ее изменение и связанные с этим изменения других показателей.
Как только корпорация начинаетпредоставлять кредит своему клиенту, менеджер, ответственный за данную сделку,обязан тщательно контролировать итоги дебиторской задолженности. Если быкорпорация имела всего одного клиента, это было бы очень простой задачей. Но напрактике типичная большая корпорация может иметь тысячи клиентов. Невозможноконтролировать каждый индивидуальный счет, а поэтому система должна бытьразвита так, чтобы дать менеджеру возможность вычислить соответствие остаткадебиторской задолженности кредитным условиям корпорации.
Существуют три основныеметода, используемые менеджерами на практике в контроле за остаткамидебиторской задолженности:
1) график старения;
2) дни неоплаченных продаж;
3) матрица остатков.
Рассмотрим использование этихметодов на примере анализа управления компании.
Компания опубликоваласледующие объемы ежемесячных продаж последних семи месяцев:
Таблица N 3
месяцы
объем продаж (млн.$)
май
июнь
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
9
7
5
4
6
9
13
Первый метод — график старения — показываетпропорцию неоплаченных платежей по временному признаку.
Он показывает, как долгодебиторская задолженность была неоплаченной. Вся дебиторская задолженностьклиентов делится по определенным временным периодам: от 0 до 30 дней, от 30 до60, от 60 до 90 и т.д. в зависимости от условий предоставления кредита. Графикстарения для Bergerak Plastics Inc. показан в таблице 2.4.
Таблица N 4
месяц
общая сумма дебиторской задолженности
в млн.$ %
0 -30 дней
в млн.$ %
31- 60 дней
в млн.$ %
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
3.7 100
5,2 100
7,8 100
11,3 100
3.2 86.49
4.8 92.31
7.2 92.31
10,4 92.04
0.5 13.51
0.4 7.69
0.6 7.69
0.9 7.96
Доля в процентах считаетсяпутем деления суммы в $ дебиторской задолженности каждой временной группы вданный месяц на общую сумму дебиторской задолженности этого же месяца. Чембольше доля дебиторской задолженности категории 0-30, тем быстрееоборачиваемость всей суммы дебиторской задолженности. Так как эта доляувеличилась за 4 месяца с 86,49% до 92,04%, среднее время остатка дебиторскойзадолженности уменьшается.
Второй метод — днинеоплаченных продаж (ДНП). Этот показатель вычисляется путем деления суммыдебиторской задолженности в $ в конце анализируемого периода (месяц, год) науровень ежедневных продаж. Эти ежедневные продажи рассчитываются путем делениявсей суммы годовых продаж на количество дней в году (360).